第八章国际投资风险管理
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行强权政治的野心。
二、政治风险的评估 对东道国的各种政治状况进行调查、分析、预
测，得出该国可能面临政治风险的总体评价，从 而为投资活动提供决策依据。
种类：国别评估报告 评分定级 预先警报系统 风险指数
（一）国别评估报告 投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况
进行综合性评估的文件。
美国摩根保证信托公司的国别评估报告主要评 估以下四方面内容：
第二，确定风险评分标准，分数越高，风险越大； 如，负债率10%以下为1~2分，10~15%为3分， 15~25%为4分，25~50%为5分，50~80%为6分等；
第三，将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等 级；数值越小，风险越小；
第四，进行国家间的风险wk.baidu.com较，确定投资方向；
（三）预先警报系统 一系列观测一国经济状况的指标： 偿债比率：偿付外债能力， 负债比率：经济规模与外债的关系 负债对出口比率：短期偿付外债能力 流动比率：外汇储备相当于进口额的月数
案例:委内瑞拉国有化
• 2009年5月9日
委内瑞拉总统查韦斯派遣军队接管该国两个美国
石油公司。查韦斯对这些公司的工人表示，他正 对资本主义展开革命攻势。
查韦斯在两年前把该国的石油储备国有化，2009 年进一步把为石油行业提供服务的较小型公司国 有化。在2月份的全民公投中获胜后，查维斯总统 已经重新启动私营公司国有化方案。
• 1971年，智利政府接管了所有外国人拥有的铜矿。 • 1974年，伊朗政府在国有化了大部分企业和行业； • 1981年，法国社会党执政后，政府国有化了一些行业和私人银
行；
• 1998年起，南非政府将在今后20年内把采矿权收归国有，以便 让黑人拥有平等权利参与矿产资源的开发。
我国1990年修改了《中外合资经营企业法》，在法律上作出不 实行国有化和征收的承诺后，目前，我国利用外资规模达到发 展中国家第一位。
• 一国的偿债比率
= 外债当年还本付息额 / 当年出口商品与劳务额
该比率表示一国偿付外债的能力，一般认为该比率在10%以下，有较强的偿还能力； 高于25%时，则意味着债务困难；
（二）战争风险
指东道国由于领导层变动、社会各阶层利 益冲突、民族纠纷、宗教矛盾等情况，使 东道国境内发生战争而给外国投资者造成 的经济损失。
（三）政策变动风险
由于东道国有意或无意变更政策而可能给 外国投资者造成的经济损失。
（四）转移风险
是指在跨国经济往来中所获得的经济利益， 由于受到东道国政府的外汇管制政策或歧 视性行为而无法汇回投资国而可能给外国 投资者造成的经济损失。
第一节 政治风险管理
一、政治风险概述 是指在国际经济往来中，由于未能预期到的政
治因素变化而给国际投资活动可能带来经济损失 的风险。
（一）国有化风险 （二）战争风险 （三）政策变动风险 （四）转移风险
（一）国有化风险
是指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给 外国投资者造成的经济损失。 国有化：东道国政府接管某个行业中的所有私
有企业 征收：东道国政府对某个行业中的个别外国企
业接管 没收：没有任何补偿条件下，东道国政府占有外
国企业的全部资产
案例：国有化风险
• 1952年，中国政府将2852家纺织企业收归国有； • 1969年，玻利维亚政府接管了美国U·S·Steel等公司在玻利维亚
的子公司；同年，利比亚政府接管了美国Occidental Petroleum 公司（西方石油公司）在利比亚的油田；
政治评估：经济运营能力和应变能力 经济评估：生产要素和发展意图 对外金融评估：国际金融状况 政治稳定性：政治状况
（二）评分定级法
用一组固定的评分标准将考察对象国的各 个风险因素加以衡量，从而确定风险分数， 将分数汇总，分数越高，说明该国风险等 级越高，反之风险等级越低。
四个阶段：
第一，确定考察风险因素，如负债率、战争次数、 人均收入等；
案例：政治风险
• 作为世界最发达的金融体系，大多数国家 都愿意与设在美国的一些金融机构保持经 济联系，许多公司、组织和个人在美各大 银行开设账户，以期资产免遭风险。
• 然而，有越来越多的迹象表明，这种风险 正随着美国的政治需要发生重大变化。
• 2005年2月10日，朝鲜正式宣布无限期中止参加六方会谈 后，美国媒体立即对外披露，将加紧追查朝鲜海外金融网， 关键时刻由美政府出面将其冻结，以切断朝鲜外汇收入， 迫使其核项目下马。
• 如果大家抵制沃尔玛、家乐福、易初莲花、旺市 百利，会对连锁超市造成怎样的打击？
• 如果大家抵制麦当劳、肯德基，会对连锁餐饮业 造成怎样的打击？
• 如果大家都抵制NOKIA，三星，摩托罗拉，会对 手机市场造成怎样的打击？
• 如果大家抵制宝马、奥迪、标致、丰田...会对汽 车市场造成怎样的打击？
• 如果大家抵制信诚、友邦、大都会、...会对保险 市场造成怎样的打击？
案例：关于政治风险
• 2008年5月1日不去家乐福,6月1日不去肯德 基......"这把爱国的火是烧定了。
• 无论他们是否无辜，谁让他们和法国沾边？ “革命”就是这么无情。家乐福万万没有 想到,这把火会烧到自己头上.其实,所有的外 资企业都应该以此为惊醒,是不是有一天,"革 命"的火也会烧到自己头上?
• 政治和经济永远不可分割。虽然经济基础决定了 上层建筑，但没有一家外资企业的经济足够大到 影响一国经济。而一国的政治对经济的强大影响 却是现实摆在每个公司股东的面前。
• 最安全的恐怕就是瑞士手表了。瑞士中立国的身 份，不介入任何政治纷争的立场，能让他的企业 躲过一次次政治浩劫。
• 对于其他国家的外资企业来说，政治风险，是无 法回避的。
• 美财政部特工处正负责收集与朝鲜进行金融交易的银行和 公司名单、搜索朝鲜公司经常使用的账户信息，负责制定 “死亡清单”，其对象是与美为敌的国家、组织和个人的 银行账户和其他金融资产。通常，被冻结的资产有三个去 向：一是被挪作他用，如奖励抗敌士兵；二是有条件的还 给事主，而这个条件十分苛刻：“敌国”需做出重大让步； 三是继续封存。如果美政府觉得“敌国”不太“乖”，就 会使用这一杀手锏。应该说，资产冻结已成为了美威胁他 国，强迫他国实行“民主化”进程的工具，暴露出其在推
二、政治风险的评估 对东道国的各种政治状况进行调查、分析、预
测，得出该国可能面临政治风险的总体评价，从 而为投资活动提供决策依据。
种类：国别评估报告 评分定级 预先警报系统 风险指数
（一）国别评估报告 投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况
进行综合性评估的文件。
美国摩根保证信托公司的国别评估报告主要评 估以下四方面内容：
第二，确定风险评分标准，分数越高，风险越大； 如，负债率10%以下为1~2分，10~15%为3分， 15~25%为4分，25~50%为5分，50~80%为6分等；
第三，将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等 级；数值越小，风险越小；
第四，进行国家间的风险wk.baidu.com较，确定投资方向；
（三）预先警报系统 一系列观测一国经济状况的指标： 偿债比率：偿付外债能力， 负债比率：经济规模与外债的关系 负债对出口比率：短期偿付外债能力 流动比率：外汇储备相当于进口额的月数
案例:委内瑞拉国有化
• 2009年5月9日
委内瑞拉总统查韦斯派遣军队接管该国两个美国
石油公司。查韦斯对这些公司的工人表示，他正 对资本主义展开革命攻势。
查韦斯在两年前把该国的石油储备国有化，2009 年进一步把为石油行业提供服务的较小型公司国 有化。在2月份的全民公投中获胜后，查维斯总统 已经重新启动私营公司国有化方案。
• 1971年，智利政府接管了所有外国人拥有的铜矿。 • 1974年，伊朗政府在国有化了大部分企业和行业； • 1981年，法国社会党执政后，政府国有化了一些行业和私人银
行；
• 1998年起，南非政府将在今后20年内把采矿权收归国有，以便 让黑人拥有平等权利参与矿产资源的开发。
我国1990年修改了《中外合资经营企业法》，在法律上作出不 实行国有化和征收的承诺后，目前，我国利用外资规模达到发 展中国家第一位。
• 一国的偿债比率
= 外债当年还本付息额 / 当年出口商品与劳务额
该比率表示一国偿付外债的能力，一般认为该比率在10%以下，有较强的偿还能力； 高于25%时，则意味着债务困难；
（二）战争风险
指东道国由于领导层变动、社会各阶层利 益冲突、民族纠纷、宗教矛盾等情况，使 东道国境内发生战争而给外国投资者造成 的经济损失。
（三）政策变动风险
由于东道国有意或无意变更政策而可能给 外国投资者造成的经济损失。
（四）转移风险
是指在跨国经济往来中所获得的经济利益， 由于受到东道国政府的外汇管制政策或歧 视性行为而无法汇回投资国而可能给外国 投资者造成的经济损失。
第一节 政治风险管理
一、政治风险概述 是指在国际经济往来中，由于未能预期到的政
治因素变化而给国际投资活动可能带来经济损失 的风险。
（一）国有化风险 （二）战争风险 （三）政策变动风险 （四）转移风险
（一）国有化风险
是指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给 外国投资者造成的经济损失。 国有化：东道国政府接管某个行业中的所有私
有企业 征收：东道国政府对某个行业中的个别外国企
业接管 没收：没有任何补偿条件下，东道国政府占有外
国企业的全部资产
案例：国有化风险
• 1952年，中国政府将2852家纺织企业收归国有； • 1969年，玻利维亚政府接管了美国U·S·Steel等公司在玻利维亚
的子公司；同年，利比亚政府接管了美国Occidental Petroleum 公司（西方石油公司）在利比亚的油田；
政治评估：经济运营能力和应变能力 经济评估：生产要素和发展意图 对外金融评估：国际金融状况 政治稳定性：政治状况
（二）评分定级法
用一组固定的评分标准将考察对象国的各 个风险因素加以衡量，从而确定风险分数， 将分数汇总，分数越高，说明该国风险等 级越高，反之风险等级越低。
四个阶段：
第一，确定考察风险因素，如负债率、战争次数、 人均收入等；
案例：政治风险
• 作为世界最发达的金融体系，大多数国家 都愿意与设在美国的一些金融机构保持经 济联系，许多公司、组织和个人在美各大 银行开设账户，以期资产免遭风险。
• 然而，有越来越多的迹象表明，这种风险 正随着美国的政治需要发生重大变化。
• 2005年2月10日，朝鲜正式宣布无限期中止参加六方会谈 后，美国媒体立即对外披露，将加紧追查朝鲜海外金融网， 关键时刻由美政府出面将其冻结，以切断朝鲜外汇收入， 迫使其核项目下马。
• 如果大家抵制沃尔玛、家乐福、易初莲花、旺市 百利，会对连锁超市造成怎样的打击？
• 如果大家抵制麦当劳、肯德基，会对连锁餐饮业 造成怎样的打击？
• 如果大家都抵制NOKIA，三星，摩托罗拉，会对 手机市场造成怎样的打击？
• 如果大家抵制宝马、奥迪、标致、丰田...会对汽 车市场造成怎样的打击？
• 如果大家抵制信诚、友邦、大都会、...会对保险 市场造成怎样的打击？
案例：关于政治风险
• 2008年5月1日不去家乐福,6月1日不去肯德 基......"这把爱国的火是烧定了。
• 无论他们是否无辜，谁让他们和法国沾边？ “革命”就是这么无情。家乐福万万没有 想到,这把火会烧到自己头上.其实,所有的外 资企业都应该以此为惊醒,是不是有一天,"革 命"的火也会烧到自己头上?
• 政治和经济永远不可分割。虽然经济基础决定了 上层建筑，但没有一家外资企业的经济足够大到 影响一国经济。而一国的政治对经济的强大影响 却是现实摆在每个公司股东的面前。
• 最安全的恐怕就是瑞士手表了。瑞士中立国的身 份，不介入任何政治纷争的立场，能让他的企业 躲过一次次政治浩劫。
• 对于其他国家的外资企业来说，政治风险，是无 法回避的。
• 美财政部特工处正负责收集与朝鲜进行金融交易的银行和 公司名单、搜索朝鲜公司经常使用的账户信息，负责制定 “死亡清单”，其对象是与美为敌的国家、组织和个人的 银行账户和其他金融资产。通常，被冻结的资产有三个去 向：一是被挪作他用，如奖励抗敌士兵；二是有条件的还 给事主，而这个条件十分苛刻：“敌国”需做出重大让步； 三是继续封存。如果美政府觉得“敌国”不太“乖”，就 会使用这一杀手锏。应该说，资产冻结已成为了美威胁他 国，强迫他国实行“民主化”进程的工具，暴露出其在推