中国人民大学风险管理专业课程笔记

经济资本的含义
• 银行: 在特定风险偏好下计算确定的贷款的非 预期损失即为经济资本。因此，经济资本不是 一个固定值，是在一定风险偏好下的计算值。 • 保险: 经济资本的作用就是要保证保险公司具 备充足的偿付能力以应对各种风险所带来的非 预期损失.通常通过保险公司市场价值的波动 来体现各种风险损失, 保险公司就是要在极高 的概率下保证综合各种风险所造成的市场价值 波动不会超过其经济资本量。
广义 财务指 标
标准 业务条 线
Beta 系数 (%)
内部损 失 数据
基本指标 法
银行 总收入 低
Alpha 系数 (%) 中 高
复杂程度
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操作风险资本计量方法
• 自上而下方法（Top-down approach） - 新资本协议中介绍的“基本指标法” - 优点：简单易行 - 缺点：数据来源和计算结果的可靠性差
发生频率 资本乘数
•预期损失 由拨备来覆 盖. •非预期损 失由资本金 来覆盖.
损失
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• 一个只经营传统的存贷款业务银行的资产负债表和收入报告
股权资本占资产的5%，此资本持有率是否充足。
– 股权收益率ROE等于0.6/5=12%。 – 假定银行贷款损失上升到4%，这时 银行的税前操作损失占资产的2.6%， 假定税率为30%，在此税率下，税后损失占资产的1.8%。 – 如果将股权资本降为1%，储蓄上升为94% ，结果会怎样？
• 经济资本的度量主要有两个方面的问题：
一是损失分布的获取， 二是风险的度量方法
• 在每种方法中都要考虑各种权衡：
- 模型精确度（如模拟重尾风险的能力）。 - 方法一致性 - 数值精度。 - 提供数据以执行实际校准。 - 直观和易于沟通。 - 灵活性。 - 资源的获取 。
• 假定银行的资产结构如下，情况会发生什么变 化
• 损失为资产4%的事件会耗尽股权资本，银行 将会陷入巨大的金融危机。
风险偏好
• 风险偏好，就是银行股东要求的资不抵债 的最大可能性，或者股东对银行破产风险 的容忍度（以下简称风险容忍度）。 • 股东风险偏好为1% ，即银行破产风险容忍 度为1% （银行破产的发生频率为每100年 只有1 年发生），这意味着银行为了能够承 受百年一遇的经济波动，实际资本量须覆 盖由此经济波动引起的非预期损失，确保 银行不破产，实现持续经营。
• WCDR表示我们有99.9%的把握，该数量不会超过“最糟糕 情形的违约率”
操作风险资本金
操作风险:操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件 所造成损失的风险。
监管方法
广义 财务指 标 标准 业务条 线
事件 发生率 事件损 失 风险暴 露 外部损 失数据
高级计量 法
标准法 （及标准 法替代形 式）
PD 银行估计
LGD 银行估计
EAD 银行估计
M 监管因素
PD 评级
PD 评级
LGD 评级
贷款还付时间表
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BaselⅢ
巴塞尔协议第一支柱：最低资本要求
银行资本充足率
=
总资本 信用风险 + 市场风险 + 操作风险

8,00%
总资本
总资本 = 一级资本 + 二级资本 其中，一级资本 = 股东权益 + 披露储备 二级资本 = 附属资本
风险的监管与资本
• 巴塞尔协议III • 偿付能力二代
监管资本
• 巴塞尔协议 • 偿二代
在BaselⅡ监管环境下银行所面临的 风险
总体风险
非业务风险 (设定监管资本金): 信用风险 市场风险 操作风险
业务风险 (无监管资本金): 流动性风险 战略风险 声誉风险
巴塞尔协议框架
Basle II 巴塞尔协议 II 支柱I 最低监管资本 支柱II 支柱 III
– 市场风险 – 信用风险 – 操作风险
监管资本v.s.经济资本
• 相对监管资本，企业的经济资本更为保守。
– 例如，若监管当局对某家银行设定了最低的乘 数因子为3，市场监管资本等于 – 当采用以上形式计算经济资本金时，在99.9%的 置信区间下，经济资本为 – 如果组合价格变化服从正态分布，则以上分析 说明经济资本金与监管资本金的比率大约为
金融机构的资本与风险的相互关系
• 金融风险管理对风险度量一定要有一个现实的载体。 • 资本是计量风险的最合适的载体。未预期的损失发 生时必须有较为充足的合格的高质量资产用来吸收 损失。 • 金融机构的资本大体分为
– 账面资本：资产负债表上直接得到的净资产。 – 经济资本：金融机构为抵御非预期损失而需要的资本 准备金。 – 监管资本：金融监管机构对金融机构实施监管中的资 本要求，通常是资本充足率等监管资本。 – 合格资本：按照金融监管机构的认定标准计量的资本
业务风险 (无监管资本金):
战略风险 声誉风险 操作风险 流动性风险
偿二代的基本框架
偿二代
偿二代的第一支柱
企业经济资本金
• 除了应付监管的要求外，银行、保险等金 融机构本身也需要计算经济资本金。
• 经济资本金是指在某个指定的展望期并在 一定的置信水平下，金融机构为能够承担 一定的损失而必须持有的资本金数量。
参数法 （方差-协方差法）
蒙特卡洛模拟法
VaR 的特点
- 以直观的数字对风险进行量化估计，易于理解 - 能够简单的回答：“情况究竟可能有多糟糕?”
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市场风险资本金计算
• 市场资本金量为
k VaR SRC • k为乘积因子（由监管者选定，常数k的最小 值为3；这里的VaR是10天在99%置信度下的 VaR；SRC是指特定风险资本金数量，其是 为企业的特殊风险而设定的。 • 风险加权资产
• 自下而上方法（Bottom-up approach）
- 将目标变量分解为一个个具体的变量，
分别估计操作风险值再加总 -新协议中的“标准法”和“高级计量法”
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操作风险资本计量方法
基本指标法
对风险的 敏感程度 渐次加强
标准法
第一支柱 激励作用 渐次加强
高级计量法
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流动性风险
• 《巴塞尔协议III》引入了两个流动性风险要 求：
资本管理
主要内容
• • • • 经济资本的概念 计算方法 资本分配 RAROC
资本的意义
• 非金融企业,
– 资本的意义更多的在于强调扩大企业的经营范 围、领域与规模等。
• 金融机构来说,
– 资本的含义不仅限于传统非金融企业的范畴, 它 更注重吸纳大的、非预期的损失、保护客户( 如 保单持有人) 的利益, 以及保持外部利益相关方 ( 如评级机构、监管机构等) 对企业的信心等。 因此, 资本对于金融机构而言有着超乎寻常的意 义。
BB+到B4-6 100% 100% 100% 50%
B-以下 7 150% 150% 150% 150%
150%
“未评级” 100% 100% 50% 20%
100%
AAA 到AA其它头寸 100%
A+到A-
BBB+ 到BB零售
BB-以下
75%
“未评级”
短期6
20%
50%
100%
150%
A1/P1
为什么选择经济资本作为公司风险 水平的财务计量
• 传统的风险计量方法很难有经济意义，很难与 风险管理专业之外的人员、部门以及公众沟通.
• 企业通常面临至少两种以上的风险种类，如市 场风险和信用风险，资本比其他财务指标在风 险计量上更具有一致性，也是更为标准的度量。 • 从财务会计上看，实际资本是一个企业在面临 不利情形或亏损时可以动用财务资源，应该具 有一定的质量。
用于计算经济资本金的模型
预期损失
1.2
X% 最糟情形 损失
1
0.8
Capital
0.6
0.4
0.2
1年时的损失
0 0 -0.2 5 10 15 20 25 30 35 40
参数的选择
• 通常一家希望保持AA信用评级的国际性银 行应选择置信水平至少为99.9%，展望期为 一年的X，有些银行的置信水平甚至达到 99.97% • 这说明具有AA级别的银行一年内的违约概 率为0.1%
标准法 内部评级基础上的方法 - 风险权重 0%, 50%, 100%, 150% 系数: PD, LGD, EAD, M - 外部评级基础上的分配
PD= 违约概率 LGD= 违约损失 EAD= 风险暴露数额 M= 期限 高级方法
基本方法
PD 银行估计
LGD EAD M 监管当局设定 监管当局设定 监管当局设定
资本协议要求未变 化
信用风险
由债务人或交易对手违约造成损失的风险
采用新的复杂方法
市场风险
由市场价格发生不利变动造成交易头寸损失的风险
对交易账户定义进 行局部调整 采用新方法 明确资本要求
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操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员及系 统或外部事件所造成损失的风险
整体资本金
• 整体资本金=0.08*(信用风险加权资产+ 市场 风险加权资产+操作风险加权资产)
EL、UL的理论基础
• 预期损失（EL）
– 银行合理预计信贷损失的平均值 – EL是贷款成本的一部分，通过对贷款定价和提 取准备金等进行管理
• 非预期损失（UL）
– 超出预期水平的损失 – 随时发生，但不能准确预知发生时间及严重程 度 – 利差难以弥补，需动用资本
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从信贷损失的时间变动到概率分布
12.5 (k VaR SRC )
信用风险资本金
标准法、初级内部评级法、高级内部评级法
监管方法
内部评级 高级法 自行估算 违约率 （PD） 自行估算 违约率 （PD） 只用外部评级 自行估算 违约损失率 （LGD） 监管规定 违约损失率 （LGD） 自行估算 违约风险暴露 （EAD） 监管规定 违约风险暴露 （EAD） 自行估算 有效期限 （M） 监管规定 有效期限 （M）
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内部模型法
银行采用风险价值（VaR）模型计量市场风险，估计的风险价值将作为银行 计算市场风险资本要求的基础。
VaR 的一般定义
VaR （Value at Risk, 风险价值）是指一定时期内，在一定的置信水平上，可 能发生的最大损失 10天持有期，99％置信度
VaR模型的 主要计算方法
历史模拟法
A2/Leabharlann Baidu2
A3/P3
其它
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• 备注
– 对主权国家和中央银行的债权被归入信用级别 最高的一档。
– 选项１是指以银行所在国家的主权债务对应的 风险权数为基础，比主权国家低一级。 。
– 选项２以对单个银行的信用评级为基础，直接 使用外部评级机构对银行的评级。 – 除高信用级别的公司（在AAA和AA之间）以外， 对公司的债权所适用的风险权数为100%。
内部评级 初级法
标准法
低
中
高
复杂程度
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信用风险标准法
标准普尔和外部信用机构评级1
要求权 AAA 到AA1 主权国家 选项1 银行 公司5 选项2 选项3 0% 20% 20% 20%
20%
A+到A2 20% 50% 50% 20%
50%
BBB+ 到BBB3 50% 100% 50% 20%
100%
经济资本汇总方法
• 保险公司和银行对经济资本风险聚集的方式有不同， 有些技术比其他的更复杂。金融模型中使用的最常 用的方法有:
– 简单求和(不包括多样化收益)，如巴塞尔协议。 – 多元化——固定百分比。 – 方差-协方差矩阵(常被称为“相关矩阵”或“平方和” 的方法)。 – Copulas。 -Causal Modelling因果模型(用因果逻辑来描述保险机构的 行为的抽象模型;通常被称为使用CEIOPS偿付能力II命名 的“集成模型”)。该方法常与上述方法相结合，如方 差-协方差矩阵或协方差。
– 流动性覆盖比率（LCR）
高质量流动性资产 流动性覆盖比率 100% 30天内的净流出资产
– 净稳定资金比率
可获得的稳定资金支持 净稳定资金比率= 100% 必需的稳定资金支持
偿二代监管环境下保险公司所面临 的风险
总体风险
非业务风险 (设定最低资本金): 信用风险 市场风险 保险风险
计算市场风险资本金
市场风险:由市场价格发生不利变动造成交易头寸损失的风险。符合上述定义的 风险包括：交易账户的利率风险和股权风险；整个银行的外汇风险和商品风险
监管方法
内部 模型法
基于银行内部VaR模 型的资本计算
对特定风险的资本 要求（假设内部模 型未覆盖）
标准法
每个暴露的 标准百分比
低
高
复杂程度
信用风险内部评级法（IRB）
• 假定某银行有一个大数量的贷款义务人(obligor) ，每个义 务人在1年内违约的概率为PD，义务人之间的Copular相关 系数均为r，则在99.9%把握下，违约率不会超过的数量为
N -1 ( PD) r N -1 (0.999) WCDR N 1 r