第五章金融市场及其构成

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第5章金融市场概述

第五章金融市场概述学习目的与要求通过对本章内容的学习，考生要理解金融市场的基本含义与构成要素；理解金融市场的功能。

了解金融市场的种类。

课程内容第一节金融市场的含义与构成要素一、金融市场的含义金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。

金融市场的含义可以从狭义和广义两个方面来理解。

直接金融方式是指资金需求者通过发行债券和股票等直接融资工具直接从资金的所有者那里融通资金，由此形成的市场称为直接金融市场。

间接融资方式是指资金所有者将其手中的资金存放在银行等金融中介机构，然后再由这些机构转贷给资金需求者，由此形成的市场称为间接金融市场。

狭义金融市场仅包括直接金融市场。

广义金融市场不仅包括直接金融市场而且还包括间接金融市场。

二、金融市场的构成要素（4各方面）（一）市场参与主体政府部门、中央银行、各类金融机构、工商企业和居民个人等出于不同的目的都可以成为金融市场的参与主体。

1.政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者，通过发行公债和国库券为基础设施建设、弥补财政预算赤字等筹集资金。

2.中央银行参与金融市场的主要目的不是为了盈利，而是进行货币政策操作，通过在金融市场上买卖证券，进行公开市场操作，达到调节货币供给量、引导市场利率的目的。

3.各类金融机构是金融市场的重要参与者。

以商业银行为例，商业银行是间接金融市场上最重要的金融机构：作为资金的需求者，商业银行通过其负债业务大量吸收居民、企业和政府部门暂时闲置不用的资金；作为资金的供应者，商业银行又通过贷款等资产业务向其他的资金需求者提供资金。

4.企业部门：一方面，它是金融市场主要的资金需求者，既通过市场筹集短期资金维持正常的运营，又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模；另一方面，它也是金融市场上的资金供应者之一，企业会将生产经营过程中暂时闲置的资金进行短期投资，以获得保值和增值。

5.居民：金融市场上的主要资金供应者。

金融学PPT 第五章金融市场

融工具的发行者或债务人按期归还全部本金和利息的特性。
4
（2）流动性：指金融工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力。（3）风险性：指购买金融工具投入的本金和预期收益是否有遭受损失或减少的可能性。包括信用风险、市场风险
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（4）收益性
指持有金融工具在一定时期可带来的利息，用收益率表示。收益率的计算方法： ①名义收益率金融工具票面收益/本金例：某债券面额100元，10年还本，票面利息8元，其名义收益率：8／ 100×100%=8%
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回购交易案例---美国桔县政府破产
桔县位于美国西海岸，是加利福尼亚州的一个县，因其盛产柑桔而得名。
1994年12月，县政府突然宣布损失17亿美元，不得不接受破产清算。这就是闻名于国际金融界的桔县破产案。
桔县破产案发生的根本原因在于该县财政官员罗伯特·斯特（Robert Citron）在动用政府资金进行投资时，只追求高额利润而忽视了其中巨大的风险。
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（2）公募方式及其特点
公募也称公开发行，是指发行人通过中介机构面向社会公众公开发行有价证券。特点： ①以众多的投资者为发行对象，筹资潜力大。 ②必须履行审批注册手续，时间长，发行费用也高。 ③公开发行的证券可以上市转让。
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资料：IPO（Initial Public Offering首次公开募股）的运作程序
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二、资本市场的参与者与中介
1、资本市场的筹资者企业、政府
2、资本市场的投资者个人投资者、证券投资资金、养老基金、商业银行、保险公司等各种机构投资人 3、资本市场的中介机构投资银行、会计师事务所、律师事务所、投资顾问咨询公司、证券评级机构
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三、资本市场结构

经济学第五章金融市场概述

四、金融市场的功能：
＊微观上：聚集资金；优化资源配置；提高资金使用效益；分散、控制风险；降低交易成本。
＊Hale Waihona Puke 观上：为央行实施间接的宏观调控提供理想的场所。
第五章金融市场概述
一、金融市场的概念
资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的市场。
广义：包括全部直接和间接融资的金融市场狭义：不包括存贷款市场的金融市场最狭义：仅指证券市场（债券市场和股票市场）
二、金融市场的分类
（1）按地理范围可分为：国际金融市场、国内金融市场（2）按经营场所可分为：有形金融市场、无形金融市场
（3）按融资交易期限划分为：长期资金市场（资本市场）短期资金市场（货币市场）
(4）按交易性质划分为：发行市场（一级市场\初级市场）流通市场（二级市场\次级市场）
（5）按交易对象划分为：拆借市场、贴现市场、国库券市场、大额定期存单市场、证券市场（包括股票市场和债券市场）、外汇市场、黄金市场和保险市场等。
（6）按交割期限可分为：现货市场、期货市场三、金融市场的构成要素交易主体：包括企业、政府、金融机构和居民。交易对象：货币资金
交易价格：货币资金使用权的转让价格或金融工具的买卖价格即利率
交易工具：即金融工具。原生（基础）金融工具：票据、债券、股票、基金、存单等
衍生金融工具：远期、期货、期权、互换

货币银行学第五章金融市场

货币银行学第五章：金融市场1. 引言金融市场是指供给和需求货币和金融资产的场所，是经济体中资金流动的核心。

本章将介绍金融市场的定义、功能以及重要性。

2. 金融市场的定义金融市场是指供给和需求货币和金融资产的地点。

在金融市场上，个人、企业和政府可以进行融资活动，以满足资金需求。

金融市场的主要参与者包括金融机构、资产管理公司、投资者以及政府机构。

金融市场的划分可以按照产品、期限和参与者进行。

按照产品划分，金融市场可以分为货币市场和资本市场。

货币市场主要交易短期的货币工具，如国库券、短期票据等；资本市场则交易长期的资本工具，如股票、债券等。

按照期限划分，金融市场可以分为一级市场和二级市场。

一级市场是指企业首次发行证券的市场，而二级市场则是指已经发行的证券进行交易的市场。

按照参与者划分，金融市场可以分为公开市场和场外市场。

公开市场是指对所有投资者开放的市场，场外市场则是指只对特定投资者开放的市场。

3. 金融市场的功能金融市场作为经济体中资金流动的核心，具有以下主要功能：3.1. 资金配置功能金融市场可以提供个人、企业和政府所需的融资渠道。

个人可以通过金融市场购买债券、股票等金融资产，实现个人资金的投资增值。

企业可以通过金融市场发行股票、债券等融资工具，筹集资金进行业务扩张。

政府可以通过金融市场发行债券，筹集资金用于基础设施建设和社会福利。

3.2. 风险管理功能金融市场提供了多种金融衍生产品，例如期货、期权等，可以帮助投资者进行风险管理。

投资者可以通过购买金融衍生产品对冲风险，实现投资组合的风险分散。

3.3. 价格发现功能金融市场的交易活动会导致金融资产的价格变动。

金融市场通过供求关系决定金融资产的价格，从而实现价格的发现。

投资者可以通过金融市场获得金融资产的最新价格信息，作为决策的参考。

4. 金融市场的重要性金融市场对于经济体的稳定和发展非常重要。

以下是金融市场的几个重要角色：4.1. 资本的配置金融市场是实现资本的配置的主要途径。

货币银行学计算题答案2

第六章金融衍生工具交易（p174）
13.A公司3个月后需要一笔金额500万美元、为期6个月的资金。银行远期利率协议报价3X9、“5.2%~5.5%”，假定3个月后，6个月的市场利率为 5.65%。试珍惜该公司应用远期利率协议规避利率风险的过程，并计算其实际筹资成本。第一步：计算FRA协议期限的利差利差=参照利率-协议利率=5.65%-5.5%=0.15%
第六章金融衍生工具交易（p174）
解:
借款方
A公司 B公司
A公司与B公司筹资成本比较固定利率浮动利率
11.05% 11.75% LIBOR+0.2% LIBOR+0.3%
成本差异
比较优势
0.7%
A公司
0.1%
B公司
解：存在利率互换交易的动机。 A公司将固定利率交换给B公司使用，假设交换的固定利率为11.15%，B公司将浮动利率交换给A公司使用，假定报价为LIBOR。则在利息支付日，A公司将向B公司支付相当于LIBOR的利率，B公司再补上0.3%，然后偿还给贷款银行。B公司向A公司支付11.15%的利率，A公司再向贷款银行偿还11.05%的固定利率。 A公司的筹资成本为浮动利率LIBOR减去固定利率0.1%，而A公司如果自己筹集浮动利率资金，其成本是LIBOR+0.2%，互换交易使A公司节约了0.3%。B公司筹资成本为固定利率11.45%，如果自己筹资固定利率资金为，其成本为11.75%，互换节约了 0.3%。互换和约给双方带来的收益之和为0.3%+0.3%=0.6%
2 2 2
n
2
（ 0 . 3 0 . 129 ） 0 . 2 （ 0 . 12 0 . 129 ） 0 . 7 （ 0 . 15 0 . 129 ） 0 . 1

货币金融学课件-第五章经济运行中的金融市场_图文

金融中介
监管机构
指促使资金供求双方
迅速完成投融资活动的
机构或个人
指为了保证金融市场
有序运行、制定相关法律法规的
市场监管组织
第一节金融市场的特性
（二）金融市场的交易对象概括地说，金融市场的交易对象实质上是
同质的货币资金这种特殊的金融商品，但形式上则是千差万别的各种金融工具。
9
第一节金融市场的特性
还期在一年以上的金融工具交易的场所。
20
• 货币市场的金融工具期限短，风险小，流动性高。通常包括票据市场、同业拆借市场、国库券市场、大额可转让定期存单市场以及回购协议市场，广义的货币市场还包括银行短期信贷市场。
• 资本市场的金融工具风险一般较大，流动性较差，收益较高。资本市场通常包括股票市场和中长期债券市场，广义的资本市场还包括银行中长期信贷市场。
）。
股份公司发行证券筹集资金所形成的市场是（）。 A.证券市场 B.初级市场 C ）市场上抛售其持有的证券。
A.一级市场 B.二级市场 C.货币市场 D.资本市场
证券投资者为了规避系统性风险给自己造成的损失，可通过（）的活动达到目的。
）。
金融市场分散和转移风险的功能是通过一级市场发挥出来的。（）
谢谢！
金融市场的构成要素通常包括（）。（多选） A.金融市场的参与者 B.金融市场的交易对象 C.金融市场的交易价格 D.金融市场的交易方式
广义金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具、通过各种途径进行的全部金融性交易活动的场所。（判断
金融市场的交易对象表现为各种各样的金融工具，但实质上都是同质的货币资金。（判断）
具，实现资金融通的场所及其各种融资关系的总和。

金融学：金融市场及其构成习题与答案

一、单选题1、直接融资交易中的中介机构通常是（）A.储蓄银行B.商业银行C.投资银行D.中央银行正确答案：C2、（）交易是指证券买卖双方在成交的同时就约定于未来某一时间双方以某一价格再行反向交易的行为A.证券质押B.同业拆借C.回购交易D.证券清算正确答案：C3、大额可转让存单最早产生于20世纪60年代的（）A.法国B.英国C.德国D.美国正确答案：D4、下列不属于股票私募发行方式的是（）A.私人配股B.内部配股C.以发起方式设立公司D.包销5、上海证券交易所的组织形式是（）A.合伙制B.会员制C.公司制D.合作制正确答案：B6、某股票的年收益为0.2元/股，当前市场利率为5%，则该股票的理论价格应为（）A.4元每股B.10元每股C.1元每股D.8元每股正确答案：A7、市场利率的变化对（）年期债券的价格影响最大A.2B.10C.5D.20正确答案：D8、同业拆借市场上最重要的参与者是（）A.证券公司B.商业银行C.投资银行D.保险公司9、向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动属于（）A.证券自营业务B.证券经纪业务C.证券承销业务D.融资融券业务正确答案：D10、下列属于间接融资市场的是（）A.存贷款市场B.股票市场C.企业债券市场D.国债市场正确答案：A11、在我国，根据央行规定个人客户大额存单的起点金额为（）万元A.30B.10C.50D.20正确答案：D12、在同业拆借市场交易的是（）A.库存现金B.法定存款准备金C.超额存款准备金D.定期存款正确答案：C13、（）是银行间所进行的票据转让A.贴现B.转贴现C.同业拆借D.再贴现正确答案：B14、货币市场可以按照（）的不同划分为票据市场，回购市场，短期债券市场等A.交易方式B.交易时间C.市场参与者D.金融资产正确答案：D15、第一张大额可转让定期存单是由（）于1961年创造的A.富国银行B.东京银行C.花旗银行D.汇丰银行正确答案：C二、多选题1、直接融资市场包括（）A.股票市场B.企业债券市场C.存贷款市场D.国债市场正确答案：A、B、D2、间接融资的优点有（）A.进入门槛高B.信息优势C.风险分担D.规模效应正确答案：B、C、D3、按融资期限的长短，金融市场可分为（）A.资本市场B.期货市场C.货币市场D.现货市场正确答案：A、C4、下列属于国库券特点的是（）A.风险低B.属于政府债券C.期限较短D.多采用贴现发行正确答案：A、B、C、D5、公募发行的优势有（）A.可以降低发行成本B.受投资者制约较少C.有利于扩大股票发行量D.可以申请在交易所上市，提高流动性正确答案：B、C、D6、债券发行的基本条件包括（）A.票面利率B.发行价格C.面值D.偿还期正确答案：A、B、C、D7、贴现金额取决于（）A.贴现率B.票据面额C.票据剩余期限D.票据发行价格正确答案：A、B、C8、按交割期限不同，金融市场被划分为（）A.资本市场B.货币市场C.现货市场D.期货市场正确答案：C、D9、场外交易市场的特点是（）A.必须满足证券监管当局规定的上市标准B.交易双方可以直接进行交易C.交易价格取决于竞价成交结果D.交易可以通过信息网络进行10、直接融资交易中的中介机构通常是（）A.商业银行B.投资银行C.证券商D.经纪人正确答案：B、C、D三、判断题1、社会融资规模是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金总额正确答案：√2、证券回购交易实质是以有价证券为抵押品的资金拆借行为正确答案：√3、再贴现是指商业银行间转让未到期票据的行为正确答案：×4、大额可转让定期存单发行的成功，使商业银行的经营思想发生变化，即由注重负债管理转向资产管理正确答案：×5、回购市场是指以回购协议方式进行交易的长期资金融通市场正确答案：×6、银行同业拆借市场属于资金融通的零售市场正确答案：×7、当公司债券的票面利率高于当时市场利率时，可以采用溢价发行正确答案：√8、有价证券价格与预期收益成正比，与市场利率成反比9、通过私募方式发行债券必须经过权威性机构信用评级正确答案：×10、债券二级市场主要在交易所市场进行正确答案：×11、一般当市场利率上升时，有价证券价格也上升正确答案：×12、国库券没有市场风险正确答案：×13、通过发行股票可以扩大公司的资本基础、充实公司实力，但要以公司管理权的分散和部分所有权的丧失为代价正确答案：√14、有价证券从发行者手中转移到投资者手中，这类交易属于二级市场交易正确答案：×15、资本市场的流动性和收益均高于货币市场。

金融学习题集答案

第一章货币与货币制度答案二、单项选择1（B）；2（A）；3（B）；4（D）；5（B）；6（A）；7（D）；8（D）；9（D）；10（D）；11（B）；12（A）；13（A）；14（C）；15（B）；16（C）；17（B）；18（A）；19（C）；20（B）；三、多项选择1（B、C、D）；2（A、B）；3（A、C、D）；4（A、B、C）；5（A、D）；6（C、D）；7（B、D）；8（B、C）；9（A、B、D）；10（A、C、D）。

四、判断并改错1.（×）将“平行本位制”改为“双本位制”。

2.（×）将“铸币”改为“商品货币”。

3.（×）将“支付手段”改为“价值尺度”。

4.（×）将“银币”改为“劣币”；将“金币”改为“良币”。

5.（×）将“流量”改为“存量”。

6.（×）将“无限”改为“有限”。

7.（×）将“相互尊重”改为“需求的双重巧合”。

8.（×）将“必须”改为“不必”。

9.（×）将“支付手段”改为“交易媒介或流通手段”。

10.（×）将“一定”改为“不需要”。

11.（×）将“收益性”改为“流动性”。

12.（×）将“价值尺度”改为“交易媒介或流通手段”。

13.（×）将“越大”必为“越小”；或者将“越强”改为“越弱”。

14.（×）将“不是”改为“也是”。

15.（×）删除“和支票”。

16.（×）将“储藏手段”改为“交易媒介或流通手段”。

17.（×）将：“金汇兑本位制”改为“金块本位制”。

18.（×）将“金币本位制”改为“金块本位制”。

19.（×）将“M3”改为“M2”。

20.（×）将“金块本位制”改为“金汇兑本位制”。

五、填空题1.（流动性）；2.（贵金属货币）；3.（代用货币）；4.（信用货币）；5.（电子货币）；6.（流通手段或交易媒介）；7.（观念上）；8.（币材或货币材料）；9.（双本位制）；10.（跛行本位制）；第二章信用与信用工具答案二、单项选择1（D）；2（D）；3（B）；4（B）；5（B）；6（B）；7（C）；8（A）；9（A）；10（C）；11（A）；12（C）；13（A）；14（B）；15（B）；16（A）；17（C）；18（C）；19（D）；20（C）；三、多项选择1（A、B）；2（A、B、C、D、E）；3（A、B）；4（A、B、C）；5（A、B、C、D）；6（A、B、D）；7（A、D）；8（B、C）；9（A、B、D）；10（A、B、C）。

第五章国际金融市场思维导图

第五章国际金融市场第一节国际金融市场概述国际金融市场的含义及类型国际金融市场的含义广义：在国际范围内，运用各种现代化的技术手段与通信工具，进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所或网络狭义：从事国际资金借贷和融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市场国际金融市场的类型有形的：国际金融中心的具体市场（如交易所）无形的：由各国经营国际金融业务的机构构成，通过网络体系进行业务活动传统的：在岸金融市场主要以市场所在国发行的货币作为交易对象交易活动一般是在市场所在国居民与非居民间进行该市场受所在国法律管理制约，借贷成本较高主要业务为国际融资、贸易结算、保险新型的：离岸金融市场主要以境外货币作为交易对象交易活动一般是非居民与非居民之间进行的基本不受市场所在国及其它国家法律法规管辖主要业务为国际融资国际金融市场的形成与发展国际金融市场的形成与发展过程传统国际金融市场的形成欧洲货币市场的形成与发展新兴国际金融市场的兴起国际金融市场形成的条件政局稳定无外汇管制或实行较宽松的外汇管制，外汇交易自由，资金调拨灵活较完善的金融制度与金融机构优越的地理位置、便利的交通条件以及现代化的国际通信设施拥有一支国际金融专业知识水平较高、实践经验较丰富的专业队伍国际金融市场的发展趋势全球化趋势金融自由化趋势国际融资方式证券化趋势国际金融市场的作用积极作用有利于调节各国国际收支不平衡有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动，推动各国经济的发展有利于推动生产和资本国际化的发展促进了金融业务国际化的发展消极作用为投机活动提供了便利加剧了世界性通货膨胀大量资本在国际间流动，不利于有关国家执行自己制定的货币政策，造成外汇市场的不稳定国际金融市场的构成国际货币市场国际资本市场国际外汇市场国际黄金市场金融衍生工具市场第二节欧洲货币市场欧洲货币市场的含义欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外进行，或在发行国境内通过设立国际银行业务实施进行，是一种新兴的国际金融市场。

金融市场及其构成

整理ppt
二、票据市场
票据市场是各类票据发行、流动及转让的场所。主要包括商业票据市场、银行承兑汇票市场和资产支持商业票据市场
商业票据分为两大类：（1）传统的商业票据，包括汇票、本票和支票，进人货币市场流通的主要有汇票和本票；（2）创新的商业票据，如融通票据。其中，融通票据在票据市场上的比重越来越大
主要包括银行的长期借贷市场和有价证券市场
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按照金融工具的性质分为债权市场和股权市场
➢资金需求者通过两种方式筹集资金 ➢债务工具（Debt Instument），分短期、中期、长期债务工具，对应债权市场 ➢股权证书（Equities），包括发行股票、认购权证及存托凭证、股权基金、风险投资基金等，对应股权市场
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贴息与票据面额之比称为贴现率贴现利息=票据面额×贴现率×贴现日至票据到期日的
间隔期贴现净额=票据面额×(1-年贴现率×未到期天数/年计
息日) （年计息日一般以360天计，有些365天）
例题：某企业欲将3个月后到期、面额为50000元的银行承兑汇票出售给银行，银行按8%的年率贴现，贴息为 1000元（50000×8%÷4=1000）.因此，银行支付给持票人的金额为49000元（50000-1000=49000）
按照金融工具交割时间划分为现货市场和期货市场
➢现货市场(Spot Market)是指现金交易市场，一般当天成交、当天交割 ➢期货市场(Futures Markct)是指在成交日之后合约规定的特定日期，如几整周理pp、t 几个月之后进行交割
按照资金融通范围划分为国内和国际金融市场
➢国内金融市场(Domestic Financial Market)，其活动范围限于本国领土之内 ➢国际金融市场(International Financial Market)，是指在国际范围内进行资金融通与金融产品交易的场所或者运营网络，其活动范围超越国界

第五章国际金融市场

• 离岸金融市场离岸金融市场——在一国境外进行该国货币借在一国境外进行该国货币借
贷的金融市场。贷的金融市场。特征：业务主体、交易对象、特征：业务主体、交易对象、所受管制
巴哈马、巴拿马、巴哈马、巴拿马、开曼
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国内金融市场
本国投资者
本国借款人
传统国际金融市场：：
居民与非居民间、市场所在国货币、居民与非居民间、市场所在国货币、受管辖
第五章国际金融市场
5.1 概述 5.2 欧洲货币市场 5.3 当代国际金融市场的特征
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5.1 国际金融市场概述
国际金融市场含义国际金融市场含义国际金融市场的分类国际金融市场的分类国际金融市场的形成与发展国际金融市场的形成与发展国际金融市场的作用国际金融市场的作用
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2011-3-7
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国际金融市场的分类
（一）根据性质分为：根据性质分为：
• 传统国际金融市场传统国际金融市场——从事市场所在国货币的从事市场所在国货币的
国际借贷，并受当地市场规则、国际借贷，并受当地市场规则、惯例和政府规章法令约束的金融市场。章法令约束的金融市场。
区域、全国、区域、全国、国际（伦敦、纽约）伦敦、纽约）
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南海公司股价的上涨，南海公司股价的上涨，引起了股票行情的普遍看涨。股票投机席卷伦敦、的普遍看涨。股票投机席卷伦敦、巴黎等欧洲其他大都市。新的股份公司纷纷成立，其他大都市。新的股份公司纷纷成立，这些公司大多没有实际的经营项目，并且未经特许。司大多没有实际的经营项目，并且未经特许。在没有确定的发展前景和业绩支撑下的股份公司的股价必然有回归理性的时候，司的股价必然有回归理性的时候，1720年，巴年黎股票市场崩溃。月黎股票市场崩溃。10月，伦敦的股票指数平均跌去一半。跌去一半。

第五章金融市场及其职能

第五章金融市场及其职能
【重点掌握】直接融资与间接融资的定义、特征及各自的优缺点。
【掌握】金融市场的结构与组织管理。
引言
金融的核心内容是资金融通机制。
如何高效率地合理配置资金对一国经济的发展具有重要的意义。金融市场就是这一资金融通机制的主要载体之一。通过参与金融市场活动，各经济主体实现调剂资金余缺的目的，同时也使资金配置更趋于合理。
纽约：最初是以美国的战时国会在独立战争中发行各种中期和临时债券为开端。1790年美国第一个证券交易所——费城证券交易所诞生。

1792年 5 月 17日，纽约 24名证券经纪人在华尔街一棵梧桐树下聚会，商定了著名的“梧桐树协定”，规定了公众委托交易收取手续费佣金的最低标准和经纪人之间进行交易的有关规则等事宜。
2、套利限制(limits of arbitrage) 套利限制是行为金融学对传统金融理论提出质疑和修正的重要工具。
3、其他关于人类决策行为的理论（1）易获得性偏误(availability) （2）过度自信(overconfidence) （3）从众心理（4）模糊规避(ambiguity aversion)
第一节金融市场概述
一、金融市场的定义金融市场：是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。
二、金融市场的分类
（1）按融资期限划分，可分为货币市场和资本市场。货币市场一般是指融资期限在一年以下的金融市场。资本市场一般是指融资期限在一年以上的金融市场。
（2）按融资工具划分，可分为证券市场、商业票据市场和可转让定期存单市场。证券市场是指进行各种有价证券交易的市场，又可分为股票市场和债券市场。商业票据市场是指从事本票、承兑汇票等商业票据贴现、买卖的金融市场。可转让定期存单市场是指以金融机构发行的大额可转让定期存单为交易对象的金融市场。