企业并购融资方式研究
企业并购融资问题研究
２ 并 购 融 资 的 主 要 方 式 及 特 点
２１ 债 务性 融资 方式 ．
收购 等方 式 提供 了重 要 的资金 来 源 。垃圾 债券 一般 由 投资 银行 负 责承销 ， 险公 司 、 险资本 投 资公 司等机 保 风 构 投 资者 作 为主要 的债 权 人 ， 由于 其信 用评级 较 低 ， 因
２１ ０ ０年 ６月
苏
盐
科
技
Ｊａ ｇ ｕ Ｍｔ ｉ ｎ ｓ Ｓ Ｓｃｅ ｃ ＆ Ｔｅ ｈｎ ｌ ｇ ｉｎ ｅ ｃ ｏｏｙ
第２ 期
１ ３
企 业 并 购 融 资 问题 研 究
庄 佳 林
（ 江苏省 盐 业集 团有 限责任 公 司 ， 苏 江 南京 ２０ ３ ） １０ ６
【 摘
要 】 企 业并 购融 资是 企 业 为兼 并或 收 购 目标 企 业所进 行 的 融资 活动 。采 用适 当的 并 购融资 方 式和 手段 ， 可为企业并购的成功提供可靠的保证。 当前国内企业的并购融资存在着渠道狭窄、 方式
金来 源 ， 务风 险小 ； 以增 加 企业ຫໍສະໝຸດ 的信 誉 ， 益 资本 财 可 权
我 国 目前资 本市 场体 系 尚不 完善 、 市规 模较 小 ， 股
因此 要 想通 过 直 接 是企业举借债务的基础 ；但普通股筹资也有其不利的 资金 供 给充 裕使 得 股价 水平 过 高 ，
一
股权 交 易 难 以 面： 资本 成 本较 高 ， 普通 股股 利 是税 后 支 付 ， 发行 筹 的二 级 市场 收购 往 往要 付 出很 高代 价 ，
单一 等 问题 ， 必要在 政 策环 境 、 资方 式创 新 等方 面加 以完善 。 有 融
【 关键词 】 企 业
企业并购的融资方式
企业并购的融资方式一、按并购企业与目标企业的行业关系划分【1】横向并购——横向并购指生产同类产品，或生产工艺相近的企业之间的并购，实质上也是竞争对手之间的合并。
——横向并购的优点：可以迅速扩大生产规模，节约共同费用，便于提高通用设备使用效率;便于在更大范围内实现专业分工协作，采用先进技术设备和工艺;便于统一技术标准，加强技术管理和进行技术改造;便于统一销售产品和采购原材料等。
【2】纵向并购——纵向并购指与企业的供应商或客户的合并，即优势企业将同本企业生产紧密相关的生产、营销企业并购过来，以形成纵向生产一体化。
纵向并购实质上处于生产同一种产品、不同生产阶段的企业间的并购，并购双方往往是原材料供应者或产品购买者，所以对彼此的生产状况比较熟悉，有利于并购后的相互融合。
——从并购的方向看，纵向并购又有前向并购和后向并购之分。
前向并购是指并购生产流程前一阶段的企业;后向并购是指并购生产流程后一阶段的企业。
——纵向并购的优点是：能够扩大生产经营规模，节约通用的设备费用等;可以加强生产过程各环节的配合，有利于协作化生产;可以加速生产流程，缩短生产周期，节省运输、仓储、资源和能源等。
【3】混合并购——混合并购指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购。
又分三种形态：(I)产品扩张型并购。
相关产品市场上企业间的并购。
(II)市场扩张型并购。
一个企业为扩大竞争地盘而对尚未渗透的地区生产同类产品企业进行并购。
(III)纯粹的混合并购。
生产与经营彼此间毫无相关产品或服务的企业间的并购。
——通常所说的混合并购指第三类纯粹的混合并购。
主要目的是为了减少长期经营一个行业所带来的风险，与其密切相关的是多元化经营战略。
由于这种并购形态因收购企业与目标企业无直接业务关系，其并购目的不易被人察觉，收购成本较低。
二、按出资方式划分【1】现金购买资产式并购——并购企业使用现金购买目标企业全部或大部分资产以实现对目标企业的控制。
浅析企业并购融资方式的选择
１１ 内部 融 资 ．
股等方式取得的资金。 权益性融资具有资金可供长期使用， 其所
筹资金具有永久性 ， 无还本压力 ， 用款限制相对较松 ， 还可为企
业带来较大的宣传效应 。 但权益融资容易稀释股权 ， 威胁控股股 东控制权 ， 以出让企业部分产权为代价 。而且 ， 以税后收益支付 投资者利润 ， 融资成本较高。要支付较高的信息披露成本 。
金 融 管理
Ｔ Ｃ Ｎ Ｌ Ｇ Ｎ Ａ Ｋ Ｔ Ｅ Ｈ ｏ ｏ ＹＡ ＤＭ＿ Ｅ Ｒ
浅析企业并购 融资方式 的选择
盂 悦
重庆工 商 大学会计 学院 重庆 ４０６ ００７
摘 要 ： 业 并 购 已成 为企 业 不 断发 展 壮 大 的 高风 险战 略 ， 实现 企 业价 值 最 大化 目标 的投 资 活 动 。 而企 业 并 购 的 成 企 是
功 则 需要 融 资 来 支持 ， 择 融 资 方 式对 顺 利 完成 企 业 并 购 具有 举 足 轻 重 的 作 用 。我 国企 业 并 购活 动越 来越 多 ， 购 竞 争 选 并
越 来 越 大 ， 购 融 资方 式 的 创 新 已凸显 重要 。 并 关 键词 ： 业 并购 企 融资 创 新
业银行贷款是我国企业并购时获取 资金 的主要方式 ，另外 ， 并 购活动也往往是政府“ 引导” 的市场行 为， 下 比较容易获取 国有
商业 银 行 的贷 款 。
现在通行 的融资方式多种多样 ， 在进行融资规划 的时候需
２ 股权融资是指企业通过吸收直接投资 、 ） 发行普通股 、 优先
要考虑多方面的 因素 。现行 的融资方式 主要有 内部融资和外
会发 自内心的感叹 ： 是大学课堂改变 了我的人生 ！
并购融资方式及绩效研究 —以艾派克并购利盟国际为例
并购融资方式及绩效研究—以艾派克并购利盟国际为例随着经济全球化的加深与商业竞争日益激烈，企业通过并购来快速扩张已成为常见的战略选择之一。
在并购前期，企业需要考虑融资方式，选择最优的融资方式能够为企业在并购中赢得更多的筹码和主动权。
本报告将以艾派克（Alphabet Inc.）并购利盟国际（Looker Data Sciences Inc.）为例，探讨并购融资方式及其绩效研究。
一、并购融资方式企业在进行并购时，融资方式主要有三种：股权融资、债务融资和混合融资。
股权融资指企业以股票等形式向投资者募集资金，债务融资指企业通过向银行等机构借款来获得资金，混合融资即股权融资和债务融资的结合。
1. 股权融资股权融资的优点是可以快速扩大企业股东的基础，提高企业声誉和信誉度。
同时，股权融资也可以让企业获得更多的融资渠道，降低融资成本。
但是，股权融资可能导致企业主权的分散，也存在股权过多集中于某个股东等情况。
2. 债务融资债务融资的特点是融资成本相对较低，且可以降低股东的风险。
但是，债务融资也存在一些风险，如利息负担等。
另外，债务融资的难点是如何控制资金使用，全面评估风险情况。
3. 混合融资混合融资的优点是兼有股权融资和债务融资的优势，既可以减轻股权过度分散的风险，又能获得融资成本较低的优势。
但是，混合融资也存在着资本结构的不稳定性，负债率过高等问题。
二、利盟国际并入艾派克的融资方式利盟国际是一家业务智能软件公司，以「Looker」行销产品闻名，主要面向中小型企业销售数据管理解决方案。
根据媒体披露，艾派克在2019年6月以20亿美元价格收购利盟国际，这次收购主要采用了股权融资+债务融资的混合融资方式。
具体分为下面几个方面：1. 股权融资艾派克以股票形式向投资者募集资金，降低融资成本和风险，同时可以扩大股东的基础。
据悉，艾派克为这次并购发行了2500万股普通股，约占公司现有股份的0.5%，市值约为29亿美元。
2. 债务融资艾派克还通过银行等机构取得贷款来融资，这种融资成本相对较低。
浅析企业并购融资方式的选择
息 。通 常 ，并 购 企 业 用 于 并 购 活 动 的 自有 资 金 只 占并 购 总 价 的
１ ％左 右 ，其 余 大 部 分 资 金 通 过 银 行 贷 款 及 发 行 债 券 解 决 ， ５ 因 此 ， 杆 收 购 具 有 高 杠杆 性 和 风 险性 特 征 ， 于 缺 乏 大 量并 购 资 杠 对 金 的企 业 来 说 ， 以借 助 于 杠 杆收 购 促 成 企 业完 成 并 购 。 可
趔
金融
浅 析 企 业 并 购 融 资 方 式 酌 选 择
口黄 瑜 西 南 财 经大 学 会 计 学 院
摘
要 ： 业并 购 是 企 业 扩 大 生产 规 模 经 济效 应 、 来 市场 权 力 效 应 、 约 交 易 费 用的 一 种 重要 扩 张战 略 举措 。成 功 的 并 购 需 要 企 带 节
用 或 未分 配 的专 项 基金 、 付 未付 款 等 进 行 并 购支 付 。 般来 源 应 一
如下 ：
１自 资本金 。企业 自有资 本金 包 括 普 通 股 本 和优 先股 股 本 。 ．有 公 司法 规 定 ， 业 股 票 融 资 只 能发 放 普 通 股 。 特 点 为 ：１普 通 企 其 （） 股 没有 到期 日；２ （ ）无 固定 的支 付 负 担 ；３ 可 改善 公 司 资本 结 （）
很低。
、
现 在通 行 的融 资 方 式 多 种 多 样 ， 据 资金 来 源 的不 同 ， 要 根 主 可 分 为 内部 融 资 和 外 部 融 资 。
（ ） 一 内部 融 资 内 部融 资 是 指 企 业 动 用 自身 盈 利 积 累 企 业 自有 资 金 、未 使
三 、 国 企 业 并 购 融 资 中存 在 问题 的对 策 建 议 我 （ ） 一 积极 开拓 不 同的 融 资 渠道 １ 杆 收 购 融 资 。 杆 收 购 是指 并 购 企 业 以 目标 公 司的 资产 ． 杠 杠 作抵押 ， 向银 行 或 投 资 者 融 资 来对 目标 公 司进 行 收购 ， 收 购成 待 功 后再 以 目标 公 司 的未 来 收 益 或 出售 目标 公 司 部 分 资 产偿 还本
我国上市公司并购融资方式及其问题研究
我国上市公司并购融资方式及其问题研究，不少于1000字随着我国经济的快速发展，企业的并购活动不断增多，其中上市公司并购融资更是一种常见的形式。
本文将从上市公司并购融资的基本方式、优点与问题等方面进行探讨。
一、上市公司并购融资的基本方式1. 债券发行债券发行是上市公司并购融资的重要方式之一。
上市公司可以通过发行企业债、可转换债券等债券产品来筹资。
2. 股票发行股票发行也是上市公司并购融资的重要方式之一。
上市公司可以通过发行股票，让更多的投资者参与其中，从而扩大自身的资金规模。
3. 贷款融资贷款融资是上市公司并购融资的另一种方式。
上市公司可以向银行申请贷款，以达到筹资的目的。
二、上市公司并购融资的优点1. 提高企业资本实力上市公司并购融资能够帮助企业快速提升资本实力，增加资产规模，提高企业能够承担风险的能力。
2. 降低融资成本上市公司并购融资可以吸引更多的投资者参与其中，扩大融资渠道，降低融资成本。
3. 实现产业结构优化和整合上市公司并购融资能够促进产业结构的优化和整合，提高企业经济效益和核心竞争力。
三、上市公司并购融资存在的问题1. 财务风险上市公司并购融资往往需要大量的融资，如果管理不当，有可能导致财务风险加大，出现债务违约等问题。
2. 经营风险上市公司并购融资往往需要承担较大的经营风险，如果并购对象的经营状况不佳，可能对企业产生不良影响。
3. 股权分散上市公司并购融资往往需要发行大量的股票，这样会导致股权分散，使得企业的管理难度加大。
四、结语总的来说，上市公司并购融资是一种比较常见的筹资方式。
虽然具有较多的优点，但同时也存在诸多问题。
企业应该在进行并购融资时慎重考虑，合理规划策略，避免发生不必要的风险。
企业并购与并购融资
企业并购与并购融资随着全球经济的发展，企业并购和并购融资成为了各行各业讨论的热点话题。
在市场竞争日益激烈的情况下，企业之间通过并购来扩大规模、提升竞争力已经成为常见的做法。
与此同时，为了实现这些并购，企业们也需要进行相应的融资，以满足其推进并购的需求。
本文将从企业并购和并购融资两个方面来探讨这个话题，分析它们的特点和趋势。
一、企业并购企业并购是指一个企业通过购买另一个企业或企业的一部分来实现扩大规模、强化核心能力或进入新市场等目标的活动。
企业并购通常包括两种形式：合并和收购。
合并是指两家或以上企业自愿将其业务结合为一体，共同成立一家新的公司。
收购则是指一个企业通过购买另外一个企业的股份或全部业务来实现规模扩大的目标。
企业并购有以下几个特点：1.提升企业规模和市场份额企业并购是一种快速扩大企业规模和市场份额的手段。
通过并购，企业可以很快地获得对方企业的客户、产品、团队和品牌等资源，提升公司的整体实力。
2.强化核心能力企业并购可以帮助企业快速索取对方企业的技术、研发和制造等核心能力，便于企业加强自身的竞争能力，提升产品质量和效率。
3.进入新市场企业并购可以帮助企业快速进入新市场，降低公司进入新市场的门槛。
通过收购其他企业在当地的资源和市场份额，企业可以用更低的成本，在新市场中占据一席之地。
4.风险和挑战并存企业并购对于企业的风险和挑战也很大，包括交易的成本、整合和重组的难度、文化差异的问题等。
另外，由于并购双方的强项和弱点不尽相同，合并后的企业可能会发生人员调整、公司文化的调整等问题，这些需要花费大量时间和人力物力去解决。
5.更严格的监管和法律风险另外，随着经济全球化和国际竞争的加剧，各个国家也对企业并购进行了更严格的监管，包括反垄断等。
企业在进行并购时要遵守相应的法律法规，避免因为操作不当而遭受法律风险。
二、并购融资并购融资是指企业为实现其并购目标而进行的融资活动。
企业进行并购融资的主要原因是在银行贷款和公司商业贷款等传统融资方式难以满足贷款需求时，通过商业银行、证券公司、风险投资公司等机构，发行股票、债券或增发等途径，获取必要的资金。
企业并购融资问题研究
企 业 并 购 融 资 问 题 研 究
魏 源
（ 新疆 财 经大 学 ，新 疆 乌鲁 木 齐
【 摘
８ １０ ） ３ ２ １
要 】在公司并购的经济活动中，融资 问题是决定 并购 能否成功的关键 因素之一。并购是整合经济的重要方 式，融资顺畅则是并购成功的必要条件 ，是企
业进行资本扩 张的重要和有效手段。本文分析 了我国企业并购融资中出现的各 种问题，并提 出了多种改进方 式以完善 我国并购融资体系。
【 键 词 】 企 业并 购 ； 融 资 ； 问题 关
近年 来 ，随 着世 界经 济 的发 展 ，全 球 经济 趋 于全 球化 ， 各 国 公 司 为 了加 强 其 在 市 场 上 的竞 争优 势 和 战 略 地 位 ，进 而 引 发了全球性 的企 业并购浪潮 。随着我 国经济体 制改革 的不断发 展 ，国 内各种 兼并重组活 动越来越 多 ，参与 并购 的企业 也在不 断 寻 求 灵 活 多 样 的融 资 渠 道 。并 购 融 资 在 公 司 发 展 和 扩 张 的进 程 中扮演 则举 足轻 重 的角 色 ，决 定着 能否 取 得 并购 的最 后成
专项贷款 ，并实行封 闭管理 、专 户使用 。国家在 贷 款 企业承 受能力允许 的条件下 ，给 予提供贷 款的银行 以利 率和 偿 还期 限等方面 的优 惠政策 。商业 银行 向企 业直接提供并购 贷 款将有 力地促进企业 并购 的顺 利进行 ，提 高并购绩效 。我们应 考虑修 改 《 贷款通 则》 ，允许 商业银行对 股权交易 的并购发放 贷款 。中国人 民银行 和 中国证 监会发布 了 《 证券公 司股 票质押 贷款管 理办法》 ，允许符合条 件的证券 公司 以 自营 的股 票和证 券投 资基 金券作质押 向商业银 行借款 。这在一定程度 上拓宽 了 证 券 公 司 的融 资 渠 道 。 ３提 高中介机 构在融资种的作用 ． 在 并购 融资 中 ， 由于信 息不 对 称性 现象 普遍 存 在 ，资金 的需求者和 资金 的供应者 处于不 同的经济地位 ，因此就需专业 中介 的全面参 与 。应 当致 力于发展 以投 资银行 为代 表的 中介机 构 ，使其能够运 用 自己雄 厚的资金 实力和熟练 的资本市场运 作 技术 ，为并购 企业提供 良好的融 资服 务 。在发达 国家的并购 活 动 里， 中介机 构的参与程 度非常 高，而在我 国中介机构 并未 充 分发挥其作用 。在发达市 场经济 中，专业分工 下的第三方 能大 大提 高市场运 行的效率 。因此 ，我 国企业应该 充分发挥 中介机 构的作用，使其更好的为企业并购提供服务 。 ４ 鼓 励 发 展 换 股 并 购 ． ２ ０ 年 中 国 证 监 会 发 布 的 《 市 公 司 收 购 管 理 办 法 》 第 ０２ 上 ６ 规 定 ： “ 市 公 司 收 购 可 以采 用 现 金 、 依 法 可 以 转 让 的 证 条 上 券 以及 法 律 、 行 政 法 规 规 定 的其 他 支 付 方 式 进 行 。 ”法 律 上 的 终于肯定 了换股并购方 式 。在支付 方式方面 ，在 以现金或 资产 的传统并购 方式基础上 ，尤其 是对 涉及 巨大价 值量 的并购 重组 案 例 ， 鼓 励 采 用 换 股 方 式 实 现 并 购 。 换 股 并 购 大 大 减 轻 了现 金 收购对 并购 方造成 的现金支付 的压 力 。但换股 并购本身 也有缺 点 ，股 价 的 不 确 定 性 加 大 了被 并购 方 的风 险 ， 也 会 稀 释 原 有 股 东的股权 。因此 ，我 国今后在采用 换股并购方 式时 ，应注 意克 服这些缺 点，逐步完 善 以现金 、股 票 、可转换 债券与认股权 证 等 多 种 融 资 工 具 相 结 合 的 综 合 证 券 收 购 。相 信 通 过 逐 步 规 范 证 券 市 场 ，换 股 并 购 会 像 国 外 成 熟 市 场 一 样 在 我 国 得 到 广 泛 运 用 并完 善 与 换股 并 购 相应 的 法 律 法 规 。 三 、 结 论 与 建 议 由于 当前阶段我 国资本市场 发展还不发达 ，企业本 身的资 金供给能力 还不充足 ，企业可供选 择应用 的并购 融资方式还 十 分 有 限 ，企 业 外 部 并 购 法 律 环 境 还 有 待 改 善 等 等 。 面 对 这 些 现 实情 况 企 业 必 须 明确 其 在 融 资 过 程 中 所 涉 及 的 活 动 内容 ，分 析 可 以 利 用 的 并购 融 资 方 式 ， 研 究 如 何 获 取 资 金 以及 有 关 的融 资 决策 对 企 业 财 务 状 况 带 来 的 影 响 等 等 。 企 业 要 扩 张 ， 要 实 现 成 功 并 购 ，就 必 须 要 有 好 的 融 资 策 略 ， 融 资 企 业 需要 根 据 自身 的 财务状况 ，寻找最合适 的融资方式及 融资结构 安排 ，以达 到使 整 个 并购 融 资 成本 与风 险 的 最 小 化 。
企业并购的融资研究--以万达并购传奇影业为例
企业并购的融资研究--以万达并购传奇影业为例
1.背景介绍
万达集团是一家综合性跨国企业，涉及房地产、文化旅游、电影、体育、金融等多个领域。
2016年，万达集团宣布以43亿美元收购美国好莱坞电影公司传奇影业。
2.融资方式
万达集团在收购传奇影业时，采用的是债务融资和股权融资相结合的方式。
其中，债务融资占比较大，主要是通过发行债券、境外贷款等渠道进行融资。
此外，万达集团还将自有资金、股权投资等作为融资手段，用于弥补融资缺口。
3.融资优劣势
优势：借助债务融资和股权投资等融资手段，万达集团可以获得大量资金，满足并购需要，并缓解企业的资金压力。
此外，债务融资的利率相对较低，可以降低企业资金成本，提高企业的盈利水平。
劣势：债务融资涉及到一定的财务风险，如果经营不善或市场变化导致还款能力不足，可能会导致企业的资信度下降，甚至面临违约风险。
此外，股权投资涉及到股权变化，对企业的所有权结构和治理结构可能产生影响。
4.结论
总体来说，万达集团借助债务融资和股权投资等手段进行收购传奇影业，旨在通过整合优质资源，强化自身文化旅游和电影产业
的核心竞争力，并提升国际影响力。
同时，万达集团需要保持风险控制，避免债务压力过大或股权变更对企业带来不利影响。
企业并购融资方式选择研究
工具匮乏 ， 融资渠道窄 ， 相关法律法规制定滞后 ， 融资中 的参 考 ， 在完 善企 业 并购融 资机 制 的问题 上 未形 成 介机构不完善。 这两方面形成了强烈的反差和尖锐 的矛 盾， 本文主要从并购融资方式着手研究这一矛盾。 借鉴 欧美 发达 国 家的经 验 ，结 合 我 国的基本 国 情， 通 过研 究并购活 动 的运 作机理 ， 探 索完 善我 国的
内的研 究大 多局 限 于对 并 购融 资定 义 的界 定 、 个 别
同欧美发达 国家相 比，我国资本市场发展滞后 ， 企 案例 的评价 以及 并 购融 资 的绩效 研 究 ， 主要 是从 纵 业并购活动起步较晚。一方面 ， 并购市场 的日益壮大使 向的 角 度进 行 单 一 、 零散 和 粗 略 的 研 究 ， 而未 在 并
谢健（ ２ ０ ０ ８ ） 认 为 并购 融 资 是 并 购 企 业 顺 利完 成 并 业 的 并购 融 资 方 式 问题 ， 理论 上 ， 按 照 企 业 追 求 利 益 最 购 的技 术 性 条 件 ， 通过 规 划 并 购 双 方 的 资 本 结构 ， 决 定 大化 的原则 ， 在完全信息资本市 场中， 同一企业 内或者 通 过 哪种 手段 和 渠道 融 通 资 金 。 他 着 重 从 狭 义 融 资 的 同行业的各种企 业之间无论采取任何一种融资方式 ， 企
实践 的第一步 ， 进行这方面 的研 究有着重要 的理论和 式 的选择优化模型 ， 得出各种方式 的选择条件 ， 确定 最
现实意义 。
优负债融资规模和最优股权融资规模 。
我国企业并购融资研究的开题报告
我国企业并购融资研究的开题报告一、研究背景近年来，我国企业规模不断扩大，竞争日益激烈，许多企业开始通过并购来实现快速发展。
并购不仅可以增加企业规模，扩大市场份额，提高市场竞争力，还可以促进资源整合，优化产业布局，实现降低成本和提高效益的目标。
并购融资是企业实现并购的重要手段，融资渠道的多样化和融资成本的降低对企业实现并购具有至关重要的作用。
因此，对于我国企业并购融资研究的深入探讨具有重要意义。
二、研究目的本研究旨在探讨我国企业在并购过程中所面临的融资难题，分析不同类型的融资方式在并购中的优劣势，找出合适的并购融资方式，为我国企业的并购实践提供有效的理论支持和实践指导。
三、主要研究内容1. 国内外并购融资的研究现状及发展趋势：对国内外学者关于并购融资的研究现状和发展趋势进行综述，为本文下一章提供基础理论。
2. 并购融资方式的分类和分析：对并购融资方式进行概述，并分别从股权融资、债权融资、混合融资等角度，分析并购融资方式的优劣势及其在并购中的适用情况。
3. 我国企业并购融资存在的问题：分析我国企业在并购中所面临的融资难题，以及与之相关的政策和市场因素，探讨提高并购融资效率和创新并购融资方式的对策。
4. 实证分析并购融资对企业发展的影响：通过实证分析并购融资对企业的财务和经营绩效的影响，证明并购融资方式的选择对企业发展具有重要影响。
四、研究方法本研究主要采用文献资料和实证分析两种研究方法，结合实例对不同融资方式进行分析，并在此基础上通过相关数据的数据挖掘和统计分析等方法，探讨不同的并购融资方式与企业发展绩效之间的关系。
五、研究意义本研究对于优化我国企业并购融资结构，提升企业合作并购的效益具有重要意义，也对于完善我国资本市场体系、加强企业金融管理、促进国家经济发展和提升行业竞争力等方面具有不可忽视的作用。
并购重组模式及融资需求分析
并购重组模式及融资需求分析并购重组是指两家或多家企业通过合并、收购或重组等方式，实现资源整合、优势互补，达到共同增长的目的。
融资需求分析是指在并购重组过程中，企业在资金方面的需要及其分析。
本文将分析并购重组的几种常见模式以及融资需求的分析。
一、并购重组的几种常见模式1.横向并购：指同一行业中两个或多个企业通过合并、收购或重组等方式，共同利用资源、实现规模经济效益，提高市场份额和竞争力。
2.纵向并购：指两个或多个企业在同一个产业链上的企业进行合并、收购或重组等操作，从而实现上下游业务的整合，提高整体竞争力和降低成本。
3.三角债并购：指通过多个并购交易的链接，实现相互间的债务清偿和资源整合。
三角债并购一般发生在金融领域，如银行通过多个并购交易清偿债务。
4.资产包并购：指通过一次性收购多个企业的资产，实现资源整合和规模效应的提升。
资产包并购一般发生在不同行业相关的企业之间。
融资是并购重组过程中不可或缺的一部分，可以满足企业在资金方面的需求。
融资需求分析可以从以下几个方面进行。
1.并购资金需求：并购重组需要支付一定的收购款项，而企业需要根据被合并、收购或重组企业的实际价值确定并购资金的需求量。
同时，也需要考虑对后续运营的资金需求，包括营运资金和发展资金等。
2.债务融资需求：债务融资可以通过发行公司债券、银行贷款等方式获取资金，可以提高企业的资金实力，支持并购重组行动。
企业在融资时需要评估债务融资的可行性和还款能力。
3.股权融资需求：股权融资可以通过发行股票、引入投资者等方式获得资金，可以增加企业的股本金，提高企业的规模和影响力。
企业在融资时需要考虑融资的定价和股权的稀释程度。
4.资金结构优化需求：并购重组的过程中，企业的资金结构可能会发生变化，可能出现短期资金短缺或长期资金过剩的情况。
因此，企业需要调整资金结构，降低债务风险和提高资金利用效率。
5.资金成本优化需求：融资会带来一定的成本，企业需要分析不同融资方式的成本和风险，选择适合自身发展的融资方式，降低融资成本，提高企业的盈利能力。
三一重工并购德国大象与双汇国际并购案的融资方式比较研究
三一重工并购德国大象与双汇国际并购案的融资方式比较研究引言在全球化竞争的背景下，企业并购已成为企业发展策略的重要手段之一。
近年来，中国企业通过并购先进技术和品牌，提高企业竞争力，逐步走向国际化舞台。
三一重工并购德国大象公司和双汇国际公司的案例，为我们提供了一个广阔的视野。
本文将从融资方式的角度，对这两起并购案例进行比较研究，以期为中国企业在海外并购过程中提供参考。
一、三一重工并购德国大象公司融资方式分析三一重工在2012年全资收购了德国大象公司，这一并购交易在当时引起了广泛关注。
在此次交易中，三一重工采取了多种融资方式，包括自有资金、银行贷款及海外融资。
具体分析如下：1. 自有资金三一重工作为中国最大的工程机械制造商，拥有雄厚的资金实力。
在并购德国大象公司时，三一重工首先采用自有资金进行一定比例的投资。
这种方式可以降低企业的财务风险，并且在一定程度上减少了融资成本。
2. 银行贷款除了自有资金之外，三一重工还通过银行融资来支持并购活动。
银行贷款的优势在于融资成本相对较低，利率较为稳定，而且资金使用灵活。
但银行贷款也存在一定的风险，如利息支出对企业利润的影响，还款期限等问题。
3. 海外融资在并购德国大象公司的过程中，三一重工还采用了海外融资这一方式。
通过在境外发行债券或者向国际金融市场融资，不仅可以获得更多的资金，还能降低企业的融资成本。
在海外融资过程中，需要考虑到外汇风险、利率风险等问题，以及符合境外金融监管的要求。
以上三种融资方式，使得三一重工在并购德国大象公司的时候能够充分利用自有资金，同时降低融资成本，提高了资金效率。
1. 股权融资在这次并购中，三一重工采用了股权融资的方式，通过增发新股来募集资金，支持并购活动。
股权融资具有融资金额大、期限较长、分散风险等优势，但同时也要承担股东利益分配和公司控制权受到影响等风险。
2. 银行贷款与并购德国大象公司相似，三一重工在收购双汇国际的过程中同样使用了银行贷款作为融资工具。
民营企业海外并购对价融资方式与汇率风险研究
民营企业海外并购对价融资方式与汇率风险研究近年来，随着中国的经济快速发展，越来越多的民营企业开始将目光投向海外市场，通过并购来拓展业务。
然而，海外并购不仅面临着市场情况复杂、政策法规繁琐等挑战，还需要处理复杂的融资问题和汇率风险。
因此，本文将对民营企业海外并购对价融资方式和汇率风险进行研究。
民营企业进行海外并购需要处理复杂的融资问题。
根据国际惯例，海外并购通常采用股权融资和债务融资两种方式。
1.股权融资股权融资是民营企业海外并购中常见的融资方式。
它通过向国内或海外投资者出售股票来获得资金。
这种方式的优点在于，可以充分利用海外资本市场的优势，为民营企业提供更多的资本支持，减少融资成本。
但是，这种方式会对民营企业的股权结构产生影响，可能会面临被收购企业的反收购，影响企业的控制。
2.债务融资二、汇率风险民营企业进行海外并购还需要面对汇率风险。
由于海外并购涉及不同国家的货币，汇率变化不可避免。
因此，民营企业需要对汇率风险进行有效的防范和应对。
1.防范通过多项风险管理措施来防范汇率风险，如货币套期保值、金融衍生品等，可以对外汇市场的汇率风险进行有效避免和控制。
同时，企业可以通过固定汇率和差价合同等方式对汇率变化进行保护。
2.应对如果企业面临着汇率波动的风险，可以通过灵活的财务策略来进行应对。
例如，通过对业务的调整和改善，减少对外商的依赖度，降低对外汇风险的敏感度；或者通过灵活的债务规划和融资策略来缓解外汇风险的影响。
三、结论民营企业进行海外并购需要处理复杂的融资问题和汇率风险。
股权融资和债务融资是民营企业海外并购中常见的融资方式，而防范和应对汇率风险可以通过多项风险管理措施和灵活的财务策略来进行。
对于企业来说，选择合适的融资方式和有效应对汇率风险，将对企业的海外并购业务发展起到积极的作用。
中国企业并购融资方式决策模型
中国企业并购融资方式决策模型引言:随着中国企业的快速发展，越来越多的企业开始采取并购的方式进行业务扩张和市场拓展。
与此同时，融资也成为企业并购过程中必不可少的一部分。
本文将探讨中国企业在进行并购时的融资方式决策模型。
一、概述:企业并购融资是指企业通过借款、发行股票或其他融资手段来获取资金，以支持并购交易的进行。
在决策并购融资方式时，企业需要考虑多种因素，并综合评估各种融资方式的优缺点，从而选择最适合的方式。
二、影响因素:1.并购规模和复杂程度：并购项目的规模和复杂程度直接影响融资方式的选择。
规模较大、复杂度高的并购交易通常需要更多的资金支持，因此可能需要采取多种融资方式的组合。
2.并购效益预期：企业进行并购的目的通常是为了获取更多的市场份额、技术、品牌或其他资源。
预期的并购效益越高，企业在融资方式选择时可以更加倾向于风险较高、回报较大的方式。
3.资本市场状况：资本市场的状况也会对融资方式决策产生影响。
如果股票市场行情良好，企业可能会更倾向于通过发行股票融资。
相反，如果市场不景气，企业可能更倾向于债券融资或银行贷款。
4.融资成本和风险：不同的融资方式对企业的成本和风险有不同的影响。
债券融资通常拥有较低的成本和风险，而股权融资则可能需要企业与投资者分享更多的收益。
5.法律和监管要求：不同的融资方式受到不同的法律和监管要求的限制。
企业需要考虑这些要求，并确保选择的融资方式符合相关法规。
三、融资方式决策模型:企业在进行并购融资方式决策时，可以采用以下模型进行综合评估:1.盈亏平衡点模型:该模型通过计算不同融资方式下的成本和风险，分析企业在不同市场环境下达到盈亏平衡点的情况。
通过比较不同融资方式下的盈亏平衡点，企业可以选择最适合的融资方式。
2.资本结构模型:该模型通过对企业资本结构的分析，评估不同融资方式对企业财务状况的影响。
通过比较不同融资方式下的资本结构，企业可以选择最适合自身财务状况和发展战略的融资方式。
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购与并购融资的方法研究杠杆收购和并购融资是企业进行公司收购时常用的一种融资方式。
杠杆收购主要是通过借入大量的资金进行企业收购，以资产抵押或企业自身现金流贷款为主要方式。
而并购融资是指通过股权融资、债务融资或混合融资等方式筹集资金用于企业并购。
一、杠杆收购的方法：1.股票债务杠杆收购：指使用被收购公司的现金和股票来收购目标公司的股权，同时借入债务资金来支付被收购公司继续开展业务所需要的资金。
2.存款质押杠杆收购：指收购方以存款作为抵押品，向银行贷款，再以融得的贷款购买被收购公司的股权。
3.资产抵押杠杆收购：指收购方通过将被收购公司的资产抵押给银行或其他金融机构，借入大量的资金进行企业收购。
4.特许权质押杠杆收购：指收购方借助被收购公司所拥有的特许经营权向银行或其他金融机构借款，再以所融资金购买被并购公司的股权。
二、并购融资的方法：1.股权融资：指通过发行新股募集资金或通过私募股权融资的方式筹集资金用于企业并购。
这可以通过向投资者发行新股，增加资本金的形式实现。
2.债务融资：指通过向银行、信托公司或债券市场发行债券等方式，筹集资金用于并购。
这种方式的优势在于不会将控股权转让给其他投资者，但同时需要承担较高的利息费用。
3.混合融资：指同时采用股权融资和债务融资的方式筹集资金用于并购。
这样可以在保留股权的获得较低的融资成本。
不论是杠杆收购还是并购融资，都存在着一定的风险。
借入大量资金进行收购，在经济衰退期或者公司绩效低迷时，可能无法按时偿还债务。
收购后整合可能会带来风险，如果整合失败，将会影响被收购公司的持续经营。
政府监管及法律法规的变化也可能对收购产生不利影响。
在选择杠杆收购或并购融资的方法时，需要综合考虑企业自身的资金情况、债务负担能力、风险承受能力等因素，选取最适合的融资方式。
在进行收购前应尽可能了解目标公司的财务状况、市场前景、竞争对手等信息，以减少潜在风险。
应注意遵守相关的法律法规，防范合规风险。
企业并购的融资方式有哪些
企业并购的融资⽅式有哪些企业的经营发展是⼗分重要的，很多企业会因为长期经营不善⽽导致亏损，最后甚⾄会被合并或是破产。
企业并购后的融资⽅式有多种。
那么企业并购的融资⽅式有哪些呢?下⾯店铺的⼩编就给⼤家介绍⼀下，希望对⼤家有所帮助。
1、内源融资内源融资是指企业通过⾃⾝⽣产经营活动获利并积累所得的资⾦。
内源融资主要指企业提取的折旧基⾦、⽆形资产摊销和企业的留存收益。
内源融资是企业在⽣产经营活动中取得并留存在企业内可供使⽤的“免费”资⾦，资⾦成本低，但是内部供给的资⾦⾦额有限，很难满⾜企业并购所需⼤额资⾦。
2、外源融资外源融资是指企业通过⼀定⽅式从企业外部筹集所需的资⾦，外源融资根据资⾦性质⼜分为债务融资和权益融资。
3、债务融资债务融资是指企业为取得所需资⾦通过对外举债⽅式获得的资⾦。
债务融资包括商业银⾏贷款和发⾏公司债券、可转换公司债券。
债务融资相对于权益性融资来说，债务融资不会稀释股权，不会威胁控股股东的控制权，债务融资还具有财务杠杆效益;但债务融资具有还本付息的刚性约束，具有很⾼的财务风险，风险控制不好会直接影响企业⽣存。
在债务融资⽅式中，商业银⾏贷款是我国企业并购时获取资⾦的主要⽅式。
这主要是由于我国⾦融市场不发达，其他融资渠道不畅或融资成本太⾼。
此外，并购活动也往往是政府“引导”下的市场⾏为，解决国有企业产权问题，⽐较容易获取国有商业银⾏的贷款。
4、权益融资权益融资是指企业通过吸收直接投资、发⾏普通股、优先股等⽅式取得的资⾦。
权益性融资具有资⾦可供长期使⽤，不存在还本付息的压⼒;但权益融资容易稀释股权，威胁控股股东控制权，⽽且以税后收益⽀付投资者利润，融资成本较⾼。
企业并购的融资⽅式有内源融资，内源融资是指企业通过⾃⾝⽣产经营活动获利并且积累所得的资⾦。
内源融资主要指企业提取的折旧基⾦、⽆形资产摊销和企业的留存收益。
还有其他相关问题想要了解，欢迎咨询店铺的免费法律咨询。
杠杆收购与并购融资的方法研究
杠杆收购与并购融资的方法研究杠杆收购和并购融资在企业并购中是两种常见的方式，它们可以使企业迅速实现扩张并提高市场竞争力。
但是两者的融资方式不同，本文将分别探讨杠杆收购和并购融资的方法。
一、杠杆收购杠杆收购是指企业借贷进行股份收购或控股权收购的方式。
杠杆收购的特点是通过借入大量资金，用于购买一家或多家目标企业的股份或控股权，实现企业的快速扩张。
杠杆收购采用股权融资和债务融资两种方式实现融资。
1.股权融资股权融资是指企业通过发行股票的方式，向投资者募集资金。
杠杆收购中的股权融资通常是发行优先股或可转债，这种方式可以有效降低企业借贷成本，但股权融资会增加融资人的持股比例，导致控制权发生变化。
2.债务融资债务融资通常是指企业向银行、机构或个人借贷资金。
此种方式的优势在于，企业可以通过高杠杆借贷实现低成本借贷，提高收益水平。
但同时，杠杆收购中借贷资金利率较高，企业承担更多的财务风险。
二、并购融资并购融资一般采用三种方式，分别是股权融资、债券融资和筹资合并。
并购中的股权融资相较于杠杆收购更为常见，其表现为企业通过发行股票向投资者募集资金。
此种方式通常采用向股东优先认购或发行新股的方式实现融资。
债券融资在并购中出现的情况比较少，通常发行的债券种类包括优先票据、高收益债券、可转债等，这种方式可以帮助企业获得较低的借贷成本。
3.筹资合并筹资合并是指企业进行合并时，采取双方筹资的方式进行，一般是由各自的股东进行股权融资，用募集到的资金进行合并。
这种方式通常会降低并购过程中的借贷风险。
三、总结无论是杠杆收购还是并购融资，对于企业的发展壮大都起到了非常重要的作用。
但是企业在采用这些方式时也需要注意风险，并建立完备的风险管理措施，以达到市场竞争和盈利提升的目的。
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１３ 并购 融 资 的融 资规 模较 大 ，融 资 时间 要 求紧 迫 ， ．
对 融资效 率要 求较 高。
１４ 并 购 融资 涉及 的融 资工具 较 多 ， 多地 选用 混合 ． 更 融资 方式 ， 且在 此过 程 中往 往伴 随有 大量 的金 融 工具创 而 关 键 词 ： 购 融 资 资 本 结 构 并 新的产 生 ， 一般都 需 要专业 的融 资顾 问 的参 与。 并 购 本意 为兼 并 与收购 。兼并 是指 两家 公司 归并 为一 １５ 融资 方式和 支付 方式 的结 合运 用。并购 融 资通常 ． 家公司 ， 中的收购 方 吸收被 收购 方 的全部 资 产和 负债 ， 其 承 将 融资 方式 和 支付 方式 “ 二 为一 ”如 并 购 方直接 向被 收 合 ， 担其 业务 ， 收购 方则不再 独 立存在 ， 常成 为收购 方 的一 被 通 普 可 作 个子 公司 。 收购是 指一 家公司 用现金 、 票或债 券购 买另一 购 对象 股 东发 行相 应 的金 融 工具 （ 通 股 、 转债 等 ） 为 股 支付 工具 。 家公 司 的股 票或 资产 ，以 获得 对该公 司本身 或 资产 实际控 企 业并购 融资 的上 述特点决 定 了企业在 进行并 购融 资 制权 的行 为。 企业 成长 的角度来 看 ， 从 与企 业 内部 资本积 累 相 比较 ， 企业 并购 可 以给企 业带来 规模 经济 效应 、 市场权 力 时必须 要认真测 算融 资成本 以及选择 最佳 融资 方式 ，确 保 做 效应、 交易费 用 的节约等 多重绩效 。 并购 融资是指 并购 方企 合理 的资本结构和 公司治理 结构 ， 好周密 的融资计划 。 ２ 企业 并购 融资 方式 比较分 析 业 为 了兼并 或收购被 并购 方企 业而 进行 的融 资活动 。并购 由于并 购 活动所 需 资金 数额 往往 非常 巨大 ， 而企业 内 融 资作 为企业 融 资的一个 组成 部分 ，会 对企业 的财 务状 况 利 及 资本 结构产 生一 些特殊 的影 响 ，因此企 业在 进行 融资 活 部 资金 毕竟 有 限 ， 用并 购企 业 的营 运现 金流 进行 融 资有 很大 的局 限性 ， 因而 内部 融 资一般 不 能作 为企 业并 购 融资 动 时必须 考虑其 具体 情况采 用不 同的融资 方式。 的主 要 方式 ， 并购 中应用较 多 的往 往 是外部 融 资渠 道。 企 １ 企 业并购 融 资 的特点 业 外部 融资有 多种 方式 ， 括债 务 融 资、 益融 资、 包 权 混合 型 与一般的企业 融资相 比， 企业并购融资有如下具体特点 ： １１ 融 资 目的特殊 。并购 融 资是 为实 现产权 交 易 而专 融资 以及 一些创 新型 特殊 融 资方式 。 ． ２１ 债务 融 资方式 ． 门 的融 资 ， 目的是 实现控 制权 的变更 或 转移 。 其 ２１１ 贷款 融资 银行 贷款是 企业 资金 的重 要来 源 ， ．． 当 １２ 融资 决策 复杂 。并购 融 资需要 根据 并购 双 方 的资 ＿ 本结 构 及 财 务 状 况进 行 决 策 ， 序 较 复 杂 ， 要 考 虑 的 因 然 也是 企业并 购 融资 的主 要渠道 之一 。 业银行 向企 业提 程 需 商 素 较 多 。 并购双 方的财 务状 况 、 如 资本结 构 、 支付 工具 的选 供 的往 往是 优 先级 别贷 款 ， 即提 供 贷款 的金 融机 构对 要 收
企 业并购 融资方式研究
张 燕 （ 石河子大学商学院）
摘 要 ： 购 作 为 产业 整 合 的 重要 手 段 ， 经 济 发展 具 有 重 要 意 义 。 择 、 并 对 控制权 的变化 等 。 但 是 产业 整 合 需 要 巨额 资本 ， 本从 何 而 来 ？ 这 就 涉及 到并 购 融 资 问 资 题 。 本 文主 要 从 并购 融 资 的 特点 出发 ， 企 业 并购 的 四种 融 资方 式 进 对 行 比较 分 析 ， 时从 企 业 并 购 动机 、 资 成 本 等 四 个 方 面 对 影 响企 业 同 融 并 购 融资 方式选 择 的 因素进 行 了研 究。
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再次， 选择 合 适 的财务 战 略模 式。 后 ， 立科学 的监 督协 置 。 先 ， 新财 务管理 体 制。 最 建 首 创 民营企业 应 当按 照现代企 业 调机 制 ， 以保 证财务 战略 的全面 实施 和动 态调 整 。为此 ， 高 管理 要 求 ， 结合 企 业 自身 实际 情 况 ， 竭力 寻 找 集权 和 分权 层 管理 者 必须 主动 充 电 ， 了解 现 代企 业 管 理 、 务 、 事 、 的适 度 点。 立 以产权联 结 为纽 带的财 务组 织系统 。 次 ， 财 人 建 其 市场 等 知识 ， 强信 息 意识 、 际化 经营 意识 的培 养。 加 国 创 新 财务 活动 。 对 民营企业 融 资难 、 针 资金成 本高 、 财务 风 险大 的现 实 ， 极 探 索创 新 融资新 渠道 ， 贸 易融 资、 于 积 如 基 ３３ 加强 财务 管理 工 作 ． 价 值链 融 资、 合票据 融 资、 产代理权 融资 等。 对 民营 集 生 针 首 先 ， 营企 业 在 不 同 的发 展 阶 段 ， 应 当根 据 各 自 民 都 盲 规 面 临的 内外部 环 境来 设 置相 应 的财 务 机构 。 学划 分管理 企 业 投 资 决 策权 高 度集 中 ， 目投 资 等 问题 ， 范 投 资 决 科 策程序 ， 实施 科 学决 策。同时 ， 以通 过效 益最 大化和 资 本 可 幅度 和 管理 层 次 ， 设置 相 应 的职 能部 门 ， 能 为面 面 俱 到 不 限制 高 投入低 产 出对 资 源的消 而求 职 能部 门齐 全 ， 不 能 因简单 而 使 关键部 门缺失 。尽 金 扩 大化 的财 务 资源配 置 ， 也 耗 。 次 ， 新财 务 文化。 业 文化是 指导和 约束企业 整体 再 创 企 量 使 财务 机构 达 到简 单 、 高效和 协调 。其 次 ， 除高层 管理 者 财务 文化 是企 业 文化在 财 务领 域 的渗 透 必须 具 备理 财 智 慧和科 学 知 识外 ， 必须 建 设一 支 高素质 行 为 的价值 理 念 ， 还 和 具 体体 现 ， 是财 务 理 念 、 务 宗 旨和 财务 行 为 准则 的综 财 的财 务人 员 队伍 。Ｃ ０作 为企业 财务 战 略制定 者 、 业 资 Ｆ 企 是 源和 企业 风 险管 理 者 ， 才 能决定 企 业财 务核 心 能力 的异 合表 现 ， 财务 核 心 能力 的软 环 境 。财务 活 动贯 穿企 业所 其 有 经 营活动 ， 因此 ， 民营 企业 应 当树 立正确 财 务观 念、 务 财 质 性 。 因此 ， 民营企 业应 重视 Ｃ ０ 才能 的发 挥 ， 立 Ｃ ０ Ｆ 建 Ｆ 管理 作 风和 方 法、 强 的 团队精神 和 良好 的职 业道德 。充 较 的选择 、 激励和 监督 机制 。 同时 ， 格 财务 人 员用 人标 准 ， 严 最 加 强财 务人 员 的业 务培 训 ， 断提升 其业 务水 平。再 次 ， 不 加 分发 挥财 务管 理职 能 ， 大 限度创 造财务 价值 。 强 民 营 企业 内部 会 计 控 制 ， 强 风 险 管理 ， 高 融 资和 投 加 提