第8章 财务分析

第一节 财务分析概述
一、财务分析定义 财务分析是以财务报表资料为主要依据，并结合 其他数据资料，运用专门的方法和手段，对企业 经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、 经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况 等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、 经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过 去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决 策提供准确的信息或依据的分析工作。



4. 利息保障倍数 利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业生产经营所 获得的息税前利润与利息费用的比率。它是衡量企业支 付负债利息能力的指标。 利息保障倍数＝（利润总额+利息费用）÷利息费用 公式中的“利润总额+利息费用”等于息税前利润。 “利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括 财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的 资本化利息。资本化利息虽然不在损益表中扣除，但仍 然是要偿还的。我国的财务报告体系中没有直接给出利 息费用，而只给出财务费用。所以，为了计算上的便利， 往往用财务费用代替利息费用。


二、长期偿债能力分析



1.资产负债率 资产负债率是全部负债总额除以全部资产 总额的百分比，也就是负债总额与资产总 额的比例关系，也称之为债务比率。资产 负债率表示企业总资产中有多少是通过负 债筹集的，该指标是评价企业负债水平的 综合指标。 资产负债率=（负债总额÷资产总额） ×100% 分析：（1）资产负债率是衡量企业负债 水平及风险程度的重要判断标准。（2） 国际上一般公认60％比较好 2013年青山纸业的资产负债率=30.13%


4. 总资产收益率 总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限 内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。 它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企 业总资产获利能力的重要指标。其计算公式如下： 资产报酬率 =税后利润 ÷年平均资产总额×100% 2013年青山纸业的总资产收益率=0.5%
三、财务分析的程序
1.财务分析信息搜集整理阶段 2.战略分析与会计分析阶段 3.财务分析实施阶段 4.财务分析综合评价阶段 四、财务分析的方法 1.比较分析法 1)绝对数分析法 2)定基分析法 3)环比分析法 2．比率分析法 1)结构分析法 2）相关比率分析法 3.因素分析法: 连锁替代法
第三节 营运能力分析
账款周转率 应收账款周转率是主营业务收入净额除以平均应收账 款的比值，也就是年度内应收账款转为现金的平均次 数，它说明应收账款流动的速度。 应收账款周转率 =主营业务收入净额 ÷应收账款平均 余额 在上式中，分子应是赊销收入净额，即商品销售收入 扣除现销收人、销售折让与折扣后的余额。 应收账款周转天数=360÷应收账款周转率 2006年青山纸业的应收账款周转率=4.9（次／年） 06年青山纸业的应收账款周转天数=73.5（天/次· 年）
1.财务分析的基本方法均是对企业过去的经济活动所进行的反映。
2. 而由于报表数据的局限，数据缺乏可比。 3.企业的会计处理方法等会计政策的选择，不一定满足可比性。
4.财务指标缺乏统一的一般性标准
5.现行财务分析指标常常是重“量”而忽视“质”
第二节 偿债能力分析
一、短期偿债能力分析 1．流动比率 流动比率是指流动资产和流动负债的比率，它是 衡量企业的流动资产在其短期债务到期前可以变 现用于偿还流动负债的能力，表明企业每一元流 动负债有多少流动资产作为支付的价值保障，其 计算公式为： 流动比率 =流动资产÷流动负债 2013年青山纸业股份有限公司的流动比率 =937585005.05÷373714668.87=2.51

2）债务有形净值比率 有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百 分比。有形净值是所有者权益减去无形资产净值 后的净值，即所有者具有所有权的有形资产净值。 有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力， 表明债权人在企业破产时的被保护程度。其计算 公式如下： 有形净值债务率=[负债总额÷（股东权益－无形 资产净值）]×100% 一个问题：2006年青山纸业股份有限公司的债 务有形净值比率=？

五、财务分析的缺陷
（一）企业提供的报表数据的局限性 1. 会计处理方法的不同，会使不同企业同类报表数据缺乏可比性 2. 会计报表中的有些数据是通过估计得来的，受会计人员主观因 素的影响较大。 3. 通货膨胀会使资产负债表、损益表中的各项数据严重地歪曲。 4.企业往往采用粉饰技术蒙骗会计报表使用者 。 5.有时财务报告中的数据并不全面，即有表外因素存在 （二）分析方法及指标自身的局限

二、财务分析的目的
不同利益主体有不同目的。 一般目的：评价过去的经营业绩；衡量现在的

财务状况；预测未来的发展趋势。

从企业财务分析的内容来看其目的 ：
1 .分析企业的财务状况 ； 2 .分析企业的资产管理水平； 3 .分析企业的获利能力 ； 4.分析企业的发展趋势 ；





2.存货周转率 存货周转率是衡量企业资产管理能力高低的一个重要 指标。通过这个指标，人们能看到企业的产品从购入原 材料、投入生产、销售回收等各个环节的管理状况，成 为企业资产运作效率的直接体现。存货周转有两种表现 形式——存货周转率和存货周转天数。 存货周转率＝主营业务成本÷存货平均余额 ＝主营业务成本÷[(期初存货＋期末存货) ÷2] 存货平均周转天数＝(存货平均余额÷主营业务成 本)×360＝360÷存货周转率 2013年青山纸业的存货周转率=5.71（次／年） 2013年青山纸业的应收账款周转天数=63（天／次· 年）



2.股东权益比率 股东权益比率（也称所有者权益比率）是企业所有者权益与资产 总额的比率，它反映企业全部资产中有多大比例是属于所有者的。 所有者权益为债务风险提供的缓冲也小。反过来，所有者权益比 率越大，资产负债率就越小，企业的财务风险也就越小。 从债权人的角度看，所有者权益比率总是越高越好。但对股东而 言，比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大 经营规模。 一个简单问题：股东权益比率为60%，资产负债率为多少？ 另一个问题：2013年青山纸业股份有限公司的股东权益比率=？ 3. 负债对所有者权益比率和债务有形净值比率 1）负债对所有者权益比率:产权比率，是指负债总额与所有者权 益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志。 产权比率＝负债总额÷所有者权益总额 它反映企业所有者对债权人权益的保障程度。

3.现金比率 现金比率是现金及其等价物对企业流动负债的比 率关系。现金是指一般通行的货币；现金等价物 一般指有价证券，是一种在公开市场上流通的资 产，因为具有高度的可信性及安全性，所以包括 在广义的现金中。因为这个比率相当保守，所以 又被称为“绝对流动比率”。其计算公式为： 现金比率=（现金+现金等价物）÷流动负债 2013年青山纸业股份有限公司的现金比率 =150442532.93÷373714668.87=0.4

2.速动比率 速动比率是指速动资产总额与流动负债总额的比 率，它是衡量企业流动资产中可以立 即变现用于偿还流动负债的能力。其计算公式为： 速动比率=速动资产÷流动负债 速动资产是指流动资产中，可以立即变现的那部 分资产，如现金、有价证券等。 速动资产=流动资产-存货-待摊费用 在不考虑待摊费用的情况下：速动资产=流动资 产-存货


从财务分析主体来看其目的 1.从企业投资者角度看财务分析的目的 企业的投资者进行财务分析的最根本目的是看企业的盈利能力 状况。但是投资者只关心盈利能力还是不够的，为了确保资本 保值增值，他们还应研究企业的权益结构、支付能力及营运状 况。 2.从企业债权人角度看财务分析的目的 一是看其对企业的借款或其他债权是否能及时、足额地收回， 即研究企业偿债能力的大小；二是看债权人的收益状况与风险 程度是否相适应，为此，还应将偿债能力分析与盈利能力分析 相结合。 3.从企业经营者角度看财务分析的目的 企业经营者关心的不仅仅是盈利的结果，而是盈利的原因及过 程。其目的是及时发现生产经营中存在的问题与不足，并采取 有效措施解决这些问题，使企业不仅用现有资源盈利更多，而 且使企业盈利能力保持持续增长。 4.其他财务分析的目的




3.流动资产周转率 流动资产周转率反映了企业流 动资产的周转速度，流动资产 周转率是评价企业资产利用效 率的另一主要指标。 流动资产周转率＝主营业务收 入净额÷平均流动资产总额 2013年青山纸业的流动资产周 转率=1.38（次／年） 2013年青山纸业的流动资产周 转天数=260.9（天）
总资产报酬率、股东权益报酬率、销售 利润率、成本费用利润率、每股收益、 每股股利、股利发放率、每股净资产、 市盈率
知识目标： 掌握获利能力分析指标 技能目标： 根据报表分析获利能力
综合财务分析（ 1 学时）
沃尔评分法 杜邦财务分析法
知识目标： 掌握综合财务分析方法 技能目标： 对财务指标进行综合分析
偿债能力分析（ 1 学时）
短期偿债能力 长期偿债能力
知识目标： 掌握偿债能力分析指标 技能目标： 结合报表对偿债能力进行分析
财务 分析
营运能力分析（ 1.5 学 时）
应收账款周转率、存货 周转率、流动资产周转 率、总资产周转率
知识目标： 掌握营运能力分析指标 技能目标： 根据报表分析营运能力
获利能力分析（ 1 学时）

2. 营业利润率 营业利润率是指企业营业利润与主营业务收 入的比率，该指标用于衡量企业主营业务收 入的净获利能力。其计算公式为：


2013年青山纸业股份有限公司的营业利润率 =33177463.88÷1259872032.39=2.63%

3.销售净利率 企业销售净利率是指企业净利润占主营业务收入的百 分比，其计算公式如下： 销售净利率=(净利÷主营业务收入)×100% 2013年青山纸业股份有限公司的销售净利率 =11092045.29÷1259872032.39=0.9%