中美香港三地股票上市IPO规则
史上最全香港、美国、新加坡上市条件、方式、流程！
史上最全香港、美国、新加坡上市条件、方式、流程！一文说清中国公司到香港、美国、新加坡上市的要求、流程、费用、条件、方式、及各国证券市场的区别、对比、优势！中国公司到香港上市的条件对香港交易所而言，旗下的证券市场有主板和创业板两个交易平台。
主板公司指那些在主板上市的公司；创业板公司指那些在创业板上市的公司。
在创业板上市的证券代号为一个以「8」字为首的四位数字，有别于在主板上市的证券。
1、香港主板上市的要求主场的目的：目的众多，包括为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金。
主线业务：并无有关具体规定，但实际上，主线业务的盈利必须符合最低盈利的要求。
业务纪录及盈利要求：上市前三年合计溢利5,000万港元(最近一年须达2,000万港元，再之前两年合计)。
业务目标声明：并无有关规定，但申请人须列出一项有关未来计划及展望的概括说明。
最低市值：香港上市时市值须达1亿港元。
最低公众持股量：25%(如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为10%)。
管理层、公司拥有权：三年业务纪录期须在基本相同的管理层及拥有权下营运。
主要股东的售股限制：受到限制。
信息披露：一年两度的财务报告。
包销安排：公开发售以供认购必须全面包销。
股东人数：于上市时最少须有100名股东，而每1百万港元的发行额须由不少于三名股东持有。
2、香港创业板上市要求主场的目的：目的众多，包括为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金。
主线业务：必须从事单一业务，但允许有围绕该单一业务的周边业务活动。
业务纪录及盈利要求：不设最低溢利要求。
但公司须有24个月从事“活跃业务纪录”(如营业额、总资产或上市时市值超过5亿港元，发行人可以申请将“活跃业务纪录”减至12个月)。
业务目标声明：须申请人的整体业务目标，并解释公司如何计划于上市那一个财政年度的余下时间及其后两个财政年度内达致该等目标。
最低市值：无具体规定，但实际上在香港上市时不能少于4,600万港元。
香港主板及创业板上市规则与程序简介
• 中国律师草拟中国证监会申请
• 预备其他有关文件 • 向中国证监会递交上市申请
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上市流程（第三阶段）
• • • • • • • 递交上市文件与联交所审批 预备推广资料 邀请包销商 确定发行价 包销团分析员简介 包销团分析员编写公司研究报告 包销团分析员研究报告定稿
主板
对于股票，5000万港元 及已发行股本的25%惟如 发行人的市值超过40亿 港元，则占已发行股本 的百份比可降至10%。
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上市规定
创业板
上市后的保 荐期间
主板
至少须于上市那一个财政年 申请人上市后，将不 度的余下时间及其后两个完 须保留保荐人（H股发 整财政年度聘任一名保荐人，行人须于上市后至少 该等保荐人（留任保荐人） 一年内保留保荐人）。 只会担任顾问的角色。 于活跃业务纪录期间在基本 于三年业务纪录期间 相同的管理层及拥有权下营 须由基本相同的管理 运。 层管理。
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上市前的准备工作
• 决定上市时间。 • 对公司开展审慎调查、查证工作。 • 评估公司业务和组织架构，并根据需要重组公司上市架构。 • 复审过去三年的会计记录。 • 草拟售股章程。 • 预备其他有关文件。
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上市申请
• 向中国证监会递交上市申请。 • 递交上市文件与联交所审批。 • 预备推广资料。 • 邀请包销商，组建承销团。 • 与公司一起确定发行价。 • 编写公司研究报告。
上市保荐人对公司发 行上市可行性出具的 分析意见及承销意向 报告 公司设立批准文件 公司申请报告
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境内企业申请到香港创业板 上市程序（续）
阶段
初审阶段
工作程序
证监会就公司是否符合国家产业政 策、利用外资政策以及其他有关规 定会商国家经贸委；经初步审核， 证监会发行监管部自收到公司的上 述申请文件之日起20个工作日内， 就是否同意正式受理其申请函告公 司，抄送财政部、外经贸部和外汇 局；不同意受理的，说明理由。
上市直通车：中国企业境内外上市IPO制度规则透析与实战攻略_记录
《上市直通车：中国企业境内外上市IPO制度规则透析与实战攻略》读书记录目录一、内容概览 (2)1.1 书籍简介 (3)1.2 研究背景与目的 (3)二、中国企业境内上市IPO制度规则 (4)2.1 中国证监会的相关规定 (6)2.1.1 发行条件 (7)2.1.2 发行程序 (8)2.1.3 信息披露要求 (9)2.2 证券交易所的相关规定 (10)2.2.1 上市条件 (11)2.2.2 上市程序 (12)2.2.3 信息披露要求 (13)三、中国企业境外上市IPO制度规则 (15)3.1 国际金融市场的规定 (16)3.1.1 注册资本要求 (17)3.1.2 股权结构要求 (18)3.1.3 信息披露要求 (19)3.2 中国香港、美国等地的上市规则 (20)3.2.1 香港联合交易所的规定 (21)3.2.2 美国纳斯达克交易所的规定 (22)四、IPO实战攻略 (23)4.1 准备阶段 (24)4.1.1 企业内部评估 (26)4.1.2 制定上市计划 (27)4.2 执行阶段 (29)4.2.1 选择中介机构 (30)4.2.2 完成股权结构调整 (32)4.2.3 准备申请文件 (32)4.3 后续阶段 (34)4.3.1 上市审核 (34)4.3.2 路演推介 (35)4.3.3 发行与上市 (37)五、总结与展望 (38)5.1 本书总结 (39)5.2 行业发展趋势与展望 (40)一、内容概览《上市直通车：中国企业境内外上市IPO制度规则透析与实战攻略》是一本全面解析企业上市IPO制度规则的权威指南。
本书不仅涵盖了国内上市的相关制度和规定，还涉及到了境外上市的相关规则和趋势，为有意上市的企业提供了全方位的信息和策略建议。
在本书的第一部分，作者详细介绍了中国企业境内外上市的背景和现状，分析了当前上市环境的机遇与挑战。
从政策、法规、市场等多个角度，对企业上市IPO制度规则进行了深入剖析。
各国创业板上市研究
各国创业板上市条件研究中国创业板的即将推出给中国科技企业又找到一个融资渠道，为科技企业的发展提供了机会。
让我们来看一下各国创业板的概况和上市要求，与中国的创业板可以作一下比较。
1）美国NASDAQ纳斯达克(NASDAQ)是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。
纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。
它现已成为全球最大的证券交易市场。
目前的上市公司有5200多家。
纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市，它在55个国家和地区设有 2 6万多个计算机销售终端。
纳斯达克的上市标准标准一：（1）股东权益达1500万美元；（2）最近一个财政年度或者最近3年中的两年中拥有100万美元的税前收入；（3）110万的公众持股量；（4）公众持股的价值达800万美元；（5）每股买价至少为5美元；（6）至少有400个持100股以上的股东；（7）3个做市商；（8）须满足公司治理要求。
标准二：（1）股东权益达3000万美元；（2）110万股公众持股；（3）公众持股的市场价值达1800万美元；（4）每股买价至少为5美元；（5）至少有400个持100股以上的股东；（6）3个做市商；（7）两年的营运历史；（8）须满足公司治理要求。
标准三：（1）市场总值为7500万美元；或者，资产总额达及收益总额达分别达7500万美元；（2）110万的公众持股量；（3）公众持股的市场价值至少达到2000万美元；（4）每股买价至少为5美元；（5）至少有400个持100股以上的股东；（6）4个做市商；（7）须满足公司治理要求。
纳斯达克上市条件：企业想在小资本市场上市，只要符合下页的三个条件及一个原则，就可以向美国的SE C及NASDR申请挂牌。
先决条件经营生化、生技、医药、科技〈硬件、软件、半导体、网络及通讯设备〉、加盟、制造及零售连锁服务等公司，经济活跃期满一年以上，且具有高成长性、高发展潜力者。
香港联合交易所主板和创业板上市的有关规定
国内主板发行上市条件摘要根据《公司法》、《证券法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规，企业首次公开发行股票并上市主要条件如下：上交所上市协议公司在股票首次上市之前应当向上证所申请并签署《证券上市协议》，《证券上市协议》包括以下内容：1.股票简称、上市日期、上市数量等基本情况；2.双方的权利与义务和应当遵守的法律、法规和其他相关规定；3.关于公司及其董事、监事和高级管理人员应当积极配合上证所监管的规定；4.上市费用以及交纳方式；5.股票暂停、终止上市和终止上市后进入代办股份转让系统继续交易等相关事项；6.其他有关内容。
股票上市费用1.股票上市初费按上市总面额的万分之三缴纳，最多不超过3万元；上市月费为上市总面额的十万分之一，最多不超过500元/月。
2.2、.人民币特种股票的上市初费按其发行总股本的千分之一计算，并按照人民币与美元的汇兑比率折合为美元，最高不超过5000美元；上市月费为50美元/月。
国内创业板上市条件摘要指交易所主板市场以外的另一个证券市场，其主要目的是为新兴公司提供集资途径，助其发展和扩展业务。
在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短，规模较小，业绩较好。
发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：（一）发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。
有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。
（二）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。
净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。
（三）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。
（四）发行后股本总额不少于三千万元。
香港联合交易所主板和创业板上市的有关规定美国纽交所上市标准美国NASDAQ上市条件和原则NASDAQ上市三个条件一个原则1.先决条件经营生物化工、生物科技、医药、科技〈硬件、软件、半导体、网络及通讯设备〉、加盟连锁等公司，经济活跃期满一年以上，且具有高成长性、高发展潜力者。
解读：香港市场IPO制度
解读：香港市场IPO制度解读：香港市场IPO制度2013年香港市场最大IPO中国人民保险集团（HK.1339）11月底在香港公开招股，掀起了较为热烈的认购气氛，首先锁定了18家基础投资者，认购金额超过总IPO 募集资金的60%。
最终实现公开认购超额17倍，并启动回拨机制，面向公开认购的股份从5%增加到7.5%；而国际配售估计超额2-3倍。
首日挂牌报收3.72港元，较发行价3.48港元上涨6.9%；大额认购的投资者认购收益率为5%左右。
而之前，复星医药、郑州煤机也相继完成了H股的上市。
一、香港市场IPO的流程在香港市场上市主要有两种方式：H股和红筹股。
H股是在内地注册的公司，经过资产重组，经所属主管部门、国有资产管理部门（适用于国有企业）和中国证监会审批，在香港挂牌上市。
但是近年来以H股方式在香港市场上市的几乎是清一色的国有企业，鲜见民营企业，主要原因是民企较难通过中国证监会的审批。
而红筹股是在海外注册成立的离岸公司（主要注册地为香港、百慕大和开曼），作为上市主体，然后在香港挂牌上市，相比H股，红筹上市后控股股东的股权在上市6个月后即可全流通，灵活性较高，控股股东可以增减持股份、上市公司可以回购股份、可以启动股权激励。
目前国内民企一般都通过这种方式在香港上市。
这里还有个问题，就是受2006年8月商务部《关于外国投资者并购境内企业的规定》（俗称10号文）的影响，“ 10号文”对离岸公司的设立及返程收购限制较多，导致股权为纯内资的民企都过不了商务部的审批。
目前以红筹方式上市的民企要么股权中有外资成分或者控股股东拥有境外身份，要么在2006年前就已经设立了红筹架构且完成境内资产的收购。
二、香港市场IPO的特点在A股市场，保荐人做好招股文件，经过中国证监会审核后，在拿到交易所上市批文后就能很快卖完；而在香港市场，保荐人需要做大量路演和推介，面临市场风险、定价以及销售对象等种种问题。
1、市场化的发行机制香港市场新股IPO极具市场化的特征，下面我们从两方面来看。
香港创业板上市规则
香港创业板上市规则
香港创业板上市规则创业板上市规则是基于以下的主要原则：以披露为本的由市场做决定理念，创业板的理念注重强而有力的披露。
在申请上市时及上市后，发行人须作出准确及时的披露，以便投资者能作出适当的投资决定。
公司管治――发行人在上市时及上市后，须设立健全的公司管治基础，以促使其遵守上市规则。
保荐人计划――创业板公司的保荐人须满足联交所制定的资格条件，才能保荐公司于创业板上市。
保荐人计划旨在确保保荐人拥有高度专业水平，并拥有所需的资源，使其能适当地履行责任。
联交所的角色――联交所会预先审阅上市文件以确保其符合公司条例及创业板上市规则的要求。
同样地，联交所会在公司公告及通函刊发前对其作出审查以查核该等文件是否符合创业板上市规则。
为确保创业板是一个公平及有秩序地营运的市场，联交所会积极监察创业板证券的交易活动及上市发行人／保荐人在履行其责任时的操守。
如发现有违反创业板上市规则的情况，联交所将采取强硬措施，包括采取适当的纪律行动，使有关方面回复遵行创业板上市规则。
国内IPO上市流程
国内IPO上市流程1.准备阶段：首先，公司需要确认是否符合IPO的条件，包括注册资本、业绩、市场前景等，并与相关承销商、律师事务所和会计事务所签订合作协议。
此外，公司需要提供一系列的文件和资料，例如财务报表、审计报告、商业计划书等。
2.申请阶段：公司需要向中国证监会（CSRC）提交IPO申请文件，并经过一系列的审查和审核过程。
这包括提交募集说明书、公司章程、公司组织架构等文件，并进行监管机构的核实和尽职调查。
如果通过审核，CSRC会发放批准文件，即批准公司进行中小企业板或主板上市。
3.发行阶段：在发行阶段，公司需要确定发行数量、发行价格，以及承销商和保荐机构等合作伙伴。
承销商将协助公司制定发行计划，并负责组织发行活动，如路演和投资者教育。
同时，公司还要接受证券交易所（如上海证券交易所或深圳证券交易所）的审核，以便获得上市许可。
4.募集资金和认购：一旦公司获得上市许可，股票将在证券交易所上市交易。
在此阶段，公司会接受投资者的认购，并募集资金。
认购期结束后，公司将根据投资者的认购情况确定发行价格和发行数量。
5.上市交易：在公司的股票上市后，投资者可以通过证券交易所进行买卖交易。
交易所将提供市场监管和信息披露等服务，以确保交易的公平和透明。
此外，公司还需要定期披露财务报告和业绩更新，以便投资者了解公司的运营状况。
总的来说，国内IPO上市流程是一个复杂的过程，公司需要做大量的准备工作，并与相关监管机构和合作伙伴密切合作。
在整个过程中，公司需要遵循证券法规和交易所的规则，以确保上市过程的合法性和规范性。
中国公司在美国上市规则
中国公司在美国上市规则一、背景介绍中国公司在美国上市已经成为了一种趋势。
但是，由于两国的政治和法律体系存在区别，对于中国公司来说，在进行美国上市过程中需要了解相关的法律规定和制度。
本文就为大家详细介绍中国公司在美国上市的规则。
二、美国上市市场概述美国的股票市场分为三大类：纽约证券交易所、纳斯达克和美国证券交易所。
其中，纽交所和纳斯达克占据了美国主要的股票交易市场份额。
在中国公司选择在美国上市时，通常优先考虑这两个交易所。
三、证券法律框架中国公司在美国上市要遵守美国证券法律框架，其中包括以下几个方面：3.1 证券法律责任中国公司在美国上市需要接受美国证券法的监管，如1933年证券法和1934年证券交易法等。
这些法律要求公开披露可靠的财务数据和其他信息，以及向投资者提供重要信息。
3.2 公开披露要求公司在美国上市时，必须遵守美国证券交易委员会(SEC)的披露规定。
其中，包括在注册声明中清楚地说明公司的业务状况、财务状况、风险因素和管理团队等方面的信息。
3.3 财务报告要求中国公司在美国上市后，需要准时提交相关的财务报告，包括年度报告、季度报告和特别报告等。
这些报告必须根据美国通用会计原则(GAAP)编制。
3.4 内部控制要求美国证券交易委员会要求中国公司在美国上市前，建立合适的内部控制程序，以确保公司的财务报告的准确性和完整性，并促进反腐败和合规。
四、审计要求中国公司在美国上市后，需要聘请一家已经注册了公共会计师事务所的审计师对其财务报告进行审计。
审计师需要对公司的财务报表进行审查并发表审计意见。
五、投行选择中国公司在选择投行时，首先要考虑的是其在美国市场的口碑和声誉。
同时，投行在IPO过程中的专业能力和经验也是非常重要的因素。
六、总结本文档所涉及简要注释如下：1. 美国证券交易委员会：简称SEC，是美国的联邦政府机构，负责监管美国证券交易市场和投资者。
本文档所涉及的法律名词及注释如下：1. 证券法：是指规范发行、交易和披露证券信息的法律规定，其主要法律文件包括1933年证券法和1934年证券交易法等。
美国及香港上市要求
中国公司首次公开发行建议
• 上市是公司发展的一种反映，但绝不是终点；首次 公开发行后的管理和义务将面临严峻挑战 • 尽管首次公开发行的程序非常严苛，但须专注于公 司的业务和财务状况 — 保持良好的记录和拥有赢 利能力均至关重要 • 具有处理大量资源和工作承诺的专门人员 • 拥有健全的内部控制和财务报告系统 — 越早建立 越好 • 与承销商、会计师和律师等专业顾问保持密切沟通
美国首次公开发行的重点工作与重大事件
1)尽职调查 • • • • • 启动会议 财务、法律与业务尽职调查 承销商尽职调查 初步招股说明书（红头）送印前尽职调查 最终版招股说明书送印前最终尽职调查
2)审计 / 审阅
• 根据美国上市公司会计监督委员会 (PCAOB) 准则 对过去两个财年（市场惯例为三个财年）的财务报表 进行审计 • 根据第100号审计准则公报对过去四个季度（或更多 季度）的财务报表进行审阅（市场惯例） • 安排估值工作 • 建立财务模型 • 确定估值模型
• • • • • • • • • • • • • •
8
市场资本化 /“规模” 增长率 赢利能力 管理团队 内部控制 商业计划 /“故事” 强大的财务系统 法务人员到位 所得的使用情况 董事会 估值 时间安排 竞争 后市
©2010 Deloitte Touche Tohmatsu.
成为美国上市公司的法律效果
12 ©2010 Deloitte Touche Tohmatsu.
香港证券市场概览
• 香港联交所两个上市板
‒ 主板 ‒ 创业板
• 2010年5月31日的最新数据资料
‒ 上市公司数量: 1,165 ‒ 总市值: 16.773万亿港元 ‒ 平均市盈率: 14.81倍 ‒ 市场成交总额: 671.25亿港元
美国及香港IPO制度简介及比较
美国及香港IPO制度简介及比较本文将简要介绍并比较美国和我国香港地区的IPO制度，以期能对我国IPO 制度的进一步改革和完善起到借鉴和启示作用。
一．美国IPO制度简介美国《1933年证券法》第5(c)条规定，任何人不得发出对于任何证券的“要约”，除非已提交一份有关该证券的“注册说明书”（registration statement）；第5(a)(1)条规定，任何人不得销售任何证券，除非有关该证券的注册说明书已“有效”（effective）。
任何企业在美国的IPO也必须满足这些要求。
(一)IPO三个阶段：“注册说明书提交前”、“等待”及“注册说明书有效后”根据以上所述《1933年证券法》第5条对证券公开发行的要求，一个美国IPO大致可按注册说明书的提交及有效分为三个阶段：“注册说明书提交前”、注册说明书提交后的“等待”及“注册说明书有效后”阶段。
在发行企业提交有关该企业股票的注册说明书之前，《1933年证券法》第5条禁止任何对该股票提出的“要约”，无论是书面的还是口头的（销售当然也被禁止）。
在此，“要约”不仅限于美国法律含义下的如被接受即能构成合同的要约，而是被定义地非常广泛，包括任何为一定互换价值售卖股票或股票权益的要约或尝试，或任何寻求为一定互换价值购买股票或股票权益的要约的行为1。
美国证券及交易委员会（以下简称美国证监会）把任何可能酝酿股票市场或引起公众对该股票兴趣的公开活动或言论都视为要约，该类活动或言论因此禁止在这一期间做出。
为了不妨碍企业的正常经营和推广活动，在此期间，进行IPO的企业仍可发布以往定期发布的有关其日常经营活动的事实性信息，但该信息只可发布给以非投资者身份行为的人使用2。
另外，美国证监会最近引入一个规则，企业只要满足下列要求就可确保任何发布于注册说明书提交前30天或更早的信息不被视为被禁止的“要约”：该信息不提到任何股票发行、该信息由发行企业或任何代表发行企业的人发出、发行企业使用合理措施防止该信息在注册说明书提交前的30天内继续传播及公开3。
香港上市IPO规则
香港上市I P O规则The document was prepared on January 2, 2021浅析内地企业赴港上市要点一、内地企业赴港上市的意义伴随着中国经济的转型与发展,内地企业赴港上市的越来越多,近年来赴港上市的高峰点主要集中在A股IPO暂停发行的时间段内.统计显示,2015年、2016年,经证监会审核的赴港上市H股企业IPO融资额分别占香港市场当年IPO融资总额的约80%和65%,截至2017年5月底,在香港上市的内地企业共1019家含直接上市的H股公司247家、间接上市的“大红筹”公司158家、“小红筹”公司614家,超过香港上市公司总数的50%,内地在港上市公司占香港上市公司总市值的60%以上.众多内地企业选择在香港上市,得益于香港在地理位置、监管体系、相关政策等各方面的优势.主要体现在以下几点：1国际金融中心地位香港是国际公认的金融中心,业界精英云集,已有众多中国内地企业及跨国公司在交易所上市集资.2建立国际化运营平台香港没有外汇管制,资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效.在香港上市,有助于内地发行人建立国际化运作平台,实施“走出去”战略.3本土市场理论香港作为中国的一部分,长期以来是内地企业海外上市的首选市场.一些在香港及另一主要海外交易所双重上市的内地企业,其绝大部分的股份买卖在香港市场进行.香港的证券市场既达到国际标准,又是内地企业上市的本土市场.4再融资便利上市6个月之后,上市发行人就可以进行新股融资.5先进的交易、结算及交收措施香港的证券及银行业以健全、稳健着称；交易所拥有先进、完善的交易、结算及交收设施.二、内地企业赴港上市的方式1直接上市：H股发行H股发行的定义为控股股东注册地位于境内的,并在香港IPO发行募资企业即以境内主体直接申报上市,不需要在海外另外搭建上市主体.H股发行除了需要满足香港联交所的相关规定,还需经过中国证监会审批,此种方式适合内地大型国有企业或具备较强实力的民营企业选择的主要方式.2间接上市：红筹发行红筹发行是指内地企业通过在中国境外设立上市主体,将中国境内的企业变为境外实际控制,并将境外主体在香港挂牌上市的一种方法. “红筹股”一般可以划分为“大红筹”国企红筹和“小红筹”民企红筹两类.红筹上市的主要优势为上市公司承担的税费较少,同时可以规避国内证监会的一系列监管及后续要求,但由于企业需在境外设立主体,仍需由中国商务部以及其它相关部门进行审批.红筹上市同时也有较为明显的缺陷,即企业需要搭建海外上市主体,流程较为繁琐,上市费用相对较高.3H股发行与红筹发行的优缺点H股发行与红筹发行各有其优缺点,内地企业以H股的形式上市的优势是,对内地的相关法律法规比较熟悉,而且将来还可以在A股市场上市,但也会受到较多内地法规的限制：若以红筹股形式上市,则其在上市后的融资如配股、供股等资本市场运作的灵活性相对较高,但涉及境外上市的监管较多：三、内地企业赴港上市的主要条件香港联交所旗下的证券市场有主板和创业板两个交易平台.主板比较适合具有一定规模的成熟型企业,设有一定盈利能力要求；创业板适合目前正处于增长期的创业类公司,对财务要求比较宽松,创业板上市的证券代号为一个以「8」字为首的四位数字,有别于在主板上市的证券.主板和创业板上市条件对比如下：中国证监会1999年发布的企业申请境外上市有关问题的通知要求,即企业必须满足净资产不少于4亿元人民币、集资金额不少于5000万美元以及过去一年的税后利润不少于6000万元人民币的规定即俗称“四五六”的规定.四、内地企业赴港上市的主要流程赴港上市的流程主要分为准备阶段、审批阶段、销售阶段,各阶段情况如下：1、准备阶段准备阶段的主要工作为聘任中介机构及进行股改,由于香港对接的投资者为国际投资者,一般会计师事务所以聘任“四大”等国际知名会计师事务所为主,另外,在聘用律师事务所时除境内律师,还需聘用境外律师做好相应工作准备,使得拟上市公司主体适格,符合香港证券市场的要求.在聘用好中介机构后,公司需筹划上市时间表,做好业务梳理、公司架构调整等相关工作.同时做好申报材料、招股章程的撰写.准备阶段一般耗时3-5个月,根据企业自身情况而决定.2、审批阶段拟上市主体在准备阶段完成后,则进入材料申报审批阶段,向香港联交所申请排期H股上市则需在此之前启动国内证监会的申报流程,在取得申请受理相关文件后,企业方可启动香港申报工作,做好交易所问题反馈,获得提问完结许可,向联交所递交上市申请,由上市委员会进行聆讯H股上市则需获得证监会正式批复后方可安排聆讯,完成审批阶段.审批阶段的流程一般为2-3个月.3、销售阶段拟上市企业在审批完成后,正式进入销售阶段,销售阶段需组成承销团,编制研究报告,进行路演,接受媒体访问以吸引投资者,在刊发正式通告及公开招股后,股票正式挂牌开始买卖.销售阶段一般时间周期为1-2个月.4、香港上市流程图五、香港上市的要点1、香港IPO费用香港IPO的前期中介费用约在1000万港币左右,其它规范成本视实际情况而定；公司发行佣金一般在募资额的%%.总体来讲,企业香港上市的相关费用要高于A股发行上市产生的费用.在香港证监会取得相关牌照或者获得交易所认可的中介机构即可在香港开展发行与承销的相关业务.4、股票发行香港主板发行一般采取全额包销制度,即由承销机构买下全部证券再卖出给投资者,承担全部销售风险.香港创业板发行则无硬性包销规定,但其发行必须达到招股章程所列最低要求方可上市.5、锁定禁售期香港主板对股票限售则要求控股股东前6个月内不得减持其所持有的股权,上市后12个月内公司控股股东不得失去控股地位股权不得低于30%；香港创业板对管理层股东持股在1%上的,锁定期为12个月,管理层股东持股在1%以下的,锁定期为6个月.此外,在招股说明书披露前承诺IPO时购买一定数量股票的投资者为“基石投资者”, 基石投资者存在6-12个月的锁定周期.在发行询价阶段接触的投资者为锚定投资者,锚定投资者不存在任何锁定限售期.6、转板要点香港设有转板制度,创业板的企业可以申请转到主板交易,转板条件主要为：1符合主板上市要求；2创业板上市满1年.7、国有股减持香港上市的中资企业,要求中资股符合大陆相关的法律法规及规则要求,根据2001年国务院颁布的减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法国发201122号,简称“减持办法”规定,“凡国家拥有股份的境外上市或拟上市股份有限公司向公共投资者首次发行或增发股票时,均应按融资额的10%出售国有股”.国有股东在招股书中需载明国有股身份及减让情况,在IPO后根据社保基金指示减持本次发行股份的10%,并将减持所得资金无偿划转至社保基金.六、北仑企业在香港上市的相关案例目前北仑在香港上市的企业主要有以下四家企业,主要信息如下：申洲国际HK,02313：公司主营业务为制造及销售针织服装产品,于2005年11月在香港主板上市,发行面额元/股.发行承销商：法国巴黎百富勤融资；会计师事务所：安永会计师事务所；首发募集资金：787,500,000港币.2017年1-6月实现营业收入：亿元,税前利润：亿元.海天国际HK,01882：公司主营业务为制造及销售注塑机及相关部件. 2006年11月于香港主板上市,发行面额元/股,发行承销商：法国巴黎融资亚太；会计师事务所：罗兵咸永道会计师事务所；首发募集资金：1,576,050,000港币,2017年1-6月实现营业收入：亿元,税前利润：亿元.吉利汽车HK,00175:主营业务为生产及买卖汽车、汽车零件及相关汽车部件. 2003-04年通过协议收购Proper Glory国润控股有限公司控股股东32%的股权,借壳国润控股有限公司原HK,00175在香港上市.2005年,以亿港元相当于每股作价0．09港元,向Proper Glory收购剩余的68%的股份,成为该公司惟一的股东,从而拥有上市公司吉利汽车0175．HK约60．68%的股份,顺利完成控股.2017年1-6月实现营业收入：亿元,税前利润：亿元敏实集团HK,00425:主营业务为设计、开发、制造、加工和销售汽车车身零部件和模具.2015年12月于香港主板上市,发行面额元/股,发行承销商:渣打证券香港;会计事务所:德勤·关黄陈方会计师行;首发募集资金:517,500,000港币,2017年1-6月实现营业收入:亿元,税前利润:亿元.七、结语香港是一个国际化的成熟市场,作为世界性的国际金融中心,赴港上市有着接轨国际、上市周期短、上市成功率高、后续融资方便等诸多优势.然而由于内地企业赴港上市需满足国内相关法律法规,流程繁琐,同时上市成本较大,补贴较少,估值较低,因此一般大型国有企业,或者对接国际或在国内上市行业受限的大型民营企业赴港上市较多.对于一般民营企业来讲,多数以红筹或借壳方式登录香港资本市场,然而由于近年来外汇管制趋严,国内相关部门审批亦更为严格,加大了企业上市难度和上市成本,因此对于多数民营企业而言,在A股上市是更为合适的选择.。
港股发行规则
港股发行规则全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：香港股市的发行规则主要包括上市规则、首次公开发行（IPO）规则、交易规则等，这些规则是香港证监会（SFC）和香港交易所（HKEX）设定的，旨在保护投资者利益，促进市场健康发展。
香港股市的上市规则要求公司必须满足一系列条件才能在香港交易所上市。
这些条件包括公司必须是一家正规注册的公司，具有合法资格，有一定的经营历史和财务状况，以及有足够的股本。
公司的管理层和董事会必须具有一定的专业素质和道德操守，确保公司有能力管理好投资者的资金。
香港股市的IPO规则针对新上市公司的首次公开发行提出了一系列要求。
这些要求包括公司必须提交详细的招股说明书（prospectus），并在此过程中向公众披露公司的财务状况、商业模式和风险因素等信息。
公司的IPO申请还需经过认可的保荐人（sponsor）的审核和香港证监会的审批，才能顺利进行发行。
香港股市的交易规则也是非常严格的。
根据香港交易所的规定，上市公司必须遵守香港交易所的上市规则，如及时向投资者披露财务信息和公司运营情况，确保市场的透明度和公平性。
香港股市还设有一系列监管机构和审查委员会，对市场行为进行监督和审核，以防止操纵市场和欺诈行为的发生。
香港股市的发行规则作为国际金融市场的重要一环，对保护投资者权益和促进市场稳定具有至关重要的作用。
通过遵守这些规则，香港股市得以保持良好的声誉和较高的国际信誉，吸引了众多国内外投资者和公司的青睐。
在未来，香港股市将继续不断完善和加强发行规则，以满足市场的需求，促进香港金融市场的长期繁荣和健康发展。
第二篇示例：港股发行规则严格执行，确保市场健康稳定港股市场自20世纪90年代以来逐渐崛起，成为全球投资者关注的热点之一。
香港证券市场的发展离不开严格的发行规则，这些规则保障了市场的健康发展和投资者的权益保障。
本文将介绍港股发行规则的一些基本情况，以帮助投资者更好地了解港股市场。
一、发行对象根据香港联交所（Hong Kong Stock Exchange）的规定，可以通过公开招股、配售或发行私募股份等方式在香港市场上市。
主板上市规则HKEX
香港交易所上市決策HKEx-LD62-2 (2023年11月)實況摘要1.甲企业建議進行一項集團重組，當中波及賣方將其於目標企业旳所有權益售予買方 (「交易」)，而該交易旳代價之其中一部分會以現金支付，餘下部分則由買方以發行債券旳形式支付。
2.該建議交易完毕後，目標企业將成為買方旳全資附屬企业，但仍然是甲企业旳附屬企业。
3.該建議交易進行前後旳集團架構如下：4. 據甲企业所述，該交易只波及旗下附屬企业之間旳資產轉讓，實際上只會導致甲企业於目標企业所佔權益減少45%。
因此甲企业提出其他規模測試替代比例率，以供聯交所作出考慮，而該等規模測試將以甲企业最終发售其於目標企业旳45%權益作為計算基準。
考慮事宜5. 聯交所會否應甲企业旳规定，同意按《主板上市規則》第14.20條不理會有關交易旳比例率旳計算結果，並接受甲企业提出旳其他規模測試？適用旳《上市規則》或原則6.《主板上市規則》第14.15(1)條訂明，在計算代價比率時：代價旳價值必須為有關代價……旳公平價值。
一般來說，有關代價旳公平價值應與有關交易所波及資產旳公平價值相似。
7.《主板上市規則》第14.20條訂明：若計算有關比例時出現異常結果或有關計算不適合應用在上市發行人旳業務範圍內，本交易所可不理會有關計算，並以其他相關旳規模指標（包括特定行業所用旳測試）來替代。
上市發行人須提供其他其認為適合旳測試，供本交易所作出考慮。
8.《主板上市規則》第14.25條訂明：如屬上市發行人收購或變賣股本，《上市規則》第14.26至14.28條所載規定適用於釐定《上市規則》第14.06 條所述旳交易類別。
9.《主板上市規則》第14.26條訂明：如屬收購或发售股本，(a) 資產比率、(b) 盈利比率及(c)收益比率旳分子旳計算，將分別參照資產總值、該股本應佔盈利及該股本應佔收益。
10.《主板上市規則》第14.27條訂明：就《上市規則》第14.26 條而言：(1) 某一實體旳資產總值是下述兩項之較高者：(a) 於該實體賬目內所披露其股本應佔旳資產總額旳賬面值；及(b) 《上市規則》第14.27(1)(a)條所指旳賬面值，並按照該實體近来期發表旳資產估值作出調整，若該估值是於賬目發表後才公布；及附註：這規則一般適用於物業、船隻及飛機旳估值。
中、美、香港股票上市规则
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纳斯达克资本市场所对上市主体的要求
纳斯达克资本市场对上市主体的要求
招股价不低于4元 公众股股票数量不低于100万股 至少300名持股超过100股的股东 至少三个活跃的做市商 如果发行ADRs，则至少发行40万股 业绩指标满足以下之一： 股东权益不低于500万美元；公众股市值不低于1500万美元；至少两年运营记 录 上市证券的市值不低于5000万美元；股东权益不低于400万美元；公众股市值 不低于1500万美元 最近完整财年或最近三个完整财年中的任意两个财年经常性税前利润不低于 750万美元；股东权益至少为400万元；公众股市值不低于500万美元 锁定期：自股票上市交易日起180天
公众股要求
最低持股者数量：5000名，每名持有100股或以上股份 最低公众持股量：250万股（全球）
公众持股总市值：1亿美元（全球） 最低招股价：4美元 锁定期：自股票上市交易日起180天
纳斯达克精选市场对上市主体的要求
纳斯达克股票市场分为纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全国市场和纳斯达 克资本市场（前身为纳斯达克小型资本市场）三个板块。 纳斯达克全球精选市场对上市主体的要求：
招股价格不低于4美元 有至少3名活跃的做市商 发行公众股数量不低于125万股 股权满足以下之一： 至少550名股东，过去12个月中每月平均股数不少于110万股； 至少有2200名股东； 至少450名持有100股以上的股东亿美元，且股东权益不低于1.1亿美元。
视不同市场而定， 主板三年，创业板 为两年或无 两年 无要求 无要求 主板三年，创业板 两年 一年
主要业绩要求
主板最近三年累计 视不同市场而定， 净利润不低于5000 采取做市商制度， 万港币；创业板最 业绩要求和做市 近两年累计现金流 商数量有关 量不低于2000万港 币 半年 静态PE中值为22 倍 第一个半年锁定， 第二个半年不能丧 失控股股东地位 11
国内、香港、美国上市条件比较
国内、香港、美国上市条件比较企业发展到一定的阶段，为了可持续发展的长远目标，或者解决资金缺口的瓶颈，将企业推向资本市场，将其市场化，以此获得所需资金，无疑是一条切实可行的道路。
然而，许多中国企业在对上市蠢蠢欲动的同时，对如何上市、在哪里上市充满了疑惑和迷茫。
面对中国大陆、中国香港，美国、新加坡甚至更多的资本市场，他们无从选择。
下面将对在中国大陆本土以及境外如中国香港、美国、新加坡和日本的资本市场上市的条件、方式、费用以及其他一些重要问题进行对比分析，向企业展现上市的概貌，给企业以上市的大致认识，并帮助他们如何根据自己的条件的特点，选择最适合自己上市的资本市场和上市途径。
一、中国大陆资本市场1．大陆上市条件对中国企业来说，选择在本土上市，理应是自己的首选。
但是，面对《公司法》规定的中国企业的上市（主板）要求，很多企业特别是中小企业只能望而却步。
《公司法》对企业上市要求的规定主要有以下几点：（1）公司的总股本达到5000万股，公开流通的部分不少于25％；（2）公司在最近3年连续盈利；（3）公司有3年以上的营业记录；（4）公司无形资产占总资产的份额不能超过20％。
《公司法》当初对企业上市的要求是为国有大型企业定制的，所以定的门槛比较高。
随着中国经济的发展和转型，越来越多的民营和合资中小企业成为经济中活跃力量，他们中许多有很强烈的上市愿望和需求，于是，《公司法》中对上市的要求严重阻碍了这些企业在国内上市的步伐和可能性。
中国证监会2000年通过了《创业板市场规则》（创业板草案），为中小企业在国内上市带来了希望。
但由于创业板的推出一再延迟，使人无法预测创业板推出的可能性和推出的时间。
2004年6月25日，中小企业板块在深圳证券交易所正式推出，这对于中小企业来说无疑是一强心剂，于是出现了2500多家企业排队申请在中小企业板块上市的景象。
但是，这些企业仍然面临着很重要的问题，一是中小企业板的门槛不会比主板低很多，二是一样需要审核。
A股 香港 新加坡 美国上市条件汇总
A股、香港、新加坡、美国上市条件汇总一、中国证券交易所上市条件（一）主板、中小板及创业板上市条件（二）全国股转系统挂牌交易条件关于在全国股转系统（包括新三板）挂牌转让的方式，除了要求挂牌企业存续满两年，目前监管对挂牌企业的净资产、现金流及盈利指标等并没有严格的标准要求。
在市场交易制度方面，全国股转系统和主板中小创的区别主要在于：（三）在A股上市的优缺点：优点：（1）估值高。
普遍而言，A股市场对于企业的平均估值水平高于港股和美股。
（2）提高国内知名度。
（3）持续的融资渠道。
除了上市时募集的资金，上市后还可以再融资筹集资金，并且以低成本从金融机构获得融资。
对于股东而言，还有可交换债、股票质押等多种融资便利。
缺点：（1）资本市场操作限制多。
监管审核标准较高，周期较长，政策稳定性差，不确定性高。
（2）信息公开。
除了年报和中报，A股还要求披露季报。
同时，对于公司的重大事项还需及时公告。
公司存在一定的信披成本，不可避免地在一定程度曝光公司商业布局和发展方向。
二、香港联交所主板市场SEHK与香港创业板市场GEM（一）内地企业在香港上市的条件：（二）内地企业在香港上市的方式：1、发行H股上市：内地注册的企业，可通过资产重组，经所属主管部门、国有资产管理部门（国有企业）及证监会审批，组建在内地注册的股份有限公司，申请发行H股在香港上市。
优点：（1）企业对国内公司法和申报制度比较熟悉。
（2）中国证监会对H股上市，政策上较为支持，所需的时间较短，手续较直接。
缺点：（1）上市后的定向增发等再融资行为受中国证监会监管。
（2）非全流通。
上市前已发行的股份无法在港交所交易。
2、买壳上市：香港联交所及证监会都会对买壳上市有几个主要限制：（1）全面收购：收购者如购入上市公司超过30%的股份，须向其余股东提出全面收购。
（2）重新上市申请：买壳后的资产收购行为，有可能被联交所视作新上市申请。
（3）公司持股量：上市公司须维护足够的公众持股量，否则可能被停牌。