投资港股须防范的七大风险

对于此前只投资过相对封闭的A股市场的内地投资者来说，只有对香港股市
的风险有清醒的认识，同时在以后的投资过程中能控制和防范这些风险，才能真正获得较好的收益。

备受关注的“港股直通车”已经进入了启动程序，许多内地个人投资者早已在磨
拳擦掌，跃跃欲试。

但有必要提醒大家，A股与港股市场的“游戏”规则差异大，香
港市场也并非遍地黄金，光凭一腔热情很可能落个血本无归的下场，投资者在决定投资港股前，特别要注意防范以下几方面的风险：
一、汇率风险。

二、国际化的市场风险。

与内地的自成体系、相对封闭运行不同，完全开放的香港股市国际资金可自由进出，交易十分活跃，国际关联度高，其他国家的金融、经济政策都会直接影响股市的涨跌，波动较大，可以说，国际金融市场的任何风吹草动都会引起香港股市或大或小的波动。

近期美国次级债风波对港股就产生了非常大的影响。

受欧美股市拖累，恒生指数从8月9日起开始连续下跌，几天跌幅约10%，其中8月17日一
天最深跌幅超过1000点，当天振幅超过6%，国企指数在8月17日当天振幅超
过了10%，从8月15日起3天就跌去了11．25%，这种市场波动的风险是巨大
的`。

数据显示，有内地银行不久前发行的一只QDII产品已跌破面值，机构面临的
市场风险尚且如此，个人投资者更需谨慎。

三、做空机制的风险。

香港市场早已推出指数期货，有做空机制的香港股市，运行特征与A股市场
有着很大的差异。

从近日香港市场走势可以看到，按理说美国股市在8月16日已
经明显企稳，但是17日的香港市场继续大幅下跌，跌幅一度超过1000点，因为
有指数期货背景的香港市场资金不会放过这个机会价值，一定要把多头彻底暴仓后，市场才会真正地反弹，所谓“多头不死，空头不止”。

这也给我们上了一堂生动的风
险教育课，即在有指数期货产品的背景下，对于趋势的把握和思维方式必须要有所改变。

四、无涨跌幅限制的风险。

对投资者直接影响最大的是香港市场不设涨跌幅限制，不像内地有10%或5%的涨跌停板，同时其交易采取T＋0方式，即当日买入当日就可以卖出，有点类似
于目前A股市场权证的交易方式。

H股股票一天跌15%也不新鲜。

资金实力雄厚
的对冲基金在这块土地上呼风唤雨，得心应手，而境内绝大多数投资者在这方面是空白，很容易成为它们的“盘中餐”。

香港近几年的牛市固然造就了一些几年翻了十
几倍的大牛股，但同时也有短时间股价就跌去90%的个案。

五、估值差异的风险。

虽然H股市场相比A股市场尚存较大上涨空间，而且A+H股的两地异价也为长期的中和性套利提供了机会，但由于市场分割和外汇管制这两个制约因素的长期客观存在，以及由于在机构、制度、投资者的基本构成、产品与工具等方面的差异将在较长一段时间继续存在，使得A+H公司的估值差异也会长期存在。

目前不少机构和个人看好香港股市，认为其20多倍的市盈率与内地A股40多倍的市盈率相比，存在很大的上升空间。

事实上，作为成熟的市场，香港市场的估值一般较为合理，比如说，大唐发电H股也就值6港币左右，再涨就是高估。

你如果非得拿A股的比价去套H股，那好，尽管买就是了，国际资本手上的筹码多的是，看你有多少钱可以往里面砸。

港股泡沫愈盛，国际大鳄愈有机会狠沽大赚，泡沫爆破之后，最受伤的将是中小散户。

六、信息不对称的风险。

七、新股跌破发行价的风险。

在新股认购方面，香港的券商可提供1∶9融资额度，投资者不用占用大量自有资金，而且一般中签率高，但是要付出一定的融资成本，很多股票都能做到人手一份，而内地股票的中签率比较低，券商不提供融资额度。

但值得注意的是，新股上市并不一定保证申购到的新股必赚，也有亏损的可能，在香港市场新股跌破发行价是常有的事。

此外,由于目前内地个人对外证券试点业务暂时不涉及融资融券业务，申购新股也暂时不开放，因此对于大多数内地投资者而言，投资香港股市的获利方式，主要是以买卖股票获取价差，或者持股获取派息，享受上市公司的成长收益。

但从长期看，对内地投资者放开融资融券业务也是必然趋势，这方面的风险必须严格控制与防范。