利率市场化背景下的中小企业信贷融资问题研究论文

摘要
中小企业是我国经济发展的支柱，也是我国经济主体不可替代的一部分，不仅在促进我国经济发展、扩大就业、优化经济结构和维持社会稳定等方面做出了积极的贡献，而且成为推动我国技术改革与创新的重要力量。

然而，对中小企业信贷融资的现状进行分析后，我们发现中小企业在国民经济和社会发展中所作出做的贡献与所占有的经济资源十分不匹配，其中最主要的障碍是资金短缺、融资难的问题。

本文结合了目前利率市场化的经济形势，对中小企业信贷融资问题展开了研究，分析了我国中小企业在利率市场化下进行信贷融资存在的问题，结合国际信贷融资的理论基础，针对利率市场化对中小企业的影响，试着提出了一些破解融资困境的建议。

关键字:中小企业利率市场化信贷融资
ABSTRACT
Small and medium-sized enterprises are the pillar of China's economic development and an irreplaceable part of China's economic main body, it has not only made positive contributions to China's economic development, employment expansion, economic structure optimization and social stability maintenance, but also become an important force to promote China's technological reform and innovation. However, after analyzing the present situation of SMEs'credit financing, we find that the contribution of SMEs in the National Economic and social development is quite incompatible with the economic resources they possess, one of the main obstacles is the shortage of funds, financing problems. Based on the current economic situation of interest rate marketization, this paper studies the credit financing of small and medium-sized enterprises, and analyzes the existing problems of credit financing of small and medium-sized enterprises in China under the interest rate marketization, based on the theory of International Credit Financing and the influence of interest rate marketization on small and medium-sized enterprises, this paper tries to put forward some suggestions to solve the financing difficulties.
Key words:Small and medium-sized enterprises,Interest rate marketization,Credit financing
目录
前言 (1)
1利率市场化下中小企业信贷融资的理论基础 (2)
1.1金融抑制和金融深化理论 (2)
1.2信息不对称理论 (2)
1.3信贷配给理论 (3)
2我国中小企业及当下的信贷融资现状 (4)
2.1我国中小企业的界定和地位 (4)
2.1.1我国中小企业的界定 (4)
2.1.2我国中小企业的作用地位 (5)
2.2我国中小企业融资的方式 (6)
2.3我国中小企业融资现状及困境 (7)
2.3.1直接融资渠道狭窄、过多依靠银行贷款 (7)
2.3.2融资需求强烈、融资成本高 (7)
2.3.3融资政策的歧视性倾向 (8)
3利率市场化对中小企业信贷融资的影响 (9)
3.1利率市场化对中小企业信贷融资的积极影响 (9)
3.1.1利率市场化可以有效打击非法借贷 (9)
3.2利率市场化对中小企业信贷融资带来的挑战 (10)
3.2.1利率市场化提高了中小企业的融资成本和风险 (10)
3.2.2短期内，贷款利率仍维持在较高水平 (10)
4利率市场化下解决我国中小企业信贷融资困境的思路和建议 (11)
4.1建立完善中小企业社会资信管理机制 (11)
4.1.1商业银行建立中小企业资信平台 (11)
4.1.2中小企业培养信用意识，加强自身信用水平 (11)
4.2加大政府对中小企业融资的支持力度 (12)
4.2.1政府积极出台措施，对症下药 (12)
4.2.2构建中小企业信用担保体系 (12)
4.3扩大中小企业的融资渠道的选择空间 (13)
4.3.1规范民间信贷融资 (13)
4.3.2鼓励中小银行快速发展 (13)
结论 (14)
致谢 (15)
参考文献 (16)
前言
中国中小企业数量众多，几乎在各个行业中都有所覆盖，应当说我国经济发展离不开中小企业的支撑，并且其在加快改革创新、增加税收收入、改善人民生活、促进社会可持续发展等方面也发挥着举足轻重的作用。

但是，中小企业在发展过程中也存在着一些阻碍其发展方向的问题，其中最大瓶颈之一就是“融资难，成本高”的问题，这已成为制约中小企业经济健康发展的主要因素。

根据央行和中国银行监督管理委员会在2017年进行的一项调查显示，我国的银行信贷业务承担了中小企业贷款总额的98.7％，这一极高的比例说明信贷融资是现阶段中小企业最主要的贷款方式，要想解决“融资难，融资贵”的问题，现阶段的重点方向要放在大力扶持中小企业信贷发展、开发中小企业信贷融资产品上。

近年来，中央政府和有关部门出台了许多政策措施来支持中小企业融资。

2013年7月，政府实施了全面放宽金融机构贷款利率的政策，从那时起，政府对贷款利率的管制放开，并将其全面推向市场。

2019年4月，国务院办公厅发布了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，指出要打破中小企业融资困难，成本高昂的难题，必须积极努力地拓展融资渠道。

在资本市场上，中小企业可通过直接融资的方式筹集资金，并支持中小企业上市，简化流程，对具有主要业务突出和规范运作的中小企业提供包容和便利。

由此可见，中小企业所面临的问题得到了国家的进一步重视和扶持。

尽管国家政府和金融机构已多次发布政策措施想方设法帮助中小企业进行信贷融资，但要想从根本上解决融资难这一问题还需各个主体共同努力，结合当前国家所面临的大的时代背景和经济形势进行改革创新。

近年来，我国不断普及利率市场化、放开利率管制，一定程度上表现出对中小企业融资方式多样化的希望，为其提供更多的社会资源和良好的融资环境，进一步改善“融资难、融资贵”的情况。

由于我国中小企业数量众多、规模小，情况多种多样，许多中小型公司的金融体系不健全，承受风险能力不高，这些弱点将极大地阻碍他们的融资数额。

因此，在中国利率自由化不断提高的背景下，中小企业信贷融资的研究具有重要的理论和现实意义。

1利率市场化下中小企业信贷融资的理论基础
利率市场化是指在货币市场上，各个金融机构的利率水平由市场风向和资金供求关系决定，最后形成以央行规定的基准利率为基础，以货币市场利率为载体的市场利率机制。

金融机构可以根据自身情况进行合理的资金配置，让利率作为价格信号准确地反映金融资产的回报率，指导整个社会的金融资源配置。

1.1金融抑制和金融深化理论
通过不断研究发展中国家的金融体系，1973年美国斯坦福大学教授罗纳德·麦金农（Ronald McKinnon）和爱德华·肖（Edward Shaw）提出了金融抑制和金融深化理论，为发展中国家进行利率市场化提供了新思路。

“金融抑制理论”认为在金融市场中也有一只“看不见的手”，如果政府对金融活动过分管制就会影响市场机制的自动调节，一定程度上造成资本市场效率低下而且使得经济发展落后和金融体系发展滞后形成恶性循环，从而阻碍中小企业的健康成长。

针对这一问题，他们还提出了相应的解决方法，即“金融深化”理论，发展中国家的整个社会和经济相较于市场经济发达的国家不够均衡，因此政府应当放开对利率和汇率的管制，充分发挥金融体系的调节作用，扩大金融中介作用，减少对外资的依赖。

我国现在正在进行利率市场化的改革，因此对这两个理论要进行理性、辩证地分析，因为上述理论成立需要严格的假设条件，并且需要考虑许多现实环境的影响和理想化的密封条件因素。

但是在当今的国际环境下，经济全球一体化深入发展，国家与国家之前的经济联系更加密切，各国都在进行利率市场化并且进度不一，所以在这一过程中可能会产生远高于预设条件下的封闭市场环境的风险。

1.2信息不对称理论
信息不对称理论认为在实际的金融市场中，存在掌握信息较多的一方和掌握信息较为匮乏的一方，前者向后者传达有用消息时会获得一定的好处。

如今中小企业融资问题将这一现象显现出来，而究其原因主要是由于随着互联网的普及和大数据的应用广泛，中小企业的信贷融资市场中面临的信息不对称现象更加严峻。

信息不对称在信贷市场中主要分为3种情况：第一种情况是对于投资回报率风险的信息不对称，借方比贷方更了解项目的潜在收益和风险；第二种情况是有关买卖双方使用的资金方向的信息是不对称的，买方难以严密检测借款人的资金流向，而卖方都倾向于将钱花在高风险，高回报的项目上；第三种情况是对于借款人自身经营状况的信息是不对称的，借款人为了快速得到资金可能会隐瞒甚至编造自己的经营状况，让投资人很难对其提供的信息做出准确的评判。

1.3信贷配给理论
信贷配给是能够提供贷款的金融机构发布各种约束条件，应当向符合条件的贷款申请人发放贷款，但在现如今利率没有完全市场化的情况下，贷款利率仍受到管制，所以申请人即使满足所需条件也无法获得融资，这就形成信贷配给不均衡的问题。

针对这一现象，1981年斯蒂格利茨（Stiglitz）和韦斯（Weiss）以信息不对称这一角度为切入点，建立数学模型，分析研究得出信贷配给是由信息的不完全性引发道德危机和逆向选择所产生的现象。

对于中小企业来说，企业自身的风险程度和信用级别属于私人信息，有的信用水平不高的企业可能对银行隐瞒真实的资产状况，伪造财务信息，而且银行面对情况多样的借款企业时，难以准确判断违约风险，更不好掌控借款企业的资金用途和还贷行为，银行将会承担更大的贷款风险和较低的预期收益。

因此，这部分自身经营条件有问题的企业长期存在会影响银行对整个中小企业的贷款意愿和利率高低的评判，银行会更倾向于选择在高利率的条件下拒绝一些企业的贷款申请，这对中小企业迫切的融资需求来说是极为不利的。

2我国中小企业及当下的信贷融资现状
2.1我国中小企业的界定和地位
2.1.1我国中小企业的界定
我国的中小企业相比大型企业来说，涵盖的行业比较分散且数量众多。

随着经济全球化不断推进，对于我国中小企业的营业收入、从业人员、资产总额等指标的详细标准也在不断变化，2017年12月，国家统计局印发《统计上大中小微型企业划分办法（2017）》，延续了2011年国家工业和信息化部制定的《中小企业划型标准规定》的分类原则，并进行了适当的调整，新的划分办法细致地根据各个行业的自身特点进行划分，搜集了企业的运营状况，对金融机构下一步对中小企业信贷融资的发展也大有帮助。

（见表2.1）
表2.1 2017年我国大中小微型企业划分标准
2.1.2我国中小企业的作用地位
如果将我国的国民经济发展比作在一艘大海里行驶的航母，那么中小企业就是不可或缺的护卫舰，是促进国民经济发展和社会稳定的根本力量。

近年来，政府也在努力帮助中小企业筹集资金、逐渐成长，包括成立专门的部门机构、颁布相应的优惠政策，用实际行动创造出一个健康、利于中小企业发展的环境。

在世界上的各个国家，中小企业的数量在整个大中小型企业中都有着绝对的优势。

但是，根据资料显示，每年中小企业更新程度都相当快。

随着一些企业倒闭的同时又有一些企业开始创立，造成这种现象的主要原因是中小企业大都生产经营规模小，融资渠道狭窄，资金不足，生产经营者的素质参差不齐，对产品质量和科技含量
要求不高导致其在市场上拥有的影响力不大，相比较大的企业更容易受到金融环境和产业形势变化的阻碍。

根据国家统计局发布的数据，截至2018年年底，全国中小企业总数为36.9万户，其中，中型企业占中小企业户数的13.6%；小型企业占中小企业户数的86.5%。

2018年我国中小企业数量相较上年年末有所下降，这也是我国中小企业数量第一次出现负增长。

（见图2.1）
图2.1 2011-2018年我国中小企业数量统计
2.2我国中小企业融资的方式
一个企业从创立起就离不开资金的支持，要向让企业不断壮大、不断发展就需要源源不断的资金来源，中小企业更是如此。

一般企业有内源融资与外源融资2种方式获得资金，而我国的中小企业以内源融资为主，特别是生产产品种类单一的企业。

尽管在某些发达国家中，使用内源融资的中小企业所占的比例也很高，但不同之处在于，我国的中小企业除了从内部筹资之外，别无选择。

随着经济体制改革的深化，国家通过财政政策为中小企业外部融资开辟了道路。

但在实际操作中，由于发行股票、债券需要严格的条件和审批，大部分中小企业不符合条件，所以不得不选择民间借贷作为自己的资金补充，但是国家严令禁止这些游离于金融监管之外的、风险高的民间借贷活动，所以，中小企业大多选择银行信贷的方式进行融资。

中小企业融资来源和方式如下表（表2.2）所示。

表2.2中小企业融资方式
2.3我国中小企业融资现状及困境
2.3.1直接融资渠道狭窄、过多依靠银行贷款
如今，我国中小企业普遍成立时间较短，在其不断发展的过程中主要是依靠自身的积累来获得融资，即以内源融资为主，外源融资的占比则相对较小。

因为中小企业没有外部贷款所需的相对标准的财务信息，因此其信用担保能力不强，而且内源融资可以有效地降低交易成本，不产生过多的融资费用，减少企业压力。

因此，使用内源融资的方式来筹措资金成为大部分中小企业的不二选择。

但是，内源融资也存在一些问题，比如融资规模不大、缺乏投资吸引力等缺点，这些也会极大地制约中小企业群体的发展壮大。

我国《证券法》明确规定,企业必须财务状况良好的情况下上市并且必须有持续盈利能力,利润逐年递增。

由此可以看出，企业想要通过资本市场上市需要很高的要求，而中小企业难以通过资本市场的运作直接融资，甚至部分中小企业还有不良信用记录的现象,各个企业间信任程度无法得到保障，因此也很难得到商业融资。

由于中小企业可用作抵押的资产有限、失败率高、资本化程度低、易受市场风险的影响，金融机构认为，中小企业相比于大企业的竞争环境非常不确定，这意味着中小企业在同一行业的回报的高变异性和高失败率，并且市场力量有限，无形资产占有相当大的份额，缺乏相关的财务和商业记录，没有足够的流动资产或有形固定资产往往会为潜在投资者这些因素都导致了绝大多数中小企业需要依赖银行贷款来融资。

2.3.2融资需求强烈、融资成本高
一般而言，由于中小企业数量众多且发展迅速，它们的业务和发展规模总体上处于公司快速成长阶段，对资金的需求很大。

尤其是小型公司具有发展为中小型公司和
大型公司的愿望和冲动，这个愿望从根本上离不开资金的支持。

由于中小企业本身财务状况透明度低，管理结构简单，抵押资源不足，生产不确定性高以及操作风险难以管理，因此当他们需要向银行借款时，不仅没有享受到更优惠的利率，而且还需要支付比大型企业更多的浮动利息，无法满足商业银行信贷要求的公司将被拒绝。

除此之外，很多中小企业还会选择民间借贷的方式进行融资，但是这一方式具有较高的风险性且利率较高，缺乏有效的监管。

一旦形成借贷关系、发生借贷纠纷，中小企业自身的权益难以得到相应的法律保护。

因此，形成了现有的融资需求大、企业融资成本高的局面。

2.3.3融资政策的歧视性倾向
中小企业贷款具有两个层次的差异化现象，并且正变得越来越严重。

各个银行等金融机构争夺的主要客户多为经济效益好、质量高的优质的中小企业，为获取这部分信誉好的企业，各大机构想方设法地采取扩大授信的制度和建立绿色通道等措施；一些目前具有发展潜力但经营状况不佳的中小企业甚至由于无法及时获得银行贷款而被排斥乃至破产。

而且，中小企业上市需要与上市公司达到同样的要求并受到同等程度监管，这对规模不大且发展时间不长的企业来说不够合理。

利润较高的公司可以用较低的成本获得发展公司的资金，而效益较低的公司则需要较高的融资成本，长此以往交替进行，会导致＂两极分化＂现象越来越严重。

3利率市场化对中小企业信贷融资的影响
利率市场化改革是一把双刃剑，一方面可以提高资源配置效率，让资金效用达到最大化，从而充分发挥金融机构的市场主体地位；另一方面短期内也会对中小企业发起挑战，在利率市场化下，各个企业能否找到自己的比较优势，顺应潮流，努力发展壮大显得更为重要。

3.1利率市场化对中小企业信贷融资的积极影响
3.1.1利率市场化可以有效打击非法借贷
中小型公司要想通过正规的融资渠道获得资金，需要有符合标准的注册资本额、经营年限和生产规模，一旦不符合一个条件就会导致公司难以从商业银行获得足够的贷款以满足其发展需求，因此它们只能转向非正式的融资平台，诸如地下银行、私人贷款等“影子银行”，这些平台通常具有很高的利率，开始可能只是想要消除暂时的资金周转困难但渐渐会造成恶性循环。

随着利率市场化的推进，市场利率限制取消，改为统一的双轨制利率体系，这使得正规的金融机构能够以公平的利率与“影子银行”竞争，对中小企业来说，也是利大于弊，不仅减少了对非正式融资平台的依赖，而且降低了融资成本，可以通过正式渠道获得信贷支持。

3.1.2利率市场化扩大了中小企业融资产品的选择范围
利率市场化的背景下，随着利差减少和利润压缩，商业银行和其他金融机构定将根据中小企业的自身实际情况，采取多样化、差异化的战略，针对中小企业，推出一些具有特色的创新型融资产品，通过对产品和服务进行升级、创新来赢得客户青睐；另一方面，随着政策上的倾斜和优惠，商业银行也会将工作重心放在中小企业上来挖掘潜在客户，中小型金融机构更注重中小企业的融资，这产生了“鲶鱼效应”，客户和机构相辅相成，互相成就。

为了保持市场份额和盈利能力，金融机构还将更加关注中小企业的融资问题，中小型企业也可以结合自身的业务发展方向和资本使用计划来简化资金用途并降低融资成本。

在资本市场上，成熟的资本市场与利率市场化共同构成良性发展，从而实现资源的高效配置。

我国商业银行的主要利润渠道是存贷款利差业务，但随着银行间的竞争愈发激烈，商业银行的业务重点也将转移到中小型企业身上。

目前，银行信贷约占中小企业融资总额的 70%，银行动力的增强和重心的逐渐转移必将有效地降低中小企业的融资成本。

这也能改变以往中小企业在向商业银行申请贷款时的“弱势地位”，双方能够在平等的条件下进行服务与交易，争取更大利益，那么中小企业所面临的融资环境将会得到很大的改善。

3.2利率市场化对中小企业信贷融资带来的挑战
3.2.1利率市场化提高了中小企业的融资成本和风险
金融产品和融资渠道的增加在利率自由化下更加迅速，公司融资方式和融资渠道的选择也有所增加。

金融机构可以独立设定价格，从而导致融资成本增加。

按照传统模式，中小企业融资渠道狭窄，拥有固定的利息成本和相对简单的融资模式。

而在利率市场化的条件下，各个企业的选择变多了，可以选择相对较多的融资渠道，这反而会增加风险和选择成本。

因此，中小企业想要制定最适当的融资计划更加困难，这需要它们紧跟市场变化的步伐，学会灵活运用各种融资工具，降低自身经营风险并满足金融机构的融资条件。

3.2.2短期内，贷款利率仍维持在较高水平
我国的中小企业有非常大的融资需求，房地产、厂房和设备的投资对贷款利率的影响更大。

在短期内，贷款利率随着投资需求的扩大会进一步上升，一旦存款利率完全放开，银行成本上升引起存贷款利率也会上升。

根据世界范围内各个国家利率自由化的进程可知，在实现利率市场化的20个国家中，有15个国家曾经的名义利率短期内一度上升。

另外，中国人民银行发布的《2019 年第四季度中国货币政策执行报告》显示，截至2019年年底，广义货币供应量（M2）同比增长8.7％，社会融资规模存量同比增长10.7％，二者的增速都略高于国内生产总值（GDP）名义增速。

由此可见，短期内，由于资金配置效率有限，国外资本作用滞后，贷款利率居高不下，从而融资成本增加。

4利率市场化下解决我国中小企业信贷融资困境的思路和建议
利率市场化促进银行优化对自己贷款的监管可以提高银行的经营效率和企业信贷的可获得性，减轻一定程度上的信息不对称，这说明我国利率的市场化改革对于中小企业融资结构稳定是有利地，它不仅使交易成本下降，而且对中小企业融资环境起推到正面作用。

所以，在利率市场化之后，中小企业的信贷可获得性增加，金融机构的信贷产品开发重点客户源应是中小企业，随着全面放开贷款利率，可以有效缓解中小企业融资紧张的问题，优化金融资源配置，一步一步地朝着获得和大企业相等的融资条件而努力。

4.1建立完善中小企业社会资信管理机制
我国企业获得金融机构贷款的一个重要影响因素是能否建立中小企业的社会资信管理体系，但目前中国对中小企业的资信评级机制尚未成熟，当涉及到信息不对称时，金融机构通常使用一种方法：提高风险溢价，以补偿不对称的风险和收益，这样，中小企业在融资时将面临更高的融资成本压力。

因此，有关部门应该建立中小企业社会资信管理体系，并且加强对于诚信缺失的监管，让中小企业自觉提升自身资信等级，促进中小企业的健康发展，逐步推动我国信用体制的发展和改革。

4.1.1商业银行建立中小企业资信平台
如今，商业银行已初步建立了针对中小企业的资信评价系统并掌握了公司的经营数据、偿付能力和经营成果，在解决“信息不对称”问题上取得了重大进展。

因此，银行必须继续结合商业信用调查，信用评估和信用记录来收集真实准确的信息，利用大数据和数据挖掘等新兴技术，构建中小企业综合信息平台，营造信用评级广泛、共享的局面，使贷方可以客观地评估中小企业融资级别水平，科学确定风险溢价，选择合理的贷款单位。

同时，中小企业还应完善自身的信息披露机制，以解决财务状况不清晰，会计制度不健全的问题。

通过建立健全的社会资信管理机制，将加强企业与银行的之间的信息沟通，降低信息成本和融资成本，从而进一步降低企业融资的难度。

4.1.2中小企业培养信用意识，加强自身信用水平
我国大部分中小企业的经营者个人缺乏信用建设意识，从而对员工没有培养良好的企业文化，并且大部分企业只追求眼前短期的经济效益，殊不知信用作为一种无形资产能够为企业带来更大的商业价值。

因此，解决中小企业自身信用意识淡薄的问题迫在眉睫。

中小企业内部要建立起有效的信用管理机制。

一方面可以对交易方的信用状况进行评估，了解交易对象的经济实力，确保中小企业往来的对象有足够的资金支撑经济活动，避免因为与缺乏信用的企业交易，而造成欠账、赖账等不良行为，导致企业资。