2013年10月《财务管理》复习提纲

2013年10月《财务管理》复习提纲
一、名词解释：
1、财务管理假设：财务管理假设是人们利用自己的知识，根据财务活动的
内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想
民，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。

2、系统性风险：又称不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素，给市
场上所有的的证券都带来经济损失的可能性。

3、资产负债率：又称负债比率或负债对资产的比率，是企业负债总额与资
产总额对比所确定的比率，该指标是分析企业长期偿债能力的一个重要
指标。

4、年金：指在一定时期内每期相等金额的收付款项。

按付款方式可分为普
通年金或后付年金、即付年金或先付年金、延期年金和永续年
5、市盈率：又称价格盈余比率，是普通股每股市价与普通股每股盈余进行
对比所确定的比率，其基本公式为：市盈率=普通股每股市价/普通股每股
盈余
6、资金结构：指企业各种资金的构成及期比例关系，它是企业筹资决策的
核心问题。

企业应综合考虑有关影响因素，运用适当的方法确定最佳资
金结构，并在以后筹资中继续保持。

如果现有资金结构不合理，应通过
筹资活动进行调整，合期趋于合理化。

7、财务管理目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活
动是否合理的基本标准。

8、非系统性风险：又称可分散风险或公司特别风险，指某些因素对单个证
券造成经济损失的可能性。

9、企业并购：指在现代企业制度下，一家企业通过取得其他企业的部分或
全部产权，从而实现对该企业控制的一种投资行为。

其中取得控股权的
为控股公司或并购公司，被控制的公司称目标公司或子公司
10、资金的边际成本：指资金每增加一个单位而增加的成本。

这是财务管理
的一个重要概念，同时也是企业投资、筹资过程必须加以考虑的问题
二、简答题：（50%）
1、简述影响企业财务管理目标的各种利益集团。

答：影响财务管理目标的利益集团有以下四个方面：
1）企业所有者：主要通过股东大会和董事会进行。

从理论上讲，企业重大财务决策必须经过股东大会或董事会的表决，企业经理和财务经理
的任免也由董事会决定，因此企业所有者对财务管理有重大影响；
2）企业债权人：债权人把资金借给企业后，一般会采取保护措施，要求企业按借款合同规定的用途使用资金，并要求企业保持良好的资金结
构和适当的偿债能力；
3）企业职工：职工是企业财富的创造者，在提供其智力和体力的同时，必然要求取得合理的报酬，有权分享企业的收益、并承担重大风险；
4）政府：政府为企业提供了各种公共方面的服务，因此要分享企业收益，要求企业依法纳税。

2、简述判别财务指标优劣的标准。

答：通常，判别的标准有以下几种：
1）以经验数据为标准：经验数据是在长期财务管理实践中总结出来的，
被实践证明是比较合理的数据，有绝对标准和相对标准之分；
2）以历史数据为标准：历史数据是过去财务管理工作中实际发生过的一系列数据，如上年实际数据等。

在对比时，要注意剔除因物价变动、
会计核算方法变更带来的一系列不可比因素，以便合理判断。

3）以同行业数据为标准：同行业数据是指有关企业在财务管理中产生的一系列数据，如同行业平均数据等。

通过对比，可以发现企业财务管
理中存在的差距与不足，以便采取措施。

4）以本企业预定的数据为标准：预算数据是企业以前确定的力争达到的一系列数据，如目标、计划、预算等。

通过对比，可发现实际数与预
定数的差异，以便及时改进。

3、在投资决策中为什么使用现金流量指标？
答：投资决策之所以要按以收付实现制计算的现金流是作为评价基础上经济效益的基础，主要有以下两方面的原因：
1）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。

在衡量方案的优劣时，应根据各投资项目寿命周期内各年的现金流量，按照资金成本，结合
资金的时间价值来确定。

而利润的计算，并不考虑资金收付时间，它
是以权责发生制为基础的。

两者的差异主要表现在以下几个方面：第
一，购置固定资产付出大量现金时不计入成本；第二，将固定资产价
值以折旧或折耗的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金；第三，
计算利润时不考虑垫支的流动资产数量和回收的时间；第四，只要销
售行为已经确定，就计算为当期的收入，尽管其中有一部分并没有于
当期收到现金；第五，项目寿命终了时，以现金形式回收的固定资产
残值和垫支的流动资产在计算利润时也没得到反映。

2）采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。

这是因为：第一，利润计算没有一个统一的标准，在一定程度上要爱存货估价、费用摊
销和折旧计提的不同方法影响。

因而，净利润计算比现金流量的计算
有更大的主观性，作为决策依据不太可靠；第二，利润反映的是某一
会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。

若以未实际
收到的现金收入作为收益，具有较大风险，容易高估投资项目的经济
效益，存在不科学、不合理的成分。

4、简述通货膨胀条件下企业的资金筹集。

答：在通贷膨胀时，企业资金供求矛盾十分尖锐，合理筹措资金，是通贷膨胀期间财务管理的一项重要内容。

1）发行债券时采用浮动利率。

在通贷膨胀严重时期，固定利率债券往往会使投资人的实际利息非常低，甚至是负利息率，很多人不愿意购买。

为了对付通贷膨胀，西方许多企业发行了浮动利率债券，这种债券的
利息率随物价变动而变动，使投资人不至于因通代膨胀而遭受损失。

2）利用股票集资时采用高股利政策。

在高速通贷膨胀时，为了保证股东的实际报酬不致降低，必须增加股利的发放。

只有这样，才能保证普
通股票的吸引力，使企业股票得以顺利发行。

3）改变企业资金结构。

在通贷膨胀时期，虽然利息率也在不断的提高，但由于有时候利率上涨赶不上物价上涨的速度，从而造成实际利息率
下涨，个别年份甚至成为负利息率。

所以，在通贷膨胀率比较高的时
候，西方企业都改变了传统的资金结构，增加了负债比例。

5、简述企业并购的主要目的原则。

答：企业并购的目的多种多样，主要有：
1）扩大生产规模；
2）提高产品在国内外的市场竞争力、扩大市场份额；
3）减少重复投资，提高投资效益；
4）提高企业生产经营水平；
5）扩大企业知名度；
6）实现利润最大化；
7）实现企业价值最大化。

企业并购的主要目的是实现企业价值最大化，其他目的是相对将要的。

这个原则是并购中非常重要的原则，它要求在并购活动及购后整合过程中，当各种目的发生冲突时，应当优先考虑并购的主要目的。

6、简述风险程度不同的三种财务决策。

答：按风险的程度，可以把企业财务决策分为三种类型：
1）确定性决策：指决策者对未来的情况是完全确定的而做出的决策。

2）风险性决策：指决策者对未来情况不能完全确定，但未来情况出现的可能性——概率分布是已知的或可以估计的。

3）不确定性决策：指决策者对未来情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚。

7、试对MM理论进行简要评价。

答：MM理论对资金结构的基本假设，似乎没有任何实际意义，但它非但没有死亡，反而不断发扬光大，这是十分有趣的事情。

1）M M理论的分析假定公司负债和个人负债完全可以互相替代并以相同的利率借款，但一般来说这种情况是不存在的；
2）M M理论完全忽略了经纪人费用，使得资金在企业与企业之间、企业与个人之间可以无成本地自由转移。

但经纪人费用和其他交易成本是客观存在的，这会阻碍套利交易的进行；
3）M M理论没能考虑盈利的变化。

实际情况是，当盈利多时，企业可以从负债中得到最大的减税利益，当盈利少或无盈利时，企业获得的减税利益很少甚至一税利益；
4）M M理论假定不论举债多少，企业和个人均无风险，但实际上随着负债的增加，风险也是不断增加的。

MM理论的众多假设方便了理论推导，却在实践中受到挑战。

但也正是这些假设抽象掉了现实中的许多因素，才使得MM理论能够从数量上揭示资金结构最本质的问题，即资金结构与企业价值的关系。

这就是MM 理论的精髓。

后人的发展就是放松这些假定，使理论更接近事实。

从这一点来说，MM对资金结构理论起了奠基作用，没有似非而是的MM理论，也就不会有后来的资金结构理论的各种流派。

8、简述资金结构中负债的意义。

答：在企业资金结构中，合理地安排负债资金，对企业有重要的影响：1）一定程度的负债有利于降低企业资金成本。

企业利用负债资金要定期支付利息并按时还本，所以债权人风险比较少。

企业利用债务集资所支付的利息率可略低于支付给股东的股息率。

另外，债务利息从税前支付，可减少交纳所得税。

以上因素使得债务的资金成本明显低于权。