工程项目经济评价
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综合资金本钱率: K=30%×6.03%+10%×6.98%+10%×7%+
30%× 17.5%+10%×18.16%+10%×17.5%
第三步,分析判断 从以上计算可以看出,综合资金本钱率 K乙>K甲,所以应选择甲方案筹资。
(二)、无形资产管理 1、概念：无形资产是指企业长期使用但没有
i―――股息率。
［例］某公司发行优先股股票，票面额按正常市价计算为200万元， 筹资费费率为4％，股息年利率为14％，那么其资金本钱率为：
Kp＝200×14％／［200×〔1－4％〕］＝14％／〔1－4％〕＝14.58 ％
(2)普通股的本钱.
股利固定不变
Kc=Dp/P0(1-f)=P0•i/[P0(1-f)]=i/(1-f)
1－预计净残值率
年折旧率＝
×100％
折旧年限
月折旧率＝年折旧率÷12
月折旧额＝固定资产原值×月折旧率
净残值率按照固定资产原值的3－5％确定，净残值率低于3％或 高于5％的，由企业自主确定，报主管财政机关备案。
〔2〕工作量法
采用工作量法的固定资产折旧额的计算公式为：
原值×〔1－预计净残值率〕
某企业资金构造表
各种资金来源
元〕
金额〔万
B长期债券，年利率9%
600
P优先股， 年股息率7%
200
C普通股，年股息率10%，年增长率5% 600
R保存盈余
200
合计
16000
第一步，计算采用甲方案后，企业的平均资金本钱率K甲。 各种资金来源的比重和资金本钱率分别为： 原有长期债券： WB1＝600／2000＝30％，KB＝9％×〔1－33％〕／〔1－0〕＝6.03％ 新增长期债券: WB2＝400／2000＝20％，KB＝10％×〔1－33％〕／〔1―――使用费；
F―――筹资费；
f―――筹资费费率〔即筹资费占筹集资金总额的比例〕
2、各种资金来源的资金本钱
〔1〕优先股本钱。
Kp＝Dp／P0〔1－f〕
或、 Kp ＝P0*i／P0〔1－f〕＝i／〔1－f〕
式中：Kp―――优先股本钱率；
Dp―――优先股每年股息；
P0―――优先股票面值；
工程工程的经济评价
第一节：工程的财务预测
一、工程投资估算及资金筹措预测 1、投资估算 建立工程投资包括固定资产投资和流动资
产投资。投入经营后形成固定资产、无 形资产、递延资产和流动资产。
1〕、 固定资产
①、概念：是指使用期限超过一年的房屋及建筑物、 机械、机器、运输工具以及其他与生产经营有关的设 备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品, 单位价值在2000元以上,并且使用期限超过两年的,也 应当当作固定资产。
3〕固定资产修理 1、固定资产中小修理 2、固定资产大修理 对发生的固定资产大修理费用，可采用
以下三种方式处理： 类似固定资产中小修理费。 预提大修理费用。 待摊大修理费用
2、资金筹措 〔一〕、工程筹资的根本要求
1、合理确定资金需求量，力求提高筹资效果。 2、认真选择资金来源，力求降低资金本钱。 3、适时取得资金，保证资金投放需要。 4、适当维持自有资金比例，正确安排举债经
式中:Kc―――普通股本钱率；
P0―――普通股总面值或市场发行总额；
Dp―――每年固定股利总额；
i―――固定股利率。
普通股的股利不是固定的,其计算公式为:
Kc=[D1/P0(1-f)]+g=i/(1-f)+g
[例]某公司发行普通股正常市价为300万 元,筹资费率为4%,第一年的股利率为 10%,以后每年增长5%,那么其本钱率为:
借款,其借款本钱率为:
Kg=I(1-T)/(G-F)=i(1-T)/(1-f) 式中Kg---借款本钱率; G---贷款总额; I---贷款年利息(i为贷款年利率); F---贷款费用。
(5)租赁本钱 KL=E(1-T)/PL 式中:KL---租赁本钱率; PL---租赁资产价值; E---年租金额。
6.91％ 优先股 Wp＝200／2000＝10％，Kp＝7％ 普通股 Wc＝600／2000＝30％，Kc＝25/200+6%=18.5％
保存盈余
WR＝200／2000＝10％，KR＝ 25/200+6%=18.5％
综合资金本钱率: K=30%×6.03%+20%×6.91%+10%×7%+
单位里程折旧额＝
×100％
规定的总行驶里程
原值×〔1－预计净残值率〕
每工作小时折旧额＝
×100％
规定的总工作小时
原值×〔1－预计净残值率〕
每台班折旧额＝
规定的总工作台班
〔3〕双倍余额递减法。是按照固定资产帐面 净值和固定的折旧率计算折旧的方法，是快速 折旧法的一种，其年折旧率是平均年限法的两 倍，并且在计算年折旧率时不考虑预计净残值 率。计算月折旧额时，以固定资产帐面净值 〔即固定资产原值减去已提折旧后的余额〕为 基数。采用这种方法时，折旧率是固定的，但 计算基数逐年递减，因此计提的折旧额逐年递 减。
2〕、流动资金估算 ①、扩大指标估算法 ②、分项详细估算法 流动资金＝流动资产－流动负债 流动资产＝应收帐款＋存货＋现金 流动负债＝应付帐款 其中，流动资产和流动负债各项的计算公式
如下： 应收帐款＝年经营本钱／周转次数
存货＝外购原材料、燃料＋在产品＋产成品 外购原材料、燃料＝年外购原材料、燃料费／周转次
案例
拟建一座年产钢铁300万吨的钢铁厂。该 工程年经营本钱估算为800万元，存货资 金占用估算为4500万元，全部职工人数 为750人，每人每年工资及福利费估算为 7200元，年其他费用估算为2500万元， 年外购原材料、燃料及动力费为1200万 元。各项资金周转天数：应收帐款为20 天，现金为15天，应付帐款为20天。试 估算流动资金。
＝6.98％ 优先股
Wp＝200／2000＝10％，Kp＝7％ 普通股
Wc＝600／2000＝30％，Kc＝25/200+5%=17.5％
新增普通股: Wc＝200／2000＝10％，Kc＝25/200(1-
5%)+5%=18.16％ 保存盈余
WR＝200／2000＝10％，KR＝ 25/200+5%=17.5％
数 在产品＝〔年外购原材料、燃料及动力费＋年工资及
福利费＋年修理费＋年其他制造费用〕／周转次数 产成品＝年经营本钱／年周转次数 现金＝〔年工资及福利费＋年其他费用〕／周转次数 年其他费用＝制造费用＋管理费用＋财务费用＋销售
费用－〔工资及福利费＋折旧费＋摊销费＋修理费＋ 利息支出〕 应付帐款＝年外购原材料、燃料及动力费／周转次数
Kc=[300×10%/300×(14%)]+5%=15.4%
(3)债券本钱 KB=I(1-T)/B0(1-f) 或KB=i(1-T)/(1-f) 式中:KB---债券本钱率; B0---债券的票面价值; I---债券年利息总额; T---所得税税率; i---债券年利息利率.
[例]某企业发行长期债券400万元,筹资费 率为2%,债券利息率为12%,所得税税率 为33％，那么其本钱率为：
现在，该企业拟增资400万元，有两个备选方案。 甲方案：发行长期债券400万元，年利率为10％，筹资费
率为3％。同时，普通股股息增加到25元，以后每年还可以 增加6％。 乙方案：发行长期债券200万元，年利率为10％，筹资费 率为4％，另发行普通股200万元，筹资费率为5％，普通 股股息增加到25元，以后每年增加5％。 要想在两种方案中选择较优方案，应比较甲乙方案的平均 资金本钱率，再进展选择。
应当注意以下两点：
第一、房屋及建筑物、机器、机械、运输工具以及其 他与生产经营有关的设备、器具、工具等只需要具备 使用期限一个条件。与生产经营有关的劳动资料应当 作固定资产。
第二、不属于生产经营主要设备的物品，应同时具备 价值和使用期限两个条件。不同时具备以上两个条件 的，作为低值易耗品。
②、固定资产折旧计算
采用年数总和法的固定资产折旧率和折旧额的计算 公式为：
折旧年限－已使用年数
年折旧率＝
×100％
折旧年限×〔折旧年限＋1〕÷2
月折旧率＝年折旧率÷12
月折旧额＝〔固定资产原值－预计净残值〕×月折 旧率
［例题］某项固定资产原价为10000元，预计净残 值400元，预计使用年限5年，采用年数总和法计算 各年的折旧额。
折旧是对固定资产在使用过程中计入产品本钱费用并 从销售收入中计提对磨损与损耗的补偿。
主要方法有：平均年限法、工作量法、双倍余额递减 法、年数总和法
〔1〕平均年限法，也称使用年限法，它是按照固定资产的预计 使用年限平均分摊固定资产折旧额的方法，这种方法也称直线法。
平均年限法的固定资产折旧率和折旧额的计算公式如下：
KB＝12％×〔1－33％〕／〔1－2％〕 ＝8.2％
如果债券是溢价或折价发行,这时本钱率 计算公式应为:
KB=[I+(B0-B1)*(1/n)](1-T)/(B1-F) 式中:B1---发行价; n ---债券的归还年限; F---发行债券的筹资费.
(4)银行借款 对每年年末支付利息,贷款期末一次全部还本的
30%× 18.5%+10%×18.5%
=11.29%
第二步，计算采用乙方案后，企业的平均资金本钱率K乙。 各种资金来源的比重和资金本钱率分别为：
原有长期债券：
WB1＝600／2000＝30％，KB＝9％×〔1－33％〕／〔1－0〕＝ 6.03％
新增长期债券: WB2＝200／2000＝10％，KB＝10％×〔1－33％〕／〔1－4%〕
二、资金本钱与资金构造
1、资金本钱的概念及意义
资金按其来源分为两种：自有资金和长 期借入资金。资金本钱是资金使用人为 获得资金而付出的代价，这一代价由两 局部组成：资金筹集本钱和资金使用本 钱。
2、资金本钱的计算
资金本钱的一般形式
K＝D/〔P-F〕
或K＝D／P〔1－f〕
式中：K―――资金本钱率〔一般通称为资金本钱〕；
〔6〕保存盈余本钱 KR＝D1／P0＋g＝i＋g 式中：KR―――保存盈余本钱率。
-
平均资金本钱
n
K＝∑wi*Ki
i＝1
式中：K―――平均资金本钱率；
wi―――第i种资金来源占全部资产的比
重；
Ki―――第i种资金来源的资金本钱率；
［例］某企业方案年初的资金构造如下表所示，普通股股 票每股面值为200元，今年期望股息为20元，预计以后每 年股息增加5％。该企业所得税税率假定为33％。
〔4〕年数总和法。也称年数总额法，是以固 定资产原值减去预计净残值后的余额为基数， 按照逐年递减的折旧率计提折旧的一种方法， 是加速折旧法的一种。其折旧率是以该项固定 资产预计尚可使用的年数〔包括当年〕作分子， 而以逐年可使用年数之和作分母。分母是固定 的，而分子逐年递减，所以折旧率逐年递减， 采用这种方法时，计算基数是固定的。
营。
〔二〕、工程资本金
工程的资金来源可分为投入资金和借入
资金，前者形成工程的资本金，后者形成
工程的负债。
建立工程可通过争取国家财政预算内投
资、发行股票、自筹投资和利用外资直接
投资等多种方式来筹集资本金。
〔三〕、负债筹资
工程的负债是指工程承担的能够以货币 计量且需要以资产或者劳务归还的债务。 它是工程筹资的重要方式，一般包括银行 贷款、发行债券、设备租赁和借入国外资 金等筹资渠道。
当折旧小于直线法时，按直线法平均折旧。
采用双倍余额递减法的固定资产折旧率和折旧 额的计算公式为：
2
年折旧率＝
×100％
折旧年限
月折旧率＝年折旧率÷2
月折旧额＝固定资产帐面净值×月折旧率
应当在其固定资产折旧年限到期前两年内， 将固定资产净值扣除预计净残值后的净额平均
摊销。
［例题］某项固定资产原价为10000元，预计 净残值400元，预计使用年限5年，采用双倍余 额递减法计算各年的折旧额。
实物形态的资产，包括专利权、商标权、著作 权、土地使用权、非专利技术、商誉等。
2、无形资产的计价和摊销〔按直线法〕 (三)、递延资产 1、开办费 2、以经营租赁方式租入的固定资产改进支出。 3、超过一年的待摊费用 递延资产的摊销
30%× 17.5%+10%×18.16%+10%×17.5%
第三步,分析判断 从以上计算可以看出,综合资金本钱率 K乙>K甲,所以应选择甲方案筹资。
(二)、无形资产管理 1、概念：无形资产是指企业长期使用但没有
i―――股息率。
［例］某公司发行优先股股票，票面额按正常市价计算为200万元， 筹资费费率为4％，股息年利率为14％，那么其资金本钱率为：
Kp＝200×14％／［200×〔1－4％〕］＝14％／〔1－4％〕＝14.58 ％
(2)普通股的本钱.
股利固定不变
Kc=Dp/P0(1-f)=P0•i/[P0(1-f)]=i/(1-f)
1－预计净残值率
年折旧率＝
×100％
折旧年限
月折旧率＝年折旧率÷12
月折旧额＝固定资产原值×月折旧率
净残值率按照固定资产原值的3－5％确定，净残值率低于3％或 高于5％的，由企业自主确定，报主管财政机关备案。
〔2〕工作量法
采用工作量法的固定资产折旧额的计算公式为：
原值×〔1－预计净残值率〕
某企业资金构造表
各种资金来源
元〕
金额〔万
B长期债券，年利率9%
600
P优先股， 年股息率7%
200
C普通股，年股息率10%，年增长率5% 600
R保存盈余
200
合计
16000
第一步，计算采用甲方案后，企业的平均资金本钱率K甲。 各种资金来源的比重和资金本钱率分别为： 原有长期债券： WB1＝600／2000＝30％，KB＝9％×〔1－33％〕／〔1－0〕＝6.03％ 新增长期债券: WB2＝400／2000＝20％，KB＝10％×〔1－33％〕／〔1―――使用费；
F―――筹资费；
f―――筹资费费率〔即筹资费占筹集资金总额的比例〕
2、各种资金来源的资金本钱
〔1〕优先股本钱。
Kp＝Dp／P0〔1－f〕
或、 Kp ＝P0*i／P0〔1－f〕＝i／〔1－f〕
式中：Kp―――优先股本钱率；
Dp―――优先股每年股息；
P0―――优先股票面值；
工程工程的经济评价
第一节：工程的财务预测
一、工程投资估算及资金筹措预测 1、投资估算 建立工程投资包括固定资产投资和流动资
产投资。投入经营后形成固定资产、无 形资产、递延资产和流动资产。
1〕、 固定资产
①、概念：是指使用期限超过一年的房屋及建筑物、 机械、机器、运输工具以及其他与生产经营有关的设 备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品, 单位价值在2000元以上,并且使用期限超过两年的,也 应当当作固定资产。
3〕固定资产修理 1、固定资产中小修理 2、固定资产大修理 对发生的固定资产大修理费用，可采用
以下三种方式处理： 类似固定资产中小修理费。 预提大修理费用。 待摊大修理费用
2、资金筹措 〔一〕、工程筹资的根本要求
1、合理确定资金需求量，力求提高筹资效果。 2、认真选择资金来源，力求降低资金本钱。 3、适时取得资金，保证资金投放需要。 4、适当维持自有资金比例，正确安排举债经
式中:Kc―――普通股本钱率；
P0―――普通股总面值或市场发行总额；
Dp―――每年固定股利总额；
i―――固定股利率。
普通股的股利不是固定的,其计算公式为:
Kc=[D1/P0(1-f)]+g=i/(1-f)+g
[例]某公司发行普通股正常市价为300万 元,筹资费率为4%,第一年的股利率为 10%,以后每年增长5%,那么其本钱率为:
借款,其借款本钱率为:
Kg=I(1-T)/(G-F)=i(1-T)/(1-f) 式中Kg---借款本钱率; G---贷款总额; I---贷款年利息(i为贷款年利率); F---贷款费用。
(5)租赁本钱 KL=E(1-T)/PL 式中:KL---租赁本钱率; PL---租赁资产价值; E---年租金额。
6.91％ 优先股 Wp＝200／2000＝10％，Kp＝7％ 普通股 Wc＝600／2000＝30％，Kc＝25/200+6%=18.5％
保存盈余
WR＝200／2000＝10％，KR＝ 25/200+6%=18.5％
综合资金本钱率: K=30%×6.03%+20%×6.91%+10%×7%+
单位里程折旧额＝
×100％
规定的总行驶里程
原值×〔1－预计净残值率〕
每工作小时折旧额＝
×100％
规定的总工作小时
原值×〔1－预计净残值率〕
每台班折旧额＝
规定的总工作台班
〔3〕双倍余额递减法。是按照固定资产帐面 净值和固定的折旧率计算折旧的方法，是快速 折旧法的一种，其年折旧率是平均年限法的两 倍，并且在计算年折旧率时不考虑预计净残值 率。计算月折旧额时，以固定资产帐面净值 〔即固定资产原值减去已提折旧后的余额〕为 基数。采用这种方法时，折旧率是固定的，但 计算基数逐年递减，因此计提的折旧额逐年递 减。
2〕、流动资金估算 ①、扩大指标估算法 ②、分项详细估算法 流动资金＝流动资产－流动负债 流动资产＝应收帐款＋存货＋现金 流动负债＝应付帐款 其中，流动资产和流动负债各项的计算公式
如下： 应收帐款＝年经营本钱／周转次数
存货＝外购原材料、燃料＋在产品＋产成品 外购原材料、燃料＝年外购原材料、燃料费／周转次
案例
拟建一座年产钢铁300万吨的钢铁厂。该 工程年经营本钱估算为800万元，存货资 金占用估算为4500万元，全部职工人数 为750人，每人每年工资及福利费估算为 7200元，年其他费用估算为2500万元， 年外购原材料、燃料及动力费为1200万 元。各项资金周转天数：应收帐款为20 天，现金为15天，应付帐款为20天。试 估算流动资金。
＝6.98％ 优先股
Wp＝200／2000＝10％，Kp＝7％ 普通股
Wc＝600／2000＝30％，Kc＝25/200+5%=17.5％
新增普通股: Wc＝200／2000＝10％，Kc＝25/200(1-
5%)+5%=18.16％ 保存盈余
WR＝200／2000＝10％，KR＝ 25/200+5%=17.5％
数 在产品＝〔年外购原材料、燃料及动力费＋年工资及
福利费＋年修理费＋年其他制造费用〕／周转次数 产成品＝年经营本钱／年周转次数 现金＝〔年工资及福利费＋年其他费用〕／周转次数 年其他费用＝制造费用＋管理费用＋财务费用＋销售
费用－〔工资及福利费＋折旧费＋摊销费＋修理费＋ 利息支出〕 应付帐款＝年外购原材料、燃料及动力费／周转次数
Kc=[300×10%/300×(14%)]+5%=15.4%
(3)债券本钱 KB=I(1-T)/B0(1-f) 或KB=i(1-T)/(1-f) 式中:KB---债券本钱率; B0---债券的票面价值; I---债券年利息总额; T---所得税税率; i---债券年利息利率.
[例]某企业发行长期债券400万元,筹资费 率为2%,债券利息率为12%,所得税税率 为33％，那么其本钱率为：
现在，该企业拟增资400万元，有两个备选方案。 甲方案：发行长期债券400万元，年利率为10％，筹资费
率为3％。同时，普通股股息增加到25元，以后每年还可以 增加6％。 乙方案：发行长期债券200万元，年利率为10％，筹资费 率为4％，另发行普通股200万元，筹资费率为5％，普通 股股息增加到25元，以后每年增加5％。 要想在两种方案中选择较优方案，应比较甲乙方案的平均 资金本钱率，再进展选择。
应当注意以下两点：
第一、房屋及建筑物、机器、机械、运输工具以及其 他与生产经营有关的设备、器具、工具等只需要具备 使用期限一个条件。与生产经营有关的劳动资料应当 作固定资产。
第二、不属于生产经营主要设备的物品，应同时具备 价值和使用期限两个条件。不同时具备以上两个条件 的，作为低值易耗品。
②、固定资产折旧计算
采用年数总和法的固定资产折旧率和折旧额的计算 公式为：
折旧年限－已使用年数
年折旧率＝
×100％
折旧年限×〔折旧年限＋1〕÷2
月折旧率＝年折旧率÷12
月折旧额＝〔固定资产原值－预计净残值〕×月折 旧率
［例题］某项固定资产原价为10000元，预计净残 值400元，预计使用年限5年，采用年数总和法计算 各年的折旧额。
折旧是对固定资产在使用过程中计入产品本钱费用并 从销售收入中计提对磨损与损耗的补偿。
主要方法有：平均年限法、工作量法、双倍余额递减 法、年数总和法
〔1〕平均年限法，也称使用年限法，它是按照固定资产的预计 使用年限平均分摊固定资产折旧额的方法，这种方法也称直线法。
平均年限法的固定资产折旧率和折旧额的计算公式如下：
KB＝12％×〔1－33％〕／〔1－2％〕 ＝8.2％
如果债券是溢价或折价发行,这时本钱率 计算公式应为:
KB=[I+(B0-B1)*(1/n)](1-T)/(B1-F) 式中:B1---发行价; n ---债券的归还年限; F---发行债券的筹资费.
(4)银行借款 对每年年末支付利息,贷款期末一次全部还本的
30%× 18.5%+10%×18.5%
=11.29%
第二步，计算采用乙方案后，企业的平均资金本钱率K乙。 各种资金来源的比重和资金本钱率分别为：
原有长期债券：
WB1＝600／2000＝30％，KB＝9％×〔1－33％〕／〔1－0〕＝ 6.03％
新增长期债券: WB2＝200／2000＝10％，KB＝10％×〔1－33％〕／〔1－4%〕
二、资金本钱与资金构造
1、资金本钱的概念及意义
资金按其来源分为两种：自有资金和长 期借入资金。资金本钱是资金使用人为 获得资金而付出的代价，这一代价由两 局部组成：资金筹集本钱和资金使用本 钱。
2、资金本钱的计算
资金本钱的一般形式
K＝D/〔P-F〕
或K＝D／P〔1－f〕
式中：K―――资金本钱率〔一般通称为资金本钱〕；
〔6〕保存盈余本钱 KR＝D1／P0＋g＝i＋g 式中：KR―――保存盈余本钱率。
-
平均资金本钱
n
K＝∑wi*Ki
i＝1
式中：K―――平均资金本钱率；
wi―――第i种资金来源占全部资产的比
重；
Ki―――第i种资金来源的资金本钱率；
［例］某企业方案年初的资金构造如下表所示，普通股股 票每股面值为200元，今年期望股息为20元，预计以后每 年股息增加5％。该企业所得税税率假定为33％。
〔4〕年数总和法。也称年数总额法，是以固 定资产原值减去预计净残值后的余额为基数， 按照逐年递减的折旧率计提折旧的一种方法， 是加速折旧法的一种。其折旧率是以该项固定 资产预计尚可使用的年数〔包括当年〕作分子， 而以逐年可使用年数之和作分母。分母是固定 的，而分子逐年递减，所以折旧率逐年递减， 采用这种方法时，计算基数是固定的。
营。
〔二〕、工程资本金
工程的资金来源可分为投入资金和借入
资金，前者形成工程的资本金，后者形成
工程的负债。
建立工程可通过争取国家财政预算内投
资、发行股票、自筹投资和利用外资直接
投资等多种方式来筹集资本金。
〔三〕、负债筹资
工程的负债是指工程承担的能够以货币 计量且需要以资产或者劳务归还的债务。 它是工程筹资的重要方式，一般包括银行 贷款、发行债券、设备租赁和借入国外资 金等筹资渠道。
当折旧小于直线法时，按直线法平均折旧。
采用双倍余额递减法的固定资产折旧率和折旧 额的计算公式为：
2
年折旧率＝
×100％
折旧年限
月折旧率＝年折旧率÷2
月折旧额＝固定资产帐面净值×月折旧率
应当在其固定资产折旧年限到期前两年内， 将固定资产净值扣除预计净残值后的净额平均
摊销。
［例题］某项固定资产原价为10000元，预计 净残值400元，预计使用年限5年，采用双倍余 额递减法计算各年的折旧额。
实物形态的资产，包括专利权、商标权、著作 权、土地使用权、非专利技术、商誉等。
2、无形资产的计价和摊销〔按直线法〕 (三)、递延资产 1、开办费 2、以经营租赁方式租入的固定资产改进支出。 3、超过一年的待摊费用 递延资产的摊销