期现价差和区域价差变化带来的套保利机会
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
期现价差和区域价差变化带 来的套保/利机会
——京津冀鲁区域
作者：吴自旭
期现价差变化如下图
700 3500 600 期现货价差 500 现货价格 期货价格 400 3100 300 3000 3200 3400
3300
200
2900 100
2800
0 1月2日 -100
2月2日
3月2日
4月2日
5月2日
所以笔者现阶段策略如下
大概率北方雾霾类似去年，并且环保部门兢兢 业业，建议考虑采购长三角现货（单陆运费 150-180元/吨，陆运+水运费用约120-150元/ 吨） 若资金链健康且充足，现在依旧可以采货做多 若资金有限，随采随用好 若有多单，建议获利兑现，不捂着 若没多单，建议随采随用 基差1-2周内大概率横盘偏弱，3-6周内看涨， 7周以后看弱
8月15日
8月22日 8月29日 9 月5 日 9月12日 9月19日
河北现货价格
9月26日
10月3日 10月10日 10月17日 0 20 40 60 80 100 120 140 160
区域的差异使得京津冀和山东现货 存在价差如下图
大的供需基本面上
无论是美洲大豆的丰产，还是中国进口大豆量 上，都凸显大豆供应是非常充足的，这点网上 类似数据很多，且准确率很高。 笔者抽样调查的结果显示，由于上半年随踩随 有被证明是最佳策略，下游物理库存极地，到 现在依旧如此（因为反应过来的时间是9月下 旬，为时已晚）。 北方雾霾早在今年7月底就出现过一次，由于 环保部门的努力，后来天气一直不错，但最近 雾霾卷土重来。油厂虽然污染极低，但也在环 保部门努力的范围中。
6月2日
7月2日
8月2日
9月2日
10月2日
2700
2600
河北（包含京津）山东地区差异
河 北 山 东
• 油厂分布：天津5家、秦皇岛、唐山、廊坊、保定、沧州各1家。
• 辐射区域：东北、内蒙、西北、山西、华北。
• 行事风格：踏实、务实、蛮横、霸道。 • 现货价格：相对偏稳，波动率和波动幅度偏小。
• 油厂分布：日照6家、博兴和龙口各2家、烟台、青岛、诸城、泰 安、济宁、菏泽各一家。 • 辐射区域：华北、西北、山东、淮北。 • 行事风格：灵活、多变、机警、奸诈 • 现货价格：相对多变，波动率和波动幅度偏大
2450 4月11日
2550
2650
2750
2850
2950
3050
4月18日
4月25日 5 月2 日 5 月9 日 5月16日 5月23日 5月30日 6 月6 日 6月13日 6月20日 6月27日 7 月4 日 7月11日 7月18日 7月25日 8 月1 日 8 月8 日 河北-山东 山东现货价格
上述背景下，目前京津冀鲁区域大豆供需报告数据利多，导致期价大涨。 河北现货9月上旬便开始有价无市，且不好提货。因 此这次现货价格，自节前2970-3000元缓慢涨至30003050元之后开始横盘，不再上涨，但也不跌。 山东现货9月期间虽然也有限量，但供应相对河北宽 松。因此这次现货价格，自节前2870-2910元涨至如 今的2980-3020元，跟涨不跟跌。 也就是说，目前河北和山东现货价格基本持平，前者 有价无市，后者价高者得，但提货困难。
——京津冀鲁区域
作者：吴自旭
期现价差变化如下图
700 3500 600 期现货价差 500 现货价格 期货价格 400 3100 300 3000 3200 3400
3300
200
2900 100
2800
0 1月2日 -100
2月2日
3月2日
4月2日
5月2日
所以笔者现阶段策略如下
大概率北方雾霾类似去年，并且环保部门兢兢 业业，建议考虑采购长三角现货（单陆运费 150-180元/吨，陆运+水运费用约120-150元/ 吨） 若资金链健康且充足，现在依旧可以采货做多 若资金有限，随采随用好 若有多单，建议获利兑现，不捂着 若没多单，建议随采随用 基差1-2周内大概率横盘偏弱，3-6周内看涨， 7周以后看弱
8月15日
8月22日 8月29日 9 月5 日 9月12日 9月19日
河北现货价格
9月26日
10月3日 10月10日 10月17日 0 20 40 60 80 100 120 140 160
区域的差异使得京津冀和山东现货 存在价差如下图
大的供需基本面上
无论是美洲大豆的丰产，还是中国进口大豆量 上，都凸显大豆供应是非常充足的，这点网上 类似数据很多，且准确率很高。 笔者抽样调查的结果显示，由于上半年随踩随 有被证明是最佳策略，下游物理库存极地，到 现在依旧如此（因为反应过来的时间是9月下 旬，为时已晚）。 北方雾霾早在今年7月底就出现过一次，由于 环保部门的努力，后来天气一直不错，但最近 雾霾卷土重来。油厂虽然污染极低，但也在环 保部门努力的范围中。
6月2日
7月2日
8月2日
9月2日
10月2日
2700
2600
河北（包含京津）山东地区差异
河 北 山 东
• 油厂分布：天津5家、秦皇岛、唐山、廊坊、保定、沧州各1家。
• 辐射区域：东北、内蒙、西北、山西、华北。
• 行事风格：踏实、务实、蛮横、霸道。 • 现货价格：相对偏稳，波动率和波动幅度偏小。
• 油厂分布：日照6家、博兴和龙口各2家、烟台、青岛、诸城、泰 安、济宁、菏泽各一家。 • 辐射区域：华北、西北、山东、淮北。 • 行事风格：灵活、多变、机警、奸诈 • 现货价格：相对多变，波动率和波动幅度偏大
2450 4月11日
2550
2650
2750
2850
2950
3050
4月18日
4月25日 5 月2 日 5 月9 日 5月16日 5月23日 5月30日 6 月6 日 6月13日 6月20日 6月27日 7 月4 日 7月11日 7月18日 7月25日 8 月1 日 8 月8 日 河北-山东 山东现货价格
上述背景下，目前京津冀鲁区域大豆供需报告数据利多，导致期价大涨。 河北现货9月上旬便开始有价无市，且不好提货。因 此这次现货价格，自节前2970-3000元缓慢涨至30003050元之后开始横盘，不再上涨，但也不跌。 山东现货9月期间虽然也有限量，但供应相对河北宽 松。因此这次现货价格，自节前2870-2910元涨至如 今的2980-3020元，跟涨不跟跌。 也就是说，目前河北和山东现货价格基本持平，前者 有价无市，后者价高者得，但提货困难。