紧缩政策环境下房地产上市公司经营状况评析——基于沪深房地产上市公司财务数据的分析
房地产上市公司财务危机预警实证分析——基于Z3模型的应用
１ ２ １ ８ ９ ． ８ ８ ％
１ Ｏ ． １ ２ ％
指 标 ，从 房 地 产 上 市 公 司 来
看 ，Ｘ 、Ｘ ， 相 差 不 是 很 大 ， 而
值 ，可 以分 析 ｚ ３ 模 型对 非 Ｓ Ｔ 公 司 的预测 能力 ，
如表 ３ 所示 。
一
些 比较 异 常 的 Ｚ ３ 值 主 要 是 由于 ｘ ： 或） （ ４ 的变
２ ０ ０ ６ 生
２ ０ １ ２ 薤
表４ Ｚ ３ 模型对所有公 司的预测 第１ 年
测试样本数 １ ３ ５
２ ． 建议 。虽然 Ｚ ３ 模 型在对
均值
１ ３ ５
第２ 年
１ ３ ５
第３ 年
１ ３ ５
房地产 上市公 司财务危 机预警 预 测 时 有 一 定 的 适 用 性 和 准 确
化 。比如企业 调整资产 负债 的结构 ，就会引起 ） （ ４ 指标 变化 ，如果 ） （ ４ 数 值很 大 ，就会使 得 ｚ ３ 值 变
化较大 ，有 时就会导致错判 。所 以要不断地改进
从表 ３ 可以得 出 ，在 ２ ０ ０ ９ 至２ ０ １ １ 年 间，ｚ ３ 模
型把 非 Ｓ Ｔ 公 司列 为 Ｓ Ｔ 公 司 即预测错误 的平均 比 率为 ５ ． ６ ９ ％，把非 ｓ Ｔ 公 司准确预测 的平均 比率 高 达９ ４ 。 ３ １ ％。非 ｓ Ｔ 公 司被准 确预 测 的可 以分 两种 情况 ，一种是 ｚ ３ 值在 １ ． ２ ３ ～ ２ ． ９ ０ 之间 ，公 司处于 很不稳定 的状态 ，平均 比率为 ２ ２ ． ９ ６ ％；第二种是 ｚ ３ 值大 于 ２ ． ９ 的 ，这样 的公 司财务 状况 良好 ，而 且 在大 半 以上 ，平均 比率 为 ７ １ ． ３ ５ ％。由此 可见 ，
限购政策实施前后的房地产上市公司绩效比较
限购政策实施前后的房地产上市公司绩效比较在咱们生活中，房子一直是个热门话题。
这几年，限购政策的出台对房地产行业产生了不小的影响，尤其是那些房地产上市公司。
今天咱们就来扒一扒限购政策实施前后，这些公司的绩效到底有啥不一样。
我有个朋友小李，他之前在一家房地产上市公司工作。
在限购政策还没出台的时候，那日子过得可真是风生水起。
他跟我说，那时候公司的楼盘一开盘，就跟抢大白菜似的，购房者蜂拥而至。
他天天忙得脚不沾地，接待客户、签合同，有时候连口水都顾不上喝。
那段时间，公司的销售业绩那叫一个漂亮。
每个月的报表上，销售额都是蹭蹭往上涨。
公司的利润也是相当可观，年底的奖金发得手软。
然而，限购政策一出台，情况就大不一样了。
小李说，突然之间，来看房的人少了一大半。
以前热闹非凡的售楼处，变得冷冷清清。
公司的销售团队急得像热锅上的蚂蚁，各种促销手段都用上了，可效果还是不明显。
从财务数据上看，限购政策实施后，房地产上市公司的销售额明显下滑。
以前那种轻轻松松就能完成销售目标的日子一去不复返了。
而且，由于销售不畅，库存积压，资金回笼变得困难。
公司的资金链紧张起来，不得不削减开支，甚至还传出了裁员的消息。
再说说土地储备这一块。
在限购之前，房地产上市公司那是疯狂拿地，生怕抢不到好地段。
可限购之后，拿地变得谨慎多了。
因为市场前景不明朗，万一拿了地开发不出来，那可就砸手里了。
另外，从股价表现来看，限购政策实施前，房地产上市公司的股价那是一路高歌猛进。
投资者们都看好这个行业，觉得能赚大钱。
可限购之后，股价就像泄了气的皮球，一路下跌。
很多投资者损失惨重，对房地产股望而却步。
不过，也不是所有的房地产上市公司都被限购政策打得一蹶不振。
有些公司及时调整战略，转型做商业地产、养老地产或者长租公寓。
比如说有一家公司，在限购政策出台后，迅速布局长租公寓市场，凭借着优质的服务和合理的价格，赢得了不少租客的青睐。
这也让他们在困境中找到了新的增长点，公司的绩效虽然受到了一定影响，但总体还算稳定。
政策紧缩环境下房企的发展趋势
政策紧缩环境下房企的发展趋势
赵红红;刘天河
【期刊名称】《城市开发》
【年(卷),期】2007(000)011
【摘要】@@ 随着国家一系列的调控政策成效得到逐渐体现,近期广州房地产市场的成交数量与价格均呈下降趋势,市场观望气氛浓厚.不少人预测楼市将出现"拐点".也有声音认为目前只是楼价涨幅放缓,房地产市场正处于一个调整期.
【总页数】2页(P12-13)
【作者】赵红红;刘天河
【作者单位】华南理工大学建筑学院;华南理工大学建筑学院
【正文语种】中文
【相关文献】
1.论紧缩货币政策下的金融生态环境建设 [J], 张凌云
2.预算紧缩环境下的美国科技与创新政策新举措 [J], 张秋菊
3.货币政策紧缩环境下公路建设筹融资所受影响及其对策 [J], 罗丽萍
4.货币政策紧缩环境下公路建设筹融资所受影响及其对策 [J], 罗丽萍
5.紧缩政策下2008年中国银行业发展趋势研究 [J], 余晓宜
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宏观调控下我国房地产上市公司绩效评价研究
在 宏观 调 控情 况 下 ， 一 个完 善 的房 地产 上 市 公 司就
自身的情况 ， 从而改善上市公 司的经营策略 ， 提 高在行 显 得尤 为重 要 。无论 是投 资者 还是 房地产 上市 公 司战 略
一
步显 示 了中央政 府调 控 的决心 。可 以预见 。 限购 、 限价
政策息息相 关， 是政府部门、 证券市场投资者共 同关注 等行政性政策在短期内不会放松 ， 土地制度 完善 、 房产
的 问题 ， 它 的健 康 发 展 是广 大学 者 、 老 百 姓 和业 内相 关 税 试点 改革等 长效 机制 建立 也有 可能 落到 实处 。受此影
●■●ｌ
Ｍ
Ｇ
宏观调控下我 国房地产 上市公 司 绩效评价研 究
南京 工业 大 学 林锦 国 陈慧敏
【 摘 要】 作为房地产业的龙头企业 ， 房地产上市公 司是整个行业综合 实力的代表 ， 它的发展从侧 面反 映 了整个行 业的
情 况。文章选取 了在 沪、 深两市上 市的 １ ０家房地产上 市公 司代表 作为样本 ， 利用主成分分析法对这 １ ０家上 市公 司进行 绩 效评 价 ， 并从不 同角度计 算 出这 １ ｏ家房地产上 市公 司的综合得 分以及排名 ， 在此基础 上发现我 国房地产上市公 司在 宏观 调控 下存在整体偿债 能力不 强、 公 司 负债较 大、 经营现金流量表现 不佳 、 资本 的营运 管理 结构不合理 等 问题 ， 并就如 何缓 解
一
、
宏观调 控政策对房地产 上市公 司绩效 评价的 效 ，才能公正公平地评价公司管理者的能力和水平 ； 中 小投资者只有 了解上市公司 的经营绩效 ， 才能降低投资
货币政策紧缩下的我国房地产企业生存力研究
净 资产收益率则代表企业 获利 能力 ，定
义第二公因子为资金 回收能力 因子 。公
持续发展能力 主营业务增长率 净利润增长率
因子２ 的方差贡 献率 为１ ． ５ ６２ ％，说 明房 ６
地产企业 的资金 回收能力 对其防范经营 风险十分重要 。 公 因子３上 载荷最大 的变量为 ：主
总 目标 一 级 指标 二级指标 ＝缀 指标
转后方差 贡献率 为４ ．２ ％， 明房地产 ２ ２ 说 ５
行业 的规 模 效 应 比较 显 著 。
生存力
综合竞争 力
资金规模
经营规模
总资产
利 润 总 额
公 因子２上 载荷最大 的变量为 ：存 货周转 率 、融资现金流量净额 、净 资产
、
引 言
得信贷风 险大 、制造成 本高 、盲 目扩张
的地产企业 面临淘汰 的风险 ，其 生存能
力受到严 峻的考验。
二 、 研 究 的 技 术 路 线
２０ 年 ，我 国的房地产 行业 升温 ， ０７
多数企 业为追求利润 增长和规模 扩张进 行 高 负债 运 营 。但 是 ， 自第 四季 度 开
性。
进行 降维 ，计算 出企业生存力 的综合评 价值 ，进而通过相互 比较得 出结 论。
２ 研究方法 。文章对 我国房地产企 ． 业进行生存 力评价 ，主要方法是 运用统 计学 中的因子分析方法 。 因子 分析 法 （ａｔ ｎ ｌ ｉ 是 把 多 Ｆｃ ｒ ａ ｓ） ｏＡ ｙｓ 个变量化为少 数几个综 合变量 的多元分
始 ，国家施 行从紧 Ｉ货 币政策 ，房地 产 生
１ ．研究思路 。笔者认为 ，房地 产企
贷款增 速放缓 。商业 性房地产贷 款和购 房贷款余额增幅 自２ ０ ｌ 月末 开始逐 ０ ７年 ２ 步 下降 ，分别 由２ ０ 年 １ 月末 的３ ． ０７ ２ ０ ％ ６ 和３ ．％下降至２ ０ ３ ６ ０ ８年３ 月末 的２ ．％和 ５７ ２ ．％。与此 同时 ，商 品房销 售 面积 同 ９８
限购政策实施前后的房地产上市公司绩效比较
限购政策实施前后的房地产上市公司绩效比较在过去的几十年里，中国的房地产市场经历了高速发展，成为了国民经济的重要支柱产业之一。
然而，随着房价的不断攀升和房地产市场的过热，政府出台了一系列限购政策以调控市场，稳定房价。
这些政策的实施对房地产上市公司的绩效产生了深远的影响。
限购政策实施前，房地产市场呈现出一片繁荣景象。
需求旺盛，投资热情高涨，房地产上市公司的业绩普遍表现出色。
首先，销售业绩大幅增长。
由于市场需求旺盛，购房者积极购房，房地产上市公司的楼盘销售速度快，销售额屡创新高。
大量的购房需求推动了房价的持续上涨，使得房地产上市公司能够获得更高的销售收入。
其次，利润水平显著提升。
房价的上涨不仅带来了销售额的增加，还使得房地产上市公司的利润率大幅提高。
同时，土地储备的增值也为公司带来了丰厚的利润。
再者，融资环境相对宽松。
在市场繁荣时期，金融机构对房地产行业的支持力度较大，房地产上市公司更容易获得银行贷款和其他融资渠道的资金支持，从而为企业的扩张和发展提供了充足的资金保障。
然而，随着限购政策的逐步实施，房地产市场发生了显著变化，房地产上市公司的绩效也受到了不同程度的影响。
在销售方面，限购政策导致购房需求受到抑制。
特别是对于投资性和改善性需求的限制，使得购房人群大幅减少，房地产上市公司的销售速度明显放缓，销售额增长面临较大压力。
利润方面，由于销售下滑和房价涨幅受限，房地产上市公司的利润空间受到压缩。
同时，土地成本、建筑成本等不断上升，进一步挤压了企业的利润。
资金方面，限购政策使得金融机构对房地产行业的风险评估更加谨慎，融资难度加大，融资成本上升。
房地产上市公司面临着资金紧张的局面，这对企业的项目开发和运营产生了不利影响。
此外，限购政策还促使房地产上市公司调整经营策略。
一些公司加大了对三四线城市的布局，以寻找新的市场增长点；一些公司则加强了产品创新，提高产品品质和附加值，以吸引有限的购房需求；还有一些公司积极拓展多元化业务，降低对房地产主业的依赖。
紧缩政策环境下房地产上市公司经营状况评析
紧缩政策环境下房地产上市公司经营状况评析摘要：本文以沪深126家房地产上市公司为样本，以描述性统计方法对房地产上市公司的经营状况进行了统计分析与评价。
分析结果表明，房地产上市公司的当前盈利水平依然可观，同时也发现房地产上市公司的存货增长过快、融资结构偏向短期化、商业信用化等特征，期间费用的快速增长也对抑制房地产上市公司的盈利水平起到了一定的约束作用等，表明紧缩性宏观调控政策对房地产上市公司经营产生了明显的抑制性影响。
关键词：紧缩政策经营状况房地产一、绪论近十年来我国房地产市场发展迅猛，房价上涨迅速，甚至呈现出泡沫化特征，政府出于总体经济结构战略调整、抑制物价过快上涨、去资产泡沫化以及解决居民住房难问题考虑，自2010年开始推出了一系列紧缩性宏观调控政策，这些政策中有一些是专门针对房地产行业的，比如限购限贷、提高房贷的基准利率、提高首付比例、加大保障房建设、增加房地产交易税费等。
而即使不是专门针对房地产行业的财政及金融方面的紧缩性宏观调控政策，也同样应该会对抑制房价、抑制房地产投机等行为产生重要影响。
那么，这一系列紧缩性宏观调控政策的实施效果如何，房地产上市公司在紧缩性宏观调控政策下的经营状况及其前景如何，已经成为人们关注的焦点。
深入分析和掌握这些情况，也是政府宏观调控部门政策决策的依据，是社会投资的决策依据，是房地产消费者的买卖决策依据，更是房地产上市公司自身的内部经营决策依据。
本文拟从财务视角对紧缩性宏观调控政策环境下房地产上市公司的经营状况进行详细的分析，研究对象为沪深市场全部房地产上市公司，在剔除2009-2011三年间年报数据不完整的上市公司之后，入选的房地产上市公司共126家。
为反映房地产上市公司整体的经营状况，本文将样本公司的年报数据按报表项目进行了汇总，全部原始数据来源于resset金融研究数据库。
主要采用描述性统计分析方法，通过结构百分比及报表项目的性质确定重点观察项目，并在此基础上对重要项目的绝对值、定基百分比、结构百分比等统计指标进行比较与分析。
紧缩政策下房地产企业融资问题
紧缩政策下房地产企业融资问题浅析【摘要】随着经济的不断发展以及国际间日益激烈的竞争，房地产业成为我国的主要经济支柱产业，房地产业发展的好与坏直接影响我国经济的整体运行状态。
房地产企业的融资直接关系到房地产业的健康稳定发展。
目前国家也在加大宏观调控的力度，不断颁布一系列的紧缩政策，这严重影响了房地产业的发展，那么，房地产业如何才能在这样的环境下变得更强，进一步保证企业资金的稳定呢？本文主要讨论在紧缩政策下房地产业面临的问题及解决的对策。
【关键词】紧缩政策房地产企业融资一、房地产企业的融资的发展背景随着国际金融危机的不断蔓延，国家为了缓解金融危机以及推进经济的不断发展，在2009年颁布了一系列积极的财政政策，而且不断调整货币政策，这就导致大量的资金都涌入了房地产企业内，致使房地产企业的市场迅速壮大起来，引起比较明显的通货预期。
所以在2010年国家又颁布了《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，在通知中明确提出要加强房地产开发企业的融资监管，对于国有资产以及金融监管部门都应该加大查处的力度，对于商业银行也要强化对房地产业在贷款前的审查以及贷款后的管理工作。
国家出台一系列的紧缩政策以及阻止通货膨胀的政策，目的就是把宏观经济的主要方向转向稳健和从紧，随着信贷政策的不断严格化，我国房地产企业的融资难度也在不断加大，这也导致房地产企业在融资过程中会遇到很多问题。
二、我国房地产企业的融资现状以及面临的问题（一）银行的贷款方式比较单一，而且风险较大房地产企业是资金密集型企业的代表，这类企业的投资周期都比较长，而且相对来说投资的规模都比较大。
我国房地产企业的融资结构比较单一，而且间接的融资比重过大，房地产企业的开发资金有超过60%都是从银行贷款的，这也说明入股银行改变信贷的政策，房地产业就会面临巨大的资金周转压力。
据调查显示，自2010年以来，房地产企业的资金来源的速度不断放慢，在2010年上半年得到银行融资的房地产企业是少之又少的，而且在得到融资的企业中最大金额都不超过500亿元。
宏观调控政策下房地产企业融资现状分析
宏观调控政策下房地产企业融资现状分析近几年，我国经济高速增长，为了确保我国经济持续健康、稳定的发展，政府采取了紧缩银根的货币政策。
紧缩银根的货币政策对银行信贷等产生了一定的影响。
而作为资金密集型行业的房地产行业，对银行等金融机构的信贷依赖较大，也受到紧缩货币政策较大的影响，房地产企业融资难度加大。
在这样的情况下，房地产企业应该充分发展现有的融资模式，并对房地产融资方式进行创新，来确保房地产企业的持续发展。
标签：紧缩银根货币政策房地产企业融资现状房地产企业融资建议一、近几年的银根紧缩政策近几年，我国的经济运行总体上呈现高位加速态势，2007年中国经济增长达到11.4%，国内通货膨胀压力持续加大，流动性过剩问题也趋于明显，经济增长由偏快转为过热的风险总体上看在加大。
在此期间，我国房价不断上涨，2007年12月，全国房价同比上涨10.5％。
房地产开发投资25280亿元，比上年增长30.2%。
为促进经济的可持续发展，国家采取了从紧的信贷政策。
尤其是2007年，央行先后六次提高存贷款基准利率，十次上调法定存款准备金率。
针对目前房地市场过热现象，2007年9月央行和银监会联合发布《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》，对购买自住房首付款比例做了更严格的规定。
12月又发布了《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》，对房地产开发贷款审批更为严格。
2007年11月，国家发改委和商务部联合颁布了《外商投资产业指导目录（2007年修订）》，将房地产行业的投资行为全部列入“限制”行列。
二、紧缩政策下对房地产企业融资的现状1.紧缩政策下银行贷款难度加大2007年，央行6次加息，每一次加息都直接增加了房地产企业的开发成本，加剧了经营风险。
央行10次提高存款准备金率，目的在于收缩商业银行的信贷数量，缓解市场上货币流通过剩问题。
但紧缩信贷的同时也减少了房地产企业的贷款数量，使房地产企业通过银行贷款进行融资的难度进一步加大。
2.房地产企业上市融资比较困难2003年9月，证监会又公布了《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》，规定：除国有企业整体改制、有限责任公司整体变更和国务院批准豁免的情况外，股份公司必须设立满3年后才能申请首发上市。
当前紧缩货币政策对房地产行业的影响
当前紧缩货币政策对房地产行业的影响作者：王蒙来源：《商业文化》2011年第06期摘要：2010年以来，央行4次加息，10次上调存款準备金率，紧缩的货币政策力度越来越大，在这样的大背景下，房地产行业的资金日益吃紧，再加上国家对房地产的调控，房地产行业的前景引人注目。
本文通过对房地产行业的生产函数的分析定量的推导出信贷资金对房地产行业的影响，并由此给出相应的政策建议。
关键词：房地产；生产函数；紧缩货币政策；调节效应中图分类号：F293文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2011）06-0142-01引言：房地产行业是一个综合性行业，它的发展对国民经济具有重要的推动作用，是国民经济的重要组成部分。
近年来，由于价格的疯狂上涨，房地产行业吸引了越来越多的注意。
笔者发现，虽然研究房地产的论文很多，但从生产函数的角度来分析的还很少，本文通过对20家代表性房地产公司所代表的房地产行业的生产函数的分析，得出资本对房地产供给面积的影响，从而分析当前紧缩的货币政策对房地产行业的影响，从而为更好的促进房地产业发展提供重要的参考依据。
一、房地产行业生产函数模型的建立对于房地产生产函数模型的建立，本文用员工总数和总资产为解释变量，以商品房销售面积为被解释变量。
下面是我们国家2009年20家具有代表性的房地产上市企业的数据：数据来源：各上市公司年报令L为房地产上市公司的员工数，K为房地产上市公司的总资本，Q为房地产上市公司的商品房销售面积，建立经验生产函数模型。
经验生产函数：Q=a(KL)3+b(KL)2现在我们令(KL)3=M(KL)2=N进行加权的最小二乘回归（WLS）其结果如下:得到回归方程：Q=-4775.702(KL)3+127061.2(KL)2，这里可决系数极高，且t检验的伴随概率为零所以各变量的显著性水平较佳，并且方程的系数符号也符合经济意义的要求；所以此经验生产函数可以很好的表示房地产行业的生产函数。
论紧缩性货币政策对房地产的影响——基于市场角度和生产函数理论
作者： 王琬珺;雷旭
作者机构： 外交学院
出版物刊名： 中国城市经济
页码： 60-60页
年卷期： 2011年 第24期
主题词： 紧缩货币政策;房地产;道格拉斯生产函数
摘要：如何通过紧缩性货币政策缓解房价上涨一直是一个热门问题。
本文首先收集了2010年以来的房地产销售情况和货币政策,并对货币政策中的指令性工具和市场性工具的实际效果进行了评述,验证了货币政策的有效性和指令性工具的时效性。
随后,本文又通过理论角度,即通过建立道格拉斯生产模型,验证了市场性工作的时效性。
最后,本文针对上述得出的结论对今后政府的货币政策提出了建议。
紧缩货币政策下我国上市公司投资效率研究
公 司投 资效 率 研 究
隋姗 姗 赵 自强 王建 将
［ 内容提 要］ ２ ０ ０７年 中国货 币政 策不断紧缩 ， 银行信贷规模 也在不 断变化之 中， 同的公 司受到 不同程度的 融资约束 。 不
本文以 ２０ ０ ７年上 市公 司为研 究对 象， 对紧缩货 币政 策下我 国上 市公 司中受到进入 资本 市场融资约 束程 度不 同的 两组样 本的
一
、
引言
２０ ０ ５年 ５ ， 月 中国人 民银行发 布了《 短期 融资券管理办法》 作为一 种货币市 场的新型融 资工具 ， ， 短期融资券 融资成本低 、 发行规模 大 、 续简单 ， 手 拓宽了企业直接融资渠道 。与 ２０ ０６年 之前 的高存款率且 汇率稳定 的宏观经
济背景不 同 ， 中央银行 ２０ ０７年先后 ９次上调金融机构人 民币存款准备金率 ， 紧缩力度可谓空前 。截至 ２ ０ ０ ７年底 ，
１９ １９ ９ ６～ ９ ７年印度制造业 上市公 司中有短期融资行为和无短期 融资行为 的两组样本 为实证 研究对象 ， 出没有 得 短期融 资行为的公 司受到 流动性约束程度更大 ， 同时投资一流动性敏感性程度更高的结论 。（ ） ２ 国内对于短期融 资券的研究多集中于理论研究层 面 ， 实证研究 尚处于起 步阶段 。饶育蕾 、 赵鹏 、 汪金 凤 （０ ８ 以发行 短期融资 ２０ ） 券的上市公 司为样本 ， 结论认为 ， 短期融资券发行额与 营运资金增 加额呈显 著 的负相关关 系 ， 与长期 资产 现金支 出以及偿还债务所 支付 的现金 均呈 显著 的正 相关关 系 。在对 资本 配 置效 率进 行 实证 研究 方 面 ，ｅｒ ｒ ｅ Ｊ ｅ Ｗｕｇ ｒ ｆｙ ｌ
紧缩政策环境下房地产上市公司经营状况评析
紧缩政策环境下房地产上市公司经营状况评析作者：汪建红来源：《商业会计》2013年第04期摘要：本文以沪深126家房地产上市公司为样本，以描述性统计方法对房地产上市公司的经营状况进行了统计分析与评价。
分析结果表明，房地产上市公司的当前盈利水平依然可观，同时也发现房地产上市公司的存货增长过快、融资结构偏向短期化、商业信用化等特征，期间费用的快速增长也对抑制房地产上市公司的盈利水平起到了一定的约束作用等，表明紧缩性宏观调控政策对房地产上市公司经营产生了明显的抑制性影响。
关键词：紧缩政策经营状况房地产一、绪论近十年来我国房地产市场发展迅猛，房价上涨迅速，甚至呈现出泡沫化特征，政府出于总体经济结构战略调整、抑制物价过快上涨、去资产泡沫化以及解决居民住房难问题考虑，自2010年开始推出了一系列紧缩性宏观调控政策，这些政策中有一些是专门针对房地产行业的，比如限购限贷、提高房贷的基准利率、提高首付比例、加大保障房建设、增加房地产交易税费等。
而即使不是专门针对房地产行业的财政及金融方面的紧缩性宏观调控政策，也同样应该会对抑制房价、抑制房地产投机等行为产生重要影响。
那么，这一系列紧缩性宏观调控政策的实施效果如何，房地产上市公司在紧缩性宏观调控政策下的经营状况及其前景如何，已经成为人们关注的焦点。
深入分析和掌握这些情况，也是政府宏观调控部门政策决策的依据，是社会投资的决策依据，是房地产消费者的买卖决策依据，更是房地产上市公司自身的内部经营决策依据。
本文拟从财务视角对紧缩性宏观调控政策环境下房地产上市公司的经营状况进行详细的分析，研究对象为沪深市场全部房地产上市公司，在剔除2009-2011三年间年报数据不完整的上市公司之后，入选的房地产上市公司共126家。
为反映房地产上市公司整体的经营状况，本文将样本公司的年报数据按报表项目进行了汇总，全部原始数据来源于RESSET金融研究数据库。
主要采用描述性统计分析方法，通过结构百分比及报表项目的性质确定重点观察项目，并在此基础上对重要项目的绝对值、定基百分比、结构百分比等统计指标进行比较与分析。
货币紧缩政策下的房地产融资趋势分析
货币紧缩政策下的房地产融资趋势分析作者：刘志敏来源：《金融经济·学术版》2011年第12期摘要：本文着眼于货币紧缩政策背景下，我国房地产行业融资方式发生的新变化，对我国近两年货币紧缩政策进行了总结，分析了由此在信贷市场、行业资金构成等方面对我国房地产融资产生的影响，通过分析若干近年来出现的新型房地产融资方式，得出多元化是我国房地产融资的发展趋势。
关键词：货币紧缩政策；房地产融资；多元化2010年末中央经济工作会议提出，从“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”走向“积极的财政政策和稳健的货币政策”。
这是我国货币政策继2008年“从紧”和2009年、2010年“适度宽松”后，再次回归长期实施的“稳健”，这意味着“紧货币”的基调将成为2011年宏观经济政策的主基调。
而作为资金密集型的房地产行业，在从紧货币政策和国家加强楼市调控的双重压力下，融资方式和趋势出现了新变化。
一、2010以来货币紧缩政策及效果（一）主要货币紧缩政策1、公开市场操作央行根据银行体系流动性供求变化情况，灵活安排公开市场工具组合与期限结构，搭配央行票据发行和短期正回购操作，进一步提高流动性回收力度。
2011年第一季度累计发行央行票据3370亿元，开展短期正回购操作8150亿元。
截至3月末，央行票据余额约为2.8万亿元。
2、上调存款准备金率央行继续发挥存款准备金工具深度冻结银行体系多余流动性的作用，2010年以来共计11次上调金融机构人民币存款准备金率，其中大型金融机构存款准备金率由2010年1月18日的16%上调至2011年5月18日的21%，达到历史最高水平。
数据来源：中国人民银行网站3、上调存贷款基准利率央行为抑制货币信贷快速增长，于2011年2月9日、4月6日和7月7日，三次上调金融机构人民币存贷款基准利率。
其中，1年期存款基准利率由2.75%提高到3. 5%，累计上调0.75个百分点；1年期贷款基准利率由5.81%提高到6.56%，累计上调0.75个百分点。
紧缩政策前后XX房地产上市公司的财务比率比较分析论文
紧缩政策前后XX房地产上市公司的财务比率比较分析论文摘要本文旨在探讨紧缩政策对于中国房地产上市公司的财务比率的影响，通过比较紧缩政策前后的财务比率，分析其变化趋势和原因。
本文选取了XX家房地产上市公司作为研究对象，运用财务比率分析法，对比其2015年和2019年的财务状况，发现紧缩政策对于房地产上市公司的财务表现产生了一定的影响，其中有些指标表现出明显的下降趋势，而有些指标则呈现出稳定或上升的趋势。
最后，本文对于影响的原因进行了分析，并提出了相应的建议。
关键词：紧缩政策；房地产上市公司；财务比率；影响分析AbstractThe purpose of this paper is to explore the impact of the tightening policy on the financial ratios of Chinese real estate listed companies. By comparing the financial ratios before and after the tightening policy, the trend and reasons for the changes were analyzed. This paper selected XX real estate listed companies as the research object, using financial ratio analysis method to compare their financial status in 2015 and 2019. It was found that the tightening policy had a certain impact on the financial performance of real estate listed companies, and some indicators showed a clear downward trend, while some indicators showed a stable or upward trend. Finally, this paper analyzed the reasons for the impact and put forward correspondingsuggestions.Keywords: Tightening policy; real estate listed companies; financial ratios; impact analysis1.引言近年来，中国房地产市场发展迅速，对于国家经济和社会的发展做出了重要贡献。
试对房地产供求变化或调控政策进行经济学分析
试对房地产供求变化或调控政策进行经济学分析——基于公司债的进一步收紧一、背景10月28日上交所明确房地产公司债券分类监管的标准后，日前，深交所也发布《关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的函》。
与上交所的规定类似，深交所同样对房地产“基础范围+综合指标评价”的监管标准，并规定了房地产企业应合理审慎确定募集资金规模、明确募集资金用途及存续期披露安排。
同时，监管函同样明确房地产企业的公司债券募集资金不得用于购置土地。
其实就是收紧土地融资，抑制企业盲目非理性拿地行为。
这预示着新一轮楼市调控正在全面上演，房地产全面降杠杆势在必行。
而在10月28日政治局会议上，也明确指出要坚持稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。
从上述一系列的表态和文件精神不难看出，决策层在房企资本金融上的监管决心和力度并不小。
而今年以来地王频现的背后，正是受助于宽松的融资环境，帮助房地产企业实现多渠道融资。
我就基于当前公司债进一步收紧，对我国房地产调控政策进行一下简要的经济学分析。
二、调控政策的作用机制1、关于土地供求市场的简化分析：如图所示，由于土地资源有限，供给曲线是一条垂直于横轴的直线。
需求曲线是向右下方倾斜是因为随着土地价格的升高需求量将逐步减少。
这里也可以理解为房地产厂商面临的土地市场的供求模型。
当规定了房地产公司再融资不得用于购买土地后，这意味着可用于住房建设的土地资源的减少，供给曲线向左移动与初始需求曲线相交于一个新的点，此时土地市场均衡价格上升，表示房地产厂商拿地成本加大。
2、关于房地产市场的简化分析土地资源还未充分利用的假设条件下，房地产市场供给曲线是向右上倾斜表明随着房价的攀升，厂家会加大供给。
而需求曲线则向右下倾斜表示随房价升高，消费者的需求量会减少。
这里可以理解为消费者选择租房而不是买房。
由于土地价格上升导致房地产企业成本压力增加，投资意愿下降，供给曲线将会向左移动。
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析 与评 价 。分 析 结果 表 明 ， 房 地 产上 市公 司的 当前 盈 利 水
平 依 然 可 观 。 同 时也 发 现 房 地 产上 市公 司的 存 货 增 长过
（ 二） 权 益变 动状况 。从 所有 者权 益 的两大 构成 —— 投
２ Ｏ１ １ ２ ０ （
２ Ｏ ｌ Ｏ ２ Ｏｌ ｌ ２ ０ ０ ９ ２ Ｏ ｌ Ｏ ２ Ｏ １ １
负 债
７ １ ９ ４ １ ０ ２ １ ８ １ ２ ７ ３ ０ １ ０ ０ １ ４ ２ １ ７ ７ ６ ６
７ ０ ３ ０
１ ０ ０
７ ２ ２ ８
１ ０ ０
所有 者权益 ３ ７ ２ ０ ４ ３ ｏ ｏ ４ ９ ９ ３ １ ０ ０ １ １ ６ １ ３ ４ ３ ４
资 产 １ ０ ９ １ ４ １ ４ ５ １ ８ ｌ ７ ７ ２ ３ １ ０ ０ ｌ ３ ３ ｌ ６ ２ １ ０ ｏ
的 快 速 增 长 也 对抑 制 房 地 产 上 市公 司的 盈 利 水 平起 到 了
一
项 目， 并 在此 基础 上 对重 要 项 目的绝 对 值 、 定 基百 分 比、 结
构百分 比等统计 指标 进行 比较 与分析 。 其中， 定基 百分 比均
定 的 约 束 作 用等 ，表 明 紧缩性 宏观 调 控 政 策 对房 地 产
本公 司 的年 报数 据按 报表项 目进 行 了汇总 ，全部 原始 数据
来源于 Ｒ Ｅ Ｓ Ｓ Ｅ Ｔ金融 研究 数 据库 。主要 采用 描述 性 统计分 析方 法 ，通 过结 构百 分 比及 报表 项 目的性质 确定 重 点观察
快、 融资结构偏向短期化、 商 业信 用 化 等特 征 ， 期 间费用
财务分 析 ｆ
Ｃ ＡＩ ＷＵ Ｆ Ｅ Ｎ Ｘｊ
蠛 壤 房地产上市公司经营状况评析
基于沪深房地产上市公 司财务数据 的分析
口汪 建 红 （ 南 昌大 学 第 二 附属 医 院财 务 科 江 西 南 昌 ３ ３ ０ ０ ０ ６ ）
摘要 ： 本文以沪深 １ ２ ６ 家房地产上市公司为样本， 以描述 数 据不 完 整 的上 市公 司之 后 ，入 选 的房 地 产 上 市公 司共
元． 累计 增 长 了 ７ ７ ％． 其 在 总资 产 中所 占 的 比重 也 由 ２ ０ ０ ９
年末的 ６ ６ ％上升 为 ７ ２ ％；而所 有者 权 益增 长相 对 缓慢 ， 两
年 来仅增 长 了 ３ ４ ％， 其在 总资产 中所 占的 比重 也 由 ２ ０ ０ ９年 末的 ３ ４ ％下 降 到了 ２ ０ １ １年末 的 ２ ８ ％。
额为 分母 ， 现 金流 量表补 充资 料 以净利润 项 目金额 为分母 ，
一
、
绪 论
分别 计算 。
二、 房 地 产 上 市 公 司 财 务 数 据 描 述 性 统 计 分 析
近十 年来我 国房 地产 市场发 展迅 猛 ． 房价 上涨 迅速 ． 甚
至呈 现 出泡沫 化特征 ， 政府 出于 总体经 济结构 战 略调整 、 抑 制物 价过 快上涨 、去 资产 泡沫化 以及 解决 居 民住 房难 问题 考虑 。 自 ２ ０ １ ０年开 始推 出 了一 系列 紧缩性 宏 观调 控政 策 。 这些 政策 中有 一些是 专 门针对 房地产 行业 的 ，比如 限购 限 贷、 提 高房贷 的基 准利 率 、 提高首 付 比例 、 加大保 障房建 设 、
增加 房地 产交 易税 费等 。而 即使 不是 专 门针对房 地产 行业 的财政及 金融 方 面的 紧缩 性宏 观调 控政策 ，也 同样 应该会 对抑 制房 价 、 抑制 房地 产投 机等行 为产 生重要 影 响 。那 么 。
（ 一） 总体 财务状 况 。从 ２ ０ ０ ９年末 起 的两 年来 ， 房 地产
市 场全部 房地 产上 市公 司 ，在 剔 除 ２ ０ ０ ９ — ２ ０ １ １三年 间 年报
４ ０《 中文核心期刊要目总览》 会计类核心期刊
从 资产 增 长的来 源上 看 ， 负债 成为资 产增 长 的主力 军 ，
由２ ０ ０ ９年 末 的 ７ １ ９ ４亿 元 增 长 到 ２ ０ １ １年末 的 １ ２ ７ ３ ０亿
这一 系列 紧缩 性宏 观调控 政策 的实施 效果 如何 ，房地 产 上 市 公 司 在 紧缩 性 宏 观 调控 政 策 下 的经 营状 况 及 其 前 景 如 何， 已经成 为人 们关注 的焦 点 。深 人分 析和 掌握 这些情 况 ， 也 是政府 宏观 调控 部 门政策决 策 的依据 ，是社会 投 资 的决 策依 据 ， 是 房地 产消费 者 的买卖 决策依 据 ， 更是 房地 产上 市 公 司 自身 的 内部经 营决 策依据 。 本 文拟从 财务 视角对 紧缩 性宏 观调控 政策 环境 下 房地 产上 市公 司 的经 营状况 进行详 细 的分析 ，研究 对象 为 沪深
公 司的资 产规模 不 断壮大 。 资产 总额从 ２ ０ ０ ９年末 的 １ ０ ９ １ ４ 亿元 迅速 增长 到 １ ７ ７ ２ ３亿元 ， 累计增 长 了 ６ ２ ％。
表 １
报
表项 目
金额 （ 亿元）
２ ０ ０ ９ ２ ０ １ ０
定基百分 比（ ％）
结构百分比（ ％）
上 市公 司经 营产 生 了明显 的抑 制 性 影响 。
以２ ０ ０ ９年的数 据为 基数 ； 结 构百分 比中资产 负债 表 以同 一
时点 的资 产总 额为分母 ，利 润表 以 同一年度 营业 收入 项 目
关键词： 紧 缩政策 经营状况 房地产
金额 为分母 ， 现金 流量表 主表 以销售 商 品 、 提 供 劳务项 目金