货币供给外生性与内生性争论的实质

货币供给外生性与内生性争论的实质
12．货币供给外生性与内生性争论的实质是什么？这一争论有什么样的货币政策意义？
争论的实质：货币供给的可控性问题
争论的政策意义：货币政策的有效性
货币供给是内生变量：没有可控性，货币政策可能无效。

货币供给是外生变量：具有可控性，货币政策是有效的。

从供货供应量到信用可得性
从货币供应量到利率：资金的数量与价格
数量型调控与价格型调控
国外学者的观点：
1. 外生货币供应论：货币供给是可以被中央银行控制的外生变量。

代表人物：凯恩斯（1936）；弗里德曼（1963）；米什金（1998）等。

主要依据：中央银行对基础货币的可控性很强；同时对决定货币乘数的因素具有强大的影响力和控制力。

政策意义：货币政策很重要（有效）。

2. 内生货币供应论：货币供给由经济体系内诸多因素决定并影响经济运行的内生变量。

代表人物：托宾（1963、1976）；萨缪尔森（1979）、琼·罗宾逊夫人（1982）等。

主要依据：货币供给模型受众多主体行为影响，实际经济运行对货币供给有决定性作用；金融创新对货币供给影响巨大；中央银行受制于多方因素，不能单独决定货币供给。

政策意义：货币政策难以控制货币供给量，中间指标应该选择利率。

国内学者的观点：
1. 主张内生货币供应论的学者：中央银行的独立性不强；现实经济运行中的内生性因素很强。

2. 主张外生货币供应论的学者：从本源上说货币供给都是由中央银行的资产负债业务决定的，货币供给是完全可以控制的；我国的中央银行有足够的权威和手段控制货币供应量。