第12章 营运资本管理基本原理

12.3 短期财务政策分析
12.3.1 营运资本投资战略 1、中庸的营运资本投资决策
正常需要量+基本保险储备+长期资产 风险一般，收益一般
1. 2、激进的营运资本投资决策
正常需要量 +长期资产 风险高，收益高
3、保守的营运资本投资决策
正常需要量+基本保险储备+额外储备+长期资产 风险低，收益低
永久性流动资产是满足企业对流动资产最低需求的那部 分流动资产,与固定资产相似，但又不同。
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12.3.4营运资本战略选择的影响因素
– 1.行业因素 – 2.规模因素 – 3.利息率因素 – 4.经营决策因素
12.3.5 营运资本需要量的测定
– 1.定性预测法 – 2.趋势外推法 – 3.销售百分比法 – 4.资本习性预测法
12.3.6 改善营运资本状况的手段
– 1.对风险和收益进行适当的权衡 – 2.重视营运资本的合理配置 – 3.对营运资本实行动态管理
关键概念
• 营运资本 • 营运资本投资战略 • 营运资本筹资战略 • 营运资本战略组合 • 定性预测法 • 趋势外推法 • 销售百分比法 • 资本习性预测法 • 定性法 • 评分法 • 判别法
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生活中的 辛苦阻 挠不了 我对生 活的热 爱。20. 12.292 0.12.2 9Tuesd ay, De cember 29, 2 020 人生得意 须尽欢 ，莫使 金樽空 对月。0 0:53:4 300:53 :4300: 5312/2 9/2020 12:53 :43 AM 做一枚螺 丝钉， 那里需 要那里 上。20. 12.290 0:53:4 300:53 Dec-20 29-Dec -20 日复一日 的努力 只为成 就美好 的明天 。00:53 :4300: 53:430 0:53Tu esday, Decem ber 29 , 2020 安全放在 第一位 ，防微 杜渐。2 0.12.2 920.12 .2900: 53:430 0:53:4 3Decem ber 29 , 2020 加强自身 建设， 增强个 人的休 养。202 0年12 月29日 上午12 时53分2 0.12.2 920.12 .29 精益求精 ，追求 卓越， 因为相 信而伟 大。202 0年12 月29日 星期二 上午12 时53分4 3秒00: 53:432 0.12.2 9 让自己更 加强大 ，更加 专业， 这才能 让自己 更好。2 020年1 2月上 午12时5 3分20. 12.290 0:53De cember 29, 2 020 这些年的 努力就 为了得 到相应 的回报 。2020 年12月2 9日星 期二12 时53分4 3秒00: 53:432 9 Dece mber 2 020 科学，你 是国力 的灵魂 ；同时 又是社 会发展 的标志 。上午1 2时53 分43秒 上午12 时53分0 0:53:4 320.12 .29 每天都是 美好的 一天， 新的一 天开启 。20.12 .2920. 12.290 0:5300 :53:43 00:53: 43Dec- 20 相信命运 ，让自 己成长 ，慢慢 的长大 。2020 年12月2 9日星 期二12 时53分4 3秒Tue sday, Decemb er 29, 2020 爱情，亲 情，友 情，让 人无法 割舍。2 0.12.2 92020 年12月2 9日星 期二12 时53分4 3秒20. 12.29
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目录
学习目标 12.1 营运资本管理概述 12.2 短期财务政策分析 12.3 营运资本需要量的测定 12.4 公司失败预测方法 12.5 改善营运资本状况的手段 本章小结 关键概念
学习目标
• 通过本章学习，对营运资本管理的基本特征、重要地位、 基本模式、需要量的测定、改善运行状况的手段等问题有 一个清楚的认识、理解和掌握，并了解进行公司失败预测 的基本方法。
短期性流动资产是指随季节性需求而变化的那部分资产。
金 额
短期性流动资产
永久性流动资产
时间
12.3.2 营运资本筹资战略
1、中庸的营运资本筹资决策
固定资产+永久性流动资产=长期融资 风险一般，收益一般
2、激进的营运资本筹资决策
固定资产+部分永久性流动资产=长期融资 风险高，收益高
3、保守的营运资本筹资决策
• 营运资本又称营运资金，有广义和狭义两种概念。广义的 营运资本又称毛营运资本，是指企业的流动资产总额；狭 义的营运资本又称净营运资本，是指企业的流动资产减去 流动负债后的净额。我们通常所指的营运资本是指净营运 资本。因此，营运资本管理既包括流动资产管理，也包括 流动负债管理。就流动资产的典型项目来说，主要有现金、 应收账款、存货等；就流动负债的典型项目来说，主要有 应付账款和短期借款等。
本章小结
• 对营运资本的管理包括流动资产和流动负债两个方面。 营运资本具有流动性、补偿性、增值性的特点，在企 业的财务管理中具有重要地位。营运资本管理的基本 模式实际上就是营运资本管理战略的制定，包括营运 资本投资战略、营运资本筹资战略、营运资本战略组 合等具体内容。常用的营运资本需要量的测定方法包 括定性预测法、趋势外推法、销售百分比法和资本习 性预测法等。公司失败的预测方法则包括定性法、评 分法和判别法。同时，企业还可以采取一系列的手段 来改善营运资本的运行状况，如风险和收益的权衡、 合理配置、动态管理等。
12.1营运资本管理概述
营运资本有广义和狭义两种概念 广义营运资本、毛营运资本、总营运资本 =流动资产总额 狭义营运资本、 净营运资本、 =流动资产-流动负债
12.1.1营运资本的特征
– 1.流动性 – 2.补偿性 – 3.增值性
12.1.2 营运资本管理的重要性和必要性
流动资产占总资产50%以上，比例过高会使 投资回报率较低，比例过低回造成资金流 转困难，因此必须对流动资产的最佳投资 水平决策。
维持流动资产最佳投资水平取决于短期融资 和长期融资的最佳组合，短期融资的成本 一般低于长期融资成本。
12.2 经营周期分析和现金周转期分析
12.2.1 经营周期
经营周期=存货周转期+应收账款周转期
12.2.2 现金周期期 现金周转期=经营周期-应付账款周转期 12.2.3 经营周期和现金周期期分析
固定资产+永久性流动资产+部分临时性流动资产=长期融资
风险低，收益低
中庸型融资政策（对冲）
金额
流动资产 固定资产
短期融资永久性流动资产来自长期融资时间保守型融资政策
金额
流动资产 固定资产
短期融资 长期融资
时间
激进型融资政策
金额
流动资产 固定资产
短期融资 长期融资
时间
12.3.3营运资本战略组合
– 1.最激进的营运资本管理战略 – 2.激进的营运资本管理战略 – 3.中庸的营运资本管理战略 – 4.保守的营运资本管理战略 – 5.最保守的营运资本管理战略