今年美国上市中国企业纷纷遇到滑铁卢

这 些 上市 公司 其 中不 少不 仅公 司本 身就 处于
发展 阶段 ，其业 务赢得 模式 也不 成 熟 ，根本
易 ，但要 毕业 并非 是容 易的事情 。许 多美 国
大学 每年 就有 一半 以 上的学 生 无法 毕业 。所
以 ，中 国企业 是可 容 易进 入 了美 国股市 ，但
上 市 ，这 是 过去 １ Ｏ 年 来最 多的一 年 。但 是 这 些 公司 在美 国股 市上 市之 后 ，数 周 内就 出现
毕露 ，在 这样 的情 况下 ，这 些 在美 国上 市公
司的 股票 岂能 不暴 跌？
特 别 是 ， 国 内不 少公 司 到 美 国上 市 ，
不仅 仍 然抱着 在 国内 上市 一夜暴 富 之心 态
而且 也抱 着 侥幸 的心 理 ，以 为这样 可 以瞒天
主 。这些 公 司近 年 来通过 网络 贷 款而 迅速 成
ｏ Ｐ Ｉ Ｎ Ｉ Ｏ Ｎ 观 点
今年 美 国上市 中国企业 纷纷遇到滑铁卢
国内不 少公 司到美国上市 ．不仅仍 然抱着在 国内上市一 夜暴富之心 态 而且也抱 着侥 幸的心理 ．以为这样可 以瞒天过海 。
易宪容 中 国 社 会 科 学 院
金融研究所研究 员
至 目前 为止 ，今年 有 １ ６ 家 中国企业到 美
的是 违规 违 法的 业 务等 。对这 些公 司 ，要 到
过海 ，但 是 美国 的社 会环境 、市场 环境 及 法 律制 度环 境 与 中国很 本 上就 不同 ，国 内不 少 公 司希望 以 在 中国股 市 上市 欺骗 国内投 资 者
方式 进 入美 国股 市 ，只能 是 火中取 栗 ，给这
长 。但 是 ，去年 中 国政府 加 强了 对这 些现 金 类 贷款 公司 监管 ，宣 布将 严 查现 金贷 ，而 这
公司 来说 ，表面上 这些 公 司 名称会取 得 很好 听 ，其业 务 及赢 利模式 也许 会与金 融 科技有 关 ，但 是 这些 公 司 多以是 参差 不齐 ，多数公 司建 立的 时 间短 ，而且 其 业 务根本 上 没有走 上创 新的 模式 ，只是 穿上 金融 科技 外衣 ，实 际上 多数 是 借助 中国 金融 市场 不发 达 ，卖 的 传统 业 务的 药 ，甚至 于借 助制 度缺 陷 ，从 事
顿 ，不少 在美 国的 中 国上 市公 司就 可能 原 形
因 为 ，在 中 国 股 市 ，只 要 能 够 争 取 上
市 ，能够 审核 过 关 ，这 些公 司 上市 后就 能够 让 公 司的 管理 层或 大股 东一 夜 暴富 ，所 以 ，
市公 司 ， 自上市 之 Ｅ ｔ 起截 至 去年 １ ２ 月１ ５ 日平 均 表现 为上涨 １ ８ ． ３ ％，但今 年 在美 国 上市 的 中国上 市公 司的 股票 ，在这 个时 期表 现为 下 跌５ ． ７ ％，当 中超过一 半 以上的 中国在 美 国上 市公 司的股 票其股 份下跌 达到 两位数 以上 。 据 悉 ，这 些 今年 在 美 国 上 市 公 司 股 价
持 续 下 跌 的 股 票 ， 是 以金 融 科技 类 公 司 为
不少 国内 的企业 不管成 熟 不成 熟 ，不管 上市 后能 否健全 发 展 ，都在 千方 百计 地 涌国 内股 市 。事 实上 ，无论 是上 创业 板还 是上 中小企
业板 ，确 实是 成 了多数 企 业上市 后一 夜 暴富 的工具 。 但 是 对 一 些 最 近 发 展 起 来 的 金 融 科 技
大跌 。根据 Ｄ ｅ ａ ｌ ｏ ｇ ｉ ｃ 的 数据 ，这些 在 美国 股
市 上市公 司 ，Ｉ Ｐ Ｏ 融资 至 少５ ， ０ ０ ０ 万美 元的 上
不 适宜 上 市 。但 是 ，这 些 上市公 司 往往 会 以 中国股 市上 市 公 司都能 够一 夜 暴富 的模 式及
心 态 对待 到Biblioteka 国上 市 。 的 问题 还 在于这 些 在美 国 上市 公司 的质 量 。
到相 应的 标准 进入 美 国市场 并非 是 难事 。但
是 ，就如进 入 美 国大学 一样 ，进 入大学 是容
根据Ｄ ｅ ａ ｌ ｏ ｇ ｉ ｃ 数 据显 示 ，去 年 已有 ｌ ６ 家
中国公 司在 纽约 证券 交 易所 或纳 斯达 克股 市
国 上市 ，但是 今年 这些 在美 国Ｉ Ｐ ｏ 的 中
望来美 国股 市上市的 中国公司严重打击 。这不 仅 会让 美国股市投资 者对 来自中国的上市公 司
的信心 严重下降 ，也让这些 中国的公司的融资 成本全 面上升 ，融 资的金额全面下降。
情 。 所 以 ，这 些 公 司 只 好 纷 纷 进 入 美 国 市 场 ，这 些 公司 多 以是希 望借 助美 国 股市 能够 获得 一夜 暴富 的机 会 。 但 是 ，对 于 美 国 股 市 来 说 ， 由于 市 场 化程度 高 ，其 准入 门槛 当然 是很 低 ， 只能达
是如 何没 有业 绩 支撑 ，不 给投 资 者带来 相 应 的 回报 ，想通 过 瞒天过 海 的方 式把 其公 司股 票价 格炒 作上 去 根本 就不 可能 ，反 之 ，任何 违 法 违 规 行 为 都 面 临 着 巨 大 的 法 律 诉 讼 风 险 。 所 以 ，国 内 政 府 对 这 些 公 司 的 业 务 整
则成 了这 些 公 司股 价 大跌 的 重 要 原 因 。 其 中 ，获得 阿里 巴 巴投 资 的趣 店 ｌ Ｏ 月上 市 第一 天其 股价 飚 升 了４ ７ ％，但是 几 天 后股 价就 大 跌 ，到 上去 年 １ ２ 月１ ５ 日，其 趣店 的股 票价 格 就 比 发行 价下 跌 了４ ６ ％，是 今 年在 美 国上 市
国公 司一 个 基本 特征 ，就 是 股价都 遇 到滑 铁
卢 ，其上市的 股价都纷纷下跌 。这不仅 令市场 投资者损失惨 重 ，而且也严重打击投 资者对中
国在美 国股市 的上市公司的信心 ，这将 对中国 企业再到美国上市将带来重要的影 响。
为 何 今 年 到 美 国 上 市 的 国 内 公 司 其 股 价 会 纷纷 下跌 ，甚至 股 票 下跌 达４ ６ ％，关键