2010年中国企业IPO市场分析报告
IPO2010-2016审核通过情况、被否原因及趋势分析
IPO历年审核通过情况、被否原因及趋势分析2017-01-07近十年以来，境内新股发行的审核通过率先降后升。
总体来看，沪市的审核通过率高于深市，同时2010年以来不同行业的审核通过率逐步开始分化，个别区域的审核通过率较低，大中小型投行的审核通过率差异也较大。
本文对历年来IPO 所呈现的以上情况和特点进行了详细分析，挖掘了IPO审核未通过背后的原因与理由，并对未来IPO审核的趋势和重点进行了判断，敬请阅读。
文/孙亮（上海证券交易所资本市场研究所研究员）；王佳（上海证券交易所博士后）一、IPO审核的通过情况和特点（一）审核通过率趋于回升，沪市总体高于深市近10年境内新股发行的审核通过率先降后升。
2006年至2016年，发审委审核新股共计2145家，审核通过1834家，审核未通过311家，市场整体通过率为85.5%。
特别是十八届三中全会明确提出“推进股票发行注册制改革”以来，新股审核的通过率连续3年保持在90%以上。
“持续推进简政放权”、“使市场在资源配置中起决定性作用”、“以信息披露为中心”的监管理念在新股审核的实践中充分显现。
从沪深市场看，2006年至今沪市拟上市企业的审核通过率为89.8%，高于深市的84.3%。
尤其是近5年沪市的审核通过率在绝大部分年份要高于深市。
图1 历年IPO审核通过情况（2006-2016）注：10年间新股共经历5次暂停，分别为2005.5-2006.6、2008.9-2009.6、2012.10-2014.1、2014.1-2014.6、2015.6-2015.12。
资料来源：Wind资讯。
（二）不同行业的审核通过率逐步分化2010年以来，不同行业的新股审核通过率呈现分化。
一方面，技术、业态新，市场景气的行业审核通过率较高。
金融业，教育，综合，文化、体育和娱乐业，建筑业，水利、环境和公共设施管理业，交通运输、仓储和邮政业，制造业，信息传输、软件和信息技术服务业的审核通过率均超过85%。
让IPO飞——2010年中国IPO市场盘点
创造 了当时的 “ 全球最 大Ｉ ０ ，尽 管这～ Ｐ ”
推 出一 周年 的 创业 板 愈发 活跃 。２ １ ００ 年 ，创业 板 上市 企业 数 量从 ２０ 年 末 的３ ０９ ６ 家 上 升至２ １年 末的 １０ ，流通 市值也 从 ００ ５家 此前 的２８ 元上升 到了 １７ 亿元 。与此 同 ９亿 ９８ 时 ，在继续高发行 价的态势之下 ， 目前经过 上 市跨人 “ 百亿俱 乐部 ”的富豪们 已经接近
３２ Ｃ ＯＷ ＯＩ Ｄ Ｆ ￣ Ｌ
中国 企 业 ２ １Ｏ关键 词 ０ Ｐ １ ０
・Ａ 股井嘀 ・海外抢眼 ・乱象迷离
从 融 资规模 上 ，均 创 历史 新高 。尤 其是 中
国农业 银行 、中 国一 重 、中 国西 电、华 泰 证 券和 海普 瑞 等大 盘蓝 筹 的发 售 ，使中 国 资 本市 场聚 集 了足 够 的眼球 效 应 ，海 普瑞
看上去很美
经 历 过金 融危 机 洗礼 之 后 的全球 资 本 市 场在 ２ １年 终于 渐 渐走 出 泥潭 。国际 会 ００ 计 和咨 询 公司 安永 发 布的 报 告称 ，尽 管 欧 洲市 场依 然低迷 ，但 是全 球 Ｏ活动 已经 回
到 金融 危 机 以前 的水 平 。据 不完 全 统计 ，
３ ３元／ 开盘 ，高 开 ８７％，盘 中最高 触 ．７ 股 ．１
及 ３７ 元／ ，尾盘收于 ３６ 元／ ，全 日涨 ．２ 股 ．６ 股
幅 ｌ．６ ８ｏ％。高换 手 率是 光大 银行 首 日表现 最 突 出的特 点 ，全 日 手 率高 达８ ．６ 换 ５４ ％， 对于一 只大盘股 而言这是个惊 人的数字 ，创
2010年创投暨私募股权市场年度盘点之IPO篇
2010年创投暨私募股权市场年度盘点之IPO篇2011-01-11 13:17:28清科研究中心2011年元旦的钟声刚刚敲响，在全球经济复苏的进程中，2010年的境内外资本市场即将以IPO市场的超水平表现完美收官。
大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心盘点中国企业在2010年IPO市场表现，总结出四大热点。
2011年元旦的钟声刚刚敲响，在全球经济复苏的进程中，2010年的境内外资本市场即将以IPO市场的超水平表现完美收官。
大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心盘点中国企业在2010年IPO市场表现，总结出以下几大热点：1.IPO创造新纪录，中国企业上市为全球翘楚2010年中国企业上市可谓凯歌高奏，一方面企业融资诉求与投资机构相辅相成，另一方面中国经济稳健增长，使得中国企业的上市数量与融资额均名列全球榜首。
2010年全年共有476家中国企业上市，总融资额为1,053.54亿美元，上市数量和融资额双双突破2007年242家中国企业融资1,048.34亿美元的前期高点，创造了IPO市场近年来的崭新纪录。
在清科研究中心关注的海外13个市场上，中国企业不遑多让，共有129家上市企业在海外6个资本市场上市（包括4家由OTCBB转板至NASDAQ），突破2007年海外上市总量，融资总额达到332.95亿美元，距2007年高位仅一步之遥。
然而，除去中国农业银行在香港主板上市外，其他单只IPO融资额偏小。
市场分布方面，香港主板与美国市场仍然最受青睐，两地三市场共有116家中国企业上市，占海外上市总数的89.9%。
2010年年底，中国企业集体赴美上市，更在美国资本市场上引起了一阵“中国风潮”。
境内资本市场的表现更是抢眼，347家上市企业共融资720.59亿美元，超越了2007年境内市场的IPO神话。
其中，“史上最大IPO”中国农业银行于2010年第三季度在上海证券交易所挂牌上市，融资88.94亿美元，并带领金融行业问鼎上市融资额行业排名。
中国2010年经济分析及中国电源企业创业版IPO上市策略分析
表３ 重点关注的新兴战略产业领域
领 域 解 释
新 能 源领 域
水 电、核 电 、风力 发 电、太 阳能发 电、沼气发 电、地热 利用 、煤 的洁净利用 、新 能 源 汽 车
核 电 重 大 专 项
大型油气田和煤层 气开 发 ； 大型先进压水堆及高 温气冷堆 核电站 新材料领域 微 电子和光 电子材料和器件 、新 型功 能材 料、高性 能结构材料 、纳米材料和器件
表１ 中国未来三年经济增长率
是 经济 更加 健康 。
我 国 未 来 三 年 经 济 发 展 主 要 路 径 如 表 ２ 示 ， 点 关 注 的 所 重
新 兴 战略产 业领 域如 表３ 示 。 所
数 据 来 源 ：Ｃ ｒｓａｃ ２ １ ，０ Ｉ Ｔ ｅｅ ｒｈ ０ ０ １
近 期 ， 国 的 ＣＰＩ 加 较 中 增
实 力 ， 高 企 业 名 气 ， 成 良好 提 形 机 制等诸 多 因素 ， 图２ 如 所示 。
上 市 募 集 一 笔 资 金 只 是 在
公 司 还 可 以通 过 配 股 和 增 发 新 股 不 断融资 、投资 、再融 资 、
再 投 资 ， 速 扩 大 规 模 ， 人 高 迅 步 速 发 展 轨 道 。 在 美 国 纳 斯 达 克
２ ｌ 年 中 国 经 济 将 会 呈 现 前 低 ０ １
后 高 的 态 势 ， ２ １ 年 的 经济 走 和 ００
势 刚好 相 反 ， 成 一个 完 美 的微 形
笑 曲线 形状 。Ｉ Ｔｒ ｓａ ｃ 公 司 Ｃ ｅｅ ｒｈ 预 测 ， ０ 年 整 体 ＧＤＰ将 增 长 ２ ｌ １ ９ ６ 如 表 １ 示 。 比照 ２ ｌ 年 ． ％， 所 ００ 的增 长率 低一 个百 分 点左 右 ， 但
中国公司美国IPO统计分析2010
首日收 首日跌 盘价格 幅（%）
13.45 7.30 11.01 7.00 10.65 9.25 12.16 73.50 24.30 13.25 10.25 12.75 15.00 12.50 15.99 12.20 9.95 6.10 33.44 29.91 8.38 16.62 13.92 9.40 10.40 13.50 27.15 12.20 17.26 11.26 6.86 10.75 6.60 6.00 -9.12 4.29 0.09 0.00 -3.18 -7.50 18.63 72.94 47.27 -5.36 7.89 -15.00 50.00 31.58 33.25 1.67 -9.55 -12.86 161.25 86.94 4.75 27.85 13.63 -1.05 4.00 8.00 95.32 16.19 56.91 18.53 -19.29 19.44 -22.35 -25.00
涨跌幅 （%）
-50 -36 99 79 122 19 68 76 57 -25 5 -17 56 -5 67 -29 -19 -9 155 55 0 35 79 2 199 43 58 -23 -36 -18 -19 57 -30 -32
交易所
NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NYSE NASDAQ NASDAQ NASDAQ NASDAQ NASDAQ NASDAQ NASDAQ NASDAQ NASDAQ NASDAQ NASDAQ NASDAQ
所属行业
主要VC/PE
水电开发 美银美林、中国环境基金、瑞士再保险、蓝山资本 地产经纪 高盛、Avenue capital 太阳能 深创投、Pinnacle Fund、华璞毅恒、Flagship Capital 食用酒精 Pre-IPO 优势资本 IT服务外包 IBM中国创投、花旗银行 综合教育 英联投资、Avenue capital、麦格里投资、华威创投、JAFCO、思科 骨科医疗器械 鼎辉、IDG、SIG、华盈创投、JAFCO、Vivo Venture 互联网 IDG、美国泛大西洋投资、Apex 连锁快餐 红杉资本、SIG 风电设备 Sopaf、Clarity China、工银国际、美银美林、德同资本 太阳能 GGV、联创投资 医药研发外包 TPG 中小学课外辅导 老虎基金、KTB 中小学课外辅导 鼎辉 理财服务 红杉资本 互联网 DCM、联想投资、贝塔斯曼 服装 地产经纪 鼎辉 互联网 成为基金、Brookside capital、Farallo capital、Sutter Hill Ventere 互联网 老虎基金、IDG、DCM、亚登国际、卢森堡剑桥集团、亚洲创业基金 汽车销售 IT服务外包 永威投资、富达亚洲、盈富泰克、三井创投、光大控股 连锁经纪酒店 鼎辉、IDG、北极光、成为基金、Pinpoint capital 媒体广告代理 殷库资本 IT服务外包 GGV、IFC、JAFCO、DFJ、英特尔投资、GE Capital 软件开发 华登国际、凯鹏华盈、红杉资本、联想投资、Omaha capital 互联网 银瑞达、启明创投、JAFCO、英特尔投资、SIG、老虎基金 语言培训 赛富基金 网络零售 红杉资本 农产品 红杉资本、SIG、华登国际 石油开采 红杉资本 IC设计 华平、IDG 电影制作发行 红杉资本、SIG、经纬中国 无线通讯 红杉资本
ChinaVenture 2010年中国创业投资及私募股权投资市场统计分析报告_110127
ChinaVenture 2009年第一季度中国创业投资及私募股权投资市场募资研究报告China Venture Capital and Private Equity Market Fundraising Report Q1 2009ChinaVenture 2010年中国创业投资及私募股权投资市场统计分析报告China Venture Capital and Private Equity Market Statistics & Analysis 2010I关键发现●2010年中国VC/PE投资市场共披露基金359支，其中募资完成（含首轮募资完成）及开始募资基金数量分别为235支和124支；募资规模方面，募资完成（含首轮募资完成）及开始募资基金规模分别为304.18亿美元及407.56亿美元。
●2010年新成立基金数量及目标规模相比2009年基本持平；而募资完成情况相比2009年则明显好转，并超过2008年182支基金募资267.78亿美元的历史高位。
●募资完成（含首轮完成）基金中，成长型（Growth）基金数量占比38%；募资规模占比达60%，相比2009年，成长型基金募资数量及规模占比均出现较大幅度增长。
●2010年披露VC投资案例804起，投资总额56.68亿美元，均超过2007年721起案例、投资总额53.33亿美元的历史高位。
●VC投资共涉及20个行业，制造业、互联网及IT行业披露案例数量最多；互联网行业融资总额居各行业之首，达18.31亿美元，占年度创投总额的32%。
●币种以人民币为主的中资基金创业投资案例为507起，投资总额为21.37亿美元，分别占2010年VC投资总量的63.1%和37.7%。
●2010年全年披露PE投资案例375起，投资总额196.13亿美元，无论是披露投资案例数量还是投资金额，均达到历史最高，平均单笔投资金额为5230万美元。
●PE投资共涉及20个行业，制造业、能源及医疗健康行业是全年披露投资案例数量最多的三个行业；融资金额方面，食品饮料行业融资总额最高，达33.73亿美元。
2010年中国中小板IPO企业被否原因深度分析报告
汉鼎咨询:致力于企业上市前细分市场研究、募投项目可行性研究、上市后战略规划咨询
6
汉鼎咨询 Succeed in doing
2010年中小企业板被否行业重灾区2
证券简称 行业属性
公司地位描述
冠华不锈钢 金属加工
已经成为国内该行业的领先企业
巴莫科技 电池
公司位列销售收入第五名
智胜化工 化肥,农产品
公司单位合成氨产品综合能耗与国内同行业生产企业相比，竞争地位突出。
海伦钢琴、龙宇燃油、浙江佳力、宏昌电子、梦娜袜业、星 光影视、吉林永大、兰州佛慈、上海良信、江苏荣联、普路 通、新中环保、富煌钢构、上海网讯
6
烟台万润、蒙发利、龙宇燃油、冠华不锈钢、西安隆基、普 路通
2
哈尔斯、泰山工程
烟台万润、山东丰元、哈尔斯、龙宇燃油、海南橡胶、山东
12
东佳、星光影视、金博士、天津巴莫、冠宏股份、江苏荣
主要产品有扑热息痛粉末和颗粒、大输液、厄多司坦及其胶囊、头孢泊肟酯片 石化塑胶及材料 、小儿氨酚黄那敏颗粒等。
信息产业
主要从事数字电视系统设备及相关重要部件电源、电子变压器的研发、生产和 销售。
通信技术产业
发行人主要从事通信光缆、通信电缆用钢塑复合带、铝塑复合带（合称“金属 塑料复合带”）的研发、生产与销售
形成依赖
4
企业规模过小、业绩衰 退、抗风险能力低
5
募投项目可研方面 必要性与不确定性
6
政策不鼓励
7
财务不规范及关联交易
家数
18 14
案例分布
烟台万润、丰林木业、嘉诚化工、江苏玉龙、宏泰矿业、山 东信得、金博士、立晨物流、梦娜袜业、海南橡胶、冠宏股 份、上海良信、江苏荣联、普路通、福建腾新、浙江康乐、 深圳美凯、上海网讯
清科研究中心-2010年上半年中国企业IPO上市研究报告
清科数据：上半年212家中国企业IPO上市VC/PE退出节奏加速，收获12.40倍平均投资回报清科研究中心 2010年7月14日北京大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布的《2010年第二季度中国企业上市研究报告》显示：2010年上半年，在清科研究中心关注的境外13个市场和境内3个市场上，共有332家企业上市，其中中国企业多达212家在境内外市场上市，超过其他国家地区IPO总数76.7%。
中国企业上市融资总额达349.96亿美元，占全球融资总额的52.2%，平均每家企业融资1.65亿美元。
2010年上半年全球共有332家企业上市中国企业占比超六成在清科研究中心关注的境外13个市场和境内3个市场上，2010年上半年全球IPO市场已从经济危机的阴霾中走出，步履虽然依旧蹒跚，但不乏亮点，前六个月共有332家企业上市，融资670.30亿美元，两项指标均超过去年整年数据。
其中，中国企业多达212家，占比63.9%，中国企业上市融资总额达349.96亿美元，占全球融资总额的52.2%，平均每家企业融资1.65亿美元。
表1 2010年上半年全球企业IPO统计企业类型融资额(US$M)比例 上市数量 比例 平均融资额(US$M)中国企业 34,996.27 52.2% 212 63.9% 165.08 非中国企业 32,034.06 47.8% 120 36.1% 266.95 合计 67,030.33 100.0% 332 100.0% 201.90 来源：清科研究中心图1 H1’07-H1’10中国企业境内外IPO环比统计在市场的分布上，212家中国上市企业中有37家企业在海外各市场挂牌1，融资33.96亿美元，上市数量同比增加21家，融资额同比增加40.6%；境内资本市场光彩夺目，吸引了创纪录的175家企业上市，融资额为316.00亿美元，上市数量较2009年同比净增175家，融资额增幅为316.00亿美元。
2010年中国创投暨私募股权市场年度盘点之并购篇
2010年中国创投暨私募股权市场年度盘点之并购篇2011-01-10 14:16:38清科研究中心2010年，中国并购市场硝烟四起，并购数量和交易金额一路飙升。
大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心对中国并购市场的最新研究显示：迄今为止，2010年中国并购市场完成并购交易数量高达622起，并购金额达348.03亿美元。
以下将根据清科研究中心数据，勾勒2010年中国并购市场四大“风云”事件。
2010年，中国并购市场硝烟四起，并购数量和交易金额一路飙升。
大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心对中国并购市场的最新研究显示：迄今为止，2010年中国并购市场完成并购交易数量高达622起，并购金额达348.03亿美元。
以下将根据清科研究中心数据，勾勒2010年中国并购市场四大“风云”事件。
1. 海外并购成倍增长，中国晋级世界第二大收购方2010年，中国企业的身影活跃在世界并购市场，海外并购在交易数量和交易金额上全面提速。
2010年迄今为止，中国海外并购市场完成并购交易57起，比去年的38起同比增长50.0%，披露的并购总额131.95亿美元。
能源、矿产行业一直是中国企业海外并购最主要的领域，而今年机械制造行业也出现加快海外并购步伐的势头。
今年中国海外并购火热的原因主要是中国作为新兴经济体，特别是“金砖四国”之一，在金融危机后期发展势头强劲，整体实力迅速提升，而发达经济体目前的复苏相对缓慢，失业率居高不下，消费和投资活动始终处于低迷状态。
在中国政府鼓励和支持有实力企业“走出去”的政策环境下，一批在金融危机时期被压抑的收购意图得到了集中释放。
中国社会科学院今年12月在京发布2011年《世界经济黄皮书》称，中国企业正由被收购方转为资产收购方，并购交易额居全球第二，仅次于美国。
2. 高压调控下负隅顽抗，房地产并购新高迭创根据清科研究中心数据显示，2010年房地产领域共发生84起并购事件，并购总额突破25.82亿美元。
2010 年度业绩及2011 年一季度业绩情况简析--深
深交所多层次资本市场上市公司2010年年度业绩及2011年一季度业绩情况简析截至2011年4月30日，深交所1270家上市公司如期披露了2010年年报或年报数据，其中主板公司485家，中小板公司576家，创业板公司209家。
统计数据显示，深交所上市公司2010全年实现营业收入36,817.06亿元，同比增长34.78%；实现归属于上市公司股东的净利润2,486.34亿元，同比增长38.08%。
尽管2010年宏观经济形势存在诸多不确定因素，深交所各板块上市公司业绩仍然实现稳步增长。
一、深交所上市公司2010年总体业绩情况1、总体业绩增长明显2010年，深交所各板块上市公司业绩保持平稳增长势头。
主板485家公司共计实现营业收入26,678.62亿，同比增长35.20%；实现净利润1,508.13亿元，同比增长42.10%。
中小板576家上市公司平均实现营业收入16.12亿元，同比增长33.29%；平均实现净利润1.44亿元，同比增长32.53%。
超过90%的中小板公司实现营业收入增长；近80%的中小板公司实现营业收入、净利润双增长。
创业板上市公司2010年实现平均营业收入4.09亿元，同比增长38.02%，92％的创业板公司实现营业收入同比增长；平均净利润为0.71亿元，较上年增长31.2%，85%的创业板公司实现净利润同比增长。
2010年，深交所上市公司整体盈利能力较2009年度大幅提高，同时亏损面进一步缩小。
2、业绩增长源于主营，非经常性损益占比下降2010年，主板公司扣除非经常性损益后的净利润同比增加56.86％，超出净利润增幅14.76个百分点；非经常性损益占当期净利润比例为13.06%，同比下降8.22个百分点。
披露年报的中小板公司扣除非经常性损益后的平均净利润为1.35亿元，非经常性损益占净利润比例为6.25%，同比减少2个百分点。
创业板公司主业突出，利润总额中九成以上来源于主营业务；投资收益、营业外收支净额及公允价值变动损益等非经常性项目占当期利润总额比例分别仅为0.2%、8.7%与0.7%。
2010年IPO发行审核情况总结(内部绝密版)
2010年发行审核情况总结（不完全版）/yinshijiang博注：1、不论是创业板还是主板，被否原因主要集中在了持续盈利能力上，如果说创业板还可以理解的话，那么怎么理解主板的这种现象呢？2、小兵认为，中介机构对于企业历史问题以及独立性等问题的日益关注，且该类问题是通过整改措施彻底解决的，因而，拟上市企业该类问题出现的越来越少。
当然某些企业由于各种原因存在抱病闯关的心态，那就另当别论了。
而公司的生产经营状况反映到财务数据上除非造假不然很难有调整的余地，因而因该原因被否的案例程上升的趋势。
3、中介机构在企业所处行业和经营模式的认知上不能过于肤浅，千万不能因为我们没有讲清楚而被审核人员误解导致被否。
另外，由于外部经营环境发生重大变化而被否的企业只能自认倒霉了。
4、举报问题如果解决不好是可以很明确的作为一条否决理由的。
【主板发行审核】2010年主板被否企业32家，证监会给20家被否的拟主板上市公司出具了否定原因。
这20家公司净利润最低的为1797.30万元（淮安嘉诚高新化工股份有限公司），最高的为28574.52万元（海南天然橡胶产业集团股份有限公司）（其已于12月10号通过2次审核），平均净利润为7300.85万元。
被否的原因主要集中于持续盈利问题（13家），关联交易问题（4家），独立性问题（3家），会计政策（1家），信息披露（1家）。
一、西安隆基硅材料股份有限公司【3月24日第50次发审会】【涉嫌关联交易价格不公允和通过关联交易操纵利润】发审委在审核中关注到，你公司存在以下情形：1、申请人报告期内向关联方无锡尚德、洛阳尚德销售货物（全部为单晶硅片）的金额分别为4,008万元、22 ,097万元和44,740万元，分别占当年单晶硅片销售收入的比重为52%、49%和80%, 2009年申请人与关联方无锡尚德、洛阳尚德销售货物的金额和比例大幅增长。
2、另外申请人2009年末的应收账款较2008年末大幅增长，由2008年末的2,638万元大幅增长至12,263万元，其中应收关联方无锡尚德的款项为7,703万元。
2010年中国公司美国IPO研究报告
价盘收日 月 年 于基是都，价股前目的指所告报究研本 。
件附见参请情详。
入出有字数的布公构机它其或所易交它其与能可字数的布公告报究研本以所。
市上新重 ” “或 ”易交 “的谓所如，市上壳买的式形何任括包不， 的义定所告报究研本2 1：下如单名全完其， 行进场市本资国美在司公国中家 有共年 。
况概 国美司公国中年 ．一 ，元美亿 为值市总，算计 价 盘收日 月 年 照按；元美亿 金资集募共总 个 这。
市上拆分的司公市上已有没 ， 独单是都且并。
年一的多最数个 为成，年 了过超量数 美在司公国中，年 。
个 有只 独单的上义 意统传。
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美在司公国中家 仅年全，发爆机危融金球全于由，年 。
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年一的录纪创上史历了现出上量数在 国美赴司公国中，年 言前 言前 言前 言前纽约证券交易所北京代表处 2010 年 12 月 25 日2010 2006120092008200715342218533IPOIPO2006-2010IPOIPO102010 年中国公司美国 IPO 研究报告246.51211514IPO 6 IPOIPOIPOIPO 1992201010342947345122007 IPOIPO4IPO22IPO12951IPO IPOIPOForm -10 Transaction/ Form -107IPO 3629IPO14,279.96441020103434IPO12,IPO200622Re-IPO/IPOIPO1 2 3 4 5 6 7 8 9CHC CTC JKS1/251/28 5/14 6/11 7/21 8/5 8/11 9/17 9/28 10/1 10/7 10/19 10/20 11/2 11/10 11/17 11/23 11/24 12/8 12/8 12/10 12/14 22BORN CIS AMBO KH SFUN CCSC MY DQ SHP XRS XUE NOAH BITA XNY SYSW YOKU DANG LAS ISS10 1112 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22。
2010ipo
海外上市数量和融资额持续增加，融资市场分布较为集中市场分布方面，2010年中国企业海外上市地点相对集中。
129家中国企业分别在香港主板、NASDAQ、纽约证券交易所等6个市场上市，与2009年相比，减少了韩国交易所主板、凯利板、香港创业板3个市场。
具体来看，香港主板依然是海外上市的首选之地，共有71家企业选择在香港主板上市，合计融资288.29亿美元，分别占全年中国企业海外上市总数的55.0%和融资总额的86.6%，并且海外融资额十强无一例外，均选择在香港主板上市；纽约证券交易所和NASDAQ分别吸引了22家和23家中国企业上市，分别占上市总数的17.1%和17.8%，两市场的融资额分别为26.28亿美元和12.58亿美元，分别占融资总额的7.9%和3.8%；新加坡主板则有8家中国企业上市，融资2.80亿美元；韩国创业板和法兰克福交易所虽上市数量和融资额均较少，但较2009年同期水平仍有较大提高。
行业分布方面，由于中国农业银行于三季度在香港主板上市，使得金融行业遥遥领先，3家上市企业融资额便高达120.54亿美元，分别占上市总数的2.4%和总融资额的36.2%。
机械制造、清洁技术、能源及矿产、生物技术/医疗健康行业分列第二至五名，2010年全年分别有7家、11家、11家和12家企业海外上市，融资分别为41.05亿美元、25.70亿美元、20.39亿美元和17.98亿美元。
连锁及零售、食品&饮料两个行业的融资额均超过10.00亿美元，分别为13.79亿美元、13.60亿美元。
半导体行业的融资额较小，不足1.00亿美元。
境内IPO激增，创业板、中小板引领企业融资高潮2010年国内经济持续稳健发展，由创业板开闸引起的企业上市浪潮仍在持续，境内企业上市突破2007年的历史记录。
全年共有347家企业在境内三个资本市场上市，融资额为720.59亿美元，平均每家上市企业融资2.08亿美元。
上市企业数量较去年同期增加了2.51倍，融资额较2009年同期增加1.62倍。
2010中国企业将成为全球IPO热点
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2010年a股ipo数量
2010年a股ipo数量【实用版】目录1.2010 年 A 股 IPO 的背景和重要性2.2010 年 A 股 IPO 的数量和特点3.2010 年 A 股 IPO 的具体情况4.2010 年 A 股 IPO 的影响和意义正文2010 年 A 股 IPO 数量2010 年，我国 A 股市场经历了一场 IPO（首次公开募股）的热潮。
在这一年里，大量的公司通过 IPO 的方式在 A 股市场上市，为我国的资本市场发展注入了新的活力。
本文将回顾 2010 年 A 股 IPO 的数量、特点和具体情况，并探讨其影响和意义。
一、2010 年 A 股 IPO 的背景和重要性2010 年是我国 A 股市场的一个重要年份。
经过 2008 年全球金融危机的洗礼，我国政府采取了一系列积极的政策，以稳定经济和金融市场。
IPO 作为资本市场的重要功能之一，对于促进企业发展和优化资源配置具有重要意义。
因此，2010 年 A 股 IPO 的数量成为了衡量当时资本市场发展状况的一个重要指标。
二、2010 年 A 股 IPO 的数量和特点据统计，2010 年 A 股 IPO 的数量达到了 347 家，这一数字创下了历史新高。
在这些 IPO 公司中，主板、中小板和创业板公司分别为 147 家、152 家和 48 家。
2010 年 A 股 IPO 的特点如下：1.数量多：2010 年 A 股 IPO 数量远超历年水平，成为我国资本市场历史上的一个重要里程碑。
2.节奏快：2010 年 IPO 的节奏相对较快，显示出我国政府和监管部门对于资本市场发展的支持和力度。
3.结构优：在 2010 年的 IPO 中，中小板和创业板公司占比较高，这有利于提高资本市场的整体质量，促进创新型企业和中小企业的发展。
三、2010 年 A 股 IPO 的具体情况2010 年 A 股 IPO 的具体情况可以从以下几个方面进行分析：1.行业分布：2010 年 IPO 公司主要集中在制造业、服务业、信息技术业等产业，这些产业是我国经济的支柱产业，IPO 数量的增加有利于提升这些产业的整体竞争力。
2010年中国IPO抑价影响因素研究
2010年中国IPO抑价影响因素研究在我国股票市场越来越完善的情况下，IPO成为永久不衰的讨论话题。
本文在阐述国内外经典抑价理论的基础上，选取了2010年开始首次发行股票的公司作为样本，对新股的抑价影响因素进行了多元回归实证分析，通过分析找出新股抑价率与影响因素之间的相关关系，并针对分析结论提出政策建议。
标签：IPO 抑价市盈率回报率一、前言IPO是指企业首次公开募集资金(Initial Public Offerings)，在股票市场中向广大的投资者发出发行公告，从而得到资金从而充实公司权益资本同时借以上市的行为。
伴随着中国股票市场的日益完善，中国企业起来越倾向于选择借广大股票投资者的资金上市运行操作。
在2009年6月新股发行制度改革，规定采用询价制度后，中国股票市场掀起了一阵新股热，特别是在2010年，大量新企业选择发行IPO进行上市，该股热潮也推动了股票市场中的大量投资者，导致股票市场内IPO第一天上市的交易价格远远高于公司当初规定的发行价格，使IPO收获较高的超额收益率，这种股票市场中IPO发行市场与交易市场出现巨额的价差的现象，通常被人们称作IPO抑价(IPO Under Pricing)，在本文有效市场假说下，股票二级市场对股票的定价是合理的。
这种IPO抑价现象或者叫做发行定价偏低现象，在整个世界经济市场内几乎都存在，在新兴国家更加严重，而且难以用一般的市场理论解释。
在这种情况下，大量学者开始关注研究这个IPO抑价之“谜”，以期为IPO抑价提出一个合理的解决方案。
虽然IPO抑价现象严重程度不一，但由于我国的特殊国情，造成我国IPO 抑价严重超过了其他新兴国家。
在这种考虑下，我们不得对IPO加强重视，重新分析我国股市IPO抑价程度的严重性。
那么本文最主要的想法就是，我国股市IPO抑价的影响因素主要有哪些呢？哪一些是主要因素，哪一些非主要因素呢？借助2010年的IPO各类数据，本文分析了影响我国IPO抑价的因素，并从中得出相应结论和建议。
2010年IPO被否全调查
2010年IPO被否全调查刚刚过去的2010年，虽然中国股市的二级市场表现并不尽如人意，但一级市场方面无论从项目数量还是从融资额来看A股IPO（首次公开发行）在全球范围内异常引人瞩目。
来自普华永道的数据显示，2010年全年349宗IPO和约4780亿元的融资额使得中国大陆成为当年全球最大的融资市场，这得益于自2009年IPO重启以来中国证监会对于IPO超乎以往的飞速审核节奏。
据记者不完全统计，2010年中国证监会对合计405家拟上市公司进行IPO审核，其中发审委对230家拟登陆沪市主板和深市中小板的企业进行审核，创业板发审委则对剩余175家计划在深交所创业板挂牌上市的企业进行审核。
可以比照的是，由于第六次IPO暂停，2008年和2009年证监会审核的拟上市公司分别是116家和197家。
整体来看，2010年共有343家公司顺利闯过了两大发审委的审核，通过率约为84.69%；剩余62家拟上市企业被否，其中2家公司计划在上交所主板发行上市，35家公司计划在深交所中小板发行上市，25家公司在深交所创业板发行上市。
在这62家闯关失利的公司中，证监会官方网站从去年3月24日开始陆续公布了约34家公司被否的具体原因，这些公司的审核时间集中在去年3-10月期间，而被否的主要原因集中在独立性方面存在重大瑕疵、持续盈利能力不足和成长性不确定等几个方面，其他还涉及公司关联交易不公允、内控和规范运行不到位、对税收优惠及补贴重大依赖、会计核算不规范和存在同业竞争等问题。
除此以外，包括浙江贝因美科工贸和山东豪迈机械科技2家公司被暂缓表决，曲靖博浩生物科技、海伦钢琴和浙江阮仕珍珠3家公司被取消审核；相比之下，另外3家公司则比较幸运，取消审核的山西证券和华锐风电重新上会获得通过，华油惠博普科技在暂缓表决3个月后也最终顺利通过审核。
值得一提的是，在2010年顺利过会的公司中还有二三十家公司尚未拿到发行批文，除却正常排队等候的原因之外，其中数家企业因为各自的原因或许已经和发行上市失之交臂，它们其中包括过会已逾1年的文峰大世界，官司依然缠身的洛阳北方玻璃、毛利率低于同行的浙江步森服饰，还包括存在职工股东问题的浙江花园生物；如果将时间拉长，这份名单上至少还包括2009年年末就已经过会但没有发行上市的上海徐家汇商城和深圳恒波商业连锁。
中国企业IPO市场分析报告
关键发现490家中国企业IPO，融资亿美元，无论上市企业数量还是融资规模，都达到历史最高水平。
347家中国企业在境内资本市场IPO，融资亿美元，143家中国企业在境外资本市场I PO，融资亿美元。
中国企业境外IPO活跃度提高。
境内方面，204家企业选择了深交所中小板上市，117家企业选择深交所创业板IPO，上交所上市企业有26家。
143家中国企业在境外资本市场实现IPO，融资金额亿美元。
港交所主板共有82家企业IPO，超过了2007年66起的历史高位。
以纽交所、纳斯达克为主的美国资本市场中国企业IPO数量也达到历史高峰。
IPO涉及19个行业，案例数量最多的三个行业分别是制造业、IT及能源行业，融资金额最多的行业是制造业、金融及能源。
实现IPO中国企业最多的三个地区分别为北京、江苏和广东，活跃于资本市场的企业仍以东部沿海地区企业为主。
上市企业中具有VC/PE背景的220家，占比达%，涉及国内外投资机构269家。
2010年中国企业全球IPO事件中，共有168家投资银行参与保荐及承销。
年中国企业IPO市场综述2010年共有490家中国企业实现IPO，相比2009年增长%；融资金额共计亿美元，环比增长%。
2010年中国企业IPO数量及融资规模均超越了2007年228家企业上市、融资总额亿美元的历史高位。
从市场分布来看，2010年共有347家中国企业在境内资本市场IPO，融资金额高达亿美元，有143家中国企业在境外资本市场IPO，融资金额为亿美元。
境内方面，2010年境内资本市场融资企业数量大幅增加，由2009年的99起，升至3 47起，涨幅达%，相比2007年125起IPO最高纪录，增长比例也达到%。
其中，204家企业选择了深交所中小板上市，117家企业选择深交所创业板IPO，深交所上市企业在201 0年中国企业全球IPO总量中占比达%；上交所上市企业有26家。
境外方面，共有143家中国企业在境外资本市场实现IPO，融资金额亿美元。
2010年IPO市场回顾与展望
2010年IPO市场回顾与展望
Anita
【期刊名称】《《投资与合作》》
【年(卷),期】2011(000)001
【摘要】受惠于强劲的国内经济增长及市场上庞大的流动资金，中国IPO前景看涨。
近日，安永会计师事务所公布了《2010年IPO市场回顾与展望》报告，预计至2010年年底，全球IPO融资总额将创纪录超过3000亿美元，有可能将超越2007年全球融资额2950亿美元的历史高位纪录。
【总页数】2页(P32-33)
【作者】Anita
【作者单位】
【正文语种】中文
【中图分类】F832.51
【相关文献】
1.空调市场高速增长,节能产品前景广阔——中国家用空调市场2010年回顾与2011年展望 [J], 李昕
2.IPO市场回顾与展望：大中华区仍冠全球 [J], 石洋
3.普华永道回顾上半年IPO市场及2010年前瞻 [J], 沈俊杰
4.2010年蛋氨酸市场回顾及2011年市场展望 [J], 胡宝龙
5.2010年赖氨酸市场回顾及2011年市场展望 [J], 马桂燕
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关键发现490家中国企业IPO，融资1068.75亿美元，无论上市企业数量还是融资规模，都达到历史最高水平。
347家中国企业在境内资本市场IPO，融资719.98亿美元，143家中国企业在境外资本市场IPO，融资349.78亿美元。
中国企业境外IPO活跃度提高。
境内方面，204家企业选择了深交所中小板上市，117家企业选择深交所创业板IPO，上交所上市企业有26家。
143家中国企业在境外资本市场实现IPO，融资金额349.77亿美元。
港交所主板共有8 2家企业IPO，超过了2007年66起的历史高位。
以纽交所、纳斯达克为主的美国资本市场中国企业IPO数量也达到历史高峰。
IPO涉及19个行业，案例数量最多的三个行业分别是制造业、IT及能源行业，融资金额最多的行业是制造业、金融及能源。
实现IPO中国企业最多的三个地区分别为北京、江苏和广东，活跃于资本市场的企业仍以东部沿海地区企业为主。
上市企业中具有VC/PE背景的220家，占比达44.8%，涉及国内外投资机构269家。
2010年中国企业全球IPO事件中，共有168家投资银行参与保荐及承销。
1.2010年中国企业IPO市场综述2010年共有490家中国企业实现IPO，相比2009年增长155.7%；融资金额共计106 8.75亿美元，环比增长88.0%。
2010年中国企业IPO数量及融资规模均超越了2007年2 28家企业上市、融资总额969.23亿美元的历史高位。
从市场分布来看，2010年共有347家中国企业在境内资本市场IPO，融资金额高达71 9.98亿美元，有143家中国企业在境外资本市场IPO，融资金额为349.78亿美元。
境内方面，2010年境内资本市场融资企业数量大幅增加，由2009年的99起，升至3 47起，涨幅达250.5%，相比2007年125起IPO最高纪录，增长比例也达到177.6%。
其中，204家企业选择了深交所中小板上市，117家企业选择深交所创业板IPO，深交所上市企业在2010年中国企业全球IPO总量中占比达65.4%；上交所上市企业有26家。
境外方面，共有143家中国企业在境外资本市场实现IPO，融资金额349.77亿美元。
其中，港交所主板共有82家企业IPO，融资金额299.20亿美元，IPO数量超过了2007年66起的历史高位。
以纽交所、纳斯达克为主的美国资本市场方面，中国企业IPO数量也达到历史高峰，两家交易所分别有22及19家中国企业上市，融资总额为38.86亿美元。
2010年IPO中国企业涉及19个行业，案例数量最多的三个行业分别是制造业、IT及能源行业，其次分别为医疗健康、化学工业、连锁经营、食品饮料等。
总体来看，传统制造业、消费品相关行业企业IPO最为活跃。
融资金额最多的行业是制造业、金融及能源。
实现IPO中国企业最多的三个地区分别为北京、江苏和广东，2010年活跃于资本市场的企业仍以东部沿海地区企业为主。
上市企业中具有VC/PE背景的220家，占比达44.8%，涉及国内外投资机构269家。
以2006年至今5年的数据来看，具有VC/PE背景企业比例整体呈现增长趋势。
2010年中国企业全球IPO事件中，共有168家投资银行参与保荐及承销。
境内IPO方面，参与IPO承销数量最多的三家投行分别是平安证券、国信证券及华泰联合证券；境外方面，参与中国企业IPO数量最多的分别为摩根士丹利、摩根大通、瑞信及派杰。
2. 2010年中国企业IPO市场分析2.1中国企业IPO数量和融资金额分析2010年中国企业在境内外资本市场IPO融资活跃度出现历史性突破，无论上市企业数量还是融资规模，都达到历史最高水平。
根据CVSource数据统计，2010年共有490家中国企业实现IPO，相比2009年增长155.7%；融资金额共计1068.75亿美元，环比增长88. 0%。
2010年中国企业IPO数量及融资规模均超越了2007年228家企业上市、融资总额9 69.23亿美元的历史高位（见图2.1-1）。
平均单笔融资金额方面，2010年每家企业融资2.18亿美元，环比下降26.5%；相比2 007年单笔融资金额4.25亿美元有较大幅度下降。
一方面，创业板的出台使得更多规模相对较小的新兴企业得以登陆资本市场；另一方面，由于国际经济在全球金融危机中恢复缓慢，境外资本市场虽趋于活跃，但企业整体估值水平仍未达最佳状态。
图2.1-1 2001-2010年中国企业IPO规模比较2010年融资规模最大的企业为中国农业银行，该公司A+H股同时上市，分别融资685. 29亿元和813.18亿港元，这两起IPO也分别占据2010年中国企业境内外融资额度首位（见表2.1-1，表2.1-2）。
表2.1-1 2010年中国企业境内IPO融资规模十大案例表2.1-2 2010年中国企业境外IPO融资规模十大案例2010年中国企业全球IPO的爆发生增长主要源于以下几个因素：首先创业板的推出，为企业登陆资本市场提供了更多可能性，自2009年10月至今，创业板上市公司数量已超过150家。
第二，在国内货币流动性过剩、以及2009年前后大量企业因金融危机取消IPO 的背景下，监管层有意加快了审批节奏，国内IPO的数量大幅增加。
这一点在中小板体现的尤为明显：2010年IPO企业数量已经接近2007-2009三年总和。
第三，在国际资本市场方面，全球经济回暖，投资者信心开始恢复，而金融危机期间积累的IPO需求也得到释放。
第四，在国际资本市场整体活跃的条件下，中国企业背靠国内庞大消费市场及国内新兴产业发展前景，普遍受到国际投资者认可，中国概念股2010年受到热烈追捧，并因此创造了中国企业境外上市的高峰。
2.2中国企业IPO地点分析2010年共有347家中国企业在境内资本市场IPO，融资金额高达719.98亿美元，平均融资金额2.07亿美元；另有144家中国企业在境外资本市场IPO，融资金额为349.78亿美元，平均融资金额为2.43亿美元（见表2.2-1）。
表2.2-1 2010年中国企业IPO境内外市场分布表2.2-2 2010年中国企业IPO各交易所分布情况图2.2-1 2010年中国企业IPO数量交易所分布比例图2.2-2 2010年中国企业IPO金额交易所分布比例境内方面，2010年境内资本市场融资企业数量大幅增加，由2009年的99起，升至3 47起，涨幅达250.5%，相比2007年125起IPO最高纪录，增长比例也达到177.6%。
其中，204家企业选择了深交所中小板上市，融资总额约合296.68亿美元；117家企业选择深交所创业板IPO，融资总额141.15亿美元，深交所上市企业在2010年中国企业全球IP O总量中占比达65.4%；上交所上市企业有26家，融资额达281.15亿美元（见表2.2-2、图2.2-1和图2.2-2）。
境外方面，中国企业IPO活跃度同样达到历史高峰，共有144家中国企业在境外资本市场实现IPO，融资金额349.77亿美元（见图2.2-3）。
其中，香港交易所在IPO 数量和融资金额两方面仍然领先于其他境外市场，港交所主板共有82家企业IPO，融资金额299. 20亿美元，IPO数量超过了2007年66起的历史高位（见图2.2-4）。
此外，以纽交所、纳斯达克为主的美国资本市场方面，中国企业IPO数量也达到历史高峰，两家交易所分别有22及19家中国企业上市，融资总额为38.86亿美元，仍不及2007年62.56亿美元的历史高位（见图2.2-5）。
此外，江苏扬子江船业（控股）有限公司2010年9月8日在台湾证交所上市，开启了国内企业赴台湾上市的先河。
图2.2-3 2001-2010年中国企业境内IPO情况图2.2-4 2001-2010年中国企业港交所主板IPO情况图2.2-5 2003-2010年中国企业美国IPO情况2.3中国企业IPO数量和融资金额行业分布根据CVSource数据统计，2010年实现IPO的中国企业涉及19个行业。
案例数量最多的三个行业分别是制造业、IT及能源行业，其次分别为医疗健康、化学工业、连锁经营、食品饮料等（见表2.3-1，图2.3-1）。
总体来看，传统制造业、消费品相关行业企业IPO 最为活跃，其原因主要在于国家推动传统产业转型升级的政策鼓励，以及国家拉动内需政策下国内消费市场所展现出的巨大潜力。
而对于TMT、清洁能源等新兴产业，则主要瞄准境外市场，在A股市场仍面临观念、政策等诸多限制。
从IPO融资金额来看，融资最多的行业是制造业、金融及能源（见图3.3-2）。
金融行业以27% 的比例占据2010年IPO"吸金"行业第二位，主要源于几起巨额IPO案例，包括农业银行A+H股上市、光大银行、华泰证券上交所IPO以及重庆农商行香港IPO等事件，仅此4起案例其融资总额就高达274.72亿美元。
表2.3-1 2010年中国企业IPO行业分布图2.3-1 2010年中国企业IPO数量行业分布比例图2.3-2 2010年中国企业IPO金额行业分布比例2.4中国企业IPO数量和融资金额地区分布根据CVSource数据统计，2010年实现IPO中国企业最多的三个地区分别为北京、江苏和广东，分别有68家、55家和51家企业实现IPO，其次为广东、浙江、福建、山东、上海，均有超过20家企业实现IPO。
可见，2010年活跃于资本市场的企业仍以东部沿海地区企业为主。
融资金额方面，融资总额最高的仍是北京地区，达353.24亿美元，占比33.1%。
中西部地区相对活跃的省份则是湖南、四川、河南、湖北等地（见表2.4-1、图2.4-1、图2.4-2）。
表2.4-1 2010年中国企业IPO行业分布图2.4-1 2010年中国企业IPO数量地区分布比例图2.4-2 2010年中国企业IPO金额地区分布比例2.5 VC/PE背景中国企业IPO分析2010年上市的490家企业中，具有VC/PE背景的220家，占比达44.8%，涉及国内外投资机构269家。
与整个资本市场中国企业IPO的活跃相对应，2010年VC/PE背景企业数量也达到历史最高水平，以2006年至今5年的数据来看，具有VC/PE背景企业比例也整体呈现增长趋势，显示出越来越多的投资机构参与分享资本市场的高额回报（见图2.5-1）。
图2.5-1 2006-2010年VC/PE背景中国企业IPO数量及比例2.6中国企业IPO 投资银行承销分析2010年中国企业IPO的爆发式增长也让众多投资银行获得丰厚回报。
根据CVSource 统计，2010年451起中国企业全球IPO事件中，共有168家投资银行参与保荐及承销。
境内IPO方面，参与IPO承销数量最多的三家投行分别是平安证券、国信证券及华泰联合证券；境外方面，参与中国企业IPO数量最多的四家投资银行分别为摩根士丹利、摩根大通、瑞信及派杰（见表2.6-1）。