宝钛股份600456股票公司业务投资价值及财务分析报告
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宝钛股份 600456 股票公司业务投资价值及财务分析报告
栏目名称
公司简介
本公司主要从事钛及钛合金的生产、加工和销售。
栏目内容
产品业务
主要产品为各种规格的钛及钛合金板、带、箔、管、棒、线、锻件、铸件等加工材和各种金属复合材产品。
经营模式
公司生产经营需要的原材料和辅助材料通过内部生产和外部采购取得。公司主要的生产模式为以销定产。公司产品主要采用直接销售的方 式。
行业地位
中国最大的钛及钛合金生产、科研基地。
核心竞争力
1、公司是我国最大的以钛及钛合金为主的专业化稀有金属生产科研基地，主导产品钛材年产量位居世界同类企业前列。 2、公司在国内市场处于领先地位，是美国波音、法国空客、法国斯奈克玛、美国古德里奇、加拿大庞巴迪、英国罗尔斯－罗伊斯等公司的 战略合作伙伴。公司所在地被誉为“中国钛城”、“中国钛谷”。 3、公司拥有多项国际领先的具有自主知识产权的核心技术，是我国钛加工企业中首家被国家发改委、科技部等部委联合认定的“国家级企 业技术中心”，曾出色地完成了 6000 多项国家科研课题，取得科研成果 485 项，为国防现代化建设和尖端科技发展做出了巨大贡献。
根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年（2019-2021）股东回报规划：公司可采用现金、股票或者现金 与股票相结合的方式分配股利。除特殊情况外，公司在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利，每年以现金方 股东回报规划 式分配的利润不少于当年可分配利润的 10%，进行利润分配不得超过累计可分配利润的范围。公司应保持利润分配政策的连续性与稳定性， 最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的 30%。公司在公司经营状况良好，且董事会认为公司每股收 益、股票价格与公司股本规模、股本结构不匹配时，可以采取发放股票股利的方式分配利润。
公司经营计划 2017 年公司经营目标是：实现营业收入 27 亿元，成本费用计划 26.5 亿元。
（1）行业竞争加剧风险及对策。随着市场波动频繁、竞争日益激烈、行业对手不断增多，公司面临的行业市场竞争将更趋激烈。 （2）市场或业务经营风险及对策。钛材虽然拥有其他材料无法比拟的优异性能，潜在市场非常广阔，但由于生产工艺复杂，生产成本高昂， 其主要应用范围受限于航空航天、化工、医疗以及高档消费品等少数几个领域，因此钛材市场对相关行业的依赖性较强，航空航天及化工 行业的市场容量直接制约着钛材的需求市场。 （3）募投项目陆续投产但不能达产的风险及对策。公司募投项目陆续建成投产，但在设备生产工艺试制过程中产能不能达产的情况下,募 可能面对风险 投项目折旧费用会大幅增加,会对公司效益产生影响。 （4）财务风险及对策。在公司未来生产经营中，如果销售客户财务状况不佳导致支付货款不及时或发生支付困难，公司将面临应收账款无 法按时回收的风险。 （5）技术和产品质量风险及对策。公司拥有一流的技术和成熟的工艺，但在产品生产过程中，技术操作不当或工艺纪律执行不严格将影响 公司的产品质量。 （6）汇率风险及对策。公司拥有自营进出口权，有一定比例的原料和设备进口采购，同时也有相当比例的产品出口到国外，因此，汇率波 动及外汇政策的变动将直接影响公司设备采购成本和出口产品的销售价格及其竞争力。
增发股票
栏目名称
栏目内容 定增募资投入型材生产线建设项目等：宝钛股份 2020 年 5 月 5 日发布定增预案，公司拟以 19.29 元/股的价格非公开发行 11923.276 万股 股份，募集资金总额不超过 23 亿元，扣除发行费用后拟用于：1）高品质钛锭、管材、型材生产线建设项目，总投资 51243.6 万元，拟投 入募集资金 5.1 亿元，建设期 2 年。2）宇航级宽幅钛合金板材、带箔材建设项目，总投资 77998.7 万元，拟投入募集资金 7.7 亿元，建设 期 25 个月。3）检测、检验中心及科研中试平台建设项目，总投资 21435 万元，拟投入募集资金 2.1 亿元，建设期 2 年。4）补充流动资金， 拟投入募集资金 3.1 亿元。5）偿还银行借款，拟投入募集资金 5 亿元。
核心风险
价格波动超过预期，下游需求不及预期，政策变化不及预期。
投资逻辑
1.高端产品比例大幅提升。2.大飞机和军用飞机将激活国内高端航空钛材需求。
消费群体
航空航天、化工、石油、医药、海洋工程及高档日用消费品等领域。
消费市场
国内、国外。
公司发展战略 公司“十三五”发展战略是：形成 3 万吨钛产品及一定量的锆、镍、钢等金属产品生产能力，巩固和提升行业龙头引领作用，建成国内一 流、国际知名钛加工强企。
栏目名称
公司简介
本公司主要从事钛及钛合金的生产、加工和销售。
栏目内容
产品业务
主要产品为各种规格的钛及钛合金板、带、箔、管、棒、线、锻件、铸件等加工材和各种金属复合材产品。
经营模式
公司生产经营需要的原材料和辅助材料通过内部生产和外部采购取得。公司主要的生产模式为以销定产。公司产品主要采用直接销售的方 式。
行业地位
中国最大的钛及钛合金生产、科研基地。
核心竞争力
1、公司是我国最大的以钛及钛合金为主的专业化稀有金属生产科研基地，主导产品钛材年产量位居世界同类企业前列。 2、公司在国内市场处于领先地位，是美国波音、法国空客、法国斯奈克玛、美国古德里奇、加拿大庞巴迪、英国罗尔斯－罗伊斯等公司的 战略合作伙伴。公司所在地被誉为“中国钛城”、“中国钛谷”。 3、公司拥有多项国际领先的具有自主知识产权的核心技术，是我国钛加工企业中首家被国家发改委、科技部等部委联合认定的“国家级企 业技术中心”，曾出色地完成了 6000 多项国家科研课题，取得科研成果 485 项，为国防现代化建设和尖端科技发展做出了巨大贡献。
根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年（2019-2021）股东回报规划：公司可采用现金、股票或者现金 与股票相结合的方式分配股利。除特殊情况外，公司在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利，每年以现金方 股东回报规划 式分配的利润不少于当年可分配利润的 10%，进行利润分配不得超过累计可分配利润的范围。公司应保持利润分配政策的连续性与稳定性， 最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的 30%。公司在公司经营状况良好，且董事会认为公司每股收 益、股票价格与公司股本规模、股本结构不匹配时，可以采取发放股票股利的方式分配利润。
公司经营计划 2017 年公司经营目标是：实现营业收入 27 亿元，成本费用计划 26.5 亿元。
（1）行业竞争加剧风险及对策。随着市场波动频繁、竞争日益激烈、行业对手不断增多，公司面临的行业市场竞争将更趋激烈。 （2）市场或业务经营风险及对策。钛材虽然拥有其他材料无法比拟的优异性能，潜在市场非常广阔，但由于生产工艺复杂，生产成本高昂， 其主要应用范围受限于航空航天、化工、医疗以及高档消费品等少数几个领域，因此钛材市场对相关行业的依赖性较强，航空航天及化工 行业的市场容量直接制约着钛材的需求市场。 （3）募投项目陆续投产但不能达产的风险及对策。公司募投项目陆续建成投产，但在设备生产工艺试制过程中产能不能达产的情况下,募 可能面对风险 投项目折旧费用会大幅增加,会对公司效益产生影响。 （4）财务风险及对策。在公司未来生产经营中，如果销售客户财务状况不佳导致支付货款不及时或发生支付困难，公司将面临应收账款无 法按时回收的风险。 （5）技术和产品质量风险及对策。公司拥有一流的技术和成熟的工艺，但在产品生产过程中，技术操作不当或工艺纪律执行不严格将影响 公司的产品质量。 （6）汇率风险及对策。公司拥有自营进出口权，有一定比例的原料和设备进口采购，同时也有相当比例的产品出口到国外，因此，汇率波 动及外汇政策的变动将直接影响公司设备采购成本和出口产品的销售价格及其竞争力。
增发股票
栏目名称
栏目内容 定增募资投入型材生产线建设项目等：宝钛股份 2020 年 5 月 5 日发布定增预案，公司拟以 19.29 元/股的价格非公开发行 11923.276 万股 股份，募集资金总额不超过 23 亿元，扣除发行费用后拟用于：1）高品质钛锭、管材、型材生产线建设项目，总投资 51243.6 万元，拟投 入募集资金 5.1 亿元，建设期 2 年。2）宇航级宽幅钛合金板材、带箔材建设项目，总投资 77998.7 万元，拟投入募集资金 7.7 亿元，建设 期 25 个月。3）检测、检验中心及科研中试平台建设项目，总投资 21435 万元，拟投入募集资金 2.1 亿元，建设期 2 年。4）补充流动资金， 拟投入募集资金 3.1 亿元。5）偿还银行借款，拟投入募集资金 5 亿元。
核心风险
价格波动超过预期，下游需求不及预期，政策变化不及预期。
投资逻辑
1.高端产品比例大幅提升。2.大飞机和军用飞机将激活国内高端航空钛材需求。
消费群体
航空航天、化工、石油、医药、海洋工程及高档日用消费品等领域。
消费市场
国内、国外。
公司发展战略 公司“十三五”发展战略是：形成 3 万吨钛产品及一定量的锆、镍、钢等金属产品生产能力，巩固和提升行业龙头引领作用，建成国内一 流、国际知名钛加工强企。