证券投资分析-124页文档资料

• 商品价格指数 • 失业率： • 金融市场指标：货币供应量，利率，汇率
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• 实例：2019年以来，中国宏观经济出现了近年 来少有的强劲增长势头，而股市从2019年年中 的最高点下跌后却持续低迷，两者出现背离。
• 思考：为什么出现背离？
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ＧＤＰ
2001-2005年GDP增长曲线
• 存款年利率平均提高2.18个百分点，各项 贷款利率平均提高0.82个百分点，
• • 影响:前后两个交易日股指跌幅3.13%。
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• 第二次加息:93年7月11日，周日， • 存款利率由93年5月15日9.18% 上调到10.98% • 影响:前后两个交易日跌幅5.73%。
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• 分为六类，即工业、商业、金融业、地产业、 公用事业和综合类。
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• ３．上市公司的行业划分
• 根据上市公司的营业收入分
• A 农、林、牧、渔业；
• B 采掘业；
• C 制造业；
• D 电力、煤气及水的生产和供应业；
• E 建筑业；
• F 交通运输、仓储业；
• G 信息技术业；
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以松的财政政策为例
减少税收、降低税率、扩大减税范围 → 增 加微观经济主体的收入 → 刺激投资需求和 消费需求 → 拉动社会总需求 → 刺激生产， 增加利润 → 证券价格上涨。
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扩大财政支出，加大财政赤字→扩大总需求， 刺激投资→企业利润增加→收入增加→证券 价格上涨。
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• 概括而言，人民币升值将对进口比重高、 外债规模大、或拥有高流动性或巨额人民 币资产的行业是长期利好；而对出口行业、 外币资产高或产品国际定价的行业冲击较 大。
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• 受益的行业主要有：
• 石化、航空、高科技行业、房地产、金融、 基础设施类等行业总体表现为利多。
• 受损的行业主要有： • 纺织、机电、汽车、农业
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• 第三次加息:04年10月28日，周四， • 存贷款利率分别上调0.27%， • 影响:前后两个交易日跌幅1.66%。
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• 第四次加息:06年4月27日，周四， •
一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,存 款利率保持不变，
• 影响:前后两个交易日涨幅1.66%。
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减少国债发行→扩大了货币流通量,扩大了 社会总需求→从而刺激生产→证券价格上涨。
增加财政补贴→扩大财政支出→证券价格上 涨。
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我国历次印花税调整对股市的影响
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(二）货币政策与证券市场 1．货币政策工具
调整法定存款准备金率 再贴现政策 公开市场业务
目的：调节货币供给量，调控投资和消费， 实现社会供给和社会需求的平衡
• 失衡的经济增长必将导致证券市场下跌。
• （３）宏观调控下的GDP减速增长
• 这时证券市场先下跌，然后呈平稳渐升的态势
Hale Waihona Puke 2019/11/2611
• （４）转折性的GDP变动
• 当GDP由负增长逐渐减缓并呈现正增长转变时，证 券市场将由下跌转为上升；
• 当GDP由低速增长转向高速增长时，证券市场也将 呈快速上升之势；
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3．经济周期对证券价格的影响 经济总是处在周期性运动中,证券价格随周
期阶段变化而波动.
繁荣
繁荣
复苏
衰退 复苏
衰退 萧条
萧条
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• 经济指标分析法判断经济周期
• 经济发展速度指标 ：国民生产总值、国民收入、工 业产值、经济效益、投资规模及增长速度
• 投资的增长、规模、结构和效益指标 ：但投资总规
• 如果转折的方向相反得出相反的结果。
• 注意：证券市场一般提前对GDP的变动作出反 应，反应的是预期GDP的变动，对GDP进行分 析时必须着眼于未来。
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• 2．通货膨胀与证券市场
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• 通货膨胀分类： • 按每年物价上涨比例： • 爬行的通胀：1-3% • 温和的通胀：3%-6% • 严重的通胀：6%-9% • 飞奔的通胀：10-50% • 恶性通胀：50%以上 • 近期我国通胀率情况一览
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• 2．货币政策对证券市场的影响
• （１）货币供应量 • 实行扩张性的货币政策，扩大货币供给量， 会促使证券价格上扬。
• 反之，实行紧缩货币政策，会促使证券价格 下跌。
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• 货币供应量影响证券市场的传导机制
扩大货币供 给量
企业 收入 利率 通胀
证券价格上 升
• H 批发和零售贸易；
• I 金融、保险业；
• J 房地产业；
• K 社会服务业；
• L 传播与文化产业；
• M 综合类。
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二、行业投资分析
（一）行业的生命周期分析 １．初创期
• 新技术、市场垄断、高风险、高收益
适合投机，适合于风险投资者介入。….创业 板市场
２．成长期
• 稳步增长，高于整体经济的发展速度
策，才能把握大势,才能抓住证券投资的市场 时期，顺势而为。
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• 一、宏观经济运行分析
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• （一）宏观经济运行状况对证券价格的影响 1．GDP变动对证券市场的影响
• （１）持续、稳定、高速的GDP增长
• 证券市场将呈现上升走势。
• （２）高通胀下GDP增长
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10
8
8
7.3
6
10.1
9.9
9.1
4
2
0 2001
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2002
2003 年份
2004
2005
系列1
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ＧＤＰ
2019年6月120401日-2005年GDP增长曲线
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8
8
7.3
10.1
9.9
9.1
6
2019年6月6日
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0 2001
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2002
2003 年份
适合于价值投资者介入。
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3．成熟期
• 与整体经济发展速度同步，稳定的现金流收 入
适合于收益型投资者介入。
４．衰退期
• 发展速度已经慢于经济中的其他行业，或者 已经慢慢萎缩
• 不宜不介入。
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• 第六次加息
• 5月19日,央行再次上调存贷款利率:金融机构一年期 存款基准利率上调0.27个百分点;一年期贷款基准利 率上调0.18个百分点
• 影响:大盘低开,但又稳步上升,最终收阳
• 2019年6次加息股市均涨。
• 中国人民银行从2019年10月份首次加息到2019年， 连续6次加息、9次提高存款准备金率，加上系列楼 市调控措施，各项紧缩措施全面叠加力度不亚于 2019年下半年政策紧度。
力公司。
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• （二）从产业发展与经济周期性分
• 成长型行业：计算机、打印机制造业
•
同方股份，航天信息
• 周期型行业：具有收入弹性的行业，航空 运输，旅游。珠宝业、耐用品制造业。
•
老凤祥
• 防御型行业：收入和利润较为稳定，食品
业、公用事业、医药。三全食品，上海医 药
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2004
2005
系列1
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二、宏观经济政策分析
（一）财政政策与证券市场 1. 财政政策手段： 改变政府购买水平，如增减政府投资； 改变政府转移支出，如增减社会福利，增 减对农拨款； 改变税率
。
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• 2.财政政策对证券市场的影响 总的来说体现在两个方面: 紧缩财政政策的影响：证券市场价格下跌 扩张的财政政策的影响：证券市场价格上涨
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• 一、行业的分类 • 二、行业投资分析 • 三、证券投资的行业选择
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一、基础知识：行业的分类
• （一）道·琼斯分类方法 • 将大多数股票分为三类：工业、运输业和公
用事业。 • 工业类股票包括了采掘业、制造业和商业； • 运输业包括航空、铁路、公路和航运业； • 公用事业主要包括电话公司、煤气公司和电
• 6、《证券投资技术分析方法与应用》，安妮，海天 出版社2019年版。
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• 证券投资分析的目的是:
为投资决策提供依据 包括基本分析和技术分析
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第四章 证券投资基本分析
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第一节 宏观经济分析 第二节 行业分析 第三节 公司分析
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• 宏观经济分析：判断将来的经济形势是 否适合投资;是影响证券价格的基础因 素
• 行业分析：分析行业的盈利前景，选 定发展前景良好的行业;
• 公司分析：在前景看好的行业中选择 具有投资价值的企业。
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2019年以来,我国股市开始了一轮牛市行情,一 直延续到2019年10月份，上证指数最高达 6124.04点，上涨行情背后的支撑是什么
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2019年10月28日，上证最低1664.93， 之后又开始了一轮上攻行情。历时一年， 最高达3419.74. 此后虽然中间有过几次 涨跌，至今，上证指数也没有超过这个点
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• （３）汇率变动对证券市场的影响 • 本币升值股市上涨 • 本币贬值股市下跌
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人民币升值对证券市场影响分析
• 1、对行业的影响 • 人民币升值导致： • 出口成本增加,不利出口； • 进口成本降低,有利进口； • 减少国外债务。
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• 我国的战略性新兴产业
• 节能环保、新一代信息技术、生物、高端装 备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个 产业
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• （六）我国证券市场的行业划分
• 1.上证指数分类法：
• 分为五类，即工业、商业、地产业、公用事 业和综合类。
• 2.深证指数分类法：
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• 第五次加息：07年3月18日，周日，
• 金融机构一年期存款基准利率上调0.27个 百分点，由现行的2.25％提高到2.52％； 一年期贷款基准利率上调0.27个百分点， 由现行的5.85％提高到6.12％ ，
• 影响：加息利空使原本可能再度出现的 “黑色星期一”变成了“红色星期一”， 多方再度放量收出阳线 。
模持续高速增长到一定程度，引起投资品短缺，物 价上扬，则应引起注意。
• 政府购买力指标。政府支出增长，购买力上升，社
会公共消费扩大，经济看好，反之看淡。但这还要 与赤字预算的规模联系起来分析
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• 个人消费指标。个人消费水平和消费档次的 提高，消费结构的变化、社会零售商品总额 的增长，都表示经济看好，反之看淡
参考书目
• 1、《证券投资基础》，周永强，哈尔滨工业大学出 版社2019年版。
• 2、《证券投资8项戒律》，海瑞，中央编译出版社 2019年版。
• 3、《证券投资技术分析》，刘德红，经济管理出版 社2019年版。
• 4、《证券投资分析》，徐国祥，科学出版社2019 年版。
• 5、《证券投资禁忌50例》，邢恩泉，电子工业出 版社2019年版。
位
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第一节 宏观经济分析
一、宏观经济运行分析 二、宏观经济政策分析
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• 为什么要进行宏观经济分析
• 1.证券市场素有宏观经济晴雨表之称。 • 2.行业和企业的发展受国民经济的增长与发
展的速度和质量的影响。 • 3.只有密切关注宏观经济形势和宏观经济政
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• （2）法定存款准备金率的影响 • 上调法定存款准备金率，银行可用资金减少，
信用紧缩，企业贷款减少，证券价格下跌 • 反之，下跌
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• （3）利率变动对证券市场的影响 • 利率的变动与证券价格呈反方向波动。
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案例
• 第一次加息:93年5月15日，周六 ，
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• （三）根据产业未来发展前景分 • 朝阳产业：生物制药、高科技 • 夕阳产业：钢铁业、纺织业
• （四）按照产业所采用技术的先进程度分 • 新兴产业：以微电子技术、基因工程技术、 海洋工程技术、太空技术为基础的产业 • 传统产业：如资源型产业
• （五）按照产业的要素集约程度分 • 资本密集型、技术密集、劳动密集型。
• 影响较小或中性的有：
• 钢铁、煤炭、交通运输、医药、通信行业 等。
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• 2、对资金的影响 • 短期对证券市场是利好 • 长期对证券市场是利空。
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第二节 行业分析
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进行行业分析的意义
• 挖掘最具投资潜力的行业，确定投资具体 领域和具体对象。