非财务信息对上市公司价值的影响

非财务信息对上市公司的影响
财务信息是指以货币形式的数据资料为主，结合其他资料，用来表明企业资金运动的状况及其特征的经济信息。

相对于财务信息而言，非财务信息是指以非财务资料形式出现与企业的生产经营活动有着直接或间接联系的各种信息资料。

财务数据主要是对过去的、历史的、可量化的信息的回顾，而非财务信息则更多的是基于对企业将来的展望与预期和定性的信息。

一般而言，不在财务报表上反映的信息内容大都可以认定为非财务信息，它客观存在于经济系统的信息传递过程中，并且是与利益相关人决策相关的信息。

它具有完整性、前瞻性、广延性和非货币性等特征。

实际上非财务信息是会计信息的一部分，可以由会计系统提供。

但是与财务信息相反，不完全满足可定义性、可计量性、可靠性和相关性。

非财务信息具有较强的相关性，部分非财务信息可以满足可计量性。

但是大部分不能满足可定义性，非财务信息的可靠性明显不足。

但是，随着投资者及其他利益相关者的迅速增长，财务信息已远远不能满足他们对企业信息的需求，以及他们对企业价值的判断，因此非财务信息在信息披露需求中逐渐显示出了强势作用，对其公司的股票价值的判断更依赖非财务信息的内容。

而对非财务信息的需求的日益迫切，也使得对非财务信息的准确，真实，及时等方面的要求增加。

如果上市公司能够及时披露较为可靠的非财务信息，相对的投资者也会更准确的对企业价值进行判断。

还能向股东传递高质量的信息。

当评估公司时，投资者多考虑采用非财务的方法；公共机构的投资者不仅仅关注非财务因素，在做投资决策时，他们还会运用这些非财务指标。

当然，在考虑了非财务因素后，投资者对收入预测会更准确，从而可以减少其自身的风险。

如果一家公司的非财务数据很好，那么它就能增强其筹集资金的能力。

这表明非财务信息与企业价值的相关关系是十分显著的，这表明只要企业注重非财务信息的运用，规范非财务信息的披露，有利于企业价值提升，同时也能筹措更多的资金。

然而，尽管非财务信息对投资者及利益相关者的重要性如此明显，上市公司对非财务信息的披露与否却陷入了尴尬的局面。

非财务信息由于其特有的属性，使得其在披露过程中会遭遇很多困境。

首先，非财务信息的收集很困难、披露成本高。

财务信息可以比较容易经过公司的财务会计报告系统生成，信息的收集相对容易、简单。

相对而言，非财务信息涉及面很广，而且其中也有很大一部分需要从公司外部通过调查来获得，如市场份额、客户满意度等，这需要花费大量的成本，资料收集的相对难度也更大，有事根本没有达到成本效益原则的要求。

而这些对非财务信息的收集与整理对公司内部的协调与治理也提出更高的要求，很多上市公司由于处于以上原因的考虑并没有进行相关的工作。

其次，非财务信息披露没有具体的规范要求，也没有统一的标准，这使得披露往往具有随意性。

而且难以验证，这使得信息的可比性和可信度存在不足。

此外上市公司管理层占有信息的绝对优势，对于信息进行有选择性的披露更是大有可能，因为上市公司和投资者的利益目标毕竟有所差异，当然出于自身利益的考虑。

有研究表明，非财务信息是管理者藉以向投资者债权人直接宣传自己的最好机会。

再次，非财务信息很可能导致“商业机密”的外泄。

由于大部分非财务信息是关于企业核心能力或者相关项目的信息，比如企业顾客名单、研究开发项目，
这些信息一旦公布，很可能会引起公司的对手公司相应策略方面的针对性改变，弱化己方的竞争优势。

因此，企业不会愿意披露相关信息。

目前，在我国，要求披露的会计信息离投资者及利益相关者的信息需求还存在不少的差距。

有上市公司对非财务信息披露不足所作的问卷调查表明，使用者不仅仅关注财务信息所相关的历史信息，更关注非财务信息未来价值。

主要表现在目前无法用货币计量甚至无法用数据表示的信息如：前瞻信息、经营业绩信息、人力资源信息、社会责任信息、管理部门的分析与讨论等。

同时，对于一些强制性的信息披露，上市公司有效的披露也不足。

如证监会要求上市公司就公司治理情况进行披露，但除了上市银行对公司治理情况进行了较为详细的披露之外，其余的上市公司大多仅用“本公司建立了完善的内部控制制度”等简短语言表述，而缺少具体的内容。

当然，上市公司不愿披露非财务信息还有其特殊之处，非财务信息披露与股价及盈余预测之间存在着一定的关系，即积极的非财务信息披露会改善制定的决策、减少不确定性，故会有较高的股价预测和盈余预测；消极的非财务信息披露会有较低的股价预测和盈余预测。

实验研究中发现积极的非财务信息披露确实会对股价的预测和盈余的预测造成影响。

因此，上市公司自然会选择对自己有利的信息进行披露，而不利信息则不进行披露，在短时间内让其的股票价值部分虚假的向好。

但是，实际上这样做的风险是巨大的，对于披露消极非财务信息而言，不披露消极非财务信息在被发现后，投资者必然对其公司大失所望，对公司诚信造成严重损害，导致股价的下跌比披露消极信息更加严重。

由此可见，非财务信息的披露不仅仅是上市公司的个人问题，还是整个环境的综合问题。

加强整个环境对非财务信息的标准和一致性，这不仅能有利于上市公司的价值提升，更有利于提高资金市场的效率和效益。

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1933。