第6章长期负债融资及混合融资
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息，借款者到期付出的总金额为：
到期偿付 借款 总金额 本金（1 利率 期数）
（3）每年偿还一定数额的本金和利息，到期偿还 剩余本金方式（定期等额本金，+利息）
在这种方式下，企业借款到期前每年偿还的
本金相等，并支付当年的利息，最后一期偿付剩余 的本金并支付当期的利息。在借款期限内，企 业偿付的借款总金额为：
（五）长期借款的信用条件
1.信贷额度 2.周转信贷协定 3.补偿性余额 4.贷款抵押 5.偿还条件
信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中 规定的借款最高限额，信贷额度的有效期限通常为1 年。一般情况下，在信贷额度内，企业可以随时按需 要支用借款。但是，银行并不承担必须贷款的义务。 如得果不银额企到行的业借从贷信款法款誉。律协恶此上定化时承。，，诺在即银向协使行企定在不业有信会提效贷承供期限担不内额法超，内律过只，责某要企任一企业。最业也高累可限计能
第一节 长期负债筹资
• 一、长期负债筹资的特点 • 二、长期借款筹资 • 三、债券筹资 • 四、融资租赁
一、长期负债筹资的特点
与普通股筹资相比，负债筹资具有以下特点 • ①筹集的资金具有使用上的时间性，需到
期偿还； • ②企业不论经营好坏都要支付固定的债务
利息； • ③负债筹资成本一般较低，且不会分散投
长期负债与混合融资
第
六
第一节 长期负债筹资
章
第二节 混合筹资
学习目标
• 重点掌握长期借款、债券筹资筹资的优缺 点；熟悉债券发行价格的确定方法;应在了 解租赁种类的基础上，重点掌握融资租赁 租金的确定及其优缺点；明确认股权证的 本质及利与弊；熟悉可转换债券的性质及 可转换债券合约的内容，掌握认股证与可 转换债券的区别。
• 在按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的 情况下，债券发行价格计算公式为：
• 债券发行价格=∑票面金额×票面利率/（1+市场利 率）t +票面金额/（1+市场利率）n
• 或 = 票面金额×（P/F，i1，n）+票面金额×i2× （P/A，i1，n）
• 式中：n为债券期限；i1为市场利率；i2为票面利率； （P/F，i1，n）为复利现值系数；P/A，i1，n）为 年金现值系数。
市场价格。
（3）内在价值：即经济价值，指用适当的收益率 贴现资产预期能产生的未来现金流量所得到的现 值。
（4）清算价值：一项资产单独出售时的价格。 应该认识到： 如果证券市场是有效的，那么它的内在价值 与市场价值就应该相等。 “有效率的市场：所有证券在任何时候的价格 都反映了公开可得的信息。
• 注意：债券之所以会存在溢价发行和折价发行， 这是因为资金市场上的利息率是经常变化的， 而企业债券一经发行，就不能调整其票面利息 率。从债券的开印到正式发行，往往需要经过 一段时间，在这段时间内如果资金市场上的利 率发生变化，就要靠调整发行价格的方法来使 债券顺利发行
（5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；
（6）国务院规定的其他条件。
• 此外，发行公司债券所筹集的资金，必须按审批 机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生 产支出。
发行公司发生下列情形之一的，不得再次发行公司 债券： （1）前一次发行的债券尚未募足的； （2）对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延 迟支付本息的事实，而且仍处于继续状态的。
1.发行债券的资格
在我国，根据《公司法》的规定，股 份有限公司、国有独资公司和两个以上的国 有企业或者两个以上的国有投资主体投资设 立的有限责任公司，具有发行债券的资格。
2.发行债券的条件
根据我国公司法的规定，发行公司债券的具体条件 如下： （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万 元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万 元； （2）累计债券总额不超过公司净资产的40%； （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一 年的利息； （4）筹集的资金投向符合国家产业政策；
到期偿付 总金额
本金
本金
利率
最后一期剩余本金 2
利率
期数
（4）定期等额偿还本利和方式（本利和每期相等） 该方式要求借款企业在债务期间内均匀偿付借
款的本利和，其计算相当于已知年金现值，求年金 的计算，借款者每期支付的本息和到期偿付总金额 分别为：
每年等额
本金
偿付额 （P / A，利率，期数）
（三）债券发行价格
（1）等价 （2）溢价 （3）折价
P
n t 1
It1 K t来自F1 K n价值的不同含义：
（1）帐面价值：资产负债表上所列示的资产价值。
——按历史成本计。
（2）市场价值：一项资产在交易市场上的价格。
从理论上说，所有资产都有市场价格，但由于
有些资产很少发生交易，因此它们并没有真正的
3．特殊性保护条款
贷款专款专用、不准企业投资 于短期内不能收回的资金项目、限 制企业高级职员的薪金和奖金总额、 要求企业主要领导人在合同有效期 内担任领导职务、要求企业主要领 导人购买人身保险等。
（四）长期借款利率
银行长期贷款利率一般要比短期贷款利率要高。利率的具体 水平决定于资本市场的供求关系、贷款金额、有无担保及公 司的信誉等。
3.债券与普通股的比较
债券与其它证券相比是一种具有较低风险性 的投资证券。债券与股票的区别表现自： • （1） 性质不同 • （2） 偿还要求及回报不同 • （3） 清偿的优先次序不同 • （4） 发行主体要求不同。股票只有股份公司才 能发行，债券对于任何有还款能力的组织或机构 都可发行。
(二)发行债券的资格、条件
• 能获得杠杆利益。
缺点：
• 与债券、股票相比，融 资数额有限；
• 限制条件多；如保证条 款对公司经营带来影 响；
• 增加了财务风险。
课堂练习题
3（多选）．与其他融资方式比，企业利用长期借 款融资的优点有（ ）。
A. 融资速度快 B.融资成本低 C.融资风险低 D. 可以发挥财务杠杆作用
答案 3.ABD 4（多选）．相对股权融资方式而言，企业利 用长期借款融资的缺点主要有（ ）。 A. 财务风险大 B.资本成本较高 C.筹资数额有限 D. 筹资速度较慢
到期偿付
n
总 金 额
本金
利息
t 1
或 每年等额偿付额期数
【例1】假设某公司向银行贷款10 000元，期限5年，年利率为6%。要 求分别按到期一次还本付息方式、定期付息并到期一次偿还本金方式、 每年偿还一定数额的本金和利息，到期偿还剩余本金方式、定期等额偿 还本利和四种不同的还款方式偿还长期借款。
1.包括的要素： （1）面值 （2）期限 （3）利率（名义利率） （4）公司债本金和利息的偿还方式
2.债券特征
从融资者的角度来看
（1）资金成本固定 （2）有明确的偿还期 （3）债券利息可以节税 （4）可转嫁通货膨胀损失 （5）不会分散公司的控制权
从投资者的角度来看
（1）偿还性（2）收益性 （3）安全性（4）流动性
获得15%的报酬。
• （3）资本市场上的利率有较大幅度的下降，达到5%，则可 采用溢价发行。发行价格为：
• 1000/（1+5%）10 + 1000×10%×（P/A，5%，10） • =613.91 + 100×7.7217=1386.08（元）
•也就是说，投资者把1386.08元的资金投资于光华公 司面值为1000元的债券，便可获得5%的报酬。
1.独立核算、自负盈亏、有法人资格；
2.经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途 属于银行贷款办法规定的范围；
3.借款企业具有一定的财物保证，担保单位具有相应 的经济实力；
4.有还贷能力；
5.财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企 业经济效益良好；
6.在银行开设账户，办理结算。
取得程序：
计算结果列表如下：
方式 期数
第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 到期偿付总额
（1）
0 0 0 0 13382 13382
（2）
600 600 600 600 10600 13000
（3）
1600 1540 1480 1420 6360 12400
（4）
2374 2374 2374 2374 2374 11870
【例2】光华公司发行面值为1000元，利率为10%，期限为10年， 每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为10%的利率 是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那 么就要调整债券的发行价格。现按以下三种情况分别讨论。
（1）资本市场上的利率保持不变，光华公司的债券利率为 10%仍然合理，则可采用等价发行。债券的发行价格为：
（4）按贷款利率不同分为 ★固定利率贷款 ★浮动利率贷款。
（5）按偿还方式分为 ★到期一次偿还贷款 ★分期偿还贷款等。
作练习啦
1（单选）.长期借款按（ ）可分为信用贷款和抵 押贷款
A.借款的用途 B.借款的期限 C.有无担保 D.提供贷款的结构
答案：2. C
（二）长期借款的取得条件和程序： 取得条件：
这四种偿还方式都偿还了10 000元的现实债务。只是不同的偿还 方式在整个偿还过程中的现金流量分布不一样，企业可据此，结 合企业的现金支付状况和投资收益水平选择适宜的偿还方式。
（七）银行长期借款的优缺点
优点：
• 与债券、股票相比，融 资速度快，成本低；
• 具有灵活性、弹性大；
• 原有股东的控制权保持 不变；
1.提出申请； 3.签订合同；
2.银行审批；
4.取得借款.
（三）长期借款的保护性条款
1．一般性保护条款
流动资金保有量的规定、支 付现金股利和购入股票的限制、 资本支出规模的限制、限制其他 长期债务等。
2．例行性保护条款
借款企业必须定期向银行 提交财务报表；不准在正常情 况下出售较多资产，以保持企 业正常的生产经营等。
◆ 固定利率：贷款利率经借贷双方商定后通常不再变动。
◆ 变动利率：利率可以定期调整。
①分期调整利率 ：一般是根据金融市场行情每半年或一年调 整一次。调整后贷款的余额按新利率计息以还本付息。
②浮动利率：利率按市场利率的变动可以随时调整。常常采 用基本利率加成计算。通常将市场上信誉最好企业的借款利 率或商业票据利率定为基本利率，并在此基础上加0.5至2个 百分点作为浮动利率。到期按面值还本，平时按规定的付息 期采用浮动利率付息。
资者对企业的控制权，
二、长期借款筹资
（一）长期借款的种类：
（1）按照长期借款的用途分类
★ 固定资产投资借款 ★ 更新改造借款 ★ 新产品试制借款 ★ 科技开发借款
（2）按照机构对贷款有无担保要求分类
★ 信用借款
★ 担保借款:保证贷款、抵押贷款、质押贷款
（3）按照提供长期借款的机构分类
★ 政策性银行贷款 ★ 商业银行贷款 ★ 其他金融结构
借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任 何时候提出的借款要求。企业享有周转协定，通 常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺 费。
（六）长期借款的偿还
1.长期借款的偿还方式 到期一次还本付息（单利，复利） 单利定期付息、到期一次偿还本金 每年偿还一定数额的本金和利息，到期偿 剩余本金 定期等额偿还本利和
• 1000/（1+10%）10 + 1000×10%×（P/A，10%，10） • =1000/2.5937 + 100×6.1446 • ≈1000（元）
（2）资本市场上的利率有较大幅度的上升，达到15%，则应 采用折价发行。发行价格为：
• 1000/（1+15%）10 + 1000×10%×（P/A，15%，10） • =247.18 + 100×5.0188 • =749.06（元） • 即只有按749.06元的价格出售，投资者才能购买此债券，
2.各种方式的具体计算
（1）到期一次还本付息方式 如果借款企业采用该种方式偿还债务的本
息，借款者到期付出的总金额为：
到期偿付 借款
单利
总金额 本金（1 利率 期数）
复利
到期偿付 总金额
借款 本金（1
利率
）期
数
（2）定期付息、到期一次偿还本金方式 如果借款企业采用该种方式偿还债务的本
答案 4.AC
三、债券筹资
债券是经济主体为筹集资金而发行的，用以记载 和反映债权债务关系的有价证券。是承诺按一定利 率到期支付利息和偿还本金的一种书面凭证。由企 业发行的债券称为企业债券或公司债券。 这里所说的债券是指期限超过1年的公司债券，其 发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。
（一）债券的内容及特征
到期偿付 借款 总金额 本金（1 利率 期数）
（3）每年偿还一定数额的本金和利息，到期偿还 剩余本金方式（定期等额本金，+利息）
在这种方式下，企业借款到期前每年偿还的
本金相等，并支付当年的利息，最后一期偿付剩余 的本金并支付当期的利息。在借款期限内，企 业偿付的借款总金额为：
（五）长期借款的信用条件
1.信贷额度 2.周转信贷协定 3.补偿性余额 4.贷款抵押 5.偿还条件
信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中 规定的借款最高限额，信贷额度的有效期限通常为1 年。一般情况下，在信贷额度内，企业可以随时按需 要支用借款。但是，银行并不承担必须贷款的义务。 如得果不银额企到行的业借从贷信款法款誉。律协恶此上定化时承。，，诺在即银向协使行企定在不业有信会提效贷承供期限担不内额法超，内律过只，责某要企任一企业。最业也高累可限计能
第一节 长期负债筹资
• 一、长期负债筹资的特点 • 二、长期借款筹资 • 三、债券筹资 • 四、融资租赁
一、长期负债筹资的特点
与普通股筹资相比，负债筹资具有以下特点 • ①筹集的资金具有使用上的时间性，需到
期偿还； • ②企业不论经营好坏都要支付固定的债务
利息； • ③负债筹资成本一般较低，且不会分散投
长期负债与混合融资
第
六
第一节 长期负债筹资
章
第二节 混合筹资
学习目标
• 重点掌握长期借款、债券筹资筹资的优缺 点；熟悉债券发行价格的确定方法;应在了 解租赁种类的基础上，重点掌握融资租赁 租金的确定及其优缺点；明确认股权证的 本质及利与弊；熟悉可转换债券的性质及 可转换债券合约的内容，掌握认股证与可 转换债券的区别。
• 在按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的 情况下，债券发行价格计算公式为：
• 债券发行价格=∑票面金额×票面利率/（1+市场利 率）t +票面金额/（1+市场利率）n
• 或 = 票面金额×（P/F，i1，n）+票面金额×i2× （P/A，i1，n）
• 式中：n为债券期限；i1为市场利率；i2为票面利率； （P/F，i1，n）为复利现值系数；P/A，i1，n）为 年金现值系数。
市场价格。
（3）内在价值：即经济价值，指用适当的收益率 贴现资产预期能产生的未来现金流量所得到的现 值。
（4）清算价值：一项资产单独出售时的价格。 应该认识到： 如果证券市场是有效的，那么它的内在价值 与市场价值就应该相等。 “有效率的市场：所有证券在任何时候的价格 都反映了公开可得的信息。
• 注意：债券之所以会存在溢价发行和折价发行， 这是因为资金市场上的利息率是经常变化的， 而企业债券一经发行，就不能调整其票面利息 率。从债券的开印到正式发行，往往需要经过 一段时间，在这段时间内如果资金市场上的利 率发生变化，就要靠调整发行价格的方法来使 债券顺利发行
（5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；
（6）国务院规定的其他条件。
• 此外，发行公司债券所筹集的资金，必须按审批 机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生 产支出。
发行公司发生下列情形之一的，不得再次发行公司 债券： （1）前一次发行的债券尚未募足的； （2）对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延 迟支付本息的事实，而且仍处于继续状态的。
1.发行债券的资格
在我国，根据《公司法》的规定，股 份有限公司、国有独资公司和两个以上的国 有企业或者两个以上的国有投资主体投资设 立的有限责任公司，具有发行债券的资格。
2.发行债券的条件
根据我国公司法的规定，发行公司债券的具体条件 如下： （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万 元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万 元； （2）累计债券总额不超过公司净资产的40%； （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一 年的利息； （4）筹集的资金投向符合国家产业政策；
到期偿付 总金额
本金
本金
利率
最后一期剩余本金 2
利率
期数
（4）定期等额偿还本利和方式（本利和每期相等） 该方式要求借款企业在债务期间内均匀偿付借
款的本利和，其计算相当于已知年金现值，求年金 的计算，借款者每期支付的本息和到期偿付总金额 分别为：
每年等额
本金
偿付额 （P / A，利率，期数）
（三）债券发行价格
（1）等价 （2）溢价 （3）折价
P
n t 1
It1 K t来自F1 K n价值的不同含义：
（1）帐面价值：资产负债表上所列示的资产价值。
——按历史成本计。
（2）市场价值：一项资产在交易市场上的价格。
从理论上说，所有资产都有市场价格，但由于
有些资产很少发生交易，因此它们并没有真正的
3．特殊性保护条款
贷款专款专用、不准企业投资 于短期内不能收回的资金项目、限 制企业高级职员的薪金和奖金总额、 要求企业主要领导人在合同有效期 内担任领导职务、要求企业主要领 导人购买人身保险等。
（四）长期借款利率
银行长期贷款利率一般要比短期贷款利率要高。利率的具体 水平决定于资本市场的供求关系、贷款金额、有无担保及公 司的信誉等。
3.债券与普通股的比较
债券与其它证券相比是一种具有较低风险性 的投资证券。债券与股票的区别表现自： • （1） 性质不同 • （2） 偿还要求及回报不同 • （3） 清偿的优先次序不同 • （4） 发行主体要求不同。股票只有股份公司才 能发行，债券对于任何有还款能力的组织或机构 都可发行。
(二)发行债券的资格、条件
• 能获得杠杆利益。
缺点：
• 与债券、股票相比，融 资数额有限；
• 限制条件多；如保证条 款对公司经营带来影 响；
• 增加了财务风险。
课堂练习题
3（多选）．与其他融资方式比，企业利用长期借 款融资的优点有（ ）。
A. 融资速度快 B.融资成本低 C.融资风险低 D. 可以发挥财务杠杆作用
答案 3.ABD 4（多选）．相对股权融资方式而言，企业利 用长期借款融资的缺点主要有（ ）。 A. 财务风险大 B.资本成本较高 C.筹资数额有限 D. 筹资速度较慢
到期偿付
n
总 金 额
本金
利息
t 1
或 每年等额偿付额期数
【例1】假设某公司向银行贷款10 000元，期限5年，年利率为6%。要 求分别按到期一次还本付息方式、定期付息并到期一次偿还本金方式、 每年偿还一定数额的本金和利息，到期偿还剩余本金方式、定期等额偿 还本利和四种不同的还款方式偿还长期借款。
1.包括的要素： （1）面值 （2）期限 （3）利率（名义利率） （4）公司债本金和利息的偿还方式
2.债券特征
从融资者的角度来看
（1）资金成本固定 （2）有明确的偿还期 （3）债券利息可以节税 （4）可转嫁通货膨胀损失 （5）不会分散公司的控制权
从投资者的角度来看
（1）偿还性（2）收益性 （3）安全性（4）流动性
获得15%的报酬。
• （3）资本市场上的利率有较大幅度的下降，达到5%，则可 采用溢价发行。发行价格为：
• 1000/（1+5%）10 + 1000×10%×（P/A，5%，10） • =613.91 + 100×7.7217=1386.08（元）
•也就是说，投资者把1386.08元的资金投资于光华公 司面值为1000元的债券，便可获得5%的报酬。
1.独立核算、自负盈亏、有法人资格；
2.经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途 属于银行贷款办法规定的范围；
3.借款企业具有一定的财物保证，担保单位具有相应 的经济实力；
4.有还贷能力；
5.财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企 业经济效益良好；
6.在银行开设账户，办理结算。
取得程序：
计算结果列表如下：
方式 期数
第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 到期偿付总额
（1）
0 0 0 0 13382 13382
（2）
600 600 600 600 10600 13000
（3）
1600 1540 1480 1420 6360 12400
（4）
2374 2374 2374 2374 2374 11870
【例2】光华公司发行面值为1000元，利率为10%，期限为10年， 每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为10%的利率 是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那 么就要调整债券的发行价格。现按以下三种情况分别讨论。
（1）资本市场上的利率保持不变，光华公司的债券利率为 10%仍然合理，则可采用等价发行。债券的发行价格为：
（4）按贷款利率不同分为 ★固定利率贷款 ★浮动利率贷款。
（5）按偿还方式分为 ★到期一次偿还贷款 ★分期偿还贷款等。
作练习啦
1（单选）.长期借款按（ ）可分为信用贷款和抵 押贷款
A.借款的用途 B.借款的期限 C.有无担保 D.提供贷款的结构
答案：2. C
（二）长期借款的取得条件和程序： 取得条件：
这四种偿还方式都偿还了10 000元的现实债务。只是不同的偿还 方式在整个偿还过程中的现金流量分布不一样，企业可据此，结 合企业的现金支付状况和投资收益水平选择适宜的偿还方式。
（七）银行长期借款的优缺点
优点：
• 与债券、股票相比，融 资速度快，成本低；
• 具有灵活性、弹性大；
• 原有股东的控制权保持 不变；
1.提出申请； 3.签订合同；
2.银行审批；
4.取得借款.
（三）长期借款的保护性条款
1．一般性保护条款
流动资金保有量的规定、支 付现金股利和购入股票的限制、 资本支出规模的限制、限制其他 长期债务等。
2．例行性保护条款
借款企业必须定期向银行 提交财务报表；不准在正常情 况下出售较多资产，以保持企 业正常的生产经营等。
◆ 固定利率：贷款利率经借贷双方商定后通常不再变动。
◆ 变动利率：利率可以定期调整。
①分期调整利率 ：一般是根据金融市场行情每半年或一年调 整一次。调整后贷款的余额按新利率计息以还本付息。
②浮动利率：利率按市场利率的变动可以随时调整。常常采 用基本利率加成计算。通常将市场上信誉最好企业的借款利 率或商业票据利率定为基本利率，并在此基础上加0.5至2个 百分点作为浮动利率。到期按面值还本，平时按规定的付息 期采用浮动利率付息。
资者对企业的控制权，
二、长期借款筹资
（一）长期借款的种类：
（1）按照长期借款的用途分类
★ 固定资产投资借款 ★ 更新改造借款 ★ 新产品试制借款 ★ 科技开发借款
（2）按照机构对贷款有无担保要求分类
★ 信用借款
★ 担保借款:保证贷款、抵押贷款、质押贷款
（3）按照提供长期借款的机构分类
★ 政策性银行贷款 ★ 商业银行贷款 ★ 其他金融结构
借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任 何时候提出的借款要求。企业享有周转协定，通 常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺 费。
（六）长期借款的偿还
1.长期借款的偿还方式 到期一次还本付息（单利，复利） 单利定期付息、到期一次偿还本金 每年偿还一定数额的本金和利息，到期偿 剩余本金 定期等额偿还本利和
• 1000/（1+10%）10 + 1000×10%×（P/A，10%，10） • =1000/2.5937 + 100×6.1446 • ≈1000（元）
（2）资本市场上的利率有较大幅度的上升，达到15%，则应 采用折价发行。发行价格为：
• 1000/（1+15%）10 + 1000×10%×（P/A，15%，10） • =247.18 + 100×5.0188 • =749.06（元） • 即只有按749.06元的价格出售，投资者才能购买此债券，
2.各种方式的具体计算
（1）到期一次还本付息方式 如果借款企业采用该种方式偿还债务的本
息，借款者到期付出的总金额为：
到期偿付 借款
单利
总金额 本金（1 利率 期数）
复利
到期偿付 总金额
借款 本金（1
利率
）期
数
（2）定期付息、到期一次偿还本金方式 如果借款企业采用该种方式偿还债务的本
答案 4.AC
三、债券筹资
债券是经济主体为筹集资金而发行的，用以记载 和反映债权债务关系的有价证券。是承诺按一定利 率到期支付利息和偿还本金的一种书面凭证。由企 业发行的债券称为企业债券或公司债券。 这里所说的债券是指期限超过1年的公司债券，其 发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。
（一）债券的内容及特征