BPO的发展前景

BPO的发展前景
截至2008年底，全国以承接离岸外包业务为主的企业约3301家；从业人员52.7万人；2008年服务外包营业额实现46.9亿美元。

中国服务（China Sourcing）的国家品牌在国际经济社会逐步扩大阻碍。

在全球经济危机的环境下，我国10强领军企业尽管受到阻碍，成长速度有所放缓，但进展健康良好。

2008年营业额共计15亿美元，规模达到5.3万人，分别比2007年增长了34%和30.7%，人均营业额达到2.98万美元。

10强企业的营业额占全国服务外包企业营业额近三分之一。

离岸业务要紧来源于北美占28%；日本占28%；欧洲5%；其他2%，总份额占63%；国内市场占37%。

依照营业额运算，10强企业的要紧市场分布是卫生健康、服务、制造、政府与教育、金融5大领域；其中ITO业务近79.5%，BPO和KPO业务占20.5%。

成长型企业的条件是规模200人以上，营业额300万美元以上或者人均营业额5万美元。

2008 年，100强企业的总营业额为15.7亿美元，规模为7.2万人，与2007年比较，分别增长36.4%和40.6%，人均营业额达到2.17万美元。

依照营业额运算，100强企业分布在8大市场，排名前三位的是服务、金融和卫生健康。

BPO和KPO所占份额达到26%，高于10
强企业。

大致能够看到，10强领军企业、100强成长型企业与全国其他3000余家服务外包企业的营业额各占三分之一的格局。

领军企业的人均营业额达到2.98万美元，成长型100强企业人均营业额达到2.17万美元。

新兴的BPO企业，尽管多数规模有限，然而人均营业额相对较高；在抵御全球经济危机的能力上领军企业明显高于成长型企业。

成多种新兴服务业，包括软件外包、物流外包和人事培训外包等。

这些新兴的服务业统称为服务外包。

服务外包是当前以跨国公司为主体的国际服务业转移的新形式。

按承接外包的境内外地域分，服务外包包括“域内外包”和“离岸外包”；按业务领域分，要紧有信息技术外包(ITO)和商务流程外包(BPO)，其中 ITO占据超过60%的全球市场份额，业务流程外包市场份额近40%。

目前而言，全球服务外包的发包方要紧是美国、欧洲、日本的跨国公司和国际机构。

由于服务外包可大大降低成本、优化产业链、提升企业核心竞争力，因此近年来全球服务外包进展
极其迅猛。

据联合国贸发会议 (UNCTAD)估量，以后几年全球服务外包市场将以30%-40%的速度递增，2004年、2005年总值差不多分别达到3000亿美元和5850亿美元，2007年总值达到1.2万亿美元左右。

在此背景下，世界各国都争相进展服务外包。

而我国进展服务外包还有一些专门的动因。

具体如下：
我国进展服务外包潜力庞大。

事实上，服务外包在产生之初即与产业国际转移紧密相关，并在进展中国家取得了蓬勃的进展。

我国的服务外包起步较晚，至今规模还专门小。

2007年，我国以21738亿美元的物资进出口总额连续保持全球第三大贸易国的位置，但服务贸易却相对滞后，为2000多亿美元，仅占我国贸易额的 10%左右，远远低于19%的世界平均水平。

以软件外包出口为例，2007年我国软件服务外包的出口额首次突破10亿美元，而目前全球离岸外包的潜在市场规模差不多达到了4650亿美元，到2010年，全球离岸外包的潜在市场规模可望增长到6000亿美元。

美国Gartner咨询公司推测，中国的服务外包市场规模将从2005年的45.48亿美元进展到2009年的79.46亿美元，蕴藏着极大的进展空间。

明显，不管从国际依旧国内来看，我国进展服务外包的潜力庞大。

在服务外包的IPO外包中测试外包占市场25%，研发外包仅占收入4%，但研发外包属于服务产业链的上游，有较高的附加值，对服务承接为核心竞争力的提升有重要意义。

随着中国IPO服务承接方技术不断提高，研发外包将会成为中国离岸外包市场新的增长点。

中国从20世纪90年代开始BPO业务，据IDC统计数据，2006年客户服务职能外包产业规模达4.5亿美元，估量2010年该市场将增至12.2亿美元。

另外，财务会计职能外包、人力资源职能外包业将增长。

制造业正处于从传统制造业向先进制造业提升的关键时期。

而服务外包是制造企业将非核心生产环节外置化、独立化和专业化，使分工更加深化和细化。

实践证明，制造企业实行服务外包后，将信息服务、物流服务、人事培训和商务流程等外包给专业性更强的企业外第三方，能够极大地提高企业的运作效率，使制造企业全力以赴培养自己的核心竞争力，实现生产效率和能力的成倍提升，这关于我国突破传统制造业进展的瓶颈、跻身世界先进制造业显得尤为关键和紧迫。

商务部部长助理仇鸿昨日在大连软交会上表示，估量到2020年，全球潜在的服务外包市场需求将达到1.65万亿-1.8万亿美元。

分析人士指出，在国家大力支持软件和信息服务业的背景下，软件信息服务外包产业将迎来爆发式进展，以后五年产业规模或将突破1万亿元人民币。

“全球软件和信息服务业市场的规模不断扩大，物联网作为又一个万亿元级别的产业，将产生千亿元级别的服务外包。

估量到2020年，全球潜在的服务外包市场需求将达到1.65万亿-1.8万亿美元，大力进展软件业及信息服务业将成为各国抓住新机遇，全面深度参与全球化，提升软件产业技术力量的重要途径。

” 仇鸿昨日说。

在全球市场扩容的同时，我国软件信息服务外包业也正在快速进展。

据工信部数据显示，2010年我国软件信息服务外包产业增长达到了35.2%，产业规模也差不多突破了2750亿元人民币。

近几年来，我国先后出台了一系列支持软件和信息服务进展的政策措施。

2007年，国务院下发了《关于加快进展服务业的若干意见》，明确提出积极进展信息服务业，加快进展软件业，把大力进展服务贸易作为转变外贸增长方式，提升对外开放水平的重要内容，把承接国际服务外包作为扩大服务贸易的重点。

今年年初，国务院又公布了《进一步鼓舞软件产业和集成电路产业进展的若干政策》，明确了政策导向，进一步优化了产业进展环境。

今年5月，财政部和商务部又下发《关于做好2011年度承接国际服务外包业务进展资金治理工作的通知》，对2011年度承接国际服务外包的相关业务予以资金支持。

仇鸿表示，“十二五”期间，商务部将完善促进软件进展的政策配套措施以及软件企业融资和保险支持的政策，加强软件创新基地和服务外包示范都市的建设，支持服务外包示范都市多种平台的建设，提升软件园区配套服务能力，使其真正成为中国软件和服务外包的火车头。

分析人士指出，在国家大力进展软件信息服务业的背景下，我国服务外包产业将迎来极大进展，按过去5年年均30%至50%的增速进展，到2020年末，规模将突破万亿元人民币大关。

专门值得注意的是，作为全球第二大离岸外包业务承接国，我国软件和服务外包出口前景可观。

据仇鸿介绍，2010年中国软件（不含嵌入式软件）出口协议金额126.3亿美元，同比增长24.4%，执行金额97.4亿美元，同比增长34%，出口额超过1亿美元的企业差不多达到了11家。

同时，中国服务外包合同的执行金额达到198亿美元，同比增长43.1%，占全球服务外包市场总量的5.4%，比上一年提升了1.04个百分点，其中离岸合同执行金额是144.5亿美元，同比增长了43.1%。

在A股上市公司中，东软股份居于国内软件外包第一，要紧是对日业务；浙大网新居于国内软件外包第7名，居于对美外包第一，同时经营对美、对日业务。

东软股份盈利的75%来自于软件外包；浙大网新只有27%的盈利来自于外包业务，然而比重在迅速上升；海隆软件则只有软件外包一项业务，全部为对日业务；关于中国软件和恒生电子而言，软件外包占全部业务的比重还太低。

重点公司评级
与海外资本市场相比，国内软件和系统集成类上市公司的市盈率水平偏高，美国及印度资本市场软件行业的市盈率在18-24倍，而A股市场达到46倍。

从全球看，IT行业、软
件行业、硬件行业都保持着温顺景气。

美国资本市场标普-应用软件指数与标普500指数最近一年走势较为一致；硬件指数走势极为强劲，要紧缘故是笔记本电脑替代台式机趋势加速，导致产能紧张，而这一因素关于国内硬件上市公司不仅不是利好，而且属于利空因素，因为国内通用硬件类上市公司长于台式机而短于笔记本。

从市盈率比较看，2008年软件行业的预期市盈率将达33.0倍，高于沪深300的28.8倍；硬件行业2008年预期市盈率达到37.9倍，也高于沪深300，而且高出软件行业。

考虑到2008年软件行业可有40%的业绩成长率，而硬件行业业绩增长率只有15%，我们认为，软件行业存在较好投资机会，而对硬件行业整体不看好。

在我们所做的PB对比ROE/Ke图中，海外上市公司的估值优势比较明显，包括SAP、ORACLE、联想。

因为这只是静态比较，A股公司的增长优势不能表达。

在A股公司中，石基信息、海隆软件估值偏高；亿阳信通和华胜天成尽管表现出较有优势的比值，然而我们看淡这两家公司的长期增长速度，因此也不予举荐。

在PE/EPS-CAGR对比图中，A股公司相比于海外同类上市公司尽管有更高的市盈率，同时也具有更高的增长率，两者的相对价值比较差异不明显。

通过PE/EPS-CAGR对比图，A股运算机行业上市公司的相对价值出现出有序的分布。

我们看好软件外包行业的东软股份与浙大网新，这两家公司分别为对日和对美软件外包的龙头企业，平稳其专门高的市盈率和较高的业绩成长率，给予“慎重举荐”的评级。

我们对治理软件行业的龙头公司用友软件给予“慎重举荐”评级，其PEG高达2.1，是因为2007年公司投资收益过高导致以后两年净利润增长率偏低，假如我们剔出其投资收益，则PEG修正为1.7，具有投资吸引力。

恒生电子最近两年的业绩增长率高，然而以后其业绩会受到证券业景气波动的阻碍。

我们十分看好系统集成行业的东华合创，给予“举荐”评级。

公司以后两年的PEG只有1.0，而且公司具有长久的竞争力以提升业绩。

华胜天成、亿阳信通在两年以后的后续成长潜力偏弱。

在硬件行业，我们看好同方股份、航天信息，以后两年这两家公司都具有良好的业绩成长性，然而更长时刻的业绩增长仍不能确定，给予“慎重举荐”评级。

其他硬件公司的PEG 都相对偏高。

服务外包的快速进展让许多国内企业也迅速成长起来。

文思创新、软通动力、海辉软件和博彦科技等以年均超60%的速度在增长。

其中，前三家均在纽交所上市。

文思创新股价从上市到现在增长了约200%，说明美国市场对中国外包企业的一致看好。

在A股的上市公司中，要紧有浙大网新（600797）、东软集团（600718）和海隆软件（002195）。

一样而言，公司的服务外包利润率会较传统业务有数倍的提高。

浙大网新2010年完成战略转型，确立了以离岸外包和聪慧都市为主的进展方向，全年对美外包新增十个大客户，在美国本土拿下1.4亿的大订单，对日外包实现60%的增长。

从浙大网新2010年的主营情形看，占主营业务收入仅20.32%的软件外包与服务业务却实现营业利润40212.31万元，甚至比占主营业务收入79.21%的网络设备与终端营业最终利
润20879.78万元翻了一番。

在毛利率方面，软件外包与服务业务达35.66%，也较网络设备与终端的4.75%翻了近9倍。

2011年，浙大网新打算实现主营收入56亿元，毛利6.8亿元，其中对内IT服务9.5亿元，离岸外包实现收入4.5亿元。

国联证券的报告指出，离岸外包是公司增长的核心。

海隆软件是目前国内对日外包的领先企业，要紧客户包括野村证券综合研究所、MTI 和日本欧姆龙株式会社等。

最新的2011年一季报显示，公司收入同比增长55.9%，净利润同比增长125.2%。

公司推测，2011年上半年，净利润同比增长100%—130%。

此外，以东北大学为依靠的东软集团，是国内最早、规模最大的外包企业，其要紧外包市场也在日本。

由于今年日本遭受强震，经济复苏的不确定性仍在，券商认为，可能会对海隆软件、东软集团有阻碍。