财务管理第四版课后答案

《财务管理》课后答案

第二章 1．

答：第7年底可以从账户中取出：

712%,412%,3

1000010000 4.779 1.40567144.95()

FV FVIFA FVIF =⨯⨯=⨯⨯=元

2.

答：张华所得获得所有收入的现值是：

12%,112%,2

12%,3

510+%10+%+% +10+%5110.89311.440.79711.8980.712

32.4PV PVIF PVIF PVIF =+⨯+⨯⨯=+⨯+⨯+⨯=2

（110）（14）(110）（14）（1+10%）（万元）

12%,8

4500045000 4.968233560PV PVIFA =⨯=⨯=（元）

3.

每年节约的员工交通费按年金折现后为：

大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。 4.

答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。则有：

3%,4

100010000.888888PV PVIF =⨯=⨯=（元）

5.

答：（1）设每年年末还款A 元，则有：

16%,84.344

5000

A PVIFA A ⨯=⨯=

求解得A=万元

（2）年金现值系数=5000/1500=，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以需要6年才能还清。

6.中原公式和南方公司股票的报酬率

答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+β系数×（所有证券的报酬率-无风险报酬率） 所以分别为：

A=8%+×（14%-8%）=17%， B=8%+×（14%-8%）=14%， C=8%+×（14%-8%）=%， D=8%+×（14%-8%）=23%。 8. 答：n

n

t t K F

K I P )1()1(1+++=∑

=

,,15%,515%,5100012%1000120 3.35210000.497899.24k n k n I PVIFA F PVIF PVIFA PVIF =⨯+⨯=⨯⨯+⨯=⨯+⨯=（元）

则该债券价格小于元时，才能进行投资。 9.

（2=0.2%%+%%+.4%%+%%+.4%%+%%=%

⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯期望报酬（25502550）0（20501050）

0（15502050）18

（3）

50%的A 证券和50%的C 证券构成的投资组合：

=0.2%%+%%+.4%%+%%+.4%%+%%=17.5%

⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯期望报酬（25501050）0（20501550）

0（15502050）

（4）50%的B 证券和50%的C 证券构成的投资组合：

=0.2%%+%%+.4%%+%%+.4%%+%%=16.5%

⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯⨯期望报酬（25501050）0（10501550）

0（20502050）

222

17.5%16.5%0.2+12.5%16.5%0.4+20%16.5%0.4=3.39%-⨯-⨯-⨯标准离差（）（）（）

第四章 1．

解：每年折旧＝（140+100）4＝60（万元）

每年营业现金流量＝营业收入（1税率）付现成本（1税率）+折旧税

率

＝220（125%）110（125%）+6025% ＝165+15=（万元） 年份 0 1 2 3 4 5 6 初始投资 垫支流动资金 营业现金流量 收回流动资金

140 100 40 40 （110%,610%,410%,210%,210%,1140 =40+40100140 =+140=（万元） （2）获利指数=（+）/（+140）= （3）贴现率为11%时：

净现值=40PVIF 11%,6+PVIFA 11%,4PVIF 11%,240 PVIF 11%,2100 PVIF 11%,1140 =40+40100140 =+140=（万元）

贴现率为12%时：

净现值=40PVIF 12%,6+PVIFA 12%,4PVIF 12%,240 PVIF 12%,2100 PVIF 12%,1140 =40+40100140 =+236140= - （万元） 设内部报酬率为r ，则：9

.441.4%11%1241

.4%11+-=-r

r=%

综上，由于净现值大于0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。 2．

解：（1）甲方案投资的回收期=)(316

48年每年现金流量

初始投资额==

甲方案的平均报酬率=%33.3348

16=

（2）乙方案的投资回收期计算如下：

单位：万元

年份 年初尚未收回的投资额 每年NCF 年末尚未收回的投

资额

1 2 3 4 5 6 7 8

48 43 33 18 5 10 15 20 25 30 40 50

43 33 18 0

乙方案的投资回收期=3+18

20=（年）

乙方案的平均报酬率=%78.5048

8/)504030252015105(=+++++++

由于B 方案的平均报酬率高于A 方案，股选择A 方案。

综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二者的决策结果并不一致。

投资回收期的优点是：概念易于理解，计算简便；其缺点是：没有考虑资金的时间价值，而且没有考虑初始投资回收后的现金流量状况。

平均报酬率的优点是：概念易于理解，计算简便，考虑了投资项目整个寿命周期内的现金流量；其缺点是：没有考虑资金的时间价值。

3.

（1）丙方案的净现值

=50PVIF 10%,6+100PVIF 10%,5+150PVIFA 10%,2PVIF 10%,2+200PVIFA 10%,2500 =50+100+150+200500 =（万元）

贴现率为20%时，

净现值=50PVIF 20%,6+100PVIF 20%,5+150PVIFA 20%,2PVIF 20%,2+200PVIFA 20%,2500 =50+100+150+200500 =（万元）

贴现率为25%时，

净现值=50PVIF 25%,6+100PVIF 25%,5+150PVIFA 25%,2PVIF 25%,2+200PVIFA 25%,2500 =50+100+150+200500 =（万元）

设丙方案的内部报酬率为r 1，则：

66

.2861.21%

20%2561.21%201+-=

-r r 1=%

（2）丁方案的净现值

=250PVIF 10%,6+200PVIFA 10%,2PVIF 10%,3+150PVIF 10%,3+100PVIFA 10%,2500 =250+200+150+100500 =188（万元） 贴现率为20%时，

净现值=250PVIF 20%,6+200PVIFA 20%,2PVIF 20%,3+150PVIF 20%,3+100PVIFA 20%,2500

=250+200+150+100500 =（万元）

贴现率为25%时，

净现值=250PVIF 25%,6+200PVIFA 25%,2PVIF 25%,3+150PVIF 25%,3+100PVIFA 25%,2500

=250+200+150+100500