完整版财务管理课后习题答案
财务管理课后答案(张玉英主编)
第一章财务管理总论一、单项选择题1.D2.B3.C4.D5.D6.D7.A8.C9.D10.C二、多项选择题1.ABD2.ABC3.ABCD4.ABCD5.ABC6.BC7.ABCD8.AB9.CD10.ABCD三、判断题1.×2.1.BCD1.√1.(1)P A=10×F A=A×=10×(2)F=P=100×2.P=F×=10000×0.7835=7835（元）I=F－P=10000－7835=2165（元）3.F A=A×(F/A,i,n)=20×(F/A,5%,5)=20×5.5256=110.512（万元）P A=A×[(P/A,i,m+n)－(P/A,i,m)]=A×[(P/A,5%,8)－(P/A,5%,3)]=20×(6.4632-2.7232)=74.80（万元）4.F A =A ×[(F/A,i,n+1)－1]=10×[(F/A,5%,4)－1] =10×(4.3101－1)=33.101（万元）P A =A ×[(P/A,i,n-1)+1]=10×[(P/A,5%,2)+1]=10×(1.8594+1)=28.594（万元） 5．（1）i=（1+8%/4）4-1=8.24% (2)设B 投资项目的名义利率为r, （1+r/12）12-1=8.24%6.E A E B =110E C =907．（1低点：y=1000+10x固定成本为1000万元，单位变动成本为10万元。
(2) A =δ C A ====q q B C B δδδ8.(1)高点：（15000，100000）低点：（10000，70000）B产品变动成本率=6÷10=0.610.(1)单位变动成本=单价×变动成本率=10×0.5=5(元) 固定成本总额=边际贡献-利润=20000×(10－5)-60000=40000元变动成本总额=20000×5=100000(元)(2)保本点销售量=a/(p－b)=40000÷(10－5)=8000(件) 保本点销售额=8000×10=80000(元)(3)安全边际率=(20000－8000)÷20000=60%保本点作业率=8000÷20000=40%(4)目标利润=60000×(1+10%)=66000(元)目标利润=销售量×(单价-单位变动成本)-固定成本总额a）单价变动:p=(66000+40000)÷20000+5=10.3(元)结论：单价提高0.3元.b）销售量变动:x=(66000+40000)÷(10-5)=21200(件)cd（27%一、单项选择题1.D2.A3.C4.C5.D6.B7.B8.D9.D10.A二、多项选择题1.BCD2.ABD3.AC4.ABC5.BC6.CD7.BCD8.ABCD9.AC10.ABCD三、判断题1.×2.√3.√4.×5.×6.√7.×8.×9.×10.×四、计算题1.A＝2＋8＋14＝24（万元）L＝1＋8＝9（万元）R＝120×8/100×（1-6/8）=2.4（万元）?F＝20％×（24－9）－2.4＝0.6（万元）结论：伟邦公司2007年需追加0.6万元资金。
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《财务管理》教材课后习题参考答案第一章习题参考答案一、单项选择题1．D 2．A 3．B 4．B 5．D二、多项选择题1．ABCD 2．CD 3．ACD 4．ABCD 5．ABC三、判断题1．×2．×3．×4．×5．×第二章习题参考答案一、单项选择题1．D 2．D 3．B 4．D 5．C 6．B 7．A 8．D 9．B 10．C 11．C 12．B 13．D 14．C 15．A二、多项选择题1．ABCD 2．ABC 3．BCD 4．CD 5．BC 6．ABCD 7．BD 8．ACD 9．ACD 10．BCD三、判断题1．√2．×3．×4．√5．√6．×7．×8．√9．×10．×四、业务题1．方案（1）现值=25×（5.7590+1）≈168.975（万元）方案（2）现值=30×6.1446×0.7513≈138.4931（万元）应选方案（2）2．（1）分次支付，则其3年终值为：F，5%，3）×（1+5%）FV=20×（A=20×3.1525×1.05≈66.2025（万元）F，5%，4）-1]或=20×[（A=20×（4.3101-1）≈66.202（万元）（2）一次支付，则其3年的终值为：50×（PF，5%，3）=50×1.1576≈57.88（万元）因此，一次支付效果更好。
3．甲公司方案对矿业公司来说是一笔年收款10亿美元的10年年金，其终值计算如下：F，15%，10）=10×20.304≈203.04（亿美元）FV=10×（A乙公司的方案对矿业公司来说是两笔收款，分别计算其终值：第1笔收款（40亿美元）的终值=40×（1+15%）10=40×4.0456≈161.824（亿美元）第2笔收款（60亿美元）的终值=60×（1+15%）2=60×1.3225≈79.35（亿美元）终值合计161.824+79.35=241.174（亿美元）综上所述，甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，A企业应接受乙公司的投标。
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财务管理习题答案(优质文档，可直接使用，可编辑，欢迎下载）项目一参考答案一、单项选择题1．答案:D解析:企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。
2．答案： D解析:选项A、B、C属于筹资的主要方式，选项D则比较好地表达了筹资活动的实质。
7．答案：D解析：对于非股票上市企业,只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。
而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难，因此选项D正确.企业价值是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的获利能力，考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，因此选项A、B、C错误。
9．答案:A解析：金融法影响企业的筹资活动,企业财务通则和税法影响企业的收益分配活动。
10．答案:B解析：财务决策是企业财务管理工作的决定性环节，因此财务管理的核心是财务决策。
二、多项选择题2．答案：ACD解析：财务管理的内容是财务管理对象的具体化。
根据企业的财务活动，企业企业财务管理的基本内容包括:筹资决策、投资决策、盈利分配决策。
3．答案：ABCD解析:四个选项均为财务管理的环境。
4．答案：ABCD解析:利润最大化是指假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。
题目中的四个选项均为该目标存在的问题.5．答案：ABC解析:“股东财富最大化”目标考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应,股价的高低从某种程度上反映了风险的大小。
因此D选项不正确，其他三个选项均为以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题.6．答案：BCD解析：“股东财富最大化”目标考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应；“企业价值最大化”目标考虑了风险与报酬的关系；“相关者利益最大化”目标强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。
只有“利润最大化”没有考虑风险因素。
7．答案：BC解析：选项A、D与分配都有一定的联系，但并不是分配活动中财务管理的核心任务。
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财务管理课后习题答案第一章 答案一、单项选择题1.C2.A3.D4.A5.B 二、多项选择题1.ABC2.BC3.ABCD4.AC5. AC 三、判断题1. ×2. ×3. ×4. √5. ×第二章 答案一、单项选择题1.A2.C3.A4.D5.B6.B7.A8.C9.C 10.B 二、多项选择题1.AC2.ABD3.ACD4.ABCD5.ABD6.ABC7.BCD8.AC9.BD 10.ABCD 三、判断题1. √2. ×3. ×4. √5. × 四、计算题1．PV=8000×（P/A,8%12,240）=953,594（元）银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。
PV=8000×（P/A,6%12,240）=1,116,646（元）银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。
2．（1）由100=10×（F/P,10%,n ）得：（F/P,10%,n ）=10 查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%,n ）=10，n 在24~25年之间； （2）由100=20×（F/P,5%,n ）得：（F/P,5%,n ）=5 查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%,n ）=5，n 在30~35年之间；（3）由100=10×（F/A,10%,n ）得：（F/A,10%,n ）=50 查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%,n ）=50，n 在18~19年之间； 因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3.（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值： F ＝P ×（F/P ，12%，3）＝1000×1.405＝1405（元）（2）F ＝1000×（1＋12%/4）3×4 ＝1000×1.426 ＝1426（元）（3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值：F ＝250×（F/A ，12%，4）＝250×4.779 ＝1194.75（元） （4）F ＝1405，i ＝12%，n ＝4 则：F ＝A ×（F/A ，i ，n ） 即1405＝A ×（F/A,12%，4）＝A ×4.779 ,A ＝1405÷4.779=293.99（元） 4. 10=2×（P/A ，i ，8） （P/A ，i ，8）=5查年金现值系数表， i =8，（P/A, i.8）=5， i 在11~12年之间178.0146.0146.5%1%%11⎪⎪⎫⎪⎫⎪⎪⎫⎪⎫x2021 得,借款利率为11.82%5.递延年金现值P ＝300×（P/A ，10%，5）×（P/F ，10%，2）＝300×3.791×0.826＝939.4098（万元）。
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《财务管理学》课后习题——人大教材第二章 价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ） = 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1） A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A 则PVIFA 16%，n =3.333查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法：年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为：%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ （3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
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课后习题答案第一章为什么说财务管理的目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素。
2、克服了企业追求利润的短期行为。
3、反映了资本与收益之间的关系。
4、判断企业财务决策是否正确的标准。
5、是以保证其他利益相关者利益为前提的。
请讨论“委托■■代理问题”的主要表现形式1、激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。
2、股东直接干预，挂股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议。
3、被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘。
4、被收购的威胁，如果企业被故意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？1、利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他利益相关者的利益会得到更有效的满足。
2、股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
3、企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
4、对股东财富最大化需要进行一定的约束。
财务经理的主要工作是什么？1、财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理。
2、财务经理的价值创造方式有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
金融市场环境对企业财务管理产生怎样的影响？1、为企业筹资和投资提供场所。
2、企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。
3、金融市场为企业的理财提供相关信息。
利率由哪些因素组成？如何测算？1、利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。
2、纯利率是指没有风险和没有通货膨胀下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率。
3、通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率二纯利率+通货膨胀补偿。
财务管理学第七版课后习题答案全
财务管理学第七版课后习题答案全在学习财务管理学这门课程时，课后习题是巩固知识、检验学习效果的重要手段。
以下为您提供财务管理学第七版的课后习题答案全，希望能对您的学习有所帮助。
一、单项选择题1、企业财务管理的目标是（）A 利润最大化B 股东财富最大化C 企业价值最大化D 相关者利益最大化答案：C解析：企业价值最大化考虑了货币的时间价值和风险因素，能克服企业在追求利润上的短期行为，也较好地兼顾了各利益主体的利益，所以是较为合理的财务管理目标。
2、下列各项中，不属于财务管理经济环境构成要素的是（）A 经济周期B 通货膨胀水平C 宏观经济政策D 公司治理结构答案：D解析：经济环境包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。
公司治理结构属于法律环境的范畴。
3、某企业于年初存入银行 10000 元，假定年利率为 12%，每年复利两次。
已知（F/P，6%，5）＝13382，（F/P，6%，10）＝17908，（F/P，12%，5）＝17623，（F/P，12%，10）＝31058，则第 5 年末的本利和为（）元。
A 13382B 17623C 17908D 31058答案：C解析：每年复利两次，年利率为 12%，则实际利率为（1 ＋ 12%／2）＾2 1 ＝ 1236%，第 5 年末的本利和＝ 10000×（F/P，1236%，5）＝ 10000×17908 ＝ 17908（元）二、多项选择题1、下列各项中，属于财务管理风险对策的有（）A 规避风险B 减少风险C 转移风险D 接受风险答案：ABCD解析：财务管理风险对策包括规避风险、减少风险、转移风险和接受风险。
2、下列各项中，属于年金形式的有（）A 定期定额支付的养老金B 偿债基金C 零存整取储蓄存款的零存额D 年资本回收额答案：ABCD解析：年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，包括普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金）、递延年金和永续年金。
财务管理课本习题答案(全)
（4）各年的税后净现金流量 NCF0＝-1200(万元) NCF1＝-300(万元)
运营期税后净现金流量=该年息税前利润＋该年折旧额＋该年摊销额+该年 回收额-调整所得税 NCF2～10＝325.48＋100＋10+0-325.48×25%＝354.11(万元) NCF11＝325.48＋100＋10+(100+300)-325.48×25%＝754.11(万元) （5）从净现金流量可知，该项目运营期前 9 年的经营净现金流量相等， 并且 354.11×9>1500，所以可以采用公式计算其静态投资回收期： 不包括建设期的静态投资回收期（税后）=1500÷354.11＝4.24（年） 包括建设期的静态投资回收期（税后）=4.24+1=5.24（年） （6）净现值=-1200-300×（P/F, 10%，1）+354.11×（P/A, 10%，9）×（P/F, 10%，1）+754.11×（P/F, 10%，11） =-1200-300×0.9091+354.11×5.759×0.9091+754.11×0.3505 =-1200-272.73+1853.95+264.32=645.54(万元) 净现值率 （税后）NPVR
∴
IRR 26%
21.6844 0 (28% 26%) 26.5989 % 21.6844 (50.734)
3. 方法一：用现金流出总现值除以年金现值系数，得到平均每年等额的现金流出， 即为设备的平均年成本。 题目中运行成本每年相等， 按年金现值系数折算成现值； 残值在使用期末收回，按复利现值系数折算成现值。 旧设备平均年成本＝ 29658 3500 ( P / A,15%,6) 900 ( P / F ,15%,6)
财务管理练习题及课后答案(3篇)
财务管理练习题及课后答案(3篇)一、选择题1. 以下哪项不是财务管理的目标？A. 企业价值最大化B. 股东财富最大化C. 利润最大化D. 企业规模最大化答案：D2. 在进行投资决策时，以下哪个指标不考虑货币时间价值？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 投资回收期D. 平均回报率答案：C二、简答题1. 简述财务报表主要包括哪几个部分。
答案：财务报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。
2. 解释什么是净现值（NPV）以及它在投资决策中的作用。
答案：净现值是指将未来现金流量按照一定的折现率折算成现值后，减去初始投资额的差额。
在投资决策中，若NPV 大于0，则项目具有投资价值；若NPV小于0，则项目不具有投资价值。
三、计算题1. 假设一家公司计划投资一个新项目，预计初始投资为1000万元，项目寿命为5年，每年现金流入为400万元，折现率为12%。
计算该项目的净现值。
答案：首先，计算每年现金流的现值：PV1 = 400 / (1 + 0.12)^1 = 357.14（万元）PV2 = 400 / (1 + 0.12)^2 = 320.38（万元）PV3 = 400 / (1 + 0.12)^3 = 287.04（万元）PV4 = 400 / (1 + 0.12)^4 = 257.42（万元）PV5 = 400 / (1 + 0.12)^5 = 230.33（万元）然后，计算总现值：PV = PV1 + PV2 + PV3 + PV4 + PV5 = 357.14 + 320.38 + 287.04 + 257.42 + 230.33 = 1452.31（万元）最后，计算净现值：NPV = PV 初始投资 = 1452.31 1000 = 452.31（万元）2. 假设一家公司需要筹集资金1000万元，有以下两个方案：发行债券和发行股票。
债券利息率为8%，预计筹资费用为2%；股票发行费用为5%，预计每年股息为6%。
《财务管理》书课后习题答案
第一章：一．单项选择1.C2.A3.D4.D5.B6.D7.B8.C9.C 10.B二．多项选择1.ABD2.BC3.BCE4.AB5.ABD6.ABC三．判断1. 2.√ 3.√ 4.× 5.× 6.×7.×8.×9.×10.√第二章:一．单项选择1.A2.C3.B4.B5.C6.A7.B8.B9.B 10.CD二．多项选择1.ABCD2.BD3.ABCD4.ABCD5.CD6.CD7.ABCD8.BCD9.BC三．判断1.√2.√3.√4. ×5. ×6. ×7. ×8.√9.√10.√四．计算题1.现值P=5000（P/A，10%，10）*（P/F，10%，10）=11843.722.（P/A，5%，20）=12.4622 （F/A，5%，20）=33.0663.预付年金终值系数=34.7193 预付年金现值系数=13.08534.P=10（P/A，10%，10）*（P/F，10%，3）=46.1644万元5.永续年金现值P=10/6%=166.67元五．案例分析（一）、（1）根据资料(1)计算系列租金的现值和终值?终值是（F/A，5%，6）A=38090.64；现值是（P/A，5%，6）A=28423.92如果年租金改按每年年初支付一次，再计算系列租金的现值和终值?终值是（F/A，5%，7）A-A=39995.2；现值是（P/A，5%，5）A+A=29845.2 （2）每年年金A=10000+5000*2+3000*3+1000*4=33000元利民公司应存入：P=A/i=33000÷4%=825000元（3）借入本金P=A(P/A,6%,8)-A(P/,6%,3)=70736元偿还本息F=A（F/A，6%，5）=20000*5.637=30043.36元（二）（1）太平洋保险股份期望报酬率-E=20%×0.2+30%×0.6+40%×0.2=30%高新实业股份期望报酬率-E =0%×0.2+30%×0.6+60%×0.2=30% σ太平洋=2.0%)30%40(6.0%)30%30(2.0%)30%20(222⨯-+⨯-+⨯-=0.063σ高新实业=2.0%)30%60(6.0%)30%30(2.0%)30%0(222⨯-+⨯-+⨯-=0.190 V 太平洋 =%30063.0=E -σ=0.21 V 高新实业= %30190.0=E -σ=0.63所以，太平洋保险股份风险小。
财务管理1-3章练习题答案
---------------------------------------------------------精品 文档《财务管理》1-3章课后练习题答案第1章 财务管理导论【题1】（1）无限责任即467 000元，不足部分今后有财产后进一步归还；（2）因为600 000－36 000＝564 000＞467 000，即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有承担风险；（3）有限责任即263000-90000=173 000元。
【题2】（1）若公司经营的产品增值率低应争取一般纳税人，否则作为小规模纳税人；（2）理论上的征收率＝［增值额/销售收入］×增值税率，若大于实际征收率应选择小规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。
【题3】27.54％【题4】应积极筹集资金回购债券。
第2章 财务管理基本价值观念【题1】（1）计算该项改扩建工程的总投资额：2000×（P/A ，12%，3）（2）计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额：2000×（F/A ，12%，3）（A / P ，12%，7）＝1478.77（万元）（3）2000×（F/A ，12%，3）（A / P ，12%，n ）＝1800则n ＝5.29采用插值法计算如下：年）(29.52852.05)56(1114.46048.37493.36048.35=+==-⨯--+=n【题2】800000×（P/A ，6%，10）×（P/F ，6%，5）=4399840（元）【题3】10+3(P/A,6%,6)=24.7915>20,故不应该选择分期付款购买。
【题4】5(F/P,I,20%)=25得i＝8.359%【题5】（1）计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4；②甲公司证券组合的风险收益率（R p）=1.4×（15%-10%）=7%；③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+7%=17%；④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×（15%-10%）=20%。
《财务管理》课后习题详细完整版参考答案
《财务管理》课后实训参考答案项目一任务二1. 不同财务管理目标的优缺点。
答：第一，利润最大化的优点是促进企业提高劳动生产率，降低产品成本，有利于企业资源的合理配置和经济效益的提高；利润指标比较具体客观，很容易计算与取得，很容易被企业管理者接受；缺点是它一个绝对指标，没有考虑投入与产出的关系；没有考虑货币时间价值，没有有效的考虑风险与收益之间的关系，导致企业财务决策短期行为。
第二，每股收益最大化的优点是可以在不同资本数额规模的企业或同一企业不同时期之间进行比较；缺点是(1)仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。
(2)仍然没有考虑每股盈余的风险性。
(3) 仍然不能避免企业的短期行为。
第三，股东财富最大化的优点是第一考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出敏感的反应；在一定程度上能避免企业的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，与其未来的利润同样会影响股价；对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖励。
缺点是该目标通常只可以作为股份有限公司的目标，不适宜独资企业和合伙企业，因为后者不存在股价等问题；股价受很多因素的影响，有些外在因素在很大程度上不属于管理当局可控范围之内，理财人员的行为不能有效地影响股东财富；另外，股东财富最大化目标强调更多的是股东利益，而对其他相关者利益重视不够。
第四，企业价值最大化的优点是考虑了资金的时间价值，风险与报酬的关系，能将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润短期行为，用价值代替了价格，克服了过多受外界市场因素的干扰有效的避免了企业的短期行为；它的优点是该目标过于理论化，不易操作，对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而评估企业价值很难做到客观和准确。
2．沃尔玛的财务管理目标是什么？对其成功有何影响？答：沃尔玛的财务管理目标是相关者利益最大化。
沃尔玛在其经营战略和经营策略中追求股东利益、顾客利益、员工利益、供应商利益，以及社会利益等几个反面利益相关者的利益最大化，并最终达到利益相关者财富最大化。
财务管理课后习题答案
第二章 练习答案1．50=A ×%12%)12(15-+-，A=50/3.6048=(3.8)答：该合营企业每年应还13.87万元。
2．1000×⎥⎦⎤⎢⎣⎡--+1%101%)101(6=1000×(7.7156-1)=6715.6(元)答：此人在第五年未能一次取出本利和6715.6元。
3．p=5000×%5%)51(110-+-=5000×7.721=38608.5答：这笔款项的现值为38608.5元。
4．500×⎥⎦⎤⎢⎣⎡--+1%101%)101(6=A ×⎥⎦⎤⎢⎣⎡++-1%10%)101(4500×[(7.7156-1) =A ×(3.1699+1) ] A=805.25答：该公司每年可以取出的住房基金为805.25万元5．5000=A %101%)101(6-+ A=50000/7.7156=6480.38元<1000元答：通过计算说明，A 设备高出的价格转换为年金时小于可节约的费用，应选A 设备。
或者：10000×%101%)101(6-+=10000×4.3553=43553(元)答：说明A 设备可节约费用的现估大于A 设备高出的价格，应选A 设备。
6．P 1=1000×10%×%8%)81(15-+-+1000×(1+8%)-5=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87P 2=1000×10%×%6%)61(15-+-+1000×(1+6%)-5=100×4.2124+1000×0.7473=1168.54>1088.00 答：（1）该债券的发行价格为1079.87元（2）该债券市价低于其现值，故该买。
7．（1）p=(1000×10%×3+1000) ×(1+8%)-3=1300×0.7938=1031元>1020（2）102010201130-×100%=0.98%答：（1）购买该债券合算；（2）若当天卖出，该债券投资收益率为0.98%。
《财务管理》课后练习参考答案
第一章财务管理概论
单选
1 -5 D DDCC 6-9 ADDB
多选
1-5 ABCABCD ABCD ABCD ABC 6-8 CD ACD ABC
判断
××√√×√×
第二章财务分析
单选
1 -5 BDCBD 6-10 ADCAC
多选
1-5 ABCABC ACD BCD AB 6-10BCDABCDBC ABCD ABD
判断
1-5√√×√√6-8√××
计算分析
1（1）24.87%（2）28.11%（3)呈上升趋势
2（1）4（2）12.5（3）1.2（4）70%（5）30%（6）30
其他略
第三章财务估价基础
单选
1 -5 CBBDC 6-11 DBDDAB
多选
1-5 BCD ACD BCD BCD BCD 6-7 ACDABD
单选
1 -5 DCCCB 6-12 DCAAC DB
多选
1-5 AD ABC AD BD ABCD 6-9 ACCD ABCD AC
判断
1-5××√√×6-10×√√
计算分析
1略
2（1）1最有利的是第60天付款987 0元(具体答案见课件)（2）90天付款10000元
3（1）13.6%（2）14 %（3) 12.5% (4)补偿性余额最有利
判断
1-5×××√√6-10×√×
计算分析
120.35%
2（1）DOL=2（2）DFL=1.82(3) DTL=3.64
3（1）0.6, 0.77（2）340万元（3) 2，1.25 (4)方案2优于方案1
4（1）20%（2）2.59（3)1.16（4）3
财务管理课后习题及参考答案
16000
6400
9600
49305
8
-
6400
（6400）
（3357）
合计
61948
注：②=①*0.4，③=①-②，折现率=税前借款成本*（1-税率）=14%*0.6=8.4%。
3．某公司需要一台机器设备，有两种方式可以取得：举债购置与融资租赁。两种筹资方式如下：
（1）采用举债购置方式。设备的购买价为80000元，使用年限为8年，使用期限满无残值，采用直线法计提折旧。另外，公司每年尚需支付600元的维修费用进行设备维修。
财务费用
11 854
利润总额
137 989
减：所得税
34 614
净利润
103 375
表3—11同行业标准财务比率
流动比率
2.01
资产负债率
56%
存货周转天数
55
应收账款周转天数
39
销售净利率
13.12%
要求：
1.根据资产负债表和利润表计算下列比率：流动比率、资产负债率、存货周转天数、应收账款周转天数和销售净利率。
2.根据上述计算结果和同行业标准财务比率评价该公司的偿债能力、营运能力和获利能力。
参考答案
（1）财务比率：
① 流动比率＝流动资产/流动负债＝465280/130291＝3.57
② 资产负债率＝负债总额/资产总额＝134541/646486×100%＝20.81%
③ 存货周转率＝营业成本/平均存货＝275939/[（31712+55028）÷2]＝6.36(次)
329 013
股东权益合计
371 644
511 945
资产总计
435 708
财务管理课后习题参考答案
第二部分复习思考参考答案第一章总论1.名词解释（1）财务管理财务管理是以企业特定的财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。
基本内容包括：筹集管理、投资管理、营运管理、分配管理。
（2）财务关系企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方面发生的经济利益关系。
（3）财务目标财务目标是指企业在特定的理财环境中，组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的。
它是评价企业财务管理活动是否合理的标准。
（4）财务环境财务环境是企业从事财务管理活动过程中所处的特定时间和空间。
财务环境既包括企业理财所面临的政治、经济、法律和社会文化等宏观环境，以及企业自身管理体制、经营组织形式、生产经营规模、内部管理水平等微观环境。
2.单项选择题（1）A （2）B （3）C （4）D （5）B （6）D3.多项选择题（1）ABCD （2）ACD （3）ABC （4）ABCD （5）ABC （6）CD4.判断题（1）√（2）×（3）√（4）×（5）×（6）×5.填空题（1）价值管理、信息反馈、控制与调节（2）法律环境、金融环境和经济环境（3）利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化（4）供应、需求6．简答题（1）企业财务活动的主要内容是什么?财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。
从整体上讲，财务活动包括筹资活动、投资活动、营运活动、分配活动。
企业的财务活动贯穿于企业生产经营活动过程的始终，具体来说包括以下内容：①资金筹集活动。
是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的行为。
筹集资金是资金运动的起点。
②投资活动。
企业取得资金后，就要将资金投入使用，以获取最大的经济效益，否则，筹资就失去了目的和效用。
③资金营运活动。
在使用资金过程中，应加速资金周转，提高资金利用效果。
④资金收入与分配活动。
企业通过对内投资和对外投资必然会取得收入。
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课后习题答案
第一章
为什么说财务管理的目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？
1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素。
2、克服了企业追求利润的短期行为。
3、反映了资本与收益之间的关系。
4、判断企业财务决策是否正确的标准。
5、是以保证其他利益相关者利益为前提的。
请讨论“委托■■代理问题”的主要表现形式
1、激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。
2、股东直接干预，挂股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议。
3、被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘。
4、被收购的威胁，如果企业被故意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？
1、利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他利益相关者的利益会得到更有效的满足。
2、股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
3、企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
4、对股东财富最大化需要进行一定的约束。
财务经理的主要工作是什么？
1、财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理。
2、财务经理的价值创造方式有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
金融市场环境对企业财务管理产生怎样的影响？
1、为企业筹资和投资提供场所。
2、企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。
3、金融市场为企业的理财提供相关信息。
利率由哪些因素组成？如何测算？
1、利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。
2、纯利率是指没有风险和没有通货膨胀下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无
风险证券利率来代表纯利率。
3、通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券
利率二纯利率+通货膨胀补偿。
4、风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
练习题P23
公司内部的组织结构可以如何设置？
总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营，总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理，按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监
直接向副总裁负责。
第二章
如何理解货币的时间价值
1、股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会和权力，按时间计算的这种
付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。
2、但并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资源投入生产经营过程才能产生时间价值。
同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，
因为货币在生产经营过程屮产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金者要求风险收益和通货膨胀贴水。
3、时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率，在没有风险和没有通货膨胀
的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看作是时间价值。
如何理解风险与报酬的关系？
1、对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投
资收益的可能性入手。
2、风险和收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高，反之，风险小，收益就小。
什么是市场风险和可分散风险？二者有何区别？
1、股票风险屮能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也称作公司特别风险，
或非系统风险，而不能够被消除的部分称作市场风险，又称作不可分散风险，也称系统风险，或者贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。
2、二者的区别在于公司特别风险是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在
市场竞争中的失败等。
这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消。
而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素，经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。
由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。
财务结构的意义
1、合理安排债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率。
2、合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益。
3、合理安排债务资本比例可以增加公司的价值。
早期资本结构理论：净收益观点、净营业收益观点、传统折中观点
MM资本结构理论观点：
新的资本结构理论观点:代理成本理论、信号传递理论、啄序理论
债务资本成本率的测算
个别资本成本率的测算原理:企业用资费用与有效筹资额的比率
K=D/(P-f)
营业杠杆：是指由于企业经营成本屮固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收入
变动率的现象。
营业杠杆系数是指企业营业利润的变动率相当于营业收入变动率的倍数。
它反映了营业杠杆
的用。
财务杠杆亦称筹资杠杆或资本杠杆，是指由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。
财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
既然净现值决策规则由于其他规则，那么是不是可以说，对于所有的投资项目，只使用净现
值指标进行分析就可以了？为什么还要使用获利指数和内含报酬率指标？
此说法不正确，一方面，净现值决策优于其他规则是有限制条件的，是在没有资本限额的条
件下。
另一方面，即使在没有资本限额的情况下，只使用净现值决策也是有问题的，因为净
现值指标有其自身的缺陷，净现值法并不能揭示各个方案本身可能达到的实际报酬率是多少，内含报酬率可以弥补这一缺陷。
另外，由于净现值指标是一个绝对值，如果企业还有其
他的投资项目，在进行不同投资项目决策时，可能更注重投资效率，这时，由于获利指数和
内含报酬率则是相对数指标，更利于初始投资额不同的方案之间的比较。
为什么说投资决策时使用折现现金流量指标更合理？
1、非折现指标把不同时间点上的现金收入和支出当做毫无差别的资金进行对比，忽略了资金的时间价值因素，而折现指标则把不同时间点收入和支出的现金按照统一的折现率折算到同一时间点上，使不同时期的现金具有可比性。
2、非折现指标屮的投资回收期法只能反映投资的回收速度，不能反映投资的主要目标一净现值的多少。
同时，由于回收期没有考虑时间价值因素，因而高估了投资的回收速度。
3、投资回收期、平均报酬率等非折现指标对使用寿命不同、资金投入的时间和提供收益的
时间不同的投资方案缺乏鉴别能力。
折现指标发则可以通过净现值、报酬率和获利指数等指标，
有时还可以通过净现值的年均化方法进行综合分析，从而做出正确的合理的决策。
4、非折现指标中的平均报酬率、平均会计报酬率等指标，由于没有考虑资金的时间价值，
实际上夸大了项目的盈利水平。
而折现指标屮的报酬率是以预计的现金流量为基础，考虑了货币是时间价值以后计算出来的真实报酬率。
5、运用回收这一指标时，标准回收期是方案取舍的依据，但标准回收期一般都是以经验或主观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。
而折现指标中的净现值和内涵报酬率等指标实际上都是以企业的资本成本为取舍依据的，任何企业的资本成本都可以通过计算得到，因此这一取舍标准符合客观实际。
6、管理人员的不断提高和电子计算机的广泛运用，加快了折现指标的使用速度。
股份公司进行股票回购的主要动机有哪些？
1、股票回购是股份公司出资购汇本公司发行在外的股票，将其作为库藏股或进行注销的行
为。
公司进行股票回购的主要动机在理论上有多种解释，信号理论、税差理论、代理理论和公司控制权市场理论等主流财务理论都对股票回购动机做岀了各自的解释。
总的来说，公司进行股票回购主要存在于以下几个动机。
2、传递股价被低估信号的动机。
3、为股东避税的动机。
4、减少公司自由现金流量的动机。
5、反收购的动机。
存货在企业生产经营过程屮起了哪些作用？
1、储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行。