财务报表分析

资产负债率=总负债 / 总资产×100%，
表明1元资产中有多少来自于负债，反映每元资产 所承担负债的数额，它是衡量清算时债权人利益的 保障程度。 近五年来，山东黄金资产负债率基本稳定在50% 左右，且这一指标低于行业平均水平，一方面说明公 司财务状况健康，但是另一方面也说明公司管理层倾 向于较为保守的资本结构政策。然而同行业中金黄金 ，近三年资产负债率不断攀升，2015年达到67%，可 能是使用了越来越多的债务性资金。
短期偿债能力对比分析——流动比率
通过比较最近三年的指标可知，山东黄金的流动比率总体较小，且波动幅 度较小，2013—2015年基本上没变化，通过与行业竞争对手相比可知，山东 黄金流动比率总体低于中金黄金，表明山东黄金的资产变现能力较弱，短期 偿债能力也较弱。
短期偿债能力-----速动比率
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债×100%
存货周转期（天数）=360 ÷存货周转率
存货周转率（次数）=营业成本÷平均存货余额
反映存货一定时期内的周转次数，存货周转率不仅可 以用来衡量企业生产经营各环节中存货的运营效率，而 且还可以被用来评价企业的经营业绩，反映企业的经营 绩效。
总资产周转率=营业收入÷总资产平均数 反映企业总资产一定时期内的周转次数。用 来评价企业资产总体的使用效率。
成长能力分析—净利润增长率
2011年山东黄金与中金黄金的净利润增长率都在52%左右，之后两 者的净利润增长率都经历了先下降后回升的过程，不过都没有回到正增 长水平。总体上山东黄金的净利润增长率还是高于其竞争对手中金黄金 的。
2012年之后黄金价格大跌的冲击对山东黄金与 中东黄金都很大，短期内难以恢复原先水平。相比 之下，山东黄金的发展能力并不稳定，在经历2012 年之后黄金价格大跌的冲击之后，其发展能力不如 中金黄金。
谢 谢
观 赏
35.60
33.41 32.08 18.70 9.46
10.42%
9.78% 9.39% 5.47% 2.77%
129.25
37.82%
根据《中国黄金年鉴2013》，2012 年，资源量前五大黄金企业 集团查明黄金资源储量共计5,193.43 吨，占全国资源储量比例为 63.36%。具体情况如下： 企业名称 中国黄金集团企业 保有储量（吨） 1758.00 占全国总储量比例 21.45% 15.86% 14.55% 7.70% 3.80% 63.36%
盈利能力是指企业获取利润的能力，是投资者取得投资收益、债权人 收取本息的资金来源，是经营者经营业绩的体现，也是职工集体福利设施 不断完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。
盈利能力分析----业务获利能力---销售毛利率
两个公司的销售毛利率在最近5年都呈下降趋势，其原因是 2012年以来黄金价格降低，且公司成本费用提高。
财务报表分析— —
山东黄金矿业股份有 限公司
目 录
01 公司简介 02 行业分析
03 财务分析
04 总结
01
公司 简介
山东黄金矿业股份有限公司，以下简称山 东黄金,股票代码（600547）,2000年1月由山东 省经济体制改革委员会批准，经山东招金集团 公司、山东黄金集团，莱州黄金等五家法人单 位发起设立的，主要从事黄金开采和选冶加工 。山东黄金集团是其控股股东，实际控制人为 山东省国资委。 2003年8月28日在上海证交所发行上市。山 东黄金是全国黄金行业第二家上市公司，曾一 度跃居沪深两市第一价位，并凭借快速、持续 发展和连年厚报股东，多次蝉联“金牛百强” 、“成长性百强”、“股东回报百强”等殊荣 ，被台湾《商业周刊》评选为两岸三地上市公 司成长王。
营运能力对比分析---存货周转率
山东黄金集团的存货周转率在一年5-6次左右，从2012年到2013年基本没有变 化，从2013年到2015年有了较大的增长。与中金黄金相比，山东黄金的存货周 转率大幅高于中金黄金，这说明山东黄金的存货周转速度适中，企业购入存货 、投入生产、销售收回等各环节管理状况的较好。
总之，在与中金黄金相比时，山东黄金在偿债能 力、成长能力上仍有很大的差距。同时我们应当看到 ，山东黄金2011年与2012年业绩增长的动因主要来自 外部黄金价格的上涨，表面上掩盖了公司成本费用高 位运行、毛利率不断下滑的危机。国际市场黄金价格 的回落，使公司盈利能力受到很大的冲击。
04
总结
近年来，黄金行业在国家产业政策的指导 下，逐步走上健康发展之路。山东黄金应该在 政策的引导下，利用自身的优势，坚守黄金主 业，优化资源配置，积聚人才力量，加强前沿 科技研究，放大资本功能，继续健康地向前发 展。在未来黄金市场趋势不明的情况下，山东 黄金应该继续降低期间费用，在黄金需求下滑 时对黄金产量进行限制，产量与储存量应该结 合市场进行优化配置，同时注意规避价格波动 导致的生产经营风险。 总之，山东黄金在未来还是有一定发展潜 力的。
我国黄金行业已经初步形成以大型黄金企业为主导，大中小型企业并存的格 局。根据《中国黄金年鉴2013》，2012 年，矿产金前五大黄金企业集团共 生产矿产金129.25 吨，占当年全国矿产金总产量的37.82%，具体情况如下 企业名称 矿产金产量 占当年全国矿产金总 产量比例
中国黄金集团企业
山东黄金集团有限公司 紫金矿业 山东招远集团有限公司 埃尔拉多黄金公司（中 国） 合计
山东黄金集团有限公司 1300.00 紫金矿业 1192.22
山东招远集团有限公司 631.42 云南黄金矿业集团股份 311.79 公司 合计 5193.43
03
财务分析
与中金黄金进行对比
短期偿债能力-----流动比率
流动比率=流动资产/流动负债 用来表明1元流动负债有多少流动资产可用来抵偿。一般说 来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力 亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比 率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一 半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。
表明1元流动负债有多少速动资产作保障。通常认为正常 的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低 。这仅是一般的看法，没有统一标准的速动比率。因为行业不 。 同速动比率会有很大差别。例如，采用大量现金销售的商店， 几乎没有应收帐款，大大低于1的速动比率则是很正确的。相 反，一些应收帐款较多的企业，速动比率可能要大于1。
பைடு நூலகம்
成长能力分析--主营业务收入增长率
山东黄金 2011和 2012 年主营业务收入均有大幅增长，之后由于黄金 价格的下降，山东黄金的主营业务收入增长率也大幅度下降，甚至正增长 转为负增长，而中金黄金主营业务收入增长率却在2013年后回升，并在 2014年与2015年保持在10%左右，这一点，山东黄金不如中金黄金。
营运能力分析——总资产周转率
通过比较最近三年的指标可知，中金黄金的总资产周转率在一年一次左右，总 资产周转较慢，企业全部资产的经营质量和利用效率较差，而且最近三年并没 有较大改观，而山东黄金总资产周转率近五年均大于中金，但呈一直下降趋势 ，山东黄金应继续进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资 产利用效率、
成长能力指标是对企业的各项财务指 标与往年相比的纵向分析。通过成长能力 指标的分析，我们能够大致判断山东黄金 的变化趋势，从而对公司未来的发展情况 做出较为准确的预测。
主营业收入增长率表示与上年相比，主营业务收入 的增减变动情况，反映营业收入增长幅度，是评价企业 成长状况和发展能力的重要指标。
主营业收入增长率=本期主营收入 / 基期主营收入-1 利润增长率=本期利润 / 基期利润—1
山东黄金的股东权益报酬率在近5年总体上高于中金黄金，虽然在2011年到2013 年有所下滑，但是在之后的两年，山东黄金的总资产报酬率又有所回升，比起竞 争对手中金黄金的总资产报酬率在五年内持续下滑，山东黄金的盈利能力优势十 分明显。
小结：从总资产报酬率、股东权益报酬率、
这两个指标可以看出，与中金黄金相比，山东 黄金盈利能力优势明显，总资产报酬率与股东 权益报酬率都优于中金黄金，虽然山东黄金的 销售毛利率在2011到2014年都低于中金黄金但 2014年以后其销售毛利率上升且反超，可能山 东黄金在控制成本费用上做出的努力取得了成 效。
02
行业 分析
2015年中国黄金行业市场竞争格局分析
：
目前国内黄金价格基本与国际市场黄金价格接轨，在满 足黄金交易所统一品质标准的前提下，黄金销售不存在实质 障碍。因此国内黄金生产企业在黄金销售和价格方面实际不 存在来自国内外其他企业的直接竞争。黄金行业的竞争主要 在于如何通过增加资源储量及黄金产量、提高技术水平与工 艺并加强企业内部管理以提高收入、减少成本进而提升经营 业绩。
短期偿债能力对比分析——速动比率
山东黄金的近五年的速动比率均低于正常指标1，这说明山东黄金的短期偿债能力偏 低。与同行业中金黄金相比，山东黄金近5年的速动比率均低于中金黄金，且 2013—2015年稳中略微下降，总体水平而言，山东黄金的短期偿债能力仍远低于中 金黄金的短期偿债能力
长期偿债能力对比分析---资产负债率
资产获利能力
总资产报酬率=息税前利润 / 总资产 反映1元资产的回报水平，它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能 力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标 由图可以看出山东黄金与中金黄金的总资产报酬率在最近5年一直呈现下降的趋 势，不过与中金黄金相比，山东黄金的总资产报酬率一直高于中金黄金，说明 山东黄金的盈利能力较强。应继续改进管理，提高资产利用效率和企业经营管 理水平，不断增强盈利能力。