金融论文：金融学视角下山西票号对现代企业激励制度的启示

金融论文：金融学视角下山西票号对现代企业激励制度的启示
本文是一篇金融学论文，本文在前人的研究思路基础上继续延伸，通过对山西票号的治理制度尤其是身股制度的梳理，运用现代经济学理论分析身股制度的性质，然后根据身股制度的性质将其实例化，具体设计适合我国现代企业运用的身股激励方案，对我国企业解决激励不足问题有一定的参考意义。

第1 章引言
1.1 选题意义
笔者对金融史有着浓厚的兴趣，因为金融是国家经济的命脉，历史为我们揭示了事物发展以及成败得失的规律，借鉴历史上的经验和教训，可以为现实指明方向、少走弯路。

山西票号在中国近代金融史中占有重要地位，它产生和发展于清朝中后期，这是我国封建社会末期和半封建半殖民地社会时期，山西票号就是在这种经济环境下称雄近代金融业近一个世纪，究其原因，山西票号所采取的一系列治理制度居功至伟，尤其是身股制度贡献很大。

目前我国已经进入了改革的深水区，对于经济体制改革、完善中国特色社会主义市场经济体制，主要取决于重塑微观企业组织这一市场主体。

对于我国企业主要面临的问题，虽然我们一再利用西方现代化企业的一定制度，试图解决我国企业面临的问题，但效果不尽人意，因为中国走的是一条符合自身特点的特色社会主义道路，西方现有的一些企业制度经验与我国的现实经济条件不相符合，因此从我国的历史中去汲取经验对我国现代企业更具有现实意义。

比如我国企业在学习实施西方的股权激励机制面临很多困难，诸如经理股票期权（ESO）等激励方式，需要依赖成熟完善的资本市场和法律法规，而我国大部分企业是无法满足这些条件的，于是有很多学者把目光转向了山西票号的身股制度上，毕竟身股制度是曾经真实发生在这片土地上，并且取得了良好效果的激励制度。

承认身股和传统意义上的资本股共同享有剩余索取权，对于完善我国按生产要素分配与按劳分配相结合的分配制度，具有重要的意义。

本文在前人的研究思路基础上继续延伸，通过对山西票号的治理制度尤其是身股制度的梳理，运用现代经济学理论分析身股制度的性质，然后根据身股制度的性质将其实例化，具体设计适合我国现代企业运用的身股激励方案，对我国企业实施激励机制有一定的参考意义。

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1.2 文献综述
“新竹高于旧竹枝，全凭老干为扶持”，事物的发展不是一蹴而就的，学术成果也不是一天积累出来的。

在历史上，已经有很多学者做了相关研究并取得了丰硕的成果，这些著作既包括历史史料也包括作者的观点见解；现如今，我们可以在前人的基础上继续前进，以期更接近本质。

历史上不同时期对山西票号的研究情况大致如表1.1 所示。

对于票号的研究，早在晚清时就已经开始。

清末文人徐珂编辑的
《清稗类钞》是一部资料汇编集，其中的“农商类”记载了山西票号的一些相关资料；清末学者贺黻晃在《中国经济全书》中，就山西票庄的组织和用人进行了研究；此外，清政府曾经进行过选拔金融人才的活动，引起了当时学者研究山西票号的兴趣，包括《直督伤谕汇商保送学徒》①、《开办银号学堂》。

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第2 章山西票号概述
2.1 票号产生的历史条件
明朝“开中制”为晋商积累商业资本奠定了第一步的基础。

山西商人奠定资本基础，第一次是在明初。

明朝建立初期，为了预防蒙古贵族南下反扑，明政府沿长城线以北的塞外区域设立了军事中心，这些军事中心包括甘肃、蓟镇、固原、辽东、延绥、宣府、山西、大同、宁夏，这些军事中心驻有大量的军队，如表 2.1 所示：
由上表统计数据可以看出，86 万的驻军，30 多万的马匹，所消耗的粮食、草料、被服等等物资，消耗的数量是惊人的。

而与之相对应的北部边境，则是地广人稀、土地贫瘠、气候恶劣，单凭军屯补充物资是杯水车薪，民运粮的方法也并不奏效，因此明政府采取了“开中制”政策。

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2.2 票号的产生
票号，又名汇兑庄，是我国历史上的一种旧式金融机构，主要经营货币的异地汇兑业务，同时也兼营存款和贷款业务。

由于票号业的创办者以及从业人员大部分都是山西人，带有浓厚的地域色彩，所以也被称为山西票号。

据史学家考证，历史上第一家票号名叫日升昌，由平遥县达蒲村人李大全出资、平遥人雷履泰任大掌柜经营，成立于道光三年(1823 年)前后，总号地址位于平遥县西大街。

票号的产生可以分为三个阶段：第一阶段是商号经营本业，第二
阶段是商号除本业外开始兼顾经营异地汇兑业务，第三阶段是商号转型成为票号专营异地汇兑业务。

第一阶段：历史上第一家票号日升昌的前身是西裕成颜料庄，创办人是乾隆年间平遥县达蒲村的一户姓李的人家，这家商号从事的是传统的颜料行业，总号地址位于平遥县西大街，经过努力，生意越做越大，到了道光初年，西裕成商号已经陆续在北京、天津、成都、汉口等地开设了分号，而北京分号的掌柜就是雷履泰。

第二阶段：每一个行业都有其产业链，产业链的上游、下游企业分属不同的环节，西裕成颜料庄在经营过程中总会和上下游企业因为赊销而发生商业信用，存在资金交割、平衡债务的问题；此外，北京分号经营所得的利润也要运回平遥总号，长途运输大量白银风险很高。

雷履泰为了解决这些问题，经常采用工商会票与其他商号相互拨兑。

如此一来，各个商家都看到了拨兑的好处，要求拨兑的商户越来越多，精于理财的雷履泰看出机会，将北京和山西来回拨兑资金的业务承揽过来，西裕成商号除经营颜料本业外，开始兼营异地汇兑业务。

第三阶段：随着时间的推移，异地拨兑业务获利凸显，于是雷履泰便向东家李大全建议，将颜料庄改营为专业汇兑的机构，李大全采纳了雷履泰的建议，对西裕成颜料庄内部进行全面改组，李大全仍为财东，出资30 万两白银，雷履泰出任大掌柜，选派人手赶赴全国各主要商业城市建立分号，互相周转调拨资金，专门提供资金的异地汇兑服务，实现了由商号转型成为票号的创举。

取名为“日升昌”，代表了新生票号如东升之旭日、事业繁荣而昌盛的美好寓意。

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第3 章山西票号的治理制度 (19)
3.1 东掌制 (19)
3.2 身股激励机制 (22)
第4 章身股制度的具体运用 (29)
4.1 我国企业面临的问题 (29)
4.1.1 混合所有制企业 (29)
4.1.2 家族企业 (29)
第4 章身股制度的具体运用
4.1 我国企业面临的问题
经过近几十年的发展，我国各类企业形成了百花齐放的局面，为我国的经济发展注入活力、贡献自己的力量，但喜中有忧的是，我国各类企业在发展过程中逐渐暴露出自身的问题，而不同类企业的问题的解决，又共同指向同一个方向——对拥有人力资本的员工进行激励。

由于篇幅所限，选取最具代表性的几类企业分述如下。

4.1.1 混合所有制企业
混合所有制企业，是指由公有资本（国有资本和集体资本）与非公有制资本（民营资本和外国资本）共同参股组建而成的新型企业形式。

混合所有制企业的出现是伴随着改革开放的深入，现代企业制度的确立以及股份制企业的涌现而出现的新兴的企业组建模式。

混合所有制企业由多家企业共同出资融合组建成立，这其中包含了多种所有制经济成分，它的特点必然和其他经济所有制企业不同。

在融合过程中，新组建的混合所有制企业会吸收出资企业的特点，但这些企业的特点并非全部都能融合，很容易出现理念和思路上的碰撞，其经营思路和纯粹的民营企业差别很大，管理制度也不能照搬照抄国营企业的经验，需要寻求各种特点之间的调和，这种调和作用主要依靠企业当中的复合型经营人才、核心骨干成员来实现，只有对这类人
才进行有效的激励才能调动他们的积极性，更大地发挥他们的作用，从而推动企业持续稳定发展。

然而问题在于，混合所有制企业中存在国有资本，受其影响，企业的激励机制带有浓厚的国企色彩——单一化地依靠固定年薪制进行激励。

激励机制较为落后且效果不佳，结果导致代理人群体产生消极怠工的心理，降低了企业的经济效益，不利于企业的长远发展。

另一方面，使用单纯的固定年薪制进行激励属于是对员工或者领导层的短期激励方式，短期激励方式很容易出现短期行为，领导层会追逐更高的年薪，一旦出现跳槽行为，企业就会面临损失企业核心力量的风险。

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结论
山西票号是在财东和大掌柜精诚合作、各司其职的基础上创办的，将银股和身股结合在一起，为顶身股的员工让渡了一部分剩余索取权，银股和身股共同参与分红，把企业所有者的利益和经营者的利益紧紧地捆绑在了一起，使经营者为了获取更多的自身利益而积极工作，是
一种卓有成效的激励制度。

身股制度和国外提出的人力资本理论有很多相似之处，但并不完全一致，通过性质分析我们发现，身股其实并不是一种正式的股权，它的地位和权利在正式股权之下，本质上是一种分享制度，只有分红权而没有所有权、表决权。

现代企业可以运用身股制度对员工进行激励，不需要过多的外界条件，在企业内部就可以实施的一种制度，既激发员工为企业创造更多的价值，同时也可以保证企业的所有权、管理权不受威胁，可以说是一种两全其美的方法。

参考文献（略）。