29孟洪涛：隐形派发(投资者是如何成为接盘侠的)

孟洪涛：隐形派发（投资者是如何成为接盘侠的）丨交易者说2016-12-23孟洪涛一德菁英汇
孟洪涛，美籍华⼈人，美国华尔街专业机构交易员，是⺫⽬目前华尔街最重要的威科夫理论交易专家，擅⻓长市场细节分析和危机管理。

20年证券从业经历，曾担任GECapital资产管理⻛风控总监、Bank of Amreica投资总监、⾹香港哥顿思坦普投资顾问，现为美国资本城基⾦金总裁兼基⾦金管理⼈人、美国芝加哥商品交易所亚洲区⾸首席顾问。

2008年美国⾦金融危机前⼣夕，他是最早发出预警并撤资的机构投资经理，由此确⽴立了他在华尔街交易圈中的卓越声誉。

⺫⽬目前其交易主要集中在美股市场、期货市场和中国股指期货市场。

上篇⽂文章提到了隐形派发，我们现在详细地⽤用例⼦子说明⼀一下。

当价格涨到了⺫⽬目标价位，CM（⼀一群资⾦金雄厚的⼈人）会陆续出货，因为其仓位很重，不可能短期内找到买主把货出完，所以他们需要使⽤用策略来蛊惑公众为他们的出逃买单。

从判断依据上分，公众有消息派（包括基本⾯面）和技术派。

CM⾸首先会买通媒体和某些专家，让他们撰写各个市场的深度分析，并得出结论说市场还会⼤大涨⼏几百点。

公众的贪婪被这些权威消息勾起，纷纷砸钱追⾼高（为CM买单）。

当价格涨的很⾼高的时候，原来没有机会上⻋车的买⽅方有些担⼼心价格太⾼高，不敢再追，然⽽而CM对付他们的办法就很简单，在价格回落时出现⼀一根⼤大阳线。

这根阳线的杀伤⼒力胜过任何消息，包括技术派的公众担⼼心错过最后⼀一班⻋车，这根阳线勾起的贪婪驱使他们开始砸钱⼊入场，他们认为在市场利好消息的前提下，价格⼜又⼤大幅上涨，这绝对是个难得的好机会。

⼈人们已经习惯于头肩顶式的传统派发形式，但是还有⼀一种派发更隐蔽⼀一些，我们先看例⼦子:
这是⾖豆粕2012年-1014年的周线。

2012年的⽜牛市到9⽉月结束，从9⽉月份开始，市场没有任何准备的情况下，突然直线下跌，造成恐慌。

恐慌导致了超卖现象出现，按照正常市场⾏行为，超卖之后价格⾄至少有个⾃自然反弹。

⾃自然反弹后市场出现横盘，这个横盘给抄底者吃了定⼼心丸，也给场外观望者以希望。

我们要知道，如果CM意在派发，他要做这⼏几件事: 他们⾸首先要筑底，⺫⽬目的是保持派发利润。

然后他们要利⽤用反弹来吸引公众⼊入场为他们买单，最后他们要实施测试计划，⺫⽬目的是想知道买⽅方还有多少购买⼒力。

相反，如果CM意在吸筹，他们要做这⼏几件事: 他们会建顶，⺫⽬目的是控制进货成本。

他们要实施疲劳战术，⺫⽬目的是把公众⼿手⾥里的筹码挤出来。

他们还要进⾏行测试，⺫⽬目的是看市场上的供应是否已经耗尽。

带着这些理论基础，我们分析⼀一下这个横盘是派发还是吸筹。

到⼆二次测试为⽌止，市场继续下跌的情况不复存在，因为⼆二次测试的时候，我们没有看到前⾯面那种⼤大规模清仓⾏行为，说明市场的供应已经枯竭，只等需求扩⼤大把价格拉起来。

A-B 急速上涨让买⽅方看到了希望，这个急速上涨的本⾝身也是公众⼤大量涌⼊入的体现。

但是看Ｂ告诉我们市场上的浮动供应依然很⼤大，⾼高成交量说明⼤大量公众受蛊惑⽽而在积极追⾼高，盼望价格脱离震荡区并⼀一直涨上去，但是低收盘说明公众的⼤大量需求遇到了强有⼒力的供应，是这种供应把上涨截了下来。

从这⼀一事实，我们看出市场中⾼高抛的现象依然很严重。

B之后价格出现⼩小幅回落，然后再次上扬到C，这次价格没有出现实质的上涨，这种市场⾏行为说明两点：或者需求不⾜足，或者是供应太强，阻⽌止了价格上涨。

特别是后⾯面出现了超⻓长阴线，这是卖盘的跟随，在吸筹或者上涨中我们不会看到这种现象。

到此为⽌止，前⾯面⼆二次测试给出的下跌停⽌止的信息开始打折扣。

C之后的快速下跌停在了⾼高⽀支撑位，这对买⽅方是个⿎鼓舞，因为最低价已经提⾼高了，说明需求的⼒力量还在并阻⽌止了价格向下突破。

D之后⼜又出现快速上涨，我们知道这是新的⼀一批买家加⼊入进来。

但是接下来的上冲回落告诉我们，这次上涨⼜又是个圈套，CM还在⾼高抛。

上冲回落本⾝身是派发的⼀一个市场⾏行为，它的功能是告诉我们市场的供应已经⼤大于需求，换句话说， 市场的⾏行为特点已经改变（已经不是那种供不应求的市场⾏行为），特别后⾯面的⻓长阴⼜又是⼤大量卖盘在跟随，再次说明这个震荡区可能是派发。

如果是吸筹，价格应该低量在底部徘徊，然后价格以台阶式上涨，最后突破阻⼒力区后出现低量⼩小
幅回测。

到此为⽌止，还没有看到吸筹的特征。

⺫⽬目前的突破后出现上冲回落，⽽而且回落的幅度之⼤大告诉我们上涨的动⼒力已经失去。

E的出现，给了买⽅方新的希望，因为这个⼩小幅度测试说明底部的供应在耗尽，公众现在希望需求⽴立刻进⼊入把价格⼤大幅度拉⾼高。

但是E之后的⽆无⼒力反弹说明买家现在依然没有兴趣，或者说需求没有进来。

这种现象导致价格再次回测⽀支撑，然⽽而这次回测之后的反弹⼒力度更弱，不但没有把价格向上推进，反⽽而⽴立刻突破⽀支撑，⽽而且突破是以递增的成交量进⾏行，说明流⼊入市场的卖盘⼒力度远远⼤大于买盘，此时的市场已经由供应控制。

派发的底部⼀一旦不受CM保护，说明CM的派发认为接近尾声，后市将有⼤大幅下跌出现（价格从那时起⼀一直跌到今年第⼀一季度）。

今年4⽉月份的快速上涨，我们不要被这种急速上涨蒙蔽，这属于空头回补，不是需求进⼊入所导致，所以不会持续太久。

接下来我们要看价格回落过程才能确定市场开始进⼊入吸筹阶段。

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