企业如何利用期货市场进行套期保值(中粮)

运营策略部
综合研究部 研发支持版块
品种研投版块
三、套期保值的必要性—可持续发展的根本保障
2、套期保值是现代企业实施系统化低成本竞争策略的核心
关注点
开采 成本收益比 销售节奏
产业 链参 与者
纵 向 一 体 化
储运
收购成本 储运品种保值
贸易
购销价差
加工
加工利润
产业链优势
销售
成本与销售价差
低成本是现代企业重要的竞争策略之一。单 一环节的低成本无法获得竞争优势，必须按 价值链和产业链进行纵向一体化的业务布局， 这必然导致多重风险要素的增加，而这些风 险要素是单一现货市场解决不了的（随着现 货产业纵向一体化发展及原料采购和物流贸 易的全球化，天气、价格、信用、政策、汇 率及运价等风险贯穿于开采、储运、贸易、 加工、销售等所有环节，要想全面、有效地 规避上述风险，传统的、单一的现货商业模 式已经难以实现了，而现代金融市场和金融 工具给企业提供了避险工具）。系统性低成 本效能只有借助和利用期货市场才能实现， 套期保值既是系统性低成本的重要保障，也 是系统性低成本的核心内容。
企业如何利用期货市场 进行风险管理
目
一、期货市场的功能
二、套期保值的定义 三、套期保值的必要性 四、套期保值的类型和方式
录
一、期货市场的功能
价格发现 规避风险
价格体系
资源 配置 （1）价格发现和规避风险是期货市场的两大基本功能 （2）简单解释：企业参与期货市场，经营者可以在两个市场（现货市场 和期货市场)进行交易。 没有期货市场和没有参与期货之前，现货经营者只能在一个市场进行买卖 行为，而有了期货市场,参与期货交易后，现货经营者就等于增加了一个 新的采购和销售渠道，经营的手段更加丰富，便捷性也大大提高。
三、套期保值的必要性—可持续发展的根本保障
3、套期保值能力是现代企业培育核心竞争能力的关键要素
企业的核心能力要素：1）资源掌控；2）精细化管理；3）客服能力。 其中，精细化管理能力涵盖两个维度三个层面的内容：
开采、仓储、加工和销售中的费用管控
节流
精 细 化 管 理
对原料、产品价格趋势和季节性波动规律的 准确把握——研发能力 缜密、细致的期现货套保操作（低买高卖、 购销时机、节奏、规模）——套期保值能力
二、套期保值的定义
1、理论阐述：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所， 利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其 现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险 的交易活动。 套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商 品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出现货 的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间， 当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈加以 抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲 机制，以使价格风险降低到最低限度。 2、简单解释：企业利用期货工具控制风险、降低成本、管理库存 （原料库存和产品库存）
四、套期保值的类型和方式
3、套期保值策略
一、成本套保（根据现货库存套保）； 二、趋势套保（根据对行情的判断套保） 三、趋势套保与成本套保结合
企业运营风险的管控模式
组织架构和岗位设置
经营中心
风险管理委员会 运营风险管理部 风险监控部 投资风险管理委员会 研投中心 风险结算部 基础支持版块
品种事业部一 品种事业部二 品种事业部三
四、套期保值的类型和方式
2、套期保值的方式
★买期保值：现货预售+期货买入，后期采购现货时对期货多单平仓。 ★卖期保值：现货采购+期货卖出，当销售现货时，则在期货市场对空单平仓。 ★综合保值：期货买入远期原料+期货卖出远期产品。根据盘面计算有较好的 加工收益时，企业在期货市场买入原料同时卖出产品，将来采购现货原料的同 时将对应的原料期货多单平仓，将来销售现货产品时将对应的产品期货空单平 仓。
开源
值能力无疑是在“开源”层面实施精细化管理，提升企 业核心竞争能力的关键。
四、套期保值的类型和方式
1、套期保值的类型
由于面临的是交叉风险，这就要求企业从多方面进行立体式的套期 保值，套期保值也由普通的原料保值和产品保值拓展至运价保值和汇率 保值等多方面的内容。 原料套保：针对加工原料进行的套期保值，旨在将原料采购成本控 制在可接受的范围内。 产品套保：针对加工成品进行的套期保值，旨在锁定加工利润。 运价套保：为避免海运费变化带来的风险所进行的套保。 汇率套保：产业的国际化使得产业链突破了原有的地域限制，汇率 变动也存在给企业带来风险的潜在可能，汇率套保对企业来讲也是必不 可少的。 可见，现代企业的套保涉及多方面的内容，这就要求我们参与到多 个金融市场当中，综合运用多种金融工具和避险手段，娴熟的利用期货、 期权进行风险对冲。
三、套期保值的必要性—可持续发展的根本保障
1、套期保值是构成现代企业商业模式不可或缺的必备要素。
企业商业模式=纵向一体化的现货业务+期货套保
1)套期保值是价值链所形成的业务链条中重要的组成部分（点 价——成本——销售）。 2）是采购和销售的重要渠道，利润获取的重要路径。 3）是风险对冲和规避的必须市场。