我国过去十多年的经济发展模式

我国过去⼗多年的经济发展模式
海外需求驱动，然后有了制造业的繁荣。

制造业再带动中上游⾏业，和产业⼯⼈进城，由此带动城镇化。

城镇化带动基建、房地产、消费与服务。

基建、房地产⼜反过来带动制造业和中上游。

⽽⾦融业，为这过程中的制造业、房地产、基建等提供融资，因为这些⾏业都是资本密集型的，所以⾦融业的⽣意也特别好，跟着赚⼤钱，⽐如银⾏业也是跟着“黄⾦⼗年”，总规模⼤增。

所以，外需、房地产、基建成为了经济增长的主要驱动⼒。

⽽基建主要靠地⽅政府投⼊，它们借钱搞基建，将来卖地来偿还负债。

⽽卖地⼜取决于房地产。

说⽩了，基建也依赖房地产。

所以，最核⼼的驱动⼒，其实是外需和房地产。

但这个模式，后来遇到了问题，难以为继。

⼀是外需不会永远那么好，⼆是，房地产、基建等过度发展可能会导致资产价格泡沫（主要是指房地产泡沫）。

因此，这些产业⾼度依赖资本，也就会⾼度负债、⾼度杠杆，有明显的⾦融脆弱性。

所以，经济结构要转型升级，要做些更有技术含量的事情，尤其是⼀些不是资本密集型的产业，这样对资本、债务的依赖没那么⼤，风险也会⼩⼀些，产出效率也会⾼⼀些。

我国⽼早就喊经济结构转型了，喊了很久，效果不明
显，2012年之后，转型有所加速，但还是不够快。

直⾄如今全球经济风云变幻，经济结构转型变得迫在眉睫了，不转就⽆路可⾛了。

这⾥主要有两个因素：
（1）西⽅货币政策正常化：次贷危机后，经过多年货币宽松，欧美经济步⼊复苏，货币政策将常规化。

如果海外货币政策超预期紧缩，导致新兴经济体的资⾦外流，这可能导致我国货币条件也被动紧缩，继⽽⾦融机构信⽤被动紧缩，极端情况下会诱发泡沫破裂或危机。

（2）贸易战：这更是让外需驱动型的发展模式难以为继。

其实，如果没这些因素，我国的经济结构转型也在进⾏中，只是可能没那么紧迫。

但眼下，由于国内确实是存在⼀定的泡沫⽔平的，如果海外超预期紧缩（退出QE以及加息等），怕会导致这些泡沫破裂，进⼊被动去杠杆的局⾯，不可收拾。

因此，眼前最紧迫的事，是⾃⼰赶紧主动先把杠杆降下来，也就是说，那些杠杆过⾼的⾦融机构或企业，必然马上就地解决。

这样，万⼀真的⽼美⾏动了，我们也能少受影响。