中信：央行周五或重启MLF对维稳市场有重要信号意义

中信：央行周五或重启MLF 对维稳市场有重要信号
意义
据媒体报道，中国央行周四（5 月11 日）就MLF（中期借贷便利）向金融机构进行询量，明日（5 月12 日）将进行操作。

对此事件我们观点如下：
评论：
1、在资金面偏紧、债券收益率连日上行的情况下，央行重启MLF 具有重要信号意义。

4 月份银监会系列监管文件出台后，银行为应对监管而收缩资产负债表，导致委外、同业理财产品被赎回，债券抛压较重，收益率持续上行。

同时，银行间资金利率也持续高位。

本月3 日曾有2,300 亿元MLF 到期，但央行并未续作，低于市场预期，也是近期债券收益率上行加速度一个原因。

在10 年国债收益率上行速度加快，一度突破3.6%的情况下，央行此次重启MLF 向市场投放中长期流动性支持，反映了央行避免债券收益率过快上行的态度，在市场出现投资者非理性争相抛售苗头的情况及时出手。

这次MLF 及时投放，对于维稳市场具有重要信号意义，同时也有助于投资者对于未来去杠杆节奏形成正确的预期：本轮经济缓复苏情况下的去杠杆将始终维持温和步伐。

2、1 年期MLF 收益率+40BP 或是央行隐含盯住的目标水平
回顾2016 年下半年以来的去杠杆进程，我们可以发现每当10 年国债收益率向上冲击1 年期MLF 利率+40BP 水平时，央行都会出手释放流动性，为过于紧张的市场降温。