雾霾污染、经营绩效与企业环境社会责任
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扎西德吉，曾现来，赵娜娜，等
雾霾污染、经营绩效与企业环境社会责任
张英奎，刘思勰，曾雅婷，李 宾 * （北京化工大学经济管理学院，北京 100029）
【摘 要】 本文采用我国沪深两市 2010—2016 年 A 股上市公司数据与哥伦比亚大学社会经济数据和应用中心发布的 PM2.5 浓度数据，基于固定效应模型研究了雾霾污染对企业环境社会责任履行情况的影响。实证分析结果表明：我国各
地市的雾霾污染对企业环境社会责任具有正向影响，即本地雾霾污染越严重，企业承担环境社会责任就越多。进
一步的分析发现：雾霾污染会削弱经营绩效对企业环境社会责任履行情况的正向影响，即雾霾污染越严重，经营
绩效对企业环境社会责任的正向影响越弱。本文的研究结论不仅揭示了雾霾对企业环境社会责任的正向影响，也
揭示了雾霾污染对经营绩效和企业环境责任之间关系的调节影响。该结论对于加强雾霾治理和推动企业良好履行
H1：雾霾污染对企业环境社会责任的履行具有正向影 响，即雾霾污染程度越严重，企业承担环境社会责任越多。
本文识别了雾霾污染对企业环境社会责任履行情况的 影响机制，并在此基础上提出和证实了两个研究假说：第 一，雾霾污染对企业环境社会责任具有正向影响；第二，雾 霾污染会削弱经营绩效对企业环境社会责任履行情况的正向 影响。本文的增量贡献主要体现在两个方面：首先，本文证
实了雾霾污染会对企业环境社会责任具有正向影响，将影响 企业环境社会责任履行的外部因素由法律、行政规章、媒体 监督等社会因素拓展到了自然环境因素；其次，本文阐明了 雾霾污染对经营绩效与企业环境社会责任之间关系的调节 机制，揭示了雾霾对企业环境社会责任的不同影响路径。
资助项目：国家自然科学基金项目“农村正规金融发展、金融空间演化与县域内城乡收入差距”（71603306）；中央高校基本科研业务费项目“雾霾的价值相 关性与企业应对策略研究”（BUCTRC201808）。
作者简介：张英奎（1956—），男，教授，主要研究方向为企业战略管理，E-mail：zhangyk@ 。 * 责任作者：李宾（1979—），男，博士，教授，主要研究方向为环境会计，E-mail：libin@ 。
已经有大量文献证明雾霾污染的成因和它对居民身体 健康与心理健康的危害 [4-7]。关于雾霾污染影响企业的研究 通常集中在股票收益、盈余管理、公司价值、债务融资和 补贴获取等方面 [8-12]。关于企业环境社会责任影响因素的研 究通常集中于高管特征、公司治理、内部控制等公司内部 因素 [13-18]。但有关雾霾污染影响企业环境社会责任履行方 面的研究还比较缺乏。因此，本文采用固定效应模型研究 了雾霾污染对企业环境社会责任履行的影响。
综上，环境规制的不断完善，提高了企业尤其是高污 染企业的环境信息披露水平 [37,38]，促使企业增加了环境相关 的研发投入 [39]，导致企业环境、环保设施购置、排放物清 洁和生产流程改进等支出的增加 [40,41]。同时，企业为了保证 正常的生产经营，会更倾向于采用更环保的生产要素，改 变产品组合 [42]，转而生产那些低污染密集度的产品 [43]，并 在产品生产过程中应用环保生产技术，如改进环保技术或 生产流程、开发绿色环保的新产品或服务、使用环保材料 降低现有产品的环境影响等。这些都提高了企业环境社会 责任的履行水平。由此提出假说一：
·39·
中国环境管理 2019 年第 4 期
理健康和行为 [33,34]，进而影响人们的劳动供给决策和投资行 为 [35,36]。当一个地区雾霾污染严重时，会导致人才的流失、
交易成本的增加、融资困难的出现，导致该地区宏观经济 环境出现波动，使企业所处地区的吸引力下降，进而影响 企业的正常生产经营和持续健康发展。
另一方面，雾霾污染影响了企业生产经营。首先，雾 霾污染切实影响到居民的身心健康 [29]，主要表现在增加人 类循环系统和呼吸系统的发病率，甚至导致死亡 [30,31]。人们 为了避免在这种恶劣的环境中工作，可能会导致员工请假 甚至离职率的提高 [32]，进而影响企业员工的工作效率。其 次，空气质量的好坏及其变化会潜移默化地影响人们的心
1 研究假说
1.1 雾霾污染对企业履行环境社会责任的影响
雾霾污染是由超出空气承受能力的气体排放颗粒物经 过聚集与一系列化学反应形成的一种空气污染 [19-21]。雾霾 污染主要通过影响环境规制和企业经营状况两个方面，促 使企业加强环境社会责任的承担。
一方面，雾霾污染强化了环境规制。雾霾污染会影响 社会的稳定发展及经济的持续增长 [22-25]。环境的恶化使公 众承担着巨大的健康成本和生存威胁 [26]，由此引发的环保 诉求能有效提高环境规制的强度 [27]。在此前提下，监管部 门对企业环保投入的要求不断增加并提高环境税率，对工 业企业尤其是重污染企业的监管更加严格，从而导致许多 企业因未按规定处理排放物而被勒令停顿整改 。 [28]
环境社会责任具有积极的作用。
【关键词】 雾霾污染；经营绩效；企业环境社会责任
【中图分类号】X196
【文章编号】1674-6252（2019）04-0039-07
【文献标识码】A
【DOI】பைடு நூலகம்0.16868/ki.1674-6252.2019.04.039
引言
企业环境社会责任是指企业在生产经营过程中对生态 环境保护和社会可持续发展所承担的社会责任。随着我国 环境问题的加剧，企业承担社会责任尤其是环境责任显得 越来越重要，直接影响到企业的形象塑造、价值提升和可 持续发展 [1]。与此同时，我国北方很多地区的雾霾污染频 发，北京、河北等地多次出现了“PM2.5 浓度爆表”事件。 公众基于对自身生活与健康的担忧，一方面，要求政府尽 快完善城市 PM2.5 浓度数据的监测并加强对雾霾的治理 [2]； 另一方面，要求企业切实履行环境社会责任，减少生产经 营活动对生态环境的冲击 [3]。在此背景下，探索雾霾污染对 企业环境社会责任履行的影响，具有十分重要的意义。
雾霾污染、经营绩效与企业环境社会责任
张英奎，刘思勰，曾雅婷，李 宾 * （北京化工大学经济管理学院，北京 100029）
【摘 要】 本文采用我国沪深两市 2010—2016 年 A 股上市公司数据与哥伦比亚大学社会经济数据和应用中心发布的 PM2.5 浓度数据，基于固定效应模型研究了雾霾污染对企业环境社会责任履行情况的影响。实证分析结果表明：我国各
地市的雾霾污染对企业环境社会责任具有正向影响，即本地雾霾污染越严重，企业承担环境社会责任就越多。进
一步的分析发现：雾霾污染会削弱经营绩效对企业环境社会责任履行情况的正向影响，即雾霾污染越严重，经营
绩效对企业环境社会责任的正向影响越弱。本文的研究结论不仅揭示了雾霾对企业环境社会责任的正向影响，也
揭示了雾霾污染对经营绩效和企业环境责任之间关系的调节影响。该结论对于加强雾霾治理和推动企业良好履行
H1：雾霾污染对企业环境社会责任的履行具有正向影 响，即雾霾污染程度越严重，企业承担环境社会责任越多。
本文识别了雾霾污染对企业环境社会责任履行情况的 影响机制，并在此基础上提出和证实了两个研究假说：第 一，雾霾污染对企业环境社会责任具有正向影响；第二，雾 霾污染会削弱经营绩效对企业环境社会责任履行情况的正向 影响。本文的增量贡献主要体现在两个方面：首先，本文证
实了雾霾污染会对企业环境社会责任具有正向影响，将影响 企业环境社会责任履行的外部因素由法律、行政规章、媒体 监督等社会因素拓展到了自然环境因素；其次，本文阐明了 雾霾污染对经营绩效与企业环境社会责任之间关系的调节 机制，揭示了雾霾对企业环境社会责任的不同影响路径。
资助项目：国家自然科学基金项目“农村正规金融发展、金融空间演化与县域内城乡收入差距”（71603306）；中央高校基本科研业务费项目“雾霾的价值相 关性与企业应对策略研究”（BUCTRC201808）。
作者简介：张英奎（1956—），男，教授，主要研究方向为企业战略管理，E-mail：zhangyk@ 。 * 责任作者：李宾（1979—），男，博士，教授，主要研究方向为环境会计，E-mail：libin@ 。
已经有大量文献证明雾霾污染的成因和它对居民身体 健康与心理健康的危害 [4-7]。关于雾霾污染影响企业的研究 通常集中在股票收益、盈余管理、公司价值、债务融资和 补贴获取等方面 [8-12]。关于企业环境社会责任影响因素的研 究通常集中于高管特征、公司治理、内部控制等公司内部 因素 [13-18]。但有关雾霾污染影响企业环境社会责任履行方 面的研究还比较缺乏。因此，本文采用固定效应模型研究 了雾霾污染对企业环境社会责任履行的影响。
综上，环境规制的不断完善，提高了企业尤其是高污 染企业的环境信息披露水平 [37,38]，促使企业增加了环境相关 的研发投入 [39]，导致企业环境、环保设施购置、排放物清 洁和生产流程改进等支出的增加 [40,41]。同时，企业为了保证 正常的生产经营，会更倾向于采用更环保的生产要素，改 变产品组合 [42]，转而生产那些低污染密集度的产品 [43]，并 在产品生产过程中应用环保生产技术，如改进环保技术或 生产流程、开发绿色环保的新产品或服务、使用环保材料 降低现有产品的环境影响等。这些都提高了企业环境社会 责任的履行水平。由此提出假说一：
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中国环境管理 2019 年第 4 期
理健康和行为 [33,34]，进而影响人们的劳动供给决策和投资行 为 [35,36]。当一个地区雾霾污染严重时，会导致人才的流失、
交易成本的增加、融资困难的出现，导致该地区宏观经济 环境出现波动，使企业所处地区的吸引力下降，进而影响 企业的正常生产经营和持续健康发展。
另一方面，雾霾污染影响了企业生产经营。首先，雾 霾污染切实影响到居民的身心健康 [29]，主要表现在增加人 类循环系统和呼吸系统的发病率，甚至导致死亡 [30,31]。人们 为了避免在这种恶劣的环境中工作，可能会导致员工请假 甚至离职率的提高 [32]，进而影响企业员工的工作效率。其 次，空气质量的好坏及其变化会潜移默化地影响人们的心
1 研究假说
1.1 雾霾污染对企业履行环境社会责任的影响
雾霾污染是由超出空气承受能力的气体排放颗粒物经 过聚集与一系列化学反应形成的一种空气污染 [19-21]。雾霾 污染主要通过影响环境规制和企业经营状况两个方面，促 使企业加强环境社会责任的承担。
一方面，雾霾污染强化了环境规制。雾霾污染会影响 社会的稳定发展及经济的持续增长 [22-25]。环境的恶化使公 众承担着巨大的健康成本和生存威胁 [26]，由此引发的环保 诉求能有效提高环境规制的强度 [27]。在此前提下，监管部 门对企业环保投入的要求不断增加并提高环境税率，对工 业企业尤其是重污染企业的监管更加严格，从而导致许多 企业因未按规定处理排放物而被勒令停顿整改 。 [28]
环境社会责任具有积极的作用。
【关键词】 雾霾污染；经营绩效；企业环境社会责任
【中图分类号】X196
【文章编号】1674-6252（2019）04-0039-07
【文献标识码】A
【DOI】பைடு நூலகம்0.16868/ki.1674-6252.2019.04.039
引言
企业环境社会责任是指企业在生产经营过程中对生态 环境保护和社会可持续发展所承担的社会责任。随着我国 环境问题的加剧，企业承担社会责任尤其是环境责任显得 越来越重要，直接影响到企业的形象塑造、价值提升和可 持续发展 [1]。与此同时，我国北方很多地区的雾霾污染频 发，北京、河北等地多次出现了“PM2.5 浓度爆表”事件。 公众基于对自身生活与健康的担忧，一方面，要求政府尽 快完善城市 PM2.5 浓度数据的监测并加强对雾霾的治理 [2]； 另一方面，要求企业切实履行环境社会责任，减少生产经 营活动对生态环境的冲击 [3]。在此背景下，探索雾霾污染对 企业环境社会责任履行的影响，具有十分重要的意义。