我国人民币国际化的探析
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的贸易顺差的推动下，我国外汇储备大幅增长， 2008年底，我国外汇储备约 1.95万亿美元，2009年更是 增至2.399万备国，截至2010年末，我国外汇储备为2.8473
2012-12-15
万亿美元，同比增长18.7%。
1、人民币国际化政治条件分析 2、人民币国际化经济实力分析
我国人民币国际化问题探索
2012-12-15
“一国货币成为国际货币是由该国的 政治、经济、军事和科技实力决定的，
它是大国之间长期博弈的结果。”
——葛兆强
2012-12-15
一、人民币国际化的含义
• 人民币国际化是指人民币能够跨越国界， 在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、 结算及储备货币的过程。尽管目前人民币 境外的流通并不等于人民币已经国际化了， 但人民币境外流通的扩大最终必然导致人 民币的国际化，使其成为世界货币。
2012-12-15
1、人民币国际化政治条件分析 2、人民币国际化经济实力分析
3、 人民币国际化金融市场条件分析 4、人民币国际化政策因素分析 5、 人民币国际化币值因素分析
2012-12-15
2、人民币国际化经济实力分析
雄厚的经济实力是一国货币成为世界货币的根 本条件。近年来我国国民经济飞速增长，提供了人 民币国际化所需的强大经济后盾。
社会和谐，这为我国经济的持续稳定增长和人民币走向国 际化创造了有利条件。
2012-12-15
（二）我国积极参与国际事务
但在国际社会的话语权仍显不足
“广泛参与世界政治事务的国家，可以天然的带动和
促进该国经济的进一步国际化以及货币的国际化”（杨梦
婕、张寻远，2010）。我国推行独立自主的和平外交战略， 积极参与国际事务，并与广大发展中国家开展广泛的双边 或多边合作，这为人民币走向世界创造了有利条件。我国 是一个政治大国，在世界政治舞台上发挥着日益重要的作 用，但也应认识到，相对于美国和欧盟，我国的政治实力 仍显不足，我国在IMF中的投票权与我国的身份和地位不 成比例，在很多重大的国际场合，我国仍缺乏话语权，这 在一定程度上制约了人民币的国际化进程。
2012-12-15
二、人民币国际化的现状
对于货币的国际化的概念界定，按货币功能划分能提供一
个相对完善的框架。根据Kenen的定义，货币国际化是指一种 货币的使用超出国界，在发行国境外可以同时被本国居民或非 本国居民使用和持有。他对货币的国际使用按货币功能划分提 供了较早的理论探讨。Chinn and Frankel编制了国际化货币 所具备的国际功能的一份清单（见表1）。根据这份清单，一 种国际化货币能为居民或非居民提供价值储藏、交易媒介和记 账单位的功能。具体来讲，它可用于私人用途的货币替代、投 资计价以及贸易和金融交易，同时也可用作官方储备、外汇干 预的载体货币以及钉住汇率的锚货币。这种划分可以作为理解 人民币国际化的理论框架。
3、 人民币国际化金融市场条件分析 4、人民币国际化政策因素分析 5、 人民币国际化币值因素分析
2012-12-15
3、 人民币国际化金融市场条件分析
（一）我国金融市场发展迅速但总体上仍不够成熟
近年来我国金融体制改革渐行渐快，金融市场发展迅速， 金融法制化程度加深，金融规则日益与国际接轨，但与发达 国家相比，仍还处于起步阶段。具体表现在：我国银行体系 不完备，运作水平低下，不良贷款率及资本充足率让人担忧； 我国银行跨国经营能力低；缺乏一个成熟的二级金融市场， 金融衍生品市场和外汇市场不发达；金融工具欠缺，金融产
阿根廷等国家和地区签订类似
协定，货币互换总额为6500亿 元人民币。这一政策的实施提高了人民币在国际结算 中的稳定性和公信力，从而为进一步推动人民币国际
2012-12-15
化创造了有利条件。
（四）对外发行以人民币计价的债券
我国政府允许境外金融机构发行人民币债券，2005年，
亚洲发展银行和国际金融公司分别发行了价值10亿元人民
我国的强制结售汇制度削弱了企业对外汇市场价格反映的主动 性，这些导致外汇市场供求不平衡，影响了人民币的自由流通，
2012-12-15 限制了人民币的国际化。
（三）我国金融监管不成熟且缺乏防范国际金融风险的 有效机制
人民币的国际化会增加我国的金融风险，加大我国宏 观调控和金融监管的难度，这就在客观上要求我国建立一 个健全的监管职能完善的金融监管体系，来应对人民币国 际化所带来的风险。 我国虽然建立了由中国银监会、中国证监会和中国保 监会构成的金融监管体系，但是金融监管仍处于起步阶段， 其监管能力有待进一步检验。随着人民币国际化程度的提 高，国际金融风险对我国的影响将越来越明显。我国的金 融监管机构通常只注重国内的金融监管与风险防范，而对 国际金融风险的防范还需加强。我国缺乏防范国际金融风 险的有效机制，这也是人民币国际化的重大制约因素。
至关重要。若人为地干预汇率和利率，就会导致这些市场的供
求失衡，扭曲宏观经济，制约人民币的国际化进程。 我国利率市场化的进程始于1996年，但至今仍未完全放开， 存贷款利率仍受到严格管制。2005年我国汇率制度与国际接轨， 以市场供求为基础的单一的管理浮动汇率建立起来，但央行对
汇率的生成仍然具有较大控制权，汇率尚未完全市场化，同时
跨境贸易结算试点扩大到北京、四川等20个省市自治区。
这些举措扩大了人民币的国际使用范围，增加了人民币 的使用量，截止2010年5月，人民币跨境贸易结算量已近
500亿元。
2012-12-15
（三）中国人民银行与多国签订货币互换协定
2008年12月，中国人民银行与韩国政府签订了 1800亿元的人民币互换协定， 随后又与中国香港、马来西 亚、白俄罗斯、印度尼西亚、
口大国，2010年我国进出口总额进一步增长到29727.6亿美
元。贸易额的增加增大了其他国家和地区对人民币的需求， 成为人民币国际化的一大推动力。
2012-12-15
（三）我国外汇储备规模庞大 充足的外汇储备可满足兑换的需要，同时雄 厚的外汇储备有利于防范和化解国际金融风险，
增强宏观调控能力，维持汇率稳定。在持续多年
1、人民币国际化政治条件分析
一国货币国际化的政治条件主要有两方面：一是该国
政治局势保持长期稳定；二是该国积极参与国际事务，并
在世界政治格局中发挥日益重要的作用。
（一）我国政治局势长期稳定
稳定的政治局势能够为一国经济的发展提供良好的环 境，促进经济的持续发展，并保持金融秩序的稳定，增强
该国货币的信用。改革开放以来，我国政治局势长期稳定，
2012-12-15
（一）我国国内生产总值跃居世界前列但人均GDP仍然 处 于较低水平
改革开放以来，我国经济一直保持强劲的发展势头，近些
年我国GDP的年均增长率达9%。 2000年我国GDP突破10000亿美
元大关，跃居世界第六，21世纪头一个十年，我国经济更是发 展迅猛，一路赶超英法德日等经济强国，截止2010年，我国GDP 总量已达397983亿人民币，折合美元58791亿，超过日本，成为 世界第二大经济体。庞大的经济规模和迅猛发展的国民经济为 人民币的国际化提供了强大驱动力。但同时也应该看出，2010 年我国GDP总量虽然已经达到了世界第二，但人均GDP只有4400 美元，排名世界第124位，还处于非常低的水平。
2012-12-15
（二）人民币跨境贸易结算试点工作的展开推进人民币 国际化
2009年7月，中国人民银行、财政部等六部委共同发 布了《跨境贸易人民币结算试点管理办法》， 随后， 上海、广州、深圳、东莞和珠海五个城市率先开展人民 币跨境贸易结算试点工作，人民币的国际化迈开重要一 步。2010年6月，六部委又联合下发通知，要求将人民币
币和11.3亿元人民币的l0年期债券。 2007年6月以来，内地金融 机构在中国香港累计发行 超过200亿元人民币的债券。 这些债券的发行扩大了人 民币债券的国际发行和流
通范围。
2012-12-15
（五）推进上海建成国际金融中心
推进货币的国际化，一个
健全的与国际接轨的高效率金
融中心必不可少。2009年3月， 国务院常务会议原则通过《关于 推进上海加快发展现代服务业和 先进制造业、建设国际金融中心
2012-12-15
表2在表1的基础上简单总结了当前人民币国际／区域使用所达 到的程度。表2显示，人民币目前既不能发挥价值储藏的功能，也不 能作为官方用途的锚货币。虽然人民币已经开始成为贸易和金融交 2012-12-15 易的载体和计价货币，但是作用范围十分有限。
• 人民币国际化是一个长期的战略。人民币作为支 付和结算货币已被许多国家所接受，事实上，人 民币在东南 亚的许多国家或地区已经成为硬通货。 从近几年人民币在周边国家流通情况及使用范围 可分为三种类型： • 第一种，在新加坡、马来西亚、泰国、韩国等国家。 人民币的流通使用主要是伴随旅游业的兴起而得到 发展的。 • 第二种，在中越、中俄、中朝、中缅、中老等边境 地区。人民币的流通使用主要是伴随著边境贸易、 边民互市贸易、民间贸易和边境旅游业的发展而得 到发展的。 • 第三种,，在中国的香港和澳门地区。由于内地和 港澳地区存在著密切的经济联系，每年相互探亲和 旅游人数日益增多，人民币的兑换和使用相当普遍。
2012-12-15
（二）我国经济开放程度提高且对外贸易迅速增长
与其他国家和地区发生贸易往来是一国货币流向世界的 基本途径。两国贸易中一般选择出口国货币作为交易媒介和 计量单位，一国的贸易额越大，其货币的国际影响就越大。
近年来我国对外贸易增幅连续保持20％以上，1978-2008年，
我国贸易额占世界的比重由0.8%上升到10%。2009年，我国 进出口总额达到22069.48亿美元，我国成为世界第二大进出
2012-12-15
三、国际货币的条件
一般而言，国际货币必须具备以下条件：一是发行国政治 稳定且在国际上的影响较大；二是发行国具有雄厚的经济实力，
经济开放性程度高且对外贸易额巨大；三是发行国拥有完善的
金融体系和健全发达的金融市场；四是政府支持本国货币国际 化，并推行有利于本国货币国际化的政策；五是发行国货币币 值稳定，具有较好的信誉。 从这些方面来看，人民币确实具有发展成国际货币的可能
的国际化。
2012-12-15
（一）我国政府逐渐放宽对外贸收支的外汇管制
近年来我国政府逐渐放宽对外贸收支的外汇管制，1996
年12月，我国实现了人民币经常项目的可自由兑换，但人民
币资本项目尚未实现完全自由可兑换。一国货币实现完全的 国际化必须以资本项目可兑换为依托。资本项目的管制限制 了人民币的流动性，制约了其流通范围。人民币资本项目虽 然不能自由兑换，但我国政府逐渐放宽对其的管制，目前受 到严格管制的资本项目仅占10%，“十二五”规划纲要中明 确指出，逐步实现人民币资本项目可兑换，人民币的完全自 由可兑换只是一个时间问题。
品单一，衍生金融品在数量上和质量上均显不足；金融市场
主体缺乏竞争意识，风险管理能力较低等。总而言之，我国 缺乏一个开放的、深入的、广泛的、稳健的金融市场，这在
2012-12-15 很大程度上制约了人民币的国际化进程。
（二）我国利率和汇率尚未完全市场化
一国经济要想充分与国际接轨，利率市场化和汇率市场化
2012-12-15
1、人民币国际化政治条件分析 2、人民币国际化经济实力分析
3、 人民币国际化金融市场条件分析 4、人民币国际化政策因素分析 5、 人民币国际化币值因素分析
2012-12-15
4、人民币国际化政策因素分析
一国政府对货币国际化的态度也是制约本国货 币国际化进程的重要因素。我国政府积极推行对外 开放的经济政策，这也在很大程度上推动了人民币
性，但也应认识到目前制约人民币国际化的限制性因素突出，
人民币的国际化是一个复杂而漫长的过程。
2012-12-15
四、人民币国际化条件分析
1、人民币国际化政治条件分析
2、人民币国际化经济实力分析 3、 人民币国际化金融市场条件分析
4、人民币国际化政策因素分析 5、 人民币国际化币值因素分析
2012-12-15
和国际航运中心的意见》，拟在
2020年将上海建设成为与人民币国际地位相适应的国际金融 中心，这是人民币国际化必不可少的条件。
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万亿美元，同比增长18.7%。
1、人民币国际化政治条件分析 2、人民币国际化经济实力分析
我国人民币国际化问题探索
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“一国货币成为国际货币是由该国的 政治、经济、军事和科技实力决定的，
它是大国之间长期博弈的结果。”
——葛兆强
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一、人民币国际化的含义
• 人民币国际化是指人民币能够跨越国界， 在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、 结算及储备货币的过程。尽管目前人民币 境外的流通并不等于人民币已经国际化了， 但人民币境外流通的扩大最终必然导致人 民币的国际化，使其成为世界货币。
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1、人民币国际化政治条件分析 2、人民币国际化经济实力分析
3、 人民币国际化金融市场条件分析 4、人民币国际化政策因素分析 5、 人民币国际化币值因素分析
2012-12-15
2、人民币国际化经济实力分析
雄厚的经济实力是一国货币成为世界货币的根 本条件。近年来我国国民经济飞速增长，提供了人 民币国际化所需的强大经济后盾。
社会和谐，这为我国经济的持续稳定增长和人民币走向国 际化创造了有利条件。
2012-12-15
（二）我国积极参与国际事务
但在国际社会的话语权仍显不足
“广泛参与世界政治事务的国家，可以天然的带动和
促进该国经济的进一步国际化以及货币的国际化”（杨梦
婕、张寻远，2010）。我国推行独立自主的和平外交战略， 积极参与国际事务，并与广大发展中国家开展广泛的双边 或多边合作，这为人民币走向世界创造了有利条件。我国 是一个政治大国，在世界政治舞台上发挥着日益重要的作 用，但也应认识到，相对于美国和欧盟，我国的政治实力 仍显不足，我国在IMF中的投票权与我国的身份和地位不 成比例，在很多重大的国际场合，我国仍缺乏话语权，这 在一定程度上制约了人民币的国际化进程。
2012-12-15
二、人民币国际化的现状
对于货币的国际化的概念界定，按货币功能划分能提供一
个相对完善的框架。根据Kenen的定义，货币国际化是指一种 货币的使用超出国界，在发行国境外可以同时被本国居民或非 本国居民使用和持有。他对货币的国际使用按货币功能划分提 供了较早的理论探讨。Chinn and Frankel编制了国际化货币 所具备的国际功能的一份清单（见表1）。根据这份清单，一 种国际化货币能为居民或非居民提供价值储藏、交易媒介和记 账单位的功能。具体来讲，它可用于私人用途的货币替代、投 资计价以及贸易和金融交易，同时也可用作官方储备、外汇干 预的载体货币以及钉住汇率的锚货币。这种划分可以作为理解 人民币国际化的理论框架。
3、 人民币国际化金融市场条件分析 4、人民币国际化政策因素分析 5、 人民币国际化币值因素分析
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3、 人民币国际化金融市场条件分析
（一）我国金融市场发展迅速但总体上仍不够成熟
近年来我国金融体制改革渐行渐快，金融市场发展迅速， 金融法制化程度加深，金融规则日益与国际接轨，但与发达 国家相比，仍还处于起步阶段。具体表现在：我国银行体系 不完备，运作水平低下，不良贷款率及资本充足率让人担忧； 我国银行跨国经营能力低；缺乏一个成熟的二级金融市场， 金融衍生品市场和外汇市场不发达；金融工具欠缺，金融产
阿根廷等国家和地区签订类似
协定，货币互换总额为6500亿 元人民币。这一政策的实施提高了人民币在国际结算 中的稳定性和公信力，从而为进一步推动人民币国际
2012-12-15
化创造了有利条件。
（四）对外发行以人民币计价的债券
我国政府允许境外金融机构发行人民币债券，2005年，
亚洲发展银行和国际金融公司分别发行了价值10亿元人民
我国的强制结售汇制度削弱了企业对外汇市场价格反映的主动 性，这些导致外汇市场供求不平衡，影响了人民币的自由流通，
2012-12-15 限制了人民币的国际化。
（三）我国金融监管不成熟且缺乏防范国际金融风险的 有效机制
人民币的国际化会增加我国的金融风险，加大我国宏 观调控和金融监管的难度，这就在客观上要求我国建立一 个健全的监管职能完善的金融监管体系，来应对人民币国 际化所带来的风险。 我国虽然建立了由中国银监会、中国证监会和中国保 监会构成的金融监管体系，但是金融监管仍处于起步阶段， 其监管能力有待进一步检验。随着人民币国际化程度的提 高，国际金融风险对我国的影响将越来越明显。我国的金 融监管机构通常只注重国内的金融监管与风险防范，而对 国际金融风险的防范还需加强。我国缺乏防范国际金融风 险的有效机制，这也是人民币国际化的重大制约因素。
至关重要。若人为地干预汇率和利率，就会导致这些市场的供
求失衡，扭曲宏观经济，制约人民币的国际化进程。 我国利率市场化的进程始于1996年，但至今仍未完全放开， 存贷款利率仍受到严格管制。2005年我国汇率制度与国际接轨， 以市场供求为基础的单一的管理浮动汇率建立起来，但央行对
汇率的生成仍然具有较大控制权，汇率尚未完全市场化，同时
跨境贸易结算试点扩大到北京、四川等20个省市自治区。
这些举措扩大了人民币的国际使用范围，增加了人民币 的使用量，截止2010年5月，人民币跨境贸易结算量已近
500亿元。
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（三）中国人民银行与多国签订货币互换协定
2008年12月，中国人民银行与韩国政府签订了 1800亿元的人民币互换协定， 随后又与中国香港、马来西 亚、白俄罗斯、印度尼西亚、
口大国，2010年我国进出口总额进一步增长到29727.6亿美
元。贸易额的增加增大了其他国家和地区对人民币的需求， 成为人民币国际化的一大推动力。
2012-12-15
（三）我国外汇储备规模庞大 充足的外汇储备可满足兑换的需要，同时雄 厚的外汇储备有利于防范和化解国际金融风险，
增强宏观调控能力，维持汇率稳定。在持续多年
1、人民币国际化政治条件分析
一国货币国际化的政治条件主要有两方面：一是该国
政治局势保持长期稳定；二是该国积极参与国际事务，并
在世界政治格局中发挥日益重要的作用。
（一）我国政治局势长期稳定
稳定的政治局势能够为一国经济的发展提供良好的环 境，促进经济的持续发展，并保持金融秩序的稳定，增强
该国货币的信用。改革开放以来，我国政治局势长期稳定，
2012-12-15
（一）我国国内生产总值跃居世界前列但人均GDP仍然 处 于较低水平
改革开放以来，我国经济一直保持强劲的发展势头，近些
年我国GDP的年均增长率达9%。 2000年我国GDP突破10000亿美
元大关，跃居世界第六，21世纪头一个十年，我国经济更是发 展迅猛，一路赶超英法德日等经济强国，截止2010年，我国GDP 总量已达397983亿人民币，折合美元58791亿，超过日本，成为 世界第二大经济体。庞大的经济规模和迅猛发展的国民经济为 人民币的国际化提供了强大驱动力。但同时也应该看出，2010 年我国GDP总量虽然已经达到了世界第二，但人均GDP只有4400 美元，排名世界第124位，还处于非常低的水平。
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（二）人民币跨境贸易结算试点工作的展开推进人民币 国际化
2009年7月，中国人民银行、财政部等六部委共同发 布了《跨境贸易人民币结算试点管理办法》， 随后， 上海、广州、深圳、东莞和珠海五个城市率先开展人民 币跨境贸易结算试点工作，人民币的国际化迈开重要一 步。2010年6月，六部委又联合下发通知，要求将人民币
币和11.3亿元人民币的l0年期债券。 2007年6月以来，内地金融 机构在中国香港累计发行 超过200亿元人民币的债券。 这些债券的发行扩大了人 民币债券的国际发行和流
通范围。
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（五）推进上海建成国际金融中心
推进货币的国际化，一个
健全的与国际接轨的高效率金
融中心必不可少。2009年3月， 国务院常务会议原则通过《关于 推进上海加快发展现代服务业和 先进制造业、建设国际金融中心
2012-12-15
表2在表1的基础上简单总结了当前人民币国际／区域使用所达 到的程度。表2显示，人民币目前既不能发挥价值储藏的功能，也不 能作为官方用途的锚货币。虽然人民币已经开始成为贸易和金融交 2012-12-15 易的载体和计价货币，但是作用范围十分有限。
• 人民币国际化是一个长期的战略。人民币作为支 付和结算货币已被许多国家所接受，事实上，人 民币在东南 亚的许多国家或地区已经成为硬通货。 从近几年人民币在周边国家流通情况及使用范围 可分为三种类型： • 第一种，在新加坡、马来西亚、泰国、韩国等国家。 人民币的流通使用主要是伴随旅游业的兴起而得到 发展的。 • 第二种，在中越、中俄、中朝、中缅、中老等边境 地区。人民币的流通使用主要是伴随著边境贸易、 边民互市贸易、民间贸易和边境旅游业的发展而得 到发展的。 • 第三种,，在中国的香港和澳门地区。由于内地和 港澳地区存在著密切的经济联系，每年相互探亲和 旅游人数日益增多，人民币的兑换和使用相当普遍。
2012-12-15
（二）我国经济开放程度提高且对外贸易迅速增长
与其他国家和地区发生贸易往来是一国货币流向世界的 基本途径。两国贸易中一般选择出口国货币作为交易媒介和 计量单位，一国的贸易额越大，其货币的国际影响就越大。
近年来我国对外贸易增幅连续保持20％以上，1978-2008年，
我国贸易额占世界的比重由0.8%上升到10%。2009年，我国 进出口总额达到22069.48亿美元，我国成为世界第二大进出
2012-12-15
三、国际货币的条件
一般而言，国际货币必须具备以下条件：一是发行国政治 稳定且在国际上的影响较大；二是发行国具有雄厚的经济实力，
经济开放性程度高且对外贸易额巨大；三是发行国拥有完善的
金融体系和健全发达的金融市场；四是政府支持本国货币国际 化，并推行有利于本国货币国际化的政策；五是发行国货币币 值稳定，具有较好的信誉。 从这些方面来看，人民币确实具有发展成国际货币的可能
的国际化。
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（一）我国政府逐渐放宽对外贸收支的外汇管制
近年来我国政府逐渐放宽对外贸收支的外汇管制，1996
年12月，我国实现了人民币经常项目的可自由兑换，但人民
币资本项目尚未实现完全自由可兑换。一国货币实现完全的 国际化必须以资本项目可兑换为依托。资本项目的管制限制 了人民币的流动性，制约了其流通范围。人民币资本项目虽 然不能自由兑换，但我国政府逐渐放宽对其的管制，目前受 到严格管制的资本项目仅占10%，“十二五”规划纲要中明 确指出，逐步实现人民币资本项目可兑换，人民币的完全自 由可兑换只是一个时间问题。
品单一，衍生金融品在数量上和质量上均显不足；金融市场
主体缺乏竞争意识，风险管理能力较低等。总而言之，我国 缺乏一个开放的、深入的、广泛的、稳健的金融市场，这在
2012-12-15 很大程度上制约了人民币的国际化进程。
（二）我国利率和汇率尚未完全市场化
一国经济要想充分与国际接轨，利率市场化和汇率市场化
2012-12-15
1、人民币国际化政治条件分析 2、人民币国际化经济实力分析
3、 人民币国际化金融市场条件分析 4、人民币国际化政策因素分析 5、 人民币国际化币值因素分析
2012-12-15
4、人民币国际化政策因素分析
一国政府对货币国际化的态度也是制约本国货 币国际化进程的重要因素。我国政府积极推行对外 开放的经济政策，这也在很大程度上推动了人民币
性，但也应认识到目前制约人民币国际化的限制性因素突出，
人民币的国际化是一个复杂而漫长的过程。
2012-12-15
四、人民币国际化条件分析
1、人民币国际化政治条件分析
2、人民币国际化经济实力分析 3、 人民币国际化金融市场条件分析
4、人民币国际化政策因素分析 5、 人民币国际化币值因素分析
2012-12-15
和国际航运中心的意见》，拟在
2020年将上海建设成为与人民币国际地位相适应的国际金融 中心，这是人民币国际化必不可少的条件。
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