煤炭行业产量严重收缩

煤炭行业产量严重收缩
受需求低迷以及安全因素影响，煤炭行业产量收缩，同时，受国内外
价差影响，煤炭进口量下降，有利于煤炭行业去库存。

目前煤价企稳，动力煤
价格还出现小幅反弹，三季度煤价底部确定性较大。

我们认为上市公司三季度
业绩下滑预期风险还未释放完毕，鉴于煤炭行业的需求仍未有明显改善，未来
一个月关注三季报对煤炭行业的影响。

8 月产量、进口量首度双降
8 月，全国产量同比首度下降。

8 月全国原煤产量3.2 亿吨，同比下降
4.7%，环比下降
5.3%；8 月全国煤炭销量为3.1 亿吨，同比下降3%，环比下降
5.8%，远高于7 月环比下降1.2%的幅度。

但从三西地区煤炭产量看，8 月三西地区煤炭产量为1.91 亿吨，占全国的60%，同比下降2.3%，环比下降2.73%，环比降幅收窄。

同时，8 月进口煤炭同比亦首降，进口煤压力继续释放。

1-8 月，我国进口煤炭1.85 亿吨，同比增长46.3%；出口仅为692 万吨，同比下降36.6%；净进口为1.78 亿吨，同比增加6242 万吨，增长54.2%。

由于国内煤价大幅下降后，国内外煤价价格差缩小，煤炭进口已出现连续两个月的环比下滑，8 月我国进口煤炭为2044 万吨，环比减少383 万吨，环比下降15.8%，同比下降0.7%，今年以来单月首次出现同比下降。

煤价反弹高度受限
国内外动力煤价格均跌回2009 年水平，未来价格小幅反弹可能性大。

国际澳大利亚BJ 动力煤价格较年初下降18.8%，基本回到2009 年的水平；国内环渤海动力煤价格指数较年初下降23%，也基本回到2009 年的水平。

监管层对。