技术经济风险分析课件

根据最大盈利点的含义，当产量达到最大盈利点时，
应
E '(x) 0 .0x 0 2 5 7 0
解得x=5400，即当产量达到5400时是利润达到极
值时的产量 E ''(x) 0.000 5
则求得的产量是利润最大时的产量
5x50.0 0x3 256 6 020x800.0 0x21 E(x)0.0 0x2 252x76 6 000 0
选定不确定性因素
➢ 选择不确定性因素的标准
①对经济效果指标影响较大的因素 ②准确性难以把握的因素
选定不确定性因素
➢对一般工业项目来说，敏感性因素可以考虑从
下列因素中选定，并根据实际确定其变化范围。
投资额 产量及销售量 项目建设期、投产期、达到设计能力所需时间等 产品价格 经营成本，特别是变动成本 寿命期 寿命期末资产残值 折现率 汇率
一、线性盈亏平衡分析
线性盈亏平衡分析的目的是通过分析独立方案 的产品产量、成本与方案盈利能力之间的关系，找 出投资方案盈利与亏损在产量、产品价格、单位产 品成本等方面的临界值，以判断在各种不确定因素 作用下方案的风险情况。亦称量本利分析法。
盈亏平衡点是指项目方案既不盈利也不亏损， 销售收入等于总成本的临界点。
计算因素变动对分析指标的影响幅度
计算不确定因素在可能的变动范围内发生不同幅 度变动所导致的方案经济效果指标的变动，建立 一一对应的数量关系，并用图或表形式表示出来。
确定敏感因素
➢判别敏感因素的方法有两种
▪相对测定法 ▪绝对测定法
确定敏感因素
▪相对测定法
设定要分析的不确定性因素均从确定性分析中所 采用的数值开始变动，且各因素每次变动的幅度 相同，比较在同一变动幅度下各因素的变动对经 济效果指标的影响，据此判断方案经济效果对各 因素变动的敏感程度。
5.3 敏感性分析
➢概述 ➢敏感性分析的一般步骤 ➢敏感性分析的方法
一、敏感性分析概述
所谓敏感性分析，是指通过测定一个或多个不确 定因素的变化所导致的经济效果评价指标的变化 幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影 响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方 案的承受能力作出判断。
若某个不确定性因素的小幅度变化就导致经 济效果的较大变动，则其为敏感性因素。
二、优劣盈亏平衡分析
TC
C
B
A LN
M
0
Qm Qn
Q
如右图所示
Q
与
m
Q

m
方案 C 总成本最低
当
Qm
Q
Q
时
n
方案 B 总成本最低
当
Q
Q
时
n
方案 A 总成本最低
其中：
Q m 20 万件
Q n 30 万件
二、优劣盈亏平衡分析
例题3
生产某种产品有两种方案：A初始投资50万 元，预期每年净收益15万元；B初始投资150万元， 预期每年净收益35万元。该产品市场寿命具有较 大的不确定性，如果给定的基准折现率为15%，不 考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两种方 案取舍的临界点。
第五章 技术经济风险分析
不确定性分析 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析
5.1 不确定分析
收益
投资 目标
风险
不确定性分析的主要方法
➢盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 ➢敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果 ➢概率分析：对项目风险作直观的定量判断
不确定性分析的意义
➢分析不确定性因素，尽量弄清和减少不确定因 素对经济效果评价的影响； ➢预测项目可能承担的风险； ➢确定项目在财务上、经济上的可靠性； ➢避免项目投产后不能获得预期的利润和收益。
有时盈利区和亏损区是不容易看出来的，所以，求出 的产量是否对应着利润最大还无法判别，必须通过二
次微分加以判定。若：E '(x ) 2 (b d )x (a c ) 0
则求得的产量就是利润最大时产量；反之为亏损最大
时产量。 E ''(x)2(bd)0
例题9-2：某工程项目计划生产一种新产品，经过市 场调研及历年来的历史数据进行分析，预计生产该 产品的销售收入函数和成本函数分别为：
：
TR pQ 675 5 .77 3790 .89 万元
⑸ 单位产品变动成本的盈
亏平衡点：
cv
pT
F
QC
675
165
1500 12
385 元
二、非线性盈亏平衡分析
（一）非线性盈亏平衡分析的原因 1.销售收入非线性 2.总成本非线性 造成两个以上盈亏平衡点，见P82图5.2 （二）动态盈亏平衡分析 （考虑资金时间价值）
NPVK(BC)(P/ A,10%1,0)(P/F,10%1,) L(P/F,10%1,1) 15000460(0P/ A,10%1,0)(P/F,10%1,) 200(0P/F,10%1,1)
1139万 4 元
单因素敏感性分析
⑵设定投资额变动的百分比为 x ，分析投资额 变动对方案净现值影响的计算公式为： N P K ( V 1 x ) (B C )P ( /A ,1% 0 1)P 0 ,( /F ,1% 0 1 ) ,
二、优劣盈亏平衡分析
NPAV5015(P/ A,15%x,) NPBV15035(P/ A,15%x,)
由NPAVNPBVx10年
这就是以项目寿命期为共同变量时A和B的盈亏平 衡点，由于B年净收益较高，所以项目寿命期的延 长对B方案有利。如果根据市场预测项目寿命期少 于10年，应采取A方案；在10年以上，采用B方案。
不确定性的原因
一、主观原因 1、信息的不完全性与不充分性 2、人的有限性
二、客观原因
1、市场供求变化的影响 2、技术进步和工艺变化 3、经济环境的变化
5.2 盈亏平衡分析
各种不确定性因素（如投资、成本、销售量、 价格、项目寿命期）的变化会影响投资方案的经济 效果，当这些因素的变化达到某一临界值时，就会 影响到方案的取舍。盈亏平衡分析就是要找出这种 临界值，判断投资方案对不确定性因素变化的承受 能力，为决策提供依据。
二、敏感性分析的一般步骤
➢确定分析指标 ➢选定不确定性因素，并设定其变化范围 ➢计算因素变动对分析指标的影响幅度 ➢确定敏感性因素 ➢综合评价，选择可行的优选方案
确定分析指标
由于敏感性分析是在确定性分析基础上进行的， 因此其分析指标与确定性分析使用的指标相同， 包括NPV、NAV、IRR、投资回收期等。
变动率
参数
-20% -15% -10% -5%
0
5% 10% 15% 20%
投资额 14394 13644 12894 12144 11394 10644 9894 9144 8394 经营成本 28374 24129 19844 15639 11394 7149 2904 -1341 -5586 销售收入 -10725 -5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513
L (P /F ,1% 0 1)1 , ⑶设定经营成本变动的百分比为 y ，分析成本 变动对方案净现值影响的计算公式为：
N P K V [B C (1 y )P ]/A (,1% 0 1)P 0 ,(/F ,1% 0 1 ) L (P /F ,1% 0 1)1 ,
单因素敏感性分析
⑷设定销售收入变动变动的百分比为 z ，分析销 售收入变动对方案净现值影响的计算公式为：
N P K V [B (1 z) C ]P (/A ,1% 0 1)P 0 ,(/F ,1% 0 1 ) , L (P /F ,1% 0 1)1 ,
⑸相对效果分析 用表格，分别对x、y、z取不同的值，计算出各不确 定因素在不同变动幅度下方案的NPV，结果见下表。
单因素敏感性分析
不确定性因素的变动对净现值的影响
二、优劣盈亏平衡分析
1.概念
对若干个互斥方案进行比选的情况下，如果 是某个共有的不确定因素影响这些方案的取舍， 则可以进行优劣盈亏平衡分析。
二、优劣盈亏平衡分析
2.基本分析思路
➢设定多个（比如两个）的经济效果都受到某个 不确定性因素 x 的影响； ➢选定一个经济效果指标E（比如总成本、NPV），
TR,TC
TR＝pQ
盈利 BEP
C＝F＋CvQ
亏损
0
Q*
Q
一、线性盈亏平衡分析
2.盈亏平衡点的确定
⑵盈亏平衡分析公式
TR＝TC pQ ＝FcvQ
Q＝ F p cv
一、线性盈亏平衡分析
2.盈亏平衡点的确定
⑵盈亏平衡分析公式
若考虑税收，设税率r， 为则： pQrpQ＝F cvQ
Q*＝1rFpcv
一、线性盈亏平衡分析
一、线性盈亏平衡分析
1.销售收入、成本费用与产量之间的关系
TR
TR＝pQ
TC C＝F＋CvQ
0
Q
销售收入(TR)、产品价格(p) 与产品产量(Q)之间的关系
CvQ
F
0
Q
总成本(C)、固定成本(F)、单位 产品变动成本(Cv)和产品产量(Q) 之间的关系
一、线性盈亏平衡分析
2.盈亏平衡点的确定
⑴盈亏平衡分析图
确定敏感因素
▪绝对测定法
设定各因素均向对方案不利的方向变动，并取 其有可能出现的对方案最不利的数值，据此计 算方案的经济效果指标，看其是否可达到使方 案无法被接受的程度。如果某因素可能出现的 最不利数值能使方案变得不可接受，则表明该 因素是方案的敏感因素。
综合评价，比选方案
根据敏感因素对技术项目方案的经济效果评价 指标的影响程度，结合确定性分析的结果作出 进一步的综合评价，寻求对主要不确定性因素 不太敏感的比选方案。
三、敏感性分析的方法
1.单因素敏感性分析
是指每次只变动某一个不确定性因素而假定其他 的因素都不发生变化，分别计算其对确定性分析 指标影响程度的敏感性分析方法。
单因素敏感性分析
例题4
某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分 析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来 最可能出现的情况而预测估算的。由于对未来影 响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营 成本和销售收入均有可能在±20%的范围内变动。 设定基准折现率10%，不考虑所得税，试就三个 不确定性因素作敏感性分析。
单因素敏感性分析
小型电动汽车项目现金流量表（单位：万元）
年份
0
1
投资
15000
销售收入
经营成本
期末资产残值
净现金流量 -15000
2～10 11
19800 15200
4600
19800 15200 2000 6600
单因素敏感性分析
设投资额为K，年销售收入为B，年经营成本C， 期末残值L，选择净现值指标评价方案的经济效果。 ⑴确定性分析
⑴盈亏平衡点Q产 量F： 1500 5.77万吨
pcvT 675250165
⑵盈亏平衡点生用 产率 能 q： 力 Q利 10% 05.7748.08%
QC
12
(3)产品销售价格衡 的点 盈 P： 亏 15平 0025016554（0 元 /吨 12
一、线性盈亏平衡分析
⑷ 销售收入的盈亏平衡点
2.盈亏平衡点的确定
⑶盈亏平衡分析的其他指标
盈亏平衡点销售收T入 R ：p
Q
Fp
pcv
盈亏平衡点生产能用力率利：q
Q QC
100%
F
QCpcv
100%
盈亏平衡点销售价p*格 ＝Q： FC cv
盈亏平衡点单位产动品成变本c：v
p
F QC
一、线性盈亏平衡分析
例题1
某设计方案年产量为12万吨，已知每吨产品的 销售价 格为675元，每吨产品缴付的销售税金为165元，单位 可变动成本为250元，年总固定成本费用为1500万元， 请进行盈亏平衡分析。
F(x)55 x0.003 x25
和 C (x)66 020x8 00.00 x21 ，试
确定该项目产品的盈亏平衡点及最大盈利点。 解：根据盈亏平衡定义，有 F（x）=C（x）
即： 5x50.00x3 2566020x80 0.00x21
E(x)0.0 0x2 252x76 6 000 0
得x1=3740，x2=7060，即产品的盈利区域介于 3740~7060之间
其是以 x 为自变量的函数即 Efx ；
➢通过方程 f1xf2x求得临界值；
➢决定方案的取舍。
二、优劣盈亏平衡分析
3.应用 例题2
方案
年固定成本 （万元）
单位变动成本 （元）
年总成本
A
800
B
500
C
300
10
TCA=800+10Q
12
TCB=500+12Q
15
TCC=300+15Q
要求：分析各方案适用的生产规模和经济性。
（二）非线性盈亏平衡分析
销售收入函数F（X）= axbx2c1 成本函数C（X）= cxdx2c2
根据盈亏平衡原理： E ( x ) ( b d ) x 2 ( a c ) x c 1 c 2 0
解二次方程，得两个解，即项目的两个盈亏 平衡点。
通过对E（x）求导，可求得项目的最大盈利点，即