外管局：10月份跨境资金流出压力有所缓解

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人民币汇率延续调整？

人民币汇率延续调整？人民币汇率延续调整，宏观审慎措施再度重启继9月份人民币汇率跌破7.0、7.10和7.20，10月份，人民币汇率继续承压。

当月，中间价、收盘价(指境内银行间市场下午四点半收盘价，下同)累计分别下跌1.1%、2.8%，二者均值较上月分别下跌2.3%、2.7%。

到10月底，人民币汇率中间价和收盘价较3月初年内高点分别下跌了12.2%和13.5%。

上次人民币汇率从2018年4月初的6.28附近调整至2020年5月底的7.20附近耗时26个月时间，这次从6.30到7.30仅用了8个月时间。

10月10日-24日，人民币汇率中间价持续围绕7.10小幅波动，但收盘价震荡走低，到24日跌至7.2610，相对当日中间价偏离了1.9%;25日，收盘价进一步跌至7.3085，较中间价偏离程度触及±2%的波动区间上限(见图表1、2)。

10月10日-25日，CNH较CNY平均偏离+217个基点，24日偏离程度高达+633个基点;1年期NDF隐含的汇率贬值预期均值为2.3%，最强贬值预期为3.0%(见图表3、4)。

在此背景下，10月25日上午，央行、外汇局宣布提高企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，以鼓励资本流入。

迄今为止，在本轮人民币汇率调整过程中，调节外汇存款准备金率、外汇风险准备金率、全口径跨境融资宏观审慎调节参数等市场常见的外汇政策基本已经出台。

这些措施在前期人民币升值过程中均有反向使用。

外汇市场自律机制秘书处在2020年10月宣布中间价报价行陆续主动将“逆周期因子”淡出使用，此后并未宣布重启“逆周期因子”。

但据市场观察，2023年9月份以来，实际中间价较报价模型计算出来的价格持续在偏强的方向。

受外汇政策影响，叠加美元指数回落，10月26日、27日收盘价升至7.2附近，较中间价偏离程度重新收窄至1%以内。

10月28日-11月3日，随着美元指数上升，人民币汇率再次转跌，收盘价最低降至7.3200，创2008年以来新低。

国务院政策例行吹风会“支持中小微企业发展工作有关情况”文字实录

国务院政策例行吹风会“支持中小微企业发展工作有关情况”文字实录文章属性•【公布机关】国务院新闻办公室,国务院新闻办公室,国务院新闻办公室•【公布日期】2021.09.07•【分类】问答正文国务院政策例行吹风会“支持中小微企业发展工作有关情况”文字实录国务院新闻办公室于2021年9月7日（星期二）下午3时举行国务院政策例行吹风会，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜，工业和信息化部总工程师、新闻发言人田玉龙介绍支持中小微企业发展工作有关情况，并答记者问。

以下为文字实录。

国务院新闻办新闻局副局长、新闻发言人寿小丽：女士们、先生们，大家下午好！欢迎出席国务院政策例行吹风会。

近日，国务院常务会议部署加大对市场主体，特别是中小微企业纾困帮扶力度。

为帮助大家更好地了解相关情况，今天我们非常高兴邀请到中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜先生，工业和信息化部党组成员、总工程师、新闻发言人田玉龙先生，请他们为大家介绍相关情况，并回答大家感兴趣的问题。

出席今天吹风会的还有，工业和信息化部中小企业局局长梁志峰先生，人民银行货币政策司司长孙国峰先生，金融市场司司长邹澜先生。

下面，首先请潘功胜先生作介绍。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜：各位媒体界的朋友，大家下午好。

很高兴参加今天的国务院政策例行吹风会。

首先，我代表人民银行和国家外汇局感谢媒体界朋友长期以来对金融工作的关心和支持。

9月1日召开的国务院常务会议对金融支持中小微企业工作提出了进一步要求，今天的吹风会我介绍一下这方面的情况。

党中央、国务院高度重视“六稳”“六保”工作，把支持量大面广的中小微企业发展作为“六稳”“六保”工作的重中之重。

今年以来，人民银行认真贯彻落实党中央、国务院各项决策部署，在国务院金融委的直接指挥下，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，继续实施好两项直达实体经济货币政策工具，深入开展商业银行中小微企业金融服务能力提升工程，小微企业融资继续呈现“量增、面扩、价降”的态势，企业融资便利性得到较大幅度提升。

“双循环”格局下促进我国外贸发展的税收政策研究

“双循环”格局下促进我国外贸发展的税收政策研究谢永清李香菊[提要]外贸对于我国社会经济发展具有非常重要的作用。

2020年突如其来的新冠肺炎疫情，对外贸企业产生了订单履约率低、物流运营资金成本激增、市场运营困难等巨大影响：面对严峻复杂的国际疫情和世界经济形势，国际经贸环境日趋复杂，稳外贸更是重中之重。

为了支持外贸发展，我国实行降低关税、加快出口退税、设立跨境电子商务综合试验区、实行贸易便利化政策，对推动出口增长、促进经济发展发挥了重要作用。

但也存在增值税优惠政策范围窄、关税保护力度下降、出口退税政策管理机制缺乏、贸易便利化水平不高等问题。

我国应完善增值税和企业所得税优惠政策、加大关税保护力度、取消出口退税、提升贸易便利化水平，推动外贸稳定发展，[关键词]稳外贸；增值税优惠；出口退税；贸易便利化；双循环格局中图分类号:F740 文献标识码:A文章编号：1004 —3926(2021)04 —0155 —07作者简介:谢永清,西安交通大学经济与金融学院经济学博士研究生，研究方向：税收理论与政策;李香菊，西安交通大学经济与金融学院教授、博士生导师，博士，研究方向:税收理论与政策、国际税收。

陕西西安710061一、问题的提出改革开放40多年来，我国通过发展对外贸易积累了宝贵的外汇资金，吸引了大批外资企业来华经营，引进了许多先进技术和管理方法，培养了数以万计外向型经济人才，创造了大量就业机会，帮助中国融入全球贸易体系，并成为世界经济发展的重要成员。

2020年突如其来的新冠肺炎疫情，不仅对人民群众的健康造成了一定的威胁，而且对国民经济产生了巨大影响，外贸行业也不能独善其身。

外贸企业订单履约率低、物流运营资金成本激增、市场运营困难。

同时，美国、日本、韩国、欧洲以及世界各地的疫情对我国相关产业的上游供应产生普遍影响。

在全球贸易增长放缓，国际国内面对前所未有的严峻复杂疫情和世界经济形势风险挑战背景下，党中央把稳定对外贸易作为重中之重，通过采取降低关税水平、加快出口退税速度、设立跨境电子商务综合试验区、提升通关便利化水平、降低外资研发中心享受优惠政策门槛等税收优惠措施，紧紧抓住以国内大循环为主、国内国际双循环相促进的新发展格局，实现了我国外贸的持续增长和结构优化3作为宏观经济的重要调控方式，税收在稳外贸中贡献了重要力量。

我国跨境资本异常流动的变化趋势及影响因素分析

我国跨境资本异常流动的变化趋势及影响因素分析辛佳临【摘要】本文采用宽口径测算了我国跨境资本异常流动的规模,并在此基础上建立实证模型,分别运用误差修正模型和向量自回归模型定量分析了热钱流入和资本外逃规模的影响因素,探讨跨境资本异常流动与国内宏观经济变量的关系.得出的结论是:我国热钱流入与资本外逃并存,近几年来在总量上呈现出双双扩大态势.热钱流入受国内外利差、外贸依存度、证券资产价格因素的正向影响,受人民币汇率预期、通货膨胀率、外债负债率因素的反向影响,GDP增长率对热钱流入的影响不显著.诸多影响热钱流入的因素,也同样会影响资本外逃,说明了热钱流入有突然逆转成资本外逃的可能性.而对热钱流入和资本外逃作协整检验和格兰杰因果检验的结果进一步证实了二者之间的联系.【期刊名称】《科学·经济·社会》【年(卷),期】2011(029)002【总页数】8页(P50-57)【关键词】热钱流入;资本外逃;误差修正模型;向量自回归模型【作者】辛佳临【作者单位】中国人民大学,经济学院,北京,100872【正文语种】中文【中图分类】F403随着我国资本项目的逐渐放开和投资工具的不断创新，我国资本市场的规模迅速膨胀，国际资本流动的规模日益庞大。

加速涌入的国际资本在为我国经济发展提供充足资金保障的同时，其负面效应也越来越明显。

目前我国虽未完全放开资本项目，但伴随着合格的境外机构投资者制度(QFII)和合格的境内机构投资者制度(QDII)的实施，短期投机资本流入与流出的通道被进一步打开。

跨境资本的异常涌入增加了我国经济的不确定性，若未来市场预期发生逆转便会集体流出，从而带来巨大的经济风险。

具体表现在:宏观层面，冲击人民币币值的稳定性，对内表现为通货膨胀，对外表现为人民币升值。

还会加剧国际收支的持续失衡、国内资产价格的泡沫化、证券市场的波动和银行体系的脆弱性，滋生外汇非法交易，扰乱正常的外汇市场秩序，从而对我国货币政策和汇率政策的有效性构成严峻挑战。

国家外汇管理局关于优化外汇管理支持涉外业务发展的通知-汇发〔2020〕8号

国家外汇管理局关于优化外汇管理支持涉外业务发展的通知正文：----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------国家外汇管理局关于优化外汇管理支持涉外业务发展的通知汇发〔2020〕8号国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局；各全国性中资银行：为进一步改善营商环境，服务实体经济高质量发展，国家外汇管理局决定优化外汇业务管理，完善外汇服务方式，提升跨境贸易投资便利化水平。

现就有关事项通知如下：一、优化外汇业务管理（一）全国推广资本项目收入支付便利化改革。

在确保资金使用真实合规并符合现行资本项目收入使用管理规定的前提下，允许符合条件的企业将资本金、外债和境外上市等资本项目收入用于境内支付时，无需事前向银行逐笔提供真实性证明材料。

经办银行应遵循审慎展业原则管控相关业务风险，并按有关要求对所办理的资本项目收入支付便利化业务进行事后抽查。

所在地外汇局应加强监测分析和事中事后监管。

（二）取消特殊退汇业务登记。

货物贸易外汇收支企业名录分类为A类的企业，办理单笔等值5万美元（含）以下的退汇日期与原收、付款日期间隔在180天（不含）以上或由于特殊情况无法原路退汇的业务，无需事前到外汇局办理登记手续，可直接在金融机构办理。

金融机构在为企业办理以上免于登记的退汇业务时，应在涉外收支申报交易附言中注明“特殊退汇”。

（三）简化部分资本项目业务登记管理。

将符合条件的内保外贷和境外放款注销登记下放至银行办理。

非金融企业内保外贷责任已解除且未发生内保外贷履约的情况下，可到其所属分局（外汇管理部）辖内银行直接办理内保外贷注销登记。

非金融企业境外放款期限届满且正常收回境外放款本息的情况下，可到其所属分局（外汇管理部）辖内银行直接办理境外放款注销登记。

湖北省国资委：积极推进重大项目建设

煤炭国企改革发酵，资产证券化加速2月15日，最新一期环渤海动力煤价报收于587元/吨，环比下行1元/吨，这是该指数连续第5周下行，累计跌幅6元/吨，多种因素交织下煤市呈现僵持局面。

多位业内人士认为，短期内这种跌势还将延续。

不过，近期以山西省为典型提出的煤炭企业国企国资改革启幕，将为煤炭股价值回归注入强心剂，其中资产证券化有望加速。

中国资本市场进严监管时代，证监会正完善相关法律大数据、云计算、中央监控系统这些新技术手段正被广泛运用于资本市场稽查执法中，监管部门不仅对证券市场违法违规行为拿出了“零容忍”的态度，也拿出了“零容忍”的手段。

依托大数据平台，用精确制导的线索引领调查、服务调查，让证券违法者“无处遁形”。

跨境资金流出压力明显缓解近日国家外汇管理局新闻发言人表示，2017年以来，我国跨境资金流出压力明显缓解。

这主要得益于近期人民币贬值压力有所缓解，以及监管部门加强对外汇和资本流动的宏观审慎管理，短期内跨境资金流动形势有望继续改善。

湖北省国资委：积极推进重大项目建设2017年，湖北省国资委以扩大有效投资为重要抓手，积极推进重大项目建设，全力服务省委、省政府重大战略，促进省出资企业提质增效升级。

2017年湖北省出资企业计划投资项目308个，投资总额1210亿元。

投资额较多的企业有：省长江投415亿元，省交投194亿元，省铁投156亿元，鄂旅投120亿元，宏泰集团90亿元。

云南省国资委：扶贫攻坚成效显著云南省国资委党委加强对接、强化管理、压实责任，有力推动了49家企业的帮扶工作。

云南国资委党委所牵头联系管理的49家企业共挂联38个县、56个乡镇、111个村、6189户、22335名贫困人口。

2016年，49家企业直接投入扶贫资金12.62亿元、实施扶贫项目503个，协调引进各类资金4987.59万元、帮助引进项目61个，帮助建档立卡贫困人口脱贫4153人，占总贫困人口的18.59%。

2月24日，江西省政府在九江市举办央企入赣投资合作洽谈会。

短期资本流动管理问题研究——基于国际视角的经验与借鉴

短期资本流动管理问题研究———基于国际视角的经验与借鉴亓传峰任启凤（中国人民银行莱芜市中心支行山东莱芜271100）一、引言随着全球经济一体化的不断深化，国际资本流动越来越频繁。

现有研究表明国际资本流动在优化全球资源配置的同时，极易为一国经济带来不稳定性，尤其是短期国际资本投资期限短、容易受政策影响且投机性更强，容易引发羊群效应，对一国经济金融体系造成巨大冲击。

2020年以来，新冠肺炎疫情相继在全球爆发，逐渐演变为全球金融市场的“黑天鹅”事件，加大了全球经济的不确定性。

经合组织（OECD ）预计新冠肺炎大流行造成的经济损失已经超过2008年金融危机，多个国家经济将会出现零增长或负增长，并且全球经济的复苏周期将会很漫长。

为积极应对新冠肺炎疫情带来的经济冲击，很多国家纷纷采取降息措施，美国等部分发达国家甚至重启了量化宽松政策的按钮。

美国等经济体作为全球经济金融的主导力量，其货币政策的实施会对新兴市场经济体的资本流动产生外溢效应。

2008年金融危机期间，美联储量化宽松政策的推出和退出窗口期对包括我国在内的新兴经济体资本市场造成冲击，导致了短期资本的集中流入和流出，加剧了我国短期资本流动的波动。

基于此背景，本文旨在总结我国目前的短期资本流动现状，探索我国短期资本流动的管理模式。

二、我国短期资本流动现状（一）我国短期资本流动趋势分析1.我国短期资本流动总体呈稳定状态。

目前，对短期国际资本流动的规模测算主要集中于以下三种方法：直接法、间接法和混合法。

本文运用间接法测作者简介：亓传峰（1976-），男，山东济南人，大学本科，经济师，供职于中国人民银行莱芜市中心支行，研究方向：货币政策及国际金融。

任启凤（1994-），女，山东济南人，硕士研究生，供职于中国人民银行莱芜市中心支行。

摘要：新冠疫情爆发以来，为刺激经济，以美国为代表的发达国家纷纷降息，甚至开启了量化宽松的货币政策。

作为全球主要经济体，美国的货币政策容易对新兴市场资本流动产生溢出效应，尤其是短期资本的流入和流出。

跨境资金流动对我国经济金融的影响及对策

２１年第７０（２７期）总第４６期
区域金融研究
Ｊｕｎｏ￣ｏａＦｎｉＲｅｅｒｈｏｒ￣ｆＲｅｎｌｍａｃ￣ｓａｃ
Ｎ０．２２７．０１
ＧｅｒＮＯ．ｎｅ￣４７６
跨境资金流动对我国经济金融的影响及对策
收稿日期：２１— ５００２０— ８
作者简介：梁宏祺，男，经济师，供职于中国人民银行南宁中心支行。
一
２ — ６
《区域金融研究｝０２第７２１年期
和９．％。跨境资金规模占ＧＰ比重逐年下降，５１５Ｄ表明日益扩大的跨境资金已成为国民经济发展的主要力量。二是经常项目差额与占ＧＰ之间比重逐渐下Ｄ降。经常项目占ＧＰ的比重，Ｄ经历了从低比重向高比重发展，由高比重向低比重回落的过程（表再见２，明我国国际收支状况从失衡走向均衡、民币）表人汇率从高估走向均衡的过程。其中，０６２０年为２０～０８高比重时代，最高年份高达１．％；０９０１自２０年后逐渐
国跨境资金流出人总量合计３５９亿美元，９０６２４比１９～２０年跨境资金流出人总量增长８９。其中流人００．倍１合计１８５亿美元，１９～００９７８比９０２０年跨境资金流入增长９８；．倍流出合计１６３亿美元，１９００３６５６比９０２０年
单位：美元亿
金流动状况、特征来分析其对我国经济金融的影响，并探索如何提高跨境资金流动有效监测手段的途径，以进一步完善外汇管理，从而达到“ 减顺差、促流动” 、缓解外汇储备增长过快压力、有效维护经济金融安全

亚洲国家跨境资本流出管理的经验和对我国的启示

25全国中文核心期刊现代金融2018年第6期总第424期金融观察摘要：2014年下半年以来，我国跨境资本流出压力不断增大。

2014年至2016年，我国跨境资本均呈现净流出态势，引发市场对我国资本外流的担忧。

2017年在全球经济缓慢复苏和我国经济结构不断优化等多种因素的影响下，我国跨境资本重新呈现净流入趋势。

亚洲部分国家曾出现过比较严重的资本外流，相关资本流出管理的经验对我国加强跨境资本流出管理有一定借鉴意义。

一我国跨境资本流出的概况及主要渠道（一）跨境资本流出的概况。

国际通用口径测度跨境资本流动状况，一般采用国际收支平衡表中的资本和金融项目（不含储备资产）的变化情况。

由于资本账户流出入的金额较小，本文在讨论跨境资本流出的时候特指非储备性质的金融账户的流出情况。

自1994年以来，我国跨境资本基本保持净流入趋势。

2014年下半年以来，我国跨境资本流出压力不断增大。

2014年至2016年，我国跨境资本均呈现净流出态势，根据国家外汇管理局发布的国际收支平衡表，2014年至2016年我国跨境资本净流出分别为514亿美元、4345亿美元、4161亿美元。

直到2017年才重新恢复净流入，净流入1486亿美元。

（二）我国跨境资本流出的主要渠道。

根据国际收支平衡表，非储备性质的金融账户主要包括直接投资、证券投资、金融衍生工具、其他投资。

由于我国金融衍生工具项下流出金额较小，我国跨境资本主要流出渠道为直接投资、证券投资、其他投资。

1.直接投资。

2008年全球金融危机爆发后，部分海外资产价格处于历史低点，我国境内主体加快了海外投资的步伐，直接投资流出增幅明显。

而随着我国经济实力的不断提高，境内主体的全球化资产配置需求增强，“一带一路”国家战略的不断推进也加快了我国企业“走出去”的步伐，2014年我国直接投资资产（主要为我国对外直接投资）净增加额首次突破1000亿美元。

2016年我国直接投资资产净增加额再次刷新历史记录，突破了2000亿美元大关，直接投资也首次由净流入转为净流出。

2022年中国出口趋势分析

2022年中国出口趋势分析盘点今年外贸，波动中趋于稳定。

商务部部长高虎城日前介绍，估计2022年全年进出口总额4.14万亿美元，增长7%以上，出口占国际市场份额连续上升。

专家估计，随着我国乐观外贸政策成效进一步显现，以及部分发达国家经济企稳复苏，明年进出口可能保持良好势头。

今年外贸形势可谓一波三折。

受世界经济低迷影响，今年许多时候中国进出口困难和压力加大。

随着发达经济体经济复苏势头增加、我国外贸转型升级步伐加快和促进政策逐步见效，后几个月进出口开头企稳回升。

统计显示，一季度进出口同比增速超过13%，二季度却大幅下滑至增速不到5%，个别月份甚至消失负增长。

三季度之初开头温柔增长，9月份又消失“意外”疲软，10月份有所好转，11月份再创佳绩，进出口总值增长9.3%。

1月至11月，全国进出口总额达3.8万亿美元，同比增长7.7%。

商务部发布的《中国对外贸易形势报告（2022年秋季）》报告分析，2022年以来，国内外经济形势错综简单，上半年进出口增速波动较大。

中国政府准时出台了促进进出口稳增长、调结构的政策措施，提振了企业信念，推动外贸增速企稳和质量效益提高。

第四季度进出口将保持稳定增长态势，全年中国出口占全球贸易份额有望连续小幅提升。

专家认为，今年外贸大幅波动，既有全球市场复苏不确定性缘由，也有年初部分地区和部分行业消失较大规模虚假套利贸易导致外贸数据扭曲等缘由。

明年国内外环境有好转经过内外因素的考验和自身的调整后，业界估计，明年中国进出口有望保持良好势头。

商务部报告认为，2022年中国外贸进展的国内外环境可能略好于2022年。

报告指出，近年来国家出台一系列促进外贸进展的政策措施，贸易便利化水平不断提高，跨境电子商务等新型贸易方式进展很快，不少企业主动转型升级，正在孕育出口竞争新优势。

2022年中国对外贸易将保持稳定增长势头。

专家认为，随着我国乐观外贸政策的成效进一步凸显以及部分发达国家经济企稳复苏，我国贸易环境将不断改善，国外需求将不断提高;国内经济改革也将不断改善将来进出口贸易预期。

20号文解读

事件:2013年5月5日,国家外汇管理局发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》(汇发[2013]20号)。

继《外管局关于加强外汇资金流入管理的点评--“三管齐下”抑制国际套利资金流入》之后,我们再次梳理银行结售汇头寸的前世今生,深度理解新规意义。

核心观点:1、我们认为汇发20号文6月底实施前需银行购汇150亿美元左右以补充综合头寸。

此规模远低于市场流行观点测算的结果,主要理由有两个:一是此前银行综合头寸的余额不是0,这一点非常重要。

二是测算规模时应将政策性银行剔除。

2、外管局本次调整银行结售汇头寸的目的有两个:一是增加银行购汇“积极性”二是抑制银行过度发放外汇贷款的势头。

回顾结售汇综合头寸的管理可见,外管局会根据国际资本流动的形势来调整银行结售汇综合头寸管理的方向。

3、再次提醒影响流动性的政策风险。

我们在此前的电话会和本周的周报已提醒投资者关注影响流动性的政策风险,与市场部分观点不同,我们认为汇发20号文在政策执行上会很快起效,使得包括5月在内未来数月的新增外汇占款规模回落至1000亿至2000亿人民币之间,造成银行间流动性相对紧张,这无疑对在过去一个季度充分享受宽松流动性环境的部分资产的价格带来调整压力。

3-5年内虽然会收窄，但依然是可持续的，这意味着我国对欧美国家维持贸易盈余的可能性较高。

因此，从维持贸易平衡的角度考虑，经常项目顺差可持续性意味着未来一两年人民币升值压力依然存在。

对于汇率未来走势，谢亚轩预计人民币兑美元2013年升值幅度在2%左右，随着跨境资金流入监管的加强，人民币升值可能会出现波折，但未来一至两年内人民币升值是大趋势。

谢亚轩进一步指出，汇发20号文的针对性非常强，政策方向明确，政策手段比较得法，并且与其他机构在政策上有协同，因此会起到威慑作用，会取得一定的政策效果。

有效阻止套利资金？要解释为何20号文能够有效阻止套利资金，首先要说清楚为何套利资金在2013年第一季度甚嚣尘上。

中国资本外逃现状分析与对策

中国资本外逃现状分析与对策概述资本外逃是指一国的资本通过各种途径流出到其他国家或地区。

中国作为全球第二大经济体，面临着严峻的资本流出压力。

近年来，中国资本外逃呈现出一定的增长趋势，对中国经济稳定和金融安全构成了挑战。

本文将对中国资本外逃的现状进行分析，并提出相应的对策。

中国资本外逃的现状背景介绍中国的资本外逃问题自改革开放以来逐渐凸显。

改革开放初期，中国对外资资本的引入成为支持国民经济发展的重要途径。

然而，随着经济发展和金融市场的逐渐开放，中国资本开始向海外流动，形成了一定的外逃压力。

外逃规模根据国际组织的统计数据，近年来中国资本外逃规模逐年攀升。

根据国际清算银行的数据，2019年中国资本流出总量达到6000亿美元，是全球资本流动的重要来源国之一。

外逃原因资本外逃的原因复杂多样，主要包括以下几个方面：1.投资机会：一些中国资本主动流出，是为了追求更好的投资机会和回报。

海外市场的多元化、创新性和发展潜力吸引了中国资本。

2.风险分散：中国资本外逃也是为了分散投资风险。

一些投资者通过将资金分散到不同的国家和地区来减少风险，保护资产价值。

3.国际化战略：一些中国企业积极推进国际化战略，通过在海外设立分支机构、并购海外资产等方式实现海外市场的开拓和扩张。

4.资金洗白：一些贪腐分子通过将非法所得转移到海外，进行资金洗白，以逃避国内法律的追责。

外逃对中国经济的影响中国资本的大量外逃对中国经济造成了不可忽视的影响：1.资金流失：外逃资本导致国内资金供给减少，对国内金融市场造成冲击。

特别是在金融不稳定时期，外逃资本可能导致金融市场的剧烈波动。

2.贬值压力：大规模的资本外逃可能导致中国货币贬值压力增加，进而对国内通胀形成压力。

3.技术流失：一些高新技术产业的资本外逃，可能导致相关技术和人才流失，对中国的创新能力造成影响。

对策建议针对中国资本外逃的现状，我国可以采取以下对策：1.政策引导：加强监管力度，提高对资本外逃的预警和监测能力。

浅谈跨境资金流出风险及有效措施

浅谈跨境资金流出风险及有效措施随着全球化的深入发展，跨境资金流动已成为各国经济发展的重要组成部分。

跨境资金流出风险也随之而来，给各国经济带来了一定的挑战和压力。

对于我国而言，跨境资金流出风险也是一个需要引起关注的问题。

本文将从跨境资金流出风险的特点、影响因素及有效措施等方面展开讨论。

一、跨境资金流出风险的特点跨境资金流出风险是指跨国界的资金在投资、融资等活动中面临的各种潜在风险。

跨境资金流出风险具有以下几个特点：1.不确定性大。

由于各国的政治、经济和金融制度不同，跨境资金流出的风险往往受到各种不确定因素的影响，如外汇汇率波动、政治风险、经济周期等。

2.影响范围广。

跨境资金流出风险不仅影响到资金流出国家本身，还会波及到其他国家和地区，对全球经济秩序产生一定影响。

3.传导速度快。

随着信息技术的发展，跨境资金流出的风险传导速度大大提高，可能会迅速引发金融市场的动荡。

1.外部环境的不确定性。

全球政治、经济和地缘政治局势的不稳定性对跨境资金流出风险产生直接影响，特别是一些国际金融危机、战争、自然灾害等事件会引发资金流出的风险。

2.国内经济形势的不确定性。

国内经济形势的不确定性也是跨境资金流出风险的重要影响因素，宏观政策的调整、结构性改革、金融市场波动等都可能引发资金流出。

3.金融市场的变化。

金融市场的波动对跨境资金流出风险也有直接影响，特别是国际金融市场的波动，可能会引发资金流出的风险。

针对跨境资金流出风险，各国都在不断探索和实践有效的措施和对策，以应对这一挑战。

以下是一些有效的对策和措施：1.稳健的宏观经济政策。

稳健的宏观经济政策是应对跨境资金流出风险的基本途径。

通过加强货币政策、财政政策等手段，保持经济的稳定和健康发展，减少外部环境的不确定性对资金流出的影响。

2.加强金融监管。

加强金融监管是防范跨境资金流出风险的重要途径。

通过完善监管制度、加强风险管理和预警机制，提高金融机构的风险防范能力，降低跨境资金流出的风险。

中国银行业监督管理委员会上海监管局关于继续加强在沪外国银行分行流动性风险管理的通知

中国银行业监督管理委员会上海监管局关于继续加强在沪外国银行分行流动性风险管理的通知文章属性•【制定机关】中国银行业监督管理委员会上海监管局•【公布日期】2013.09.11•【字号】沪银监通[2013]56号•【施行日期】2013.09.11•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】银行业监督管理正文中国银行业监督管理委员会上海监管局关于继续加强在沪外国银行分行流动性风险管理的通知（沪银监通〔2013〕56号）在沪各外国银行分行：针对在华外国银行分行流动性管理的特殊性，我局于2011年9月份下发了《关于进一步加强在沪外囯银行分行流动性管理的通知》（沪银监通（2011）213号），要求在沪各外国银行分行每年进行流动性风险评估，并据此安排应急资金计划以及加强流动性压力测试，提髙对市场波动的应对能力。

在当前人民币利率市场化的逐步推进的政策背景下，为继续推动外国银行分行强化流动性风险管理，完善流动性风险管控措施，尤其是增强应对类似于今年6月末市场流动性聚然趋紧等风险事件的能力，现就加强上海市外国银行分行流动性风险管理相关事项通知如下：一、在沪各外国银行分行应重新审视并完善现有的流动性应急计划和压力测试机制，并提交相应的文字说明（文字说明要点请参照附件1）。

请各外国银行分行将修订完善后的应急计划和压力测试机制，以及相应的文字说明，于2013年11月底之前通过专网报送我局外资银行分行非现场监管处。

二、所有已开展人民币业务的在沪外国银行分行，都应参照《商业银行流动性风险管理指引》（银监发〔2009〕87号）第40条至50条的相应规定，制定人民币现金流量管理制度，制度内容包括但不限于：1.对至少未来1个月内的人民币表内外业务可能产生的现金流进行测算，计算出各期限的现金流错配净额；2.根据融资能力和风险承受水平设定合理的现金流错配限额，并确保每一期限内的现金流错配净额低于该限额。

请各开展人民币业务的外国银行分行将人民币现金流量管理制度于2013年11月底之前通过专网报送我局外资银行分行非现场监管处。

深化金融体制改革的七方面重大任务

深化金融体制改革的七方面重大任务目录一、内容简述 (2)1.1 背景与意义 (2)1.2 文献综述 (3)二、完善金融监管体系 (5)2.1 强化宏观审慎管理 (6)2.2 优化监管协调机制 (7)2.3 提升监管效能 (9)三、深化金融市场改革 (10)3.1 推进股票市场改革 (11)3.2 加强债券市场建设 (13)3.3 促进衍生品市场发展 (14)四、优化金融资源配置 (15)4.1 提高直接融资比重 (16)4.2 降低社会融资成本 (18)4.3 拓宽金融扶贫服务 (19)五、推动金融机构改革 (21)5.1 完善国有金融资本管理 (22)5.2 深化政策性金融机构改革 (23)5.3 支持农村金融机构发展 (24)六、扩大金融对外开放 (25)6.1 扩大人民币跨境使用 (26)6.2 优化外汇市场管理 (27)6.3 提升金融服务业竞争力 (28)七、保障金融稳定和安全 (30)7.1 建立健全风险预警机制 (31)7.2 强化金融消费者权益保护 (33)7.3 提升金融基础设施安全 (34)八、结论与展望 (36)8.1 主要成果 (37)8.2 未来展望 (38)一、内容简述完善金融市场体系：进一步发展货币市场、资本市场和保险市场，提高市场透明度和流动性，降低交易成本，优化资源配置。

深化金融机构改革：推动国有金融机构完善现代企业制度，健全公司治理结构，强化风险管理，提高核心竞争力。

加强金融监管协调：构建更加有效的金融监管框架，实现跨行业、跨市场的监管协同，确保金融体系的安全稳定运行。

扩大金融对外开放：有序推进人民币国际化，放宽外资金融机构市场准入条件，提升金融市场的国际化水平。

健全金融科技监管机制：适应数字经济的发展趋势，完善金融科技的监管模式，保护消费者权益，防范新型金融风险。

增强金融创新能力：鼓励金融机构开展产品和服务创新，满足企业和居民日益多样化的金融需求，提升金融服务效率和质量。

我国跨境资金流出的宏观风险评估与应对策略

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数量经济研究

ｉｍｐａｃｔｏｆｃｒｏｓｓ￣ｂｏｒｄｅｒｃａｐｉｔａｌｏｕｔｆｌｏｗｓｏｎＣｈｉｎａｓｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃａｎｄｐｏｔｅｎｔｉａｌｏｕｔｆｌｏｗｒｉｓｋｓＩｎ
ｔｈｉｓｐａｐｅｒꎬ ｗｅｕｓｅｔｈｅｃｒｏｓｓ￣ｂｏｒｄｅｒｃａｐｉｔａｌｆｌｏｗｓｔａｇｅｍｅａｓｕｒｅｍｅｎｔｍｅｔｈｏｄｔｏａｓｓｅｓｓｔｈｅｃｕｒ￣
１２跨境资金流出阶段性度量方法
对极端跨境资金流动阶段性划分的研究始于Ｃａｌｖｏ (１９９８) 对跨境资金净流入骤停
的研究ꎮ 随后学者将这一方法进一步细化ꎬ 将骤停的时间与国内宏观经济收缩 ( 产出
下降、境内外利差扩大) 等因素相结合 ( Ｃａｌｖｏ、Ｉｚｑｕｉｅｒｄｏ和Ｍｅｊｉａꎬ ２００８) ꎬ 并将阶段
引言
近３０年来ꎬ 全球跨境资金流动双向波动日益频繁ꎬ 对包括中国在内的新兴市场国
家产生了深远的影响ꎮ 与此同时ꎬ 由于跨境资金特有的流动性和投机性ꎬ 跨境资金流
动规模和波动程度给本国货币政策操作和宏观经济运行带来显著冲击 ( 刘金全和张小
宇ꎬ ２０１５) ꎮ 具有双向影响新兴市场国家的跨境资金流动并非一成不变地保持增长ꎬ 也
机制的影响效应ꎮ 实证结论表明ꎬ 当前我国面临较高的跨境资金流出压力ꎬ 但资金流
出的风险总体可控ꎮ 但是ꎬ 必须注意到ꎬ 当前跨境资金流动波幅扩大对跨境资金流动
管理和宏观审慎政策的实施提出了更高要求ꎮ
关键词: 跨境资金流动外汇储备流出风险
中图分类号: Ｆ文献标识码: Ａ
ＡＳｔｕｄｙｏｎＭａｃｒｏＲｉｓｋＡｓｓｅｓｓｍｅｎｔａｎｄＣｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓ

跨境资本流动宏观审慎管理镜鉴

跨境资本流动管理■专题SPECIAL REPORT跨境资本流动宏观审慎管理镜鉴从新兴经济体跨境资本流动理实践来荇，在金融市场双向开放和资本项目可兑换稳步推进的背景下，需加强对跨境资本流动的监测、预警和响应，丰富宏观审慎管理:筘.并关注工具实施顺序和启停时机文/陈鸽编辑/章蔓菁在金融市场双向开放和资本项H可兑换稳步推进的背设下，跨境资本流动宏观审慎管理的重要性愈发凸显5特别进新M肺炎疫情暴发以来，欧炎等国的M化宽松政策造成境外流动性泛滥，叠加全球经济的不平衡复苏和发达经济体货币政策转向风险，使跨境资本流动而临更为复杂的局而，也对如何做好宏观审慎管现提出丫新挑战对此，笔齐拟迎过对新兴经济体在跨境资本流动宏观帘慎管理方而实践的梳理分析，为在当前形势下持续完善我丨if跨境资本流动宏观审慎符理提供借鉴：跨境资本流动宏观审慎管理的国际实践早在1979年，国际清算银行和英格银行便提出了 "宏观审愤”概念，但基本停留在央行以而的研究，未进入实践层面：20世纪80年代以來，多个发达国家和新兴市场国家实现了资本自由流动，（II部分新兴市场|R|家未具挤冇效应对H际金融危机的监管机制和&机预判能力，为危机爆发埋下隐患：在1997年东南亚金融危机中.一些受到危机冲击的东南亚国家采取了.A冇稳定系统性风险性质的短期资本管制措施.：在总结东南亚金融危机教训的基础上，国际货币基金组织在1998年&农的《迈向一个健全的金融体系框架》一文中首次在金融监管中强调宏观审慎耍求2008年.美国次贷危机引发丨u|际金融危机.系统性风险符理遂引起企球关注，聚焦系统性风险竹理的宏观审ffl 监行成为K别于微观审慎监管和宏观经济政策的全球金融治理新方向:2011年，国际货币基金组织首次提出资本流动审慎管理框架，并在2012年发布的《资本流动的自山化和竹'理：机构观点》中提出，应对跨境资本流动主要包括结构性政策、宏观经济政策、宏观帘慎措施（MPM)和资本流动管理措施（CFIVIs)K中，宏观屮愤措施旨在管埋系统性风险.不直接影响跨境资木流动，K相关措施与巴塞尔协议m中部分加强逆周期管理和宏观审慎要求的管理措施朮合，包括银行逆周期资本缓冲要求、贷款价值比、净稳定融资比率和流动性淖盖比率等部分流动性管理指标；而资本流动赀理措施则直接影响跨境资金流动的规模和结构，主耍包括价格类管理措施（外汇存款准备金、托宾税等）和数量型符理措施（外币头寸、外币信贷控制、资本限额限期等）从新兴•市场M家跨境资本流动11:理的实践看，纯粹意义上的宏观'i|f慎措施主要聚焦国内主体，针对国际金融领域的实践扪对较少，多为平抑外汇贷款所引发的风险。

对异常跨境资金流动外汇管理模式的反思

面发挥着积极的作用近年来．由于我国良好的经济基本面．汇率与外汇资金流入形成了正反馈格局．
汇售卖给外汇指定银行．而超过各外汇指定银行结售汇综合头寸限额的外汇资金．各外汇指定银行就要售卖给中央银行，而形成国家的外汇储备（图从见
一
、
当前异常跨境资金流动的潜在渠道
图１外汇储备形成图
及风险
近年来天津市外汇收支稳步增长并总体呈顺差态势．自２０但０８年４季度开始．国际金融危机影受响．市跨境外汇收支顺差规模收缩，全结售汇连续逆差。０９年４季度以来，２０跨境收支恢复性增长，其尤是外汇流入趋势明显．但在人民币升值预期背景下．不排除有异常资金流人国内（１常资金潜在流动渠道一异
动的利益驱动机制，外汇管理面临的困境和难点进行了分析，制度上对现行外汇管理模式进行了对从
反思，转变外汇管理理念和方式角度提出政策建议。从
关键词：常资金；境流动；汇管理异跨外
对异常跨境资金流动外汇管理模式的反思
对异常跨境资金流动外汇管理模式的反思
张利勇
（中国人民银行天津分行天津市３０４）０００
摘要：本文对近年来异常跨境资金的流动渠道及潜在风险进行了分析阐述。并结合异常资金流

跨境资本外流防范方案

跨境资本外流防范方案随着国际贸易和投资的不断加深，资本跨越国界的需求也不断增长。

一些人利用跨境资本转移，掩盖赃款来源，逃避监管，从而导致了资本的大量外流。

因此，跨境资本外流防范成为了社会各界关注的重要问题。

本文将介绍跨境资本外流的危害及防范方案。

跨境资本外流的危害跨境资本外流对于国家和社会有着极大的危害，具体表现在以下几个方面：经济危害跨境资本外流会导致外汇储备减少，加剧国际收支压力；同时还会使国内货币供应减少，增加债务风险和通货膨胀压力。

此外，资本外流也会降低国家的经济增长，减缓发展速度。

社会危害跨境资本外流可能促成洗钱、资助恐怖主义等违法犯罪活动。

这些资金外流通常会伴随着避税等违法行为，使社会治理压力增大。

安全危害跨境资本外流极大地危害了国家的金融安全和经济安全。

不法分子可以通过外汇交易、网络支付等方式，从而与外部网络勾结，实施金融犯罪，威胁国家金融安全和国家安全。

防范方案跨境资本外流是一个相对复杂的问题，需要全社会的合力来进行防范。

下面是几种常见的防范方案。

宏观经济政策国家可以在宏观政策层面出台措施防范跨境资金外流，例如加强对外资的监管、推进外部经济合作等。

同时，可以加强对外汇市场的监管力度，提高资本交易的难度，降低资本的外流率。

企业合规经营企业应合法经营，遵纪守法，并规范经营行为，避免涉及洗钱行为。

加强内部管理，明确外汇收支的流入和流出来源，避免无合法依据的汇款行为。

企业应树立风险意识，避免参与非法金融交易，否则将会受到严厉的惩罚。

监管机构建设政府应建立起一套科学可行的监管制度与体系，加强对跨境资本流动的监督和管理。

其中包括跨境资本流向的风险评估、源头经济活动的合规检查、企业税务的合规评估等环节。

加强国际统一合作国家可以联合国际组织，在跨境资本外流问题上进行协调。

例如与各国商务部、金融监管部等部门共同制定标准，制定一个国际性调查机制，对跨境恐怖融资来源和流向进行信息共享，合作打击洗钱等犯罪行为。