财务管理第四、五章
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4.预计资产负债表中:资产总额 =30000+255000+300000+45000
+110000=1145000 权益总额 =225000+30000+200000+400000
+(20000+30000)=905000 计划年度需追加的外部筹资额
=1145000-905000=240000(元)
三、线性回归分析法
例3:某企业连续几年产销量与资金占用量如下表:
年度Leabharlann Baidu
2000
产销量(万件)
120
资金占用量(万元)
100
2019
110
95
2019
100
90
2019
120
100
2019
130
105
2019
140
110
2019
147
三、线性回归分析法
n=6 x=720 y=600 xy=72500 x2=87400
（一）编制预计利润表，预测留用利润
根据基年实际利润表，计算利润表各项目与实际销售额的 百分比
企计算预测年底预计利润表各项目：预计销售收入X基年 利润表各项目与实际销售额的百分比
编制预测年度预计利润表 计算预测年度留用利润额：预测年度税后利润预计数X预
定留用比例
（二）编制预计资产负债表，预测外部筹资额 确定资产负债表中的敏感项目:与销售有基 本不变比例关系的项目 敏感资产：现金、应收帐款、存货等 敏感负债：应付帐款、应付费用等 固定资产视情况而定
第二节 全面预算体系
全面预算的依据
宏观经济周期 企业发展阶段 企业战略规划 企业经营目标 企业资源状况 企业组织结构
第二节 全面预算体系
全面预算的组织
预算委员会 预算管理部
全面预算的程序
第三节 筹资数量的预测
因素分析法 营业收入百分比法 线性回归分析法
资本。是企业法人资格存在的物质条件，是股东对企 业承担有限责任的界限，也是股东行使股权的依据和 标准
注册资本制度的模式
法定资本制 授权资本制 折中资本制
投入资本筹资
非股份制企业筹集自有资金的主要方式 企业资本金的构成
国有资本 法人资本 个人资本 外商资本
投入资本筹资的主体：非股份制企业
第四章 财务战略与预算
财务战略 全面预算体系 筹资数量的预测 财务预算
第一节 财务战略
财务战略的特征
全局性、长期性和导向性的重大谋划 涉及企业的外部环境和内部条件 对企业财务资源的长期化配置安排 与企业拥有的财务资源及其配置能力相关 受到企业文化和价值观的主要影响
财务状况预算：资产负债表预算
短期资产预算 长期资产预算 短期债务资本预算 长期债务资本预算 权益资本预算
第五章 长期筹资方式
长期筹资方式概述 股权性筹资 债务性筹资 混合性筹资
第一节 长期筹资概述
长期筹资的动机
扩张性筹资动机 调整性筹资动机 混合性筹资动机
普通股的权利 公司经营管理权 自由转让股票的权利 收益分配权 优先认购新股权 剩余财产要求权
股票发行价格的种类
等价（面值） 时价（市价） 中间价
股票发行的定价方式
固定价格方式（英国、日本、香港）
累积订单方式（美国等）
我国大陆：固定价格方式——固定市盈率和 控制市盈率方式——询价方式（实质为累积 订单方式）
SWOT分析法
因素定性分析
内部财务优势 内部财务劣势 外部财务机会 外部财务威胁
第一节 财务战略
财务战略的选择
选择依据
必须与宏观经济周期相适应 必须与企业发展阶段相适应 必须与企业经济增长方式相适应
选择方式——根据企业发展周期的阶段特点
引入期 成长期 成熟期 衰退期
二、销售百分比法
例2方法二:
1.计算上年敏感资产、敏感负债分别占销售收入的比 例：同方法一
2.计划年度需追加外部筹资 = （1500000-1000000） X（2%+17%+20%+30%- 15%） -1500000 X4% X（1-50%） =240000（元）
二、销售百分比法
600=6a+720b 72500=720a+87400b
a=40 b=0.5 y=40+0.5x 2019年资金占用量
=40+0.5X147=113.5(万元)
第四节 财务预算
现金预算 利润预算：预测的利润表
营业利润预算 利润总额预算 税后利润预算 每股收益预算
根据基年资产负债表，计算各敏感项目与基 年销售收入的百分比。
用预计销售收入分别乘以基年敏感项目与基年 销售收入的百分比，得出预计资产负债表中各 敏感项目的预计数。
计算预计资产负债表中的留用利润预计数：基 年资产负债表中的留用利润额+预计留用利润 增加额（根据预计利润额，所得税率和留用利 润比例确定）。
SWOT分析法
外部环境的因素影响
产业政策 财税政策 金融政策 宏观周期
SWOT分析法
内部财务条件的因素影响分析
企业周期和产品周期所处的阶段 企业的盈利水平 企业的投资项目及其收益状况 企业的资产负债程度 企业的资本结构及财务杠杆利用条件 企业的流动性状况 企业的现金流量状况 企业的筹资能力和潜力
一、因素分析法
资本需要额 =(上年资本实际平均占用额-不合理占用额) X(1+预测年度销售变动率) X(1-预测年度资本周转速度变动率)
适用于:1.品种繁多、规格复杂、用量较小、价格较低 的资本占用项目的预测 2.匡算企业全部资本的需要量
二、营业收入比例法
营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润 表项目之间的比例关系，预测各项短期资本需要额的 方法
二、销售百分比法
例1：某企业上年度实现销售收入3000 万元，当年敏感性资产占收入的比例为 32%，敏感性负债占收入的比例是8%。 该企业的销售净利率为4%，股利支付 率为40%。预计计划年度企业销售将增 长25%，假设该企业上年度的折旧费用 为30万元。试计算该企业计划年度外部 融资额？
每增加1元收入需要增加的资金投入为： 32%-8%=24%
加计预计资产负债表的两方，差额即为需要追 加的外部筹资额。
二、销售百分比法
简化方法：按公式预测外部筹资额 需要追加的外部筹资额 =预计销售增加额X（基年敏感资产/基年销
售额）-预计销售增加额X（基年敏感负债/基 年销售额）-预计留用利润增加额 或=预计销售额X[ （基年敏感资产/基年销 售额）- （基年敏感负债/基年销售额）]-预 计留用利润增加额
促进公司股权的社会化， 避免股份过于集中
提高公司的知名度
有助于于确定公司增发新 股的价格
便于确定公司价值
不利
信息公开暴露公司商业秘 密
股市波动可能歪曲公司实 情，损害公司的声誉
发行普通股筹资
股票上市的意义 提高公司股票的流动性和变现性 促进公司股权的社会化，避免股份过于集 中 提高公司的知名度 有助于于确定公司增发新股的价格 便于确定公司价值 不利：财务公开、分散控制权、股价被操 纵损害形象
股票上市的意义
有利
提高公司股票的流动性和 变现性
发行普通股筹资
股票的概念：股份公司为筹措股权资本而发行的有价 证券，是持股人拥有公司股份的凭证
股票的种类 按股东的权利和义务分：普通股和优先股 按是否记名分：记名股票和无记名股票 按票面是否标明金额分：面额股票和无面额 股票 按投资主体分：国家股、法人股、个人股和 外商股 按发行时间的先后分：始发股和增发股 按股票的发行对象和上市地区分：A股、B股、 H股、N股
第二节 全面预算体系
全面预算的含义
是企业根据战略规划、经营目标和资源状况， 运用系统方法编制的企业经营、资本、财务
等一系列业务管理标准和行动计划，据以进
行控制、监督和考核、激励
第二节 全面预算体系
全面预算的特点
以战略规划和经营目标为导向 以业务活动环节及部门为依托 以人、财、物等资源要素为基础 与管理控制相衔接
二、销售百分比法
资产
金额 负债及所有者权益
金额
货币资产
2 应付账款
15
应收账款
17 应付票据
3
存货
20 长期借款
20
固定资产净值 30 实收资本
40
无形资产
11 未分配利润
2
资产总计 80 负债及所有者权益总计 80
二、销售百分比法
方法一：1.上年敏感资产、敏感负债分 别占销售收入的比重为: 货币资产：20000/1000000=2% 存货:200000/1000000=20% 应收帐款:170000/1000000=17% 固定资产:300000/1000000=30% 应付帐款：150000/1000000=15%
第二节 全面预算体系
全面预算的构成
营业预算
营业收入预算 营业成本预算 期间费用预算
资本预算
长期投资预算 长期筹资预算
财务预算
现金预算 利润预算 财务状况预算
第二节 全面预算体系
全面预算的作用
落实企业长期战略目标规划 明确业务环节和部门的目标 协调业务环节和部门的行动 控制业务环节和部门的业务 考核业务环节和部门的业绩
例2:若上年生产能力只利用了50%,其他条件 不变。
固定资产为非敏感项目 计划年度需追加的外部筹资额
=（1500000-1000000） X（2%+17%+20%-15%） -1500000 X4% X（1-50%）
=90000（元）
三、线性回归分析法
模型: y=a+bx y :资本需要量 a :不变资本总额 b :单位业务量所需要的可变资本额 x :产销量 y=na+b x xy=a x+b x2
第一节 财务战略
财务战略的分类
从职能角度分
投资战略 筹资战略 营运战略 股利战略
从综合财务战略角度分
扩张型财务战略 稳增型财务战略 防御型财务战略 收缩型财务战略
第一节 财务战略
财务战略分析的方法——SWOT分析法 Strengths Weaknesses Opportunities Threats
2.计划年度各敏感资产、敏感负债分别 为：
货币资产：1500000X2%=30000 存货:15000000X20%=300000
应收帐款:1500000X17%=255000 固定资产：1500000X30%=450000
应付帐款： 1500000X15%=225000
3.计划年度留用利润增加额 =1500000X4%X(1-50%)=30000
个人独资企业 个人合伙企业 国有独资公司
投入资本筹资
投入资本筹资的出资形式:
现金投资 非现金投资：实物资产投资和无形资产投资，
无形资产所占比例应符合规定 投资的估价和验资要求
投入资本筹资
该筹资方式的优缺点： 优点：股权资本，提高企业资信度和 借款能力，尽快形成生产经营能力， 财务风险较低 缺点：资本成本高，没有证券为媒介， 产权关系不明晰，不利于产权交易。
计划年度净利润 3000*（1+25%）*4%=150（万元） 内部留存收益=150*60%=90（万元） 外部融资额 =3000*25%*24%-（90+30） =60（万元）
二、销售百分比法
例2：某公司上年销售额1000000元（公司最 大生产能力），销售净利率4%，已分配利润 为税后利润的50%。计划年度预计销售额 1500000元，预计销售净利率、已分配利润 占税后利润的比例均与上年相同。上年资产负 债表如下：(单位:万元)
长期筹资的原则
合法性 效益性 合理性 及时性
第一节 长期筹资概述
长期筹资的类型
内部筹资与外部筹资 直接筹资与间接筹资 股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资
第二节 股权性筹资
投入资本筹资 发行普通股筹资
注册资本制度
注册资本：指企业在工商行政管理部门登记注册的
+110000=1145000 权益总额 =225000+30000+200000+400000
+(20000+30000)=905000 计划年度需追加的外部筹资额
=1145000-905000=240000(元)
三、线性回归分析法
例3:某企业连续几年产销量与资金占用量如下表:
年度Leabharlann Baidu
2000
产销量(万件)
120
资金占用量(万元)
100
2019
110
95
2019
100
90
2019
120
100
2019
130
105
2019
140
110
2019
147
三、线性回归分析法
n=6 x=720 y=600 xy=72500 x2=87400
（一）编制预计利润表，预测留用利润
根据基年实际利润表，计算利润表各项目与实际销售额的 百分比
企计算预测年底预计利润表各项目：预计销售收入X基年 利润表各项目与实际销售额的百分比
编制预测年度预计利润表 计算预测年度留用利润额：预测年度税后利润预计数X预
定留用比例
（二）编制预计资产负债表，预测外部筹资额 确定资产负债表中的敏感项目:与销售有基 本不变比例关系的项目 敏感资产：现金、应收帐款、存货等 敏感负债：应付帐款、应付费用等 固定资产视情况而定
第二节 全面预算体系
全面预算的依据
宏观经济周期 企业发展阶段 企业战略规划 企业经营目标 企业资源状况 企业组织结构
第二节 全面预算体系
全面预算的组织
预算委员会 预算管理部
全面预算的程序
第三节 筹资数量的预测
因素分析法 营业收入百分比法 线性回归分析法
资本。是企业法人资格存在的物质条件，是股东对企 业承担有限责任的界限，也是股东行使股权的依据和 标准
注册资本制度的模式
法定资本制 授权资本制 折中资本制
投入资本筹资
非股份制企业筹集自有资金的主要方式 企业资本金的构成
国有资本 法人资本 个人资本 外商资本
投入资本筹资的主体：非股份制企业
第四章 财务战略与预算
财务战略 全面预算体系 筹资数量的预测 财务预算
第一节 财务战略
财务战略的特征
全局性、长期性和导向性的重大谋划 涉及企业的外部环境和内部条件 对企业财务资源的长期化配置安排 与企业拥有的财务资源及其配置能力相关 受到企业文化和价值观的主要影响
财务状况预算：资产负债表预算
短期资产预算 长期资产预算 短期债务资本预算 长期债务资本预算 权益资本预算
第五章 长期筹资方式
长期筹资方式概述 股权性筹资 债务性筹资 混合性筹资
第一节 长期筹资概述
长期筹资的动机
扩张性筹资动机 调整性筹资动机 混合性筹资动机
普通股的权利 公司经营管理权 自由转让股票的权利 收益分配权 优先认购新股权 剩余财产要求权
股票发行价格的种类
等价（面值） 时价（市价） 中间价
股票发行的定价方式
固定价格方式（英国、日本、香港）
累积订单方式（美国等）
我国大陆：固定价格方式——固定市盈率和 控制市盈率方式——询价方式（实质为累积 订单方式）
SWOT分析法
因素定性分析
内部财务优势 内部财务劣势 外部财务机会 外部财务威胁
第一节 财务战略
财务战略的选择
选择依据
必须与宏观经济周期相适应 必须与企业发展阶段相适应 必须与企业经济增长方式相适应
选择方式——根据企业发展周期的阶段特点
引入期 成长期 成熟期 衰退期
二、销售百分比法
例2方法二:
1.计算上年敏感资产、敏感负债分别占销售收入的比 例：同方法一
2.计划年度需追加外部筹资 = （1500000-1000000） X（2%+17%+20%+30%- 15%） -1500000 X4% X（1-50%） =240000（元）
二、销售百分比法
600=6a+720b 72500=720a+87400b
a=40 b=0.5 y=40+0.5x 2019年资金占用量
=40+0.5X147=113.5(万元)
第四节 财务预算
现金预算 利润预算：预测的利润表
营业利润预算 利润总额预算 税后利润预算 每股收益预算
根据基年资产负债表，计算各敏感项目与基 年销售收入的百分比。
用预计销售收入分别乘以基年敏感项目与基年 销售收入的百分比，得出预计资产负债表中各 敏感项目的预计数。
计算预计资产负债表中的留用利润预计数：基 年资产负债表中的留用利润额+预计留用利润 增加额（根据预计利润额，所得税率和留用利 润比例确定）。
SWOT分析法
外部环境的因素影响
产业政策 财税政策 金融政策 宏观周期
SWOT分析法
内部财务条件的因素影响分析
企业周期和产品周期所处的阶段 企业的盈利水平 企业的投资项目及其收益状况 企业的资产负债程度 企业的资本结构及财务杠杆利用条件 企业的流动性状况 企业的现金流量状况 企业的筹资能力和潜力
一、因素分析法
资本需要额 =(上年资本实际平均占用额-不合理占用额) X(1+预测年度销售变动率) X(1-预测年度资本周转速度变动率)
适用于:1.品种繁多、规格复杂、用量较小、价格较低 的资本占用项目的预测 2.匡算企业全部资本的需要量
二、营业收入比例法
营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润 表项目之间的比例关系，预测各项短期资本需要额的 方法
二、销售百分比法
例1：某企业上年度实现销售收入3000 万元，当年敏感性资产占收入的比例为 32%，敏感性负债占收入的比例是8%。 该企业的销售净利率为4%，股利支付 率为40%。预计计划年度企业销售将增 长25%，假设该企业上年度的折旧费用 为30万元。试计算该企业计划年度外部 融资额？
每增加1元收入需要增加的资金投入为： 32%-8%=24%
加计预计资产负债表的两方，差额即为需要追 加的外部筹资额。
二、销售百分比法
简化方法：按公式预测外部筹资额 需要追加的外部筹资额 =预计销售增加额X（基年敏感资产/基年销
售额）-预计销售增加额X（基年敏感负债/基 年销售额）-预计留用利润增加额 或=预计销售额X[ （基年敏感资产/基年销 售额）- （基年敏感负债/基年销售额）]-预 计留用利润增加额
促进公司股权的社会化， 避免股份过于集中
提高公司的知名度
有助于于确定公司增发新 股的价格
便于确定公司价值
不利
信息公开暴露公司商业秘 密
股市波动可能歪曲公司实 情，损害公司的声誉
发行普通股筹资
股票上市的意义 提高公司股票的流动性和变现性 促进公司股权的社会化，避免股份过于集 中 提高公司的知名度 有助于于确定公司增发新股的价格 便于确定公司价值 不利：财务公开、分散控制权、股价被操 纵损害形象
股票上市的意义
有利
提高公司股票的流动性和 变现性
发行普通股筹资
股票的概念：股份公司为筹措股权资本而发行的有价 证券，是持股人拥有公司股份的凭证
股票的种类 按股东的权利和义务分：普通股和优先股 按是否记名分：记名股票和无记名股票 按票面是否标明金额分：面额股票和无面额 股票 按投资主体分：国家股、法人股、个人股和 外商股 按发行时间的先后分：始发股和增发股 按股票的发行对象和上市地区分：A股、B股、 H股、N股
第二节 全面预算体系
全面预算的含义
是企业根据战略规划、经营目标和资源状况， 运用系统方法编制的企业经营、资本、财务
等一系列业务管理标准和行动计划，据以进
行控制、监督和考核、激励
第二节 全面预算体系
全面预算的特点
以战略规划和经营目标为导向 以业务活动环节及部门为依托 以人、财、物等资源要素为基础 与管理控制相衔接
二、销售百分比法
资产
金额 负债及所有者权益
金额
货币资产
2 应付账款
15
应收账款
17 应付票据
3
存货
20 长期借款
20
固定资产净值 30 实收资本
40
无形资产
11 未分配利润
2
资产总计 80 负债及所有者权益总计 80
二、销售百分比法
方法一：1.上年敏感资产、敏感负债分 别占销售收入的比重为: 货币资产：20000/1000000=2% 存货:200000/1000000=20% 应收帐款:170000/1000000=17% 固定资产:300000/1000000=30% 应付帐款：150000/1000000=15%
第二节 全面预算体系
全面预算的构成
营业预算
营业收入预算 营业成本预算 期间费用预算
资本预算
长期投资预算 长期筹资预算
财务预算
现金预算 利润预算 财务状况预算
第二节 全面预算体系
全面预算的作用
落实企业长期战略目标规划 明确业务环节和部门的目标 协调业务环节和部门的行动 控制业务环节和部门的业务 考核业务环节和部门的业绩
例2:若上年生产能力只利用了50%,其他条件 不变。
固定资产为非敏感项目 计划年度需追加的外部筹资额
=（1500000-1000000） X（2%+17%+20%-15%） -1500000 X4% X（1-50%）
=90000（元）
三、线性回归分析法
模型: y=a+bx y :资本需要量 a :不变资本总额 b :单位业务量所需要的可变资本额 x :产销量 y=na+b x xy=a x+b x2
第一节 财务战略
财务战略的分类
从职能角度分
投资战略 筹资战略 营运战略 股利战略
从综合财务战略角度分
扩张型财务战略 稳增型财务战略 防御型财务战略 收缩型财务战略
第一节 财务战略
财务战略分析的方法——SWOT分析法 Strengths Weaknesses Opportunities Threats
2.计划年度各敏感资产、敏感负债分别 为：
货币资产：1500000X2%=30000 存货:15000000X20%=300000
应收帐款:1500000X17%=255000 固定资产：1500000X30%=450000
应付帐款： 1500000X15%=225000
3.计划年度留用利润增加额 =1500000X4%X(1-50%)=30000
个人独资企业 个人合伙企业 国有独资公司
投入资本筹资
投入资本筹资的出资形式:
现金投资 非现金投资：实物资产投资和无形资产投资，
无形资产所占比例应符合规定 投资的估价和验资要求
投入资本筹资
该筹资方式的优缺点： 优点：股权资本，提高企业资信度和 借款能力，尽快形成生产经营能力， 财务风险较低 缺点：资本成本高，没有证券为媒介， 产权关系不明晰，不利于产权交易。
计划年度净利润 3000*（1+25%）*4%=150（万元） 内部留存收益=150*60%=90（万元） 外部融资额 =3000*25%*24%-（90+30） =60（万元）
二、销售百分比法
例2：某公司上年销售额1000000元（公司最 大生产能力），销售净利率4%，已分配利润 为税后利润的50%。计划年度预计销售额 1500000元，预计销售净利率、已分配利润 占税后利润的比例均与上年相同。上年资产负 债表如下：(单位:万元)
长期筹资的原则
合法性 效益性 合理性 及时性
第一节 长期筹资概述
长期筹资的类型
内部筹资与外部筹资 直接筹资与间接筹资 股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资
第二节 股权性筹资
投入资本筹资 发行普通股筹资
注册资本制度
注册资本：指企业在工商行政管理部门登记注册的