营运资本管理概述(ppt 58页)
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品质：是指根据客户的信用历史及信用参考资料判断其 履行偿债义务的可能性，是确定信用标准的最重要因素。
能力：是指客户按规定条件偿还债务的能力。 资本：是指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能 偿还债务的背景。
抵押品：是指在债务人偿还债务时用以补偿债权人损失 的资产。
条件：是指可能影响顾客付款能力的经济环境。社会经 济环境的变化，往往要影响客户的经营状况和偿债能力，因 此有必要了解客户在经济困难时期的付款表现。
本)的影响。
信用期过短 会使销售下降，有关费用也下降；
⒉产生原因：
第一，商业竞争(主要原因)。竞争机制的作用迫使企 业以各种手段扩大销售，除了依靠产品质量、价格、售后 服务、广告等外，赊销也是扩大销售的手段之一，这是一 种商业信用。
第二，销售和收款的时间差距。就一般批发和大量生 产企业来讲，发货的时间和收到货款的时间往往不同，这 是因为货款结算需要时间的缘故。结算手段越是落后，结 算所需时间就越长，销售企业只能承认这种现实并承担由 此引起的资金垫支。
㈡ 存款管理规定
依法开户（基本、一般、临时、专用四个账户及
使用范围）；
按规使用（不违规开户、不租借账号、不公款私
存）
三、最佳现金持有量的确定
㈠ 最佳现金持有量的含义
最佳现金余额：保证企业正常生产经营活动所必须的最低
现金数额，它是现金成本最低时的现金余额。
㈡ 现金成本分析
1．持有成本（管理成本、机会成本）：企业因持有一定量
信用的“5C”系统分析是建立在掌握客户一定的信用资 料基础上的。信用资料的来源渠道主要有：(1)索取的过去 和现实客户的财务报表； (2)由客户的开户银行出具的有关 其信用状况的证明材料； (3)由同业提供的有关客户信用情 况的证明； (4)信用评估机构发布的信用等级资料。
（二） 信用条件
1．定义：信用条件：指企业向客户授信后，对客户支付赊
速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；现
金、应收款、短期投资等
非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存货、
待摊费用、一年内到期的长期投资等
特点：
① 投资回收期短 ② 流动性强 ③ 并存性 ④ 波动性。
关于流动负债
主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预 收账款、应计费用和其他应付款等。
第8章 营运资本管理
主 ☻ 营运资本管理概述
要 ☻ 现金资产管理
内 ☻ 应收帐款管理
容
☻ 存货资产管理
☻ 短期融资管理
第一讲
营运资本管理概述
本讲主要内容：
营运资本及要素分析 营运资本的政策分析
一、营运资本及要素分析
（一）含义与构成：
营运资本是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的 资本。
㈢ 应收账款成本
1、机会成本
定义： 被客户占用而放弃投资机会而失的投资收益。
公式：应收账款机会成本=应收账款平均余额×变 动成本率×机会成本率
举例：某企业预计年销售收入净额450万元,应收账 款的平均收现期为60天,产品变动成本率为70%,市场 有价证券利率为8%,计算应收账款机会成本。
应收账款机会成本= 450/360×60×70%×8%=4.2(万元)
第二讲 现金资产管理
本讲主要内容：
现金存量原因与管理要求 现金管理的规定 最佳现金持有量的确定 现金日常管理
一、现金存量原因及管理要求
(一)理解
广义的现金包括企业的库存现金，银行存款和 其它货币资金；
狭义现金仅仅包括库存现金。
(二)现金持有动机
1、交易动机：应付日常业务开支； 2、预防动机：防止意外事件； 3、投机动机：资金市场波动时投资获利。
单位:元
C
D
70000 90000
9%
9%
2200
2200
900
0
2、存货模式………从相关成本角度出发
能使现金的持有成本（机会成本）和转换成本之和 最低的现金持有量为最佳现金余额。
①相关成本：机会成本与转换成本（费用成本是 固定的属无关成本，短缺成本具有不定性不易量 化，都不予以考虑）
持有成本=现金平均持有量(Q/2)×机会成本率(K)
关于延迟时间：
邮寄延迟—客户付款后支票传递时间； 处理延迟—企业收到支票记帐与兑现时间； 清算延迟 —往来银行之间的转帐时间
㈡ 现金支出管理
1．合理使用浮游量—打资金运用的时间差
企业开出支票至银行划出款项期间的现金占用数量。
2．控制付款—尽量地延缓现金支出时间 措施：
拖延付款期限—在信用（折扣）期最后一天付款； 使用付款延迟—合理运用延迟时间； 利用汇票付款—期限与手续两方面延缓。
转换成本=证券转换次数(T/Q)×每次固定交易费用(F)
②公式：
最佳持有量Q
2TF
K
现金总需要量（T）
最低现金管理成本= 2TFK
年总成本、持有成本和转换成本关系见下图
最佳现金余额图
成本
总成本
持有成本
O
N
转换成本 现金持有量
③例证：
某企业预计本年需要现金1200万元,该企业投资有价证券 的收益率12%,证券转换为现金的每次固定交易成本为 312.5元,则最佳现金余额:
㈡ 功能与管理目标
⒈功能
增加销售（促销）
减少存货（节支）。
应收账款有扩大销售、增加企业利润的一面， 又有增加企业成本的另一面。对应收账款的 管理，就是要分析其所能增加的利润和所产 生的成本。在利润与成本之间做出权衡，最 终达到增加企业利润的目的。
⒉管理目标
投资应收账款目标：在应收账款信用政策所增加的 盈利与这种政策的成本之间做出权衡。
理。
营运资金筹资策略的核心问题是指在筹集流动资 产的资金来源时，如何合理安排短期资金和长期 资金的结构比例关系。（短期资金来源是指流动 负债；长期资金来源是指长期负债和所有者权益）
⒉政策类型
配合型筹资政策——临时性流动负债正好保证临
时性流动资产的资金需要：短期性或季节性的流 动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所 有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。
净营运资本=流动资产-流动负债
• （二） 会计层面分析：
关于流动资产
按占用形式：
现金资产——库存现金、银行存款、其它货币资金； 短期投资资产——股票、债券、国库券； 债权资产——应收账款、应收票据、预付账款； 存货资产——商品,产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,低
值易耗品。
按变现能力：
Q= 2 12000000 3=122.550/01020%
年总成本TC=250000/2×12%+ 12000000/250000×312.5 =30000(元)
3、周转模式……………从周转角度出发
理解：根据现金周转速度来确定企业最佳现金持有量 的一种方法。
现金周转期：指自现金投入生产经营开始到最终又以现 金形式回归所需要的时间长短。
特点：
① 速度快 ② 弹性大 ③ 成本低 ④ 风险大。
（三）财务层面分析
⒈流动资产
临时性流动资产——季节、周期性需要的 永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需要的
⒉流动负债
临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协议性的。 如：短期借款、短期应付债券等
自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生的，如： 应付票据、应付帐款 、预收帐款、 其他应付款、应急费 用等
2、管理成本
管理应收账款发生的耗费（调查、催收、记录等）
3、坏帐成本
款项不能收回而带来的损失。
二、信用政策的构成与确定 (一)信用标准
信用标准是企业用来衡量客户获得商业信用所应具备的 基本条件。如果客户达不到该项信用标准，就不能享受企业 按商业信用赋予的各种优惠，或只能享受较低的信用优惠。 在确定信用标准之前，应对申请赊购的的客户进行信用状况 分析。通常这项工作通过信用的“5C”系统来完成。信用 的“5C”系统是指：品质(Character)、能力(Capacity)、资本 (Capital)、抵押(Collateral)和条件(Condition)。
影响现金周转期三个因素：存货周转期、应账款周转 期、应付账款周转期。
计算：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应 付账款周转期 最佳现金持有量= 日平均现金需要量×现金周转期 日平均现金需要量=年现金需要量/360
或：最佳现金余额=预计全年现金需要量/现金周转率 （次数）
举例：
某企业预计全年现金需要量1850万元， 预计存货周转期为80天，应收账款周转期为 40天，应付账款周转期为35天，该企业最佳 现金持有量是多少。
销货款提出的基本要求。
信用期限：指企业允许客户赊购货款的最长时间限定。 “n/45” 现金折扣：指客户在企业规定的期限内付款所享受的价款 减免。“2/10,n/60”
2. 构成：信用条件是企业评价客户等级，决定给予或拒绝
客户信用的依据，信用条件包括：信用期限、折扣期限和 现金折扣。
3．表示方式：通常用“2/10，n/30”的方式来表示。
的现金而增加的管理费用及丧失的再投资的收益。
2．转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易费用； 3. 短缺成本：现金持有量过少且无法转换而给企业带来的
损失。（放弃折扣的成本、丧失信誉的损失）
㈢ 最佳现金持有量的确定方法
1、成本模式……………从总成本角度出发
通过分析和比较不同现金持有量下的成本水 平,以总成本最低的现金持有量为最佳现金持有量 的决策方法。
现金周转期=80+40-35=85(天) 最佳现金持有量：
1850/360×85=436.8(万)
四、现金收支日常管理
现金管理三大内容：
⒈编制现金收支计划； ⒉进行日常收支控制； ⒊确定最佳现金余额
㈠ 现金回收管理
加速收款—尽可能缩短在途现金时间，及时到
帐
措施：
缩短赊销的信用期限（时间变短、折扣提高） 缩短收款的延迟时间（锁箱法、集中银行法）
(三) 管理现金目标
⒈总体目标：在资产的流动性和盈利性之间作出抉
择，以获得最大的长期利润。
⒉具体目标：满足业务需要；置留最低限额。（在
保证业务往来需要的条件下将现金持有量降低到 最低限度）
二、现金管理的有关规定
㈠ 现金管理规定
专人管理、完善帐目、核定限额、执行规定（不
坐支现金、不白条抵库、不超标付现）
激进型筹资政策——临时性流动负债对临时性流
动资产的资金需要保障有余
企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资 产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性 的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。
稳健型筹资政策——临时性流动负债对临时性
流动资产的资金需要保障不足
企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一 部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权 益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短 期资金筹集。
3．改变工资支出方式—专设职工工资账户
㈢ 闲置现金管理
合理有效利用，获取收益。
第3节 应收账款管理
本讲主要内容：
应收账款相关内容 应收账款政策构成与确定 应收账款日常管理
一、应收账款相关内容
㈠ 含义与原因
⒈含义：企业因对外销售产品、材料、提供劳务等应向
购货单位或接受劳务单位收取而未收的款项。
二、营运资金的政策分析
㈠营运资金的持有政策
1、营运资金持有量的高低，影响企业的收益与风 险
较高持有量：保证债务偿还与存货供应与储备，
风险小；但流动资产收益一般小于固定资产收益， 收益低。
较低持有量：风险大，收益高。
2、持有政策 宽松的营运资金政策：持有较高的营运资金； 紧缩的营运资金政策：持有较低的营运资金； 适中的营运资金政策：介于二者之间，持有较合
3．具体说明
折扣期—企业给予客户一定现金折扣的期限，即
在多长时间内给予折扣；
折扣率—企业给予客户在商品价格上的优惠，即
给予多大数额的折扣。
信用期 ––– 是企业对外提供商品或劳务时允许
顾客延期付款的时间界限（企业给予客户付清全 部款项的期限）
4．决策分析 思路：分析改变现行信用期对收益(收入和成
【例】某企业有4种现金持有方案有关现金成本如下表。
现金持有量决策方案表
现金持有量 机会成本率 管理费用 短缺成本
A 50000
9% 2200 3400
B 60000
9% 2200 2400
各方案现金总成本计算如下: CA=50000×9%+2200+3400=10100(元) CB=60000×9%+2200+2400=10000(元) CC=70000×9%+2200+900=9400(元) CD=90000×9%+2200+0=10300(元)
能力：是指客户按规定条件偿还债务的能力。 资本：是指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能 偿还债务的背景。
抵押品：是指在债务人偿还债务时用以补偿债权人损失 的资产。
条件：是指可能影响顾客付款能力的经济环境。社会经 济环境的变化，往往要影响客户的经营状况和偿债能力，因 此有必要了解客户在经济困难时期的付款表现。
本)的影响。
信用期过短 会使销售下降，有关费用也下降；
⒉产生原因：
第一，商业竞争(主要原因)。竞争机制的作用迫使企 业以各种手段扩大销售，除了依靠产品质量、价格、售后 服务、广告等外，赊销也是扩大销售的手段之一，这是一 种商业信用。
第二，销售和收款的时间差距。就一般批发和大量生 产企业来讲，发货的时间和收到货款的时间往往不同，这 是因为货款结算需要时间的缘故。结算手段越是落后，结 算所需时间就越长，销售企业只能承认这种现实并承担由 此引起的资金垫支。
㈡ 存款管理规定
依法开户（基本、一般、临时、专用四个账户及
使用范围）；
按规使用（不违规开户、不租借账号、不公款私
存）
三、最佳现金持有量的确定
㈠ 最佳现金持有量的含义
最佳现金余额：保证企业正常生产经营活动所必须的最低
现金数额，它是现金成本最低时的现金余额。
㈡ 现金成本分析
1．持有成本（管理成本、机会成本）：企业因持有一定量
信用的“5C”系统分析是建立在掌握客户一定的信用资 料基础上的。信用资料的来源渠道主要有：(1)索取的过去 和现实客户的财务报表； (2)由客户的开户银行出具的有关 其信用状况的证明材料； (3)由同业提供的有关客户信用情 况的证明； (4)信用评估机构发布的信用等级资料。
（二） 信用条件
1．定义：信用条件：指企业向客户授信后，对客户支付赊
速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；现
金、应收款、短期投资等
非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存货、
待摊费用、一年内到期的长期投资等
特点：
① 投资回收期短 ② 流动性强 ③ 并存性 ④ 波动性。
关于流动负债
主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预 收账款、应计费用和其他应付款等。
第8章 营运资本管理
主 ☻ 营运资本管理概述
要 ☻ 现金资产管理
内 ☻ 应收帐款管理
容
☻ 存货资产管理
☻ 短期融资管理
第一讲
营运资本管理概述
本讲主要内容：
营运资本及要素分析 营运资本的政策分析
一、营运资本及要素分析
（一）含义与构成：
营运资本是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的 资本。
㈢ 应收账款成本
1、机会成本
定义： 被客户占用而放弃投资机会而失的投资收益。
公式：应收账款机会成本=应收账款平均余额×变 动成本率×机会成本率
举例：某企业预计年销售收入净额450万元,应收账 款的平均收现期为60天,产品变动成本率为70%,市场 有价证券利率为8%,计算应收账款机会成本。
应收账款机会成本= 450/360×60×70%×8%=4.2(万元)
第二讲 现金资产管理
本讲主要内容：
现金存量原因与管理要求 现金管理的规定 最佳现金持有量的确定 现金日常管理
一、现金存量原因及管理要求
(一)理解
广义的现金包括企业的库存现金，银行存款和 其它货币资金；
狭义现金仅仅包括库存现金。
(二)现金持有动机
1、交易动机：应付日常业务开支； 2、预防动机：防止意外事件； 3、投机动机：资金市场波动时投资获利。
单位:元
C
D
70000 90000
9%
9%
2200
2200
900
0
2、存货模式………从相关成本角度出发
能使现金的持有成本（机会成本）和转换成本之和 最低的现金持有量为最佳现金余额。
①相关成本：机会成本与转换成本（费用成本是 固定的属无关成本，短缺成本具有不定性不易量 化，都不予以考虑）
持有成本=现金平均持有量(Q/2)×机会成本率(K)
关于延迟时间：
邮寄延迟—客户付款后支票传递时间； 处理延迟—企业收到支票记帐与兑现时间； 清算延迟 —往来银行之间的转帐时间
㈡ 现金支出管理
1．合理使用浮游量—打资金运用的时间差
企业开出支票至银行划出款项期间的现金占用数量。
2．控制付款—尽量地延缓现金支出时间 措施：
拖延付款期限—在信用（折扣）期最后一天付款； 使用付款延迟—合理运用延迟时间； 利用汇票付款—期限与手续两方面延缓。
转换成本=证券转换次数(T/Q)×每次固定交易费用(F)
②公式：
最佳持有量Q
2TF
K
现金总需要量（T）
最低现金管理成本= 2TFK
年总成本、持有成本和转换成本关系见下图
最佳现金余额图
成本
总成本
持有成本
O
N
转换成本 现金持有量
③例证：
某企业预计本年需要现金1200万元,该企业投资有价证券 的收益率12%,证券转换为现金的每次固定交易成本为 312.5元,则最佳现金余额:
㈡ 功能与管理目标
⒈功能
增加销售（促销）
减少存货（节支）。
应收账款有扩大销售、增加企业利润的一面， 又有增加企业成本的另一面。对应收账款的 管理，就是要分析其所能增加的利润和所产 生的成本。在利润与成本之间做出权衡，最 终达到增加企业利润的目的。
⒉管理目标
投资应收账款目标：在应收账款信用政策所增加的 盈利与这种政策的成本之间做出权衡。
理。
营运资金筹资策略的核心问题是指在筹集流动资 产的资金来源时，如何合理安排短期资金和长期 资金的结构比例关系。（短期资金来源是指流动 负债；长期资金来源是指长期负债和所有者权益）
⒉政策类型
配合型筹资政策——临时性流动负债正好保证临
时性流动资产的资金需要：短期性或季节性的流 动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所 有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。
净营运资本=流动资产-流动负债
• （二） 会计层面分析：
关于流动资产
按占用形式：
现金资产——库存现金、银行存款、其它货币资金； 短期投资资产——股票、债券、国库券； 债权资产——应收账款、应收票据、预付账款； 存货资产——商品,产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,低
值易耗品。
按变现能力：
Q= 2 12000000 3=122.550/01020%
年总成本TC=250000/2×12%+ 12000000/250000×312.5 =30000(元)
3、周转模式……………从周转角度出发
理解：根据现金周转速度来确定企业最佳现金持有量 的一种方法。
现金周转期：指自现金投入生产经营开始到最终又以现 金形式回归所需要的时间长短。
特点：
① 速度快 ② 弹性大 ③ 成本低 ④ 风险大。
（三）财务层面分析
⒈流动资产
临时性流动资产——季节、周期性需要的 永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需要的
⒉流动负债
临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协议性的。 如：短期借款、短期应付债券等
自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生的，如： 应付票据、应付帐款 、预收帐款、 其他应付款、应急费 用等
2、管理成本
管理应收账款发生的耗费（调查、催收、记录等）
3、坏帐成本
款项不能收回而带来的损失。
二、信用政策的构成与确定 (一)信用标准
信用标准是企业用来衡量客户获得商业信用所应具备的 基本条件。如果客户达不到该项信用标准，就不能享受企业 按商业信用赋予的各种优惠，或只能享受较低的信用优惠。 在确定信用标准之前，应对申请赊购的的客户进行信用状况 分析。通常这项工作通过信用的“5C”系统来完成。信用 的“5C”系统是指：品质(Character)、能力(Capacity)、资本 (Capital)、抵押(Collateral)和条件(Condition)。
影响现金周转期三个因素：存货周转期、应账款周转 期、应付账款周转期。
计算：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应 付账款周转期 最佳现金持有量= 日平均现金需要量×现金周转期 日平均现金需要量=年现金需要量/360
或：最佳现金余额=预计全年现金需要量/现金周转率 （次数）
举例：
某企业预计全年现金需要量1850万元， 预计存货周转期为80天，应收账款周转期为 40天，应付账款周转期为35天，该企业最佳 现金持有量是多少。
销货款提出的基本要求。
信用期限：指企业允许客户赊购货款的最长时间限定。 “n/45” 现金折扣：指客户在企业规定的期限内付款所享受的价款 减免。“2/10,n/60”
2. 构成：信用条件是企业评价客户等级，决定给予或拒绝
客户信用的依据，信用条件包括：信用期限、折扣期限和 现金折扣。
3．表示方式：通常用“2/10，n/30”的方式来表示。
的现金而增加的管理费用及丧失的再投资的收益。
2．转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易费用； 3. 短缺成本：现金持有量过少且无法转换而给企业带来的
损失。（放弃折扣的成本、丧失信誉的损失）
㈢ 最佳现金持有量的确定方法
1、成本模式……………从总成本角度出发
通过分析和比较不同现金持有量下的成本水 平,以总成本最低的现金持有量为最佳现金持有量 的决策方法。
现金周转期=80+40-35=85(天) 最佳现金持有量：
1850/360×85=436.8(万)
四、现金收支日常管理
现金管理三大内容：
⒈编制现金收支计划； ⒉进行日常收支控制； ⒊确定最佳现金余额
㈠ 现金回收管理
加速收款—尽可能缩短在途现金时间，及时到
帐
措施：
缩短赊销的信用期限（时间变短、折扣提高） 缩短收款的延迟时间（锁箱法、集中银行法）
(三) 管理现金目标
⒈总体目标：在资产的流动性和盈利性之间作出抉
择，以获得最大的长期利润。
⒉具体目标：满足业务需要；置留最低限额。（在
保证业务往来需要的条件下将现金持有量降低到 最低限度）
二、现金管理的有关规定
㈠ 现金管理规定
专人管理、完善帐目、核定限额、执行规定（不
坐支现金、不白条抵库、不超标付现）
激进型筹资政策——临时性流动负债对临时性流
动资产的资金需要保障有余
企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资 产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性 的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。
稳健型筹资政策——临时性流动负债对临时性
流动资产的资金需要保障不足
企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一 部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权 益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短 期资金筹集。
3．改变工资支出方式—专设职工工资账户
㈢ 闲置现金管理
合理有效利用，获取收益。
第3节 应收账款管理
本讲主要内容：
应收账款相关内容 应收账款政策构成与确定 应收账款日常管理
一、应收账款相关内容
㈠ 含义与原因
⒈含义：企业因对外销售产品、材料、提供劳务等应向
购货单位或接受劳务单位收取而未收的款项。
二、营运资金的政策分析
㈠营运资金的持有政策
1、营运资金持有量的高低，影响企业的收益与风 险
较高持有量：保证债务偿还与存货供应与储备，
风险小；但流动资产收益一般小于固定资产收益， 收益低。
较低持有量：风险大，收益高。
2、持有政策 宽松的营运资金政策：持有较高的营运资金； 紧缩的营运资金政策：持有较低的营运资金； 适中的营运资金政策：介于二者之间，持有较合
3．具体说明
折扣期—企业给予客户一定现金折扣的期限，即
在多长时间内给予折扣；
折扣率—企业给予客户在商品价格上的优惠，即
给予多大数额的折扣。
信用期 ––– 是企业对外提供商品或劳务时允许
顾客延期付款的时间界限（企业给予客户付清全 部款项的期限）
4．决策分析 思路：分析改变现行信用期对收益(收入和成
【例】某企业有4种现金持有方案有关现金成本如下表。
现金持有量决策方案表
现金持有量 机会成本率 管理费用 短缺成本
A 50000
9% 2200 3400
B 60000
9% 2200 2400
各方案现金总成本计算如下: CA=50000×9%+2200+3400=10100(元) CB=60000×9%+2200+2400=10000(元) CC=70000×9%+2200+900=9400(元) CD=90000×9%+2200+0=10300(元)