2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题6(答案解析)

2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答
案解析）
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第壹卷
一.综合考点题库(共50题)
1. 按照国际收支的货币论，一国基础货币的來源是（）
A.央行的国内信贷
B.央行的国内信贷与外汇储备之和
C.央行的外汇储备
D.央行的国内信贷与外汇储备之差
正确答案：B
本题解析：
暂无解析2. 如果资本可自由流动，下面哪个说法较为确切
A.在固定汇率制和浮动汇率制下，财政政策对产出的影响是一样的
B.相比浮动汇率制，在固定汇率下财政政策对产出的影响更大
C.相比浮动汇率制，在固定汇率下财政政策对产出的影响更小
D.以上都是错误的
正确答案：B
本题解析：
资本自由流动下,扩张财政政策导致IS曲线向右移动,均衡利率上升,外资流入,进而在经常账户局部均衡条件下,出现国际收支顺差,造成本币升值压力。

为了维持固定汇率,央行会大量卖出本币买入外币,货币供给增加,M曲线也向右移动,最终产出水平提高。

而在浮动汇率制下,央行无需为维持固汇增加货币供给,其对产出的影响会小一些
3.自然失业率是指（）。

A.长期内使得劳动力供给等于劳动力需求的失业率
B.商品市场处于均衡状态时的失业率
C.经济处于内外均衡时的失业率
D.当通货膨胀没有变化倾向时的失业率
正确答案：A
本题解析：
自然失业率指在没有货币因素干扰的情况下，让劳动市场和商品市场的自发供求力量起作用时，总需求与总供给处于均衡状态下的失业率。

所谓没有货币因素干扰，指的是失业率的高低与通货膨胀的高低之间不存在替代关系。

4.我国的货币层次划分中M0指流通中的现金，也即（）
A.商业银行库存现金
B.存款准备金
C.公众持有的现金
D.金融机构与公众持有的现金之和
正确答案：D
本题解析：
我国目前对货币供应量的定义如下：Mo=流通中的现金M1 =C+D，其中C为流通中的现金即Mo，D 为活期存款，包括企业活期存款、机关团休存款及农村存款。

M2=M1+TD，TD为准货币，包括居民储蓄存款、企业定期存款、信托类存款和其他存款。

B=C+R，其中B为基础货币，R为各类金融机构在中央银行的存款准备金。

根据这些货币层次定义可以列出M1和M2的乘数：
式中，m1、m2分別为M1和M2的乘数，k为通货存款比率，k=（C/D），t为准货币占活期存款的比率（t=TD/D），r为总准备金比率（r = R/D+R/TD=rt+rt)，rt为法定存款准济率，rt为超额准备率。

5.对上市公司X的估值过程中，需要合理估计X的权益贝塔。

根据过去两年的数据得到的回归结果是权益贝塔值为1.2，在此期间，X公司一直保持25%的负债权益比率，并在化工和钢铁两个行业从事经营活动。

但是由于钢铁行业的不景气。

X公司在上个月将其钢铁业务进行了利离，并将出售钢铁业务所得用于偿还债务和回购胶票。

因此，你对能否使用基于历史数据得到的权益具塔债产生了怀疑。

(1)计算剥离钢铁业务前五杠杆公司。

X公司使用的所得税税率为25%，公司债务为无风险债务。

(2）假设钢铁业务价值占公司价值的30%。

铜铁业务无杠杆贝塔（β）为0.8估计化工业务对应的无杠杆
贝塔（β）。

(3)假设公司将出售钢铁业务所得三分之一用于偿还债务，三分之二用于回购股票，估计X 公司重组后的权益贝塔(β )。

正确答案：
本题解析：
6.下面属于弗里德曼货币需求理论的政策含义的是（）
A.主张利用逛胀的货币政策刺激经济
B.主张实行“单一规则”的货币政策
C.应把允分就业列为货币政策目标
D.应把利率作为货币政策目标
正确答案：B
本题解析：
货币主义理论认为政府应该采取一贯原则，一实行“单一规则”的货币政策。

7.财政分配与信用分配的最大区别在于( )。

A.载体不同
B.体现关系
C.有偿性与无偿性
D.运动形式
正确答案：C
本题解析：
暂无解析
8.证券投资者事先支付一定的费用，取得一种可按既定价格买卖某种证券的权利的交A.信用交易
B.回购交易
C.期货交易
D.期权交场
正确答案：D
本题解析：
期权赋予了购买者在未来以一定的价格购买一定股票的权力。

9.不属于短期国际资本流动形式？
A.贸易性资本流动
B.保值性资本流动
C.证劵投资
D.银行性资本流动
正确答案：C
本题解析：
短期国际资本流动形式包括:(1)贸易资本流动:(2)银行资本流动:(3)保值性资本流动;(4)投机性资本流动长期国际资本流形式有:(1)直接投资;(2)证券投资:(3)因际信贷;(4)国际经济援助。

10.你管理的股票基金的预期风险溢价为 10% ，标准差为 14% ，短期国库劵利率为 6%。

股票基金的风险回报率是多少？
A.0.71
B.1.00
C.1.19
D.1.91
正确答案：A
本题解析：
股票基金的风险回报率=风险溢价标准差=10%/14%=0.71
11.可转移提款通知书（NOW)是对（）签发的类似于支票的凭证。

A.活期存款
B.定期存款
C.以上三种存款
正确答案：B 本题解析：
NOW账户就是一种可签发支票的储蓄账户。

12. 一组债券，当利率变化时，其中哪种债券价格变化百分比最小？
A.无息债券
B.高息票债券
C.低息票债券
D.纯折价债券
正确答案：B
本题解析：
暂无解析
13.盈利能力强的公司应具有更高的负债率.这一表述比较符合下述何种理论的预期
A.优序融资理论
B.权衡理论
C.代理理论
D.市场择时理论
正确答案：B
本题解析：
权衡理论主要认为要在债务融资收益和财务困境成本两者中进行权衡取舍。

14.最近一个季度里，一家日本钢铁企业发生了如下交易: 企业从澳洲进口了一亿澳元的铁矿石6.企业向美国出口了 1.3 亿美元钢铁企业向一家澳洲银行贷款一亿澳元 , 企业收到其美国公司的一千万美元红利企业向日本运输企业支付了 10 亿日元运输费用。

请问下面哪一项会出现在这个季度的日本经常账户中？
A.贷款
B.运费
C.红利
正确答案：C
本题解析：
收到的股息、利息应计入经常账户下的收入项目。

A项,贷款计入其他投资,即资本账户。

B项,运费是日本钢铁企业向日本运输企业支付的这属于居民与居民的交易,因而不能计入国际收支平衡表。

15. 2015年10月23日，中国人民银行宣布自2015年10月24日起，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，这意味着我国的利率管制从此基本放开。

请根据你所学的金融学理论，简要评述我国利率管制放开的影响。

正确答案：
本题解析：
放开存款利率上限真正触及了中国金融体制的根本环节，这标志着历经近20年的利率市场化改革基本完成。

国际国内实践表明，存款利率市场化改革最好在物价下行、降息周期中进行，这样存贷款定价不易因放松管制而显著上升。

当前，我国物价涨幅持续处于低位，市场利率呈下行趋势，为放开存款利率上限提供了较好的外部环境和时间窗口。

另外，市场利率定价自律机制不断完善，存款保险制度顺利推出，也为开放存款利率上限奠定了坚实基础。

利率市场化改革是我国金融改革的一项重要内容，对资源配置效率的提高，以及金融市场的格局都会有非常广泛和深远的影响。

具体而言，我国利率管制放开的影响有以下几点：（1）有利于优化资源配置。

在利率市场化条件下，利率的价格杠杆功能将进一步增强，推动金融资源向真正有资金需求和发展前景的行业、企业配置，有利于发挥市场在资源配置中的决定性作用。

特别是在当前我国经济处在新旧产业和发展动能转换接续的关键期，放开利率管制可为金融机构按照市场化原则筛选支持的行业、企业提供更大空间，有利于实现经济健康可持续发展。

（2）为推动金融机构转型发展注入新的动力。

随着存款利率上限的放开，金融机构在利率受保护情况下“规模即效益”的传统经营模式将不可持续，有利于推动金融机构树立起“以利润为中心”的经营理念，加快转变经营模式，完善定价机制，提高自主定价能力，实现差异化、多元化、持续化经营，提升金融服务水平。

（3）为货币政策调控框架转型创造了条件。

随着金融创新发展，作为中介目标的货币总量与经济增长、物价等最终目标之间的相关性也有所降低。

利率市场化有利于促使利率真正反映市场供求情况，为中央银行利率调控提供重要参考，从而有利于货币政策调控方式由数量型为主向价格型为主转变。

从国际经验看，强化价格调控是提高宏观调控效率的必然选择，而放开利率管制是实现这一转变的根本前提。

同时，也应该看到，放开存款利率上限后，我国的利率市场化开启了新的阶段，核心就是要建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制，提高央行调控市场利率的有效性。

在此过程中，人民银行的利率调控将更加倚重市场化的货币政策工具和传导机制。

具体而言，就是要构建和完善央行政策利率体系，以此引导和调控整个市场利率。

同时，加快培育市场基准利率和收益率曲线，使各种金融产品都有其市场定价基准，在基准利率上加点形成差异化的利率定价。

以此为基础，进一步理顺从央行政策利率到各类市场基准利率，从货币市场到债券市场再到信贷市场，进而向其他市场利率乃至实体经济的传导渠道，形成一个以市场为主体、央行为主导、各类金融市场为主线、辐射整个金融市场的利率形成、传导和调控机制，使市场机制在利率形成和资源配置中真正发挥决定性作用。

需要注意的是，取消对利率浮动的行政限制后，并不意味着央行不再对利率进行管理，更不意味着利率市场化改革已经完成。

16.某公司经营杠杆为2，财务杠杆为3，则以下说法不正确的是（）。

A.如果销售收入下降5%，则EBIT将下降10%
B.如果EBIT增加10%，EPS将增加20%
C.如果销售收入增加20%，EPS将增加120%
D.如果EPS增加15%，EBIT需要增加5%
正确答案：B
本题解析：
财务杠杆系数（DFL）＝（?EPS/EPS）÷（?EBIT/EBIT）；经营杠杆系数（DOL）＝（?EBIT/EBIT）÷（?Q/Q）。

其中，?EPS表示每股盈利变动额；EPS表示基期每股盈利；?EBIT表示息税前利润变动额；EBIT表示基期息税前利润；?Q表示销售变动量；Q表示基期销售量。

B项，由于财务杠杆系数为3，所以，如果EBIT 增加10%，EPS将增加30%。

17.国际清偿力不包括一国的（）
A.自有储备
B.借入储备
C.国际银行同业拆借
D.在IMF的SDR
正确答案：D
本题解析：
国际淸偿能力不仅包括货币当局所持有的各种国际储备，而且包括该国从外国政府或中央银行、固际金融组织和商业银行等筹借资金的能力。

18.通常，经济学家认为衡量利率最精确的指标是( ) A.贴现率
B.票面利率
C.到期收益率
D.实际利率
正确答案：C
本题解析：
暂无解析
19. 从看跌期权的视角，公司债权人所拥有的债权可以理解为（）。

A.持有以公司资产为标的物的看跌期权
B.向股东出售以公司资产为标的物的看跌期权
C.拥有公司，并持有以公司资产为标的物的看跌期权
D.持有无风险债权，并向股东出售以公司资产为标的物的看跌期权
正确答案：B
本题解析：
从看跌角度来看，持股人拥有公司，他们欠绩权人的本金和利息，特股人拥有以公司总价值为执行价格的关于该公司的看跌期权，而债权人是该看获期权的出售者。

因此，在债务到期日或到霸日之前如果公司的价值超过负债的本利和，由于看跌期权是虚值的，持股人不执行期权而保留公司所有权。

他们选择支付债权人的本金和利息；如果公司的价值小于公司负碳的本利和，该看政病权是实值的，将股人将选择执行期权，把公司出售给债权人。

20.中国目前对公司IP0的监管属于
A.审批制
B.核准制
C.注册制
D.登记制
正确答案：A
本题解析：
暂无解析
21.买入股票看涨期权的盈亏平衡点是股票价格等于（）.
A.股票协议价格
B.股票协议价格加保险费
C.期权保险费
D.股票协议价格减保险费
正确答案：B
本题解析：
执行期权的成本包括协议价格和保险费。

22.我国上海证券交易所市场的交易机制，根据市场微观结构划分属于（）
A.报价驱动制
B.混合做市商制
C.指令驱动制
D.经纪人制
正确答案：C
本题解析：
一般在国际上的证券交易所有两种交易机制，分别是指令驱动制度和报价驱动制度：指令驱动型交易是指交易成员的交易指令或者交易委托在送达市场后直接配对见面，以买卖双方的报价为基础进行撮合形成交易价格。

我国上海证券交易所市场的交易机制就为指令驱动型交易。

报价驱动型交易是指证券交易价格由做市商给出，买卖双方的指令或者委托不直接见而成交，而是从做市商手中买入或向其卖出证券。

23. 主张“通货膨胀不论何时何地都是一种货币现象"的经济学家是
A.John Maynard Keynes
B.John R.Hicks
ton Friedman
D.Franco Modigliani
正确答案：C
本题解析：
主张“通货膨胀不论何时何地都是一种货币现象”的经济学家是弗里徳曼.A选项是凯恩斯，B足希克斯，D选项是莫迪利亚尼。

24.企业可以从如下哪些行为提高自己的可持续增长率？（）
A.回购股份
B.增加留存收益
C.增加并购
D.减少债务
正确答案：B
本题解析：
本题考查对可持续增长率的理解。

可持续增长率g=ROE*b/(1-ROE*b)=1/[1/(ROE*b)-1]所以使ROE * b 增加的活动能够使g增加。

注意:可持续增长率是公司维持目标资本结构不变，同时不增加外部权益融资的情况下. 能够实现的最大收益率，有着明确的现实意义，公司有提高其可持续增长率的动机，所以此题是一个重点题目，需要认真分析掌握。

总结:要提高g，可以提高b或者ROE0。

b反映了公司的利润分配情况，增加留存收益可以提高可持续增长率。

ROE=销售利润率x总资产周转率x权益乘数，销售利润率反映了公司的经营能力，利润率高的有竞争优势的产品能带来较高的销售利润率;总资产周转率反映了公司的周转能力，是资本密集率的倒数,资本密集程度越低，可持续增长率越高;权益乘数是资本结构，所以公司的目标资本结构的设定也影响了其可持续增长率。

25. G公司目前流通在外的股票为100万股，市价为6元/股，此外还有200万元利率为6%的债券。

G公司正在考虑一个投资额为300万元的项目，有三种筹资方案可供选择： a.全部使用每股6元的普通股融资；b.按利率8%发行债券；c.按利率9%发行优先股。

（1）如果投资后的期望EBIT为100万元，计算各种筹资方案下的EPS，假定税率为25%。

（2）计算方案a、b和a、c间的无差异点（即，使得EPS相等的EBIT水平）。

（计算EPS结果保留小数点后2位，EBIT保留至整数位）
正确答案：
本题解析：
26.以下（）最不可能是高房价所带来的负面影响
A.抑制长期经济增长
B.酝酿金融风险
C.伤害金融部门利润
D.加剧财富分配不均
正确答案：C
本题解析：
暂无解析
27.下列哪项措施可能恶化央行的通胀倾向（）
A.央行实行单一目标制
B.货币发行必须有 100%的外汇作为准备
C.政府不主张积极的财政政策
D.中央银行资产出现了大面积亏损
正确答案：D
本题解析：
暂无解析28.商业银行利用资本金来应对：
A.预期损失
B.非预期损失
C.灾难性损失
D.以上全部
正确答案：B
本题解析：
商业银行利用资本金来应对非预期损失。

在应对预期损失时1.提取损失准备金;2、冲减利润。

在应对灾难性损失(如地震、火灾时,购买商业保险。

在应对灾难性损失衍生产品交易等过度投机行为)时,严格限制高风险业务/行为
29.同早期的银行相比现代商业银行的本质特征是（）
A.信用中介
B.支付中介
C.融通资金
D.信用创造
正确答案：D
本题解析：
信用中介、支付中介、他通资金是早期商业银行和现代商业银行都具有的职能。

只有信用创造职能是早期商业银行不具备的职能，而现代商业银行的最明显特征就是信用创造，创造货币供给。

30. 按照CAPM模型，假定：市场预期收益率＝15%，无风险利率＝8%；X证券的预期收益率＝17%，X的贝塔值＝1.25；以下哪种说法正确？（）
A.X被高估
B.X是公平定价
C.X的阿尔法值为－0.25%
D.X的阿尔法值为0.25%
正确答案：D
本题解析：
根据CAPM，可得：X证券的预期收益率＝rf＋β［E（rm）－rf］＝8%＋1.25×（15%－8%）＝16.75%。

实际上，X证券的预期收益率为17%。

所以，α＝17%－16.75%＝0.25%，这说明X证券被低估，建议买入。

31.下列哪项不是商业银行的作用（）
A.信用中介
B.化储蓄为投资，扩大社会资本总额
C.支付中介
D.发行人民币
正确答案：D
本题解析：
发行人民币属于央行的职能。

32.决定货币M1的数量时，以下与货币供给M1无关的因素是()
A.商品的进口与出口
B.经常项目
C.经常项目和资本项目
D.经常项目和资本项目中的长期资本收支
正确答案：D
本题解析：
Ml不包括定期存款，因此在计算时与定期存款比率无关。

33.国际收支失衡是指（）。

A.贸易项目失衡
B.经常项目、资本与金融项目总体失衡
C.自主性交易项目失衡
D.经常项目失衡
正确答案：C
本题解析：
国际收支平衡表由于采用复式记账法，而且设置了平衡项目，因此在某种程度上说，国际收支总是平衡的。

从另一方面看。

国际收支又常常是不平衡的。

因此一般认为，一国国际收支中的自主性交易如果达到平衡，不需要做事后调整，则我们可认为该国的国际收支在性质上达到了平衡。

34.中国的一家人想去美国旅游，去银行看到牌价：
你旅游回来之后，想要把剩余的1000美元换成人民币，你会选哪个银行?能换到多少人民币?
正确答案：
本题解析：
此时会选择A银行。

美元现金换成人民币应使用现金买入价作比较，选择现金买入价最高的，即A 银行，可换回1000×6.0802=6080.2元人民币。

35. 美联储主要的货币政策工具是（）A.货币供应增长率
B.联邦基金利率
C.再贴现率
D.银行法定存款准备率
正确答案：B
本题解析：
美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，其最主要的隔夜拆借利率。

这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。

尽管，对联邦基金利率和再贴现率的调节都是由美联储宣布的，但是，其方式则有行政规定和市场作用之分，其调控效果也有高低快捷等差别，这也许正是联邦基金利率逐渐取代再贴现率、发挥调节作用的一个重要原因所在。

36.—个面对均衡利率为8%的完全竞争金融市场的投资者，在三年后将收到 10000元，该投资者未来现金流的现值为PV=10000+ (1+8%) 3=10000X(1/1.08) 3=7938，则（1/1.08) 3 称（）。

A.贴现率
B.贴现因子
C.现值系数
D.贴现系数
正确答案：D
本题解析：
暂无解析
37.你向老王用无套利原理解释了利率平价关系后，老王告诉你，利率平价与直观不符，他说：“利率平价意味着当美元利率上升时，以美元计价的日元期货价格将会上涨，也就是说日元会在日后升值。

但是我们都知道美元利率上升会使得美元相对日元更强势，所以利率平价是不对的”。

请分析老王所说的话，指出其中哪些是正确的，哪些是错误的并说明理由。

正确答案：
本题解析：
1、评价：老王说的话缺少一定的限定条件，因而不成立，根据套补的利率评价说理论，当美元利率上升时，相对于日元，其会在即期升值，远期贬值。

2、理由如下——套补的利率评价说（以下涉及到汇率的表示均为直接标价法）1）根据利率评价说，从金融市场上短期资金供求的角度分析汇率，若提高本国利率，则会使远期本币贬值，当前本币升值，这是由套补的交易决定的。

2）将书中对利率评价论的推动列出（CIP的就可以）3）CIP的经济含义，汇率的远期升贴水等于两国货币的利率之差，即汇率的变动会抵消两国之间的利率差异实现条件：对两国利差的套利活动+远期套补活动运用：题中美国利率上升，即外国利率上升，操作中，则即期买美元，买远期卖出的美元合约，那么远期抛美元，体现在美元汇率上，美元即期升值，远期就贬值，日元则相反。

38.弗里德曼对货币的定义是（）。

A.狭义货币
B.购买力的相息地寄托物
C.准货币
D.广义货币
正确答案：B
本题解析：
弗里德曼将货币定义为能使聊买行为从售卖行为中分离出来的购买力的暂栖所。

39. 以下（）不属于资本与金融账户
A.直接投资
B.投资收益
C.证券投资
D.其他投资
正确答案：B
本题解析：
资本与金融账户是国际收支平衡表中的内容，资本和金融账户是由资本账户和金融账户组成的。

资本账户主要是记录资本输出和资本输入情况，并加以总结对比分析。

包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃等。

金融账户包括涉及一经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易，按功能分为直接投资、证券投资、其他投资和储备投资。

投资收益属于经常账户的内容。

40.某公司资本结构中包括70%的债务和30%的股权，公司希望保持这样的目标资本结构。

公司预计今年会产生180万元的保需盈余。

公司所得税率为30%。

（1）基于如下信息计算不同筹资规模下公司的WACC：资金来源成本融资规模负债融
资 10% 负债融资 12% 负债融资 15% 股权融资 14% 股权融资 16% 股权融资 18% 发行新债不超过100万元发行新债超过100万元，但不超过300万元发行新债超过300万元股权资金需求不超过留存收益对外发行股票融资不超过200万元对外发行股票融资超过200万元（2）如果公司有如下独立项目可供选择，则公司对外举债和发行股票融资的数量各是多少？（计算的融资规模结果保留至整数位，WACC结果保留至万分位）
正确答案：
本题解析：
41.波浪理论考虑的因素主要包括三个方面，其中最重要的是股价的
A.相对位置
B.比例
C.形态
D.时间
正确答案：C 本题解析：
投资者应了解，艾略特的波浪理论其关键主要包括三个部分：第一为波浪的形态；第二为浪与浪之间的比例关系；第三为浪间的时间间距。

而这三者之间，浪的形态最为重要。

42.2013年9月28日，上海自由贸易园区正式挂牌，拟在园区实现利率市场化改革，这意味着在区内的经济主体需要重视利率的预测。

请结合利率理论，阐述经济主体在预测利率时应该考虑的基本因素。

正确答案：
本题解析：
(一）平均利润率平均利润率是决定利率高低的最基本因素。

利息是平均利润的一部分，利率仍取决于利润率，并受平均利率的制约。

并且利率水平的变化与平均利润率水平的变化成正比。

当平均利润率提高，利率一般也相应提高，平均利润率降低，利率也相应降低。

(二）借贷资金的供求状况在平均利润率一定的恬况下，利息串的高低决定于金融市场上借贷资金的供求情况。

一般情况下，当资金供不应求时，利率上升；当资金供过于求时，利率下降。

同时，利率也反作用资金供求，利率上升对资金的需求起抑制作用，冇利于资金来源的增加；利率下降，会使资金需
43. .A公司需要浮动利率资金，它可以在信贷市场上以半年Libor加上30个基点或在债券市场上以11.5%的年利率筹措长期资金。

与此同时，B公司需要固定利率资金，它能够在信贷市场上以半年Libor加上50个基点或在债券市场上以11.95%的年利率筹措长期资金。

试分析： (1) 这两公公司是否存在利率互换交易的动机？ (2) 如何互换？ (3) 这笔互换交易的总成本节约是多少？
正确答案：
本题解析：。