开放经济下的国际收支平衡与宏观经济政策(1)

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第八讲 开放经济下国际收支平衡 与宏观经济政策
➢ 自由浮动汇率制度下的汇率决定
① 以人民币市场供需来看对美元的间接汇率
标价的形成过程 人
＄/¥
② 影响因素
民
币
—贸易（进出口）
兑 美
人民币供给曲线
—投资（实体投资）元汇 0.1511 —投机（资本增值）率
人民币需求曲线
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M（S） 人民币市场需求量M
q y n EPf
P
(rw r)
化简得：
r
y
(rw
n
EPf P
q)
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第八讲 开放经济下国际收支平衡
与宏观经济政策
BP曲线
r
y (rw
n
EPf P
q)
r2
r1
净资本流出F
F1 F2 F3
Y1 Y2 Y3
产出Y
nx3
nx2 nx1
➢官方储备—储备资产（黄金+外汇）
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资本账户的演绎
1、资本账户差额（净资本流出）
➢ F＝流向国外的本国资本－流向本国的外国资本
2、决定F大小的因素
➢ （1）符号说明 rw——国外利率
F (rw r)
r——本国利率，σ——利率差额对F的影响幅度
➢ （2）影响因素的作用
（rw-r)——正向影响 rw——正向影响 r——负向影响，r与F之间是反向变动关系
rw
BP
O
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IS
Y0
Y
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1.什么是传统机械按键设计？
传统的机械按键设计是需要手动按压按键触动PCBA上的开关按键来 实现功能的一种设计方式。
传统机械按键结构层图：
按键
PCBA
开关键
传统机械按键设计要点：
1.合理的选择按键的类型，尽量选 择平头类的按键，以防按键下陷。
2.开关按键和塑胶按键设计间隙建 议留0.05~0.1mm，以防按键死键。 3.要考虑成型工艺，合理计算累积 公差，以防按键手感不良。
➢ IS与LM的交点：内部均衡 ➢ BP上的点：外部均衡
r
LM
E
BP
r0
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IS
O
Y0
Y 23
§8.4 资本完全流动下的IS-LM-BP模型
（一）回望σ
➢ F= σ ( rw－r）
➢ σ：国家间资本流动的难易，即利率差在多大程度上 导致国际资本流动。 σ越大，资本流动越容易。
➢ σ→∞时，资本完全在国家之间流动。
A BP
A’
Y
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资本完全流动下的IS-LM-BP模型
（三）资本完全流动的效应
➢ 2、浮动汇率
r
y
(rw
n
EPf P
q)
（1）初始状态
BP为水平线，实现国际收支平衡的条件为r=rw；A为
均衡点。
（2）分析过程
r
1 d
eG q t
n EPf P
1
d
Y
若一国出口增加，使IS右移到IS’，从而r>rw，并且产 生国际收支盈余。这时，引起本国货币升值。
nx q Y n EPf
P
45°线
净出口nx
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BP曲线的几何意义
链条：r→F→nx→Y BP曲线的特殊点
➢ 曲线上的点（A、B）： 使国际收支平衡的利 率和收入组合
➢ 曲线左上方的点 （C）：NX>F(与A比 较)
➢ 曲线右下方的点 （D）：NX<F(与B比 较)
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第八讲 开放经济下国际收支平衡 与宏观经济政策
本讲教学目的 ➢理解汇率的基本概念、计算方法与贸易含义 ➢深刻理解IS-LM-BP模型的机理、原则和应用 ➢能够利用国际贸易均衡原则解释、理解有关
外汇、外贸管理的政策
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第八讲 开放经济下国际收支平衡 与宏观经济政策
本讲教学重点与难点 ▪ IS-LM-BP模型 ▪ 利率与汇率的贸易传导机制
（二）BP曲线的形状
➢ 基于利率和收入平面，BP曲线向右上方倾斜。
（三）和BP曲线有关点的经济学含义
➢ BP曲线上的点：国际收支平衡 ➢ BP曲线右下方的点：国际收支赤字 ➢ BP曲线左上方的点：国际收支盈余
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第八讲 开放经济下国际收支平衡
与宏观经济政策
§8.3 IS-LM-BP模型
P
（三）IS曲线方程的比较
➢ 封闭经济
➢ 开放经济
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▪ 封闭经济
IS方程比较
Y e G T dr
1
1
▪ 开放经济
Y
eGq
T
dr
n
EPf P
1
1
r
1 d
eG q t
n
EPf P
1
d
Y
——可见，汇率提高IS曲线向右移动！
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第八讲 开放经济下国际收支平衡 与宏观经济政策
➢ 逆差： （出口＋来自国外的转移支付）<（进口＋流 向国外的转移支付）
2、国际贸易收支状况
➢ 改善：出现顺差时。 ➢ 恶化：出现逆差时
3、如何实现顺差？
➢ （1）措施：一国货币贬值
此时，本国商品价格水平相对降低，引起国内商品需求增加， 从而出口增加。
➢ （2）货币贬值的滞后效应：J曲线(P175图7-5)
§8.5开放经济条件下的财政与货币政策 1、浮动汇率下的财政政策 2、浮动汇率下的货币政策 3、固定汇率下的财政政策 4、固定汇率下的货币政策
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第八讲 开放经济下国际收支平衡
与宏观经济政策
1、浮动汇率下的财政政策
—LM斜率大于BP斜率：
r r0
O
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干预目标：保持原来的汇率水平（固定汇率制）。
干预手段：抛出外国货币，接受本国货币，造成本国 货币供给减少，LM左移到均衡点。
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固定汇率制下的资本完全流动
（3）结论 ➢在开放经济条件和
r IS
固定汇率制下，一
国无法实行独立的
货币政策，否则汇 率将存在变动压力。
rw
O
LM LM’
（二）资本完全流动时的BP曲线
➢ BP斜率：γ/σ；截距：见方程
r
y
(rw
n
EPf P
q)
➢ σ→∞时，BP斜率为0，BP曲线为水平线。
➢ BP曲线的截距： σ→∞时，为rw。 ➢ 所以， σ→∞时，BP方程为r=rw
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第八讲 开放经济下国际收支平衡 与宏观经济政策
r LM
E
➢ 其它投资：包括外国提供给我国和我国提供给外国 的贸易信贷、贷款、货币和存款以及其它资产。
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国际收支平衡和BP曲线
经常账户和资本账户都会出现差额，但是，一国追 求国际收支平衡。
（一）国际收支差额——研究平衡的前提
➢ 国际收支差额＝净出口－净资本流出
➢ BP＝NX－F
BP>0,国际收支盈余；BP<0，国际收支赤字；BP=0，国际收支平 衡
r
BP
C r F NX y
A
D B
O
q y n EPf
P
y
(rw r)
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BP曲线的经济学含义
（一）链条 r F NX y
➢ 国内利率上升，使净资本流出下降，从而净出口减少 （因为净出口＝净资本流出）。净出口减少意味着进
口进的口增增加加（意N味X着=X国－民M）收。入从增进加口。函数M=M0＋γ·Y分析，
资本完全流动下的IS-LM-BP模型
（三）资本完全流动的效应
➢ 1、固定汇率
（1）初始状态
BP为水平线，实现国际收支平衡的条件为r=rw；A为
均衡点。
（2）分析过程
r
n
y (rw
EPf P
q)
若一国实行独立货币政策，使货币供给量增加，从而 使LM右移至LM’,出现国际收支赤字，这时存在汇率贬 值压力，需央行进行干预。
－
时间
➢ 经常账户收支状况改善
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第八讲 开放经济下国际收支平衡 与宏观经济政策
§8.2 国际收支均衡与均衡利率与均衡国民收入
一国资本市场的均衡在开放经济体下也会受到 国际货币市场均衡及汇率波动的影响
国际收支平衡表
➢经常账户—商品与劳务的交易；转移支付。
➢资本账户—国际间的贷款、实物资产与金融资 产的交易
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第八讲 开放经济下国际收支平衡 与宏观经济政策
③ 比较静态分析到动态分析（假设没有国际 借贷）
—中国对美贸易顺差人，＄/¥
对人民币汇率影响：民
币
E’（=1/E）↑
兑 美
美国 进口
人民币升值
元 汇
0.1511
—人民币供给量 率
人民币供给曲线 人民币需求曲线
是由中国进口量决定
M（S） 人民币市场需求量M
价值。如：1¥=0.1511＄
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第八讲 开放经济下国际收支平衡 与宏观经济政策
汇率制度——一个主权国家对本币与外币 互换关系形成机制的一种制度安排。按照 一国央行参与汇率形成过程的参与管理程 度分为：固定汇率制；浮动汇率制。
➢固定汇率制 ➢浮动汇率制 ——管理浮动 ——自由浮动
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第八讲 开放经济下国际收支平衡
与宏观经济政策
➢ 购买力平价理论
① 平价—国际金融中，是指一国金融当局为其 货币定的价值，通常以黄金或另外一个国家 货币表示。（布雷顿森林体系）
② 一价定律（Law of one price）：同一种商品 在两个国家的货币购买力应当相同，因此不 同货币购买力的比率就因该是汇率形成的基 础：E=（别克2.0¥）/(别克2.0＄)
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J曲线
（1）货币贬值效应滞后的原因
➢ 人是要讲信誉的，进出口是 要按照合同办事的
（2）货币贬值的初始效应
经常账户收支状况
➢ 本国货币贬值，出口额不变 （合同数额），使出口收入 ＋ 下降；外国货币升值，进口 额不变，使进口支出增加。
➢ 总效应：经常账户收支状况 O
恶化。
B
（3）新合同履行后的效应
进出口函数 进口：正比于国内收入水平，正比于汇率（直接）。 出口：外生变量
NX X M
M X
m0 X0
Y
ne
nx
q
Y
n
EPf P
q X 0 m0
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经常项目的差额——J曲线
1、引入：经常项目的顺差和逆差
➢ 顺差：（出口＋来自国外的转移支付）>（进口＋流 向国外的转移支付）
开放经济中的IS曲线
在开放经济条件下，IS曲线发生了变化。
（一）收入恒等式比较
➢ 封闭经济：Y=C+I+G
➢ 开放经济：Y=C+I+G+NX
（二）收入恒等式的展开式比较
➢ 封闭经济 Y (Y T ) e dr G ➢ 开放经济 Y (Y T ) e dr G (q Y n EPf )
③ 购买力平价理论的汇率形成机制的优势与缺 陷？？
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第八讲 开放经济下国际收支平衡 与宏观经济政策
➢ 实际汇率 e E Pf P
e 实际汇率（直接标价） E 名义汇率（直接标价） Pf 国外价格水平 P 国内价格水平
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第八讲 开放经济下国际收支平衡 与宏观经济政策
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第八讲 开放经济下国际收支平衡 与宏观经济政策
§8.1 国际贸易与汇率
汇率及其标价 ➢ 汇率——一个国家的货币折算成另外一个国家货
币的比率，表示两个国家之间货币的互换关系。 ➢ 汇率的两种标价法 ——直接标价法（记为E）：直接使用本国货币表示
单位外国货币的本币价值。 如：1美元=6.618RMB ——间接标价法：间接使用外国货币表示单位本币
汇率升值使本国出口减少、进口增加从而净出口减少， IS’曲线自动回复到IS的水平。
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浮动汇率制下的资本完全流动
（3）结论
➢ 在完全浮动汇率制下， r
一国货币当局不用干预
IS IS’
LM
外汇市场，汇率能够自
A’
动调整，保持外汇供求
平衡。
A
rw
BP
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o Y0
Y
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第八讲 开放经济下国际收支平衡 与宏观经济政策
第八讲开放经济下国际收支平与宏观经济政策本讲教学目的理解汇率的基本概念计算方法与贸易含义深刻理解islmbp模型的机理原则和应用能够利用国际贸易均衡原则解释理解有关外汇外贸管理的政策2021423第八讲开放经济下国际收支平与宏观经济政策本讲教学重点与难点利率与汇率的贸易传导机制2021423第八讲开放经济下国际收支平与宏观经济政策81国际贸易与汇率汇率及其标价汇率一个国家的货币折算成另外一个国家货币的比率表示两个国家之间货币的互换关系
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资本项目的要素
包括资本项目和金融项目
（1）资本项目：包括移民转移、债务减免等资本 性转移。
（2）金融项目
➢ 直接投资：指外国、港澳台地区在我国和我国在外 国、港澳台 地区以独资、合资、合作及合作勘探开 发方式进行的投资。
➢ 证券投资：指外国、港澳台地区购买（或我国买回） 我国（包 括地方政府和企业）发行的股票、证券等 有价证券和我国（政府、企业、私人）买卖外国、 港澳台地区发行的股票债券等有价证券。
（二）BP的经济学含义
➢ 表明NX与F的关系，意味着在国外的花费与从国外得
到的收入不相等时，需要与国外发生资本上的往来 进行调整。
（三）BP方程
（四）BP曲线的推导
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BP方程
➢ 国际收支差额＝净出口－净资本流出
➢ BP＝NX－F
▪ 从贸易均衡：BP=0，表明r与Y之间满 足的关系：
开放经济条件下，宏观经济通常认为货币市场均 衡不受影响，因此，LM曲线不动
IS-LM-BP模型
IS
:Y
e G q T
dr n
EPf P
1
1
LM : Y hr 1 ( M ) k kP
BP
:
r
Y
(rw
n
EPf P
q)
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IS-LM-BP模型的几何意义
E:国内均衡（内部均衡）和国外均衡（外部均衡） 同时实现。