ch13汇率和外汇市场

一、外汇与汇率 （一）外汇
指以外国货币表示的，可用于清算国际收支差额的资产。 一种外币成为外汇要具备三个条件：
一是可偿性，二是可兑换性，三是国际通用性。
（二）汇率
一国货币兑换另一国货币的比率， 即一种货币用另一种货币表示的价格。
（三）直接标价法与间接标价法
• 固定汇率是指各国货币的兑换比率受平价制约，只能围绕 平价在很小的范围内上下波动的汇率 。一旦汇率波动超 出一定范围，货币当局有义务通过干预外汇市场来维持汇 率的稳定。例如金本位制和布雷顿森林体系。
Ch13 汇率和外汇市场
时间 1995 1998 2001 2005 2010
1美元兑换人民币 8.351 8.270 8.277 8.070 6.623
2011年12月2日 1美元可兑换6.331元人民币
• 出国留学、出境旅游会相对便宜。出国留学的成 本费用降低；如果到美国、香港等地旅游，相比 过去，游客可买更多的东西，更加实惠。
• 如果远期汇率高于即期汇率，则称外币对本币在远期升水 （forward premium） ；
• 反之，如果远期汇率低于即期汇率，就称外币对本币在远 期贴水（forward discount）。
（一）概念、特征
外汇市场是买卖外汇的总和，是经营外汇买卖的交易 场所、组织系统和交易网络。
它包括有形的外汇买卖场所和无形的外汇交易网络或 系统，是国际金融市场的有机组成部分。
• 二者的关系可以表示为：
er = e ×P*/ P
实际汇率表示扣除价格因素后用本国商品直接表示的外国 商品的相对价格 ，
即 1 单位的外国商品价值为er 个单位的本国商品。 借助实际汇率可以更准确地比较两国产品的相对竞争力。
应用练习：教材P308 表13－2
[结论]：
e↗=> 美元贬值 => 美国进口商品（英 毛衣）贵了 美国出口商品的相对价格 下降 美ห้องสมุดไป่ตู้进口商品的相对价格 上升
• 浮动汇率是指实际汇率不受平价的限制，随着外汇市场上 供求状况的变动而波动的汇率，货币当局不承担维持汇率 稳定的义务。1973年布雷顿森林体系瓦解后，世界主要 工业国家纷纷实行浮动汇率制度。
• 名义汇率（e）就是通常所说的一国货币用另一国货币表示 的价格。
• 实际汇率（er） 是名义汇率用两国的价格水平调整后的汇 率。
• 外汇交易的形式主要有：即期外汇交易、远期外 汇交易、择期外汇交易、掉期外汇交易、外汇期 货交易、外汇期权交易以及套汇交易与套利交易。
• 地产、股票等资产易受资金追捧，并波及百姓生活。受人 民币升值预期的驱动，一些境外“逐利”资金便想方设法 来购买人民币或人民币资产，它们通过各种渠道涌入境内， 加剧了国内资金相对充裕的局面。近几年，房地产成为一 部分境外资金的投资对象，成为推动一些城市房价走高的 原因之一，国家不得不出台规定，规范外资投资房地产市 场。
• 目前，世界上主要的外汇市场有伦敦外汇 市场、纽约外汇市场、巴黎外汇市场、东 京外汇市场、新加坡外汇市场和香港外汇 市场等。
• 这些国际金融中心的外汇市场中心之间紧 密相连，形成了全球性的统一外汇市场。
世界主要的证券交易所
• 外汇交易指一个国家的银行为办理国际间货币收 付、清算国际间债权债务而进行的外汇买卖活动。 如今，为适应国际经济交易的需要已经创造出多 种交易形式，各种金融衍生工具层出不穷。
• 一般参与者包括客户、外汇银行、非银行金融机构 、外 汇经纪人以及中央银行和其他官方机构。
• 造市者（market-maker）是外汇市场的组织者和领导者。 那些资本雄厚、在世界各地银行拥有往来账户、拥有大量 技术熟练的外汇交易人员、配有先进设备的大银行往往能 够迅速创造和组织外汇行市。作为造市者的外汇银行数目 不多，目前全世界大约有200家。
外汇市场的特征 ：
（1） 主要是由信息流和资金流组成的无形市场 ； （2）全球外汇市场是一个高度一体化的市场 ； （3）汇率行情波动较大、反应敏感； （4） 24小时昼夜不停地运转 ； （5）交易的币种相对集中，大多数交易都涉及美元。
• 外汇市场的参与者包括各种经营外汇的机构和外汇供求者。 可分为一般参与者和造市者。
[推论]： 当一国货币贬值，该国出口商品变便宜了，
从国外进口商品变贵了； 当一国货币升值，该国出口商品变贵了，
从国外进口商品变便宜了。
• 即期汇率又称为现汇汇率
是指外汇买卖交易达成后，在成交后的两个工作日内 进行外汇交割时所使用的汇率。
• 远期汇率又称为期汇汇率
是买卖双方在事前商定的、在未来某一天（30天， 90天，180天，数年）进行外汇交割时所采用的汇率。
• 进口货品价格也相对便宜。以汽车为例，由于人 民币升值势头强劲，进口汽车及零部件成本有望 继续降低，进而带动国内汽车价格下调。对于购 车族来说，这无疑是个不错的消息。
• 在降低进口企业成本的同时，人民币升值反过来就不利于 出口企业。但可以利用出口涨价、远期外汇交易等手段降 低损失。但总体而言，在人民币升值的背景下，出口企业 和其员工“赚钱”相对难一点。