3多方案比较与选择

3.1.3方案创造的方法
1)头脑风暴法 2)哥顿法 3)书面咨询法 4)检查提问法 5)特性列举法 6)缺点列举法 7)希望点列举法
3.2 多方案之间的关系类型及可比性
3.2.1多方案之间的关系类型
一组备选方案之间的相互关系，就是方案之间 的关系类型。见下图：
评价方案的类型
单一方案 投资方案 多方案 独立型方案
（3）用ΔIRR法比较步骤
用ΔIRR法比较互斥多方案和用ΔNPV的过程 是相同，只是在比较和淘汰方案时使用△IRR 作为衡量标准。 【例3.4】 用△IRR法比较例3.1中的互斥方案。
解：
5）
①理论分析
两个互斥方案A和B，B方案的投资额大于A方案，寿命期皆为n，基准收益率为ic
反之也成立；四种方法等效
通过NPV函数图及下例来说明四者之间 的关系 如有A，B二个互斥方案，其现金流量 及两者形成的差额现金流量如表3.6所示。
根据现金流量，分别计算A、B两方案的内部收益 率IRRA＝26.4%，IRRB＝22.1%。两方案的NPV函数见 图3.7，两线的交点位于i*，则
则：
注： 用ΔIRR法和△NPV判断方案优劣的结论是一致 的， △NPV是常用的方法， ΔIRR适用于无法 确定基准收益率的情况。
3.4独立方案和混合方案的比较选择
3.4.1独立方案的比较选择
独立方案决定了独立方案的现金流量及其效果具有可加性。 一般独立方案选择有两种情况。 （1）无资源（通常为资金）限制的情况 任何一个方案按单方案进行评价只要可行，就可采纳并实施 （2）有资源限制的情况 1）方案组合法 2）指标排序法 内部收益率排序法 净现值率排序法 3） 整数规划法
(CI
t 0
n
k
CO )t (CI CO )t 1 IRRk j 0
k j j t
△IRR大小表明以下几个方面经济含义：
a、当△IRR＝ic 时，表明投资大的方案与投资小的 方案相比较，认为两个方案等值，一般应考虑选 择投资大的方案。 b、当△IRR＞ic 时，表明投资大的方案与投资小的 方案相比较，多投入的资金所取得的收益大于基 准收益率；认为投资大的方案优于投资小的方案。 c、当△IRR＜ic 时，表明投资大的方案与投资小的 方案相比较，多投入的资金所取得的收益未能达 到基准收益率；认为投资大的方案劣于投资小的 方案。
原理：同内部收益率排序法。 步骤： 计算各方案的净现值，排除净现值小于零的方案 计算各方案的净现值率（=净现值/投资的现值），按净现 值率从大到小的顺序，依次选取方案，直至所选取方案的 投资额之和达到或最大程度地接近投资限额。 在有明显的资金总量限制时，且项目占用资金远小于资金 总拥有量时，以净现值率进行方案选优是正确的。 优缺点： 优点：计算简便，选择方法简明扼要。 缺点：经常会出现资金没有被充分利用的情况，因而不 一定能保证获得最佳组合方案。
NAVC 70 ( A / P,10%,10) 13 1.61万元 ＝
三个案的净年值均大于0，且B方案的净年值最 大，因此BFra bibliotek案为最优方案。
3）差额净现值法(△NPV)
（1）差额方案的净现金流量 两个互斥方案之间的现金流量之差，称为差额现金 流量。（通常为：投资额大方案的净现金流量减去投 资额较小方案的净现金流量） △(CI－CO)= (CI－CO)大 － (CI－CO)小 ※差额方案的净现值 △NPV 满足NPV评价准则，且等于投资大的方案的 NPV减去投资小的方案的NPV ※差额方案的内部收益率 △IRR 满足IRR评价准则，不等于投资大方案的IRR 减去投资小方案的IRR


列出所有可能的组合方案。 对每个组合方案内的各独立方案的现金流量进行 叠加，作为组合方案的现金流量，并按叠加的投 资额从小到大的顺序对组合方案进行排列，排除 投资额超出资金限额的组合方案。 按组合方案的现金流量计算各组合方案的净现值。 组合方案净现值最大的方案为最优方案。
组合方案数据表 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 组合 方案 0 A B C A+B A+C B+C A+B+C 初始投资 年净收益 /万元 /万元 0 3000 5000 7000 8000 10000 12000 15000 0 600 850 4500 1450 1800 2050 寿命/ 净现值 年 /万元 10 10 10 10 10 10 10 0 1026 704 1052 1730 2078 1756 -
3 多方案的经济比较 与选择方法
3.1方案的创造和制定
3.1.1提出和确定备选方案的途径 1）机构内的个人灵感、经验和创新意识 2）技术招标、方案竞选 3）技术转让、技术合作、技术入股和技术引进 4）技术创新和技术扩散 5）社会公开征集 6）专家咨询和建议
3.1.2备选方案提出的思路
1）现行的方案行吗 2）有没更新的 3）反过来想一想怎么样 4）有别的东西替代吗 5）能换个地方或方式使用吗 6）有无相似的东西 7）可以改变吗 8）能重新组合吗 9）不妨站在高处看一看
【例3.5】
有３个独立的方案Ａ，Ｂ和Ｃ，寿命期皆为１ ０年，现金流量如表3.13所示。基准收益率为８％， 投资资金限额为１２０００万元。要求选择最优方 案。
方案 A B C 初始投资/万元 年净收益/万元 3000 5000 7000 600 850 1200 寿命（年） 10 10 10
【解】
（2）差额净现值及其经济涵义
差额净现值就是指两互斥方案构成的差额现金 流量的净现值，用符号△NPV表示。设两个互斥方 案A和B，B方案的投资额大于A方案，寿命期皆为n， 基准收益率为ic，则
△NPV数值大小表明了以下几个经济含义：
a、△NPV＝0时，表明多投入的资金可以通过前者比后 者多得的净收益回收并恰好达到既定的基准收益率的 收益，认为在经济上两个方案等值。应考虑选择投资 大的方案。 b、△NPV>0时，表明多投入的资金可以通过前者比后 者多得的净收益回收并取得超过既定的收益率的收益， 取得超额收益。认为投资大的方案优于投资小的方案。 c、△NPV<0 时，表明多投入的资金达不到既定的收益 率甚至不能收回多投入的资金；认为投资大的方案劣 于投资小的方案。
多方案的经济比较与选择方法31311提出和确定备选方案的途径1机构内的个人灵感经验和创新意识2技术招标方案竞选3技术转让技术合作技术入股和技术引进4技术创新和技术扩散5社会公开征集6专家咨询和建议3121现行的方案行吗2有没更新的3反过来想一想怎么样4有别的东西替代吗5能换个地方或方式使用吗6有无相似的东西7可以改变吗8能重新组合吗9不妨站在高处看一看3131头脑风暴法3书面咨询法4检查提问法5特性列举法6缺点列举法7希望点列举法32321多方案之间的关系类型一组备选方案之间的相互关系就是方案之间的关系类型
2）净年值法（NAV ）
年值法对互斥方案进行比较的步骤： ①根据现金流量表计算方案j的净年值 NAVj(ic) ； ②最优方案为Max(NAVj)。
例：对3.1中的互斥方案用年值法比较
解：
NAVA 49 ( A / P,10%,10) 10＝2.03万元
NAVB 60 ( A / P,10%,10) 12＝2.24万元
２）内部收益率排序法（右下右上法）
【例3.5】 选择过程 ①计算各方案的内部收益率。
IRRA＝15.10%，IRRB＝11.03%， IRRC＝11.23%
②按内部收益率从大到小的顺序排列，并以直方图 的形式绘制在以投资为横轴，以内部收益率为纵 轴的坐标图上。并标明基准收益率 ic 和投资的限 额。(见后图) ③排除ic线以下和投资限额线右边的方案。
3.3互斥方案的比较选择
互斥方案包括：

寿命期相等的互斥方案 寿命期不等的互斥方案 无限寿命的互斥方案
※寿命相等的互斥方案经济效果评价 1. 净现值法（NPV ） 2. 净年值法（NAV ） 3. 差额净现值法（△NPV ） 4. 差额内部收益率法（ △IRR ） ※寿命不等的互斥方案经济效果评价 1. 净现值法 （1）最小公倍数法 2. 净年值法 （2）研究（分析）期法
例3.3：用△NPV法比较确定例3.1中的最 优方案。
【解】：①增设０方案，投资为０，收益也为０。将方案按投资额 从小到大的顺序排列为：０，Ａ，Ｂ，Ｃ。 ②Ａ方案与０方案进行比较，有 NPVA0 NPVA 12.44 （万元） 则Ａ为当前最优方案。 ③将Ｂ方案与当前最优方案比较，有 （万元）＞0 NPV (60 49) (12 10)(P / A,10%,10) 1.29
１）方案组合法
方案组合法的原理是： 列出所有组合（２ｍ），每个组合形成一个组合方案， 组合方案形成互斥关系，可按互斥方案的比较方法确定最优 的组合方案，最优的组合方案即为NPV最大的组合。 具体步骤如下： ①列出m个独立方案的所有可能组合，形成２ｍ个新的互斥的 组合方案（其中包括０方案，其投资为０，收益也为０）； ②每个组合方案的现金流量为被组合的各独立方案的现金流 量的叠加； ③按初始投资额从小到大的顺序排列； ④排除总投资额超过投资资金限额的组合方案； ⑤对所剩的所有组合方案按NPV法确定最优的组合方案； ⑥最优组合方案所包含的独立方案即为该组独立方案的最佳 选择。
※无限寿命的互斥方案经济效果评价 1. 净现值法 2. 净年值法
3.3.1寿命期相等的互斥方案的比较与选择
1）净现值法（NPV）
步骤：①根据现金流量表计算方案j的净现值 ②净现值最大的方案为最优方案
例3.1：有三个互斥方案，寿命期均为10，i=10%,各 方案的初始投资和年净收益见下表，在三个方案中选 择最优方案。
B A
则Ｂ为当前最优方案。 ④Ｃ方案与当前最优方案比较，有
NPVC B (70 60) (13 12)(P / A,10%,10) 3.86 （万元）＜0
则Ｂ仍然为当前最优方案，而所有的方案已比较完毕，所以Ｂ 为当前最优方案。
4）差额内部收益率法
（1）内部收益率与方案比较。 根据例3.1数据，计算出各方案的内部收益率如下： IRR Ａ ＝15.63％ > IRR Ｂ ＝15.10％ > IRRｃ＝ 13.19%。 如果按内部收益率作为标准，IRRＡ最大且大 于基准收益率，则Ａ为最优方案。显然这是不对 的（Ｂ是最优方案）。 结论：不能根据内部收益率的大小判断互斥方的 优劣。
互斥型方案 互补型方案 现金流量相关型方案 混合型方案 组合-互斥型方案
3.2.2多方案之间的可比性
①资料和数据的可比性。 经济分析不同于会计核算。会计核算要求全面、精确，是事后核 算。经济分析是预测性的计算，费用和收益都是预测值，因而不 必要十分精确，可以舍弃细枝末节，把重点放在主要投入产出经 济要素计算的准确性上。 ②功能的可比性。 任何方案都是为了达到特定的目标，但是，达到预期目标的途径 有多种多样，而各种方案的经济效益也是各不相同的。参与比选 的众多方案的基本要求是功能基本一致。如果不同方案的功能差 异悬殊，都不能直接进行对比。 ③时间可比性。 具有相同的寿命期是互斥方案可比的基本条件。但是，也经常遇 到寿命不等的方案需要比较的情况，理论上来说是不可比的，因 为无法确定两个方案在寿命差异的那段时间里的现金流量。在实 际工作中又经常会遇到此类情况，同时又必须做出选择。这时需 要对方案的寿命按一定的方法进行处理，使它们具有可比性。
（2）差额内部收益率及其经济涵义
差额内部收益率是指两个互斥方案形成的差额现金流 量的差额净现值为零时的折现率（两个互斥方案净现值相 等的折现率），也称为增额投资收益率，用符号△IRR表 示。 设两个互斥方案j和k，寿命期皆为n，第t年的净现金 流量分别为(CIj-COj)t，(CIk-COk)t），则△IRRk－j满足下 式
最后选择的方案为A和C 优点：计算简便，选择方法简明扼要 缺陷：可能会出现投资资金没有被充分利用的情况。
如存在独立方案Ｄ，投资额为2000万元，内部收 益率为10%，显然，再入选Ｄ方案，并未突破投资限 额，且Ｄ方案也有利可图。最优组合应为A+C+D，可 用后续检验的方法进行处理。
3）净现值率排序法
（3）用差额净现值比较互斥多方案
a、将互斥方案按投资额从小到大的顺序排序； b、增设０方案作为基准方案，其投资为０，净收益也 为０。（零方案目的） c、将顺序第1的方案与０方案以法进行比较，以两者中 的优的方案作为当前最优方案； d、将排列第2的方案再与当前最优方案以△NPV法比较， 以两者中的优的方案替代为当前最优方案； e、以此类推，遍及所有的方案； f、最后保留的当前最优方案即为一组互斥方案中的最 优方案。
解： NPV 49 10(P / A,10%,10) 12.44(万元) A
NPVB 60 12( P / A,10%,10) 13.73(万元)
NPVC 70 13(P / A,10%,10) 9.88(万元)
三个案的净现值均大于0，且B方案的净现值最大， 因此B方案为最优方案。