上半年最重要政治局会议释放的7大信号

上半年最重要政治局会议释放的7大信号2015-05-21 11:49:43 归档在我的博文 | 浏览84875 次 | 评论 3 条
2015-04-30
◎智谷趋势研究中心| 严九元
今天（4月30日），政治局会议在京召开。

此次会议因体现高层对当下形势的判断及未来治理思路，而备受关注，被视为上半年最重要的政治局会议。

1
会议召开时间不寻常。

本次政治局全体会议选在4月的最后一天，这一时间稍晚于外界预期。

新一届中央领导集体上任后，逐渐形成每年4月的政治局会议（2013年是政治局常委会）讨论一季度经济工作的惯例。

本次政治局会议召开之前，中国经济生活中有几个重要现象引人关注。

首先，实体经济下行态势不改，绝大多数省份经济增速继续下滑，辽宁省的增长率甚至只有2%，采购经理人指数（PMI）等重要经济先行指标持续低迷。

第二，货币政策导向明显改变，降息降准力度增强，货币环境明显转向宽松。

第三，资本市场持续火爆，沪深股市接连创出多年新高，上证综指实现月线“三连阳”。

本次政治局会议，在经济方面释放的信号重要而敏感。

高层对实体经济将采取何种托底措施，财政货币政策走向如何，这些措施又将对资本市场、房地产市场产生何种影响，是市场人士普遍关注的问题。

会议选在4月30日召开，可能的原因之一，是高层对于后期经济工作方针比较审慎，各方对未来一段时期的政策基调还在进一步博弈。

另外一个原因，则是考虑到会议股市的影响，4月30日股市收盘后再对外宣布，市场人士对政治局会议结果有三天的消化时间，可以避免股市的明显波动。

2
本次政治局会议释放了以下几个重要信号：
1.刺激政策力度不超预期；
2.房地产调控政策全面退出；
3.京津冀协同战略渐明朗；
4.“新经济”仍是政策重点；
5.货币政策宽松幅度有限；
6.投融资体制改革迎重大机遇；
7.提出官员领导经济要摆脱路径依赖。

3
刺激政策力度不会超预期。

由于一季度经济下滑态势明显，外界普遍预期，中央政府将采取更大力度的财政和货币刺激，已稳定经济增长。

但从这次政治局会议的表述来看，经济运行虽然面临下行压力，但仍在高层接受范围内，未来的调控还将继续以“定向调控”为主，对特定区域和行业采取针对性措施，而不会采取“全面放水”的措施。

4
房地产调控政策全面退出。

会议指，要“建立房地产健康发展的长效机制“。

结合此前财政部等出台的房地产”救市“措施，可以表明高层已决定采取市场化手段引导房地产市场，逐渐放弃过去对房价涨跌的行政化调控，避免房地产市场因政策原因大起大落，使房地产市场能够发挥经济增长的稳定器作用。

5
京津冀协同战略渐明朗。

会议在提及京津冀协同时，强调战略核心是有序疏解北京非首都功能，首要的目标是通过严控增量、疏解存量、疏堵结合调控北京市人口规模。

京津冀协同发展带来的固定资产投资的增量，将主要集中在天津和河北。

京津冀协同的三大重点领域是交通一体化、生态环保和产业升级转移，其中交通一体化是“先行官“。

京津冀地区的新建交通干线，将是北京产业向外转移的基本线索。

6
“新经济”仍是政策重点。

会议再次强调，经济结构战略性调整逐步深化（需求结构、生产结构、企业组织结构、产品结构、商业模式等发生大幅度调整），一些新的增长点“破茧而出“。

经济结构调整的命题，高层提出已经很久，但效果不彰。

但最近两年，中国经济增速下行，从高增长转向中高速增长，才真正使经济结构的优胜劣汰成为可能。

近两年来，互联网、电子商务、装备制造、生物制药等战略性新兴产业总体实现逆势增长，与传统行业的颓势形成对照。

政府将继续借经济调整力推结构优化，通过产业政策形成新的增长动力，而不简单依靠货币政策给所有行业“普惠“。

7
货币政策宽松幅度有限。

会议指，要注重疏通货币政策向实体经济的传导渠道，而不是简单通过增发货币的渠道来降低资金成本。

在这样的政策基调下，降息降准的常规操作，以及通过人民币国际化引入境外资本倒逼境内资金成本降低的措施，都会出现，但频率和幅度可能低于此前外界的预期。

在资金利率水平短时间内无法明显降低的情况下，高层将更多鼓励企业通过股权而非信贷方式融资，通过IPO注册制改革和新三板市场，提高直接融资比例。

在这种情况下，货币宽松力度有限，资本市场供给（上市公司数量）增加，将使股市的疯狂涨势在一定程度上受控。

高层也希望通过结构性的调控措施，使股市尽可能保持“慢牛“格局。

8
投融资体制改革带来重大机遇。

政治局会议指，要整体推进财税、金融、投融资体制改革，这是本轮经济刺激和此前经济刺激的重大区别。

以往，大量的基础设施建设主要由财政资金和国有机构驱动，而本届政府则将更多引入民间资本，相关基础设施和公用设施的市场化程度将获提升。

公司合作机制（PPP模式）将是2015年经济改革的重点，与此相关的基础设施、市政公用工程建设，将持续站在改革“风口“。

9
会议要求官员摆脱领导经济工作的路径依赖。

会议指，新常态下，领导干部领导经济工作要摆脱“旧的路径依赖”，要掌握认识发展趋势和准确分析经济形势、营造良好市场环境、发现和使用经济人才、保护产权和知识产权、维护社会公平正义等新的本领。

前述五方面本领，和“旧的路径依赖”相对照，映射高层对政府转型的规划。

官员必须从旧有的以搞项目，招商引资，大搞基础设施建设以实现GDP增长的窠臼中跳出来。

如果说企业是市场中的运动员，政府不能老想着当组织企业、组织项目的“教练员“，而要
当好维护市场秩序的“裁判员”，优化服务运动员的“志愿者”。

高层意在以政府限权、官员转型来推动经济发展方式从投资驱动的粗放发展转向创新驱动的内涵发展。