产权、交易成本、公司治理
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例如市场竞争行为就是一种具有负外部性的行为，因为 它给竞争失败的企业和个人造成了无法弥补的损失。 但是如果因为这一点而禁止竞争行为，将产生新的负 外部性，就是低效的企业和个人将给消费者造成了无 法弥补的损失。允许竞争和不允许竞争同样具有负外 部性。
广义产权（行动权）的最优安排
若干准则：
一，不确定性最小化。 二，实现资源最优配置 三，平等原则（照顾弱势群体？） 四，有利于风险分散，向最有能力承受者 倾斜 五，综合交易成本最小化
准则之间可能冲突
广义产权（行动权）的最优安排 （交易成本为零）
最优行动权安排方式是导致社会总和的负 外部性最小的方式。 最优行动权安排方式是行为主体不再愿意 通过交易而改变的一种配置方式。
广义产权（行动权）的最优安排 （交易成本为正）
交易成本有两个组成部分： 一，行动权初始配置过程中的交易成本， 二，初始配置结束以后行为主体为了改进配置而 进行交易时发生的交易成本。 考虑这两种交易成本 最优行动权安排方式是导致社会总和的负外部性 再加上行动权初始配置过程中的交易成本和配 置后的交易成本最小的方式。
提高管理水平与减少内部交易成本之间的平衡： 按职能： 核心管理：亲友化 非核心管理：外部化 按层次： 高层管理：家族化 中低层管理：外部化 决策：亲友化 参谋咨询：多元化，外部兼职咨询人员
家族化企业的寿命与转型
继承与转型： 子承父业 分家析产 遭人鲸吞 产权拍卖 股份化改革
股份制企业 公司治理问题之一： 分散风险 与 大权旁落
股份制企业
公司治理问题之二：两权分离 委托—代理 经理人偷懒，在职消费。 监控与考核（内部交易成本）
如何降低内部交易成本？
• 1，人员激励的安排 • 2，管理机构的设置
人员激励
基本原则： 参与约束 激励相容
人员激励
高层管理人员： 经理人市场的竞争 年薪制 资产结构（债权－股权比例） 股权激励 会计虚假与矫正
股份制企业
公司治理问题之三：小股东权益 大股东－小股东 大股东操纵股价，隧道效 应，关联交易 小股东搭便车 现金分红 用脚投票 独立董事
国有股份与国有控股企业
特殊的治理问题： 1，职工利益的关注 2，国有资产流失
用人案例
• • • • 水浒传：宋江 三国演义：诸葛亮、曹操 明末：崇祯 乔家大院：乔致庸
为何会有交易成本？
• 1，人的有限理性 • 2，人的机会主义行为倾向 • 3，资产的专用性
交易成本与企业
• 企业的性质： • 由于存在市场交易成本而导致的通过权 威分配稀缺资源的等级性组织。 • 团队生产。 • 要素市场对于产品市场的替代。
企业与市场的选择
• 决定的因素：
• 1，不确定性 • 2，交易频率 • 3，资产专用性
行动权的确定可以缓解因互相干扰而产生 的冲突，使冲突可以通过谈判交易的方 式而不是两败俱伤的方式得以解决。
如一旦确定工厂有权排放烟尘，则居民便只能通过谈判 付费来诱使厂商不再排放烟尘。否则居民便可能在厂 门口静坐阻止开工，或控告工厂人身伤害。
在行为互相干扰的情况下
行为权应当给谁？
最广义的交易成本
有限责任 上市公司
• •
规模
• 广义家族企业=狭义家族+家族控股企业 •
家族制企业
一，个体企业：产权家族化 管理家族化 生产家族化 优点：内部交易成本低 缺点：规模小，内部分工程度低。
企业扩张的两难及一般法则
扩张两难： 规模扩张导致内部交易成本上升 扩张法则： 把最便于监督控制的活动交给外人
家族制企业
稀缺性与持有成本
稀缺性只是产生产权（所有权）的必要条件，还不是充 分条件，还要考虑产权（所有权）的持有费用（或从 另一个角度来看可称作排他费用）。 当持有费用过高时，产权（所有权）还是不能建立。如大
海里的游鱼之所以不能确定产权，原因即在于此，虽然它也是稀 缺的。浙江温州的楠溪江曾经实行渔业资源的承包制度，但由于 其持有费用过高而难以为继。
纵向一体化
• 决定因素：交易频率高，资产专 用性强。 • 有利面：节ห้องสมุดไป่ตู้市场交易成本。 • 不利面：增加内部交易成本。
企业集群 • 节约市场交易成本 • 节约内部管理成本
公司治理
从家族制到股份公司
企业类型与企业规模关系
•
•
家族企业
（家族控股或公众公司）
个体企业 私人企业（1） 私人企业（2）
股份制企业
一切鲁滨逊经济中不存在的成本 一切人与人交往中产生的成本 1，市场交易成本 2，企业组织管理成本 3，社会运行成本
交易成本两种基本类型
一，市场交易成本（外部交易成本）： 1，搜寻（鉴别，度量）成本 2，协商、谈判、成本 3，履约实施成本 二，等级科层结构（组织）内部交易成本（管理 组织成本） 1，信息收集（调研、监督）整理（归纳、综合） 成本 2，计划、协调、决策成本 3，命令实施（物质奖惩、宣传教育）成本
交易成本与广义产权的配置
• 1，科斯第一定理 • 若交易成本为零，初始产权配置不影响 资源有效配置，不存在配置效应，不存 在收入效应，只存在分配效应。 • 2，科斯第二定理 • 若交易成本不为零，初始产权配置影响 资源有效配置，存在配置效应、收入效 应。
科斯定理Ⅱ 科斯定理Ⅱ指出，由于交易成本的存在，行动权 的配置方式对于资源合理配置具有重要意义。 因为减少或取消一种具有负外部性的行为，这 种减少或取消行为本身往往也具有负外部性。
广义的产权
与外部性相联系的产权是一种采取某种对 他人的福利有影响的行为的权力，可简 称为行动权 行动权 如排放烟尘的权力，在清洁空气中生活的 权力，在道路上驾车飞驰的权力，在道 路上安全走路的权力，以及使用可排他 的稀缺资源的权力，等等。这些权力往 往是互相干扰 互相干扰的。 互相干扰
外部性
人们的行为在很多时候是具有外部性的，会影响 到别人的福利，有时是减少别人的福利，出现 负外部性；有时是增加别人的福利，出现正外 部性。有时是同时具有正负两方面的外部性， 例如特定的城市规划对于喜欢的人来说具有正 外部性，而对于不喜欢的人来说则具有负外部 性。 负外部性的行为只要能够给行为者带来利益，往 往失之过多；正外部性的行为如果给行为者带 来的收益低于成本，将失之过少。 行动权制度将起到一定的纠偏作用。
合伙制企业
特征： 1，人力资本重要性远远大于物质资本。 2，其成员的人力资本差异性大、互补性强，难以形成权 威人物。但有核心层、外围层。 3，商誉资本是扩张的基础。 优点：有利于互补性分工协作。 缺点：一般规模难以扩大，对商誉资本依赖性强。 企业不稳定。 难以推广到一般物质产品生产行业。
企业资本结构
哪种产权更有助于效率？
私有产权比公有产权、 完整的私有产权比不完整的私有产权、 有稳定预期的私有产权比没有稳定预 期的私有产权， 更有利于稀缺资源的有效保存和有效 使用。
公有产权
• 公有产权的弊端： • 1，不利于保存增加稀缺资源 • 2，不利于有效使用稀缺资源
•
为什么？
哪种产权更有助于社会公平？
• 股本 • 债务
• 为何借债： • 合理避税，信号显示，督促经理
• 产权、交易成本、 • 企业及其治理
产权的定义Ⅰ
一，狭义的产权
与资源的稀缺性相联系的产权：所有权 所有权 如对土地的所有权， 对资本的所有权， 对劳动（现在更经常被称作人力资本） 的所有权，等。 对稀缺物品的所有权：物权 物权
• 稀缺资源 • 排他的使用权（包括管理权） • 自由的转让权 • 独享的收益权 • 产权的完整与否与效率 • 使用权与转让权的约束
人员激励
• • • • • 中层人员： 年薪（工资、奖金、福利） 培训（通用技能 专用技能） 企业文化、情感培养 升迁
人员激励
• • • • 基层人员： 年薪（计件工资、奖金、福利） 培训（通用技能 专用技能） 劳资关系协调
管理机构设置
• 基本原则：
• 分工与部门化：按照职能、按照区域 • 层级设置，扁平化 • 降低监督与考核等内部交易成本 • 依监督考核成本的上升，雇员，分成，承包
产权的分类（理论）
一，私有产权 私有产权：可以凭借对于稀缺的 私有产权 非人力资源的产权获取收入。 二，公有产权 公有产权：不能凭借对于稀缺的 公有产权 非人力资源的产权获取收入，只 能按照劳动贡献获取收入。
产权的分类（现实）
• • • • 私有 集体公有（工人自治） 国有（不等于真正的全民所有） 混合所有
公有产权能实现公平？ 私有产权在什么条件下有 助于公平：
私有产权
• 私有产权 万恶之源 私有产权：万恶之源 • 与垄断、强权、文盲和专制相伴随 • 私有产权 繁荣之源 私有产权：繁荣之源 • 与竞争、法治、普遍义务教育、代议制 民主相伴随
产权的定义Ⅱ
• 二，广义的产权 广义的产权 • • 采取某种具有负外部性行为的权力 • • 外部性定义：正外部性，负外部性
不同的产权制度，持有（或排他）费用会有所不同。较 低的持有（或排他）费用是良好产权制度的重要标志 之一。
产权的功能Ⅰ
稀缺资源的所有权的功能： 一，促使稀缺资源得以维持并增加，防止其耗尽。 二，激励所有者按对其最有利的方式使用（或转 让）稀缺资源。 所有权之所以会有这两种功能，是因为所有权降 低了所有者们维持和积累并有效使用稀缺资源 给自己带来收益的不确定性。 当然，不同的所有权在发挥这两种功能时的效率 是有高下之分的。
产权的功能Ⅱ
与外部性相联系的行动权制度的功能： 1，降低不确定性 2，缓解冲突 3，使人们行为的外部性内部化，减少 具有负外部性的行为，增加具有正 外部性的行为。
在人们的行动互相干扰（即具有负外部性） 的情况下，确定那一方有权行动那一方 无权，将使局势具有确定性。
如确定了车辆右行的权力，便会降低交通状况的不确定 性。
痛苦的抉择
哈姆雷特式的两难：
引进外部管理者，还是不？
选择之一：一体化与集群化
内部交易成本与外部交易成本的权衡 一体化:降低外部交易成本，提高内部交易 成本。 上下游交易者具有专门性，替代性弱。 集群化:降低内部交易成本，提高外部交易 成本。长期契约。 交易频率高，但可替代性强。
选择之二：着眼于管理
二，私人企业（1）： 产权家族化 管理家族化 生产外人化 优点：规模扩大，生产分工。 缺点：内部交易（监督管理）成本上升， 管理人员未必具有最优素质。
家族制企业
三，私人企业（2）： 产权家族化 管理非家族化 生产外人化 优点：提高管理水平。 缺点：内部交易成本（监督控制）上升。 跳槽、引进人才（豺）、专有技术外泻、 营销渠道失控。
广义产权（行动权）的最优安排
若干准则：
一，不确定性最小化。 二，实现资源最优配置 三，平等原则（照顾弱势群体？） 四，有利于风险分散，向最有能力承受者 倾斜 五，综合交易成本最小化
准则之间可能冲突
广义产权（行动权）的最优安排 （交易成本为零）
最优行动权安排方式是导致社会总和的负 外部性最小的方式。 最优行动权安排方式是行为主体不再愿意 通过交易而改变的一种配置方式。
广义产权（行动权）的最优安排 （交易成本为正）
交易成本有两个组成部分： 一，行动权初始配置过程中的交易成本， 二，初始配置结束以后行为主体为了改进配置而 进行交易时发生的交易成本。 考虑这两种交易成本 最优行动权安排方式是导致社会总和的负外部性 再加上行动权初始配置过程中的交易成本和配 置后的交易成本最小的方式。
提高管理水平与减少内部交易成本之间的平衡： 按职能： 核心管理：亲友化 非核心管理：外部化 按层次： 高层管理：家族化 中低层管理：外部化 决策：亲友化 参谋咨询：多元化，外部兼职咨询人员
家族化企业的寿命与转型
继承与转型： 子承父业 分家析产 遭人鲸吞 产权拍卖 股份化改革
股份制企业 公司治理问题之一： 分散风险 与 大权旁落
股份制企业
公司治理问题之二：两权分离 委托—代理 经理人偷懒，在职消费。 监控与考核（内部交易成本）
如何降低内部交易成本？
• 1，人员激励的安排 • 2，管理机构的设置
人员激励
基本原则： 参与约束 激励相容
人员激励
高层管理人员： 经理人市场的竞争 年薪制 资产结构（债权－股权比例） 股权激励 会计虚假与矫正
股份制企业
公司治理问题之三：小股东权益 大股东－小股东 大股东操纵股价，隧道效 应，关联交易 小股东搭便车 现金分红 用脚投票 独立董事
国有股份与国有控股企业
特殊的治理问题： 1，职工利益的关注 2，国有资产流失
用人案例
• • • • 水浒传：宋江 三国演义：诸葛亮、曹操 明末：崇祯 乔家大院：乔致庸
为何会有交易成本？
• 1，人的有限理性 • 2，人的机会主义行为倾向 • 3，资产的专用性
交易成本与企业
• 企业的性质： • 由于存在市场交易成本而导致的通过权 威分配稀缺资源的等级性组织。 • 团队生产。 • 要素市场对于产品市场的替代。
企业与市场的选择
• 决定的因素：
• 1，不确定性 • 2，交易频率 • 3，资产专用性
行动权的确定可以缓解因互相干扰而产生 的冲突，使冲突可以通过谈判交易的方 式而不是两败俱伤的方式得以解决。
如一旦确定工厂有权排放烟尘，则居民便只能通过谈判 付费来诱使厂商不再排放烟尘。否则居民便可能在厂 门口静坐阻止开工，或控告工厂人身伤害。
在行为互相干扰的情况下
行为权应当给谁？
最广义的交易成本
有限责任 上市公司
• •
规模
• 广义家族企业=狭义家族+家族控股企业 •
家族制企业
一，个体企业：产权家族化 管理家族化 生产家族化 优点：内部交易成本低 缺点：规模小，内部分工程度低。
企业扩张的两难及一般法则
扩张两难： 规模扩张导致内部交易成本上升 扩张法则： 把最便于监督控制的活动交给外人
家族制企业
稀缺性与持有成本
稀缺性只是产生产权（所有权）的必要条件，还不是充 分条件，还要考虑产权（所有权）的持有费用（或从 另一个角度来看可称作排他费用）。 当持有费用过高时，产权（所有权）还是不能建立。如大
海里的游鱼之所以不能确定产权，原因即在于此，虽然它也是稀 缺的。浙江温州的楠溪江曾经实行渔业资源的承包制度，但由于 其持有费用过高而难以为继。
纵向一体化
• 决定因素：交易频率高，资产专 用性强。 • 有利面：节ห้องสมุดไป่ตู้市场交易成本。 • 不利面：增加内部交易成本。
企业集群 • 节约市场交易成本 • 节约内部管理成本
公司治理
从家族制到股份公司
企业类型与企业规模关系
•
•
家族企业
（家族控股或公众公司）
个体企业 私人企业（1） 私人企业（2）
股份制企业
一切鲁滨逊经济中不存在的成本 一切人与人交往中产生的成本 1，市场交易成本 2，企业组织管理成本 3，社会运行成本
交易成本两种基本类型
一，市场交易成本（外部交易成本）： 1，搜寻（鉴别，度量）成本 2，协商、谈判、成本 3，履约实施成本 二，等级科层结构（组织）内部交易成本（管理 组织成本） 1，信息收集（调研、监督）整理（归纳、综合） 成本 2，计划、协调、决策成本 3，命令实施（物质奖惩、宣传教育）成本
交易成本与广义产权的配置
• 1，科斯第一定理 • 若交易成本为零，初始产权配置不影响 资源有效配置，不存在配置效应，不存 在收入效应，只存在分配效应。 • 2，科斯第二定理 • 若交易成本不为零，初始产权配置影响 资源有效配置，存在配置效应、收入效 应。
科斯定理Ⅱ 科斯定理Ⅱ指出，由于交易成本的存在，行动权 的配置方式对于资源合理配置具有重要意义。 因为减少或取消一种具有负外部性的行为，这 种减少或取消行为本身往往也具有负外部性。
广义的产权
与外部性相联系的产权是一种采取某种对 他人的福利有影响的行为的权力，可简 称为行动权 行动权 如排放烟尘的权力，在清洁空气中生活的 权力，在道路上驾车飞驰的权力，在道 路上安全走路的权力，以及使用可排他 的稀缺资源的权力，等等。这些权力往 往是互相干扰 互相干扰的。 互相干扰
外部性
人们的行为在很多时候是具有外部性的，会影响 到别人的福利，有时是减少别人的福利，出现 负外部性；有时是增加别人的福利，出现正外 部性。有时是同时具有正负两方面的外部性， 例如特定的城市规划对于喜欢的人来说具有正 外部性，而对于不喜欢的人来说则具有负外部 性。 负外部性的行为只要能够给行为者带来利益，往 往失之过多；正外部性的行为如果给行为者带 来的收益低于成本，将失之过少。 行动权制度将起到一定的纠偏作用。
合伙制企业
特征： 1，人力资本重要性远远大于物质资本。 2，其成员的人力资本差异性大、互补性强，难以形成权 威人物。但有核心层、外围层。 3，商誉资本是扩张的基础。 优点：有利于互补性分工协作。 缺点：一般规模难以扩大，对商誉资本依赖性强。 企业不稳定。 难以推广到一般物质产品生产行业。
企业资本结构
哪种产权更有助于效率？
私有产权比公有产权、 完整的私有产权比不完整的私有产权、 有稳定预期的私有产权比没有稳定预 期的私有产权， 更有利于稀缺资源的有效保存和有效 使用。
公有产权
• 公有产权的弊端： • 1，不利于保存增加稀缺资源 • 2，不利于有效使用稀缺资源
•
为什么？
哪种产权更有助于社会公平？
• 股本 • 债务
• 为何借债： • 合理避税，信号显示，督促经理
• 产权、交易成本、 • 企业及其治理
产权的定义Ⅰ
一，狭义的产权
与资源的稀缺性相联系的产权：所有权 所有权 如对土地的所有权， 对资本的所有权， 对劳动（现在更经常被称作人力资本） 的所有权，等。 对稀缺物品的所有权：物权 物权
• 稀缺资源 • 排他的使用权（包括管理权） • 自由的转让权 • 独享的收益权 • 产权的完整与否与效率 • 使用权与转让权的约束
人员激励
• • • • • 中层人员： 年薪（工资、奖金、福利） 培训（通用技能 专用技能） 企业文化、情感培养 升迁
人员激励
• • • • 基层人员： 年薪（计件工资、奖金、福利） 培训（通用技能 专用技能） 劳资关系协调
管理机构设置
• 基本原则：
• 分工与部门化：按照职能、按照区域 • 层级设置，扁平化 • 降低监督与考核等内部交易成本 • 依监督考核成本的上升，雇员，分成，承包
产权的分类（理论）
一，私有产权 私有产权：可以凭借对于稀缺的 私有产权 非人力资源的产权获取收入。 二，公有产权 公有产权：不能凭借对于稀缺的 公有产权 非人力资源的产权获取收入，只 能按照劳动贡献获取收入。
产权的分类（现实）
• • • • 私有 集体公有（工人自治） 国有（不等于真正的全民所有） 混合所有
公有产权能实现公平？ 私有产权在什么条件下有 助于公平：
私有产权
• 私有产权 万恶之源 私有产权：万恶之源 • 与垄断、强权、文盲和专制相伴随 • 私有产权 繁荣之源 私有产权：繁荣之源 • 与竞争、法治、普遍义务教育、代议制 民主相伴随
产权的定义Ⅱ
• 二，广义的产权 广义的产权 • • 采取某种具有负外部性行为的权力 • • 外部性定义：正外部性，负外部性
不同的产权制度，持有（或排他）费用会有所不同。较 低的持有（或排他）费用是良好产权制度的重要标志 之一。
产权的功能Ⅰ
稀缺资源的所有权的功能： 一，促使稀缺资源得以维持并增加，防止其耗尽。 二，激励所有者按对其最有利的方式使用（或转 让）稀缺资源。 所有权之所以会有这两种功能，是因为所有权降 低了所有者们维持和积累并有效使用稀缺资源 给自己带来收益的不确定性。 当然，不同的所有权在发挥这两种功能时的效率 是有高下之分的。
产权的功能Ⅱ
与外部性相联系的行动权制度的功能： 1，降低不确定性 2，缓解冲突 3，使人们行为的外部性内部化，减少 具有负外部性的行为，增加具有正 外部性的行为。
在人们的行动互相干扰（即具有负外部性） 的情况下，确定那一方有权行动那一方 无权，将使局势具有确定性。
如确定了车辆右行的权力，便会降低交通状况的不确定 性。
痛苦的抉择
哈姆雷特式的两难：
引进外部管理者，还是不？
选择之一：一体化与集群化
内部交易成本与外部交易成本的权衡 一体化:降低外部交易成本，提高内部交易 成本。 上下游交易者具有专门性，替代性弱。 集群化:降低内部交易成本，提高外部交易 成本。长期契约。 交易频率高，但可替代性强。
选择之二：着眼于管理
二，私人企业（1）： 产权家族化 管理家族化 生产外人化 优点：规模扩大，生产分工。 缺点：内部交易（监督管理）成本上升， 管理人员未必具有最优素质。
家族制企业
三，私人企业（2）： 产权家族化 管理非家族化 生产外人化 优点：提高管理水平。 缺点：内部交易成本（监督控制）上升。 跳槽、引进人才（豺）、专有技术外泻、 营销渠道失控。