《外汇期货》PPT课件 (2)
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有盈保值 • 成功的套期保值： 持平保值
减亏保值
• 多头套期保值、空头套期保值。
套期保值
• 多头套期保值：为防止将来外汇汇率上升对自己不利，在期货市场上买入一笔相 应金额的外汇期货合约的交易行为。
• 如，国际贸易中的进口商，有外汇负债的债务人等。
多头套期保值
【例5-5】美国某进口商2月10日从德国购进价值125,000欧 元的货物，一个月后支付货款。在2月10日的现货市场， 即期汇率为 1 EUR = 1.1630 USD 。为了防止欧元升值而 使进口成本增加，该进口商在2月10日买入一份3月期欧元 期货合约，期货合约价格为 1 EUR = 1.1682 USD 。 第一种情况：假设3月10日的期货市场，3月期货合约价格 为 1 EUR = 1.1922 USD ； 3月10日的现货市场，即期汇 率为 1 EUR = 1.1890 USD 。 第二种情况：假设3月10日的期货市场，3月期货合约价格 为 1 EUR = 1.1582 USD ； 3月10日的现货市场，即期汇 率为 1 EUR = 1.1500 USD
• 价格是公开竞价产生的： 四种价格 (教材P86)
• 场内交易有保障：会员制、清算所担保、保证金 • 交易结果：对冲 or 交割
外汇期货交易与外汇远期交易的区别
• 合约的标准化程度不同 • 市场参与者不同 • 交易方式不同 • 交易场所不同 • 保证金和佣金的制度不同 • 交易结算制度不同 • 交易的最终交割不同
分析上述两种情况下的多头套期保值。
套期保值
• 空头套期保值：为防止将来外汇汇率下跌对自己不利，在期货市场上卖出一笔相应 金额的外汇期货合约的交易行为。
• 如，国际贸易中的出口商，有外汇债权的债权人等。
• 现金交割
金融期货市场的功能
• 避险功能 • 价格发现功能 • 投机功能 • 收集和发布信息功能
（教材P94）
5.1 外汇期货交易
• 外汇期货交易(Foreign Futures Contracts ) （教材P95）
外汇的买卖双方在交易所以公开竞价的方式，承诺在将来特定时间及汇率下，来交割一 个标准数量的外汇买卖合约。
• 主要金融期货交易：外汇期货、利率期货、股指期货。
中国金融期货交易所
• 2006年9月8日，国内首个金融衍生品交易组织——中国 金融期货交易所（中金所）在上海期货大厦内挂牌。是 中国内地成立的第4家期货交易所。主要从事金融衍生产 品交易。
• 中金所注册资本金为5亿元人民币。上海期货交易所、上 海证券交易所、深圳证券交易所、大连商品交易所和郑 州商品交易所，5家股东分别出资1亿元人民币，各占20 ％股份。
(教材P102)
5.2 外汇期货交易的操作
根据进行外汇期货交易的动机和目的分为三种： • 套期保值
➢ 多头套期保值 ( BuyinBiblioteka Baidu Hedge ) ➢ 空头套期保值 ( Selling Hedge ) ➢ 交叉套期保值 ( Cross Hedge )
• 投机（单项式投机）
➢ 多头投机 ➢ 空头投机
• 经纪行 • 经纪行是在场内和场外代客户进行期货交易的公司。
• 结算与保证公司 • 结算与保证公司是为金融期货提供结算与保证服务的机构。
金融期货交易流程
场
买方
外
下
会员经纪单
商
金融期货交易 流程图
材P88）
（教
交易厅收 发处
卖方 外 场 下 单 会员经纪
商
买方场内经 纪人
会员经纪 商
跑单
员
卖方场内经
期货的诞生。随后利率期货、股指期货相继问世） • 1995年，金融期货成交量
占期货交易的80% 主流地位
金融期货交易
• 期货交易（Futures Transaction）是在现货交易基础上发展起来的，通过在期货交易 所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。
• 金融期货（Financial Futures）是指交易双方在金融市场上以约定的时间、价格买卖 某些投资化金融工具的合约。
• 外汇期货交易的合约具体内容包括交易币种、交易单位、报价方法、最小变动单位、 购买数量限制、交易时间、交割月份、交割地点等。
• 主要交易外汇种类：USD、EUR、GBP、JPY、CHF、CAD、AUD等。
外汇期货交易特点
• 合约标准化：(教材P96) IMM市场合约表 （所有条款都是既定的，唯一的变量是价格） 在合约最后交易日前（通常为交割日的前两天），未做对 冲交易，则必须在交割日履行期货合约，进行现金交割。
国际金融实务
第5章 外汇期货交易
本章学习目标
• 了解外汇期货交易的基本概念 • 了解外汇期货市场的结构和功能 • 掌握外汇期货合约的内容和规则，掌握外汇期货与外汇远期交易的关系 • 熟练掌握外汇期货交易的套期保值、投机和套利交易的操作方法
期货交易演变历史
• 1848年，芝加哥期货交易所----促进芝加哥工商发展的商合组织。 • 1851年，芝加哥期货市场---远期合约。 • 1972年，芝加哥商品交易所CME---国际货币市场IMM---外汇期货合约。（标志着金融
交易厅内部（公开竞
纪人
报告买 支入付保证
价）
结算 所
报告卖 支出付保证
会员经纪 商
金融期货交易基本规则
• 保证金制度 （核心机制 ） • 逐日盯市制 （教材P89） • 维持保证金制
• 清算所的日结算制度 • 清算所(Exchange Clearing House)作为期货交易的中间人，其作用是保证每笔交 易的双方履行合约。
• 套利（复合式投机）
➢ 跨市场套利 ➢ 跨币种套利 ➢ 跨月份套利
套期保值
• 套期保值：买进或卖出与现货数量相等，但交易方向相反的 期货合约，以期望在未来某一时间通过平仓获利来抵偿因 现货市场价格波动带来的实际价格风险。
• 其在期货市场上的操作可能交割，可能平仓。套期保值可 能成功，也可能失败，尤其是预期错误的时候。
金融期货市场结构
金融期货市场构成图 P91）
国家主管部 门
结算和保证 公司
经纪行 会 员
一般客户
（教材
会员总会 理事会
市场管理委员会 仲裁委员会
资格审查委员会
金融期货市场参与者
• 金融期货交易所 （教材P91）
• 当今全球大部分金融期货交易所是以股份公司形式向当地政府注册，实行会员 制的一种非盈利团体。
减亏保值
• 多头套期保值、空头套期保值。
套期保值
• 多头套期保值：为防止将来外汇汇率上升对自己不利，在期货市场上买入一笔相 应金额的外汇期货合约的交易行为。
• 如，国际贸易中的进口商，有外汇负债的债务人等。
多头套期保值
【例5-5】美国某进口商2月10日从德国购进价值125,000欧 元的货物，一个月后支付货款。在2月10日的现货市场， 即期汇率为 1 EUR = 1.1630 USD 。为了防止欧元升值而 使进口成本增加，该进口商在2月10日买入一份3月期欧元 期货合约，期货合约价格为 1 EUR = 1.1682 USD 。 第一种情况：假设3月10日的期货市场，3月期货合约价格 为 1 EUR = 1.1922 USD ； 3月10日的现货市场，即期汇 率为 1 EUR = 1.1890 USD 。 第二种情况：假设3月10日的期货市场，3月期货合约价格 为 1 EUR = 1.1582 USD ； 3月10日的现货市场，即期汇 率为 1 EUR = 1.1500 USD
• 价格是公开竞价产生的： 四种价格 (教材P86)
• 场内交易有保障：会员制、清算所担保、保证金 • 交易结果：对冲 or 交割
外汇期货交易与外汇远期交易的区别
• 合约的标准化程度不同 • 市场参与者不同 • 交易方式不同 • 交易场所不同 • 保证金和佣金的制度不同 • 交易结算制度不同 • 交易的最终交割不同
分析上述两种情况下的多头套期保值。
套期保值
• 空头套期保值：为防止将来外汇汇率下跌对自己不利，在期货市场上卖出一笔相应 金额的外汇期货合约的交易行为。
• 如，国际贸易中的出口商，有外汇债权的债权人等。
• 现金交割
金融期货市场的功能
• 避险功能 • 价格发现功能 • 投机功能 • 收集和发布信息功能
（教材P94）
5.1 外汇期货交易
• 外汇期货交易(Foreign Futures Contracts ) （教材P95）
外汇的买卖双方在交易所以公开竞价的方式，承诺在将来特定时间及汇率下，来交割一 个标准数量的外汇买卖合约。
• 主要金融期货交易：外汇期货、利率期货、股指期货。
中国金融期货交易所
• 2006年9月8日，国内首个金融衍生品交易组织——中国 金融期货交易所（中金所）在上海期货大厦内挂牌。是 中国内地成立的第4家期货交易所。主要从事金融衍生产 品交易。
• 中金所注册资本金为5亿元人民币。上海期货交易所、上 海证券交易所、深圳证券交易所、大连商品交易所和郑 州商品交易所，5家股东分别出资1亿元人民币，各占20 ％股份。
(教材P102)
5.2 外汇期货交易的操作
根据进行外汇期货交易的动机和目的分为三种： • 套期保值
➢ 多头套期保值 ( BuyinBiblioteka Baidu Hedge ) ➢ 空头套期保值 ( Selling Hedge ) ➢ 交叉套期保值 ( Cross Hedge )
• 投机（单项式投机）
➢ 多头投机 ➢ 空头投机
• 经纪行 • 经纪行是在场内和场外代客户进行期货交易的公司。
• 结算与保证公司 • 结算与保证公司是为金融期货提供结算与保证服务的机构。
金融期货交易流程
场
买方
外
下
会员经纪单
商
金融期货交易 流程图
材P88）
（教
交易厅收 发处
卖方 外 场 下 单 会员经纪
商
买方场内经 纪人
会员经纪 商
跑单
员
卖方场内经
期货的诞生。随后利率期货、股指期货相继问世） • 1995年，金融期货成交量
占期货交易的80% 主流地位
金融期货交易
• 期货交易（Futures Transaction）是在现货交易基础上发展起来的，通过在期货交易 所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。
• 金融期货（Financial Futures）是指交易双方在金融市场上以约定的时间、价格买卖 某些投资化金融工具的合约。
• 外汇期货交易的合约具体内容包括交易币种、交易单位、报价方法、最小变动单位、 购买数量限制、交易时间、交割月份、交割地点等。
• 主要交易外汇种类：USD、EUR、GBP、JPY、CHF、CAD、AUD等。
外汇期货交易特点
• 合约标准化：(教材P96) IMM市场合约表 （所有条款都是既定的，唯一的变量是价格） 在合约最后交易日前（通常为交割日的前两天），未做对 冲交易，则必须在交割日履行期货合约，进行现金交割。
国际金融实务
第5章 外汇期货交易
本章学习目标
• 了解外汇期货交易的基本概念 • 了解外汇期货市场的结构和功能 • 掌握外汇期货合约的内容和规则，掌握外汇期货与外汇远期交易的关系 • 熟练掌握外汇期货交易的套期保值、投机和套利交易的操作方法
期货交易演变历史
• 1848年，芝加哥期货交易所----促进芝加哥工商发展的商合组织。 • 1851年，芝加哥期货市场---远期合约。 • 1972年，芝加哥商品交易所CME---国际货币市场IMM---外汇期货合约。（标志着金融
交易厅内部（公开竞
纪人
报告买 支入付保证
价）
结算 所
报告卖 支出付保证
会员经纪 商
金融期货交易基本规则
• 保证金制度 （核心机制 ） • 逐日盯市制 （教材P89） • 维持保证金制
• 清算所的日结算制度 • 清算所(Exchange Clearing House)作为期货交易的中间人，其作用是保证每笔交 易的双方履行合约。
• 套利（复合式投机）
➢ 跨市场套利 ➢ 跨币种套利 ➢ 跨月份套利
套期保值
• 套期保值：买进或卖出与现货数量相等，但交易方向相反的 期货合约，以期望在未来某一时间通过平仓获利来抵偿因 现货市场价格波动带来的实际价格风险。
• 其在期货市场上的操作可能交割，可能平仓。套期保值可 能成功，也可能失败，尤其是预期错误的时候。
金融期货市场结构
金融期货市场构成图 P91）
国家主管部 门
结算和保证 公司
经纪行 会 员
一般客户
（教材
会员总会 理事会
市场管理委员会 仲裁委员会
资格审查委员会
金融期货市场参与者
• 金融期货交易所 （教材P91）
• 当今全球大部分金融期货交易所是以股份公司形式向当地政府注册，实行会员 制的一种非盈利团体。