《外汇期货》PPT课件 (2)
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外汇期货交易PPT课件
CHF、GBP、EUR、CAD、JPY、 AUD
伦敦国际金融期货期权交易所 GBP、USD、JPY、CHF、EUR
伦敦证券交易所
GBP、USD
多伦多期货交易所
CAD、CHF、EUR、GBP
温哥华证券交易所
CAD、CHF、EUR、GBP
新加坡国际货币交易所
EUR、JPY、欧洲USD、GBP
奥克兰期货交易所
12
期货交易所
▪ 外汇期货市场是一个有形市场，所有的外 汇期货交易都必须在规定的交易所内进行。 外汇期货交易所实行会员制，会员资格的 取得，是通过向有关部门申请，并经过其 批准。会员每年必须缴纳会费。
▪ 在交易所内会员可以进行两类交易：一是 代客买卖，充当经纪人，收取佣金；二是 作为交易商，进行自营、赚取利润。当然 这两者存在一定的交叉，不少场内交易者 往往身兼两种职能。
▪ 分为 ◆在价格方面的限制 ◆在有效期间方面的限制
2020/3/23
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价格型指令
▪ 市价定单 不限定成交价格，经纪人接到定单可依当 时最有利的市场价格立即成交。 优点是几乎可以一定成交，缺点是成交价 格未必理想。
2020/3/23
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▪ 限价定单
将成交价格限定于交易者可接受的或更好 的价格。
间
份
上 交割 3、 午 日前 6、 7:20 二个 9、 － 交易 12 下日 午 （当 2:00 日于
上午
9:16 收盘）
最后 交割 日期
交割 月份 的第 三个 星期
三
6
交易所名称
货币期货种类
悉尼期货交易所
AUD
中美洲商品交易所
CHF、GBP、EUR、CAD、JPY
纽约棉花交易所
外汇期货交易概述(ppt65页).pptx
二、期货交易的特点
5、委托单制度 市价委托单（Market Order） 限价委托单（Limit Order） 停止委托单（Stop Order）
二、期货交易的特点
6、公开叫价系统
▪ 外汇期货交易是在有形市场以公开竞价的方式进 行，价格和信息都非常公开。
▪ 外汇期货交易是在有形市场以公开竞价的方式进 行，价格和信息都非常公开。
二、期货交易的特点
期货市场的参与者:
保值者：是指从事某种经济活动而面临着不 可接受的价格风险的人。
投机者：风险的主动承担者. 套利者：通过同时买进和卖出相同或者相关
货币期货合约而赚取其中价差收入。
2、标准化
▪ 合约品名
▪ 最后交易日
▪ 交易单位
▪ 最后交割日
▪ 最小变动价位
▪ 交割等级
▪ 每日价格最大波动范 围
二、期货交易的特点
▪ 1、组织严密的交易所
期货交易所 清算所 期货佣金商 市场参与者行政人员
确认
指令传递
经纪公司在交 易大厅的柜台
卖方
发出指令
确认
经纪公司的帐 户行政人员
指令传递
确认
经纪公司在交 易大厅的柜台
外
交易池
外
勤
勤
场内经
场内经
纪人
纪人
所有交易均在交易池内进行
二、期货交易的特点
▪ 涨跌停板制度
大户报告制度
▪ 信息披露制度
持仓限额制度
三、期货市场的功能
▪ 1、价格发现功能 (price discovery) 发现价格，是指通过期货市场公开竞价交易，形成比较准确
地反映当前和未来的供求，指导现实生产和经营的公正、 权威的价格。 期货市场价格形成机制的特点：
第七章外汇期货和期权PPT课件
0
E
ST
ST E ST – E
E
ST
ST E 时，A、 B两种方式都得到 ST
ST E 时，投资组
合A的收益（E） 大于B（ ST ）
27
欧式期权定价关系
如此，可以得到，投资组合A的价格至少和B一样高 则：
同理也可得到看跌期权的定价：
2020/1/10
28
二项式期权定价模型
2020/1/10
5
逐日结算
保证金：如果投资者的账户余额低于 维持保证金水平，就必须存入相应金 额使得账户余额达到初始保证金水平， 否则他的账户将被强行平仓。
2020/1/10
6
逐日结算
期货合约：
前三天期货合约的结算价、投资者的利得及账户余 额如下
日期 1 2 3
结算价 $1.31 $1.30 $1.27
利得 $1,250 –$1,250 –$3,750
账户余额 $ 7750 $6,500 $2750
第三天，投资者若想保住其账户头寸，需再存入
$3,750
2020/1/10
7
逐日结算
接下来两天，情况如下：
日期 1 2 3 4 5
结算价 $1.31 $1.30 $1.27 $1.26 $1.24
利得 $1,250 –$1,250 –$3,750 –$1,250 –$2,500
2020/1/10
19
期权到期时的基本定价关系
期权到期 时的价格若 在价内，则
获利ST – E。
若在价外， 则净损失c0
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期权到期时的基本定价关系
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E
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ST E ST – E
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ST E 时，A、 B两种方式都得到 ST
ST E 时，投资组
合A的收益（E） 大于B（ ST ）
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欧式期权定价关系
如此，可以得到，投资组合A的价格至少和B一样高 则：
同理也可得到看跌期权的定价：
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二项式期权定价模型
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逐日结算
保证金：如果投资者的账户余额低于 维持保证金水平，就必须存入相应金 额使得账户余额达到初始保证金水平， 否则他的账户将被强行平仓。
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逐日结算
期货合约：
前三天期货合约的结算价、投资者的利得及账户余 额如下
日期 1 2 3
结算价 $1.31 $1.30 $1.27
利得 $1,250 –$1,250 –$3,750
账户余额 $ 7750 $6,500 $2750
第三天，投资者若想保住其账户头寸，需再存入
$3,750
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逐日结算
接下来两天，情况如下：
日期 1 2 3 4 5
结算价 $1.31 $1.30 $1.27 $1.26 $1.24
利得 $1,250 –$1,250 –$3,750 –$1,250 –$2,500
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期权到期时的基本定价关系
期权到期 时的价格若 在价内，则
获利ST – E。
若在价外， 则净损失c0
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期权到期时的基本定价关系
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外汇期货和期权市场课件
思考与讨论
• 试比较远期外汇市场和外汇期货市场各 自的特点，并分析其优缺点。
• 中国目前是否有必要发展远期外汇市场 和外汇期货市场？发展的时机是否成熟？ 目前的现状如何？
• 进一步学习（外汇）期权市场的有关理 论知识，并了解一下外汇期权市场在世 界范围内的发展情况。
16
•
竹笋虽然柔嫩，但它不怕重压，敢于 奋斗敢 于冒尖 。。20. 8.520.8. 5Wednesday, August 05, 2020
– 买入期权，call option，又叫看涨期权，其买方有权 在未来的一定时间内按约定的汇率向期权的卖方买 进约定数额的某种外汇
– 卖出期权，put option，又叫看跌期权，其买方有权 在未来的一定时间内按约定的汇率向期权的卖方卖 出约定数额的某种外汇
10
外汇期权市场
• 美式期权和欧式期权
– 美式期权是指期权的买方可以在合约到期日 之前的任何一天行使选择是否履约的权利
12
外汇期权市场
• 外汇期权的价格
– 影响期权价格的主要因素
• 期权期限的长短 • 市场即期汇率与期权合同中约定的执行价格之间
的差别 • 汇率的预期波动程度
13
外汇期权市场
• 外汇期权的作用
– 买方具有较大的灵活性和选择性，既为国际 企业提供了外汇保值的方法，又为国际企业 提供了从汇率变动中获利的机会
– 该市场有严格的组织管理，只有会员才能进入交易 所进行交易，非会员必须委托会员买卖，并缴纳交 易费和/或经纪人佣金
– 外汇期货合约是标准化的，合约都是以各种货币的 一定金额作为订约单位，期货交易按订约单位或其 整数倍进行，并且交割日期、交割地点也由交易所 统一规定，唯一不确定的是成交价格
外汇期货交易概述PPT70页hksd
（一）买入外汇期货套期保值
[例1]
美国某公司在3月1日从英国进口一批 机械设备，价值5 000 000英镑，合同规定这 笔货款的结算期为6月15日,用英镑支付。
目前外汇市场行情：
即期汇率：
1.5120
6月期货合约： 1.5020
时间
期货市场的操作
以1.5020的价位买入6月 3月 英镑期货合约200份。 1日 25 000×200 × 1.5020
外汇期货交易的指令
所谓订单（Order）就是指客户给其指定的期货经纪 人的一种指示或授权，要求经纪人按规定的细则，替其 在外汇期货交易市场上进行有关的期货交易。 一个期货交易订单应包括如下内容： 1.买或卖的指令 2.合约的货币种类 3.合约的数量 4.合约的交割月份 5.合约的交易地点 6.交易价格 7.委托书的有效期
如果公司知道要在将来某一特定时间出售某一资 产，则可以通过持有期货合约的空头来对冲其风 险。这是空头套期保值。若资产价格下降，则公 司在现货市场出售该资产时将发生损失，但在期 货的空头上获利；若资产价格上升，公司在出售 该资产时获利，但期货的空头将有损失。
如果公司知道它在将来要购买某一资产，可以通 过持有该资产期货合约的多头来对冲风险。这是 多头套期保值。套期保值的目的不是获利，而是 为了消除不确定性以减少风险。
价格型指令 时间型指令
市价单 限价指令 到价单（止损指令） 止损限价指令
在顾客取消前有效的订单 开盘或收盘价指令 当月指令 限时订单 任选其一订单 瞬间订单
三、外汇期货交易的流程
1.选择经纪公司及经纪人 2.开立保证金户 3.下单 4. 经纪人代客户入市交易 5.逐日结算盈亏 6.对冲平仓合约
四、外汇期货交易的结算与交割
第三章外汇期货、外汇期权和货币互换ppt课件
2021/4/17
精选PPT课件
6
结算（Settlement）与交割（Delivery）
空头票据交换会员
空头交割行
IMM结算机构 多头票据交换所
IMM开户行
多头收款行
2021/4/17
精选PPT课件
7
三、外汇期货的价格 (一)交易所报价解读
2021/4/17
精选PPT课件
8
（二）期货价格与远期汇率的关系
2021/4/17
精选PPT课件
4
保证金与逐日盯市制度（Margin
&Marked to Market）
期货交易的保证金除了起到防止交易各方违约 的作用外，还是票据交易所结算制度的基础。 按其交纳的时间和金额比例不同，可将履约保 证金分为初始保证金和追加保证金两类。
所谓逐日盯市制度，是指结算部门在每日闭市 后结算、检查保证金账户余额，通过适时发出 保证金追加单（Margin Call），使保证金余额 维持在一定水平之上，防止负债发生的结算制 度。
4月27日
4月28日
+1
+1
0.8110
0.8140
0.8140
0.8080
+0.0030
-0.0060
250 000日元
200 000日元
200 000日元
+37 5日元
-75 0日元
4月29日 +1 0.8080 0.8100 +0.0020
200 000日元 +25 0日元
注：追加保证金一栏正号表示合约头寸市值的增加计入了保证金账户，投 资者可以提走的部分，而负号表示投资者必须交纳的保证金余额。
2021/4/17
(ppt版)外汇基础知识幻灯片
第一页，共四十二页。
外汇，就是外国(wàiguó)货币或以外国(wàiguó)货币表示的能用于国际 结算的支付手段。我国1996年公布的?外汇管理条例?第三条对外 汇的具体内容作出如下规定：外汇是指：①外国(wàiguó)货币。包括 纸币、铸币。②外币支付凭证。包括票据、银行的付款凭证、邮 政储蓄凭证等。③外币有价证券。包括政府债券、公司债券、股 票等。④特别提款权、欧洲货币单位。⑤其他外币计值的资产。
• 在直接标价法下，假设一定单位的外币折合的本币数额多于前期，那么说明外 币币值上升或本币币值下跌，叫做外汇汇率上升；反之，如果要用比原来较少 的本币即能兑换到同一数额的外币，这说明外币币值下跌或本币币值上升，叫 做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比。
第八页，共四十二页。
• 〔2〕间接标价法 • 间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位〔如1个单位〕的本
• 目前，世界上大约有30多个(duō ɡè)主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家 和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大局部，其中，最重要 的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲 的东京、新加坡和香港等。
• 每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所 隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到 别的中心，有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些外汇市场以其所在的城市为 中心，辐射周边的其他国家和地区。由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间 上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连 成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇 率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。
外汇，就是外国(wàiguó)货币或以外国(wàiguó)货币表示的能用于国际 结算的支付手段。我国1996年公布的?外汇管理条例?第三条对外 汇的具体内容作出如下规定：外汇是指：①外国(wàiguó)货币。包括 纸币、铸币。②外币支付凭证。包括票据、银行的付款凭证、邮 政储蓄凭证等。③外币有价证券。包括政府债券、公司债券、股 票等。④特别提款权、欧洲货币单位。⑤其他外币计值的资产。
• 在直接标价法下，假设一定单位的外币折合的本币数额多于前期，那么说明外 币币值上升或本币币值下跌，叫做外汇汇率上升；反之，如果要用比原来较少 的本币即能兑换到同一数额的外币，这说明外币币值下跌或本币币值上升，叫 做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比。
第八页，共四十二页。
• 〔2〕间接标价法 • 间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位〔如1个单位〕的本
• 目前，世界上大约有30多个(duō ɡè)主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家 和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大局部，其中，最重要 的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲 的东京、新加坡和香港等。
• 每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所 隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到 别的中心，有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些外汇市场以其所在的城市为 中心，辐射周边的其他国家和地区。由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间 上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连 成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇 率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。
第七章 外汇期货 《金融工程学》PPT课件
7.1 外汇期货概述
➢ 3）外汇期货合约应用
➢ 现在时间为某年3月1日，假设美国一个出口商与德国厂商签订合约， 出口价值1亿欧元的商品，3个月后结售汇，为防范汇率波动风险， 美国出口商做外汇期货交易套期保值。
➢ 3月1日欧元期货价格为EUR1=USD1.1980 ➢ 3个月后，6月1日欧元期货价格为EUR1=USD1.1610 ➢ 此时，即期汇价为EUR1=USD1.1580／90 ➢ 问美国出口商实际收入多少美元？ ➢ 如果3月1日，3个月期欧元兑美元远期价格为1.1910／20，那么该出
➢ 和外汇远期市场一样，外汇期货也根据利率平价理论定价。这表 明有着同等风险和期限的证券在价格上的差异量与两国利率之差 正好相等而方向相反
7.2 外汇期货定价
1）影响期货汇率波动的主要因素 ➢ （1）利率
➢ 利率作为一国信贷状况的基本反映，对汇率波动能起到决定性的 作用；一般而言，一国利率提高，将导致该国信贷紧缩，货币升 值；反之，则导致该国货币贬值
7.3 外汇期货的应用
7.3.2风险的处理
➢ 1）风险头寸的处理
➢ （1）忽略风险暴露
一个投资者可能会意识到与一种非美国证券相关的外汇交易风险，但是 却认为这种风险是全球投资活动的自然现象。
➢ （2）降低或者消除风险头寸
这种选择是抛出外国证券，或者减少你持有这种风险头寸的规模
➢ （3）对风险头寸进行套期保值
7.1 外汇期货概述
➢ 2）外汇期货合约规格 ➢ （4）最小价格波动幅度
➢ 国际货币市场对每一种外汇期货报价的最小变动幅度做了规定， 在交易场内，经纪人所做的出价或叫价只能是最小变动幅度的倍 数
➢ （5）每日涨跌停板
➢ 每日涨跌停板是一项期货合约价格在一天之内比前一个营业日的 结算价格高出或低过的最大波动幅度
《外汇期货交易的概念和特点 》详解课件分享
学习目标：
• [知识目标]通过本章学习了解外汇期货交易
的产生与发展；理解外汇期货合约的内容及 外汇期货交易制度、特点；懂得外汇期货交 易的运用。
• [技能目标]能够看懂外汇期货合约的报价；
能够进行外汇期货保值的操作。
农民在粮食的生产中，会面临各种各样的 风险，对未来粮食价格难以把握
种子 化肥 农药 可以控制和预知的
；外汇学习,外汇交易,外汇开户,炒外汇入门 外汇交易,炒外汇入门,外汇学习,外 汇开户； ；炒外汇如何开户,炒外汇入门,外汇怎样开户,外汇交易 炒外汇入门,外汇交易, 外汇开户,炒外汇如何开户,外汇怎样开户 ； ；微交易,二元期权 二元期权,微交易； ；个人如何炒外汇,个人怎么炒外汇 /special/chaowaihui.html 个人如何炒外汇, 个人怎么炒外汇； ；外汇买卖如何赚钱,外汇买卖怎么赚钱 /special/mmzq.html 外汇买卖如何赚钱, 外汇买卖怎么赚钱； ；如何买外汇,个人如何买外汇,网上如何买外汇 /special/buywaihui.html 如何 买外汇,个人如何买外汇,网上如何买外汇；
圆底的技能特征及含义k线技能剖析20日均线上升趋势线下降趋势线怎样根据股价前期涨跌凹凸判别能否在加快拉升的十字星中追涨缺口理论上升不破前低经典事例k线精准生意点我国医药出货股价下跌酒田战法之长黑回补形生意法酒田战法证券超短线量能macd买点底部实战运用规矩概述k线赚钱实战技法均线体系k线组合绝地反击战法穿头破脚及技能特征k线战法趋势k线的含义及画法k线图入门趋势二次探底双肩底k线根柢形状图解主力意向川投动力洗盘主力打压洗盘形状的技能特征及实战剖析k线图的102个买入形状主力出货出货出货仍是洗盘周均线战法五大买点均线捕捉主升浪均线战法抄底操盘线均量线死叉和均线死叉是什么样
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
有盈保值 • 成功的套期保值： 持平保值
减亏保值
• 多头套期保值、空头套期保值。
套期保值
• 多头套期保值：为防止将来外汇汇率上升对自己不利，在期货市场上买入一笔相 应金额的外汇期货合约的交易行为。
• 如，国际贸易中的进口商，有外汇负债的债务人等。
多头套期保值
【例5-5】美国某进口商2月10日从德国购进价值125,000欧 元的货物，一个月后支付货款。在2月10日的现货市场， 即期汇率为 1 EUR = 1.1630 USD 。为了防止欧元升值而 使进口成本增加，该进口商在2月10日买入一份3月期欧元 期货合约，期货合约价格为 1 EUR = 1.1682 USD 。 第一种情况：假设3月10日的期货市场，3月期货合约价格 为 1 EUR = 1.1922 USD ； 3月10日的现货市场，即期汇 率为 1 EUR = 1.1890 USD 。 第二种情况：假设3月10日的期货市场，3月期货合约价格 为 1 EUR = 1.1582 USD ； 3月10日的现货市场，即期汇 率为 1 EUR = 1.1500 USD
(教材P102)
பைடு நூலகம்
5.2 外汇期货交易的操作
根据进行外汇期货交易的动机和目的分为三种： • 套期保值
➢ 多头套期保值 ( Buying Hedge ) ➢ 空头套期保值 ( Selling Hedge ) ➢ 交叉套期保值 ( Cross Hedge )
• 投机（单项式投机）
➢ 多头投机 ➢ 空头投机
国际金融实务
第5章 外汇期货交易
本章学习目标
• 了解外汇期货交易的基本概念 • 了解外汇期货市场的结构和功能 • 掌握外汇期货合约的内容和规则，掌握外汇期货与外汇远期交易的关系 • 熟练掌握外汇期货交易的套期保值、投机和套利交易的操作方法
期货交易演变历史
• 1848年，芝加哥期货交易所----促进芝加哥工商发展的商合组织。 • 1851年，芝加哥期货市场---远期合约。 • 1972年，芝加哥商品交易所CME---国际货币市场IMM---外汇期货合约。（标志着金融
• 套利（复合式投机）
➢ 跨市场套利 ➢ 跨币种套利 ➢ 跨月份套利
套期保值
• 套期保值：买进或卖出与现货数量相等，但交易方向相反的 期货合约，以期望在未来某一时间通过平仓获利来抵偿因 现货市场价格波动带来的实际价格风险。
• 其在期货市场上的操作可能交割，可能平仓。套期保值可 能成功，也可能失败，尤其是预期错误的时候。
金融期货市场结构
金融期货市场构成图 P91）
国家主管部 门
结算和保证 公司
经纪行 会 员
一般客户
（教材
会员总会 理事会
市场管理委员会 仲裁委员会
资格审查委员会
金融期货市场参与者
• 金融期货交易所 （教材P91）
• 当今全球大部分金融期货交易所是以股份公司形式向当地政府注册，实行会员 制的一种非盈利团体。
• 外汇期货交易的合约具体内容包括交易币种、交易单位、报价方法、最小变动单位、 购买数量限制、交易时间、交割月份、交割地点等。
• 主要交易外汇种类：USD、EUR、GBP、JPY、CHF、CAD、AUD等。
外汇期货交易特点
• 合约标准化：(教材P96) IMM市场合约表 （所有条款都是既定的，唯一的变量是价格） 在合约最后交易日前（通常为交割日的前两天），未做对 冲交易，则必须在交割日履行期货合约，进行现金交割。
期货的诞生。随后利率期货、股指期货相继问世） • 1995年，金融期货成交量
占期货交易的80% 主流地位
金融期货交易
• 期货交易（Futures Transaction）是在现货交易基础上发展起来的，通过在期货交易 所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。
• 金融期货（Financial Futures）是指交易双方在金融市场上以约定的时间、价格买卖 某些投资化金融工具的合约。
• 主要金融期货交易：外汇期货、利率期货、股指期货。
中国金融期货交易所
• 2006年9月8日，国内首个金融衍生品交易组织——中国 金融期货交易所（中金所）在上海期货大厦内挂牌。是 中国内地成立的第4家期货交易所。主要从事金融衍生产 品交易。
• 中金所注册资本金为5亿元人民币。上海期货交易所、上 海证券交易所、深圳证券交易所、大连商品交易所和郑 州商品交易所，5家股东分别出资1亿元人民币，各占20 ％股份。
分析上述两种情况下的多头套期保值。
套期保值
• 空头套期保值：为防止将来外汇汇率下跌对自己不利，在期货市场上卖出一笔相应 金额的外汇期货合约的交易行为。
• 如，国际贸易中的出口商，有外汇债权的债权人等。
• 经纪行 • 经纪行是在场内和场外代客户进行期货交易的公司。
• 结算与保证公司 • 结算与保证公司是为金融期货提供结算与保证服务的机构。
金融期货交易流程
场
买方
外
下
会员经纪单
商
金融期货交易 流程图
材P88）
（教
交易厅收 发处
卖方 外 场 下 单 会员经纪
商
买方场内经 纪人
会员经纪 商
跑单
员
卖方场内经
交易厅内部（公开竞
纪人
报告买 支入付保证
价）
结算 所
报告卖 支出付保证
会员经纪 商
金融期货交易基本规则
• 保证金制度 （核心机制 ） • 逐日盯市制 （教材P89） • 维持保证金制
• 清算所的日结算制度 • 清算所(Exchange Clearing House)作为期货交易的中间人，其作用是保证每笔交 易的双方履行合约。
• 价格是公开竞价产生的： 四种价格 (教材P86)
• 场内交易有保障：会员制、清算所担保、保证金 • 交易结果：对冲 or 交割
外汇期货交易与外汇远期交易的区别
• 合约的标准化程度不同 • 市场参与者不同 • 交易方式不同 • 交易场所不同 • 保证金和佣金的制度不同 • 交易结算制度不同 • 交易的最终交割不同
• 现金交割
金融期货市场的功能
• 避险功能 • 价格发现功能 • 投机功能 • 收集和发布信息功能
（教材P94）
5.1 外汇期货交易
• 外汇期货交易(Foreign Futures Contracts ) （教材P95）
外汇的买卖双方在交易所以公开竞价的方式，承诺在将来特定时间及汇率下，来交割一 个标准数量的外汇买卖合约。
减亏保值
• 多头套期保值、空头套期保值。
套期保值
• 多头套期保值：为防止将来外汇汇率上升对自己不利，在期货市场上买入一笔相 应金额的外汇期货合约的交易行为。
• 如，国际贸易中的进口商，有外汇负债的债务人等。
多头套期保值
【例5-5】美国某进口商2月10日从德国购进价值125,000欧 元的货物，一个月后支付货款。在2月10日的现货市场， 即期汇率为 1 EUR = 1.1630 USD 。为了防止欧元升值而 使进口成本增加，该进口商在2月10日买入一份3月期欧元 期货合约，期货合约价格为 1 EUR = 1.1682 USD 。 第一种情况：假设3月10日的期货市场，3月期货合约价格 为 1 EUR = 1.1922 USD ； 3月10日的现货市场，即期汇 率为 1 EUR = 1.1890 USD 。 第二种情况：假设3月10日的期货市场，3月期货合约价格 为 1 EUR = 1.1582 USD ； 3月10日的现货市场，即期汇 率为 1 EUR = 1.1500 USD
(教材P102)
பைடு நூலகம்
5.2 外汇期货交易的操作
根据进行外汇期货交易的动机和目的分为三种： • 套期保值
➢ 多头套期保值 ( Buying Hedge ) ➢ 空头套期保值 ( Selling Hedge ) ➢ 交叉套期保值 ( Cross Hedge )
• 投机（单项式投机）
➢ 多头投机 ➢ 空头投机
国际金融实务
第5章 外汇期货交易
本章学习目标
• 了解外汇期货交易的基本概念 • 了解外汇期货市场的结构和功能 • 掌握外汇期货合约的内容和规则，掌握外汇期货与外汇远期交易的关系 • 熟练掌握外汇期货交易的套期保值、投机和套利交易的操作方法
期货交易演变历史
• 1848年，芝加哥期货交易所----促进芝加哥工商发展的商合组织。 • 1851年，芝加哥期货市场---远期合约。 • 1972年，芝加哥商品交易所CME---国际货币市场IMM---外汇期货合约。（标志着金融
• 套利（复合式投机）
➢ 跨市场套利 ➢ 跨币种套利 ➢ 跨月份套利
套期保值
• 套期保值：买进或卖出与现货数量相等，但交易方向相反的 期货合约，以期望在未来某一时间通过平仓获利来抵偿因 现货市场价格波动带来的实际价格风险。
• 其在期货市场上的操作可能交割，可能平仓。套期保值可 能成功，也可能失败，尤其是预期错误的时候。
金融期货市场结构
金融期货市场构成图 P91）
国家主管部 门
结算和保证 公司
经纪行 会 员
一般客户
（教材
会员总会 理事会
市场管理委员会 仲裁委员会
资格审查委员会
金融期货市场参与者
• 金融期货交易所 （教材P91）
• 当今全球大部分金融期货交易所是以股份公司形式向当地政府注册，实行会员 制的一种非盈利团体。
• 外汇期货交易的合约具体内容包括交易币种、交易单位、报价方法、最小变动单位、 购买数量限制、交易时间、交割月份、交割地点等。
• 主要交易外汇种类：USD、EUR、GBP、JPY、CHF、CAD、AUD等。
外汇期货交易特点
• 合约标准化：(教材P96) IMM市场合约表 （所有条款都是既定的，唯一的变量是价格） 在合约最后交易日前（通常为交割日的前两天），未做对 冲交易，则必须在交割日履行期货合约，进行现金交割。
期货的诞生。随后利率期货、股指期货相继问世） • 1995年，金融期货成交量
占期货交易的80% 主流地位
金融期货交易
• 期货交易（Futures Transaction）是在现货交易基础上发展起来的，通过在期货交易 所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。
• 金融期货（Financial Futures）是指交易双方在金融市场上以约定的时间、价格买卖 某些投资化金融工具的合约。
• 主要金融期货交易：外汇期货、利率期货、股指期货。
中国金融期货交易所
• 2006年9月8日，国内首个金融衍生品交易组织——中国 金融期货交易所（中金所）在上海期货大厦内挂牌。是 中国内地成立的第4家期货交易所。主要从事金融衍生产 品交易。
• 中金所注册资本金为5亿元人民币。上海期货交易所、上 海证券交易所、深圳证券交易所、大连商品交易所和郑 州商品交易所，5家股东分别出资1亿元人民币，各占20 ％股份。
分析上述两种情况下的多头套期保值。
套期保值
• 空头套期保值：为防止将来外汇汇率下跌对自己不利，在期货市场上卖出一笔相应 金额的外汇期货合约的交易行为。
• 如，国际贸易中的出口商，有外汇债权的债权人等。
• 经纪行 • 经纪行是在场内和场外代客户进行期货交易的公司。
• 结算与保证公司 • 结算与保证公司是为金融期货提供结算与保证服务的机构。
金融期货交易流程
场
买方
外
下
会员经纪单
商
金融期货交易 流程图
材P88）
（教
交易厅收 发处
卖方 外 场 下 单 会员经纪
商
买方场内经 纪人
会员经纪 商
跑单
员
卖方场内经
交易厅内部（公开竞
纪人
报告买 支入付保证
价）
结算 所
报告卖 支出付保证
会员经纪 商
金融期货交易基本规则
• 保证金制度 （核心机制 ） • 逐日盯市制 （教材P89） • 维持保证金制
• 清算所的日结算制度 • 清算所(Exchange Clearing House)作为期货交易的中间人，其作用是保证每笔交 易的双方履行合约。
• 价格是公开竞价产生的： 四种价格 (教材P86)
• 场内交易有保障：会员制、清算所担保、保证金 • 交易结果：对冲 or 交割
外汇期货交易与外汇远期交易的区别
• 合约的标准化程度不同 • 市场参与者不同 • 交易方式不同 • 交易场所不同 • 保证金和佣金的制度不同 • 交易结算制度不同 • 交易的最终交割不同
• 现金交割
金融期货市场的功能
• 避险功能 • 价格发现功能 • 投机功能 • 收集和发布信息功能
（教材P94）
5.1 外汇期货交易
• 外汇期货交易(Foreign Futures Contracts ) （教材P95）
外汇的买卖双方在交易所以公开竞价的方式，承诺在将来特定时间及汇率下，来交割一 个标准数量的外汇买卖合约。