套期保值与期权
套期保值原理及操作方法
套期保值原理及操作方法套期保值是指企业为了规避外汇风险，利用金融工具或交易方式，在未来一段时间内以特定价格和数量购买或出售外币，以锁定预期交易中的外币兑换率。
其目的是通过对冲来自汇率波动带来的风险，保护企业在国际贸易中的利益和利润。
套期保值操作的方法有以下几种：1. 前向套期保值：企业根据预期所需外币金额和时间，与银行签署未来交割的外汇合同。
合同中规定了特定交割时间和交割价格。
企业既可以长期套期保值，也可以短期套期保值，根据业务和交易的特点而定。
2. 期货套期保值：企业可以通过期货合约来实施套期保值。
期货合约是在交易所进行标准化交易的金融衍生工具，具有预先约定的交割价格和交割时间。
企业可以根据预期的外汇需求，选择适合的期货合约进行套期保值。
3. 期权套期保值：企业在购买或销售订单还未达成时，可以购买或出售期权来实施套期保值。
期权是一种购买或出售标的资产的权利，但并不是义务。
期权可以对冲企业面临的汇率下跌风险，同时确保企业在汇率上升时能够从利率差异中获利。
4. 财务套期保值：企业可以通过财务工具来实施套期保值，例如货币互换、货币掉期等。
这些工具与金融机构签署合约，通过交换本币和外币的利息或本金来实现套期保值的目的。
在进行套期保值操作时，企业需要注意以下几点：1. 分析市场：在决定套期保值策略时，企业需要对市场进行全面、综合的分析，包括经济、政治和货币政策等方面的因素。
这有助于企业做出正确的决策，选择适合的套期保值工具。
2. 制定风险管理策略：企业需要制定套期保值的风险管理策略，包括确定套期保值的时间、金额、交割价格等因素。
这有助于企业根据实际需求进行套期保值，降低汇率波动带来的风险。
3. 选择适合的套期保值工具：根据企业的需求和市场情况，选择适合的套期保值工具。
不同的工具有其优缺点，企业需要根据自身情况选择最适合的方式。
4. 监测和评估：企业需要定期监测和评估套期保值策略的有效性和风险管理的效果。
的期权定价 与套期保值
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099
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套期保值及期权
套期保值效果
基差交易
点价交易
基差交易应用
是随着点价交易的出现而出现 的，是一种将点价交易与套期 保值结合在一起的操作方式
是指以某月份的期货价格为计 价基础，以期货价格加上或减 去双方协商同意的升贴水来确 定双方买卖现货的价格的交易 方式。双方不需要参与期货交 易。如：CBOT。
指企业按某一期货合约价格加 减升贴水方式确立点价方式的 同时，在期货市场进行套期保 值操作，从而降低套期保值中 的基差风险的操作。
标的资产支付收益对期权价格的影响
4 期权交易策略
Part 04
期权交易策略
买进看涨期权
预期标的资产价格上涨 获取价差收益 降低卖出标的资产风险 规避标的资产价格上涨风险 作为卖出套期保值补充工具
卖出看涨期权
主要目的是获取期权费 获取权利金或期权价差收益 通过履约对冲标的资产多头 头寸
买进看跌期权
时间价值
B
又称外涵价值，指权利金超出内涵价值
的部分。公式：时间价值=权利金-内涵
价值
它是期权有效期内标的资产价格波动为
购买者带来收益的可能性所隐含的价值
。
标的资产价格波动率越高、美式期权合
约有效期越长，期权的时间价值越大。
期权价格
A 内涵价值
也称内在价值，由执行价格与标的资产 价格的关系决定。 看涨期权内涵价值=标的资产价格-执行 价格 看跌期权内涵价值=执行价格-标的资 产价格
买入 套保
基差走弱：不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后 净盈利。
套期保值效果
影响基差的因素
套期保值的实质是用 较小的基差风险代替 较大的现货价格风险 基差大小主要与持仓 费有关
持仓费
又称持仓成本，包括仓 储费、保险费和利息等 。其高低与距期货合约 到期时间长短有关。 距交割时间越近，持仓 费越低。理论上，到期 时持仓费会减小到零， 基差也将变为零。
股份公司商品期货、期权套期保值内部控制制度
XX股份有限公司商品期货、期权套期保值内部控制制度第一章总则第一条为规范XX股份有限公司（以下简称“公司”）商品期货、期权套期保值业务，增加公司应对原料市场价格波动风险的手段，提升公司对原料市场的价格把握和风险管控能力，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第7号——交易与关联交易》等国家有关法律、法规以及《XX股份有限公司章程》（以下简称“《公司章程》”）等规定，特制定及修订本管理制度。
第二条公司在期货、期权市场以从事套期保值交易为主，不得进行投机和套利交易。
第三条公司的期货、期权套期保值业务只限于在境内期货、期权交易所进行场内市场交易，不得进行场外市场交易。
第四条公司的套期保值业务，只限于从事与公司生产经营所需原材料相同、相近或类似的期货、期权品种，目的是充分利用期货、期权市场的套期保值功能，减少公司生产所需的主要原材料因价格波动造成的损失。
套期保值的数量不得超过年度现货交易的数量。
公司严格控制套期保值的资金规模，不得影响公司正常经营。
公司安排具有与套期保值保证金相匹配的自有资金，不得使用募集资金直接或间接进行套期保值。
第五条本制度适用于公司及本公司的分公司、子公司和经营部门。
第六条公司应以公司及其分公司、子公司名义设立专门的期货、期权套期保值交易账户，不得使用他人账户进行期货、期权套期保值业务。
第二章组织机构及职责第七条董事会是公司期货、期权套期保值业务的最高决策机构。
主要职责为：(一)审批公司期货、期权套期保值业务的管理制度和管理工作程序；(二)审批期货、期权套期保值业务保证金资金额度；(三)审批公司年度期货、期权套期保值业务方案；(四)审批其它与公司期货、期权套期保值业务相关的重要决策。
第八条套期保值领导小组是公司期货、期权套期保值业务的决策机构。
成员包括：董事长，副董事长，总经理，生产中心总经理，采购中心总经理，销售中心总经理，财务中心总经理。
期权套期保值原理
期权套期保值原理
期权套期保值是一种金融策略，旨在通过同时购买或出售期权合约来降低投资风险。
该策略通常由期权交易者用于对冲他们持有的金融资产或产品的价格波动。
在期权市场上，期权合约给予持有人权利，而不是义务，以在未来的特定时间内以特定价格（行权价）买入或卖出该资产。
期权可分为购买期权（认购期权）和出售期权（认沽期权）。
购买认购期权的投资者预期资产价格会上升，而购买认沽期权的投资者则预期资产价格会下降。
套期保值策略的基本原理是持有相同数量的认沽期权和认购期权以对冲资产价格波动的风险。
例如，假设投资者持有某种股票，但担心股票价格可能下跌。
为了对冲这种风险，投资者可以购买相同数量的认沽期权来获得卖出股票的权利。
这样，即使股票价格下跌，投资者仍然可以以事先确定的价格卖出股票，从而保护投资组合的价值。
相反，如果投资者预期资产价格上升，他们可以购买认购期权来获得购买资产的权利。
这样，即使资产价格上涨，投资者仍然可以以事先确定的价格购买该资产，从而锁定较低的购买成本。
通过期权套期保值，投资者可以灵活应对资产价格波动，降低投资风险，并根据自己对市场走势的预测来调整策略。
然而，需要注意的是，期权交易涉及到复杂的金融工具，对于没有经
验的投资者来说，可能存在风险和损失，因此在使用期权套期保值策略之前应谨慎评估和规划。
期货市场的期权交易和套期保值
期货市场的期权交易和套期保值期货市场是金融市场中的重要组成部分，为投资者提供了多种套利和风险管理的机会。
在期货交易中，期权交易和套期保值是两种常见的策略。
本文将详细介绍期货市场的期权交易和套期保值，并分析其在风险管理中的应用。
一、期权交易期权交易是一种金融衍生品交易方式，投资者购买或出售的是特定标的物在未来特定时间内特定价格上的买卖权。
期权交易的标的物可以是股票、商品、外汇等。
在期权交易中，分为认购期权和认沽期权两种。
认购期权是指投资者购买某标的物在未来特定时间内以特定价格买入的权利。
认购期权的买方有权利但无义务行使该期权，而卖方则有义务在期权到期时按照约定价格出售标的物。
认沽期权则是指投资者购买某标的物在未来特定时间内以特定价格卖出的权利。
认沽期权的买方有权利但无义务行使该期权，而卖方则有义务在期权到期时按照约定价格购买标的物。
期权交易在金融市场中扮演着重要的角色。
首先，期权交易可以提供投资者对价格波动进行押注的机会，增加了市场的流动性和活跃度。
其次，期权交易可以用作风险对冲的工具，将投资组合的风险降低到可接受的水平。
最后，期权交易可以为投资者提供多样化的投资选择，满足不同投资者的需求。
二、套期保值套期保值是指企业或投资者利用期货市场对现货价格波动进行风险管理的一种策略。
在套期保值中，投资者通过在期货市场上建立与其现货头寸相反的头寸，以抵消市场风险。
套期保值的目的是减少价格波动对企业收益的影响，保证企业可持续发展。
它可以通过锁定买入或卖出价格的方式，降低关键原材料和产品的价格风险。
如果市场价格下跌，现货头寸的价值会下降，但期货头寸的价值会上升，从而抵消了损失。
反之，如果市场价格上涨，现货头寸的价值上涨，但期货头寸的价值下降，同样能够抵消损失。
套期保值是一种相对保守的风险管理策略。
通过套期保值，企业可以降低不确定性带来的风险，提高企业的盈利能力。
然而，套期保值也存在一定的成本，包括期货合约的交易成本和市场风险套利机会的损失。
套期保值的方法
套期保值的方法套期保值是指企业或个人为了规避市场价格波动风险，采取一定的对冲措施，以保护自身利益。
在现代金融市场中，套期保值已经成为了企业经营中不可或缺的一部分。
下面将介绍一些常见的套期保值方法。
第一，期货套期保值。
期货套期保值是指企业或个人在面临价格风险时，通过买入或卖出期货合约来锁定未来的价格。
例如，某企业预计未来需要购买大量原材料，为了规避原材料价格上涨的风险，可以提前在期货市场上买入相应的期货合约，以锁定未来的购买价格。
第二，远期套期保值。
远期套期保值是指企业或个人与金融机构签订远期合约，以锁定未来的交易价格。
与期货套期保值不同的是，远期套期保值不需要支付保证金，但也存在违约风险。
企业或个人可以根据自身需求选择期货套期保值或远期套期保值。
第三，货币套期保值。
货币套期保值是指企业或个人在面临外汇风险时，通过买卖外汇期货或外汇远期合约来锁定未来的汇率。
例如，某企业预计未来需要支付外国供应商的货款，为了规避汇率波动带来的损失，可以提前在外汇市场上买入相应的外汇期货或签订远期合约，以锁定未来的汇率。
第四，期权套期保值。
期权套期保值是指企业或个人通过购买期权合约来规避价格波动风险。
期权套期保值相对灵活，可以根据市场情况灵活选择是否行使期权，从而获得更好的收益。
企业或个人可以根据自身的风险偏好选择期权套期保值。
总之，套期保值是企业或个人在面临价格波动风险时的一种有效对冲手段。
不同的套期保值方法适用于不同的市场情况和个体需求，企业或个人可以根据自身情况选择合适的套期保值方法，以规避价格波动风险，保护自身利益。
希望以上介绍的套期保值方法能够对您有所帮助。
如何利用金融工具进行套期保值
如何利用金融工具进行套期保值在当今复杂多变的经济环境中，企业和投资者面临着各种各样的风险，如价格波动、汇率变动、利率起伏等。
为了降低这些风险对自身利益的影响，套期保值成为了一种重要的风险管理策略。
套期保值是指企业或投资者为了规避现货市场价格风险，在期货、期权等金融市场上进行与现货市场相反的交易操作，以达到对冲风险、锁定利润的目的。
那么，如何利用金融工具进行套期保值呢？首先，我们需要了解一些常见的金融工具，如期货、期权和远期合约等。
期货合约是指在未来某个特定日期以约定价格买卖一定数量的标准化商品或金融资产的合约。
期权合约则赋予持有者在未来某个特定日期或之前以约定价格买入或卖出一定数量的标的资产的权利，但不是义务。
远期合约则是双方私下签订的在未来某个特定日期以约定价格买卖一定数量的资产的合约。
以商品期货为例，假如一家粮食生产企业预计在三个月后收获大量小麦，并担心届时小麦价格下跌导致利润受损。
为了进行套期保值，该企业可以在期货市场上卖出与预计收获量相等的小麦期货合约。
如果三个月后小麦价格果真下跌，虽然企业在现货市场上的销售收入减少，但由于在期货市场上做了空头套期保值，期货合约的盈利可以弥补现货市场的损失；反之，如果小麦价格上涨，现货市场的销售收入增加，但期货市场会出现亏损。
通过这种方式，企业有效地降低了价格波动带来的风险，稳定了利润。
在利用金融工具进行套期保值时，确定套期保值的目标至关重要。
企业或投资者需要明确自己希望对冲的风险类型和程度。
是仅仅希望对冲价格下跌的风险，还是同时考虑价格上涨的风险？是对全部现货头寸进行套期保值，还是只对部分进行？明确的目标将有助于选择合适的金融工具和套期保值策略。
选择合适的金融工具是成功套期保值的关键之一。
不同的金融工具具有不同的特点和适用场景。
期货合约具有标准化、流动性高、交易成本低等优点，但需要缴纳保证金，并且合约到期时必须进行实物交割或平仓。
期权合约则提供了更大的灵活性，投资者可以根据市场情况选择是否行使权利，但期权费用相对较高。
豆粕期权套期保值案例分析
预计未来价格上涨或不会大跌1 买入看跌期权
4月5日，买入M1709-P-2750期权合约进行套期保值 损益表如下：
日期
现货（日照） M1709-P-2750 现货损益 期权损益 综合损益
2017-4-5 2017-4-21 2017-5-26
在未来买入现货或者做多期货， 且预计未来价格下跌或者不会大涨， 降低购买现货价格或者降低期货开仓
成本
空头
在未来卖出现货或者做空期货， 预计未来价格上涨或不会大跌， 提高销售价格或降低期货开仓价格
期权头寸 买入看涨期权 买入看跌期权 卖出看跌期权
卖出看涨期权
9
1.6实体企业套期保值策略
采购
采购环节： 担心原材料上涨风险、降低采购成本 套期保值措施：买入看涨期权
主动 具有向卖方以协议价格买 入看涨期权标的资产的权 利
被动 若买方行权，则将按照协 议价格将看涨期权的标的 资产卖给买方
6
1.3看跌期权权利与义务-put
买方 向卖方买入看跌期权 向卖方付出权利金（期权费， 市场期权价格）
卖方 将看跌期权卖给买方 收入权利金（期权费，市场期 权价格）
主动 具有向卖方以协议价格卖出看 跌期权标的资产的权利
日期 2017-4-5 2017-5-26
损益 套期保值综合损益
现货（日照） 2850 2650 200
M1709-C-2750 107.5 55.5 -52
148
15
2.1.3情景三：卖出看跌期权-价格上涨
具体案例：
饲料加工企业2017年4月5日计划在4月21日买入1000吨豆粕作为原材料。 担心未来价格上涨 ， 饲料加工企业2017年4月5日卖出看跌期权M1709-P-2750进行套期保值， 4月21日，价格大涨。 套期保值总体损益=-30.5*1000=-30500
简述套期保值的原理
简述套期保值的原理
套期保值是一种金融衍生工具，它可以帮助企业或投资者减少由于价格波动而带来的风险。
其原理是通过同时进行两个互相影响的投资，以抵消价格波动的风险。
具体而言，套期保值的原理可以分为以下几步：
1. 首先，投资者选择一种与其主要资产或商品相关的衍生品，例如期货合约或期权合约。
2. 投资者根据未来预期的价格走势，对其主要资产或商品进行买卖决策。
3. 投资者根据所选择的衍生品合约，在期货市场或期权市场上进行相反的买卖决策。
4. 投资者通过同时进行的两个交易，即主要资产或商品的交易和衍生品的交易，达到对冲价格波动的目的。
5. 当主要资产或商品的价格发生变动时，与之相对应的衍生品的价格也会发生变动，从而实现对冲。
如若价格上涨，衍生品合约会盈利，从而抵消主要资产或商品的损失；反之亦然。
套期保值的原理可以帮助投资者或企业主动管理风险，特别是在面临市场价格波动较大时。
它可以有效降低因价格波动而导致的财务损失和风险暴露，并提供相对稳定的经济获益，从而帮助维持企业的盈利能力和资金流动性。
期货套期保值 期权套期保值比较 论文
期货套期保值与期权套期保值的比较研究中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2012）06-000-02摘要改革开放以后，随着我国资本市场的不断建设，我国的期货市场已经出具规模。
但是我国的期权交易始终处于一种观望谨慎的状态之中。
在当今全球金融危机的余波未尽，欧债市场又警报频发的背景之下，我国对于金融衍生品市场的全面性的需求也越来越关注。
本文归纳比较期货套期保值与期权套期保值之间的关系，并就此具体分析了两者在资本市场的相关应用。
关键词套期保值期货期权市场风险保证金标的物一、概述改革开放以后，随着我国资本市场的不断建设，我国的期货市场已经出具规模。
但是我国的期权交易始终处于一种观望谨慎的状态之中。
在当今全球金融危机的余波未尽，欧债市场又警报频发的背景之下，我国对于金融衍生品市场的全面性的需求也越来越关注。
期货是标准化的远期，是买卖双方同意在未来的某一特定的时间以一个事先约定的价格买入或者卖出一定的数量的某种资产的协定。
期权则是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。
金融领域中的权利和义务被分开进行定价，期权持有人有权利在未来一段时间内，以一定价格向对方购买或出售一定数量的特定商品，但没有必须购买或出售的义务。
二、套期保值的原理分析（一）期货套期保值交易原理期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
期货套期保值交易的原理在于，利用同种商品期货价格走势与现货价格走势一致，同涨同跌。
在此基础上，再根据方向相反、数量相等、月份相同或相近的操作原则进行交易。
以一个部位亏损换取另一个部位盈利，此消彼长，从而实现规避风险、锁定成本的目的。
（二）期权套期保值交易原理期货是现货的衍生品，所以期货可以为现货进行套期保值，对冲价格变动的风险。
期权以期货为标的，可以说是衍生产品的衍生品。
套期保值的方法和策略有哪些
套期保值的方法和策略有哪些套期保值（Hedging）是金融市场中常用的一种风险管理工具。
其目的是通过对冲头寸的方式降低或消除由于市场价格波动引起的风险。
下面将介绍几种常见的套期保值方法和策略。
1.期货套期保值：期货套期保值是最常见和最直接的套期保值方法之一、它通过在期货市场上开立相反方向的头寸，将现货市场中的价格风险转移至期货市场。
由于期货合约是标准化的，交易流程简化，投资者可以更容易地进行套期保值操作。
2.期权套期保值：期权套期保值是使用期权合约进行风险管理的一种策略。
通过购买或出售期权合约，投资者可以在将来一些时间点获得权利或义务来对冲价格波动的风险。
期权的灵活性使得套期保值更加个性化和灵活。
3.货币套期保值：货币套期保值是一种针对外汇风险的套期保值策略。
它通常适用于跨国企业或个人，在贸易活动中需要结算不同币种的风险。
投资者可以使用货币期货、外汇期权等工具对冲货币波动对交易的影响。
4.股票套期保值：股票套期保值是通过股票期权合约或其他相关金融衍生品来对冲股票市场的价格波动。
投资者可以通过购买看涨或看跌期权来对冲股票的价格波动，从而保护投资组合的价值。
5.黄金套期保值：黄金套期保值是对冲金融市场中金价波动的一种策略。
投资者可以通过在期货或期权市场上建立相应的头寸，以降低黄金价格波动对投资组合的影响。
黄金作为一种避险资产，常常被用于对冲股票、债券等资产的风险。
6.商品套期保值：商品套期保值是对冲商品价格波动风险的一种方法。
投资者可以使用商品期货或期权合约来对冲相关商品的价格波动，从而保护实物商品的价值。
这种套期保值方法常用于农产品、能源和金属等商品市场。
7.利率套期保值：利率套期保值是对冲利率风险的一种策略。
投资者可以使用利率期货或利率互换等工具来对冲不断变化的利率水平对投资组合的影响。
这种套期保值方法常用于债券和贷款市场。
8.实物套期保值：实物套期保值是一种将商品交付和套期保值结合起来的策略。
用于套期保值的外汇期权
常用于企业套期保值的外汇期权FX Options for Corporate Hedging前言管理外汇风险的基本手段使用外汇远期可能出现的问题连续使用外汇远期的无效性问题公司财务进行外汇交易的特点：数量巨大，不很频繁，计划性强，仅用于经营目的。
公司财务使用外汇期权的目的和政策本文目的外汇期权简介外汇期权定义１、货币配对ＣｕｒｒｅｎｃｙＰａｉｒ——如同我们在数周前所提过的，所有的外汇交易，都牵涉到两个国家货币间的兑换，因此在外汇选择权契约中，亦需要将契约所涉及的两个国家的币别明确订定。
契约金额——外汇选择权交易依惯例，只要是直接报价的货币，都是以一百万美元为最小契约单位。
而间接报价的货币，则是以一百万被报价币为最小契约单位。
例如，美元兑瑞郎、美元兑日元、美元兑加元的选择权契约，最小交易单位便是一百万美元；而欧元兑美元、英镑兑美元、欧元兑日元等选择权契约，最小交易单位便是一百万欧元或一百万英镑。
２、契约为买权还是卖权——既是选择权契约，就必须在其中明确记载该契约是买权抑或是卖权。
在外汇选择权交易中，我们的记载方式须配合货币配对来表达。
例如，美元兑日元汇率的买权，就必须被记载为“美元买权、日元卖权”ＵＳＤＣａｌｌ／ＪＰＹＰｕｔ，而欧元兑英镑汇率的卖权，则被记载为“欧元卖权、英镑买权”ＥＵＲＰｕｔ／ＧＢＰＣａｌｌ。
３、公司财务最关心外汇期权的问题：期权的价格Premium 期权费，权利金，保险费（Premium）４、Premium payment date５、契约为美式还是欧式——载明该选择权契约可以在到期日前任何时间履约美式，或只能在到期时要求履约欧式。
在一般的外汇选择权交易中，都是属于欧式的选择权契约。
６、履约价ＳｔｒｉｋｅＰｒｉｃｅ——履约价是选择权价值的最重要因素之一。
它记载了选择权的买方可以要求以什么价位在到期时履约。
７、交割日Settlement Ｄａｔｅ——外汇选择权的标的物是在未来某一特定日期交割的现货汇率，所以我们可以说外汇选择权的标的就是一个远期汇率。
金融衍生工具套期保值
金融衍生工具套期保值【摘要】金融衍生工具套期保值是一种利用金融衍生工具来对冲或锁定价格波动风险的策略。
本文首先介绍了金融衍生工具的种类，包括期货、期权、互换等，然后详细解释了套期保值的原理和操作方法。
接着分析了套期保值的利与弊，强调了其在风险管理方面的重要性。
最后讨论了套期保值的风险管理，以及未来发展趋势。
通过本文的阐述，我们可以清楚地了解套期保值的重要性，以及在金融市场中的应用前景。
由于金融市场的复杂性和不确定性，套期保值将继续在未来的发展中发挥重要作用，帮助企业有效管理风险并实现稳健发展。
【关键词】金融衍生工具，套期保值，种类，原理，操作方法，利与弊，风险管理，重要性，未来发展趋势。
1. 引言1.1 什么是金融衍生工具套期保值金融衍生工具套期保值是指企业或个人利用金融衍生工具来对冲其持有的头寸风险，以减少损失或规避风险的一种金融操作手段。
在金融市场中，价格波动是常态，而套期保值就是为了降低这种价格波动带来的风险。
套期保值的主要原理是通过交易金融衍生工具来锁定未来的价格，从而在价格波动带来的损失中予以保护。
套期保值对于企业来说具有重要的作用，首先可以帮助企业锁定价格，保障商品的销售利润；其次可以降低经营风险，提高企业的盈利能力；套期保值还可以帮助企业提高竞争力，以及优化企业的资金运作。
套期保值是一种非常有效的风险管理工具，可以帮助企业应对市场波动，保持盈利稳定。
金融衍生工具套期保值是企业在市场风险面前的一种有效对策，通过套期保值可以规避市场价格波动所带来的风险，保护企业的经济利益。
在当今复杂多变的金融市场环境下，套期保值的重要性愈发凸显，未来其发展趋势也将更加多样化和专业化。
1.2 套期保值的作用套期保值作为金融衍生工具的一种重要应用方式，其主要作用在于帮助企业降低经营风险，保护企业盈利。
通过套期保值，企业可以锁定未来某一时期的商品或资产价格，避免市场价格波动造成的损失。
这样一来，企业就可以更好地规避市场风险，保障企业的盈利水平稳定。
套期保值(对冲)
在上述例子中虽然EG2005合约的价格高于现货价格，但是由于持有现货相对 期货有额外的资金、仓储等成本，折算后在EG2005合约上建立多头头寸相比 直接购入现货更划算。
14
期现无风险套利
RU 现货 RU2005 RU2009 RU2101
2020/4/17 9200 9770 10050 11410
• 如果你通过建立一个空头期货头寸以对冲未来要出售的资产，那 么 最终实现的出售价=S2+ (F1 – F2) = F1 +基差
11
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期货价格与现货价格－基差的变化
期货价格 现货价格
现货价格 期货价格
Time
(a)
(b)
多头套保者，当基差扩大时受损,当基差缩小时获益
空头套保者，当基差扩大时获利,当基差缩小时受损
o 接近零成本
▪ 三项领式期权-交易逻辑
o 标的价格会上涨，但涨幅有限 o 标的价格跌幅有限 o 获得有限的大涨的收益 o 规避有限的下跌的亏损
31
远月价格低于近月或现货，成为反向市场
13
现货如何折算为期货
MEG
2020/4/17
整个套保周期为30天 华东现货 EG2005
价格
3405 3455
仓储费（1.5元/吨/天）
45
资金利息（年化5%，单利） 14.19
1.42
其他费用
5
总成本
64.19
折算一个月远期现货价格 3,469.19 3456.42
• 目前除MEG、PP、PE挂牌的期货合约价格均为含税价格。 • 由于在现货在采购和销售中产生的增值税可互相抵扣。如果我们选择
对冲平仓的方式进行套保，实际建立的期货头寸数量的名义价值应等 价于现货的不含税价值。 • 假设有100吨MEG现货需进行套保，增值税为13%，实际需在期货盘面套 保的数量为100（1-13%）= 87吨
期权期货套期保值及风险管理分析
3 套期保值风险控制建议
根据上述案例，我们可以总结出一些完善套期保值风险 控制的建议：第一，切忌扭曲套期保值目的。CAO 对油品价格
40
走势做出持续上涨的判断，留下了巨大的风险敞口，试图减 少套期保值的成本，且获得超额的回报。企业绝不可抱有侥 幸心理，偏离套期保值的初衷，由上述案例可以看出，危机的 来临总是难以预料，一旦发生，套期保值的风险敞口就会暴 露无遗，引致巨大亏损，甚至是倒闭。第二，遵循套期保值原 则。企业需要选取与需对冲标的的品种相同或相似的期货或 期权，确保两者之间价格变动有足够的相关性，采用与现货 市场相反的期货头寸，尽量匹配需对冲标的与期货或期权合 约的月份和时间期限。第三，动态量化及监控套期保值风险。 在套期保值策略实施后，企业一定要定期监控头寸变化，且 在风险猛增的危机时刻，要加大监控频率。MG 因没有及时 平仓，巨大的头寸使其期货合约价格越卖越跌。当现货市场 出现变动时，期货市场头寸也需要及时跟进。对于基差风 险，企业需要结合价格走势进行估值预测，并据此进行相应 的操作。第四，完善并严格执行风险管理制度。CAO 在做套 期保值时没有跟进风险管理，只关注高收益，没有关注高收 益下埋藏的高风险，最终无法承受巨幅亏损。企业需要明确 自身风险偏好和风险承受能力，据此制定经营战略，设立风 险预警线，并严格执行、定期报告。第五，对金融衍生品复杂 性的重视及金融专业人才培养。CAO 与 MG 都在本行业有 着极其丰富的经验，对金融衍生品交易有着充分的自信，轻 视了金融衍生品的复杂性。金融衍生品的套期保值需要企 业具备一定的专业知识和风险管理能力，以及有足够的金融 防范意识。
基于期权套期工具的公允价值套期会计处理
基于期权套期工具的公允价值套期会计处理随着市场的不断发展和金融工具的日益复杂，企业在经营过程中面临着各种风险。
为了降低风险并保护自身利益，企业常常利用各种金融工具进行套期保值。
基于期权的套期工具是一种常见的保值方法。
在进行期权套期操作时，企业需要进行公允价值套期会计处理，以确保财务报表的准确性和真实性。
一、期权套期工具简介期权是指投资者在支付一定的权利金后，获得了在未来某一特定时间内（到期日）以事先约定的价格（行权价）购买或者卖出一定数量的标的资产（标的物）的权利。
期权包括认购期权和认沽期权，认购期权是指投资者有权以事先约定的价格购买标的资产的权利；认沽期权是指投资者在未来某一特定时间内，有权以事先约定的价格卖出标的资产的权利。
期权套期工具是企业利用期权进行套期保值的一种金融工具。
在市场价格波动较大，存在一定风险的情况下，企业可以通过购买认购期权或认沽期权，来锁定标的资产的价格，从而降低市场风险。
期权套期工具的使用不仅可以降低企业的市场风险，还可以为企业带来潜在的收益。
二、公允价值套期会计处理公允价值套期会计处理是指企业在进行期权套期操作时，根据市场价格波动对套期工具进行公允价值计量，并将其确认为资产或负债，并相应地确认套期收益或套期损失的会计处理方法。
1.套期工具的分类根据会计准则的规定，企业在进行公允价值套期会计处理时，需要将套期工具分为两类：用于套期保值的套期工具和非用于套期保值的套期工具。
用于套期保值的套期工具是指企业持有的期权套期工具，其变动的公允价值与由于套期的基础风险成本相关的风险成本变动进行套期，从而减少企业的风险敞口。
非用于套期保值的套期工具是指企业持有的期权套期工具，其变动的公允价值与企业经营活动或金融资产负债的变动进行套期，主要是为了获取潜在的投机收益。
2.套期工具的公允价值计量在进行公允价值套期会计处理时，企业需要对套期工具进行公允价值计量。
公允价值是指在市场参与者互为独立和自主决策时，可以在市场上取得的价格。
期权套期保值
中级版期权套期保值郑州商品交易所期权部二00五年七月目录一、期权合约介绍二、期权套期保值交易特点三、期权套期保值交易原理四、保护性保值策略五、抵补性保值策略六、双限期权保值策略七、期权套期保值应注意的问题八、期权套期保值相关规定一、期权合约介绍1、期权合约内容期权合约是指由交易所统一制定的、规定买方有权在合约规定的有效期限内以事先规定的价格买进或卖出期货合约的标准化合约。
郑州商品交易所设计中的期权交易采用美式期权交易方式，即在期权合约的有效期内，买方都可以提出执行的要求，将期权部位转为期货部位。
期权合约的内容包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、执行价格、执行价格间距、合约月份、交易时间、最后交易日、合约到期日、交易手续费、交易代码、上市交易所。
交易单位是指每手期权合约所代表标的的数量。
小麦期权合约为2吨，棉花期权交易单位为1吨。
均是其标的期货合约的五分之一。
小麦、棉花期权合约以人民币计价，计价单位为元。
最小变动价位是指买卖双方在出价时，权利金价格变动的最低单位。
每日价格最大波动限制是指期权合约在一个交易日中的权利金波动价格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超出该涨跌幅度的报价视为无效。
执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。
这一价格一经确定，则在期权有效期内，无论期权之标的物的市场价格上涨或下跌到什么水平，只要期权买方要求执行该期权，期权卖方都必须以此执行价格履行其必须履行的义务。
例如，在郑商所设计中的小麦期权合约中规定，在交易开始时，将以20元/吨的整倍数列出以下执行价格：最接近相关硬冬白麦期货合约前一天结算价的执行价格（位于两个执行价格之间的，取其中较大的一个），以及高于此执行价格的3个连续的执行价格和低于此执行价格的3个连续的执行价格。
执行价格间距是指相临两个执行价格之间的差，并在期权合约中载明。
郑商所的小麦与棉花期权合约均采取了按价格段设置不同执行价格间距的办法。
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期权损益分析
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期权交易策略
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卖权 看跌期权 认沽期权 4、行权方式：美式期权
欧式期权 5、执行价格：行权价格、履约价格 6、最后交易日：期权合约能在交易所交
易的最后日期 7、期权到期日：期权买方可以执行期权
的最后日期
*最后交易日与到期日可以是同一天 *商品期权几乎都是美式期权
特点
买卖双方的权利义务不同 买卖双方的收益和损失特征不同 对买卖双方保证金缴纳规定不同 从避险角度考虑，买进期权和卖出 期权的功能不同 独特的非线性损益结构
卖出看涨期权
主要目的是获取期权费 获取权利金或期权价差收益 通过履约对冲标的资产多头 头寸
买进看跌期权
预期标的资产价格下跌 获取价差收益 规避标的资产价格下跌风险 作为买进套期保值补充工具
卖出看跌期权
主要目的也是获取期权费 获取权利金或价差收益 通过履约对冲标的资产空头 头寸 履约买进标的资产
期权交易策略
THANK YOU
谢谢观看
知识回顾 Knowledge Review
套期保值及期权
事业发展部
2017.8.25
目录 标题
套期保值概述
目录 标题
套期保值效果
目录 标题
期权概述
目录 标题
期权交易策略
目 录
1 套期保值概述
Part 01
套期保值概述
定义
与其现货市场头寸相反 或现货市场未来交易的替代 物，以期对冲价格风险
条件
①价值变动大体相当 ②方向相反或作为未来交 易的替代物 ③时间段对应
3
期权概述
Part 03
期权概述
01 概念及特点
02 基本类型
03 期权价格
04 价格影响因素
期权概述
பைடு நூலகம்
概念
也称选择权，是指期权的买方有权在 约定的期限内，按照事先确定的价格， 买入或卖出一定数量某种特定商品或 金融指标的权利。
买方权利
↓
品种、数量、期限、
价格、方向
↓
行权、转让、弃权
要素
1、期权价格：权利金、期权费、保险费 2、标的资产：标的物、期权合约标的 3、行权方向：买权 看涨期权 认购期权
套期保值效果
基差交易
点价交易
基差交易应用
是随着点价交易的出现而出现 的，是一种将点价交易与套期 保值结合在一起的操作方式
是指以某月份的期货价格为计 价基础，以期货价格加上或减 去双方协商同意的升贴水来确 定双方买卖现货的价格的交易 方式。双方不需要参与期货交 易。如：CBOT。
指企业按某一期货合约价格加 减升贴水方式确立点价方式的 同时，在期货市场进行套期保 值操作，从而降低套期保值中 的基差风险的操作。
参与者
机构 个人
种类
卖出套期保值 买入套期保值
2 套期保值效果
Part 02
套期保值效果
基差
某一特定地点某种商 品或资产的现货价格 与相同商品或资产的 某一特定期货合约价 格间的价差。 基差=现货价格-期货 价格
走强
基差变大，称为走强。 常见情形：现货价格涨 幅超过期货价格涨幅； 现货价格跌幅小于期货 价格跌幅。
期权概述
期权概述
影响期权价格的基本因素
1
标的资产价格与执行价格的关系对期权价 格的影响
2
标的资产价格波动率对期权价格的影响
3
期权合约有效期对期权价格的影响
4
无风险利率对期权价格的影响
5
标的资产支付收益对期权价格的影响
4 期权交易策略
Part 04
期权交易策略
买进看涨期权
预期标的资产价格上涨 获取价差收益 降低卖出标的资产风险 规避标的资产价格上涨风险 作为卖出套期保值补充工具
时间价值
B
又称外涵价值，指权利金超出内涵价值
的部分。公式：时间价值=权利金-内涵
价值
它是期权有效期内标的资产价格波动为
购买者带来收益的可能性所隐含的价
值。
标的资产价格波动率越高、美式期权合
约有效期越长，期权的时间价值越大。
期权价格
A 内涵价值
也称内在价值，由执行价格与标的资产 价格的关系决定。 看涨期权内涵价值=标的资产价格-执行 价格 看跌期权内涵价值=执行价格-标的资 产价格 若计算结果≤0，则内涵价值等于0 期权的内涵价值总是≥0 按内涵价值计算结果分类： 实值期权、虚值期权、平值期权
正向市场
期货价格高于现货价 格或远期期货合约高 于近期期货合约。 基差为负值。 正向市场主要反映了 持仓费。 交割月到来时，持仓 费降至零，期现价格 趋同。
反向市场
现货价格高于期货价格或 者近期期货合约价格高于 远期期货合约价格时。又 叫逆转市场、现货溢价。 基差为正值。 原因：近期需求迫切，远 大于近期产量及库存量或 预计将来该产品的供给会 大幅增加。
期权概述
期权概述
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期权概述
美式期权 欧式期权
场内期权 场外期权
01
02
基本类型
04
03
看涨期权 看跌期权
商品期权 金融期权
期权概述
走弱
基差变小，称为走弱。 常见情形：现货价格涨 幅小于期货价格涨幅； 现货价格跌幅超过期货 价格跌幅。
套期保值效果
卖出 套保
基差走强：不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后 净盈利。
卖出 套保
基差走弱：不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后 净亏损。
买入 套保
基差走强：不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后 净亏损。
买入 套保
基差走弱：不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后 净盈利。
套期保值效果
影响基差的因素
套期保值的实质是用 较小的基差风险代替 较大的现货价格风险 基差大小主要与持仓 费有关
持仓费
又称持仓成本，包括仓 储费、保险费和利息 等。其高低与距期货合 约到期时间长短有关。 距交割时间越近，持仓 费越低。理论上，到期 时持仓费会减小到零， 基差也将变为零。
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