09宏观经济学(第十四章)

如果已知R、J，以及各年的现金流量 Ri，即收益，则可以算出r0，如果r0>r， r r 则有投资价值。
（三）资本边际效率曲线
MEC 10 项目A投资量 项目 投资量$100万,MEC=10% 投资量 万 项目B投资量 项目 投资量$50万, MEC=8% 投资量 万 项目C投资量 项目 投资量$150万,MEC=6% 投资量 万 项目D投资量 项目 投资量$100万,MEC=4% 投资量 万
二、 决定投资的经济因素
设：投资的预期利润率为r0，资本市场的实际利率 投资的预期利润率为r 水平为r 名义利率减去通货膨胀率） 水平为r（名义利率减去通货膨胀率） 投资者决定是否投资要比较r 投资者决定是否投资要比较r0> r ?
如果r 则有利可图，i ↑ 如果r0 > r，则有利可图 则有利可图 如果r 如果r0 < r，i ↓
图（1）： r=r1时，i=i1； ）： 图（2） ：如果商品市场均衡，则s1=i1； ） 如果商品市场均衡， 图（3） ：要使商品市场均衡，即则 1=i1， ） 要使商品市场均衡，即则s 则国民产出必须为： 则国民产出必须为：y=y1； 图（4） ：则意味着当 ） 则意味着当r=r1时，国民产出 即找到B点 为y=y1；即找到 点。 同理可找到A点，连接两点，可得IS曲线。 同理可找到 点 连接两点，可得 曲线。 曲线
曲线推导（三部门） （四）IS 曲线推导（三部门）
y = c+i+ g c = α + β y d ⇒ y = α + β ( y − t + t r ) + e − dr + g yd = y − t + t r i = e − dr dr = α + e + g + β ( t r − t ) − ( 1 − β ) y
8
6
4
2
0
-2
-4
宏观经济学
Macroeconomics
宏观经济学 Macroeconomics
第十四章 产品市场和货币 市场的一般均衡
第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 投资的决定 IS曲线 IS曲线 货币需求函数与货币供给 LM曲线 LM曲线 IS-LM曲线分析 IS-LM曲线分析
（三）IS曲线的几何含义和经济意义 曲线的几何含义和经济意义
几何上， 曲线表示了一条利率和国民收入负相 几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收入负相 关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。 关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。 经济上， 经济上，表示与任一给定利率相对应的国民收入水 平上，投资等于储蓄。 平上，投资等于储蓄。 因此， 曲线是 曲线是I=S的点的轨迹，即由商品市场 的点的轨迹， 因此，IS曲线是 的点的轨迹 均衡条件---“投资等于储蓄”---而形成，IS曲线 投资等于储蓄” 而形成 而形成， 曲线 均衡条件 投资等于储蓄 上每一点都表示投资等于储蓄。 上每一点都表示投资等于储蓄。
因此有I=I（ ），I 呈反相关关系， 因此有I=I（r），I与r 呈反相关关系，投资与利 I=I 率间的这种关系叫做投资函数。 率间的这种关系叫做投资函数。表示为 i=ei=e-d r 例如：i=1250例如：i=1250-250 r
i=ei=e-d r
e：自发性投资，即：即使利率为0也有的投资 自发性投资， 即使利率为0 量。 d β 1 = 1− β
自主消费支出乘数 自主投资支出乘数 政府购买性支出乘数 政府转移支付支出乘数 税收支出乘数
y β = tr 1− β y −β = t 1− β
二、 IS曲线的斜率
dr = α + e + g + β ( t r − t ) − ( 1 − β ) y ⇒r=
投资与利率负相关 时国民收入的变动（已讨论） 当i=e 时国民收入的变动（已讨论） 国民收入是如何变动的呢？ 当i=e - d r 时，国民收入是如何变动的呢？这 就是IS IS曲线要研究的 就是IS曲线要研究的
IS曲线即i=s点的轨迹 IS曲线即i=s点的轨迹 曲线即i=s
曲线推导（两部门） （二）IS 曲线推导（两部门）
一、 IS曲线的形成 曲线的形成
IS曲线的含义 曲线的含义 IS 曲线推导（两部门） 曲线推导（两部门） IS曲线推导（三部门） 曲线推导（ 曲线推导 三部门） IS曲线推导图 曲线推导图 IS曲线的几何含义和经济意义 曲线的几何含义和经济意义
（一）IS曲线的含义 曲线的含义
i=ei=e-d r
⇒r=
α + e + g + β ( t r − t ) − dr ⇒ y= 1− β α + e + g + β ( tr − t ) 1 − β
d − d
y
α + e + g + β ( t r − t ) − dr y= 1− β
kα = ke = kg = k tr = kt = y
α
y e y g
一条反映利率和 收入间相互关系 的曲线。 的曲线。这条曲 线上任何一点都 代表一定的利率 和收入的组合， 和收入的组合， 在这样的组合下， 在这样的组合下， i=s，从而产品 市场是均衡的， 市场是均衡的， 因此这条曲线称 曲线。 为IS曲线。 曲线
y = c+i α + i0 c =α + β y ⇒ y = 1− β i = i 0 α + e − dr y = c+i y = 1− β c =α + β y ⇒ i = e − dr r = α + e − 1 − β y d d α + e − dr i = s y = 1− β s = y − c = −α + (1 − β )y ⇒ i = e − dr r = α + e − 1 − β y d d
R1 R2 R3 Rn + + +L+ R= 1 2 3 n (1+r0) (1+r0) (1+r0 ) (1+r0)
（一）贴现率与现值
如果本金$100，年利率5%，则有 第一年本利和：100(1+5%)1=$105 第一年本利和 第二年本利和：105（1+5%） 第二年本利和 =100(1+5%)2=$110.25 第三年本利和： 第三年本利和 110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推，一般地有： 以此类推，一般地有： R1=R0(1+r) ⇒R0=R1/(1+r) R2=R0(1+r)2 ⇒R0=R2/(1+r)2 Rn 现值 R 0 = (1 + r 0 ) n ……… Rn=R0(1+r)n ⇒R0=Rn/(1+r)n
贴现率 r 0
（二）MEC是递减的 是递减的
根据Keynes的观点，资本的MEC是递减 根据Keynes的观点，资本的MEC是递减 Keynes的观点 MEC 这是因为： 的，这是因为：
投资越多，对资本设备的需求越多， 投资越多，对资本设备的需求越多，资本 设备的价格也越高； 设备的价格也越高；为此付出的成本也就 越大，所以投资预期利润率将下降 投资预期利润率将下降； 越大，所以投资预期利润率将下降； 投资越多，产品未来的供给越多， 投资越多，产品未来的供给越多，产品的 销路越受到影响，所以投资的预期利润率 销路越受到影响，所以投资的预期利润率 将下降。 将下降。
r
1250 投资需求曲线 或投资的边际效率曲线
I=1250I=1250-250 r
I
三、 资本的边际效率 资本的边际效率(MEC)
Marginal Efficiency of Capital
指能使一项资本品在使用期内所有预期净收益的现 值之和等于投资物供给价格或重置成本的一种贴现 率。
MEC是一个贴现率，用此贴现率r0将该资本资产 r 的未来收益折为现值，则该现值恰等于该资本 之供给价格。即设R为供给物价格，Ri 为投资物 R 每年预期收益, 资本品第n年无残值时，有：
第六节 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
一、 二、 三、 四、 五、 投资的含义 决定投资的经济因素 资本的边际效率MEC 资本的边际效率 投资的边际效率MEI 投资的边际效率 投资曲线
一、 投资的含义
投资：称为资本形成，即社会实际资本的 增加，它表示在一定时间内资本的增量， 即生产能力的增量（厂房、设备和存货 等）。 主要是建设新企业、购买设备、厂房等各 种生产要素的支出以及存货的增加，其中 主要指厂房和设备。 在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生 变量，但现实中I应该是内生变量。
五、 投资曲线
i=ei=e-d r 是自发性投资支出，是个常数。 e 是自发性投资支出，是个常数。 是利率对投资的影响程度， d 是利率对投资的影响程度，即
r
∆i d= ∆r
i=ei=e-d r
I
第二节
IS曲线 曲线
IS曲线的形成 4.2.1 IS曲线的形成 影响IS IS曲线移动的 4.2.2 影响IS曲线移动的 主要因素
已知投资函数和消费函数， 曲线的表达式。 已知投资函数和消费函数，求IS曲线的表达式。 曲线的表达式
i = 1250 − 250r c = 500 +0.5y ⇒s = y −c =−500 +0.5y i = s ⇒ y = 3500 −500r ⇒r =7 −
y 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 r 0 1 2 3 4 5 6 7
如例中，贴现率=MEC 如例中，贴现率