私募股权基金投资策略 ppt课件
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私 募 股 权 投 资幻灯片PPT
•股权投资
• 股权投资通常是为长期(至少在一年以上)持有一个公司 的股票或长期的投资一个公司，以期达到控制
• 股权投资的内容 • 被投资单位，或对被投资单位施加重大影响，或为了与
被投资单位建立密切关系，以分散经营风险的目的。如 被投资单位生产的产品为投资企业生产所需的原材料， 在市场上这种原材料的价格波动较大，且不能保证供应。 在这种情况下，投资企业通过所持股份，达到控制或对 被投资单位施加重大影响，使其生产所需的原材料能够 直接从被投资单位取得，而且价格比较稳定，保证其生 产经营的顺利进行。但是，如果被投资单位经营状况不 佳，或者进行破产清算时，投资企业作为股东，也需要 承担相应的投资损失。 股权投资通常具有投资大、投 资期限长、风险大以及能为企业带来较大的利益等特点。 股权投资的利润空间相当广阔，一是企业的分红，二是 一旦企业上市则会有更为丰厚的回报。同时还可享受企 业的配股、送股等等一系列优惠措施。
项目融资
从广义上讲，为了建设一个新项目或者收购一个现 有项目，或者对已有项目进行债务重组所进行的一 切融资活动都可以被称为项目融资。 从狭义上讲， 项目融资（Project Finance）是指以项目的资产、 预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限 追索权的融资或贷款活动。我们一般提到的项目融
追索权的项目融资。 项目融资的有限追索性表现在三个方面： 1、时间的有限性.即一般在项目的建设开发阶段，贷 款人有权对项目发起人进行完全追索，而通过“商业完工” 标准测试后，进入正常运营阶段时，贷款可能就变成无追
索性的了。 2、金额的有限性。 如果项目在经营阶段不能产生足 额的现流量，其差额部分可以向项目发起人进行追索。
• 股权投资分为以下四种类型：
• (1)控制，是指有权决定一个企业的财务和 经营政策，并能据以从该企业的经营活动中获取 利益。
私募股权基金---概念和实务介绍(简)ppt课件
私募股权基金
概念和实务介绍
交通银行上海分行金融机构部
内容提要
❖ 概念、起源和发展 ❖ 设立和运营 ❖ 投资实务 ❖ 投资后管理实务 ❖ 投资退出实务
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
（一）私募股权基金概况
私募股权基金概念
❖ 私募
非公开募集，人数有限
❖ 股权投资 投资股权、债权或其他权益资产
❖ 基金
集合理财，委托保管，委托投资
【美国联邦银行业监管条例】
回购机制
基金管理人可获得额外收益的20%作为分红。
当基金收益率超过优先收益率时，管理人才能从 额外收益中按比例提取分红。 到期未退出的投资按约定溢价由管理人回购
有限合伙设立运营示意图
投资银行/保险/ 私人管理集团
PE管理公司
成员/个人 普通合伙人GP
本金1%
20%利润
顾问费1.5%
投资顾问协议等
风险防火墙
❖ 没有按投资阶段、方向、行业、策略做细分
很多PE以前是创投公司 创投、Pre-IPO、购并都做，且经常横跨几个行业
❖ 人民币基金受欢迎
❖ 出现大量有限合伙基金，争抢Pre-IPO蛋糕
对私募股权基金的监管
❖ 美国对出资人有监管要求
养老金法案 “谨慎投资者原则”，要求养老金资产的管理者据 此操作 银行控股公司法: 银行控股公司对单个PE的投资比例限制在25% 以下（有投票权的份额须低于5%）
投资有限公司不超过50人 不超过50个，至少一个普 产业基金不超过200人 通合伙人
收益分配 税收
投资人和管 理人关系 成本费用 清算
按出资比例分配
独立纳税主体，需要缴纳 所得税
法律关系不明确，责任不 清
不透明
概念和实务介绍
交通银行上海分行金融机构部
内容提要
❖ 概念、起源和发展 ❖ 设立和运营 ❖ 投资实务 ❖ 投资后管理实务 ❖ 投资退出实务
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
（一）私募股权基金概况
私募股权基金概念
❖ 私募
非公开募集，人数有限
❖ 股权投资 投资股权、债权或其他权益资产
❖ 基金
集合理财，委托保管，委托投资
【美国联邦银行业监管条例】
回购机制
基金管理人可获得额外收益的20%作为分红。
当基金收益率超过优先收益率时，管理人才能从 额外收益中按比例提取分红。 到期未退出的投资按约定溢价由管理人回购
有限合伙设立运营示意图
投资银行/保险/ 私人管理集团
PE管理公司
成员/个人 普通合伙人GP
本金1%
20%利润
顾问费1.5%
投资顾问协议等
风险防火墙
❖ 没有按投资阶段、方向、行业、策略做细分
很多PE以前是创投公司 创投、Pre-IPO、购并都做，且经常横跨几个行业
❖ 人民币基金受欢迎
❖ 出现大量有限合伙基金，争抢Pre-IPO蛋糕
对私募股权基金的监管
❖ 美国对出资人有监管要求
养老金法案 “谨慎投资者原则”，要求养老金资产的管理者据 此操作 银行控股公司法: 银行控股公司对单个PE的投资比例限制在25% 以下（有投票权的份额须低于5%）
投资有限公司不超过50人 不超过50个，至少一个普 产业基金不超过200人 通合伙人
收益分配 税收
投资人和管 理人关系 成本费用 清算
按出资比例分配
独立纳税主体，需要缴纳 所得税
法律关系不明确，责任不 清
不透明
私募股权基金培训课件PPT 私募股权基金学习资料
基金类别： 资本属性 企业融资 发展阶段 壁垒特征
财务特征:
天使基金 Angel 风险 私募 种子期
商业故事 无 无 无
风险基金 VC 风险
私募 孵化期 技术模式 资产负债 负损益表 负现金流
私募股权 PE 成长
私募 扩张/发展 期
商业模式 资产负债 正损益表 负现金流
收购基金Buyout
成长/整合 IPO/私募 发展/成熟期 品牌模式 资产负债 正损益表 正现金流
有限合伙制 合伙企业法
非法人 协议约定 有限合伙人(LP)以出资额承担有限责任。
普通合伙人（GP）对合伙企业负有无限责任，可以灵 活自主进行经营活动，经营权不受干涉影响，优先风 险承担、延后享受收益、稳定的收入保证
单个LP以99%的投入取得将近80%的利润；
GP以1%的投入取得2%的管理费用和高达20%的利润分红
PE的种类
介绍 与公募的区别 私募分类 组织结构 有限合伙制 发展现状 运作流程 风险及防范 现阶段与银行合作 未来与银行的合作 前景展望
规模 Angel 天使基金
初始阶段
（种子期）
Vc
风险基 金
Pe
私募股 权
收购基金
稳定发展阶段
（发展期）
成熟阶段
（成熟期）
快速发展阶段
（扩张期）
成长阶段
（孵化期）
•使之达到上市标准。
私募股权基金定义
介绍 与公募的区别 私募分类 组织结构 有限合伙制 发展现状 运作流程 风险及防范 现阶段与银行合作 未来与银行的合作 前景展望
私募股权投资（Private Equity ,PE） 是指通过私募形式对企业进行的权益性投 资，在交易实施过程中附带考虑了将来的 退出机制即通过上市、并购或管理层回购 等方式，出售所持股份获利。
私募股权投资基金市场培训课件(PPT 49张)
传统上是通过上市产生的富翁：
斯达克或纽约香港的股市有关
新一代富豪则与PE有关
康盛世纪的戴志康26岁 泡泡网的李想26岁 MYSEE的邓迪高燃26岁 非常在线的赵宁24岁
他们都与PE或者更熟悉的名字风险投资 （ventur
股权投资基金（Private Equity，PE）
成熟期 成长期 创业期
创业投资基金
成长基金
并购基金
Pre - IPO基金
14
并购基金/风险投资
并购基金是专注于对标的企业进行并购的基金， 其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对 目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改 造，持有一定时期后再出售 它和其他类型投资的不同表现在：风险投资主要 投资于创业型的企业，并购基金选择的对象是成 熟企业；其他私募股权投资对企业控制权没有兴 趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。
私募股权投资基金
主要通过私募而不是公开向公众募集的方式获得 资金，对非上市企业进行权益性投资，即将每一 单位的投资额最终兑换为被投资对象的股权，然 后通过各类方法使得被投资企业快速发展，实现 股权的快速多倍增值，同时在交易实施过程中考 虑将来的退出机制，通过上市、并购或管理层回 购等方式，出售所持股份而获利 但也有少数PE投资已经上市公司的股权，被称为 PIPE（private investments in public equity
PE的优势
PE是一种在特定范围内募集、以股权为投资对象 的集合投资方式。这种另类投资自身有很多优势 ，是其他投资方式难以比拟的。
第一，组织机制优势：PE采取一种特殊的 股份制度
PE有两种组织形式：公司制和有限合伙制。但现 在越来越多的PE抛弃了公司制，采取有限合伙制 ，成为PE的主流。1980年有限合伙制投资基金投 资额为20亿美元，占42.5%；但到90年代中期 达到1432亿美元，达到81.2%。
私募股权知识培训(ppt 39页)
� 广义的PE按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital，VC) 、 发展资本（development capital）、并购基金（buyout/ buyin fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）、重振资本（turnaround ），Pre-IPO资本（如bridge finance），以及其他如上市后私募投 资（private investment in public equity,PIPE）等等。
�政府背景的投资基金，如Temasek，
以所有权性质区分：
�国外PE：凯雷、黑石、高盛、红杉…… �官办政策性基金：渤海、中比、中瑞、中非…… �官办创投集团：深圳创新投、上海创投、中新创投
�华人管理境外募集：鼎晖、联创、中信资本…… �大企业附属基金：达晨、雅戈尔、中科英华… �纯民营基金：东方富海、同华、宝联……
目录
第一章：私募股权投资基金概述 第二章：私募股权基金的发展状况 第三章：私募股权基金的运作模式 第四章：私募股权基金的风险控制 第五章：国内PE的主流运作模式 第六章：国内PE的经典投资案例
什么是私募股权投资基金
� 私募股权投资基金（Private Equity Fund，PE）指：通过管理专家 发起私募资金，主要对未上市企业进行权益性投资，通过退出机制即 上市、出售或企业回购等方式，转让股权获利，并向投资者公平分配 投资收益。
国内活跃私募股权投资机构
�大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital 等 。 �大型的多元化金融机构下设的直接投资部，
如Morgan Stanley Asia, JP Morgan Partners ，Goldman Sachs Asia,
�由中方机构发起，外资入股，在海外设立的基金，如弘毅投资等 �一.专门的独立投资基金，如 The Carlyle Group,BlackStone, etc
�政府背景的投资基金，如Temasek，
以所有权性质区分：
�国外PE：凯雷、黑石、高盛、红杉…… �官办政策性基金：渤海、中比、中瑞、中非…… �官办创投集团：深圳创新投、上海创投、中新创投
�华人管理境外募集：鼎晖、联创、中信资本…… �大企业附属基金：达晨、雅戈尔、中科英华… �纯民营基金：东方富海、同华、宝联……
目录
第一章：私募股权投资基金概述 第二章：私募股权基金的发展状况 第三章：私募股权基金的运作模式 第四章：私募股权基金的风险控制 第五章：国内PE的主流运作模式 第六章：国内PE的经典投资案例
什么是私募股权投资基金
� 私募股权投资基金（Private Equity Fund，PE）指：通过管理专家 发起私募资金，主要对未上市企业进行权益性投资，通过退出机制即 上市、出售或企业回购等方式，转让股权获利，并向投资者公平分配 投资收益。
国内活跃私募股权投资机构
�大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital 等 。 �大型的多元化金融机构下设的直接投资部，
如Morgan Stanley Asia, JP Morgan Partners ，Goldman Sachs Asia,
�由中方机构发起，外资入股，在海外设立的基金，如弘毅投资等 �一.专门的独立投资基金，如 The Carlyle Group,BlackStone, etc
私募股权基金概述——2019.06.25-PPT课件
指数型基金
私募基金
汇聚精英 凝旭成晖
阳光私募
Байду номын сангаас
天使基金
风险投资（VC) PE基金
私募股权投资基金
私募基金与公募基金区别
项目
募集方式 募集对象 信息披露 利益机制 投资决策 投资目标 市场压力 公开募集 社会公众 严格的信息披露及监管政策
公募基金
不公开募集
私募基金
少数特定投资者(高净值对象） 投资信息定向披露
时间
盈亏 平衡点 创业 起点
D轮 PE（并购基金） 机构投资者 公开市场投资者 B轮 增长型基金 IPO/并购 A轮
死亡谷
汇聚精英 凝旭成晖
n
PE通常投资在企业扩张期及成熟期阶段
私募股权投资基金简述-投资阶段
汇聚精英 凝旭成晖
私募股权基金投资的市场环境
宏观经济持
v v
2019—2019年GDP增长率为11.214%，全球第一 2013年GDP总量9.4万亿美元，世界排名第2；人均5414美元
工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、 办理各种票据和有价证券交易活动的市场。
比较完善的金融市场定义：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格
的一种机制 。 汇聚精英 凝旭成晖 ----只要有融资的需求就会产生投资的机会，融资成本转换为投资收 益。
金融市场简述—金融市场参与主体
各主体的主要职能介绍： 银行：吸收存款发放贷款，作为间接融资的中介平台 信托：接受委托进行资金或资产的管理或处置 保险：吸纳险资用以进行意外事故损失补偿，提供风险管理措施 券商：代理交易所做经纪服务，给投资者提供证券交易平台 基金：接受委托从事资金管理业务，以发售基金份额的方式募资 汇聚精英 凝旭成晖
私募股权投资基金培训讲义课件
私募股权投资基金培训讲义
1
私募股权投资基金培训讲义
2
私募股权投资基金培训讲义
3
私募股权投资基金培训讲义
4
私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
6
私募股权投资基金培训讲义
7
私权投资基金培训讲义
9
私募股权投资基金培训讲义
10
私募股权投资基金培训讲义
21
私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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私募股权投资基金培训讲义
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《私募基金》PPT课件
第九章 私募基金
5
五、我国PE的特点
1. 外资和中外合资基金占据PE市场的主要份额。我国首只以人民币募 集资金的PE——渤海产业投资基金于2006年12月30日成立，以契约 形式设立，总规模200亿元人民币，投资者以境内机构为主。
2. PE的主要退出通道为所投资企业公开发行上市，且以境外上市为主。 2005年78%企业赴境外上市，以港交所主板（23%）、香港创业板 （2%）和纳斯达克（22%）为主，此外还有新加坡主板（5%）、 新加坡创业板（3%）等。
第九章 私募基金
13
进 入 夏 天 ，少 不了一 个热字 当头， 电扇空 调陆续 登场， 每逢此 时，总 会想起 那 一 把 蒲 扇 。蒲扇 ，是记 忆中的 农村， 夏季经 常用的 一件物 品。 记 忆 中 的故 乡 ， 每 逢 进 入夏天 ，集市 上最常 见的便 是蒲扇 、凉席 ，不论 男女老 少，个 个手持 一 把 ， 忽 闪 忽闪个 不停， 嘴里叨 叨着“ 怎么这 么热” ，于是 三五成 群，聚 在大树 下 ， 或 站 着 ，或随 即坐在 石头上 ，手持 那把扇 子，边 唠嗑边 乘凉。 孩子们 却在周 围 跑 跑 跳 跳 ，热得 满头大 汗，不 时听到 “强子 ，别跑 了，快 来我给 你扇扇 ”。孩 子 们 才 不 听 这一套 ，跑个 没完， 直到累 气喘吁 吁，这 才一跑 一踮地 围过了 ，这时 母 亲总是 ，好似 生气的 样子， 边扇边 训，“ 你看热 的，跑 什么？ ”此时 这把蒲 扇， 是 那 么 凉 快 ，那么 的温馨 幸福， 有母亲 的味道 ！ 蒲 扇 是 中 国传 统工艺 品，在 我 国 已 有 三 千年多 年的历 史。取 材于棕 榈树， 制作简 单，方 便携带 ，且蒲 扇的表 面 光 滑 ， 因 而，古 人常会 在上面 作画。 古有棕 扇、葵 扇、蒲 扇、蕉 扇诸名 ，实即 今 日 的 蒲 扇 ，江浙 称之为 芭蕉扇 。六七 十年代 ，人们 最常用 的就是 这种， 似圆非 圆 ， 轻 巧 又 便宜的 蒲扇。 蒲 扇 流 传 至今， 我的记 忆中， 它跨越 了半个 世纪， 也 走 过 了 我 们的半 个人生 的轨迹 ，携带 着特有 的念想 ，一年 年，一 天天， 流向长
私募股权融资powerpoint47页
产品与市场
了解公司产品的用途、价格、质量、售后服务、付款条款等基本信息 同类产品的发展历史和未来发展方向，产品的生命周期 产品的售后服务以及相应的成本 产品的专利技术和品牌是否得到足够的保护 产品的消费群体是哪些 市场容量有多大，公司能否扩大市场容量 影响产品需求变化的因素 公司产品目前的市场份额，预期的增长速度，与行业增长速度的比较 公司近期的销售、应收账款情况预测 市场竞争情况和公司主要的竞争对手
逻辑性强 内容翔实 信息准确 用词精准 字斟句酌
私募融资备忘录
法律声明（Legal Representation） 执行概要（Executive Summary） 业务描述（Business Description） 行业概览（Industry Overview） 竞争分析（Competitive Landscape） 发展战略（Growth Strategy） 管理团队（Management Team） 股权结构（Shareholding Strategy） 财务信息（Financial Information） 资金用途（Use of Proceeds） 风险因素（Risk Factors） 投资亮点（Investment Highlight）附：审计报告（Auditors’ Report）
尽职调查
尽职调查的目的
投资人进行尽职调查是为了确定项目公司未来成长预测的假设基础的合理性以及项目公司对投资人不存在隐蔽的重大风险 有时融资方也会对投资人进行调查，以确认投资人成为公司股东不会给公司所有者和雇员带来不合理的风险 尽职调查还可以保护买卖双方免受其他利益相关方的起诉 尽职调查并不能保证能够发现所有的潜在风险，它只是投融资双方尽其可能使交易有效率的措施
分析公司目前的价格政策，市场和公司对价格变动的敏感程度 分析公司目前和潜在的客户特点：种类、地理分布、大客户名单、收购会否造成客户流失 公司的产品销售渠道、营销手段以及与竞争对手的比较 评价公司广告和其他促销手段的成本和效果 公司参见项目投标的程序、成本和成功的概率 公司产品的毛利率、平均的销售费用和售后服务费用以及与市场平均水平的比较 公司是否过于依赖于一个或几个主要客户
私募股权投资-53页PPT精品文档
普通合伙人GP
项目甲
2019年11月22日
私募股权基金（有 限合伙企业）
项目乙
西南财经大学金融学院
有限合伙人 乙LP
有限合伙人 丙LP 项目丙
16
第一讲 私募股权基金的基本概念
五 私募股权基金的架构
公司制基金 美国的LLC不是所得税纳税主体， 是有限合伙性质，可以是一人股东。中国基金很少 采用公司制，一般在免税天堂注册。
西南财经大学金融学院
31
第二讲 私募股权资金的募集
投资运作： 投资范围、投资限额、跟投
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
32
第二讲 私募股权资金的募集
清算、解散及终止 其他
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
33
第二讲 私募股权资金的募集
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
47
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
48
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
49
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
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2019年11月22日
西南财经大学金融学院
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2019年11月22日
西南财经大学金融学院
52
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
19
第二讲 私募股权资金的募集
一 私募股权基金的筹集 二 私募股权基金的条款设计
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
20
第二讲 私募股权资金的募集
一 私募股权基金的筹集
资金的筹集是一个非常艰辛的过程，投资者对新进入的 管理人的能力报怀疑态度。在销售筹划阶段要设计好卖点， 卖点也许有这些：有劣后资金，保本保收益；管理人特殊的 背景；广泛的关系网络；优秀的过往业绩。
项目甲
2019年11月22日
私募股权基金（有 限合伙企业）
项目乙
西南财经大学金融学院
有限合伙人 乙LP
有限合伙人 丙LP 项目丙
16
第一讲 私募股权基金的基本概念
五 私募股权基金的架构
公司制基金 美国的LLC不是所得税纳税主体， 是有限合伙性质，可以是一人股东。中国基金很少 采用公司制，一般在免税天堂注册。
西南财经大学金融学院
31
第二讲 私募股权资金的募集
投资运作： 投资范围、投资限额、跟投
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
32
第二讲 私募股权资金的募集
清算、解散及终止 其他
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
33
第二讲 私募股权资金的募集
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
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2019年11月22日
西南财经大学金融学院
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2019年11月22日
西南财经大学金融学院
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2019年11月22日
西南财经大学金融学院
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2019年11月22日
西南财经大学金融学院
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2019年11月22日
西南财经大学金融学院
52
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
19
第二讲 私募股权资金的募集
一 私募股权基金的筹集 二 私募股权基金的条款设计
2019年11月22日
西南财经大学金融学院
20
第二讲 私募股权资金的募集
一 私募股权基金的筹集
资金的筹集是一个非常艰辛的过程，投资者对新进入的 管理人的能力报怀疑态度。在销售筹划阶段要设计好卖点， 卖点也许有这些：有劣后资金，保本保收益；管理人特殊的 背景；广泛的关系网络；优秀的过往业绩。
图解私募股权基金完整PPT
什么是私募股权投资？
广义：从投资方式角度看，指通过私募形 式对私营企业，即非上市企业进行的权益 性投资。
什么是私募股权投资？
狭义：指已经形成一定规模的，并产生 稳定现金流的成熟企业的私募股权投资 部分，主要是指创业投资后期的私募股 权投资部分。
与私募证券投资基金的区别
PE主要投资于未上市企业的股权，属于 一级股权市场范畴，它将伴随企业成长 阶段和发展过程。
与风险投资（VC）的区别
从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投 资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险 资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、 投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资 方式。 PE一般关注于扩张期投资和Pre-IPO的投资，注重 与投资高成长性的企业，以上市退出为主要目的。
常见的投资工具
股票投资 基金投资 信托产品投资 债券投资 银行存款或银行理财产品 贵金属投资（如黄金） 期货、外汇 房地产投资 私募股权投资
是谁缔造了财富神话？
每个成功企业背后都离不开私募股权投资基金的支持！
X投资携程网800万美元，退出1亿美元，获取15倍的回报。
什么是私募股权投资？
私募股权投资 外文名:X 简称X
PE的运作模式三：合伙制
（1）合伙制基金是国外主流模式，它以特殊 的规则使得投资人和管理人价值共同化。 （2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担 有限责任。 （3）基金管理公司一般作为普通合伙人（GP） 掌握管理和投资等各项决策权，承担无限责 任。
PE基金的管理
PE基金的退出
关闭手机
心态归零
遵守时间
课堂要求
积极参与
Байду номын сангаас
不要大声喧哗
《私募股权基金》PPT
中金系
联想系
黑石
贝恩 TPG 渤海基金 KKR 高盛 摩根 士丹利 美林
蓝星股份
泉林包装、中视金桥、金盛集团、飞翔化工 深发展银行、广汇汽车、莱斯达、云南红酒华奥物种、 ShangPharma、友友购物 天津钢管、成都商业银行 天瑞水泥 工行、网通、双汇、迈瑞、尚德、西部矿业等 蒙牛乳业、平安保险、南孚电池、海螺水泥、恒安国际、山水 水泥、永乐家电 中国银行、天合光能、同济堂药业、玺诚传媒
Global Private Equity - Funds Committed
2,900
US$ bil committed to
2000 1500 1000 570 500 5 0 1970s 70 1980s 1990s 2000-2006 2015E 1,327
数据: AlpInvest公司内部数据，到2015年的预期 ，历史数据来自LGT
© Copyright 书童@星期五
前景展望—机会与风险
发展阶段 市场机会 发展瓶颈 市场乱象 经济基础 发展基础
2010年以来中国PE市场募资活跃度显著回升，共有82支可投资于中国大陆市场的私募股权投资 基金成功募集到位276.21亿美元，共发生完成投资交易363起，投资总额达103.81亿美元
缺点
须把握时机
为确保退出，损失 部分投资利益
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项目退出—从IPO到股权退出
退出方式 上市路径 股权退出 境内上市 B 股 A 股
长期存续的
可能性不大 主 板 红筹及境外 公司模式 大H股模式 香 港
直接上市
公司 创业板 新加坡 间接上市 买 壳 借 壳 纳斯达克
红筹及境外
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私募股权基金ppt课件
批转市发展改革委等六部门拟定的天津市 促进股权投资基金业发展办法的通知
二、市发展改革委作为股权投资基金 业的行业主管部门，负责股权投资基金的发 展规划和行业指导，牵头组织天津产业（股 权）投资基金发展与备案管理办公室各成 员单位对股权投资基金和基金管理机构实行 备案管理。
十三、支持在本市注册的股权投资基 金，在天津股权交易所和天津滨海国际股权 交易所进行项目对接、股权转让。
津政发〔2007〕93号 批转市金融办关于促进我市民营经济发展实施意见的通知
（八）遵循行政许可“非禁即入”原则， 按照市工商局印发的《关于私募股权投资基 金私募股权投资基金管理公司（企业）进行 工商登记的意见》（津工商企注字〔2007〕 10号）的要求，吸引和鼓励民营投资主体设 立公司制、契约制、合伙制等多种组织形式 的股权投资基金及基金管理公司。
2．投资5万元起，签订6个月期的投资理财协议，享 受8----10%%/月的固定分红；
3．投资50万元起，签订1年期的投资理财协议，享 受10%----12%/月的固定分红。
4．签订3个月期的为前扣分红，6个月和1年期的， 每3个月一次前扣分红，到期返本。
市面上存有的外界PE
美国 日本 新加坡 加拿大 英国 。。。。。
国外私募股权基金退出渠道和机制
在美国，私募股权基金及创业投资的退出渠道和机 制通常有三种： 第一，通过创业板上市，投资者通 过股票的抛售退出。这种退出方式投资者通常可获 得十倍甚至十倍以上的投资收益。 第二，通过转让 给第三方企业退出，这可获得3倍左右的投资收益。 第三，转让给企业内部的管理人，投资者通常可获 得70％的投资收益。 今年我们出现了私募股权投资 基金投资收益高达100倍以上的投资神话比如美国 S.A.C基金。但是做投资要有风险意识。
二、市发展改革委作为股权投资基金 业的行业主管部门，负责股权投资基金的发 展规划和行业指导，牵头组织天津产业（股 权）投资基金发展与备案管理办公室各成 员单位对股权投资基金和基金管理机构实行 备案管理。
十三、支持在本市注册的股权投资基 金，在天津股权交易所和天津滨海国际股权 交易所进行项目对接、股权转让。
津政发〔2007〕93号 批转市金融办关于促进我市民营经济发展实施意见的通知
（八）遵循行政许可“非禁即入”原则， 按照市工商局印发的《关于私募股权投资基 金私募股权投资基金管理公司（企业）进行 工商登记的意见》（津工商企注字〔2007〕 10号）的要求，吸引和鼓励民营投资主体设 立公司制、契约制、合伙制等多种组织形式 的股权投资基金及基金管理公司。
2．投资5万元起，签订6个月期的投资理财协议，享 受8----10%%/月的固定分红；
3．投资50万元起，签订1年期的投资理财协议，享 受10%----12%/月的固定分红。
4．签订3个月期的为前扣分红，6个月和1年期的， 每3个月一次前扣分红，到期返本。
市面上存有的外界PE
美国 日本 新加坡 加拿大 英国 。。。。。
国外私募股权基金退出渠道和机制
在美国，私募股权基金及创业投资的退出渠道和机 制通常有三种： 第一，通过创业板上市，投资者通 过股票的抛售退出。这种退出方式投资者通常可获 得十倍甚至十倍以上的投资收益。 第二，通过转让 给第三方企业退出，这可获得3倍左右的投资收益。 第三，转让给企业内部的管理人，投资者通常可获 得70％的投资收益。 今年我们出现了私募股权投资 基金投资收益高达100倍以上的投资神话比如美国 S.A.C基金。但是做投资要有风险意识。
私募股权投资策略与实务PPT课件
目标企业
管理团队
退出机会
•市场容量真假 •企业增长是否击 败了行业增长 •长期价格/利润 趋势？ •渠道 •访谈经销商你有 不同的答案 •走访所有的主要 竞争者 •独立判断和质疑 精神
•企业对于产品细 节的把握，偏执 狂才能生存 •假账的几种典型 数据 •客户结构单一的 风险 •投资后如何帮助 企业经营改善 •商业尝试和草根 调研
VC/PE各投资阶段的简单图示
成长期阶段分为（成
长早期和后期阶段）
、上市前期投资 Pre-
IPO、并购整合型投
资阶段
现金流量
上市前 期投资
❖ 其中成长早期是最有 机会的细分的重点投 资阶段
成长后期
❖ 早期风险投资的特征 是商业模式尚待验证 ，但具备一点的收入 ，现金流为负
❖ 上市前期Pre-IPO和 成长后期的界限很难 确定，但通常把投资 后一年内上市称为 Pre-IPO。投资的重 点是上市获得资本市 场溢价
1963 1964
1965 1966 1967
1968 1969
1970 1971 1972
1973 1974 1975
1976 1977
1978 1979 1980
1981 1982
1983 1984 1985
1986 1987
1988 1989 1990
1991 1992 1993
1994 1995
❖ 私人股权不在公开市场交易，市场流动性低
❖ 国际上对于该资产类别定义略有差异，美国的分类方法就是分为 Venture Capital 和Private Equity，有时称为alternative investment另类投 资，则往往包含了对冲基金。但英国将整个美国定义的VC/PE资产统称 为Private equity。
第三章 私募股权投资-PPT精品文档
3.3.1 私募股权投资的类型 按照投资方式活操作风格， PE 基金一般分为三种 类型： ● 风险投资基金(Venture Capital fund):投资于具备 高成长性的创业企业或高科技企业； ● 增长型基金 (Growth-Oriented Fund): 又称狭义的 私募股权投资基金或产业投资基金，投资处于扩充阶 段企业未上市的股权，实现企业价值的增值，一般不 以控股为目标； ● 收购基金（buyout funds):投资于成熟企业或未上 市股权，意在获得目标企业的控制权，以整合企业资 源，提升企业价值。
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 2，私募股权的发展
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 3.私募股权投资的主体 从事私募股权投资的主体被认为是私募股权投资基 金（private equity fund），私募股权投资基金一 般是指专门成立的基金管理公司，向具有高增长 潜力的未上市企业进行股权或准股权融资，继而 参与到被投资企业的经营管理活动中去，等到企 业发育成熟后再通过转让股本的方式实现资本增 值。
3.3 私募股权投资的类型
3.3.1 私募股权的类型 （1）创业资本 风险投资者与传统的银行及投资银行不同，作为权 益投资者，是企业的友好伙伴，并非债权人。
风险投资与传统银行和投资银行的比较
传统银行 （信贷资金） 投资银行 （优先债和风险奖金） 风险投资公司 （风险资金）
债权人 不参与企业的 管理和董事会
另类投资
第三章 私募股权投资
第一节 私募股权投资概述
第二节
第三节
私募股权投资要点
私募股权投资的估值
第四节
私募股权投资的风险
参考文献
3.1 私募股权投资概述
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 2，私募股权的发展
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 3.私募股权投资的主体 从事私募股权投资的主体被认为是私募股权投资基 金（private equity fund），私募股权投资基金一 般是指专门成立的基金管理公司，向具有高增长 潜力的未上市企业进行股权或准股权融资，继而 参与到被投资企业的经营管理活动中去，等到企 业发育成熟后再通过转让股本的方式实现资本增 值。
3.3 私募股权投资的类型
3.3.1 私募股权的类型 （1）创业资本 风险投资者与传统的银行及投资银行不同，作为权 益投资者，是企业的友好伙伴，并非债权人。
风险投资与传统银行和投资银行的比较
传统银行 （信贷资金） 投资银行 （优先债和风险奖金） 风险投资公司 （风险资金）
债权人 不参与企业的 管理和董事会
另类投资
第三章 私募股权投资
第一节 私募股权投资概述
第二节
第三节
私募股权投资要点
私募股权投资的估值
第四节
私募股权投资的风险
参考文献
3.1 私募股权投资概述
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以解决； 3、税收法规配套 不全实施难度大。
安若磐石 成就人生
PE介绍-信托制
概念
优点
缺点
由信托公司集合 多个信托投资客 户的资金而形成 的基金（信托计 划），直接或者 委托其他机构进
行PE投资
1、有效放大资金 额度，迅速集中大
量资金。
2、信托产品是标 准的金融产品，信 托财产的安全性较
高。
24
1、有可能导致资金 出现闲置现象。
安若磐石 成就人生
LP
• 有限合伙人LP(limited partners) 。这类合伙人作为真正的投资者， 投入绝大部分资金，但不得参与经 营管理，并且只以其投资的金额承 担有限责任。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-4
• 4. 投资期限较长：一般可达3至5 年或更长，属于中长期投资。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-5
• 5. 流动性差：没有现成的市场供 非上市公司的股权出让方与购买方 直接达成交易。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-6
• 6. 资金来源广泛：如富有的家庭 或个人、风险基金、杠杆并购基金、 战略投资者、养老基金、保险公司 等。
安若磐石 成就人生
私募股权基金投资策略
RFP（国际注册财务策划师）
安若磐石 成就人生
002561
上海徐家汇商城上市 ，股东余秋雨进 帐8298万（2011-02-24 新京报） 上海徐家汇商城股份有限公司昨日完 成网上发行申购和网下申购缴款，发 行价为每股16元，募集资金11.2亿元。 位列徐家汇第十大股东的知名学者余 秋雨身价暴增8298.24万元，投资十 年回报率高达34倍。而当年的出资额 是241.22万元。
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安若磐石 成就人生
300027
创业板“首秀”华谊兄弟催生 116名亿万富翁
10月30日，内地创业板正式开盘，备受瞩目的华谊兄弟当天 暴涨147.76%，收于70.82元，当天打造了14个亿万富翁，9个 千万富翁，冯小刚、张纪中、黄晓明、马云、江南春等人晋 升亿元富豪行列，而李冰冰、任泉、张涵予、胡可、康洪雷 等人身价也达2550万元。
•
安若磐石 成就人生
（二）资本募集。股权投资企业的资本只能以私募方式，向特定的具有风险识别 能力和风险承受能力的合格投资者募集，不得通过在媒体（包括各类网站）发布 公告、在社区张贴布告、向社会散发传单、向公众发送手机短信或通过举办研讨 会、讲座及其他公开或变相公开方式（包括在商业银行、证券公司、信托投资公 司等机构的柜台投放招募说明书等），直接或间接向不特定或非合格投资者进行 推介。股权投资企业的资本募集人须向投资者充分揭示投资风险及可能的投资损 失，不得向投资者承诺确保收回投资本金或获得固定回报。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-2
• 2. 多采取权益型投资方式，绝少涉及 债权投资。PE投资机构也因此对被投 资企业的决策管理享有一定的表决权。 反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具 形式。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-3
• 3. 比较偏向于已形成一定规模 和产生稳定现金流的成形企业 ， 这一点与VC有明显区别。
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合众思壮002283 安若磐石 成就人生
21.55元（2269万元） （2013年9月27日）
历史最高：9232.38万元 历史最低：1254万元
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安若磐石 成就人生
PE的主要特点-1
• 1. 在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销 售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是 以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。
2、激励机制较差。 3、现实操作中，信 托因非独立法人主 体的性质以及出资 人不具体而导致企 业在上市时无法通
过证监会的审核
安若磐石 成就人生
有限合伙制
安若磐石 成就人生
定义
• 有限合伙制是指：公司由有限合伙 人和普通合伙人组成。有限合伙制 是合伙制的一种特殊形式，对外在 整体上也同样具有无限责任性质， 但在其内部设置了一种与普通合伙 制有根本区别的两类法律责任绝然 不同的权益主体：LP和GP。
得税。
22
安若磐石 成就人生
PE介绍-合伙制
概念
优点
缺点
投资管理公司作 为基金管理人， 以普通合伙人身 份对基金的债务 承担无限责任； 而其他投资者作 为有限合伙人承 担有限责任。
1、不需缴纳企 业所得税
2、对普通合伙 人奖惩激励比较
灵活
23
1企业注册时经常 遇到审查障碍
2、合伙人的诚信 问题无法得以保障， 一般合伙人侵害投 资者利益的问题难
安若磐石 成就人生
私募资金来源优缺点对比
大机构募资
优点：资金量大 缺点：稳定性差
受制于人
个人家庭募资
机构投资者和个人投资者
优点：稳定性极强 缺点：管理繁杂
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-7
• 7. PE投资机构多采取有限合伙制， 这种企业组织形式有很好的投资管 理效率，并避免了双重征税的弊端。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-8
• 8. 投资退出渠道多样化：有IPO、 售出(TRADE SALE) 、兼并收购 (M&A)、标的公司管理层回购等等。
安若磐石 成就人生
PE是如何赚钱的？
二级市场（股票） 上市
一级市场（股权）
种子期 萌芽期 成长期
成熟期
IPO
PE和VC的区别 投资时间的区别 风险高低的区别 财务性投资和战略性投资 收益率高地的区别
概念
优点
缺点
投资管理公司参 与设立以投资为 主营业务的有限 责任公司或股份 有限公司，或不 作为股东参与， 仅直接或以子公 司方式承接管理
委托
1、模式清晰易懂， 《公司法》立法早，
最易接受;
2、投资高新技术企 业的投资额70%可以
抵税。
1、先退出项目的 本金返还需按减资
操作。 2、双重税赋：在 公司制下，企业缴 纳企业所得税后， 仍然要再次缴纳个 人所得税和企业所
一级市场和二级市场的区别 参与投资的时间点 交易的方便性 退出机制 收益以及风险的区别 发展状态的区别
P/E市盈率的概念
安若磐石 成就人生
PE的增值过程
安若磐石 成就人生
PE的退出机制
IPO 出售 并购重组 管理层回购
安若磐石 成就人生
PE公司运作三种模式
公司制 合伙制 信托制
21
PE介绍-公司制 安若磐石 成就人生
安若磐石 成就人生
PE介绍-信托制
概念
优点
缺点
由信托公司集合 多个信托投资客 户的资金而形成 的基金（信托计 划），直接或者 委托其他机构进
行PE投资
1、有效放大资金 额度，迅速集中大
量资金。
2、信托产品是标 准的金融产品，信 托财产的安全性较
高。
24
1、有可能导致资金 出现闲置现象。
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LP
• 有限合伙人LP(limited partners) 。这类合伙人作为真正的投资者， 投入绝大部分资金，但不得参与经 营管理，并且只以其投资的金额承 担有限责任。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-4
• 4. 投资期限较长：一般可达3至5 年或更长，属于中长期投资。
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PE的主要特点-5
• 5. 流动性差：没有现成的市场供 非上市公司的股权出让方与购买方 直接达成交易。
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PE的主要特点-6
• 6. 资金来源广泛：如富有的家庭 或个人、风险基金、杠杆并购基金、 战略投资者、养老基金、保险公司 等。
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创业板“首秀”华谊兄弟催生 116名亿万富翁
10月30日，内地创业板正式开盘，备受瞩目的华谊兄弟当天 暴涨147.76%，收于70.82元，当天打造了14个亿万富翁，9个 千万富翁，冯小刚、张纪中、黄晓明、马云、江南春等人晋 升亿元富豪行列，而李冰冰、任泉、张涵予、胡可、康洪雷 等人身价也达2550万元。
•
安若磐石 成就人生
（二）资本募集。股权投资企业的资本只能以私募方式，向特定的具有风险识别 能力和风险承受能力的合格投资者募集，不得通过在媒体（包括各类网站）发布 公告、在社区张贴布告、向社会散发传单、向公众发送手机短信或通过举办研讨 会、讲座及其他公开或变相公开方式（包括在商业银行、证券公司、信托投资公 司等机构的柜台投放招募说明书等），直接或间接向不特定或非合格投资者进行 推介。股权投资企业的资本募集人须向投资者充分揭示投资风险及可能的投资损 失，不得向投资者承诺确保收回投资本金或获得固定回报。
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PE的主要特点-2
• 2. 多采取权益型投资方式，绝少涉及 债权投资。PE投资机构也因此对被投 资企业的决策管理享有一定的表决权。 反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具 形式。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-3
• 3. 比较偏向于已形成一定规模 和产生稳定现金流的成形企业 ， 这一点与VC有明显区别。
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21.55元（2269万元） （2013年9月27日）
历史最高：9232.38万元 历史最低：1254万元
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安若磐石 成就人生
PE的主要特点-1
• 1. 在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销 售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是 以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。
2、激励机制较差。 3、现实操作中，信 托因非独立法人主 体的性质以及出资 人不具体而导致企 业在上市时无法通
过证监会的审核
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有限合伙制
安若磐石 成就人生
定义
• 有限合伙制是指：公司由有限合伙 人和普通合伙人组成。有限合伙制 是合伙制的一种特殊形式，对外在 整体上也同样具有无限责任性质， 但在其内部设置了一种与普通合伙 制有根本区别的两类法律责任绝然 不同的权益主体：LP和GP。
得税。
22
安若磐石 成就人生
PE介绍-合伙制
概念
优点
缺点
投资管理公司作 为基金管理人， 以普通合伙人身 份对基金的债务 承担无限责任； 而其他投资者作 为有限合伙人承 担有限责任。
1、不需缴纳企 业所得税
2、对普通合伙 人奖惩激励比较
灵活
23
1企业注册时经常 遇到审查障碍
2、合伙人的诚信 问题无法得以保障， 一般合伙人侵害投 资者利益的问题难
安若磐石 成就人生
私募资金来源优缺点对比
大机构募资
优点：资金量大 缺点：稳定性差
受制于人
个人家庭募资
机构投资者和个人投资者
优点：稳定性极强 缺点：管理繁杂
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-7
• 7. PE投资机构多采取有限合伙制， 这种企业组织形式有很好的投资管 理效率，并避免了双重征税的弊端。
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PE的主要特点-8
• 8. 投资退出渠道多样化：有IPO、 售出(TRADE SALE) 、兼并收购 (M&A)、标的公司管理层回购等等。
安若磐石 成就人生
PE是如何赚钱的？
二级市场（股票） 上市
一级市场（股权）
种子期 萌芽期 成长期
成熟期
IPO
PE和VC的区别 投资时间的区别 风险高低的区别 财务性投资和战略性投资 收益率高地的区别
概念
优点
缺点
投资管理公司参 与设立以投资为 主营业务的有限 责任公司或股份 有限公司，或不 作为股东参与， 仅直接或以子公 司方式承接管理
委托
1、模式清晰易懂， 《公司法》立法早，
最易接受;
2、投资高新技术企 业的投资额70%可以
抵税。
1、先退出项目的 本金返还需按减资
操作。 2、双重税赋：在 公司制下，企业缴 纳企业所得税后， 仍然要再次缴纳个 人所得税和企业所
一级市场和二级市场的区别 参与投资的时间点 交易的方便性 退出机制 收益以及风险的区别 发展状态的区别
P/E市盈率的概念
安若磐石 成就人生
PE的增值过程
安若磐石 成就人生
PE的退出机制
IPO 出售 并购重组 管理层回购
安若磐石 成就人生
PE公司运作三种模式
公司制 合伙制 信托制
21
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