铝博士周评(2013.04.08-04.12)

期铝表现先扬后抑后市有风险
利好消化完铝价有再下探可能
本周宏观市场有利好支持期铝市场低位反弹，但是总体铝市并未根本扭转弱势，宏观利好作用只起到短期作用，市场投资者在高位时有获利心态，反映信心不足。

而周末出现突发利空，下周期铝市将有再下跌的风险，不排除再创新低的可能。

宏观市场分析：
本周初段中国国务院参事、中国有色金属工业协会会长陈全训透露，协会正在争取有关部门出台扩大铝应用的政策。

据了解，国家发改委已经有了初步方案。

有冶金界人士表示，扶持政策可能包括促进节能减排、资金鼓励等方面。

针对过剩产能，国家曾提出了"四个一批"的思路：扩大和创造国内需求消化一批产能，支持企业"走出去"转移一批产能，推动企业兼并重组整合一批产能，通过严格执行市场准入标准淘汰一批产能。

而扩大铝应用属于消化一批符合市场要求的产能的范畴。

2012年，电解铝行业过剩的情形已有所好转，但情况仍不容乐观。

去年国内电解铝产量2027万吨，产能2600万吨，产能利用率达到80%左右。

由于产能过剩，去年7月份，铝价跌破了成本价。

电解铝企业经营惨淡。

安泰科预计，2013年，我国新增电解铝产能为420万吨，同比增长12.5%。

陈全训认为，扩大铝应用，促进节能减排有三个重要领域：一是交通车辆"以铝代钢"；二是电力电缆行业"以铝节铜"；三是家具领域"以铝节木"。

就此提倡下铝的应用将会不会改变当前电解铝过剩的局面？其他分析师认为，铝业消费不振已经好几年了，扩大铝应用是个慢慢培育的过程，短期或难改变供需状况。

我们认为，目前对铝价有利的直接措施是对电解铝落后产能坚决关停，而电解铝新增产能上要有力控制住，不要再高速增长。

这样铝的应用扩大方案才可能有效。

在此政策预期利好下，国内沪铝市场的反应只有2天交易日，高位遇到获利盘压力较明显，特别在14700元每吨上方。

因此我们估计在政策预期炒作完毕后，市场的焦点会重新转为基本面上，供应过剩不改，铝价后市仍有再下跌风险。

国外市场：
在周五晚出现突发利空。

周五的美国经济数据令人失望。

3月零售销售创下9个月最大降幅，4月密歇根大学消费者信心也降至9个月最低。

这些数据令人担忧美国经济失去动能。

而且美联储会议纪要的提前透露也显示美国将年底退出QE可能性增加。

这些集合令黄金市场资金大量出逃，周五黄金市场遭到抛售，一日下跌70多美元，自2011年7月以来首次跌破1500美元关口，从2011年8月高点下挫逾20%，进入熊市区域，后市可能已启动了“下跌模式”。

其他贵金属也遭到抛售，其中白银跌幅达到6%。

大宗商品市场普遍都受到了贵金属市场的暴跌拖累影响，布伦特原油跌至9个月低点，一度逼近每桶101美元，但此后有所反弹，最终跌1.1%。

纽约原油价格大跌2.4%，跌至一个月低点，并跌破了去年11月份以来的上升趋势延长线。

能源价格的走低将对铝市场构成不利影响。

期铝市场分析：
伦铝本周表现先扬后抑，周初时跟涨反弹走高，但是走高幅度不大，上方均线压力未能突破，之后周末受外盘突发利空影响伦铝价出现大幅下挫走势，1900美元整数关口再度被跌破，并跌创今年的新低。

整周伦铝的波动幅度在1852-1926美元之间。

伦铝周初时被动跟随国内沪铝的反弹走高，但是反弹的高度表现受限，在反弹到了20日均线1926美元处遇到明显压力，周四伦铝就以反弹受压回落报跌在1907美元。

而到周末时，伦铝价已重回1900美元下方，在周五晚外盘贵金属市场出现暴跌行情，这连带拖累大宗商品市场价格全线下跌，原油市场和伦敦市场都出现不同程度的跌幅，纽约原油跌2.4%，伦铝跌2.15%。

伦铝这被拖累下跌走势改变周初是的反弹走势，并且跌创了今年的新低，后市伦铝有可能重回弱势走势，不排除有续创新低的可能。

后市不出利好消息或供需面不改善的话，伦铝仍适合投资者维持整体偏空看法。

在操作思路上，只需维持逢高抛空的简单方式。

目前铝价的底部仍遥遥不可预期，下方支撑位可暂关注1827美元附近，因该位置为去年8月时创出的近年新低，一旦再次跌破的话，铝价的下行通道就似乎会难言底部何处了，所以我们建议资者目前还是应顺应大势持空单即可。

沪铝本周表现较强的反弹走势，但是这波反弹并无延续到周末，周四开始出现受压抑而回软的走势。

整周沪铝主力合约表现在在14555-14790元之间。

沪铝周初时预期中国政府将出台扩大铝应用的方案，这令沪铝在节后回来表现连续反弹的态势，盘中一路连破多条均线压力，周四沪铝成功站上了20日均线14700元，更是强势突至40日均线附近，触及14790元，这是自年初以来都没有过的盛况，但可惜最高位并无能保持太久，午后盘涨幅有所回吐，周四收报在14740元。

周五沪铝市场表现开始有些乏力了，因市场对周初的政策预期炒作基本消化，投资者解读透露了政策预期略回到了基本面上，投资信心转为减弱，特别谨慎的投资者有高位获利心态，在这获利盘的压力下，周五沪铝小幅回落收报在14715元。

而目前外盘利空仍较多，后市国内沪铝再无利好的话，将会被拖累重新回落到低位。

下周投资者们可能在伦铝大跌创新低的影响下可能会积极抛空，主力合约可能回落14550-14650元区间内运行。

而面对交割换月，我们建议投资者可转去远月1308合约建空，届时顺势加空仓估计是比较小风险的操作。

现货市场分析：
本周现铝市场价格表现少有的较强涨幅，本周上海地区铝锭价较上周涨了160元每吨，价格区间在14220-14630元。

广东地区铝锭价本周的涨幅较上海大，达200多元每吨。

这令广东地区铝锭价重新转为比上海地区铝锭升水50-60元每吨。

原因是广东地区在市场传出政策即将利好的时候，持货商们转为惜售心态，广东市场现铝流通货源出现人为紧张，自提铝锭成交价转为比南储均价较大升水幅度，最高时升水达60元每吨。

下游用铝厂家在节后需求有一定保持，这有助了本地铝锭库存则增加趋势有所压抑，据了解广东地区铝锭在27万吨水平左右持稳。

但是随着周五期铝涨势减弱，持货商们有逢高出货心态，这将升水幅度压低了，而外盘市场利空突现，这将对下周现铝价将构成压力，铝锭价可能有从新走低的可能，我们建议用家们仍不宜追高备货，因为铝价不会就短期的政策预期炒作就能改变铝市弱势，用家们继续保持订单采购会较为稳妥。