财务管理第二章课后补充习题及课堂例题及答案（学生版）

财务管理第⼆章课后补充习题及课堂例题及答案（学⽣版）
第⼆章财务管理的价值观念
课后补充计算题：
1、某⼈希望以8%的年利率，按每半年付款⼀次的⽅式，在3
年内等额偿还现有的6 000元债务，问每次应偿还多少?
2、⼀农户购置了⼀台新收割机，他估计新机器头两年不需要
维修，从第3年末开始的10年中，每年需⽀付200元维修费，若折现率为3%，问10年维修费的现值为多少?
3、某⼈在2000年1⽉1⽇存⼊银⾏1000元，年利率为10%。

要求计算：
（1）每年复利⼀次，2003年1⽉1⽇存款账户余额是多少？
（2）每季度复利⼀次，2003年1⽉1⽇存款账户余额是多少？
（3）若1000元，分别在2000年、2001年、2002年和2003年1⽉1⽇存⼊250元，仍按10%利率，每年复利⼀次，求2003年1⽉1⽇余额？
（4）假定分4年存⼊相等⾦额，为了达到第⼀问所得到的账户余额，每期应存⼊多少⾦额？
（5）假定第三问为每季度复利⼀次，2003年1⽉1⽇余额是多少？
（6）假定第四问改为每季度复利⼀次，每年应存⼊多少⾦
额？
4、某⼈拟明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息6000元，连续10年还清，设预定最低借款利率为8%，问此⼈是否能按计划借到款项？
5、有⼈在今后五年中每年末借给你2 500元，要求你在随后的10年中，每年末归还2 500元于他，若年利率为5%，问你是否接受这笔借款?
6、某⼯商管理研究⽣计划从银⾏借款10 000元，利率12%，半年计息⼀次。

这笔借款在四年内分期等额摊还，每半年还款⼀次。

第⼀次还款是从今天起的6个⽉后，问：
（1）贷款的实际年利率是多少？
（2）计算每半年应付的偿还额。

（3）计算第⼆个半年所付的本⾦和利息。

7、某公司准备投资开发新产品，现有三个⽅案可供选择。

根据市场预测，三种不同市场状况的预计年报酬率如下表：
试计算投资开发各种新产品的风险⼤⼩。

8、某公司去年⽀付的股利为每股1元，⼀位投资者预计公司
股利按固定⽐率5%增长，该公司股票的β系数为1.5，⽆风险利率为8% ，所有股票的平均报酬率为15%。

（1）计算投资者投资于该股票的必要报酬率。

（2）该股票的市场价格为多少时，该投资者才会购买？9、如果⽆风险收益率为10%，市场平均收益率为13%，某种股票的β值为1.4
（1）计算该股票的应得收益率。

（2）假设（a）⽆风险收益率上升到11%，（b）⽆风险收益率降⾄9%，若证券市场斜率不变，市场平均收益率和该股票的收益率各为多少？
（3）假设⽆风险收益率仍为10%，但（a）市场平均收益率增⾄15%，（b）市场平均收益率降⾄12%，证券市场斜率发⽣变化，将怎样影响该股票的收益率。

10、投资基⾦将4亿美元投资于下⾯的五种股票
⽆风险收益率为7%，下⼀期预计收益率的概率分布图为：
（1）求出该组合的证券市场线公式
（2）计算下⼀期该基⾦的应得收益率
（3）现有投资⼀新股票的机会，需5千万美元，期望收益率为16%，估计β值为2.5。

该基⾦会购买该股票吗？股
票收益率为多少时会购买？
11、假设红星电器⼚准备投资开发集成电路⽣产线，根据市场预测，预计可能获得的年度报酬及概率资料如下：
已知电器⾏业的风险报酬系数为8%，⽆风险报酬率为6%，
要求：计算该⽅案风险报酬率及风险报酬额。

12、假设资本资产定价模型成⽴，表中的数字是关联的。

求出表中“？”位置的数字.(CPA2003年)
课堂补充例题
1、某理财规划师在为客户进⾏⼦⼥教育规划的时候了解到客
户李先⽣想现在为⼥⼉存⼊⼀笔资⾦，以便6年后为其⼀次性⽀付⼤学教育经费60 000元。

假设教育储蓄的年利率为
3.5%，那么理财规划师应该建议客户现在存⼊（）元。

2、假设某企业有⼀笔5年后到期的借款，本息总额为200万
元，为此设置偿债基⾦，年利率为10%，到期⼀次还清借款本息，则每年年末应存⼊的⾦额为：
3、A⽅案在3年中每年年初付款500元，B⽅案在3年中每
年年末付款500元，若利率为10%，则第3年末两个⽅案的终值相差（）元。

4、6年分期付款，每年初付200元，设银⾏利率为10%，该
项分期付款相当于购价为（）元的⼀次现⾦⽀付。

5、某项⽬，前3年⽆资⾦流⼊，从第3年末开始每年流⼊500
万元，共5年。

假设年利率为10%，其终值为（）万元。

6、某公司拟购置⼀处房产，付款条件是：从第七年开始，每
年年初⽀付10万元，连续⽀付10次，共100万元，假设该公司的资⾦成本率为10%，则相当于该公司现在⼀次性⽀付的⾦额为多少？
7、⼀项500万元的贷款，借款期为5年，年利率为8%，若半
年复利⼀次，年实际利率会⾼出名义利率多少？利息增加多少？
8、某企业借⼊建设银⾏贷款 5000万元，年利率10%，在以
后五年的年末等额摊还，问企业每年应还本⾦和利息各为多少？
9、假定某企业投资15000元购置A设备来更新⽬前使⽤的B
设备，每⽉可节约燃料费⽤600元，假设年利率为12%，问A 设备应能使⽤多长时间才合算？
10、⼀位⽗亲准备为其⼥⼉读⼤学存钱。

现在他⼥⼉13岁，
计划5年后上⼤学，完成⼤学学业需要4年时间。

现在⼤学⾥⼀年的所有花费是1万美元，估计年通货膨胀率为5%。

现在他⼥⼉得到其祖⽗的资产5000美元并存⼊银⾏，利率为9%，年复利计算，这将⽤于她上⼤学。

⽽其余费⽤则要⽤她⽗亲的储蓄。

这位⽗亲计划从现在起⾄他⼥⼉进⼤学期间每年存⼊相等数量的钱，存款利率为年复利率9%。

要求：
（1）4年的⼤学费⽤在她18岁时的现值为多少？
（2）当她18岁时，她原先从祖⽗那⼉得到的5000美元资产的价值为多少？
（3）如果这位⽗亲今天（年）计划存⼊五次存款的第⼀笔，每次存款数额相等，则他每次要存⼊多少钱才能使⼥⼉读完⼤学？（计算结果取整）（预付）
11、某公司2000年1⽉1⽇平价发⾏债券，每张⾯值1000
元，票⾯利率10%，5年到期，每年12⽉31⽇付息。

要求：（1）2000年1⽉1⽇的到期收益率是多少？
（2）假定2004年1⽉1⽇的市场利率下降到8%。

那么此时债券的价值是多少？
（3）假定2004年1⽉1⽇的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是多少？
（4）假定2002年1⽉1⽇的市场利率为12%，债券市价为950 元，是否购买该债券？
12、某企业准备购买东⽅股份有限公司的股票,该股票上年每
股股利为2元,预计以后每年以4%的幅度增长,企业进⾏分析后,认为必须得到10%的报酬率,才能购买东⽅股份有限公司的股票.则该股票的内在价值为:
13、预计ABC公司明年的税后利润为1000万元发⾏在外普通
股500万股。

要求：
假设其市盈率应为12倍，计算其股票的价值；
预计其盈余的60%将⽤于发放现⾦股利，股票获利率应为4%，计算其股票的价值；
假设其成长率为6%，必要报酬率为10%，预计盈余的60%⽤于发放股利，⽤固定成长股利模式计算其股票价值。

（CPA1998年）
14、某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股⽀付股
利2元。

预计该公司未来三年进⼊成长期，净收益第⼀年增长14%，第⼆年增长14%，第三年增长8%。

第四年及以后将保
持其净收益⽔平。

该公司⼀直采⽤固定⽀付股利率的股利政策，并打算今后继续实⾏该政策。

该公司没有增发普通股和优先股的计划。

要求：（1）假设投资⼈要求的报酬率为10%。

计算股票的价值（精确到0.01元）；
（2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）；CPA2000年
补充习题答案：
1、解：A=1144.60（元）
2、解：现值=1608.20（元）
3、解：（1）FV=1000×（F/P，10%，3）=1000×1.331=1331（元）
（2）FV=1000×（F/P，10%/4，3×4）=1000×1.34489=1344.89（元）
（3）FV=250×（F/A，10%，4）=250×4.641=1160.25（元）
（4）1331=A×（F/A，10%，4）A=1331/4.641=286.79（元）
（5）以每季度复利⼀次的实际利率10.38%代⼊，计算过程为：
FV A=A×[（F/A，10.38%，4）―1]+A =A×（F/A，10.38%，4）=250×[（1+10.38%）4-1]/10.38%
=250×4.667=1166.75（元）
或FV A=250×[F/A，2.5%，12+ F/A，2.5%，8+ F/A，2.5%，4+1]
=250×[1.347+1.2195+1.104+1]= 250×4.6705=1167.625
（6）1331=A×[（1+10.38%）4－1]/10.38%=A×4.667
A=1331/4.667=285.19（元）
4、解：∵还款的现值=40260＜42000 ∴不能借到款项。

5、解：⽅法⼀：借款终值=13815元＜还款终值=19305元∴不接受这笔借款
⽅法⼆：借款现值=10832.96元＜还款现值=15135.12元不接受这笔借款
6、解：（1）%36.1212%1212
=-
+
（2）A=1610.31（元）
（3）第⼀个半年⽀付的利息=600元第⼀个半年归还的本⾦=1010.31元第⼆个半年⽀付的利息=539.38元第⼆个半年归还的本⾦=1070.93元
7、解：A E =16.5%
B E =16.5%
C E =16.5%
=?A 10.5% =?B 27.75% C ?=19.12%
开发A 产品风险最⼩，其次C 产品，B 产品风险最⼤。

8、解：（1） K=18.5%
（2）
()78.7%
5%5.18%)
51(110=-+=-+=
g k g D V 元
9、解：（1）K=14.2%
（2） a ：K=15.2% b ：K=13.2% （3） a ：K=17% b ：K=12.8% 10、解：（1）∵ R F =7% K=12%
∴ K=7%+β（12%－7%）
（2）βP =1.75 K=15.75%
（3）∵ K=7%+2.5（12%－7%）=19.5% ＞ 16% ∴不会购买
11、解：3302.005.03003.0600=?+?+?=E （万元）
210=?（万元）
64.0≈q
风险报酬率=b ×q =5.12% 风险报酬额=151.94（万元）
12、解：⽆风险资产：βj ＝0 δj ＝0 r jm ＝0
市场组合：βm ＝0 δm ＝0 r mm ＝0 A 、B 股票：∵K=R F +β（K M －R F ）∴0.22=R F +1.3（K M －R F ） 0.16=R F +0.9（K M －R F ）
解得：R F ＝0.025； K M ＝0.175
C 股票： 0.31＝0.025＋β（0.175－0.025）βC ＝1.9
⼜∵r jm ×δj ＝β×δm ∴ A 股票： 0.65×δj ＝1.3×0.1 δA ＝0.2
C 股票： 0.2×δj ＝1.9×0.1 δC ＝0.95
B 股票： r jm ×0.15 ＝0.9×0.1 r jm ＝0.6
P81教材
⼀、练习题
1、∵租⽤设备现值=9309元＞9000元∴应选⽤购买该设备。

2、（1）A=1151.0128（万元）
n ≈5.14355（年）
3、δ中原 = 14% 风险⼩δ南⽅ = 24.98% 风险⼤
风险⼩风险⼤
r 中原 =10%+ 5%×63.636%=13.18% r 南⽅ =10%+ 8%×96.077%=17.69% 4、r A =8.6% r B =7.9% r C =7.6%
众信公司的预期收益＝2000万×（8.6%+7.9%+7.6%）/3= 160.67（万元）
5、r A =17% r B =14% r C =10.4% r D =23%
6、（1）（Rm －R F ）=8% （2）r=17%
（3）∵r=11. 4%＞11% ∴不应该进⾏投资（4）β=0.9 7、V= 899.24
%22=中原r %
26=南⽅r %636.63%22/%14===r
v δ
中原%077.96%26/%98.24===r v δ南⽅
案例题：
2、（1）
δ A = 0% V A = 0%
δ B = 8.72% V B = 62.29%
δ C= 8.58% V C = 71.5% δ D= 6.32 % V D = 42.13% δ
A ＜δD
V A ＜V D ＜V B ＜V C
（2）根据各⽅案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知，⽅案C 的标准离差率71.5%最⼤，说明该⽅案的相对风险最⼤，所以应该淘汰⽅案C 。

（3）尽管标准离差率反映了各个⽅案的投资风险程度⼤⼩，但是它没有将风险和报酬结合起来。

如果只以标准离差率来取舍投资项⽬⽽不考虑风险报酬的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。

所以，在进⾏投资项⽬决策时，除了要知道标准离差率之外，还要知道风险报酬系数，才能确定风险报酬率，从⽽作出正确的投资决策
（4）据题意 R F =K A =10% K D =K M =15%
⽅案A 的β＝0 ⽅案D 的β＝1
()()()26.123
12
,=??--=
=
∑=D
i i
D Di B Bi
D
D B B p R R R R
R R COV β
()()()31.123
1
2
,-=?
--=
=
∑=D
i i
D Di C Ci
D
D C C p R R R R
R R COV β
各⽅案的必要报酬率分别为：⽅案A 的r = R F +β（R m －R F ）
= 10% + 0×（15%－10%）= 10% ＝10％
⽅案B 的r = R F +β（R m －R F ）
= 10% + 1.26×（15%－10%）= 16.3% ＞ 14％
%10=A r %
14=B r %
15=D r
⽅案C的r = R F +β（R m－R F）
= 10% －1.31×（15%－10%）= 3.45% ＜12％
⽅案D的r = R F +β（R m－R F）
= 10% + 1×（15%－10%）= 15% ＝15％
由此可以看出，只有⽅案A和⽅案D的期望报酬率等于其必要报酬率，⽽⽅案B⼩于其必要报酬率，⽅案C的期望报酬率⼤于其必要报酬率，所以只有⽅案A、⽅案C和⽅案D值得投资，⽽⽅案B不值得投资。