2024版PE培训教材

被投资企业以现金或其他方式回购PE机构持有的股权实现退出 获利。
清算退出
当被投资企业经营状况不佳或无法实现预期收益时，通过清算 方式退出并收回部分投资本金。
PE投资与其他投资方式比较
与VC（风险投资）比较
VC主要关注初创期企业，而PE更关注 成长期和成熟期企业；VC更注重项目 的创新性和市场前景，而PE更注重企 业的盈利能力和市场份额。
PE市场现状及发展趋势
PE市场现状 全球PE市场规模不断扩大，投资活跃度持续提高。 中国PE市场发展迅速，成为全球最大的PE市场之一。
PE市场现状及发展趋势
• PE投资领域日益广泛，涵盖TMT、消费、医 疗、先进制造等多个行业。
PE市场现状及发展趋势
01
02
03
专业化
随着市场竞争加剧，PE机 构将更加注重专业化发展， 深耕特定领域。
PE培训教材
目录
• PE投资基本概念与原理 • PE投资流程与操作实务 • PE投资风险管理及应对策略 • 企业估值方法与案例分析 • 股权退出方式及策略选择 • PE行业监管政策与法律法规解读
01
PE投资基本概念与原理
Chapter
PE投资定义及特点
• PE投资定义：Private Equity，简称PE，即 私募股权投资，是指通过定向方式向少数机 构投资者或个人募集资金，对非上市企业进 行权益性投资，并通过被投资企业的上市、 并购或管理层回购等方式退出而获利的一种 投资方式。
04
风险接受
对于无法避免或降低 的风险，制定应急计 划并接受潜在后果。
持续改进风险管理水平
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04
风险监测与报告
建立定期风险监测机制，及时 发现并报告潜在风险。
风险应对效果评估
对已实施的风险应对措施进行 效果评估，确保措施有效。
风险管理流程优化
根据实践经验，不断优化风险 管理流程和方法，提高管理效
PE投资定义及特点
投资对象为非上市企业
PE投资主要关注具有高成长潜力 的未上市企业。
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积极参与企业管理
PE投资者往往积极参与被投资企 业的经营管理，推动企业实现价 值提升。
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长期投资
PE投资通常持有被投资企业股权 3-7年，甚至更长时间。
高风险与高收益并存
PE投资具有较高的风险性，但一 旦成功，往往能带来较高的投资 收益。
并购退出途径及优缺点分析
• 可实现资源整合：通过并购可实现双方资源的互补和整合， 提升企业价值。
并购退出途径及优缺点分析
1 2
交易价格可能低于市场价值 并购交易价格受多种因素影响，可能低于市场公 允价值。
信息不对称风险 并购双方可能存在信息不对称，导致交易风险增 加。
3
监管审批风险 并购交易可能需经过相关监管机构的审批，存在 不确定性。
法律和监管限制
回购可能受到法律和监管机构的限制和约束，如回购价格、时间等。
不同退出方式下收益比较和策略选择
要点一
收益比较
要点二
策略选择
不同退出方式的收益因具体情况而异，一般来说，上市退出 的收益最高，但风险也最大；并购退出的收益相对稳定，但 可能低于市场价值；回购退出的收益则取决于回购价格和企 业的未来发展前景。
未来PE行业的监管将更加严格和规范，监管 机构将加强对私募基金管理人的监管力度， 推动行业向专业化、规范化方向发展。同时， 监管机构还将加强对私募基金投资行为的监 管，防范金融风险。
应对建议
私募基金管理人应建立健全内部管理制度和 风险防控机制，加强合规意识和风险管理能 力。同时，应积极适应监管政策的变化，加 强与监管机构的沟通和合作，推动行业健康
合同签订及后续管理事项
合同签订
01
确保合同条款清晰、明确，双方权益得到充分保障，完成合同
签订工作。
投后管理
02
积极参与被投企业的经营管理，提供必要的支持和帮助，推动
企业实现价值提升。
退出机制
03
根据投资目标和市场情况，制定合适的退出计划，实现投资回
报最大化。
03
PE投资风险管理及应对策略
Chapter
对私募基金的募集、投资、管理、退出等环节进行了全面规范，明确了私募基金管理人的登 记备案、信息披露等要求。
《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》
针对资产管理业务中存在的多层嵌套、杠杆不清等问题，提出了打破刚性兑付、禁止资金池 等要求，对PE行业产生了深远影响。
监管趋势预测和应对建议
监管趋势预测
流动性强
上市公司股票在证券交易所流通，便于投资者买卖。
上市退出途径及优缺点分析
• 提升企业知名度：上市有助于提高企业的市场地位和品牌形象。
上市退出途径及优缺点分析
上市门槛高
需要满足严格的财务、法务和监管要求。
时间周期长
从筹备到上市通常需要数年时间。
信息披露要求严格
上市公司需定期公布财务报告和经营情况，接受 公众监督。
回购退出途径及优缺点分析
企业பைடு நூலகம்购
由企业自身或股东回购投资者持有的股权。
管理层收购（MBO）
企业管理层通过融资收购企业股权。
回购退出途径及优缺点分析
• 员工持股计划（ESOP）：企业将股权出售给员工或 实施员工持股计划。
回购退出途径及优缺点分析
保持企业独立性
回购可避免引入新的投资者，保持企业的独 立性和控制权。
风险控制
识别潜在风险，提出应对措施，确 保投资安全。
交易结构设计及谈判技巧
交易结构
根据投资目标和项目特点，设计 合理的交易结构，包括投资方式、
持股比例、退出机制等。
谈判策略
制定有效的谈判策略，明确底线 和让步空间，争取最有利的投资
条件。
合同条款
明确合同条款，保护投资者权益， 如回购条款、对赌协议等。
率。
风险管理意识提升
加强员工风险管理培训和教育， 提高全员风险管理意识。
04
企业估值方法与案例分析
Chapter
相对估值法原理及应用
原理
相对估值法是一种通过比较目标公司与可比公司的 市场价值指标，从而推算出目标公司价值的方法。 它基于市场有效性假设，认为在有效市场中，相似 公司应具有相似的市场价值。
上市退出途径及优缺点分析
主板上市
通过在证券交易所挂牌交易，实现股 权的公开转让。
创业板上市
针对创新型、成长型企业，提供相对 宽松的上市条件。
上市退出途径及优缺点分析
• 科创板上市：面向科技创新型企业，实行注册制，强调科技属性和创新能力。
上市退出途径及优缺点分析
高收益
上市通常能带来较高的估值和溢价，实现投资的高回报。
识别项目潜在风险
技术更新迭代、技术 可行性等。
资金状况、财务报表 真实性等。
市场风险
技术风险
管理风险
财务风险
法律风险
包括市场需求变化、 竞争态势变动等。
团队能力、管理经验 等。
知识产权、合同纠纷 等。
评估风险影响程度
风险等级划分
根据风险发生概率和影响程度，对识别出的风险进行等级划分。
风险评估模型
运用定量和定性评估方法，对风险进行综合分析，确定风险大小。
敏感性分析
分析项目关键因素变化对项目整体的影响，找出敏感因素。
制定针对性应对措施
01
风险规避
通过放弃或改变项目 计划，避免高风险事 件的发生。
02
风险降低
采取措施降低风险事 件发生的概率或影响 程度。
03
风险转移
通过合同、保险等手 段将风险转移给其他 方承担。
与天使投资比较
与二级市场投资比较
二级市场投资主要关注已上市企业股 票交易；而PE更关注未上市企业股权 投资及价值提升过程。
天使投资主要关注初创期企业或个人 项目，投资金额较小；而PE更关注成 熟企业或大型项目，投资金额较大。
02
PE投资流程与操作实务
Chapter
项目筛选与评估标准
项目筛选
根据投资策略和风险偏好， 从众多项目中筛选出符合 投资标准的目标项目。
在选择退出方式时，投资者应综合考虑企业的实际情况、市 场环境、法律法规等因素，制定合适的退出策略。对于成长 性好、市场前景广阔的企业，上市退出可能是更好的选择； 对于需要快速实现投资回报或资源整合的企业，并购退出可 能更为合适；而对于希望保持企业独立性和控制权的企业， 回购退出可能是一个不错的选择。
评估标准
制定全面、科学的评估体 系，包括市场前景、团队 能力、技术实力、财务状 况等多个方面。
数据分析
运用财务分析、市场调研 等手段，对项目进行深入 分析，为投资决策提供依 据。
尽职调查内容及方法
调查内容
涵盖公司基本情况、业务与技术、 市场与行业、财务与会计、法务 与合规等方面。
调查方法
采用访谈、问卷调查、资料收集等 多种手段，对项目进行全面、深入 的调查。
国际化
随着全球经济一体化加速， PE机构将积极拓展海外市 场，实现国际化布局。
创新化
面对新技术、新模式的不 断涌现，PE机构将积极拥 抱创新，探索新的投资机 会和盈利模式。
PE投资策略与盈利模式
成长资本
投资于具有高成长潜力的初创企业 或成长型企业。
并购资本
通过收购或兼并方式，整合产业链 上下游资源或实现跨行业扩张。
应用
绝对估值法适用于具有稳定现金流或可预测收益的公司，尤其适用于成长性强或周 期性明显的行业和公司。常见的绝对估值法包括折现现金流（DCF）、股利折现模 型（DDM）等。
案例分析：不同行业企业估值方法选择
案例一
对于成熟稳定的制造业公司，由于其盈利稳定且可比公司 数据丰富，可采用相对估值法如市盈率或市净率进行评估。
06
PE行业监管政策与法律法规解 读
Chapter
中国PE行业监管政策概述
01
监管机构及职责
中国证监会及其派出机构是私募股权投资基金的监管机构，负责制定和
执行相关监管政策，维护市场秩序和投资者权益。
02
监管政策演变
中国PE行业监管政策经历了从无序到有序、从宽松到严格的发展历程，
政策重点逐渐转向规范市场秩序、防范金融风险和推动行业健康发展。
应用
相对估值法适用于成熟、稳定的行业和公司，其中 可比公司数据易于获取且与目标公司具有相似性和 可比性。常见的相对估值法包括市盈率（P/E）、 市净率（P/B）、市销率（P/S）等。
绝对估值法原理及应用
原理
绝对估值法是一种基于公司未来预期收益的折现值来评估公司价值的方法。它通过 对公司未来自由现金流或收益的预测，并选择合适的折现率将其折现至当前时点， 从而得到公司的内在价值。
PE投资策略与盈利模式
夹层资本
提供介于股权和债权之间的融资服务， 满足企业短期资金需求。
PIPE投资
投资于已上市企业的私募股权融资行为。
PE投资策略与盈利模式
企业上市
通过推动企业上市实现股权增值和退出获利。
股权转让
将持有的企业股权转让给其他投资者或企业实现退出获利。
PE投资策略与盈利模式
企业回购
提高股东回报
回购可减少股本，提高每股收益和股东回报。
回购退出途径及优缺点分析
• 激励员工和管理层：通过回购实施员工持 股计划或管理层收购，可激励员工和管理 层更积极地参与企业经营。
回购退出途径及优缺点分析
资金压力
回购需要大量资金，可能对企业的现金流和财务状况造成压力。
市场反应不确定
回购可能导致市场对企业的未来发展和前景产生不确定性。
发展。
THANKS
感谢观看
并购退出途径及优缺点分析
股权转让
将持有的股权转让给其他投资者或企业。
资产出售
将企业的资产或业务线出售给其他公司。
并购退出途径及优缺点分析
• 合并与收购：与其他公司合并或被其他公司收 购。
并购退出途径及优缺点分析
快速实现退出
相对于上市，并购通常能更快实现投资退 出。
VS
交易灵活性
并购交易双方可根据实际情况灵活协商交 易条件和价格。
03
监管政策核心内容
包括对市场准入、投资范围、信息披露、风险防控等方面的规定，以及
对私募基金管理人、托管人、销售机构等市场参与者的要求。
关键法律法规解读
《证券投资基金法》
规定了证券投资基金的运作方式、当事人的权利义务、监管机构的职责等内容，为PE行业的 监管提供了法律依据。
《私募投资基金监督管理暂行办法》
案例二
对于高速成长的科技公司，由于其未来收益具有不确定性 但现金流相对稳定，可采用绝对估值法如折现现金流进行 评估。
案例三
对于周期性明显的能源公司，由于其盈利波动较大且受宏 观经济影响较大，可采用相对估值法和绝对估值法相结合 的方式进行评估，以提高估值的准确性。
05
股权退出方式及策略选择
Chapter