EVA管理——一种新的企业管理模式

EV A管理——一种新的企业管理模式
2005年第11期
总第137期
黑龙江对外经贸
HLJForeignEconomicRelations&Trade
No.11,2005
SerialNo.137
【经济管理】
EVA管理
一
种额硇芷业管理模式
乌日娜
【摘要】当前,我国企业的管理理论与西方成熟的管理理论相比仍然存在滞后性.在西方众多先进的财务
管理方法中,EVA评价体系因其在理论上的完善,成熟而备受推崇.EVA不仅是一种有效的公司业绩度量指标,
还是一个企业全面管理的架构,是经理人和员工薪酬的激励机制,是战略评估,资金运用,兼并或出售定价的基
础.本文从EVA的基本理论出发,阐述了EV A的特性与优势,并对EV A管理运作的特点以及如何实施EVA管
理进行了探讨.
【关键词】EVA管理;现代企业;模式
【中图分类号】F273.4【文献标识码】A【文章编号】1002—2880(2005)11-0056—02
一
,EVA概念梳理
EVA(EconomicV alueAdded)是经济增加值的简称,
它以经济利润为基础,表示只有在公司所有经营成本与
资本成本被扣除后,财富才会产生.它考虑了所有资本的成本,以货币的形式衡量了公司资本回报与资本成本的
差额.EVA不仅是一种评估企业价值的模式,还是一种业绩核定方法和交流工具,它可以与薪酬管理结合起来,从而对经理们产生强大的激励,促使他们寻找和从事价值
创造型投资活动,实现企业价值最大化的目标,而这也正是企业管理的最终目的.
(一)EVA的特性
EVA具有连续性,层次性和简约性的特点.连续性是
指EVA是流量指标而不是存量指标,适合于某一个时段的绩效衡量,因此能够逐月显示公司价值的持续增长或
降低,通过每一期的EVA增量来判断是否为股东创造了价值;层次性是指EV A既可以用于企业整体的业绩衡量,也可以用于部门层级(业务单元)的考核和观察.这一
特性使得EVA能够广泛的渗透到企业的活动中去,使企业全体成员都能感受到来自于"资本成本"的压力和动力;简约性是指在管理中引入EV A并不是要精确地计量这一指标,而是通过对它的观察来评价管理者对公司价
值创造的贡献程度.因此,只要得出有关EVA如何引导
管理者创造价值以及是否创造了价值的结论即可,避免
了繁琐的计算和会计调整程序.
(二)EVA的优势
作为一种经济组织,除了社会责任之外,企业的最终目
标就是实现股东财富最大化,即股东投资价值最大化.站在股东的角度,企业业绩衡量指标的设计必须准确地反映企一
56一
业的经营者为股东创造的价值,而非其它.按照经济学原
理,企业每年为股东创造的价值等于收入减去全部成本和费用的剩余,很明显,这里的全部成本和费用应包括权益资本(即股东的投入资本)成本.因此预期收益和资本成本就成为企业决策中需要考虑的重要因素.只有当收益高于资本成本的时候,企业才是真正在为股东创造价值.
传统的业绩衡量指标只考虑了债务资本成本,没有
考虑权益资本成本,因而不能有效地反映经营者决策对
股东利益的影响,也就不能全面,客观的评价企业价值.
实践证明,经济增加值(EV A)是一个能够反映企业真实
的经济利润的财务评价指标,它是一个衡量股东价值创
造的指标,因而能够准确的评价企业的业绩,贴切地反映企业的管理层是否在为创造企业价值而努力.将EVA应用于企业的管理实践中,作为企业业绩评价的核心指标, 就可以驱动企业管理阶层站在股东的角度考虑问题,做
出增加股东价值的决策和管理,从而最终达到股东财富
最大化的目标.
二,EVA管理的运作特点
(一)EVA管理能够对扭曲的会计信息进行调整,从
而公平地进行业绩评价
按照EVA管理模式进行公司业绩评价时,不仅要减
除股票融资与债务融资的资金成本,还要对扭曲的会计信息进行调整.这些扭曲或许是因为管理人员对会计数据
过于"儿嬉"造成的,或许是因为通用的会计准则模型本
身的固有缺陷造成的.通过EVA调整可以更正财务报告的不妥当之处,从而得到更为可靠的EVA数值.
(二)EVA管理适用于各种机构
EVA管理适用于上市公司和非上市公司,适用于股
乌日娜:EV A管理——一种新的企业管理模式
份制和非股份制企业,适用于制造业,服务业,银行业等
各种行业,适用于大中小企业,也适用于国有企业.目前, 世界上有300多家公司已经成功地运用了EVA管理体系,EVA管理的应用为它们带来了巨大的利益.
一
(三)EVA管理注重企业的可持续发展
EVA管理不鼓励以牺牲长期业绩的代价来夸大短期
效果,而是着眼于企业的长远发展,因为在EVA体系下,一旦投资项目正式启动,管理层就必须为已投入资本承担资本成本,这就鼓励企业的经营者选择能为企业带来长远利益的投资决策.
(四)EVA管理代表着共同利益
EVA管理对股东价值最大化的追求并没有忽略企业
其他利益相关者的利益.实际上,实现股东财富最大化是保证其他利益相关者的长远利益的最好方式,也是一种惟一
的方式.因为股东财富最大化可以引导资源用于最有
效率和最有价值的领域,企业是社会财富的创造者,为股东创造财富的过程也是为社会中每一成员创造财富的过程,从而保证了社会的安全和稳定.
(五)EVA管理注重以人为本
一
方面,EVA管理注重加强对人力资本的投资.随着
现代经济的发展,知识日益凸显出其重要的地位,而人是知识的载体和创造力的源泉,因此只有不断地学习和创新才能为企业创造更多的价值;另一方面,EV A管理是一种开发潜在的成功业绩的工具.对知识型员工来说,正确有效的激励可以最大限度地开发其潜在的成功业绩.EVA 激励机制完全不同于传统的激励机制,它建造的模拟权益
奖金计划根据EVA来回报管理者和从公司总部到基层业务一线的所有人员,从而使得管理者和员工与股东有着一
样的心态,像股东一样思维和行动.
三,实施EVA管理.实现股东财富和公司价值最大化(一)确定EVA责任中心
EVA责任中心是指公司内部一些不同层次的经营单
位,例如:一个车问,一个部门,一个事业部,一个子公司等等,按照会汁制度中"持续经营"假设的规定,可以对这些经营单位所创造的EVA进行计量和管理.整个公司是最大的EVA中心,以最大限度地提高EVA,实现股东财富和公司价值最大化为主要目标.在公司下面包括各个层次的EVA中心,这样可以使各个层次的管理者都有一个恰当的视角,在政策和后果,报酬和业绩之间建立起密切的联系.
(二)对各个EVA责任中心进行驱动因素分析
将与各个EVA责任中心相关的驱动因素加以连接,
形成一条责任链,用来解释公司整体EVA的变化.为了'提高企业整体EVA水平,各种责任中心的管理者要能够快速找出影响EVA的关键因素,并了解哪些因素是可以通过他们自己的行为直接影响的.每个EVA责任中心都有一
套指标用以测评,报告并改善本中心的业绩,然而所有
管理者都必须先明确本中心的业务是否有助于提高企业整体的EVA.这种将EVA与责任中心业绩指标相挂钩的系统与企业员工培训计划相结合,使公司治理体系在企业最小管理层面上有效运行,并使基层员工成为企业成功不可或缺的力量.
(三)建立有效的EVA激励机制
EVA激励机制的核心是制定EVA模拟权益奖金计
划.EVA奖金计划可以像回报股东那样去回报管理者,因此可以激励公司所有层级的人员改善自己的业绩,在共享财富的同时,为公司创造更多的价值;此外,管理者和所有员工会像合作伙伴一样寻求并实施使EVA最大化的策略,团队合作也会因此而加强;EV A奖金计划还具有长期激励作用,它最好地解释了股东价值的创造.所以在现阶段探讨EVA管理对我国建立有效的公司治理结构,推进激励和约束机制改革有着重要的实践意义.
(四)倡导以EVA为基础的企业价值文化
在公司内部建立一种全体员工认同的以EVA为基
础的企业价值文化,可以使股东和其他相关者的利益保持高度的一致,从而充分发挥团队的优势,最大限度地开发所有人员的潜能,共同为提高EVA,增加公司的价值而尽自己最大的努力.当然,通过EVA来营造一种企业价值文化是一项艰巨的工作,但是在今天这种高度竞争的经济环境下,只有不断地变革和创新,才能立于不败之地.
(作者单位:东北财经大学)
【参考文献】
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Abstract:Nowadays,themanagementtheoryofChinacorporationsismorelaggardthanwest countries'S.EV Aevaluatesystemis
regardedmo1'~importantthantheothe~innumerousfinancialmanagementtechniquesbeca useofitsperfectionandmaturation
theoretically.EVAisnotonlyaneffectivemeasurementmeasuringthecorporationperforma nce,butalsoacomprehensivefl'alne—workaboutcorporationmanagement.Itisalsoaninspiratorthatlinksmanagersandemployee swiththeirrewardsandafoundation
ofstrategyevaluation,capitalapplication,annexingorpricing.Thisarticlestartswithbasicth eoryofEVA.Thenintroducesitschar-
acteristicsandadvantages,anddiscussesweshouldhowtoputtheEV Amanagementinpracti ce.
Keywords:EV Amanagement;modemcorporation;pattern
一7一。